CEEM 中国外部经济监测（ 2018 年 11 月） 外部实体经济 10 月份 ， 中国外部经济综合 PMI1为 54.08， 较上月 小幅回落 约 0.8 个点， 仍处于扩张区间 。 其中， PMI 指数处于枯荣线上方 2的国家有： 美国、日本、 英国、 欧元区 、澳大利亚 等主要发达经济体 和 韩国、 印度、 巴西 和俄罗斯等 新兴经济体 。 此前长期处于收缩区域的韩国本月维持在扩张区域 。 而处于枯荣线下方的主要经济体是 南非 、土耳其 和中国台湾 。 总体上，新兴市场经济体仍然相对 疲弱 ， 但情况趋稳 。 从 PMI 的 最新变化 来看， 10 月份 美国 PMI 下降至 57.70，但非农数据仍然强劲，且薪资增幅处于高点 。 欧元区 PMI 小幅回落 至近两年来的低点 ， 经济走软风险上升 。 日本 PMI小幅增长 ， 韩国 基本持平 。 新兴市场中， 印度 、俄罗斯 和土耳其 PMI 回升， 南非小幅下跌。 进出口方面， 根据 WTO 最新 数据显示， 2018 年 6 到 8 月份 实际出口数量 同比 平均涨幅在 6%以上 ， 扭转了前几个月放缓的趋势 。 中国进口稳中有升，且出口强劲，或存在为避免关税 政策不确定而 提前出口的现象。 大宗商品与金融市场 10 月份 CEEM 大宗商品 价格 3环比上涨 3.6%，涨幅较上月扩大 。 石油价格 在地缘政治风险的 驱动下上涨 4.1%，铁矿石 价格上涨 7.2% 但钢材价格基本持平。 煤炭 延续跌势，大豆上涨。 BDI 指数 反弹 ，黄金价格 回升 。 10 月份 美国 10 年期 国债收益率 受加息预期影响上涨至 3.15%， 标普 500 指数 受科技股财报季影响出现明显 下 降 ， VIX 波动 指数 暴涨 。 香港 、日本 和英国 股市 下跌 。 LIBOR 隔夜利率 持平于 2.17%。 10 月 汇率市场方面 ， 美元 指数 小幅 上涨至 95.88。英镑、 欧元 、日元 下跌 。 印度卢比下跌，南非、巴西和俄罗斯货币反弹 。 人民币兑美元 下跌至 6.93， 但 离岸价格 高于在岸价格 。 对国内宏观经济影响 10 月全球外部经济 有所走弱，欧元区的经济增速下降的风险开始显现， 同时 美国资本市场波动幅度加剧 ，为全球经济带来不稳定因素。值得关注的是虽然贸易数据良好，但贸易战风险 或 推动了 商家将 进出口 活动 前置，后续的风险仍然不可忽视。 1China External Environment Monitor， 根据外需分布计算， 简称 CEEM-PMI。 2018 年 11 月起根据中国最新对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整。 2 PMI 读数以 50 为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。 3 CEEM 大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。 5种商品价格为 OPEC 一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤 FOB 价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。指数以 2012 年平均价格为基准。 图 1 制造业 PMI：主要经济 体 和中 国外部 综合指数 图 2 全球出口贸易 ： 数量和价格的 同 比增速 303540455055606570CEEM-PMI美国 日本 欧元区 中国台湾韩国 印度 澳大利亚英国 俄罗斯 土耳其 南非 加拿大 巴西2018-09 2018-10数据来源： CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室-15%-10%-5%0%5%10%15%2012/032012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/09实际数量同比增速 价格同比增速图 3 全球大宗商品价格： 2018 年 11 月 304050607080901001101204月201210月 4月201310月 4月201410月 4月201510月 4月201610月 4月201710月 4月201810月CEEM大宗商品价格指数数据来源： CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室外部经济环境监测数据一览表 实体经济 （ PMI） 8 月 9 月 10 月 汇率 (兑美元） 8 月 9 月 10 月 CEEM 中国外部经济综合 55.7 54.9 54.1 CNY 6.85 6.85 6.94 CNH 6.85 6.86 6.93 CNY-CNH -0.003 -0.005 0.007 美国 61.3 59.8 57.7 美元指数 95.47 94.77 95.88 欧元区 54.6 53.2 52.0 欧元区 0.866 0.858 0.871 英国 52.8 53.6 51.1 英镑 0.777 0.766 0.769 日本 52.5 52.5 52.9 日本 111.038 112.049 112.790 澳大利亚 56.7 59.0 58.3 澳大利亚 1.37 1.39 1.41 韩国 49.9 51.3 51.0 韩国 1,120 1,120 1,132 印尼（消费者信心指数 ） 121.6 122.4 119.2 印尼 14,560 14,869 15,179 泰国（消费者信心指数 ) 37.6 38.0 35.5 泰国 33.01 32.58 32.76 俄罗斯 48.9 50.0 51.3 俄罗斯 66.1 67.7 65.9 印度 51.7 52.2 53.1 印度 69.63 72.28 73.56 巴西 51.1 50.9 51.1 巴西 3.93 4.11 3.76 南非 43.0 45.5 45.2 南非 14.092 14.750 14.487 重要金融市场指数 （ %） 大宗商品 美国 10 年期国收益率 2.86 3.05 CEEM 大宗商品价格指数 4 74.5 76.9 79.7 LIBOR 隔夜拆借利率 1.91 2.17 布伦特原油 72.56 78.78 80.41 美国标普 500 2,902 2,914 全球大豆 397.16 380.72 391.39 日本日经 225 22,865 24,120 全球铁矿石 5 494.43 508.38 555.11 英国金融时报 100 7,432 7,510 澳洲动力煤 104.79 104.11 102.85 香港恒生 27,889 27,789 伦敦现货黄金 1,201.25 1,198.47 1,215.39 VIX 12.86 12.12 BDI 1,710.41 1,447.35 1,544.70 数据来源： CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室 4CEEM 大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进 口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。 5种商品价格为 OPEC 一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤 FOB 价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。 5大豆和铁矿石价格都采用 IMF 发布的全球实际市场价格。