科技 2024 中 期 投 资 策 略：深 蹲 蓄 力，待 时 而 跃 计算机 证 券 研 究 报 告/投资策略报告 2024 年 07 月 10 日 Table_Main S0740524030002 Email Table_Profit 332()27729.60()15294.70 Table_QuotePic-Table_Report Table_Summary 2024 1 2 AI+AI 1 AI+AI 2024 2 AI know-how B Sora AI AI 2024 5 20 FSD v12.4 Transformer BEV+Transformer AI 1 HDC 2024 HarmonyOS NEXT 2024 2 AIPC AI OS AI AIPC 3-1 2 3 2024 4 AI 1 AI 2 3 -2-.-4-.-6-2.1.-6-2.2+.-7-.-8-3.1“”.-8-3.2“”.-9-AI+.-10-4.1 AI.-10-1 AI-10-2 AI-12-4.2+AIPC+.-14-1“”-14-2 AIPC AI-16-3-17-4.3.-18-1+-18-2+-19-3-20-4-21-.-24-XVFUwPqNnOrQoQtQmRrOnM6McMbRmOqQnPqMkPrRoRjMmNvM8OrRxPNZrMrMxNoOnO-3-1 2024Q2-19.35%29/31.-4-2 2024-27.82%30/31.-4-3 2024Q1 3.6%2024Q1.-5-4 2024Q1 10/30.-5-5 PE-TTM.-5-6 2024.-6-7.-7-8().-8-9.-9-10.-11-11.-11-12 GPU.-11-13 GPT-4o.-12-14 Gemini 1.5 Flash 100 tokens.-12-15 SuperCLUE“”.-13-16.-14-17 HarmonyOS NEXT.-15-18 HarmonyOS NEXT.-15-19 HarmonyOS NEXT.-15-20 HarmonyOS NEXT.-15-21 AI PC.-16-22 AI PC.-16-23.-17-24 AI.-17-25.-18-26 2023-2024.-19-27 2022-2024.-20-28.-21-29.-22-30.-23-4-2024 2024Q2 19.35%2024Q2 29 1 2024Q2-19.35%29/31 来源：iFinD，中泰 证券 研究 所。注：数据起 始时 间 为 2024 年 3 月 31 日，截止 时间 为 2024 年 7 月 4 日。2 2024-27.82%30/31 来源：iFinD，中泰 证券 研究 所。注：数据起 始时 间 为 2024 年 1 月 1 日，截止时 间 为 2024 年 7 月 4 日。24Q1 1.38pct 5.04pct 1 3.60%2023Q1 8.6%2023 1.38pct 5.04pct 2 24Q1 5 10-19.35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%银行公用事业煤炭交通运输电子石油石化通信家用电器有色金属非银金融汽车基础化工国防军工建筑装饰农林牧渔建筑材料钢铁环保房地产医药生物机械设备食品饮料电力设备纺织服饰美容护理轻工制造商贸零售社会服务计算机传媒综合-27.82%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%银行公用事业煤炭石油石化家用电器交通运输有色金属通信汽车建筑装饰非银金融钢铁电子基础化工农林牧渔国防军工建筑材料食品饮料机械设备环保美容护理电力设备纺织服饰房地产轻工制造传媒医药生物商贸零售社会服务计算机综合D6smu7j/1QVzE10Y/SchlUnPyPSCGvG90wyKf2tEx5t3fElYlNi1TfS4Mhktowe7-5-3 2024Q1 3.6%2024Q1 来源：wind，中泰 证券 研究 所 4 2024Q1 10/30 来源：wind，中泰 证券 研究 所 2024 7 4 PE-TTM 45.27 5 PE-TTM 来源：wind，中泰 证券 研究 所 4.98%3.60%0%5%10%15%20%25%14Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q13.60%0%2%4%6%8%10%12%14%16%食品饮料电子医药生物电力设备有色金属银行非银金融汽车家用电器计算机通信机械设备公用事业传媒国防军工基础化工交通运输石油石化农林牧渔煤炭社会服务房地产轻工制造纺织服饰建筑装饰商贸零售美容护理钢铁建筑材料环保45.270204060801001201401601802014-07-042014-09-122014-11-212015-01-302015-04-102015-06-192015-08-282015-11-062016-01-152016-04-012016-06-082016-08-192016-11-042017-01-132017-03-242017-06-022017-08-112017-10-272018-01-052018-03-162018-05-252018-08-032018-10-192018-12-282019-03-152019-05-242019-08-022019-10-112019-12-202020-03-062020-05-152020-07-242020-09-302020-12-112021-02-192021-04-302021-07-092021-09-172021-11-262022-02-112022-04-222022-07-012022-09-092022-11-252023-02-102023-04-212023-06-302023-09-082023-11-242024-02-022024-04-192024-06-28-6-2.1 2024 7 15-18 1 2024 1 31 1 2 3 2024 1 31 2024 6 1 2024 6 2024 2 2024 4 30 1 -7-2 7 3 2024 5 23 2.2+1 2+AI 3 -8-3.1 1 2 3 8()来源：中国 证监 会，中泰 证券 研究 所 -9-3.2 2024 6 19 1 2 1 2 1 2 3 9 -10-ETF ETF ETF 50 来源：中国 证监 会，中泰 证券 研究 所 AI+4.1 AI 1 AI AI+AI 3-4 1 18-24 1 2024 AI 1412 2019-2024 CAGR 64.8%-11-10 11 IDC wind 昇 昇 910 昇 310 CUDA 1 200 1600 昇 910B AI 2023 10 60%2 昇 910B A100 GPGPU CUDA 1 2 2023 12 GPU NVIDIA AMD 品牌 深算一号 Ampere 100 MI100 生产工艺 7nm FinFET 7nm FinFET 7nm FinFET 核心数量 4096(64 CUs)2560 CUDA processors 120CUs 内核频率 Up to 1.5GHz（FP64）640 Tensor processors Up to 1.5GHz（FP64）Up to 1.7Ghz（FP32）Up to 1.53Ghz Up to 1.7Ghz(FP32)显存容量 32GB HBM2 80GB HBM2e 32GB HBM2 显存位宽 4096 bit 5120 bit 4096bit 1161844378501206141259%138%95%42%17%0%20%40%60%80%100%120%140%160%020040060080010001200140016002019 2020 2021 2022 2023 2024E中国AI 芯片市场规模（亿 元）增速0%50%100%150%200%01002003004005002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -12-显存频率 2.0 GHz 3.2 GHz 2.4 GHz 显存带宽 1024 GB/s 2039 GB/s 1228 GB/s TDP 350W 400W 300W CPU to GPU 互联 PCIe Gen4 x 16 PCIe Gen4 x 16 PCIe Gen4 x 16 GPU to GPU 互联 xGMI x2,Up to 184 GB/s NVLink up to 600 GB/s Infinity Fabric x 3，up to 276 GB/s 来源：测 试报 告（报 告编 号：CLzn2020-01190），招 股说 明书，中 泰 证券研 究所+AI 2024 2 AI AI 1 Open AI GPT-4o GPT-4o GPT-4 Turbo GPT-4 Turbo 2 Gemini1.5 Pro 100 tokens 200 tokens Gemini 1.5 Flash 100 tokens 0.35/Tokens Project Astra Gemini Live GPT-4o Gemini Nano 13 GPT-4o 14 Gemini 1.5 Flash 100 tokens 来源：Open AI 官网，中 泰证 券研 究 所 来源：智能 新纪 元公 众号，中 泰证 券 研究所 1 9 AI A I G C AI 1+2 Kimi kimi-13-200 32k API 128k API 15 SuperCLUE 来源：SuperCLUE，中泰 证券 研究 所。截止 时间 为 2024 年 4 月 30 日。LLM AI know-how B Sora AI FSD 2024 5 20 FSD v12.4 FSD HW4.0 FSD FSD 12.4 AI FSD v12.4 5-10 -14-16 2013 Autopilot 2014 10 Autopilot 1.0 Hardware 1.0 2015 10 Autopilot 2016 FSD 2016 10 Hardware 2.0 2017 4 Hardware 2.5 2019 4 Hardware 3.0 2021 9 FSD V10.0 2022 11 FSD V11.0 2023 11 FSD V12.0 2024 2 Hardware 4.0 2024 5 FSD V12.4 AIOT Transformer BEV+Transformer CNN RNN AI Corner Case Transformer Attention BEV+Transformer 2024 AI 4.2+AIPC+1 HDC 2024 HarmonyOS NEXT 30%3 4 20%HarmonyOS NEXT 2023 8 4 HarmonyOS NEXT 2024 1 18 HarmonyOS NEXT HarmonyOS NEXT Beta 2024 6 21-23 HarmonyOS NEXT 21 Beta Mate70 -15-2024Q4 HarmonyOS NEXT 17 HarmonyOS NEXT 18 HarmonyOS NEXT，中 泰证 券研 究所，中 泰证 券研 究所 1 HarmonyOS AOSP 6 2 200 1+8+N 3 Harmony Intelligence AI AI OCR 19 HarmonyOS NEXT 20 HarmonyOS NEXT，中 泰证 券研 究所，中 泰证 券研 究所 -16-2024 2 AIPC AI AIPC AI AIPC+AI PC 2024-2025 PC IDC 2024 AI PC 54.7%2025 74.6%Canalys 2024 AIPC 4800 PC 18%2028 AIPC 2.05 2024-2028 CAGR 44%21 AI PC 22 AI PC 来源：Canalys，中泰 证券 研究 所。来源：IDC，中泰 证券 研究 所 AI AIPC AIPC AI PC AIPC 2024 MateBook X Pro MateBook X Pro AI AI 100+-17-23 24 AI，中 泰证 券研 究所，中 泰证 券研 究所 AI OS AI 3-ICT 2023-2025 2023 12 26 M9 5.4 2024 3 30 S7 -18-25 车厂 合作模 式 合作时 间 代号 车型 发布 时间 价格定 位 2019 1 SF5 SUV 2021 4 23.68-26.68 2021 4 M5 SUV 2021 12 24.98-33.18 M7 SUV 2022 7 24.98-32.98 M9 SUV 2023 11 46.98-56.98 2020 12 S7 Sedan 2023 11 24.98-34.98 EHY S9 SUV 2024/2023 2 X6 MPV 2024-2023 8 S9 Sedan 2024 6 30-50 Hi 2017 S Hi Sedan 2022 5 18.98-32.98 Hi 2019 11 SUV 2021 11 30-39 12 Wagon 2023 9 30.08-40.08 2023 11 15 Sedan 2024 16 Sedan 2025 Hi 2024 1/-4.3 1+-19-2024 5 23 26 2023-2024/2023 6 2 2023 7 24 2023 9 21 2024 5 23 1 2/BIM 3/2+-20-2023 15.9 73.8%4.5 28.3%2025 16.5 5 2030 78%80%70%27 2022-2024 2022.1 2025 250 50 95%16.5 5 2023.4 2023-2027 2027 17 5.3 11.7 95%75%2024.2 2030 2020 10%78%80%70%48%22%3 2024 2024 1 1 2024 3 27 2024-2030 eVTOL -21-28 2024.6/1 80 2024.6/99 2024.6+50.88 2024.6 38 2024.5 2024 300 2024.5 2024 2024.4 503 来源：中国 招投 标服 务平 台，中泰 证 券研究 所 4 2014 -22-“”2023 2 2023 9 2024 2 29/2020/4 2020/5 2019 2020 2021/4 2021/11,2022/2 2023/2 2023/9(2023-2026)2023/10 2023-2025 10 5 2024/2 GEO LEO MEO 6 SpaceX Starlink 3 4.2 2024 1 15 SpaceX 5739 Kuiper OneWeb 2029 5.7 -23-Ku Ka 2 10%5 50%7 30 CAST10 CAST20 CAST2000/Ku G60 GW 2024 -24-25-612 15%612 5%15%612-10%+5%612 10%612 10%612-10%+10%612 10%612 A 300 500