|2024。ODM OBM+60%2023 531 2023 267 4.8%2023 2.2%11.3%(600690)(000333)(000921)(600060)(688169)(603486)/2024 06 14 S0860523070002 2024-03-28 Temu TikTok 2023-12-18 2023-09-29 2023-09-17 2.5.6.12.17.24.24 XVCXxOnQtQoPqOnOmRrOqR6MdNbRtRnNtRnRfQqQqOiNqRtM6MqQuMvPnOxOuOsPsQ 3 1.5 2.5 3.5 4.6 5.6 6.7 7.7 8.8 9.9 10.9 11.9 12%.10 13.10 14 GMV.10 15.11 16.12 17.13 18.13 19.13 20.14 21 2023.14 22 GDP.15 23.15 24.15 25.16 26.16 27.17 28.17 29.18 30.18 31.18 32.19 33.20 34.20 4 35.20 36.21 37.21 38.21 39.21 40.22 41.22 42.22 43.23 44 S8 Pro Ultra.23 45 2023.23 46 2021.23 47 LCD.24 48 2022 TCON.24 V0eyyJ5oSKtSjqGEzT3CW5DzSda0ryHb0G1WUCrSdD6zUOxJTUEPFvQab+YgOw/d 5 2022 134 104 99 1 2 Wind Wind 3 2023 2024 1-5 24.6%14.0%2024 020406080100120 050100150200-20%-10%0%10%20%30%40%50%020004000600080001000012000(6 4 Wind 80-90 5 Wind+2010-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012002020 2021 2022 2023 2024M1-M5 02,0004,0006,0008,00010,00012,00005,00010,00015,00020,00025,0002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 7 GEA 6 Vesync ODM 7 Wind 企业 并购年份 定位 主营品类 主营地区 企业 并购年份 定位 主营品类 主营地区 企业 并购年份 定位 主营品类 主营地区日本三洋白电业2012 高端洗衣机、冰箱日本、东南亚日本三洋电机2011 中端电视及家电产品日本、美国、加拿大Eureka 2012 中端吸尘器及其他清洁设备北美新西兰斐雪派克2012 超高端社交厨房、洗衣机、洗碗机澳洲 夏普美洲 2015 中高端电视及显示器美洲地区（主要是北美）东芝家电 2016 中高端冰箱、洗衣机、微波炉等日本、东南亚东芝电视业务2017 中高端电视机及显示设备日本、欧美斯洛文尼亚Gorenje2018 中高端冰箱、洗衣机、厨电欧洲欧洲（南欧）库卡 2016 中端工业机器人、自动化设备和系统欧洲、北美为主 开利全球旗下商用制冷业务公司2020家庭娱乐市场电视、家庭娱乐产品澳大利亚Clivet SpA2023 中端制冷解决方案全球澳大利亚Connect TV意大利Candy2018 高端干衣机、洗碗机、冰箱、酒柜、吸尘器、灶具欧洲美的 海尔美国GE 家电业务2016 中端炉灶、洗碗机、洗衣机、冰箱北美德国 L o e w e2016 中高端暖通空调系统、制冷设备海信2019 高端电视、音响设备欧洲品牌 策略 主要产品+ODM+ODM ODM ODM+ODM Vesync+8 2010 20 70 ODM 1988 90 2016 2020 2020 25.27%4 TCL 8 2023 40%运动 赛 事/球 队 时间 运动 赛 事/球 队 时间世界杯 2 0 1 8、2 0 2 2 阿森纳 2 0 2 3 至 今欧洲杯 2 0 1 6、2 0 2 0 意大利国家队 2 0 2 3 至 今沙 尔 克 0 4 2 0 1 7 至 今 西班牙国家队 2 0 2 3 至 今巴黎圣日耳曼 2 0 2 0 至 今 捷克国家队 2 0 1 9 至 今橄榄球 南非橄榄球超级联赛 2 0 1 6 至 今 橄榄球 法国国家队 2 0 2 3 至 今网球 澳大利亚网球公开赛 2 0 1 8 至 今 篮球 F I B A 国 际 篮 联 2 0 1 8 至 今海信 TCL足球 足球 9 9 2019 10 11 Vesync 2019 3800 58%eBay 6%4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%10%20%30%40%50%2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%10%20%30%40%50%10 12%Vesync insider intelligence 2023 2.38 12.80%ecommerceDB GMV 2022 2010 26%Youtube Tik Tok KOL 13 14 GMV ecommerceDB Tik Tok Shop Temu 0%20%40%60%80%Ebay ESTY Poshmark2019 2027E0%5%10%15%20%00.511.522.52020 2021 2022 2023 01002003004005006007008009002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E GMV GMV 11 1.0 Tik Tok 2.0 15 Vesync TCL 12 16 2023 5287,3933 21%2%6%10%7%31%24%2018-2023 5 3.34%2018-2023 5 5.97%4.95%4.70%公司 海外生产基地 产能墨西哥（蒂华纳工厂）电视850万台欧洲（捷克、斯洛文尼亚、塞尔维亚）-南非 电视100万台埃及 电视40万台印度尼西亚 电视60万台海信南非工业园 冰箱55万台墨西哥（蒙特雷智能家电产业园）冰箱60万台、烤炉40万台斯洛文尼亚 冰箱250万台塞尔维亚 50万台空调埃及 冰箱30万台尼日利亚-土耳其 干衣机150万台、洗碗机100万台埃及（生态园）总产能150万台泰国 空调200万台、冰箱100万台巴基斯坦（厨电工厂）厨电10万台印度 空调100万台、洗衣机150万台、冰箱300万台南非 电视1000万台、冰箱55万台美国（南卡罗莱纳）冰箱50台罗马尼亚 150万台冰箱泰国 空调400万台越南 吸尘器1000万台、电饭煲250万台、风扇200万台、烤箱150万台巴西（MIDB）预计130万台阿根廷-印度 冰箱50万台、洗衣机50万台、净水器50万台、热水器50万台埃及 洗碗机150万台墨西哥（masa工厂）电视100万台越南 电视500万台巴西（马瑙斯）电视300万台、空调100万台波兰 电视500万台印度（华星TCL）电视800万台印度尼西亚 冰箱、电视机、空调，拥有两条电视机散件组装调试线体巴基斯坦 冰箱16万台越南 小家电300万台越南 吸尘器380万台德昌股份海信视像海信家电海尔智家美的TCL长虹美菱 13 17 18 2023&19 2023 413.9 2019-2023 5 73.9 11.6%0%20%40%60%80%100%2018 2019 2020 2021 2022 2023-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2019 2020 2021 2022 2023-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%050100150200250300350400450 28 10 22 23%14 20 21 2023 2022 6.8 48%GDP GDP 0510152025303540451 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023地区 2 3 全年（亿美元）同比（2 2/2 1）同比（2 3/2 2）日本 74.00-7.60%-11.60%韩国 36.16-2.90%-4.00%泰国 27.28-0.30%2.60%马来西亚 23.31 11.40%9.00%越南 23.02 7.10%-1.00%阿联酋 22.82 16.90%8.30%印度 21.57 3.40%-6.00%沙特阿拉伯 21.08 7.70%12.70%印度尼西亚 19.73 5.50%5.10%土耳其 16.75 8.70%30.70%中国香港 16.36-21.70%-19.30%伊拉克 15.48 36.40%20.20%菲律宾 14.65 25.50%-3.30%中国台湾 13.45 2.00%-10.70%新加坡 12.79 78.00%14.10%哈萨克斯坦 8.20 55.60%64.30%以色列 6.97-7.40%-4.20%乌兹别克斯坦 4.66 27.80%36.90%巴基斯坦 4.28-15.90%-23.70%孟加拉国 3.52 6.20%-8.30%2 0 2 3 年对亚洲出口统计 15 22 GDP Wind 23 Wind 2023 167 2019-2023 5.13%6.20%5.20%6.22%4.59%5.22%3.72%LG 24 文莱 柬埔寨 印尼 老挝 马来西亚 缅甸 菲律宾 新加坡 泰国 越南 中国2010 25.86%6.52%38.20%20.39%23.89%11.45%16.29%21.35%20.27%37.38%17.68%2011 33.31%12.47%16.78%20.92%14.97%13.97%10.42%14.09%8.01%16.01%17.75%2012 1.53%7.97%1.51%14.83%3.84%14.40%9.90%3.07%6.52%12.12%9.63%2013-6.18%6.81%-1.78%15.93%1.19%15.45%6.58%2.56%5.09%8.09%9.37%2014-6.63%8.16%-3.50%9.31%2.96%13.83%3.10%1.05%-3.62%8.08%7.85%2015-25.23%6.62%-4.43%7.10%-12.19%10.96%1.31%-3.33%-1.95%1.42%6.42%2016-12.77%9.43%7.11%8.64%-1.48%6.67%2.15%2.25%2.55%6.38%7.73%2017 5.32%9.35%7.89%5.65%4.44%10.54%1.29%7.50%9.95%8.38%10.80%2018 10.83%9.45%1.64%4.67%10.96%11.34%3.81%9.27%10.68%9.20%9.97%2019-1.58%9.00%6.37%1.77%0.52%12.62%6.86%-1.15%7.07%6.85%6.93%2020-11.61%-5.59%-6.16%-0.20%-8.69%8.60%-5.55%-7.26%-8.22%2.73%2.50%2021 15.71%3.00%11.26%-2.23%9.55%-14.85%7.32%26.82%0.84%4.74%13.28%2022 18.14%8.27%10.47%-18.98%7.71%18.49%1.10%6.56%-2.14%10.84%5.32%越南 文莱 柬埔寨 印度尼西亚 老挝 马来西亚 缅甸 菲律宾 新加坡 泰国 中国2010 30%75%20%50%30%71%29%45%100%44%49%2011 31%75%21%51%31%72%29%46%100%45%51%2012 32%76%21%51%31%72%29%46%100%45%52%2013 32%76%21%52%32%73%29%46%100%46%53%2014 33%76%22%53%32%74%30%46%100%47%54%2015 34%77%22%53%33%74%30%46%100%48%56%2016 35%77%23%54%34%75%30%46%100%48%57%2017 35%77%23%55%34%75%30%47%100%49%58%2018 36%78%23%55%35%76%31%47%100%50%59%2019 37%78%24%56%36%77%31%47%100%51%60%2020 37%78%24%57%36%77%31%47%100%51%61%2021 38%79%25%57%37%78%31%48%100%52%63%2022 39%79%25%58%38%78%32%48%100%53%64%0204060801001201401601802018 2019 2020 2021 2022 2023 16 Candy+TCL 2021 2022 23 25 2023 2022 218.6 9.3%2022 26 051015202530351 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 20230510152025301 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2020 2021 2022 2023 17 27 USITC 28 USITC 2023 267 4.8%2023 2.2%11.3%冰箱 2018 2019 2020 2021 2022 2023 洗碗机 2018 2019 2020 2021 2022 2023中国 736 443 724 1102 855 616 中国 140 154 202 221 199 184越南 2 5 2 24 越南 58 75 113 122 160泰国 73 169 250 315 340 377 泰国 38 163 185 249 123 338德国 3 4 4 3 7 3 德国 60 17 10 10 16 11墨西哥 3117 3066 2961 3446 4100 4085 墨西哥 0 138 126 121 144 187洗衣机 2018 2019 2020 2021 2022 2023 空调 2018 2019 2020 2021 2022 2023中国 206 146 168 275 219 261 中国 1478 960 894 1097 952 667越南 247 187 225 100 58 286 越南 1 2泰国 219 163 185 249 123 338 泰国 15 18 167 307 431 309印度尼西亚 2 5 6 印度尼西亚 0 38 64 35 28德国 18 52 52 48 69 110 德国 3 1 2 2 4 4墨西哥 160 0 0 10 12 3 墨西哥 60 62 59 67 68 61吸尘器 2018 2019 2020 2021 2022 2023 电视 2018 2019 2020 2021 2022 2023中国 1987 1443 1813 1698 1463 995.24 中国 4637 1144 1248 1998 2376 3351越南 17 42 206 425 538 697.39 越南 68 39 549 826 877 1103泰国 0 2 24 39 32 18.24 泰国 187 239 178 369 353 273马来西亚 389 369 407 580 590 383.45 马来西亚 2 1 1 1 3 1印度尼西亚 0 4 70 107 79.68 印度尼西亚 0 0 2 3 2 0德国 61 54 61 74 95 42.67 德国 1 1 0 1 0 0墨西哥 72 68 65 87 152 217.77 墨西哥 8122 8769 9671 12267 10510 9159冰箱 2019 2020 2021 2022 2023 洗碗机 2019 2020 2021 2022 2023中国-40%64%52%-22%-28%中国 10%31%10%-10%-7%越南 160%-54%-100%-越南-30%52%7%31%泰国 132%48%26%8%11%泰国 330%14%34%-51%175%德国 27%-5%-14%126%-59%德国-72%-39%0%52%-31%墨西哥-2%-3%16%19%0%墨西哥 1382600%-9%-4%19%30%洗衣机 2019 2020 2021 2022 2023 空调 2019 2020 2021 2022 2023中国-29%15%64%-20%19%中国-35%-7%23%-13%-30%越南-24%20%-55%-越南-33%泰国-26%14%34%-51%175%泰国 22%831%83%40%-28%印度尼西亚-239%23%印度尼西亚-378000%69%-46%-20%德国 194%0%-8%42%60%德国-59%66%3%73%-6%墨西哥-100%-24%-78%墨西哥 3%-5%14%2%-11%吸尘器 2019 2020 2021 2022 2023 电视 2019 2020 2021 2022 2023中国-27%26%-6%-14%-32%中国-75%9%60%19%41%越南 138%395%107%-30%越南-43%1318%50%6%26%泰国 511%1002%64%-16%-44%泰国 27%-25%107%-4%-23%马来西亚-2%-35%马来西亚-63%-3%30%279%-83%印度尼西亚-937%1670%53%-25%印度尼西亚-23%959%48%-41%-89%德国-11%12%23%27%-55%德国 5%-43%53%-62%60%墨西哥-5%-5%34%-44%墨西哥 8%10%27%-14%-13%18 29 30 31 01020304050607080 2019 2020 2021 2022 2023-40%-20%0%20%40%60%2019 2020 2021 2022 2023-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020002500 2023 2023%19 32 CR5 60%LG 2018 29%32%CR5 50%2014 18.7%2023 22.9%分类 产品名称 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年空调-4.70%12.50%7.50%-8.30%8.30%冰箱 4.40%26.00%5.80%-21.20%24.40%冷柜 6.80%53.80%-0.30%-22.20%12.30%洗衣机 6.70%-2.20%1.60%-5.90%39.80%抽油烟机 10.10%5.10%26.20%-25.70%5.80%电磁炉 10.60%6.50%3.90%4.30%-2.80%电热水器-1.20%12.50%-0.50%-10.70%28.90%燃气热水器-7%6.00%19.50%-26.40%3.60%太阳能热水器-15.60%10.60%1.60%-15.60%5.70%洗碗机 5.40%28.70%23.50%-8.80%-1.40%风扇 4.20%9.40%9.30%-3.70%2.40%空气净化器 19.50%74.50%-4.00%-38.70%7.00%净水器 4.10%27.00%2.00%-11.40%14.90%加热器-7.80%-2.80%31.00%-3.30%-2.00%加湿器-3.30%30.30%-8.60%-15.80%36.10%吸尘器-0.10%25.20%11.10%-25.30%19.70%电熨斗-0.10%-19.80%8.50%4.80%26.10%厨房废物处理器-28.20%-31.10%72.60%18.10%5.70%干手器 12.50%-12.50%-12.00%-13.10%29.50%地板打蜡机-20.80%63.80%23.60%-13.20%-19.40%干衣机-18.60%27.10%-23.80%47.40%51.40%干洗机-7.10%32.80%-66.10%67.30%搅拌器 2.20%29.50%22.30%-26.40%19.80%榨汁机 11.90%24.50%10.30%-17.00%42.40%烤面包机 3.30%17.20%23.40%-30.20%-0.80%咖啡壶 10.10%5.20%12.10%-11.10%4.30%微波炉 2.40%12.70%7.80%-16.70%8.70%电饭锅 0%-6.00%3.90%4.20%7.20%电烤箱-3.70%28.10%18.00%-37.30%19.00%饮水机 7.50%10.80%-0.80%-11.00%24.60%电锅、烧烤炉等 8.80%19.80%19.40%-21.10%18.00%电炒锅-27.20%24.70%-11.10%-9.30%27.80%电推剪 4.90%34.30%-1.20%-12.50%22.10%其他理发器具 12.70%-5.40%24.40%-4.70%11.50%电吹风 6.20%-8.00%18.10%-0.10%11.40%剃须刀 4.50%2.70%5.30%-3.00%23.80%大家电厨卫家电环境家电生活家电厨房小家电个人护理 20 33 34 CR5 2018 50%60%TCL LG LG 35%2018 18.6%2023 25.1%35 TTI 2023 CR5 64%32%iRobot 0%5%10%15%20%25%2018 2019 2020 2021 2022 2023Haier Group Whirlpool CorpMidea Group Co Ltd LG CorpSamsung Corp0%5%10%15%20%25%2014201520162017201820192020202120222023Haier Group Whirlpool CorpSamsung Corp LG CorpElectrolux AB Midea Group Co Ltd0%5%10%15%20%25%2018 2019 2020 2021 2022 2023Samsung Corp LG Corp Hisense GroupTCL Corp Xiaomi Corp 21 36 37 Vesync Levoit Cosori Etekcity Leviot 23 29%Cosori 2023 2023 Etekcity Cosori JS SharkNinja 38 39 0%2%4%6%8%10%12%14%2018 2019 2020 2021 2022 2023TTI Dyson BissellMidea Electrolux SharkNinja0%5%10%15%20%25%30%35%2018 2019 2020 2021 2022 2023Irobot Ecovacs Xiaomi Roborock 22 40 41 iRobot 2021 2023 7 iRobot 42 23 S8 Pro Ultra 23 1000 43 44 S8 Pro Ultra 2021 84%2023 95%100%45 2023 46 2021 LCD BOE CHOT CSOT HKC 23 9 LCD 63%TCL 祐 AIoT Fabless 02468101214 24 2022 TCON 47 LCD 48 2022 TCON CINNO Research(600690)(000333)(000921)(600060)MiniLED(688169)(603486)0%5%10%15%20%25%30%2022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/9AUO BOE CHOT CSOTHKC Innolux LGD Sharp0%10%20%30%40%50%TLI LX Semicon 25 Tabl e_Disclai mer 12 A 300 500 15%5%15%-5%+5%-5%5%-5%+5%-5%HeadertTabl e_Discl ai mer HeadertTabl e_Address 318 26 021-63325888 021-63326786 Tabl e_Disclai mer