1 / 3 5能源化工事业部 天然橡胶研发报告2018 年 第 42 周 报 告 数 据 基 于 2018 年 10 月 19 日 前保税区库存再次下降，出口拉动美元胶消费致 力 于 天 然 橡 胶 基 本 面 的 量 化 与 可 视 化上 游 各 主 产 区 降 雨 不 多 ， 若 这 样 的 少 雨 情 况 延 续 至 1 2 月 ， 则 有 望 判 定 为 厄 尔 尼 诺事 件 。 但 无 论 如 何 ， 短 期 的 降 雨 减 少 将 有 利 于 开 割 。 国 内 降 温 少 雨 ， 进 入 停 割 前 的 最 后旺 产 ， 云 南 、 海 南 两 地 胶 水 对 杯 胶 升 水 快 速 减 少 。 从 泰 国 烟 片 对 杯 胶 的 升 水 看 ， 烟 片 正企 稳 回 升 ， 日 烟 片 交 割 利 润 被 压 缩 。期 现 基 差 正 常 回 归 。 国 产 资 源 相 对 较 强 。 因 为 即 使 在 停 割 期 ， 国 产 标 二 依 然 能 够 继续 生 产 ， 故 国 产 标 二 在 第 四 季 度 有 较 大 概 率 相 对 走 弱 。 合 成 胶 已 进 入 下 降 通 道 ， 丁 苯 1 7 1 2上 周 从 升 水 转 为 贴 水 全 乳 胶 。下 游 出 口 订 单 接 力 配 套 订 单 ， 继 续 支 撑 着 轮 胎 厂 的 开 工 率 。 同 样 ， 轮 胎 出 口 拉 动 了工 厂 对 进 口 美 元 胶 的 需 求 ， 助 推 保 税 区 区 内 库 存 下 降 （ 尽 管 据 估 计 ， 降 幅 的 8 5 %以 上 ，是 因 为 保 税 区 仓 库 调 整 所 致 ） 。 预 计 美 元 标 胶 将 挤 压 一 部 分 人 民 币 混 合 的 需 求 ， 打 压 近端 混 合 胶 的 价 格 ， 从 而 进 一 步 拉 大 混 合 胶 的 远 近 价 差 ， 提 高 套 利 成 本 。基 本 面 略 多 。研 究 员 ： 马 思 睿期 货 从 业 执 照 编 号 ： F3015749期 货 投 资 咨 询 编 号 ： Z0013174: 021-60329607: masirui_ui_qhchinastock2 / 3 5能源化工事业部 天然橡胶研发报告目 录第 章 说 明 . 3第 一 章 总 览 . 4第 二 章 基 础 原 料 . 61、 价 格 .62、 气 候 与 “ 杯 胶 -胶 水 ” 价 差 .7A. 泰 国 （ 所 代 表 年 产 量 ： 443 万 吨 ） .8B. 马 来 西 亚 （ 所 代 表 年 产 量 ： 67 万 吨 ） .13C. 中 国 海 南 省 儋 州 市 （ 所 代 表 年 产 量 ： 36 万 吨 ） .16D. 中 国 云 南 省 西 双 版 纳 州 （ 所 代 表 年 产 量 ： 44 万 吨 ） .17E. 其 他 主 产 国 （ 无 连 续 基 础 原 料 价 格 ， 所 代 表 年 产 量 ： 587 万 吨 ） .183、 价 差 .19A. 泰 国 ： 烟 片 -胶 水 的 解 析 .20B. 中 国 海 南 ： 生 片 -胶 水 的 解 析 .21第 三 章 橡 胶 成 品 .221、 表 观 平 衡 .222、 美 元 胶 （ CIF 主 港 、 EXW） . 23A. 价 格 .23B. 价 差 .242、 人 民 币 胶 （ 中 国 重 点 城 市 ） .26A. 价 格 .26B. 期 现 价 差 解 析 .273、 库 存 .29A. 中 国 青 岛 保 税 区 库 存 （ 图 81） .29B. 上 期 所 “ 库 存 小 计 -库 存 期 货 ” （ 图 82） .29C. 日 本 交 割 库 存 .30第 四 章 下 游 消 费 .311、 轮 胎 .31第 五 章 期 货 .321、 沪 胶 “ 1-5-9” .323 / 3 5能源化工事业部 天然橡胶研发报告第 章 说 明 在 第 一 章 、 期 货 中 ， 新 增 技 术 面 分 析 。 （ 此 条 将 更 新 至 1 0 月 3 0 日 ）4 / 3 5能源化工事业部 天然橡胶研发报告第 一 章 总 览1 、 基 础 原 料 越 南 以 北 至 我 国 南 部 降 雨 较 少 ， 割 胶 天 数 增 加 。 供 应 进 入 停 割 前 的 最 后旺 产 。 泰 国 原 料 烟 片 对 杯 胶 的 升 水 结 构 ， 脱 离 了 2 0 1 5 年 走 势 开 始 走 强 ， 进 一 步压 缩 日 烟 片 的 交 割 利 润 。2 、 橡 胶 成 品 国 产 标 二 走 强 。 但 因 为 在 停 割 期 间 仍 能 够 生 产 供 应 ， 所 以 在 第 四 季 度 ，全 乳 胶 进 入 停 割 走 强 之 后 ， 有 较 大 概 率 相 对 走 弱 。 此 时 现 货 端 可 以 逐 步置 换 为 其 他 头 寸 。 合 成 胶 进 入 下 降 通 道 ， 本 周 再 降 -4 0 0 至 -6 0 0 元 /吨 ， 丁 苯 1 7 系 列 从 升 水全 乳 胶 走 低 至 贴 水 。 显 性 库 存 ： 截 至 9 月 3 0 日 ， 青 岛 保 税 区 总 库 存 环 比 减 库 -2 3 %。 其 中 标 胶 7 .3 万吨 、 合 成 胶 含 混 合 胶 8 .6 万 吨 ， 复 合 胶 3 7 0 0 吨 不 变 。 最 新 截 至 1 0月 1 6 日 ， 青 岛 保 税 区 总 库 存 下 降 -3 1 %。 出 口 带 来 美 元 标 胶 的 紧 俏 ， 而 人 民 币 混 合 胶 需 求 相 对 走 弱 。 预计 套 利 混 合 远 近 价 差 将 被 拉 大 ， 进 一 步 压 缩 套 利 利 润 。 截 至 1 0 月 1 9 日 ， 上 期 所 库 存 小 计 达 5 8 .9 万 吨 ， 库 存 期 货 短 暂 减 库-0 .4 7 万 吨 至 5 1 .5 万 吨 ， 两 者 之 差 7 .4 万 吨 。 截 至 9 月 3 0 日 ， 日 本 TOCOM 库 存 继 续 减 库 -1 3 4 吨 至 1 0 0 2 6 吨 ， 其中 入 库 +1 9 4 吨 ， 出 库 -3 2 8 吨 。5 / 3 5天然橡胶研发报告能源化工事业部3 、 下 游 消 费 国 内 全 钢 开 工 率 7 3 .3 %， 环 比 增 产 +0 .7 %， 同 比 增 产 +6 .5 %。 周 内 轮 胎 企业 运 行 稳 定 性 较 好 ， 个 别 产 线 有 增 产 或 减 产 ， 但 不 影 响 整 体 开 工 。 1 0 月的 内 销 市 场 增 量 不 被 看 好 。 国 内 半 钢 开 工 率 6 8 .6 %， 环 比 增 产 +1 .7 %， 同 比 减 产 -0 .7 %。 本 周 国 内 半 钢胎 市 场 表 现 尚 可 ， 交 投 气 氛 略 好 于 全 钢 轮 胎 市 场 。 内 资 品 牌 轮 胎 价 格 优势 明 显 ， 市 场 认 可 度 不 断 打 开 。 东 北 、 西 北 等 地 区 正 值 雪 地 胎 销 售 旺 季 ，商 家 拿 货 积 极 性 较 高 。4 、 期 货 主 力 1 9 0 1 合 约 报 收 1 2 0 1 5 点 ， 较 上 周 五 收 盘 1 2 3 0 5 点 下 跌 -2 9 0 点 或 -2 .4 %，成 交 量 1 8 6 .3 万 手 ， 较 上 周 五 收 盘 2 1 8 .7 万 手 减 少 -3 2 .4 万 手 或 -1 4 .8 %，持 仓 3 3 .6 万 手 ， 较 上 周 五 收 盘 3 2 .9 万 手 增 加 +0 .7 万 手 或 +2 .1 %。 观 察 1 9 0 1 合 约 1 小 时 图 ： 2 4 小 时 均 线 >8 小 时 均 线 K 线 收 盘 ， 近 端 较弱 ； MACD 为 绿 柱 缩 短 ， 空 单 减 持 ； RSI 指 数 3 6 ， 观 望 。 观 察 日 线 图 ： 2 1日 均 线 >7 日 均 线 >K 线 收 盘 ， 近 端 极 弱 ； MACD 为 绿 柱 ， 空 单 持 有 ； RSI指 数 3 8 ， 观 望 。6 / 3 5天然橡胶研发报告能源化工事业部 第 二 章 基 础 原 料1、 价 格表 0 1 ： 基 础 原 料 价 格资 料 来 源 ： 卓 创 资 讯 · Win.d· 银 河 期 货图 01 泰 国 ： 基 础 原 料 价 格 折 线 图 （ 泰 铢 /千 克 ） 图 02 马 来 西 亚 ： 基 础 原 料 价 格 折 线 图 （ 美 元 /吨 ）图 03 中 国 海 南 ： 基 础 原 料 价 格 折 线 图 （ 元 /吨 ） 图 04 中 国 云 南 ： 基 础 原 料 价 格 折 线 图 （ 元 /吨 ）数 据 来 源 ： 卓 创 资 讯 · Win.d· 银 河 期 货7 / 3 5天然橡胶研发报告能源化工事业部2、 气 候 与 “ 杯 胶 -胶 水 ” 价 差胶 水 不 易 储 存 ， 其 价 格 相 较 于 其 他 品 种 都 更 为 敏 感 。 利 用 价 格 传 导 的 时 间 差 来 观 察供 应 情 况 。 马 来 西 亚 常 年 适 宜 割 胶 。 采 用 3 年 周 期 ， 来 观 察 厄 尔 尼 诺 现 象 与 拉 尼 娜 现 象带 来 的 影 响 。表 0 2 ： 各 主 产 国 “ 杯 胶 -胶 水 ” 价 差资 料 来 源 ： 卓 创 资 讯 · Win.d· 银 河 期 货图 05 泰 国 ： 杯 胶 -胶 水 季 节 性 折 线 图 （ 泰 铢 /公 斤 ） 图 06 马 来 西 亚 ： 杯 胶 -胶 水 3年 周 期 性 折 线 图 （ 美 元 /吨 ）图 07 中 国 海 南 ： 杯 胶 -胶 水 季 节 性 折 线 图 （ 元 /吨 ） 图 08 中 国 云 南 ： 杯 胶 -胶 水 季 节 性 折 线 图 （ 元 /吨 ）资 料 来 源 ： 卓 创 资 讯 · Win.d· 银 河 期 货8 / 3 5天然橡胶研发报告能源化工事业部A. 泰 国 （ 所 代 表 年 产 量 ： 443 万 吨 ）泰 国 全 境 日 均 气 温 2 8 .2 （ -0 .5 ） ， 日 均 2 4 H 降 雨 量 4 .9 mm（ -0 .5 mm） 。 北 部 地 区降 雨 稀 少 ， 中 南 部 降 雨 充 沛 ， 气 候 正 常 。图 0 9 ： 泰 国 ： 气 候 气 泡 图 （ 气 泡 直 径 ： 降 雨 量 ）资 料 来 源 ： Bloomberg 资 讯 · 银 河 期 货图 05 泰 国 ： 杯 胶 -胶 水 季 节 性 折 线 图 （ 泰 铢 /公 斤 ） 图 10 泰 国 ： 杯 胶 -胶 水 直 方 图 （ 泰 铢 /公 斤 ）资 料 来 源 ： 卓 创 资 讯 · 银 河 期 货9 / 3 5天然橡胶研发报告能源化工事业部（ 1） 泰 国 南 部 （ 所 代 表 年 产 量 ： 330 万 吨 ） 重 镇 ： 董 里泰 国 南 部 近 期 日 均 2 8 .4 （ -0 .4 ） ， 日 均 2 4 H 降 雨 量 6 .8 mm（ -5 .1 mm） 。图 11 泰 国 南 部 重 镇 ： 董 里 气 温 季 节 性 折 线 图 （ 周 度 ） 图 12 泰 国 南 部 重 镇 ： 董 里 平 均 气 温 柱 形 图 （ 月 度 ）图 13 泰 国 南 部 重 镇 ： 董 里 24H降 雨 量 季 节 性 折 线 图 （ 周 度 ） 图 14 泰 国 南 部 重 镇 ： 董 里 累 计 降 雨 量 柱 形 图 （ 月 度 ）资 料 来 源 ： Bloomberg 资 讯 · 银 河 期 货1 0 / 3 5天然橡胶研发报告能源化工事业部（ 2） 泰 国 中 部 （ 所 代 表 年 产 量 ： 53 万 吨 ） 重 镇 ： 尖 竹 汶泰 国 中 部 近 期 日 均 2 8 .6 （ -0 .5 ） ， 日 胶 2 4 H 降 雨 量 1 6 .9 mm（ +1 5 .7 mm） 。图 15 泰 国 中 部 重 镇 ： 尖 竹 汶 气 温 季 节 性 折 线 图 （ 周 度 ） 图 16 泰 国 中 部 重 镇 ： 尖 竹 汶 平 均 气 温 柱 形 图 （ 月 度 ）图 17 泰 国 中 部 重 镇 ： 尖 竹 汶 24H降 雨 量 季 节 性 折 线 图 （ 周 度 ） 图 18 泰 国 中 部 重 镇 ： 尖 竹 汶 累 计 降 雨 量 柱 形 图 （ 月 度 ）资 料 来 源 ： Bloomberg 资 讯 · 银 河 期 货