DONGXING SECURITIES 行 业 研 究东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告从 无到与 叠加消 费升级， 颜值 需求助 推 行业景 气 化妆 品 行业 深 度报告 2018 年09 月27 日 看好/维持 商贸零售 深 度报告 投资摘要 ： 95 00 APP “ ” 0” “1 ” 85 90 20-34 3.23 95 00 10-19 1.55 34.28% 2017 181 1196 10177 760 3 7 10pct 研 究员: 郑闵 钢 010-66554031 zhengmgdxshotmail 执业证书编号: S1480510120012 研 究助理: 宋劲 010-66554029 songjindxzq 执业证书编号： S1480116110028 研 究助理: 魏 鹤翀 010-66554121 weihchdxzq 执业证书编号： S1480118070038 行业基本资料 占比% 98 2.75% - - 8844.47 1.7% 8629.31 1.84% 17.92 / 14.46 / 行 业指数走 势图 Wind 相 关研究报 告 1 2018-09-14 1 2018-09-02 2 2018-09-10 2 600859 2018-05-25 3 2018-09-02 3 601933 2018-08-18 4 2018-07-03 -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 9/27 11/27 1/27 3/27 5/27 7/27 商贸零售 沪深300 P2 东 兴证 券深度 报告 DONGXING SECURITIES目录 1. . 4 1.1 . 4 1.2 . 4 1.3 . 5 2. . 6 2.1 . 7 2.1.1 . 7 2.1.2 . 8 2.2 . 10 2.2.1 . 10 2.2.1 95 . 11 2.3 . 12 2.3.1 . 12 2.3.2 . 13 3. . 13 3.1 . 13 3.1.1 . 13 3.1.2 KOL “ ” . 14 3.1.3 GET . 14 3.2 . 15 3.2.1 . 15 3.2.2 . 16 4. . 16 4.1 . 16 4.1.1 . 17 4.1.2 . 18 4.2 . 20 5. . 20 6. . 20 表格目 录 1: . 6 2: . 8 3: . 15 东 兴证 券深度 报告 P3 DONGXING SECURITIES插图目 录 1: . 4 2: . 5 3: . 5 4: . 5 5: . 6 6: . 7 7:95 . 8 8:90 95 . 8 9:2017 . 9 10:2017 . 9 11:2017 H1 . 9 12:18-22 . 9 13:18-22 . 10 14: .11 15: .11 16:95 .11 17: .11 18: . 12 19: . 12 20: . 12 21: . 13 22: KOL . 14 23: . 15 24: - . 16 25: . 17 26: . 17 27: . 18 28: . 18 29: . 19 30: . 19 31: . 19 P4 东 兴证 券深度 报告 DONGXING SECURITIES 1. 消费结 构不断变迁 国内化 妆品持续高景气 1.1 化 妆品 增速领 跑社 零各品 类 行 业维 持高景 气 2016 10 2018 14.2% 2.9pct 图 1: 社 零 细分品 类中化 妆品持续 领跑 WIND 1.2 彩 妆市 场高速 扩张 化妆 品中 高端化 趋势 明显 2016 2017 2210.72 11.9% yoy+5.5pct 2017 10.3% y