请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告|2 0 2 4 年 0 6 月 1 0 日优于 大市公 用 环 保 2 0 2 4 0 6 第 2 期做 好 新 能 源 消 纳 工 作，保 障 新 能 源 高 质 量 发 展；海 风 发 展 或 将 迎 来 爆 发 期核 心 观 点 行 业 研 究 行 业 周 报公 用 事 业优 于 大 市 维 持证 券 分 析 师：黄 秀 杰 证 券 分 析 师：郑 汉 林0 2 1-6 1 7 6 1 0 2 9 0 7 5 5-8 1 9 8 2 1 6 9h u a n g x i u j i e g u o s e n.c o m.c n z h e n g h a n l i n g u o s e n.c o m.c nS 0 9 8 0 5 2 1 0 6 0 0 0 2 S 0 9 8 0 5 2 2 0 9 0 0 0 3证 券 分 析 师：李 依 琳 联 系 人：崔 佳 诚0 1 0-8 8 0 0 5 0 2 9 0 2 1-6 0 3 7 5 4 1 6l i y i l i n 1 g u o s e n.c o m.c n c u i j i a c h e n g g u o s e n.c o m.c nS 0 9 8 0 5 2 1 0 7 0 0 0 2市场走势资 料 来 源：W i n d、国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理相关研究报告 公 用 环 保 2 0 2 4 年 6 月 投 资 策 略-国 务 院 发 布 2 0 2 4-2 0 2 5 年 节能 降 碳 行 动 方 案，部 署 节 能 降 碳 十 大 行 动 2 0 2 4-0 6-0 3 新 能 源 市 场 交 易 大 势 所 趋，静 待 消 纳 改 善 和 电 价 扰 动 弱 化 2 0 2 4-0 5-2 8 公 用 环 保 2 0 2 4 0 5 第 4 期-深 化 电 力 体 制 改 革，全 国 累 计 发 电 装机 容 量 超 3 0 亿 k W 2 0 2 4-0 5-2 7 公 用 环 保 2 0 2 4 0 5 第 3 期-国 家 发 改 委 发 布 电 力 市 场 运 行 基 本规 则，1-4 月 规 上 工 业 发 电 量 2.9 万 亿 k W h（+6.1%）2 0 2 4-0 5-2 0 公 用 环 保 2 0 2 4 0 5 第 2 期-国 家 发 改 委 发 布 电 力 市 场 监 管 办法，广 东 发 布 电 力 市 场 配 套 实 施 细 则 2 0 2 4-0 5-1 3市 场 回 顾：本 周 沪 深 3 0 0 指 数 下 跌 0.1 6%，公 用 事 业 指 数 上 涨 2.8 2%，环保 指 数 下 跌 5.1 8%，周 相 对 收 益 率 分 别 为 2.9 8%和-5.0 2%。申 万 3 1 个 一级 行 业 分 类 板 块 中，公 用 事 业 及 环 保 涨 幅 处 于 第 1 和 第 2 8 名。分 板 块看，环 保 板 块 下 跌 5.1 8%；电 力 板 块 子 板 块 中，火 电 上 涨 4.4 0%；水 电上 涨 5.4 3%，新 能 源 发 电 上 涨 2.1 4%；水 务 板 块 下 跌 0.9 2%；燃 气 板 块 上涨 1.6 6%；检 测 服 务 板 块 下 跌 3.3 2%。重 要 事 件：国 家 能 源 局 发 布 关 于 做 好 新 能 源 消 纳 工 作 保 障 新 能 源 高 质量 发 展 的 通 知 主 要 包 括 加 快 推 进 新 能 源 配 套 电 网 项 目 建 设、积 极 推 进系 统 调 节 能 力 提 升 和 网 源 协 调 发 展、充 分 发 挥 电 网 资 源 配 置 平 台 作 用、科 学 优 化 新 能 源 利 用 率 目 标、扎 实 做 好 新 能 源 消 纳 数 据 统 计 管 理、常 态化 开 展 新 能 源 消 纳 监 测 分 析 和 监 管 工 作。通 知 明 确 强 化 调 节 资 源 效果 评 估 认 定，开 展 煤 电 机 组 灵 活 性 改 造 效 果、各 类 储 能 设 施 调 节 性 能、负 荷 侧 调 节 资 源 参 与 系 统 调 节 规 模 和 置 信 度 的 综 合 评 估。专 题 研 究：第 四 届 海 上 风 电 创 新 发 展 大 会 提 出 规 划 发 展 潜 力 巨 大、建 设成 本 下 降、单 机 容 量 持 续 提 高、施 工 能 力 持 续 增 强、漂 浮 式 风 电 技 术 进步 等 五 大 动 因 或 将 推 动 海 风 迎 来 爆 发 期。C W E A 预 计 2 0 2 4 年 新 增 海 上 风电 1 2 0 0-1 5 0 0 万 k W，2 0 2 5 年 新 增 海 上 风 电 1 5 0 0-2 0 0 0 万 k W，到 2 0 3 0 年我 国 累 计 海 上 风 电 装 机 达 到 2 亿 k W。投 资 策 略：公 用 事 业：推 荐“核 电 与 新 能 源”双 轮 驱 动 中 国 核 电 和 全 国核 电 龙 头 中 国 广 核；电 力 体 制 改 革“源 网 荷 储”相 关 标 的 广 西 能 源、三峡 水 利、南 网 能 源、芯 能 科 技；推 荐 稳 定 性 和 成 长 性 兼 具 的 水 电 龙 头 长江 电 力；推 荐 天 然 气 高 股 息 标 的 新 奥 股 份 和 天 然 气 贸 易 商 转 型 能 源 服 务及 氦 气 氢 气 业 务 的 成 长 属 性 标 的 九 丰 能 源；电 网 侧 抽 水 蓄 能、电 化 学 储能 运 营 龙 头 南 网 储 能；推 荐 业 绩 及 现 金 流 趋 于 稳 定 的 火 电 标 的 华 电 国际、浙 能 电 力；推 荐 有 资 金 成 本、资 源 优 势 的 新 能 源 运 营 龙 头 三 峡 能 源、龙 源 电 力。环 保：1、业 绩 改 善，估 值 较 低；2、商 业 模 式 改 善，运 营 指标 持 续 向 好；3、稳 增 运 营 属 性 显 现，收 益 率、现 金 流 指 标 持 续 改 善。风 险 提 示：环 保 政 策 不 及 预 期；用 电 量 增 速 下 滑；电 价 下 调；竞 争 加 剧重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级公 司 公 司 投 资 昨 收 盘 总 市 值 E P S P E代 码 名 称 评 级（元）（亿 元）2 0 2 3 A 2 0 2 4 E 2 0 2 3 A 2 0 2 4 E6 0 1 9 8 5.S H 中 国 核 电 优 于 大 市 1 0.4 0 1,9 6 4 0.5 5 0.6 1 1 8.5 1 7.10 0 3 8 1 6.S Z 中 国 广 核 优 于 大 市 4.4 1 2,2 2 7 0.2 1 0.2 4 2 0.8 1 8.46 0 0 3 1 0.S H 广 西 能 源 优 于 大 市 3.6 0 5 3 0.0 0 0.1 9 3 1 8 6.7 1 8.76 0 0 1 1 6.S H 三 峡 水 利 优 于 大 市 7.3 7 1 4 1 0.2 7 0.3 6 2 7.3 2 0.50 0 3 0 3 5.S Z 南 网 能 源 优 于 大 市 4.7 6 1 8 0 0.0 8 0.1 3 5 8.0 3 5.76 0 3 1 0 5.S H 芯 能 科 技 优 于 大 市 1 0.5 8 5 3 0.4 4 0.5 4 2 4.0 1 9.66 0 0 9 0 0.S H 长 江 电 力 优 于 大 市 2 8.3 1 6,9 2 7 1.1 1 1.3 8 2 5.4 2 0.66 0 0 8 0 3.S H 新 奥 股 份 优 于 大 市 2 0.5 2 6 3 6 2.3 0 2.1 4 9.0 9.66 0 5 0 9 0.S H 九 丰 能 源 优 于 大 市 3 0.2 4 1 9 1 2.1 1 2.4 5 1 4.7 1 2.46 0 0 9 9 5.S H 南 网 储 能 优 于 大 市 1 0.6 4 3 4 0 0.3 2 0.3 7 3 3.6 2 8.86 0 0 0 2 7.S H 华 电 国 际 优 于 大 市 7.2 4 7 4 0 0.3 5 0.6 5 1 6.4 1 1.26 0 0 0 2 3.S H 浙 能 电 力 优 于 大 市 6.9 0 9 2 5 0.4 9 0.6 0 1 4.2 1 1.46 0 0 9 0 5.S H 三 峡 能 源 优 于 大 市 4.6 8 1,3 3 9 0.2 5 0.3 0 1 8.7 1 5.60 0 1 2 8 9.S Z 龙 源 电 力 优 于 大 市 1 8.9 3 1,5 8 3 0.7 3 0.9 2 2 5.3 2 0.5资 料 来 源：W i n d、国 信 证 券 经 济 研 究 所 预 测请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告2内 容 目 录一、专题 研究 与核心 观 点.5（一）异 动 点 评.5（二）重 要 政 策 及 事 件.5（三）专 题 研 究.5（四）核 心 观 点：碳 中 和 背 景 下，推 荐 新 能 源 产 业 链+综 合 能 源 管 理.7二、板块 表现.8（一）板 块 表 现.8（二）本 月 个 股 表 现.8三、行业 重点数 据一 览.1 2（二）碳 交 易 市 场.1 8（三）煤 炭 价 格.2 0（四）天 然 气 行 业.2 1四、行业 动态与 公司 公告.2 1（一）行 业 动 态.2 1五、板块 上市 公司定 增进 展.2 4六、本周 大宗 交易情 况.2 5七、风险 提示.2 6八、公司 盈利预 测.2 60YBYvMtOsRrQqOpMsPoRqR6MbP9PtRnNtRtPlOrRsMfQoPoM9PmMzRuOnRpMMYmQmO请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告3图 表 目 录图 1：近 海 风 电 场 造 价 构 成.6图 2：深 远 海 风 电 场（柔 直 送 出）造 价 构 成.6图 3：我 国 海 上 风 电 施 工 船 舶.7图 4：申 万 一 级 行 业 涨 跌 幅 情 况.8图 5：公 用 事 业 细 分 子 板 块 涨 跌 情 况.8图 6：A 股 环 保 行 业 各 公 司 表 现.9图 7：H 股 环 保 行 业 各 公 司 表 现.9图 8：A 股 火 电 行 业 各 公 司 表 现.9图 9：A 股 水 电 行 业 各 公 司 表 现.1 0图 1 0：A 股 新 能 源 发 电 行 业 各 公 司 表 现.1 0图 1 1：H 股 电 力 行 业 各 公 司 表 现.1 0图 1 2：A 股 水 务 行 业 各 公 司 表 现.1 1图 1 3：H 股 水 务 行 业 各 公 司 表 现.1 1图 1 4：A 股 燃 气 行 业 各 公 司 表 现.1 2图 1 5：H 股 燃 气 行 业 各 公 司 表 现.1 2图 1 6：A 股 电 力 工 程 行 业 各 公 司 表 现.1 2图 1 7：月 度 累 计 发 电 量 情 况（单 位：亿 千 瓦 时）.1 3图 1 8：2 0 2 4 年 1-4 月 份 发 电 量 分 类 占 比.1 3图 1 9：累 计 火 力 发 电 量 情 况（单 位：亿 千 瓦 时）.1 3图 2 0：累 计 水 力 发 电 量 情 况（单 位：亿 千 瓦 时）.1 3图 2 1：累 计 核 能 发 电 量 情 况（单 位：亿 千 瓦 时）.1 3图 2 2：累 计 风 力 发 电 量 情 况（单 位：亿 千 瓦 时）.1 3图 2 3：累 计 太 阳 能 发 电 量 情 况（单 位：亿 千 瓦 时）.1 3图 2 4：用 电 量 月 度 情 况（单 位：亿 千 瓦 时）.1 4图 2 5：2 0 2 4 年 4 月 份 我 国 用 电 量 分 类 占 比.1 4图 2 6：第 一 产 业 用 电 量 月 度 情 况(单 位：亿 千 瓦 时).1 4图 2 7：第 二 产 业 用 电 量 月 度 情 况(单 位：亿 千 瓦 时).1 4图 2 8：第 三 产 业 用 电 量 月 度 情 况(单 位：亿 千 瓦 时).1 5图 2 9：城 乡 居 民 生 活 月 度 用 电 量(单 位：亿 千 瓦 时).1 5图 3 0：2 0 2 4 年 1-4 月 省 内 交 易 电 量 情 况.1 6图 3 1：2 0 2 4 年 1-4 月 省 间 交 易 电 量 情 况.1 6图 3 2：全 部 发 电 设 备 容 量 情 况（单 位：亿 千 瓦）.1 6图 3 3：火 电 发 电 设 备 容 量 情 况（单 位：亿 千 瓦）.1 6图 3 4：水 电 发 电 设 备 容 量 情 况（单 位：亿 千 瓦）.1 7图 3 5：核 电 发 电 设 备 容 量 情 况（单 位：亿 千 瓦）.1 7图 3 6：风 电 发 电 设 备 容 量 情 况（单 位：亿 千 瓦）.1 7图 3 7：太 阳 能 发 电 设 备 容 量 情 况（单 位：亿 千 瓦）.1 7请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告4图 3 8：火 电 发 电 设 备 平 均 利 用 小 时.1 7图 3 9：水 电 发 电 设 备 平 均 利 用 小 时.1 7图 4 0：火 电 电 源 投 资 基 本 完 成 额（单 位：亿 元）.1 8图 4 1：水 电 电 源 投 资 基 本 完 成 额（单 位：亿 元）.1 8图 4 2：核 电 电 源 投 资 基 本 完 成 额（单 位：亿 元）.1 8图 4 3：风 电 电 源 投 资 基 本 完 成 额（单 位：亿 元）.1 8图 4 4：全 国 碳 市 场 价 格 走 势 图（单 位：元/吨）.1 9图 4 5：全 国 碳 市 场 交 易 额 度（单 位：万 元）.1 9图 4 6：欧 洲 气 候 交 易 所 碳 配 额 期 货（万 吨 C O 2 e）.1 9图 4 7：欧 洲 气 候 交 易 所 碳 配 额 现 货（万 吨 C O 2 e）.1 9图 4 8：欧 洲 气 候 交 易 所 碳 排 放 配 额 期 货 历 史 交 易 价 格.2 0图 4 9：环 渤 海 动 力 煤 平 均 价 格 指 数.2 0图 5 0：郑 商 所 动 煤 期 货 主 力 合 约 收 盘 价(元/吨).2 0图 5 1：L N G 价 格 有 所 下 降（元/吨）.2 1图 5 2：L N G 价 格（元/吨）.2 1表 1：各 省 海 风 装 机 情 况.5表 2：各 地 交 易 所 碳 排 放 配 额 成 交 数 据（2 0 2 4.6.3-6.7）.1 9表 3：2 0 2 4 年 板 块 上 市 公 司 定 增 进 展.2 4表 4：本 周 大 宗 交 易 情 况.2 5附 表：公 司 盈 利 预 测 及 估 值.2 67UvtNJq1YcZO7X405q2N6pDzSda0ryHb0G1WUCrSdD7h0gD+hoF2tgJy9K9Grjpg 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告5一、专 题 研 究 与 核 心 观 点（一）异 动 点 评本 周 沪 深 3 0 0 指 数 下 跌 0.1 6%，公 用 事 业 指 数 上 涨 2.8 2%，环 保 指 数 下 跌 5.1 8%，周 相 对 收 益 率 分 别 为 2.9 8%和-5.0 2%。申 万 3 1 个 一 级 行 业 分 类 板 块 中，公 用 事 业及 环 保 涨 幅 处 于 第 1 和 第 2 8 名。分 板 块 看，环 保 板 块 下 跌 5.1 8%；电 力 板 块 子 板 块 中，火 电 上 涨 4.4 0%；水 电 上 涨5.4 3%，新 能 源 发 电 上 涨 2.1 4%；水 务 板 块 下 跌 0.9 2%；燃 气 板 块 上 涨 1.6 6%；检测 服 务 板 块 下 跌 3.3 2%。（二）重 要 政 策 及 事 件1）1 5 部 门 联 合 印 发 关 于 建 立 碳 足 迹 管 理 体 系 的 实 施 方 案 方 案 指 出 到 2 0 2 7 年 碳 足 迹 管 理 体 系 初 步 建 立，制 定 发 布 与 国 际 接 轨 的 国 家 产品 碳 足 迹 核 算 通 则 标 准，制 定 出 台 1 0 0 个 左 右 重 点 产 品 碳 足 迹 核 算 规 则 标 准；到2 0 3 0 年 制 定 出 台 2 0 0 个 左 右 重 点 产 品 碳 足 迹 核 算 规 则 标 准，碳 足 迹 管 理 体 系 更 加完 善。1）国 家 能 源 局 发 布 关 于 做 好 新 能 源 消 纳 工 作 保 障 新 能 源 高 质 量 发 展 的 通 知 通 知 包 含 六 部 分，分 别 为 加 快 推 进 新 能 源 配 套 电 网 项 目 建 设、积 极 推 进 系 统调 节 能 力 提 升 和 网 源 协 调 发 展、充 分 发 挥 电 网 资 源 配 置 平 台 作 用、科 学 优 化 新 能源 利 用 率 目 标、扎 实 做 好 新 能 源 消 纳 数 据 统 计 管 理、常 态 化 开 展 新 能 源 消 纳 监 测分 析 和 监 管 工 作。通 知 明 确 强 化 调 节 资 源 效 果 评 估 认 定，开 展 煤 电 机 组 灵 活性 改 造 效 果、各 类 储 能 设 施 调 节 性 能、负 荷 侧 调 节 资 源 参 与 系 统 调 节 规 模 和 置 信度 的 综 合 评 估。（三）专 题 研 究6 月 6 日，第 四 届 海 上 风 电 创 新 发 展 大 会 在 山 东 济 南 盛 大 召 开，会 议 提 出 五 大 动因 或 将 推 动 海 风 迎 来 爆 发 期。1、规 划 发 展 潜 力 巨 大C W E A 数 据 显 示，2 0 2 3 年 度 中 国 海 上 风 电 新 增 装 机 容 量 7 1 8.3 万 k W，累 计 装 机 容量 已 超 过 3 7 7 1 万 k W，同 比 增 长 2 3.5%；分 省 份 看，全 国 海 风 装 机 前 三 的 省 份 为 江苏（1 1 8 3 万 k W）、广 东（1 0 9 3 万 k W）和 山 东（4 9 0 万 k W）。2 0 2 2 年 全 球 海 上 风 电 大 会 倡 议 提 出，到“十 四 五”末，我 国 海 上 风 电 累 计 装表 1：各省海风装机情况省 份 海 风 装 机（万 k W）省 份 海 风 装 机（万 k W）辽 宁 1 0 5 浙 江 4 0 8天 津 1 2 福 建 3 4 7河 北 3 0 广 东 1 0 9 3山 东 4 9 0 广 西 6江 苏 1 1 8 3 海 南 0.7上 海 1 0 0资 料 来 源：北 极 星 电 力 网，C W E A，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告6机 容 量 需 达 到 1 亿 k W 以 上，到“十 五 五”末，我 国 海 上 风 电 累 计 装 机 达 到 2 亿k W 以 上，到 2 0 5 0 年 累 计 不 少 于 1 0 亿 k W。C W E A 研 究 显 示“十 四 五”期 间 我 国 沿海 地 区 海 上 风 电 规 划 装 机 容 量 约 5 5 0 0 万 k W，预 计 2 0 2 4 年 新 增 海 上 风 电 1 2 0 0-1 5 0 0万 k W，2 0 2 5 年 新 增 海 上 风 电 1 5 0 0-2 0 0 0 万 k W，2 0 3 0 年 全 年 新 增 海 上 风 电 大 于 5 0 0 0万 k W。自 2 0 2 1 年 以 来，全 国 沿 海 十 个 省（区、市）均 完 成 省 级 海 上 风 电 规 划 编 制 并 报 送国 家 能 源 主 管 部 门，部 分 省 份 已 完 成 技 术 评 估 论 证，并 复 函。截 止 2 0 2 3 年 底 前，广 西、山 东、海 南、福 建、上 海、广 东 6 省（区、市）已 完 成 规 划 复 函；截 止 2 0 2 4年 1 月，河 北、浙 江、辽 宁 和 江 苏 四 省 正 在 加 快 推 进 规 划 复 函。2、建 设 成 本 下 降据 C W E A 研 究，近 年 海 上 风 电 投 资 下 降 趋 势 明 显，近 海 风 电 场、深 远 海 风 电 场、漂浮 式 风 电 场 的 造 价 范 围 分 别 在 1 0 0 0 0-1 2 0 0 0 元/k W、1 2 0 0 0-1 5 0 0 0 元/k W、2 3 0 0 0-3 0 0 0 0 元/k W。山 东、江 苏 等 建 设 条 件 较 好 区 域 个 别 项 目 招 标 价 格 已 低 于1 0 0 0 0 元/k W。图 1：近海风电场造价构成 图 2：深远海风电场（柔直送出）造价构成资 料 来 源：北 极 星 电 力 网、C W E A、国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源：北 极 星 电 力 网、C W E A、国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理近 海 风 电 场 风 电 机 组 在 总 投 资 中 占 比 最 高，随 着 海 上 风 电 向 深 远 海 开 发，设 备 投资 占 比 逐 步 降 低，风 机 基 础 等 建 筑 工 程 占 比 逐 步 提 升；在 漂 浮 式 风 电 场 中 主 要 设备 占 比 已 低 于 风 机 基 础。另 外，在 深 远 海 风 电 场 采 用 柔 性 直 流 输 电 后，海 上 及 陆上 换 流 站、高 压 海 缆 路 由 的 占 比 明 显 提 高。目 前，占 比 较 大 的 机 组 价 格 下 降 幅 度较 大，2 0 2 4 年 5 月 华 能 半 岛 北 L 场 址 海 上 风 电 项 目，单 机 1 2-1 4 M W 含 塔 筒 的 折 合单 价 已 经 到 了 3 0 0 0 元/k W 左 右。3、海 上 风 机 单 机 容 量 持 续 提 高2 0 1 4 年 以 前，中 国 海 上 风 电 机 组 安 装 的 容 量 基 本 都 是 3 M W 及 以 下 机 组，5 M W 和 6 M W都 是 试 验 样 机；2 0 2 1 年 海 上 风 电 机 组 主 流 达 到 6 M W 到 7 M W 水 平，8 M W 到 1 0 M W 机 组已 经 投 入 了 试 验 运 行；2 0 2 3 年 的 1 2-1 3 M W 机 组 达 到 批 量 应 用，1 8-2 2 M W 机 组 持 续下 线；2 0 2 4 年 6 月 5 日，由 东 方 电 气 自 主 研 制 的 首 台 1 8 兆 瓦 半 直 驱 大 功 率 海 上风 电 机 组，在 广 东 省 汕 头 市 风 电 临 海 试 验 基 地 成 功 完 成 吊 装，是 当 前 全 球 已 安 装的 最 大 功 率 等 级 海 上 风 电 装 备，标 志 着 全 球 已 安 装 的 海 上 风 电 机 组 功 率 等 级 迈 入新 的 里 程 碑。4、施 工 能 力 持 续 进 步 2 0 2 3 年 中 国 风 电 行 业 深 度 报 告 统 计，截 止 2 0 2 3 年 底，国 内 共 有 有 海 上 风 电请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告7施 工 船 舶 7 4 艘，其 中 6 4 艘 已 经 投 入 运 营，1 0 艘 施 工 船 还 处 于 建 设 阶 段。随 着 海上 风 电 大 型 化、深 远 海 发 展 进 程 加 快，大 兆 瓦 的 海 上 风 电 施 工 平 台 也 加 速 下 水 交付，2 0 2 3 年 8 月，中 天 科 技 与 金 风 科 技 合 资 打 造 了 新 一 代 深 远 海 1 6 0 0 吨 风 电 安装 平 台“中 天 3 1”；中 天 科 技 海 力 风 电 合 资 打 造 的“中 天 3 9”可 满 足 2 5 M W 级 海上 风 机 吊 装 施 工。图 3：我国海上风电施工船舶资 料 来 源：北 极 星 电 力 网、C W E A，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理5、漂 浮 式 风 电 技 术 进 步我 国 漂 浮 式 风 电 项 目 从 2 0 0 9 年 开 始 试 验，2 0 1 7 年 实 现 示 范 性 应 用，但 建 造 漂 浮式 风 电 设 施 的 成 本 极 高，以 我 国 首 座 深 远 海 浮 式 风 电 平 台“海 油 观 澜 号”为 例，建 造 成 本 超 过 1 0 亿 元。我 国 已 着 手 启 动 的 首 个 商 业 化 漂 浮 风 电 项 目 海 南 万 宁 漂 浮风 电 场，总 投 资 预 算 超 过 2 0 0 亿 元。目 前，漂 浮 式 风 电 产 业 正 处 于 起 步 爬 升 阶 段，国 内 已 完 成 建 设 的 示 范 性 漂 浮 式 风电 项 目 共 计 四 个，分 别 是 三 峡 集 团 旗 下 的“三 峡 引 领 号”、中 船 海 装 的“扶 摇号”、中 海 油 的“海 油 观 澜 号”以 及 国 家 能 源 集 团 龙 源 电 力 的“国 能 共 享 号”，这 四 个 项 目 的 累 计 装 机 容 量 总 计 达 到 了 2 2.9 5 M W。造 价 方 面，国 内 下 线 的 漂 浮 式 样 机，单 位 千 瓦 造 价 在 4 万 元 以 上，C W E A 预 计 2 0 2 5年 能 达 到 相 对 有 竞 争 力 的 成 本 水 平，投 资 成 本 有 望 降 至 2.5 万 元/千 瓦 左 右，预 计2 0 3 0 年 降 至 与 固 定 式 海 上 风 电 相 当 的 水 平，达 到 1.5 万 元/千 瓦 左 右。相 关 专 家预 测，到 2 0 2 5 年 和 2 0 2 6 年，漂 浮 式 风 电 基 本 有 可 能 实 现 商 业 化 发 展，未 来 成 本有 望 降 到 0.3 0-0.4 6 元/k W h。（四）核 心 观 点：碳 中 和 背 景 下，推 荐 新 能 源 产 业 链+综 合 能 源 管理公 用 事 业：推 荐“核 电 与 新 能 源”双 轮 驱 动 中 国 核 电 和 全 国 核 电 龙 头 中 国 广 核；电 力 体 制 改 革“源 网 荷 储”相 关 标 的 广 西 能 源、三 峡 水 利、南 网 能 源、芯 能 科 技；推 荐 稳 定 性 和 成 长 性 兼 具 的 水 电 龙 头 长 江 电 力；推 荐 天 然 气 高 股 息 标 的 新 奥 股 份和 天 然 气 贸 易 商 转 型 能 源 服 务 及 氦 气 氢 气 业 务 的 成 长 属 性 标 的 九 丰 能 源；电 网 侧抽 水 蓄 能、电 化 学 储 能 运 营 龙 头 南 网 储 能；推 荐 业 绩 及 现 金 流 趋 于 稳 定 的 火 电 标的 华 电 国 际、浙 能 电 力；推 荐 有 资 金 成 本、资 源 优 势 的 新 能 源 运 营 龙 头 三 峡 能 源、龙 源 电 力。环 保：1、业 绩 改 善，估 值 较 低；2、商 业 模 式 改 善，运 营 指 标 持 续 向 好；3、稳 增运 营 属 性 显 现，收 益 率、现 金 流 指 标 持 续 改 善。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告8二、板 块 表 现（一）板 块 表 现本 周 沪 深 3 0 0 指 数 下 跌 0.1 6%，公 用 事 业 指 数 上 涨 2.8 2%，环 保 指 数 下 跌 5.1 8%，周 相 对 收 益 率 分 别 为 2.9 8%和-5.0 2%。申 万 3 1 个 一 级 行 业 分 类 板 块 中，公 用 事 业及 环 保 涨 幅 处 于 第 1 和 第 2 8 名。图 4：申万一级行业涨跌幅情况资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理分 板 块 看，环 保 板 块 下 跌 5.1 8%；电 力 板 块 子 板 块 中，火 电 上 涨 4.4 0%；水 电 上 涨5.4 3%，新 能 源 发 电 上 涨 2.1 4%；水 务 板 块 下 跌 0.9 2%；燃 气 板 块 上 涨 1.6 6%；检测 服 务 板 块 下 跌 3.3 2%。图 5：公用事业细分子板块涨跌情况资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理（二）本 月 个 股 表 现1、环 保 行 业请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告9本 周 A 股 环 保 行 业 股 票 多 数 下 跌，申 万 三 级 行 业 中 6 5 家 环 保 公 司 有 4 家 上 涨，5 9家 下 跌，2 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是*S T 巴 安（1 8.3 1%）、瀚 蓝 环 境（3.3 4%）、高能 环 境（1.6 1%）。图 6：A 股环保行业各公司表现资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理本 周 港 股 环 保 行 业 股 票 多 数 上 涨，申 万 二 级 行 业 中 6 家 环 保 公 司 有 5 家 上 涨，1家 下 跌，0 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 绿 色 动 力 环 保（4.9 8%）、海 螺 创 业（4.4 4%）、光 大 环 境（4.4 2%）。图 7：H 股环保行业各公司表现资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理2、电 力 行 业本 周 A 股 火 电 行 业 股 票 多 数 上 涨，申 万 指 数 中 2 8 家 火 电 公 司 有 1 5 家 上 涨，1 3 家下 跌，0 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 国 电 电 力（1 0.9 9%）、华 电 国 际（9.5 3%）、皖 能电 力（8.1 2%）。图 8：A 股火电行业各公司表现请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告1 0资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理本 周 A 股 水 电 行 业 股 票 多 数 下 跌，申 万 指 数 中 2 3 家 水 电 公 司 有 9 家 上 涨，1 4 家下 跌，0 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 华 能 水 电（8.2 9%）、明 星 电 力（7.9 2%）、国 网信 通（6.4 3%）。本 周 A 股 新 能 源 发 电 行 业 股 票 多 数 下 跌，申 万 指 数 中 2 5 家 新 能 源 发 电 公 司 有 6家 上 涨，1 7 家 下 跌，2 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 芯 能 科 技（9.9 8%）、中 国 核 电（8.5 6%）、中 国 广 核（5.2 5%）。图 9：A 股水电行业各公司表现 图 1 0：A 股新能源发电行业各公司表现资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理本 周 港 股 电 力 行 业 股 票 多 数 上 涨，申 万 指 数 中 1 8 家 环 保 公 司 有 1 5 家 上 涨，3 家下 跌，0 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 中 广 核 新 能 源（2 3.0 1%）、华 电 国 际 电 力 股 份（1 3.0 0%）、龙 源 电 力（1 2.9 0%）。图 1 1：H 股电力行业各公司表现请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告1 1资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理3、水 务 行 业本 周 A 股 水 务 行 业 股 票 多 数 下 跌，申 万 三 级 行 业 中 2 3 家 水 务 公 司 3 家 上 涨，1 8家 下 跌，2 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 兴 蓉 环 境（7.1 7%）、洪 城 环 境（5.0 4%）、首创 环 保（0.1 0%）。本 周 港 股 水 务 行 业 股 票 多 数 上 涨，申 万 港 股 二 级 行 业 中 4 家 环 保 公 司 有 4 家 上 涨，0 家 下 跌，0 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 北 控 水 务 集 团（1 1.6 5%）、中 国 水 务（7.0 8%）、粤 海 投 资（6.3 3%）。图 1 2：A 股水务行业各公司表现 图 1 3：H 股水务行业各公司表现资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理4、燃 气 行 业本 周 A 股 燃 气 行 业 股 票 多 数 下 跌，申 万 三 级 行 业 中 2 6 家 燃 气 公 司 4 家 上 涨，2 2家 下 跌，0 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 九 丰 能 源（1 3.8 9%）、新 奥 股 份（1 2.8 1%）、新 天 绿 能（1.0 9%）。本 周 港 股 燃 气 行 业 股 票 多 数 上 涨，申 万 港 股 二 级 行 业 中 1 3 家 环 保 公 司 有 9 家 上 涨，4 家 下 跌，0 家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 新 天 绿 色 能 源（9.5 1%）、北 京 控 股（5.2 7%）、华 润 燃 气（5.1 6%）。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告1 2图 1 4：A 股燃气行业各公司表现 图 1 5：H 股燃气行业各公司表现资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理5、电 力 服 务本 周 A 股 电 力 工 程 行 业 股 票 多 数 下 跌，7 家 电 力 工 程 公 司 1 家 上 涨，6 家 下 跌，0家 横 盘。涨 幅 前 三 名 是 特 锐 德（1.6 7%）、长 高 电 新（-1.9 4%）、杭 州 柯 林（-7.6 6%）。图 1 6：A 股电力工程行业各公司表现资 料 来 源：W i n d，国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理三、行 业 重 点 数 据 一 览1.发 电 量电 力 生 产 增 速 有 所 加 快。4 月 份，规 上 工 业 发 电 量 6 9 0 1 亿 千 瓦 时，同 比 增 长 3.1%，增 速 比 3 月 份 加 快 0.3 个 百 分 点；日 均 发 电 2 3 0.0 亿 千 瓦 时。1-4 月 份，规 上 工业 发 电 量 2 9 3 2 9 亿 千 瓦 时，同 比 增 长 6.1%。分 品 种 看，4 月 份，规 上 工 业 火 电、水 电、太 阳 能 发 电 增 速 加 快，核 电 由 降 转 增，风 电 同 比 下 降。其 中，规 上 工 业 火 电 同 比 增 长 1.3%，增 速