投资咨询业务资格： 证监许可【 2012】 669 号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengningciticsf 从业资格号： F3032296 投资咨询号： Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutaociticsf 从业资格号： F3018906 投资咨询号： Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiulingciticsf 从业资格号： F3051600 李 世朋 010-57762738 lishipengciticsf 从业资格号： F3047240 屈涛 021-60812993 qutaociticsf 从业资格号： F3048194 相关报告： 螺纹之后 为什么焦炭是下一个风口？ 黑色金属深度研究系列（之二） 20180729 焦炭行业如何去产能之深度分析暨汾 渭平原调研总结 黑色金属深度研究系列（之三） 20180827焦炭行业如何打赢环保攻坚战之深度分析 焦炭深度系列（之三 ） 20180919 中信期货研究 |黑色建材专题 报告 （焦炭） 2018-10-27 又是一年秋冬季 ，焦炭 限产 知多少 焦炭 深度系列 （之四） 报告摘要 京津冀及周边 奠定 非“一刀切”限产的总基调 。 相比于往年的采暖季限产，今年最大的变化在于严禁环保“一刀切”，由以往的按行业划定限产比例改为差异化 的限产方案 ，京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案奠定了焦化行业非“一刀 切”限产的总基调，即环保情况良好的焦化企业可减少限产或免予限产 。 河北省：限产比例可能在 20%左右 。 河北省 2018 年的焦化限产政策，是京津冀及周边政策的加强版，不仅要求达到超低排放，还要求运输结构合理，熄焦工艺先进等指标，才能够免予限产 。唐山市、邯郸市限产政策更加详细、精准， 根据企业实际的区域位臵、装备 技 术水平、环保排放情况、产品运输结构、民生纳税情况等做出差异化评价 。 综合看来， 唐山市焦化限产比例在 20%左右，邯郸市焦化限产比例约 23.5%。 河南省：今年设定目标高，预计限产幅度大。 河南省 1-9 月份 PM2.5 平均浓度在所有省份位居倒数第一，今年采暖季的目标为 PM2.5 下降 13.8%，这样的目标远高于京津冀及周边下降 3%的目标，虽然有部分企业已经实施了环保改造，但要实现此目标，预计 焦化冬季限产幅度不 低于去年。 汾渭平原：限产比例可能超过 30%。 汾渭平原今年首次纳入秋冬季限产重点区域，实际限产比例可能高于去年， 10 月 9 日发布的山西省焦化行业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案，提出全省焦炭年产量较上年度只减不增。 而 1-8 月累计产量已达去年的 72.6%，若要完成焦炭产量较上年只 减不增的目标，在 11-12 月份焦炭将有较大幅度减少 。 陕西省的焦化限产比例可能大于 30%。 长三角地区 ： 焦化 限产重点影响地区为江苏省 。 从江苏省历史焦炭产量来看，自 2016 年以来，江苏省焦炭月产量就在逐渐下降。 受限产政策的影响 ， 从近一年来，江苏省焦炭月产量波动较大。 从政策来看，江苏省焦炭产能退出的决心很大，未来随 着江苏省焦化产能陆续退出，采暖季限产政策的执行，江苏省焦炭产量 较去年 将 下降明显。 政策 总结： 虽然今年秋冬季限产严禁“一刀切”，但从政策分析来看，焦化行业的环保要求、限产比例并没有明显的放松倾向 ， 随着汾 渭平原纳入重点区域，焦炭主产省份 均位列今年的秋冬季环保限产范围。随着限产政策的执行， 11 月份焦炭供给将有一定程度的收缩。 但 从宏观角度看，今年经济下行压力较大，在秋冬季限产的实际执行上，地方政府面临保经济与抓环保并行的双重难题，特别是以焦化产业作为主要经济 增长点的城市，实际的限产比例可能低于差异化限产方案中的限产比例 。 中信期货研究 |专题报告（焦炭） 2 / 16 近期 ， 各地蓝天保卫战三年行动计划、焦化行业转型升级实施方案、秋冬季差异化错峰生产实施方案等一些列焦化相关政策先后出台，焦化行业 面临 环保限产压力，但采暖季焦炭 限产 究竟限多少， 市场还有许多疑问， 在此，我们 梳理 各地政策信息 ，并对比去年秋冬季各地焦炭产量变化情况，对今年秋冬季的焦炭限产情况 予以详细分析解读。 一、环保新变量 严禁“一刀切” 相比于往年的采暖季限产，今年最大的变化在于严禁环保“一刀切”，由以往的按行业划定限产比例改为差异化的限产方案，差异化方案根据企业实际的区域位臵 、 装备技术水平、环保排放情况、产品运输结构 、民生纳税情况等做出综合评价，综合评价较好的企业，限产比例较小甚至可以免予限产，而综合评价较差的企业限产比例较大甚至面临停产整顿的风险。 近日，各地区先后出台差异化错峰生产方案，从政策 内容来看， 出于对落实国家严禁环保“一刀切” 总基调 的考量 ， 今年的差异化错峰生产方案重点在于精准化，更加强调“一厂一策” ，环保水平不同的企业，实施不同的错峰生产限产方案。 目前，已公布错峰生产的主要地区 有 京津冀及周边、 汾渭平原、长三角地区；分省份来看， 政策已公布的省份有河北省、河南省，其中河北省的 差异化方案最详细 。 分城市来 看 ， 已公布差异化限产方案的主要有 河北省唐山市、邯郸市 。 二、 京津冀及周边 奠定 非“一刀切”限产 总基调 2018 年 9 月 27 日，生态环境部发布京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案 ，行动方案提出 实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。各地重点对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，实施采暖期错峰生产；根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。 根据政策，焦炉炉体加罩封闭、配备焦炉烟囱废气脱硫脱硝装臵，且达到特别排放限值的，可免予限产。 总体来看，京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案奠定了焦化行业非“一刀切”限产的 总基调 ，即环保情况良好的焦化企业可减少限产或免予限产。 中信期货研究 |专题报告（焦炭） 3 / 16 1. 河北省：焦化限产规定更加详细、具体、精准。 2018 年 9 月 27 日，河北省环保厅发布 河北省重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见 ， 其中 焦化行业的差异化指标主要分为排放水平、熄焦方式、运输结构三个方面。 图 1： 河北省焦化行业绩效差异化指标 焦化行业绩效差异化指标一览表 指标内容 管控环节 管控目标 A 类 B 类 C 类 排放标准（ mg/M3） 颗粒物 装煤 10 30 50 推焦 10 30 50 焦炉烟筒 10 15 30 精煤破碎、焦炭破碎、晒分及转运 10 30 30 SO2 装煤 70 70 100 推焦 30 30 50 焦炉烟筒 30 30 501 1002 NOx 焦炉烟囱 1003 150 5001 1304 2002 熄焦方式 干熄焦 干熄焦或密闭湿法熄焦（不冒熄焦蒸汽） / 外部运输结构 有铁路专用线的铁路运输占比 60% 30% / 无铁路专用线，新能源汽车或国标五及以上标准的汽车运输比例 100% 80% / 备注： 1）机焦、半机焦； 2）热回收焦炉； 3） 7m 及以上焦炉； 4） 7m 以下焦炉； 5）放排标准以排污口检测点位的日均值计算 A 类执行标准为省大气办关于印发河北省钢铁、焦化、燃煤电厂深度减排攻坚方案（冀气 领办 2018156 号 ） 简称“超低排放值”； B 类执行标准为炼焦化学工业污染物排放标准（ GB1617/2012）表 6 大气污染物特别排放限值； C 类执行标准为炼焦化学工业污染物排放标准（ GB1617/2012）表 5 新建企业大气污染物排放浓度限值。 数据来源： 河北省环保厅 中信期货研究部 A 类： 完成超低排放改造并通过验收，所有污染物稳定达到省大气办关于印发 （冀气领办 2018 156 号）中规定限值；熄焦方式为干熄焦；铁路运输比例达到 60%及以上（或新能源汽车、中信期货研究 |专题报告（焦炭） 4 / 16 国五及以上标准汽车运输比例达到 100%）。达到该类目标的焦炉，不予错峰。 B 类： 未完成超低排放改造，所有污染物稳定达到炼焦化学工业污染物排放标准（ GB16171/2012）表 6 大气污染物特别排放限值；熄焦方式为干熄焦或密闭湿法熄焦（不冒熄焦蒸汽）；铁路运输比例达到 30%及以上（或新能源汽 车、国五及以上标准汽车运输比例达到 80%及以上）。达到该类目标的焦炉，装煤方式为顶装的成焦时间延长至 24 小时；装煤方式为侧装的成焦时间延长至 28 小时（以焦炉计，下同）。 C 类： 未达到 A、 B 类标准的焦炉，成焦时间延长至 36 小时。 总体看来 ，河北省 2018 年的焦化限产政策，是京津冀及周边政策的加强版，不仅要求达到超低排放，还要求运输结构合理，熄焦工艺先进等指标，才能够免予限产。 另外，从去年产量的角度看，河北省 2017 年 4-9 月份平均焦炭产量为 403 万吨 /月， 10-12 月份平均月产量为 359 万吨 /月，相比于非采暖季，四季度 焦炭 月产量下降比例为 10.9%。 图 2： 河北省焦炭累计产量 图 3： 河北省焦炭月产量 数据 来源： Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 数据来源： Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 从今年河北省各城市提出的空气质量改善目标来看， 今年河北省京津冀及周边城市的空气质量改善 目标高于京津冀及周边区域 平均水平，其中 PM2.5 河北各省份提的平均目标是下降 3.7%，而京津冀及周边平均为 3%。 -30-20-10010203040502010202020302040205020602070202013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05标题 河北：累计 累计同比 30035040045050055001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月万吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 中信期货研究 |专题报告（焦炭） 5 / 16 图 4： 河北省各城市空气质量改善目标 城市 PM2.5 平均浓度同比下降比例（ %） 重污染天数同比减少（天） 石家庄市 4.5 2 辛集 4.5 2 唐山市 4 1 邯郸市 4.5 2 邢台市 4 2 保定市 3 2 定州 3 2 沧州市 3 1 衡水市 3 1 河北平均 3.7 1.7 数据 来源： 生态环境部 中信期货研究部 2. 唐山市 ：焦化限产比例约 20% 2018 年 9 月 19 日唐山市政府正式发布重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知 ， 唐山市的限产政策 与河北省 重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见 基本一致，也是从 排放水平、熄焦方式、运输结构三个方面 对焦化企业进行差异化评价 。 图 5： 唐山市 秋冬季 限产 差异化指标 种类 排放水平 熄焦方式 运输结构 限产要求 A 类 完成超低排放改造，所有污染物达到关于建立重点行业超低排放（深度治理）示范引领制度的通知（冀气领办 2018 128 号）要求焦炉烟气中颗粒物、二氧化硫、氮氧化物分别不高于 10、 15、 100毫克 /立方米 干熄焦 完成 VOCs 治理和泄露检测与修复（ LDAR），铁路运输比例达到 60%及以上（或新能源汽车、达到国五及以上标准的汽车运输比例达到 100%）的 秋冬季期间不予错峰 B 类 仅焦炉烟气完成超低排放改造，焦炉烟气污染物达到河北省钢铁、焦化、燃煤电厂深度减排攻坚方案（冀气领办 2018 156 号）要求，其他污染物达到炼焦化学工业污染物排放标准（ GB16171/2012）表 6 大气污染物特别排放 干熄焦 铁路运输比例达到 30%及以上（或新能源汽车、国五及以上标准汽车运输比例达到 80%）的 秋冬季期间，装煤方式为顶装的出焦时间延长至 24 小时；装煤方式为侧装的出焦时间延长至 28 小时 C 类 所有工序未完成超低排放改造 湿熄 焦 运输结构不合理的企业 出焦时间延长至 36 小时以上 数据 来源： 唐山市政府 中信期货研究部 根据 2018 年 10 月 11 日 生态唐山建设重点工作会议 上 的通报，唐山市 焦化企中信期货研究 |专题报告（焦炭） 6 / 16 业 22 家， A 类 7 家不予错峰、 B 类 7 家出焦时间延长至 28 小时、 C 类 8 家出焦时间延长至 36 小时。 根据这样的划分， 预计唐山市焦化企业的综合限产比例在 20%左右。 3. 邯郸市 ：焦化限产比例约 23.5% 2018 年 10 月 8 日， 邯郸市 2018-2019 年重点行业采暖季差异化错峰生产方案（意见稿） 发布，邯郸市的差异化错峰生产方案更加具体详细，不仅包含红线要求、豁免条件，更包含不同企业的具体延长结焦时间等。根据排放水平，运输情况、厂区位臵、吨焦纳税等，综合评定焦化企业的绩效分值。再根据分值情况，决定延长结焦的具体时间。 根据各焦化企业的排放绩效综合分值，将企业分为 A、 B、 C 三类。企业综合分值在 90 分及以上为 A 类，综合分值在 60 分及以上为 B 类，综合分值在 60 分以下为 C 类。 邯郸市焦化企业焦炉按照装焦类型分为顶装焦焦炉和侧装焦焦炉，基础结焦时间分别为 19 小时和 24 小时。在采暖季管控期间， B 类企业， 80 分及 以上顶装焦焦炉出焦时间延长 2 小时， 80 分以下顶装焦焦炉出焦时间延长 5 小时，侧装焦焦炉出焦时间延长 4 小时； C 类企业 40 分及以上顶装焦焦炉出焦时间延长 7 小时，侧装焦焦炉出焦时间延长 8 小时， 40 分以下侧装焦焦炉出焦时间延长 12 小时。 从邯郸市的 23 家焦化企业、 28 组焦炉来看，根据差异化限产方案， A 类企业没有，均属于 B、 C 类， 根据征求意见稿， 2018 年 11 月 1 日至 12 月 31 日钢铁行业减产 42%， 2019 年 1 月 1 日至 3 月 31 日减产 51.2%， 焦化行业 2018 年 11 月1 日至 2019 年 3 月 31 日减产 23.52%。 4. 河南省 ：设定 的 目标 较 高，预计限产幅度大 根据河南省 2018-2019 大气污染综合治理攻坚行动方案，到 2018 年底，全省细颗粒物（ PM2.5）年均浓度达到 63 微克 /立方米以下， 2018 年 10 月 1 日 -2019年 3 月 31 日，全省细颗粒物（ PM2.5）平均浓度同比下降 13.8%。而对焦化企业采取延长结焦时间的方式予以限产，优先对位于城市建成区的焦化企业，加大限产比例。 根据郑州市 10 月 25 日 发布的郑州市 2018-2019 年秋冬季工业企业错峰生产实施方案，焦化企业采取结焦时间延长至 36 小时，实行限产。以企业实际 出焦量计。对完成特别排放限值改造，达到炼焦化学工业污染物排放标准(GB16171-2012)表 6 规定限值要求；焦炉炉体加罩封闭；熄焦方式为干熄焦的可以豁免限产。 中信期货研究 |专题报告（焦炭） 7 / 16 从去年的秋冬季限产来看， 2017 年 10-12 月份平均月产量为 168.8 万吨 /月，而 4-9 月份的平均月产量为 206.9 万吨 /月，四季度产量较正常月份下降明显， 产量下降幅度在 20%左右。 图 6： 河南省焦炭累计产量 图 7： 河南省焦炭月产量 数据 来源： Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 数据来源： Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 由于河南省空气质量状况不好， 1-9 月份 PM2.5 平均浓度在所有省份位居倒数第一，今年采暖季的目标事 PM2.5 下降 13.8%，这样的目标远高于京津冀及周边PM2.5 同比 下降 3%的目标，虽然有部分企业已经实施了环保改造，但要实现此目标，预计冬季限产幅度不会低于去年。 根据京津冀及周边地区 2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案中河南省 8 城市提出的 PM2.5 改善目标， PM2.5 平均浓度较去年同期降低 3.56%，高于京津冀及周边今年 PM2.5 下降 3%的平均改善目标，所以预计今年河南省的限产比例可能仍然维持较高位。 图 8： 河南省 各市 秋冬季空气质量改善目标 城市 PM2.5 平均浓度同比下降比例（ %） 重污染天数同比减少 （天） 郑州市 4 1 开封市 4.5 1 安阳市 3.5 2 鹤壁市 3.5 1 新乡市 2.5 1 焦作市 3.5 2 濮阳市 3.5 1 济源市 3.5 1 河南平均 3.56 1.25 数据来源：生态环境部 中信期货研究部 -30-20-1001020304050205201020152020202520302035202013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05标题 河南：累计 累计同比 15017019021023025027029001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月万吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 中信期货研究 |专题报告（焦炭） 8 / 16 5. 山东省：去年实际 焦炭 减产比例最大 山东省 济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽 7 个传输通道城市 属于京津冀及周边区域， 2017 年秋冬季，山东省环保执行力度较大， 从 2017 年四季度焦炭产量的减少来看，相比于 4-9 月份的非采暖季，山东省焦炭产量较少比例为 28%，远高于其他焦炭主产省份 。 今年，山东省还没有公布详细的秋冬季差异化限产方案，但由于山东省去年限产力度大， 根据 京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案中山东省 7 城市 提出的 PM2.5 改善目标， PM2.5 平均浓度较去年同期 降低 2.5%，低于 京津冀及周边今年 PM2.5 下 降 3%的 平均改善目标，所以 预计 今年山东省的限产比例可能 略低于去年 。 图 9： 山东省焦炭累计产量 图 10： 山东省焦炭月产量 数据 来源： Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 数据来源： Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 图 11： 山东 省 各市 秋冬季空气质量改善目标 城市 PM2.5 平均浓度同比下降比例（ %） 重污染天数同比减少（天） 济南 2 持续改善 淄博 2.5 1 济宁 2.5 1 德州 1.5 1 聊城 3 1 滨州 2 持续改善 菏泽 4 1 山东平均 2.5 1 数据来源： 生态环境部 中信期货研究部 -30-20-1001020304050205201020152020202520302035204020452050202013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05标题 山东：累计 累计同比 20025030035040045001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月万吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 中信期货研究 |专题报告（焦炭） 9 / 16 三、 汾渭平原：首次纳入 重点区域，限产比例或 高于去年 根据生态环境部 今年 的 大气污染治理计划， 首次将汾渭平原纳入大气污染治理重点区域。这是因为汾渭平原污染较为严重，且空气质量改善情况不如京津冀明显。根据生态环境部的数据， 1-9 月份，汾渭平原 PM2.5 为 56 微克 /立方米，与京津冀及周边持平，较去年同期减少 9.7%，而京津冀及周边 1-9 月份较去年减少 16.4%。根据 汾渭平原 2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）的目标，今年秋冬季汾渭平原细颗粒物（ PM2.5）平均浓度同比下降 6%左右，重度及以上污染天数同比减少 6%左右。 图 12： 2018 年 1-9 月份重点区域空气质量情况 区域 PM2.5 微克 /立方米 同比变化 % 平均优良天数 同比变化 % 京津冀及周边 56 -16.4 50.8 3.1 汾渭平原 56 -9.7 55.3 1.7 长三角地区 42 -6.7 74.2 2.2 全国平均 37 -9.8 81 1.3 数据 来源： 生态环境部 中信期货研究部 1. 山西省： 污染形势 严峻 ，限产比例 或 高于去年 根据 山西省秋冬季大气污染综合治理攻坚行动会议上 的信息， 山西省仍是全国空气污染最严重的区域，大气污染防治形势依然十分严峻。主要表现在： 一是主要指标在全国排位靠后。 1-9 月，全省综合指数和 SO2 浓度两项指标仍排全国倒数第 1，其他指标也是排名倒数，其中 PM2.5 平均浓度为倒数第 2，仅好于河南。全国 169 个重点城市综合指数排名最差的 20 个城市中，山西占了 7 个，分别是：临汾、晋城、太原、阳泉、运城、晋中、吕梁。 中信期货研究 |专题报告（焦炭） 10 / 16 图 13： 2018 年 1-9 月 169 个重点城市排名 20 位城市名单 排名 城市 所属省份 所属区域 169 临汾市 山西省 汾渭平原 168 唐山市 河北省 京津冀及周边 167 邢台市 河北省 京津冀及周边 166 石家庄市 河北省 京津冀及周边 165 晋城市 山西省 汾渭平原 164 邯郸市 河北省 京津冀及周边 163 安阳市 河南省 京津冀及周边 162 咸阳市 陕西省 汾渭平原 161 太原市 山西省 京津冀及周边 160 焦作市 河南省 京津冀及周边 159 西安市 陕西省 汾渭平原 158 保定市 河北省 京津冀及周边 157 阳泉市 山西省 京津冀及周边 156 运城市 山西省 汾渭平原 155 晋中市 山西省 汾渭平原 154 吕梁市 山西省 汾渭平原 153 新乡市 河南省 京津冀及周边 152 鹤壁市 河南省 京津冀及周边 151 淄博市 山东省 京津冀及周边 150 渭南市 陕西省 汾渭平原 数据 来源： 生态环境部 中信期货研究部 二是改善速度落后于周边。 1-9 月全省综合指数同比下降 13.1%， PM2.5 同比下降 8.8%，均低于京津冀降幅，存在污染重、改善慢的问题。各市空气质量改善进展不平衡， PM2.5 浓度改善幅度最低的吕梁与改善幅度最高的忻州相差 19.6 个百分点，而且吕梁是京津冀及周边“ 2+26”城市和汾渭平原 11 个城市中唯一一个 PM2.5浓度不降反升的城市。 三是完成年度目标不容乐观。从 PM2.5 指标看， 1-9 月份全省 PM2.5 平均浓度为 52 微克 /立方米，达到进度要求； 11 个市中，临汾市 PM2.5 平均浓度仍未达到时序进度，与目标还有 2 微克差距。考虑到进入采暖期后，煤炭消耗量增加，燃煤污染加剧，加之气象条件的不确定因素，引发重污染天气的可能性增大，完成年度目标仍不容乐观。 从优良天数比例指标看，全省优良天数比例仅为 57.3%，与目标相比差距 13.1个百分点，即使今年剩余天数全部是优良天，也已无法完成全年目标。 11 个地级市中仅大同、朔州达到目标，其余 9 个城市均与目标存在差距。