2019年钢铁行业投资策略分析报告,2018.11.19,主要内容,1. 供给：供给侧改革与环保限产红利边际,减弱,2. 需求：基建有望改善，地产终将下滑3. 成本：成本端支撑力度较弱4. 投资机会,2,2015-01,2015-04,2015-07,2015-10,2016-01,2016-04,2016-07,2016-10,2017-01,2017-04,2017-07,2017-10,2018-01,2018-04,2018-07,2018-10,1.1 供给侧改革与环保限产红利 供给侧改革与环保限产红利,去产能使得全国高炉开工率下降，盈利能力上升环保限产使得高炉产能利用率被动下降，2017年后钢价的高点和次高点出现在唐山高炉产能利用率的低点和次低点,2017-2018/11唐山产能利用率与绝对钢价指数,2015-2018/11全国高炉开工率与螺纹吨钢毛利,180016001400120010008006004002000-200,螺纹吨钢毛利（元/吨）,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%全国钢厂高炉开工率,100%90%80%70%60%50%40%,4800460044004200400038003600340032003000,钢价绝对指数,唐山高炉产能利用率,1.2 后续去产能规模边际减弱 产能利用率接近90%，后续去产能规模边际减弱,2018年全国粗钢产能利用率有望接近90%，产能略显紧缺2018年预计完成十三五1.4亿吨去产能目标，19-20年去产能任务减少，主要集中在河北和江苏，并且实际效果可能因异地搬迁而大打折扣产能利用率提升，后续去产能边际减弱（万吨）,年份20082009201020112012201320142015201620172018E2019E2020E,粗钢产能66,00070,00076,42186,30099,519108,194116,000120,000113,500108,500105,500103,858102,216,去产能-6500-5000-3000"-1642""-1642",产量50306572186372368528723888131482231803838076183173929529463093134,产能利用率76%82%83%79%73%75%71%67%71%77%88%91%91%,1.3 环保政策松动，限产影响将逐步减弱 环保政策边际松动：目标下调，差异化替代一刀切2018和2017年京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案比较,2017-2018年（最终稿）,2018-2019年（意见稿）,2018-2019年（最终稿）,差异,电弧炉炼钢不受环保限产,1.3 环保政策松动，限产影响将逐步减弱 2017-2018年采暖季环保限产：大量添加废钢，产量降幅并不明显,长流程,炼钢,短流程,炼钢,铁矿/烧结,焦炭/焦化,辅料,铁水,粗钢,废钢,电弧炉,中频炉,地条钢,限产环节高炉,非限产环节转炉,废钢非限产工艺粗钢,出清工艺,长流程：原料以铁矿石焦炭为主，废钢为辅；焦化、烧结、高炉炼铁环节污染较重受环保限产，转炉炼钢、轧制环节不受限产。短流程：原料以废钢为主，铁水为辅；钢铁工艺与限产,北京,天津,河北,山西,山东,河南,陕西,江苏,限产区 非限产区,全国,全国（调整后）,非限产下单月日均铁水产量极值（万吨）,n/a,6,65,14,20,8,3,24,141,91,232,极限产能利用率假设日均产能（万吨）,n/an/a,95%6,95%69,95%15,95%21,95%9,95%4,95%25,限产比例,根据市限产文件估算：唐山32%、邯郸47%、吕梁20%、淄博14%、郑州38%、洛阳20%；直接假设：其余限产城市均为30%,2018-2019采暖季日均铁水产量（万吨）最低铁钢比2018-2019采暖季日均粗钢产量（万吨）2017-2018采暖季日均铁水产量（万吨）,n/an/an/an/a,40.8253,450.905044,110.851211,190.892116,60.7786,30.8543,160.622620,104127103,910.8011584,196242188,2017-2018采暖季日均粗钢产量（万吨）2018-2019采暖季日均粗钢产量同比,n/an/a,423.5%,491.3%,13-0.6%,1819.4%,720.1%,34.2%,29-9.8%,1233.0%,10410.1%,2286.3%,2333.9%,1.3 环保政策松动，限产影响将逐步减弱 限产政策松动，钢厂主动环保升级，未来限产影响将逐步降低,1）主要城市唐山、邯郸等本次采暖季限产比例有所宽松。2）高盈利刺激非限产区产能利用率提高，加上全国范围内废钢的使用量增加，使得铁钢比下降，预计2018-2019采暖季日均粗钢产量同比增加4%。3）达到超低排放及其他环保标准可免于限产，促使钢厂主动环保升级，2019年各种环保政策的限产效果将进一步降低 2018-2019采暖季日均粗钢产量测算,主要内容,1. 供给：供给侧改革与环保限产红利边际,减弱,2. 需求：基建有望改善，地产终将下滑3. 成本：成本端支撑力度较弱4. 投资机会,8,购置土地面积累计同比,房屋新开工面积累计同比,房屋竣工面积累计同比,建安投资完成额累计同比,2.1 地产：新开工短期韧性，但终将向下 房企高周转造就数据矛盾，2018年新开工支撑钢材需求,25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%,地产数据间的矛盾：不断向好的土地购置面积、新开工面积数据 VS 疲弱建安投资、竣工面积数据资金偏紧背景下房企高周转模式：快拿地、快开工、快预售、快回款：大量拿地后加快新开工，快速达到开盘的预售条件，从而快速取得预售回款；慢竣工：预售回款后放缓工程进度节省开支新开工支撑钢材需求：一般建筑工程在开工前大量采购，并且地基部分耗钢强度最大，因此新开工对于钢铁短期需求影响较大，当前旺盛的新开工支撑短期钢材需求2017-2018/10土地购置面积、新开工面积、建安投资、竣工面积累计同比,2015-02,2015-05,2015-08,2015-11,2016-02,2016-05,2016-08,2016-11,2017-02,2017-05,2017-08,2017-11,2018-02,2018-05,2018-08,0%-10%-20%-30%,5%0%-5%-10%-15%,20%15%10%,-40%-50%2018/2 2018/3 2018/4 2018/5 2018/6 2018/7 2018/8 2018/9 2018/10 -60%-70%-80%-90%,国内贷款其他资金:个人按揭贷款,自筹资金其他资金:其他到位资金,其他资金:定金及预收款利用外资(右轴）,5%0%-5%,20%15%10%,80,00060,00040,00020,0000,180,000160,000140,000120,000100,000,合计累计值,合计累计同比,2.1地产：新开工短期韧性，但终将向下 短期韧性：高周转下房企到位资金逐步增长,到位资金逐步增长：18年1-10月，房企到位资金13.56万亿元，同比增长7.7%，增速继续高位；其中定金及预收款4.94万亿，同比增长16.3%国内贷款和非标融资受限：迫使开发商更多依靠定金及预收款和发行债券，两者均与销售息息相关，前者是销售的一部分，后者需要销售规模来帮助发行,房地产开发企业到位资金（亿元）,房地产开发企业到位资金分项累计同比,2017-05,2017-08,2017-02,2017-11,2018-02,2018-05,2018-08,2017-02,2017-05,2017-08,2017-11,2018-02,2018-05,2018-08,30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%,25,00020,00015,00010,0005,0000,商品房销售面积当月值（平方米）商品房销售面积当月同比,50%40%30%20%10%0%-10%-20%,4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000,购置土地面积当月值（万平方米）购置土地面积当月同比,15%10%5%0%,30%25%20%,20000150001000050000,40000350003000025000,2013,2014 2015 2016 2017棚改货币化安置面积（万平方米）占住宅销售面积比例,棚改货币化对地产销售拉动明显,2.1地产：新开工短期韧性，但终将向下, 终将向下：销售下滑，拿地放缓，2019年新开工或将拖累钢铁需求,如果后续地产政策没有明显放松，叠加2019年棚改货币化安置比例降低，地产销售将继续向下，影响房企资金，进而影响新开工。而新开工又是拉动钢铁需求最强的驱动力，因此即使2019年房地产投资数据不错但新开工不行，对钢铁需求仍是拖累,当月土地购置增速已开始下滑,当月商品房销售面积增速低位,2016-02,2016-05,2016-08,2016-11,2017-02,2017-05,2017-08,2017-11,2018-02,2018-05,2018-08,10%5%0%,30%25%20%15%,6000040000200000,16000014000012000010000080000,基础设施建设投资(不含电力)累计值（亿）,2.2 基建：保在建补短板，资金支持19年需求, 投资增速持续下滑，基建保在建补短板政策密集发布,基建下滑：2018年基建投资增速，1-10月累计增速3.70%，7月开始当月增速转负,10月转正,基建投资增速下滑,时间,政策转向：7月后政策频出，积极的财政政策和稳健的货币政策，力保基建补短板部门,基础设施建设投资(不含电力)累计同比近期基建保在建补短板政策内容,7月23日7月31日8月14日9月6日9月18日9月18日,国务院中央政治局财政部发改委发改委国务院,国务院常务会议：加快1.35 万亿地方专项债的发行和使用进度，推动在建基建项目上早见成效中央政治局会议：坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，将深化供给侧结构性改革的重点任务转至补短板关于做好地方政府专项债券发行工作的意见：加快地方政府专项债券发行和使用进度，更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用促进民间投资持续健康发展新闻发布会：向民间资本推介一批重点领域项目加大基础设施领域补短板力度 稳定有效投资有关情况发布会：细化推进乡村振兴、水利、交通基建等补短板重点建设，加快重点领域项目储备国务院常务会议：聚焦补短板扩大有效投资，按照既不过度依赖投资、也不能不要投资、防止大起大落的要求，稳住投资保持正常增长,10月7日10月31日,中国人民银行 降准1个百分点：释放7500 亿元增量资金国务院办公厅印发关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见：为聚焦基础设施领域补短板，保持有效投资力度，国国务院办公厅 办提出以防风险、补短板和保在建等为原则，在脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、民生等九大重点领域，加强项目储备和落地、保障在建项目顺利实施、推进项目资金到位以及调动社会资本积极性。,2.2 基建：保在建补短板，资金支持19年需求 专项债叠加信贷投放助推19年基建增速上行,控制表外融资叠加城投贷款改善推动表内信贷增加专项债18年为1.35万亿，19年规模有望扩大预计2018-2019年基建投资增速分别为4.4%和9.1%,单位：亿元,2016(补缺口）,2017E,2018E,2019E,财政收入增速放缓对基建资金贡献率有所下降控制表外融资叠加城投贷款改善推动表内信贷增加假设土地使用权出让金收入与房地产开发投资增速趋势一致专项债18年为1.35万亿，纳入社融统计口径，19年规模有望扩大专项债替代作用，城投债预计减少预计与国内信贷增加趋势相同受到资管新规等政策影响，预计 2018-19 年非标将受到较大影响基本保持稳定基本保持稳定,24,16123,51591,28212,1055,29515,59813,11345,17029512,758152,012,预算内资金国内贷款自筹其中：政府性基金支出-专项债专项债城投债企业融资（项目资本金部分）非标及其他利用外资其他资金基建投资总资金来源基建资金来源增速（%）,30,50032,67095,77512,8315,9625,53916,33555,10836113,847173,15313.91%,32,41936,54696,96114,4268,9103,00018,27352,35330014,500180,7264.37%,35,35447,75998,01915,1229,9002,00023,88047,11730015,800197,2329.13%,2014-02,2014-04,2014-06,2014-08,2014-10,2014-12,2015-02,2015-04,2015-06,2015-08,2015-10,2015-12,2016-02,2016-04,2016-06,2016-08,2016-10,2016-12,2017-02,2017-04,2017-06,2017-08,2017-10,2017-12,2018-02,2018-04,2018-06,2018-08,2.3 制造业:企业利润改善，制造业投资强劲回升 制造业投资强劲回升，预计明年增速缓慢回落，但仍处高位,企业利润同比增速领先投资一年，利润回升是制造业投资高位的内在原因，考虑当前盈利同比增速，预计2019年投资同比增速缓慢回落，但仍处高位制造业利润回升驱动投资暖,30%25%20%15%10%5%0%,12%10%8%6%4%2%0%,制造业投资累计同比（左轴）,制造业利润总额累计同比领先一年,2015,2017,2014,2016,2018,2018,2015,2016,2017,16%,300025002000150010005000,3500,汽车销量累计值（万辆）,14%12%10%8%6%4%2%0%-2%汽车销量累计同比,40%30%20%10%0%-10%-20%,50%,销量:家用空调累计同比销量:冰箱累计同比销量:洗衣机累计同比,2.4 汽车家电:经济向下叠加地产后周期，下滑明显 汽车 、白电销量滑坡明显,汽车整车销量滑坡明显：2018年1-10月国内汽车累计销量2287.1万辆，累计同比由正转负，同比下降0.10%；预计2019年销量同比仍将下降地产后周期，白电增速明显放缓：2018Q3国内空调、冰箱、洗衣机销量分别同比下降9.01%、下降0.69%、上升1.17%；未来仍将受制于地产周期向下影响,2015-2018/09白电销量累计同比,2014-2018/10汽车销量累计同比,2.5 预计2019年整体需求下降0.7% 预计2019年整体需求下降0.7%,地产向下，基建回升：预计2019地产新开工-5%，基建实际需求增速+3%，总体建材需求-1%制造业投资虽可能转弱，但仍有增长：预计2019工业板材需求+1%汽车家电下降明显：预计2019消费板材需求-2%2019年钢材表观需求测算（百万吨）,2017,2018E,2019E,供给国内需求建材表观需求工业板材表观需求消费板材表观需求总表观需求增速净出口过剩/（缺口）,873832-1.0%0.2%-0.1%-0.6%65-25,9308492.0%2.2%1.2%2.0%6021,946843-1.0%1.0%-2.0%-0.7%6043,主要内容,1. 供给：供给侧改革与环保限产红利边际,减弱,2. 需求：基建有望改善，地产终将下滑3. 成本：成本端支撑力度较弱4. 投资机会,17,3.1 铁矿石：供需双升，弱势局面有望改善 产量增加，需求回升：,2019年淡水河谷新项目S11D将达满产状态，产能增加3000万吨，力拓和必和必拓产能利用率均有提升空间，预计2019年四大矿山增产3000-4000万吨我们预计2019年钢厂环保治理改善后，限产力度将减弱，高炉开工率有望提高，拉动铁矿石需求小幅增长四大矿山四季度产量估算（万吨）,2018Q1 2018Q2 2018Q3 环比 同比,2018Q4E,环比,同比,新项目,淡水河谷（Vale）,8195,9676,10495,8.46 10.35% %,10635,1.34%,S11D项目继续增产，预计2019年产量接近9000万吨，13.91% 同比将增加约3000万吨，最终建成后将具备年处理2.3亿吨铁矿石的能力,力拓（RIO）,8312,8553,8254,-0.70%,-2.85%,8494,2.91%,-3.33%,2018年8月1日，皮尔巴拉地区Koodaideri项目获得批准。项目投资成本约22亿美元，预计2021年开始正式出货，用来替代部分旧矿区,必和必拓（BHP）福蒂斯丘（FMG）,67054160,72154980,69345190,-3.89 7.86%4.22 13.57% %,69605450,0.37%5.00%,-2.81%14.73%,2018年6月宣布开拓新矿区South Flank。项目投资成本约47亿澳元，预计2021年开始出货。South Flank项目将取代年产量8000万吨杨迪矿，帮助其平均铁品位从61%增加到62%。2021年新矿区eliwana将开发完成后，预计产能4000万吨,合计,27372,30423,30873,1.48%,6.44%,31538,2.16%,5.01%,6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%,50000450004000035000300002500020000150001000050000,焦炭产量：累计值,累计同比,95%90%85%80%75%70%65%60%55%50%,3.2 焦炭：限产效果有待观察，预计价格同步于钢价 焦炭：限产效果有待观察，预计价格同步于钢价,去产能及环保限产：京津冀、汾渭平原、长三角列入去产能的钢铁企业退出时应一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备；全面启动炭化室高度4.3 米及以下、运行寿命超过10 年的焦炉淘汰工作实际影响有待观察：焦企盈利丰厚，限产影响有限，环保升级改造或将使限产影响进一步降低。,2016-2018/10焦炭累计产量（万吨）,2011-2018/11全国独立焦化厂产能利用率,4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,500,5,5005,000,2,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000,2,6002,400,MySSpic废钢绝对价格指数：综合（日）,Myspic普钢绝对价格指数：螺纹钢（日）,整体跟随钢价上涨钢企盈利增强而上涨,地条钢出清，而电弧未大规模复产，短期供需失衡价格下跌,华北地区采暖季限产，为保证产量高炉/转炉废钢使用量进一步上升,12月初钢价大幅回调，春节后高库存下钢价格下跌后，废钢成本优势明显， 价继续回调，盈利驱使长流程加废钢提高产量， 电弧炉开工率短流程电弧炉逐步复产，需求增加 下降下价格再次上涨,电弧炉产能利用率高位，铁钢比下降，供需总体偏紧,3.3 废钢：2019年难有强势表现 2019年限产效果减弱，废钢成本劣势导致钢厂使用量下滑，预计价格表现疲软,2018年环保限产政策频出，废钢随着螺纹钢价格水涨船高，钢厂高盈利和增产意愿是废钢价格上涨的主要动力2019年环保限产效果可能下降，铁水产量将有富余，成本劣势导致钢厂降低废钢添加比例，预计废钢价格表现较为疲软废钢价格偏弱意味着整个成本曲线最右端高成本电炉成本将有明显下降，对钢价的支撑也会减弱,废钢价格走势（元）,主要内容,1. 供给：供给侧改革与环保限产红利边际,减弱,2. 需求：基建有望改善，地产终将下滑3. 成本：成本端支撑力度较弱4. 投资机会,21,4.1 2019年钢价预计走弱，但盈利将超出悲观者预期 2019投资策略：,2019年环保限产的影响减弱，需求面临下滑压力，供需结构弱于2018年，钢价和盈利水平将有所回落，下调2019行业评级为“中性”。年内仍有阶段性机会值得期待，一是春节前若钢价大幅下跌，冬储库存不足，而春节后地产韧性和基建补短板需求超预期，则节后旺季钢价和盈利有望反弹，同时叠加年报高分红，股价或有阶段性超额收益；二是高成本电炉支撑边际成本定价框架，长流程钢厂盈利底部高于市场悲观预期，板块有望启动估值修复行情。推荐有望受益地产和基建需求超预期的区域建材龙头三钢闽光和韶钢松山，分红比例较高且确定的宝钢股份和南钢股份，盈利能力强、研发投入较高、费用率较低的新钢股份钢价、原燃料价格、上市钢企吨钢毛利预测表,原燃料均价螺纹钢（元/吨）铁矿石（美元/吨）焦炭（元/吨）废钢（元/吨）上市公司盈利上市钢企吨钢毛利加权（元）,2017年初至-11/14383964182317042017690,2018年初至-11/14426870212723362018Q1-3833,2019E382565190018002019E650,代码002110.SZ601003.SH000778.SZ600282.SH600019.SH000709.SZ600808.SH000898.SZ002478.SZ603878.SH000825.SZ002318.SZ000708.SZ600126.SH600782.SH600231.SH002756.SZ002443.SZ600010.SH000717.SZ000932.SZ000959.SZ002075.SZ600022.SH600307.SH600569.SH600581.SH600117.SH600399.SH,名称三钢闽光柳钢股份新兴铸管南钢股份宝钢股份河钢股份马钢股份鞍钢股份常宝股份武进不锈太钢不锈久立特材大冶特钢杭钢股份新钢股份凌钢股份永兴特钢金洲管道包钢股份韶钢松山华菱钢铁首钢股份沙钢股份山东钢铁酒钢宏兴安阳钢铁八一钢铁西宁特钢*ST抚钢,市值（亿）2018/11/162571901881721,6553343134265426284564315917692503275213822421432019413286684331,分红率1.同上年51.6%48.4%54.8%6.9%52.3%58.4%30.8%29.9%67.2%49.9%29.9%94.3%34.1%0.0%9.2%10.4%102.4%32.0%11.1%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%,2.章程测算最低值0.0%0.0%9.0%30.0%50.0%0.0%0.0%10.0%9.0%28.5%0.0%9.0%0.0%20.5%8.8%9.0%20.0%9.0%9.0%0.0%0.0%0.0%16.4%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%,3.综合判断值51.6%48.4%54.8%30.0%52.3%58.4%30.8%29.9%67.2%49.9%29.9%94.3%34.1%20.5%9.2%10.4%20.0%32.0%11.1%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%,对应股息率1.股息率14.6%10.7%7.9%1.7%7.1%7.1%6.7%6.3%6.3%5.7%5.4%4.8%3.4%0.0%2.5%2.0%9.5%1.7%0.4%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%,2.股息率0.0%0.0%1.3%7.3%6.8%0.0%0.0%2.1%0.8%3.3%0.0%0.5%0.0%2.8%2.4%1.8%1.8%0.5%0.3%0.0%0.0%0.0%0.6%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%,3.股息率14.6%10.7%7.9%7.3%7.1%7.1%6.7%6.3%6.3%5.7%5.4%4.8%3.4%2.8%2.5%2.0%1.8%1.7%0.4%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%,4.2 精选个股：高分红高股息全年整体业绩继续增长，上市钢企具备高分红高股息条件,4.2 精选个股：高盈利、高研发、低成本、高效率上市钢企吨钢指标,吨钢毛利（元）,吨钢研发费用（元）,吨钢费用（元）,人均季度钢产量(吨）,000778.SZ600782.SH002110.SZ002075.SZ000825.SZ600019.SH600282.SH000932.SZ000898.SZ600022.SH000717.SZ600307.SH600010.SH600808.SH000959.SZ600126.SH000709.SZ600581.SH000708.SZ600231.SH600569.SH600117.SH,新兴铸管新钢股份三钢闽光沙钢股份太钢不锈宝钢股份南钢股份华菱钢铁鞍钢股份山东钢铁韶钢松山酒钢宏兴包钢股份马钢股份首钢股份杭钢股份河钢股份八一钢铁大冶特钢凌钢股份安阳钢铁西宁特钢,12741212117411471088107810421005933888872837789733714705666661643637497-343,000825.SZ000708.SZ600019.SH600126.SH000778.SZ600782.SH000717.SZ600022.SH600282.SH000709.SZ000932.SZ000898.SZ600581.SH600808.SH600307.SH000959.SZ600010.SH600231.SH002075.SZ002110.SZ600569.SH600117.SH,太钢不锈大冶特钢宝钢股份杭钢股份新兴铸管新钢股份韶钢松山山东钢铁南钢股份河钢股份华菱钢铁鞍钢股份八一钢铁马钢股份酒钢宏兴首钢股份包钢股份凌钢股份沙钢股份三钢闽光安阳钢铁西宁特钢,2432321548549454334333230222115123322200,002110.SZ600782.SH600126.SH002075.SZ600231.SH600808.SH000717.SZ600569.SH600282.SH000898.SZ000709.SZ000778.SZ000708.SZ000825.SZ600022.SH600581.SH000959.SZ000932.SZ600019.SH600010.SH600307.SH600117.SH,三钢闽光新钢股份杭钢股份沙钢股份凌钢股份马钢股份韶钢松山安阳钢铁南钢股份鞍钢股份河钢股份新兴铸管大冶特钢太钢不锈山东钢铁八一钢铁首钢股份华菱钢铁宝钢股份包钢股份酒钢宏兴西宁特钢,597081971301601832222252572953033083093143203223303694135171160,600126.SH000717.SZ002110.SZ600581.SH600282.SH000932.SZ000959.SZ600019.SH002075.SZ600231.SH000709.SZ600808.SH000898.SZ000708.SZ600022.SH600569.SH000825.SZ600010.SH600782.SH000778.SZ600307.SH600117.SH,杭钢股份韶钢松山三钢闽光八一钢铁南钢股份华菱钢铁首钢股份宝钢股份沙钢股份凌钢股份河钢股份马钢股份鞍钢股份大冶特钢山东钢铁安阳钢铁太钢不锈包钢股份新钢股份新兴铸管酒钢宏兴西宁特钢,3273012822682172132092071941851811621581491321311311281181138137,