全球经济阻力会来自新兴市场危机吗？.pdf
2018 年 9 月 21 日 宏观专题 报告 全球经济 阻力 会来自新 兴市 场危机吗 ？ 请务必阅 读正文 后免责 条款 S1060516070001 010-56800138 CHENXIAO397PINGAN S1060513060001 021-38634015 WEIWEI170PINGAN S1060117080079 021-20667920 XUEWEI092 PINGAN 2018 1998 1998 98 1 2 3 1998 1997-98 1998 1998 1997-1998 20 98 20 1997-1998 证 券 研 究 报 告 请务必阅 读正文 后免责 条款 2 / 19 2019-2020 2019 2019-2020 2019-2020 请务必阅 读正文 后免责 条款 3 / 19 正文目录 一、 强美元 引新 兴市 场动 荡， 市场担 忧 98 年 危机 再现 . 6 1.1 . 6 1.2 . 7 1.3 . 7 二、 1998 年危 机回 顾： 亚洲 金 融危机 蔓延 全球. 9 2.1 . 9 2.2 . 11 三、 本轮新 兴经 济体 危机 展望 ：整体 冲击 或逊 于 1998 年 . 11 3.1 . 12 3.2 98 . 13 四、 全球经 济复 苏仍 临贸 易争 端、地 缘博 弈两 大阻 力 . 15 4.1 . 15 4.2 . 16 请务必阅 读正文 后免责 条款 4 / 19 图表目录 1 . 6 2 . 6 3 . 6 4 . 6 5 . 7 6 . 7 7 . 7 8 . 7 9 21 . 8 10 21 . 8 11 2018 . 8 12 2018 . 8 13 1997-98 . 9 14 1997-98 . 9 15 1997-1998 . 10 16 1997 7 2 20% . 10 17 1997 . 10 18 1998 . 10 19 1997-98 . 10 20 1997-98 . 10 21 . 11 22 1997-98 . 11 23 . 11 24 . 11 25 . 12 26 3 . 12 27 4 . 12 28 4 . 12 29 ( ) . 13 30 . 14 31 2017 . 14 32 2017 . 14 33 2017 . 14 34 2016 . 14 请务必阅 读正文 后免责 条款 5 / 19 35 2016 . 14 36 . 16 37 . 16 38 . 17 39 . 17 40 . 18 41 . 18 请务必阅 读正文 后免责 条款 6 / 19 一、 强 美 元 引 新 兴 市场 动 荡 ， 市 场 担忧 98 年 危机再现 2018 1998 1.1 1 2 WIND, WIND, 3 4 WIND, WIND, (2) (1) 0 1 2 3 4 5 6 10-03 10-09 11-03 11-09 12-03 12-09 13-03 13-09 14-03 14-09 15-03 15-09 16-03 16-09 17-03 17-09 18-03 美国实际GDP 当季同比（% ） 英国实际GDP 当季同比（% ） 欧元区实际GDP 当季同比（% ） 日本实际GDP 当季同比（% ） (6) (1) 4 9 14 10-03 10-09 11-03 11-09 12-03 12-09 13-03 13-09 14-03 14-09 15-03 15-09 16-03 16-09 17-03 17-09 18-03 印度（% ） 墨西哥（% ） 巴西（% ） 泰国（% ） 中国（% ） 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60 62 12-01 12-06 12-11 13-04 13-09 14-02 14-07 14-12 15-05 15-10 16-03 16-08 17-01 17-06 17-11 18-04 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 欧元区:制造业PMI 英国:制造业PMI 日本:制造业PMI 40 42 44 46 48 50 52 54 56 16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 17-01 17-03 17-05 17-07 17-09 17-11 18-01 18-03 18-05 18-07 印度 印尼 巴西 俄罗斯 南非 墨西哥 马来西亚 越南 中国 请务必阅 读正文 后免责 条款 7 / 19 1.2 2015 12 2017 11 2008 2018 8 5 6 WIND, WIND, 7 8 WIND, WIND, 1.3
