2018 年 8 月1BNB 项目评级报告2018 年 8 月目录1.项目综述 - 32.行业分析 - 52.1 平台币历史 - 62.1.1 萌芽期 - 62.1.2 发展期 - 62.1.3 成熟期 - 72.1.4 创新期 - 72.2 平台币的种类 - 93.项目分析 - 103.1 币安平台 - 103.1.1 高性能支持 - 113.1.2 安全稳定 - 113.1.3 支持金融产品 - 113.1.4 支持币种多、流动性强 - 123.1.5 多语言支持和全平台客户端支持 - 123.2 币安币 BNB - 123.3 盈利模式 - 134.团队分析 - 144.1 项目团队 - 144.2 投资机构及顾问 - 155.社群分析 - 165.1 Google 搜索热度 - 165.2 社群运营 - 172BNB 项目评级报告2018 年 8 月6.项目进度及落地分析 - 196.1 币安平台发展 - 196.2 币安生态布局 - 216.2.1 币安链（Binance Chain） - 216.2.2 Binance Labs - 216.2.3 Binance Info - 226.2.4 法币交易所 - 226.2.5 Trust Wallet - 226.2.6 媒体投资 - 237.代币经济模型分析 - 247.1 代币初始分配 - 247.2 币种交易所支持度 - 267.3 币种市值及流动性分析 - 277.4 币种升值潜力 - 297.4.1 BNB 代币作用 - 297.4.2 BNB 升值逻辑 - 308.竞品分析- 328.1 平台币竞争 - 328.2 其他类型交易平台冲击 - 358.3 各国政策监管风险 - 378.4 平台安全风险 - 38评级说明 - 39项目评级 - 40风险度 - 41发展时期 - 42评级更新 - 43风险提示 - 443BNB 项目评级报告2018 年 8 月1.项目综述BNB 项目评级报告项目 BNB评级 AAA 级风险 低发展时期 成熟期标签 平台币时间 2018 年 8 月BNB，全称 Binance Coin，是由币安交易所发行的基于 ERC-20 的平台代币，BNB 发行总量恒定为 2 亿个，币安每季度将拿出 20%的利润回购并销毁 BNB，直至销毁 1 亿个。BNB 基本情况如下：项目名称 BNB市值（USD） 11.9 亿流通量 / 总量 95,512,523 / 192,443,301流通率 49.63%24 小时交易量（USD） 0.4337 亿发行时间 2017-07-26募集成本(USD) 0.1063ICO 涨幅 / 最高涨幅 117 / 230现价/最高价（USD） 12.47 / 24.464BNB 项目评级报告2018 年 8 月BNB 作为 Binance 生态系统的代币，拥有交易手续费折扣、投票上币、Monaco银行卡支付、Uplive 直播平台虚拟礼物购买等使用价值和功能。对于平台币来说，其价值与平台自身发展强相关，币安平台目前交易量和成交额稳居世界前三，用户数量超过 1000 万，平台交易体验、交易深度、币种等较为丰富，能为 BNB 提供极高的流动性，同时币安平台的生态布局，后续 BinanceChain 公链的开展，能为 BNB 提供持续性的升值潜力。同时相对于其他中心化交易平台如 HuobiPro、Okex，去中心化交易平台 IDEX、ZRX、KNC 等，币安平台具备显著的优势和竞争能力，虽然也面临着交易平台新发展模式冲击，各国监管政策以及安全等风险，但整体而言，币安平台后续看好，其代币 BNB 币值稳定，后续升值潜力可期。因此，我们认为 BNB 表现优秀，具备币值稳定性和升值潜力，评级为 AAA 级，风险低，项目处于成熟期。5BNB 项目评级报告2018 年 8 月2.行业分析随着数字货币市场的发展，特别是以太坊智能合约 Token 代币的盛行，市场上的代币逐步演化成以概念或行业分类为标准的各类功能性币种，平台币便属于其中的一类概念。平台币主要是由交易所（中心化的交易所或去中心化的交易所）发行的 ERC20代币或平台积分，其功能主要是作为平台币，参与交易平台的手续费折扣、利润分配、投票上币、参与交易平台决策等功能，后期也有持币分红等新功能。交易平台发行平台币，对于持币人来说能够降低交易成本，投资获利以及通过平台币的持有获取更多平台权益，能够增加平台用户的粘性，提升平台的影响力和发展。6BNB 项目评级报告2018 年 8 月2.1 平台币历史纵观平台币的发展历史，我们可以将其分为四个阶段：2.1.1 萌芽期平台币始于时代币(TimesCoin，简称 TMC)，TMC 是原比特时代交易所 2015年推出的虚拟计算单位，初期免费赠送给所有用户，每个时代币享有手续费分红的权利。因为早期交易用户数量和市场规模狭小，以及 2017 年平台币转型发展限制，导致其未能发展起来，始终只是在小范围内交易和使用。2.1.2 发展期平台币崛起于 BNB(Binance Coin)，BNB 是由币安平台通过 ICO 模式发行的代币，代币的作用主要是抵扣交易手续费，以及免费投票上币权益，代币升值逻辑是回购销毁，其承诺每季度按照盈利 20%进行回购销毁，最终流通量为 1 亿枚，币价从众筹时的 1 元 RMB 涨到最高 100 多元，100 倍的涨幅，升值表现异常抢眼。7BNB 项目评级报告2018 年 8 月随后，很多新交易所纷纷推出类似的代币众筹模式来抢占市场份额，如 KCS(库币)、DEW(Dew 网)、BIG(big.one)、BIX(Bibox 平台)、CEO(CEO 平台)等，模式大都类似。此阶段随着数字货币市场交易量的活跃和用户数量的增多，平台币获得稳步发展。2.1.3 成熟期平台币壮大于 HT（火币积分）和 OKB（OK 币），摒弃了传统的众筹方式，通过免费分发的方式扩充类平台币的用途，除了抵扣手续费、回购销毁外，增加了投票上币、空投福利、商家保证金、超级节点等，okb 更是提出了每周将盈利的50%分红的方式。这一时期，平台币因被赋予了更多的用途，获得了用户的参与热情和币价共识，平台币因此逐步获得大家的认可和接受，各交易平台也逐步呈现出寡头之势，头部效应明显。2.1.4 创新期随着行业的发展，平台币被赋予了新功能，“交易挖矿、持币分红”模式顺势而起。最早提出交易挖矿模式的是 DragonEx 平台推出的平台币 DT（龙币），但真正引起市场大范围关注和讨论的是 Fcoin 平台的出世。Fcoin 平台自从 2018 年 5 月 31 上线以来，短短的十几天时间，币价从开盘的0.1 元，一路暴涨 80 多倍，吸引了币圈众多人的眼球，在量化团队刷量刺激下，FCoin 交易所从寂寂无闻摇身一变成币圈当红炸子鸡，其交易量一度雄踞榜首，8BNB 项目评级报告2018 年 8 月超过 OKEx、币安、火币等交易所交易量的总和。面对以 Fcoin 为首的一种挖矿型交易平台的野蛮生长，传统的三大交易所Binance、OKex、HuobiPro 受到冲击，也先后提出了合作开展交易所的计划，使得交易所的格局陷入了混乱战局。目前来看挖矿型交易所属于平台币模式的创新，其让利于平台用户的模式在一定程度上能够吸引用户和流量，但这类交易所目前都陷入了困境，除了整个数字货币市场大行情的持续萎靡因素外，更重要是的是交易挖矿模式存在的固有缺陷：流通量逐步释放的同时，如何维护币价的稳定是个问题。目前这一缺陷尚无很好的方式来解决，各类挖矿型交易所都在想方设法维持币价稳定。9BNB 项目评级报告2018 年 8 月2.2 平台币的种类按照中心化程度来区分，平台币可以分为 2 种类型：中心化交易所平台币和去中心化平台币。 平台币去中心化交易所平台币中心化交易所平台币交易所平台币主要是由中心化交易平台发行的 ERC20 代币或平台积分，去中心化平台币是基于区块链去中心的特性在区块链网络上来搭建去中心化交易所的平台代币。两者除了发行主体不一样外，其代币的使用价值也不一样，中心化的平台币作用是手续费折扣、上币费、代币回购、利润分配、持币分红等，去中心化平台币目前主要是手续费折扣，以及社区自治相关的权利。目前中心化的平台币有 BNB、OKB、HT、ZB、FT 等，去中心化的平台币有 ZRX、KNC、LRC、AST、RNT 等，从现阶段区块链和数字货币市场发展情况来看，我们预计中心化交易所和去中心化交易所在相当长的时间内会持续共存。