国内外 养老金管理的 比较与借鉴报告日期： 2018年 3月- 2 -目录全球养老金市场概况国内外养老金体系比较全球公共养老储备基金概况我国的基本养老保险基金现状结论与借鉴12345- 3 -1全球养老金市场概况图： 2016年末全球主要国家和地区养老金规模及其占 GDP比重0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0500100015002000250030003500西班牙印度爱尔兰法国意大利 墨西哥智利马来西亚芬兰 南非 巴西 德国 韩国 瑞士 荷兰加拿大澳大利亚日本 英国 美国规模 占 GDP比重单位：十亿美元 美国：22.48万亿全球养老金 规模 数据显示 ， 2016年末全球 22个主要市场的养老金资产增至 36.4万亿美元 ， 较上一年增长了 4.3%， 养老资产总额相当于相关国家 GDP的 62%； 美国的养老金规模最高 ， 超过 22万亿美元；其次为英国和日本 ， 三个国家的养老金占总规模的 77%以上；七个最大的养老金市场占比 91.7%。图：七大主要养老金市场（ P7）资产配置变化（ 1997-2016）全球养老金 P7资产配置 在过去的 20年间 ， P7市场的股票配置比例累计下降 11个百分点 （ 从 57 跌至 46 ） ， 债券配比从 1997年的 35%下降到 2016年的 28%；图： 2016年末 P7养老金资产配置 美国 、 澳大利亚 、 英国 、 加拿大的养老金股票配置比例最高 ， 均在 50%左右；尤其美国和英国债券配比很低 ， 均低于 20%； 荷兰 、 日本的债券配比很高 ， 均在 55%以上 ， 投资策略偏于保守 。全球养老金 P7资产配置2国内外养老金体系比较 根据 2016年墨尔本美世对 27个国家养老体系的评估 ， 丹麦 、 荷兰 、 澳大利亚位居前三 ， 养老体系相对比较成熟和完善 。 而中国仅排第 23位 。国家 总指数值 排名 充足性 可持续性 全面性丹麦 80.5 1 75.8 85.3 81.4荷兰 80.1 2 78.2 77.0 87.7澳大利亚 77.9 3 76.0 74.1 86.1英国 60.1 11 55.5 48.8 83.2美国 56.4 14 53.5 57.1 59.9巴西 55.1 16 67.9 29.2 70.7中国 45.2 23 58.2 29.7 46.0印度 43.4 25 39.5 40.9 53.4日本 43.2 26 48.5 24.4 60.9均分 58.1 - 59.0 48.5 70.1数据来源： 墨尔本美世 2016全球养老金指数报告 ，招商证券注：充足性指养老体系是否能够提供充分福利；全面性主要考察养老金第二、三支柱的发展情况。图：美世全球养老体系排名（节选）国内外养老金体系比较图：我国当前的养老保险体系数据来源：招商证券 中国的养老金制度是由 “三大支柱 ”构成的体系 ， 包括基本养老保险 （ 地方统筹为主 ， 社保基金为补充 ） 、 个人储蓄养老保险和补充养老保险（ 企业年金和职业年金 ） 。国内外养老金体系比较 中国国内外养老金体系比较 国际 美国：社会保险信托基金 （ 公共养老储备基金 ， 只能投资特种国债 ） +企业补充养老保险 (如： 401K计划 )+个人储蓄性养老保险 英国：国家基本养老金 +职业养老金 +个人养老金计划 德国：法定养老保险 +企业养老保险 +私人养老保险 芬兰：普享型养老金 +缴费养老金 日本：国民年金 （ 公共养老储备基金 ， 具有强制性 ） +与收入关联的厚生年金和共济年金 +不同类型的企业年金和商业养老保险 智利：政府为国民提供的最低生活保障 +个人养老金 (职工缴费 ， 具有强制性 )+个人储蓄性养老保险 结论：各国养老保险体系基本以三支柱为主 ， 包括政府强制征收的养老保险 、 职工缴费的养老保险 、 个人自愿选择的保险 ， 但不同层次养老金的发展程度在各国呈现较大差异 。