TMT 专题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 电子元器件系列之二 ： 他山之石， 日本被动元件 的霸主 之路 核心提示 林海 021-3383 0502-321 hlincebm 感谢实习生 柳晨曦 、杨杨 对 报告帮助 涨价 +交期延长， 被动元件景气 持续 汽车电子、智能手机等下游需求的强势拉动，村田、京瓷等全球巨头纷纷调整产品结构，行业景气度 不断 提升 ， 被动 元件供需失衡。从2017年起，以 MLCC为代表的电子元件开启了新一轮的涨价潮，预计持续至 2019年，国内优质 企业 业绩持续超预期。 日本被动元件 一家独大 ，把持市场 定价 权 全球 被动元件产业呈现出“一超多强”的格局，日本 厂商 一家独大，村田、京瓷 、 TDK等龙头企业 占比超 50%， 韩国、台湾、美国 等 实力也 较强。 村田制作所（陶瓷电容及 片感）、太阳诱电（片感） 、罗姆（片阻）、京瓷（电子陶瓷）非常值得中国企业学习和借鉴。 材料和工艺独步天下、高精尖的下游支撑 日本厂商之所以成功 ，一是电子元器件不同于消费电子等其他产业，对材料要求甚高，好的材料才能做出好的器件。因此 ， 韩国、台湾厂商也是巧妇难为无米之炊 ；二是电子元器件的生产工艺，需要长时间不断地摸索积累 Know-How，而这又和日本人的工匠精神和企业文化高度契合，形成了难以逾越的一道鸿沟；三是高精尖的下游支 撑，日本采取选择和集中的战略，积极布局汽车电子、机器人 、工业控制、航空航天等高端领域，旺盛的产业需求使其更高端化、更精细化。 产业结构调整， 国产 被动元件厂商 迎来 绝好契机 日韩 被动元件 厂商 纷纷 开始调整战略，产能逐步转向汽车电子、工业类小型化高容、高规产品以及 RF组件。升级产 品结构同时逐步放弃中低端市场，造成中低端 供需缺口 ，给国产元件带来发展机遇 。 国内 优质企业 ： 三环集团（陶瓷电容）、法拉电子（薄膜电容）、顺络电子（电感）、艾华集团（铝电解电容） TMT 专题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 目 录 1. 被动元件景气周期持续 . 1 1.1 被动元件 -电子产业的基石 . 1 1.2 下游应用驱动新一轮全球涨价潮 . 2 2. 日本被动元件的 霸主之路 . 5 2.1 日本被动元件产业的崛起 . 5 2.2 电容市场竞争格局及日本厂商 . 6 2.2.1 陶瓷电容 . 7 2.2.2 村田制作所 被动元件世界霸主 . 8 2.2.3 薄膜电容 . 11 2.2.4 铝电解电容 . 11 2.3 电感市场竞争格局及日本厂商 . 12 2.3.1 电感市场 竞争格局 . 12 2.3.2 太阳诱电 电感和电容双轮驱动 . 13 2.4 电阻市场竞争格局及日本厂商 . 14 2.4.1 电阻市场 竞争格局 . 14 2.4.2 罗姆 (ROHM)工匠精神、专注主业 . 16 2.5 京瓷 电子陶瓷之王 . 17 2.5.1 公司概况 . 17 2.5.2 京瓷的成功之道 . 18 3. 借鉴日本，国产被动元件突围 . 20 3.1 国产被动元件自主可控 . 20 3.2 三环集团（陶瓷电容） . 20 3.3 法拉电子（薄膜电容） . 20 3.4 顺络电子（电感） . 21 3.5 艾华集团（铝电解电容） . 21 TMT 专题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 图表目录 图表 1 电子元件的分类 . 1 图表 2 RCL 的功能及主要厂商 . 1 图表 3 2016 年以来各大厂 商涨价情况 . 2 图表 4 各电子产品被动元件使用情况 . 3 图表 5 被动元件在汽车中的应用 . 4 图表 6 中国新能源汽车产量（辆） . 4 图表 7 日本被动元件产业链 . 5 图表 8 二战后被动元件国际市场格局 . 6 图表 9 日本电子元器件七巨头 . 6 图表 10 电容市场全球规模（亿美元） . 6 图表 11 一般电容的构造 . 6 图表 12 各种电容器的优缺点 . 7 图表 13 陶瓷电容全球市场规模 . 7 图表 14 MLCC 制造流程图 . 7 图表 15 2006-2017 年村田制作所业绩 . 8 图表 16 各产品板块销售额（十亿日元） . 9 图表 17 按下游应用销售额（十亿日元） . 9 图表 18 MLCC 未来发展趋势 . 9 图表 19 村田 MLCC 结构图 . 9 图表 20 村田车用级 MLCC . 10 图表 21 村田车用级电感 . 10 图表 22 村田近年来的并购情况 . 10 图表 23 中国薄膜电容市场规模（亿元） . 11 图表 24 全球薄膜电容竞争格局 . 11 图表 25 铝电解电容下游应 用 . 12 图表 26 全球铝电解电容地域分布 . 12 图表 27 全球电感市场规模及预测 . 12 图表 28 2017 年全球 电感竞争格局 . 12 图表 29 太阳诱电各产品板块占比 . 13 图表 30 太阳诱电各下游应用占比 . 13 图表 31 太阳诱电的电感、电容等产品 . 14 图表 32 片式电阻结构图 . 15 图表 33 片式电阻尺寸发展趋势 . 15 图表 34 全球电阻市场规模及预测 . 15 TMT 专题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 图表 35 2016 年 全球片式电阻竞争格局 . 15 图表 36 罗姆近十年营业收入及净利润 . 16 图表 37 罗姆销售毛利率及净利率 . 16 图表 40 京瓷营业收入及净利润 . 17 图表 41 京瓷在精密陶瓷领域的 发展 . 17 图表 42 京瓷各产品板块 . 18 图表 43 京瓷各下游应用 . 18 图表 44 京瓷的发展历程 . 18 TMT 专题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 1 1. 被动元件 景气周期 持续 1.1 被动元件 -电子 产业 的基石 被动元件 最初 是台湾电子行业对某些电子元器件的叫法，区别于主动元件。 而国内此前 则称无源器件和有源器件 。 被动元件内部不需要电源驱动，其本身不消耗电能，只需输入信号就可以做出放大、震荡、计算等响应，无需外部激励单元。 各种电子产品中含有被动元件，是 电子 电路 产业的基石。 图表 1 电子元件的分类 资料来源：莫尼塔研究 被动元件主要分为 RCL（电阻、电容、电感）以及射频元器件两大类，其中 RCL约占被动元件总产值的90%。在 RCL中，电阻，电容，电感是三种主要的类型，电容的主要功能是旁路，去藕，滤波和储能；电阻普遍用于分压、分流，滤波和阻抗匹配；电感的主要用途是滤波，稳流和抗电磁干扰。 图表 2 RCL 的功能 及 主要厂商 产品 图示 功能 全球主要厂商 电阻 旁路，去藕，滤波和储能 日本：村田、 KOA、太阳诱电、罗姆（ ROHM） 台商：国巨、大同、旺诠、大毅、华新科、禾伸堂 电容 分压、分流，滤波和阻抗匹配 日商：村田、 TDK、 太阳诱电 台商：国巨、智宝、环科、华新科等 韩商：三星电机 电感 滤波，稳流和抗电磁干扰 日商：太阳诱电、 TDK 台商：国巨、华新科、禾伸堂、 美商： VISHAY（威世） 资料来源：莫尼塔研究 电子元件主动元件（有源器件）分立器件 二极管、晶闸管、MOSFET、 IGBT等集成电路被动元件（无源器件）RCL器件电容 67%电阻 11%电感 12%射频器件 滤波器、变压器、振荡器、谐振器等 10%其他TMT 专题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 2 1.2 下游应用驱动新一轮全球涨价潮 从 2017年起 被动元件市场行情持续向好，开启了新一轮涨价浪潮。产品主要涉及 MLCC (积层陶瓷电容 )与 R-Chip（贴片电阻） 。 涨 幅最大的是体积小，电容量大的高端 MLCC产品 ，其中部分型号 涨幅超 数十倍 ， R-Chip涨幅略小于 MLCC。 2018年 3月 28日 国巨旗下奇力新发布了电感涨价通知，调涨幅度区间在 45%68%。 至此，三大核心被动元件均开启新一轮涨价潮。 图表 3 2016 年以来各大厂商涨价情况 主要厂商 所属地区 涨价时间 涨价产品 涨价幅度 国巨 台湾 2016/10/13 RC 系列厚膜电阻 3%-5% 厚声 台湾 2017/3/1 0603（含）以上尺寸贴片电阻 提升 10%左右 旺诠 台湾 2017/3/15 0603（含）以上尺寸贴片电阻 提升 10%左右 华新科技 台湾 2017/3/16 0603（含）以上尺寸贴片电阻 针对单一产品客户调整旗下产品 国巨 台湾 2017/4/19 R-chip（片式电阻器）和 MLCC 提升 8%-10% 风华高科 大陆 2017/4/21 R-chip（片式电阻器） 1-10R 产品型号涨价 10% 宇阳 大陆 2017/4/20 R-chip（片式电阻器） 提升 10%左右 TDK 日本 2017/5/8 高容 MLCC 提升 5%-8% 国巨 台湾 2017/6/19 特定品项 MLCC 提升 15%-30% 华新科技 台湾 2017/6/20 MLCC, R-chip 提升 8%-10% 达方电子 台湾 2017/9/27 MLCC 价格调涨 国巨 台湾 2017/9/8 低电容、部分中高压以及手机用电容 上调 15%-30% 三环 大陆 2017/10/8 MLCC 调涨幅度在 15%以上 风华高科 大陆 2017/10/15 0201、 0402、 0603 等主流型号 涨价 5%-30% 国巨 台湾 2017/12/1 全系列 NPO MLCC 涨价 20%-30% 光颉 台湾 2018 1 月上旬 厚膜芯片电阻 调涨 10% 国巨 台湾 2018/1/10 大尺寸厚膜电阻、一般厚膜电阻 调涨 1520% 光颉 台湾 2018 年 2 月 厚膜芯片电阻 调涨 15% 村田 日本 2018/3/2 MLCC 旧产品群 “旧产品群”减产 50%，上调 部分 型号价格。 旺诠 台湾 2018/3/21 部分厚膜电阻 调涨 25%以上 TDK 日本 2018/3/21 电容及系列产品 涨 3-4 倍 国巨 台湾 2018/4/1 全系列 MLCC 平均调涨幅度 40 50 三星电机 韩国 2018 年 6 月 MLCC 7 月 1 日起涨价，涨幅不详 太阳诱电 日本 2018 年 6 月 MLCC 7 月 1 日起涨价，涨幅不详 村田 日本 2018 年 7 月 MLCC 调涨幅度在 50%-500%，根据不同型号而定 资料来源：莫尼塔研究 下游应用是推动被动元件涨价的主因 从 被动元件的 发展史来看，下游应用市场的变化与发展 主导了被动元件市场的发展，此外， 资本支出和技术升级 也是被动元件发展的 重要驱动力。 被动元件是 电子 产业发展的基石 ， 就市场规模而言， 2017年被动元件市场规模达 250亿美元，预计 2021年将达到 328.9亿美元。被动元件的主要应用领域有消费电TMT 专题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 3 子、汽车电子、家电等，其中消费电子占据行业 70%以上应用空间。 消费电子技术升级、 5G 带来旺盛需求 消费电子升级，新技术和 5G应用合力带动被动元件需求量进一步增加。过去几年，全球智能手机市场迅速扩张，预计未来仍有一定增量，以手机为代表的终端电子产品出货量的增长对被动元件销量提升有积极带动作用。 1.2.1 智能手机 ： 智能手机对功能的追求，推动芯片集成度的提高，被动元件往微型化发展的同时，单一手机使用量迅速提升 。 以 iphone为例，每一次产品的更新换代，以 MLCC为代表的被动元件增幅明显， 2007年初代 iphone单机 MLCC使用量仅为 177颗， 2016年的 phone 7已经高达 890颗， iphone X更是高达 1100颗。 1.2.2 5G通信 ： 5G技术的传输速率将比 4G提升 12个数量级，传输速率的提升将带动滤波器 、 功率放大器等射频前端器件用量的提升，一并拉动电感电容等相关被动元件的用量 。 2G方案中，电感电容的用量为 15只， 4G 方案中提升至 56只， 5G方案下将进一步提升。 图表 4 各电子产品被动元件使用情况 应用领域 部分被动元件用量（颗 /台） 手机 电感、磁珠 2030 只， MLCC 用量 300 颗左右 笔记本电脑 电感、磁珠 5060 只，铝电