浙江鼎力：蓝海举鼎，内外并驱高增长.pdf
| 2018 05 23 603338.SH 2017 11.39 63.99% 60% 2011 33.16% 22.61% 40% 25% Haulotte 16 20 20% 450 / 1 2 17.05 16.57 15.94 1.97 2.65 3.57 & 2018-2020 3.79 5.27 7.25 EPS 1.53 2.13 2.93 PE 31.46 22.60 16.43 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 695 1,139 1,565 2,185 2,880 yoy% 45.0 64.0 37.4 39.6 31.8 175 283 379 526 725 yoy% 39.0 62.0 33.9 38.9 37.6 EPS / 0.71 1.14 1.53 2.13 2.93 % 16.1 12.9 15.1 17.6 19.8 P/E 69.8 43.1 32.2 23.2 16.8 P/B 11.2 5.5 4.8 4.0 3.3 48.13 ( ) 11,921.64 ( ) 247.70 (%) 91.85 30 ( ) 0.57 S0680518040002 yaojiangszq pengyuanligszq 0% 16% 32% 48% 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 300 2018 05 23 P.2 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 845 2123 2355 2864 3440 695 1139 1565 2185 2880 247 751 818 990 1351 401 661 918 1280 1667 178 292 353 547 640 6 11 13 17 25 1 2 2 4 4 39 51 79 111 140 7 8 13 16 22 72 72 131 182 221 179 243 343 474 591 -14 23 -9 -10 -12 232 827 826 832 832 3 4 0 0 0 527 656 804 1017 1234 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 7 6 5 6 6 214 211 316 475 656 195 333 438 611 845 49 146 165 188 216 11 0 7 8 7 263 299 323 354 361 0 0 0 0 0 1371 2779 3160 3880 4673 206 333 445 619 852 273 478 556 803 926 31 50 65 92 127 0 0 0 0 0 175 283 379 527 725 148 239 299 451 526 0 0 0 0 0 125 239 257 351 400 175 283 379 526 725 12 98 93 89 85 EBITDA 220 337 446 628 869 0 34 29 26 22 EPS 0.71 1.14 1.53 2.13 2.93 12 64 64 64 64 285 576 649 892 1011 0 0 0 0 1 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 163 177 248 248 248 389 1239 1168 1168 1168 % 45.0 64.0 37.4 39.6 31.8 527 781 1107 1552 2148 % 47.0 71.1 31.3 39.5 38.4 1086 2203 2511 2988 3662 % 39.0 62.0 33.9 38.9 37.6 1371 2779 3160 3880 4673 % 42.3 42.0 41.3 41.4 42.1 % 25.2 24.9 24.2 24.1 25.2 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E ROE % 16.1 12.9 15.1 17.6 19.8 142 349 321 456 666 ROIC 15.4 11.4 13.8 16.4 18.5 175 283 379 527 725 21 24 23 35 51 % 20.8 20.7 20.5 23.0 21.6 -14 23 -9 -10 -12 % -22.8 -31.3 -31.1 -32.0 -36.1 -7 -6 -5 -6 -6 3.1 4.4 4.2 3.6 3.7 -43 27 -68 -90 -93 2.4 3.9 3.6 3.0 3.1 11 -2 -0 -0 -0 -186 -1035 -167 -242 -262 0.6 0.5 0.5 0.6 0.7 24 154 149 212 217 5.0 4.9 4.9 4.9 4.9 -214 -925 0 0 0 3.2 3.4 3.4 3.4 3.4 -377 -1806 -19 -29 -45 -15 894 -87 -42 -42 0.71 1.14 1.53 2.13 2.93 0 0 0 0 0 0.86 -1.13 1.30 1.84 2.69 0 34 -5 -4 -4 4.38 8.89 10.14 12.06 14.78 0 14 71 0 0 0 850 -71 0 0 P/E 69.8 43.1 32.2 23.2 16.8 -15 -5 -82 -38 -38 P/B 11.24 5.54 4.86 4.08 3.33 -51 192 66 172 361 EV/EBITDA 54.45 34.4 25.8 18.0 12.6 2018 05 23 P.3 . 4 . 7 2.1 450 / . 7 2.2 2020 3 . 11 2.2.1 . 11 2.2.2 3 . 13 “ + ” . 17 3.1 . 17 3.1.1 + . 18 3.1.2 . 19 3.2 . 21 3.3 . 23 3.3.1 . 24 3.3.2 . 26 3.3.3 . 27 “ ” . 28 4.1 . 28 4.2 . 29 . 30 1 2016 17 . 5 2 . 5 3 . 6 4 60% . 6 5 . 6 6 . 6 7 Haulotte16 . 7 8 Haulotte. 7 9 90% . 7 10 2016 . 7 11 . 8 12 40%. 8 13 45% . 8 14 40% . 8 15 . 9 16 . 9 17 2009 . 9 18 . 10 19 4.5 . 10 20 2018-2020 13.05/12.57/11.94 . 10 21 . 11 22 8 . 11 2018 05 23 P.4 23 . 11 24 . 12 25 . 12 26 50m× 10m . 12 27 . 13 28 2017 550 . 13 29 2016 4 . 13 30 2013 14% . 14 31 2.2 . 14 32 1990-2107 . 14 33 . 15 34 . 15 35 . 16 36 20% . 16 37 1/50 . 16 38 . 17 39 “ ”
