请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 专题研究 |国防军工 让企业更出众，让投资更省事 第 1 页 共 37 页 乘军民融合之东风 展军工行业之伟图 军民融合系列报告之一 研究员 ：杨莉莎 /18620562187 陈广洪 /18029847460 2018 年 08 月 29 日 报告摘要 ： 1、核心观点： 军民融合是国防科技工业基础和民用科技工业基础的结合 最先进的科技成果往往首先产生于军事领域，而后由军事领域向民用领域转移，推动民用产业的转型升级。军民融合可降低技术开发成本，有利于国防基础能力的提高。 中国军民融合经历了初创期、探索期和发展期三个阶段，正处于双向融合发展期 我国军民融合经历了萌芽、起步和发展阶段三步。目前是军民融合由初步融合向深度融合过渡、进而实现跨越发展的关键期。 中国国防建设正站在新的历史起点，改革是大势所趋 目前改革主要从科研院所、混合所有制、采购和价格以及资产证券化方面进行。 2、投资建议 ： 国防信息化：引领跨越，打造现代战争力量倍 增器 国家对国防信息化建设的扶持力度将持续加大，军队信息化装备升级换代有望加速推进。我们建议关注北斗导航、信息安全、军工通信等细分领域投资机会。 高端制造：转型升级，制造大国走向制造强国 伴随中国人口结构改变与刘易斯拐点的到来，制造业转型升级势在必行。我们认为，中国制造 2025规划瞄准新一代信息技术产业、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通设备等重点领域，必将有力推动中国从制造大国向制造强国坚实迈进。 特殊材料：厚积薄发，构建战略产业发展基石 我国新材料产业历经数十年积淀，当前已步入快速发展期。 2010 年我国新材料产业规模超过 6500 亿元， 5 年复合增速达到 20%。我们认为，材料工业是战略性新兴产业发展的基石，国家战略的高度重视和下游产业的强劲需求是行业发展主要驱动力，未来成长空间值得期待。 风险提示： 军民政策出台进度存在不确定性，产生影响的时间节点难以确定；国际局势存在不确定性，影响国内相关产业发展进程。 新三板产品 聚焦新三板 琅琊榜 调研纪要 智库晨报 新三板智库 新三板第一投研平台 电 话 ： 86-020-84158805 广州：海珠区新港西路中大科技园 B 座 309 北京：海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海 ： 静安区南京西路中信泰富广场 1008 室 让企业更出众，让投资更省事 请务必仔细阅读正文之后的各 项信息披露与声明 专题研究 |国防军工 第 2 页 共 37 页 正文目录 1.军民融合概览 . 6 1.1 军民融合基本概念 . 6 1.1.1 军民融合是国防科技工业基础和民用科技工业基础的结合体 . 6 1.1.2 军民融合是一国经济社会发展及国防军队建设的必然 . 6 1.1.3 军民融合是将国防和军队现代化建设融入经济社会发展体系 . 7 1.2 国外军民融合发展历程 . 8 1.2.1 美国军民一体化历程 . 8 1.2.2 日本：采用“以民掩军”模式 . 9 1.3 中国军工行业发展历程 . 10 1.3.1 军民融合初创期：国防工业高度行政化，军民分离 . 10 1.3.2 军民融合探索期：“军转民”单向发展，支援国家经济建设 . 10 1.3.3 军民融合发展期：军民融合双向发展，民营企业融入国防体系 10 1.4 我国军工行业分类 . 11 1.4.1 核工业 . 12 1.4.2 航空工业 . 12 1.4.3 航天工业 . 12 1.4.4 船舶工业 . 12 1.4.5 兵器工业 . 13 1.4.6 信息电子 . 13 2.中国军民融合发展现状 . 14 2.1 高度重视军民融合发展，军民融合上升为国家战略 . 14 2.2 我国军民融合实施方式主要包括“军转民”及“民参军” . 15 2.3 改革趋势 . 15 2.3.1 科研院所转制：首家军工科研院所转制获批 . 15 2.3.2 混合所有制改革：股权激励有望全面推广 . 15 2.3.3 采购和价格改革：加快关键性改革 . 16 2.3.4 资产证券化：动作频繁，有望加速 . 16 3.军民融合热点领域 . 17 3.1 国防信息化 . 17 3.1.1 北斗导航 . 17 3.1.2 军工通信： 5G 应用 . 19 3.1.3 红外技术：潜力巨大，军民两用齐头并进 . 20 3.1.4 雷达 . 22 3.2 高端制造 . 23 3.2.1 通用航空 . 23 3.2.2 无人机：无人机发展新高潮，技术革命引爆千亿盛宴 . 25 3.2.3 工业机器人 . 26 3.2.4 半导体 . 27 3.3 特殊材料 . 29 3.3.1 钛合金：钛消费结构变化引爆高端钛需求 . 30 让企业更出众，让投资更省事 请务必仔细阅读正文之后的各 项信息披露与声明 专题研究 |国防军工 第 3 页 共 37 页 3.3.2 碳纤维：高端应用驱动，迫切寻求突围 . 30 3.3.3 高温合金 . 31 3.3.4 超高分子量聚乙烯纤维 . 32 3.4 军队装备 . 33 3.4.1 空军装备 ：军机将进入高速列装期 . 33 3.4.2 海军装备：关注航母产业链投资机会 . 35 【重要声明】 . 37 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 专题研究 |国防军工 让企业更出众，让投资更省事 第 4 页 共 37 页 图表目录 图 1 中国历年军费一览表 . 7 图 2 全球 2017 年军费 TOP10 . 7 图 3 军民融合概念 . 7 图 4 军民融合发展示意图 . 11 图 5 历年来军工集团资产证券化水平 . 17 图 6 各集团资产证券化水平 . 17 图 7 美国 GPS 发展演变 . 17 图 8 我国卫星导航市场规模 . 18 图 9 我国卫星导航应用领域 . 18 图 10 我国卫星导航产业产值与增速 . 18 图 11 2009-2016 北斗导航产值及增速 . 19 图 12 北斗导航产业占比 . 19 图 13 5G 技术发展主要时点 . 20 图 14 2010-2015 我国通信业固定资产投资及增速 . 20 图 15 红外应用：输电线检测 . 21 图 16 红外应用：变压器检测 . 21 图 17 红外应用：输油管道检测 . 21 图 18 红外应用：城市公共安全监控 . 21 图 19 全球民用红外市场规模 . 21 图 20 2013-2015 年中国军用雷达市场预测 . 22 图 21 我国通用航空飞行器数量 . 24 图 22 我国航空业作业时间 . 25 图 23 全球军用无人机市场空间预测 . 26 图 24 全球民用无人机市场空间预测 . 26 图 25 全球工业机器人销量及预测 . 26 图 26 中国工业机器人销量及预测 . 26 图 27 中国半导体设备市场规模 . 28 图 28 全球半导体设备市场规模 . 28 图 29 中国航空航天钛合金用量 . 30 图 30 中国电力钛合金用量 . 30 图 31 碳纤维产业格局图 . 31 图 32 全球碳纤维产能预测和需求预测 . 31 图 33 高温合金应用领域 . 32 图 34 全球超高分子聚乙烯纤维产能分布 . 32 图 35 中美两国军机数量对比 . 34 图 36 美国各类战机占比 . 34 图 37 中国各类战机占比 . 34 图 38 中美舰艇总吨位对比 . 35 图 39 中美舰艇平均吨位对比 . 35 图 40 航母战斗群造价（亿美元） . 36 让企业更出众，让投资更省事 请务必仔细阅读正文之后的各 项信息披露与声明 专题研究 |国防军工 第 5 页 共 37 页 表 1 世界主要国家军民融合模式 . 8 表 2 部分军民融合的科技计划 . 9 表 3 军工六大产业 . 13 表 4 “军民融合 ”重要政策及法规 . 14 表 5 中国红外民用市场潜在规模估计 . 22 表 6 雷达分类 . 23 表 7 我国未来 10 年军用民用航空发动机市场需求预测 . 24 表 8 无人机的应用领域 . 25 表 9 工业机器人相关产业政策一览表 . 27 表 10 半导体应用 . 27 表 11 我国半导体主要供应商 . 29 表 12 世界主要国家的新材料发展计划 . 29 表 13 高温合金的 应用 . 31 表 14 全球主要超高分子量聚乙烯纤维生产商 . 33 表 15 未来 10 年军机增量市场需求测算 . 34 表 16 未来 10 年航母市场空间预测（亿元） . 36 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 专题研究 |国防军工 让企业更出众，让投资更省事 第 6 页 共 37 页 1.军民融合概览 1.1 军民融合基本概念 军民融合是从产品、技术、产业、人才培养等多个层面将国防和军队现代化建设融入经济社会发展体系。军民融合中的“军”一般是指军队，以及承担武器装备科研生产任务的军工企业；“民”泛指除“军”以外的国有企业、民营企业、高校、民用科研院所等单位。 军民融合分为“ 军转民”和“ 民参军”两种形式，“军转民”是将军工技术转化转移到民营企业，促进企业的产品升级；“民参军”是民营企业在通过国军标等认证后，取得给军队提供军工配套的机会。 1.1.1 军民融合是国防科技工业基础和民用科技工业基础的结合体 最先进的科技成果往往首先产生于军事领域，而后由军事领域向民用领域转移，推动民用产业的转型升级。例如：航天飞机既可以运载太空武器，又可以建立民用空间站；人造卫星最先是单独用于军事领域，现已带动广播电视、通信、教育等民用技术的进步。军民分离的背景下，军事科技成果仅仅应用于军事领域，容易造成资源浪费。因此，军民融合将让双方科研要素更好地交融，利用军用技术和能力改造传统产业，发展高新技术产业，为社会创造出更大的价值，促进和带动国民经济的发展。 军民融合 可降低技术开发成本，有利于国防基础能力的提高。世界先进国家的实践证明，许多技术突破由国防科研部门研发，由民用部门改进与应用，并反向用于国防。民用工业的高技术能力与装备可应用于国防科技工业，特别是一般制造能力可完全利用，或者稍加补充即可承担任务。军民融合可大幅降低技术开发成本，生产制造成本，解决平时和战时的供求矛盾，有利于国防基础能力的提高。民用高科技企业机制更加灵活，军民融合经济效益更强。民用高科技企业组织机构富有弹性，具有多元化投融资机制，可便捷地组合各种资源；招聘和激励机制有效，有很强的引人、聚人、用人 能力；民用企业以民用产品作为载体，方便引进国外先进技术和产品。总体上看，军民融合在完成国防建设的同时，具有很强的经济效益，可实现企业的良性发展。 1.1.2 军民融合是一国经济社会发展及国防军队建设的必然 进入 21 世纪新阶段，随着信息时代的到来，网络、大数据、智能、赛博等技术的发展，促进了物理域和信息域的战争内涵不断深化和演变，电磁频谱和网络空间的运用和控制 也远远超过了电子战范畴，战争形态正从机械化战争向信息化战争转变。而目前很多尖端科技技术往往是民营企业占据先导地位，尤其是前沿技术、材料、高端装备等领域，民营企业甚至比军工企业更胜一筹。因此，需要军民融合来为满足未来战争的技术需求 。 战争形态的改变，是工业革命在军事领域里的体现，是各国经济实力的比拼。如今的信息战、网络战、空天一体战等战争形态重新定义了战争形态，信息系统支持下的机械化战争成本高昂，据新华网报道，美军在一次激光武器拦击导弹成功的试验后评估，用精确制导武器拦击对方袭来的导弹，成本高达几十万甚至数千万美元。未来的信息化战争，其对资金需求越来越重，世界各国国防预算增速放缓的同时武器装备对军费的需求越来越高，单一的国家投入难以 满足未来战争的需要，国防预算将面临后劲不足的尴尬境地，而通过实施军请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 专题研究 |国防军工 让企业更出众，让投资更省事 第 7 页 共 37 页 民融合可有效解决这一困境。 2018 年国防预算增长 8.1%，达到 1.11 万亿，但是中国人均军费以及军费占 GDP 比例较低。近年来，中国适度加大国防投入，其中相当一部分是为了弥补过去投入的不足，主要用于更新武装装备、改善军人的生活待遇和基层部队训练生活条件。预计 2019 年军费在 2018 年基础上依然保持理性增长。从外来看，国际形势日趋复杂，印度、美国等国家均大幅增加军费预算；从内来看，十九大指出：“确保到 2020 年基本实现机械化，信息化建设取 得重大进展，战略能力有大的提升。”中国国防建设正站在新的历史起点，在中国多军种正实现转型的战略期，预计 2019 年军费将在 18 年基础上理性增长，同时有望实现结构进一步向装备费倾斜。 图 1 中国历年军费一览表 图 2 全球 2017 年军费 TOP10 资料来源：公开信息、 SIPRI、新三板智库 1.1.3 军民融合是将国防和军队现代化建设融入经济社会发展体系 军民融合包含了“走出去”与“迎进来”两层含义。所谓“走出去”，即军工企业要通过发展军民结合产业融入到市场经济大环境当中；所谓“迎进来”，即鼓励和引导非公有制经济参与到国防科技工业体系中来。军民融合通过多领域交流共进，大幅提升体系发展红利： （ 1）发挥国防工业建设对社会经济发展尤其是高科技产业的带动作用，释放国防科技工业的发展红利； （ 2）发挥市场经济在配置资源和创新科研上的优势，以整个经济社会的大体系支撑国防现代化建设。 图 3 军民融合概念 资料来源：新三板智库 024681012140200040006000800010000120002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017国防军费（亿元） 增长幅度（ %）02468101201000200030004000500060007000美国 中国沙特阿拉伯俄罗斯印度 法国 英国 日本 德国 韩国军费开支（亿美元） 占 GDP比重（ %）国防军队建设 社会经济发展 为经济发展提供安全保 障 为国防建设提供经济基础 资金 人才 教育 科技 交流共进 交流共进 让企业更出众，让投资更省事 请务必仔细阅读正文之后的各 项信息披露与声明 第 8 页 共 37 页 专题研究 |国防军工 1.2 国外军民融合发展历程 二战后，世界各国将发展重点转移到经济建设上，并采取以经济竞争和科技竞争为主、军事竞争为辅的战略，促进了军民共用技术的巨大发展，世界主要国家从国家创新体系建设的高度积极推进军民结合，根据国际环境和本国国情采取了不同的政策和做法，逐渐形成了各自的产业发展模式。主要模式包括： “军民一体化”（美国）、“先民后军，军民共进”（英国）、“以民掩军、寓军于民”（日本）、“优军后民，以军带民”（俄罗斯）、“以军带民”（以色列）。 表 1 世界主要国家军民融合模式 模式 典型 内涵 军售占比（ %） 军民一体化 美国 通过军方、军工部门和军工企业的调整改革，以及军政部门间和企业间的合作，开启军、民用技术和资源双向转移之门，促进国防建设与经济发展的良性互动。 29 先民后军 欧盟 先在民用领域进行技术、人才开发，从法律和会计制度上实行军用和民用之间通用，使军用采购和民用采购之间无差别，在制定政策时也将国防政策与经济社会政策同时考虑。 51 以民掩军 日本 特殊的历史背景，二战战败国日本，在军力发展受到种种限制的情况下，依靠民间企业发展国防科技和武器装备，发展国防潜力，实现军民融合国家创新体系的做法。 5 优军后民 俄罗斯 既想避免军民分离弊端、又不想放弃独立军工体系的折衷做法，是向军民融合方向发展的过中，在国家战略和各种利益主体的矛盾冲突下形成的一种发展态势。 77 以军带民 以色列 把军事工业作为本国工业与经济发展的先导，扩大军工技术成果的利用，并将部分军工企业转为民间经营，同时鼓励其它企业利用国防投资来开发生产民品。 86 资料来源：国外典型军民融合发展模式的借鉴和启示、新三板智库 1.2.1 美国军民一体化历程 （ 1）军民分离导致低效能，军民融合推行一体化 军民分离导致高投入低回报。冷战期间，为保持世界霸主的地位，强化国防力量，美国推行了“先军后民，以军带民”的政策和军民分离的国防采办制度，逐渐形成了军工与民用两个几乎完全分割的市场。该体制下美国在军工生产上的巨大投入，并没有获得相应的经济回报，军工生产领域存在诸多严重的问题。当时，全美 1/3 的科学家和工程师在为国防工业服务，国防研发费用占政府科研经费的 70%，但却只创造了国内生产总值的 6%推进军民一体化融合发展。 20 世纪 80 年代新技术革命的兴起，美国愈发感到军民两大产业分割的代价太高。 1996 年，美国 国家科学技术委员会在技术与国家利益这一重要技术政策文件中，首次提出军用与民用工业基础的融合问题。该文件指出，美国已“不能继续维持相互分离的军用和民用工业基础”，而必须形成一个同时满足军让企业更出众，让投资更省事 请务必仔细阅读正文之后的各 项信息披露与声明 第 9 页 共 37 页 专题研究 |国防军工 用和民用两方面需要的工业基础，“军民一体化”模式逐渐成型。 （ 2）发展策略：自上而下，从政策到产业全面推进 美国推行自上而下的军民一体化机制。美国具有庞大高效的军工体系，在推行军民一体化的过程中建立了自上而下的运行机制，包括宏观政策引导 跨部门协作 专职机构落实 科技计划推动 精简采办程序 弱化军用标准 创建一体化产业链等 ，形成了完整的运行机制。 表 2 部分军民融合的科技计划 计划 具体内容 技术再投资计划 1、 1993 年开始执行，多部门组成国防技术转移委员会。技术再投资，指用削减下来的国防费用的一部分，再次投资于国防关键技术领域，重点主要是开发军民两用技术。 2、一方面得到低成本高性能的军用新技术，另一方面又可将国防技术转移到民用市场，推动国防企业军转民，最终实现军民一体化的国家科技工业基础。 军民两用科学技术计划 1、目的仍然是开发既有军事用途又可在商业领域应用的军民两用技术。 2、与 TRP 的相似之处：各企业分摊投资，不同之处：更加紧密地围绕军事用途。 3、国防部办公室制订了两用项目选择最低要求指导手册，包括技术必须满足两用性，非联邦投资比例要求及投资质量判定标准，技术的军事利益，技术潜在的商业价值等。 小型企业技术创新计划 1、要求各有关联邦机构从其 R&D 经费中拿出一部分支持小型企业的技术创新活动。由联邦小型企业管理署 (SBA)技术办公室及有关政府部门负责该计划实施中的管理工作。 2、主要宗旨在于鼓励小型企业探索其自身的技术潜力，并从其商业化成果中获取利益。 资料来源： 美国的军事装备工业与贸易（黄如安）、新三板智库 克林顿政府上台后，推行了加快发展军民两用技术的科技战略，并明确提出了如下的战略思想：“ 美国不能依靠来自军方的涓涓细流的技术。当今推动高技术进步的动力是民用工业，而不是军事工业。只有通过加强我们的民用技术基