此 报 告 仅供内部客户参 考 请 务 必 阅读正文之 后的免责条款部分 证 券 研 究 报告 关注基本面预期差及个股分化 2024 年 06 月 03 日 评级 同步大市 评级变动：维持 行 业 涨 跌 幅比 较%1M 3M 12M 银行 3.43 8.24 10.11 沪深 300-1.21 3.76-6.72 刘敏 分 析 师 执 业 证书编 号:S0530520010001 洪 欣 佼 研 究 助 理 相关报告 1 银行业点评：禁止“手工补息”影响测算 2024-05-23 2 银行业 4 月金融数据点评：信贷结构偏弱，居民存款下降 2024-05-13 3 银行业 2024 年 5 月月报：业绩逐步筑底，关注价值银行 2024-05-10 重 点 股 票 2023A 2024E 2025E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）建设银行 1.35 5.29 1.39 5.21 1.44 5.06 买入 招商银行 5.81 5.90 6.24 5.49 6.57 5.22 买入 宁波银行 3.87 6.40 4.31 5.75 4.72 5.25 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投 资 要 点：行 业 营 收 承 压，利 润 释 放 面 临 压 力。2024 年一季度上市银行营收同比增速为-1.73%，较 2023 年 降 幅 扩 大 0.92pct.，较 2023Q4 降 幅 扩 大0.90pct.。上 市 银 行 一 季 度 营 收 整 体 承 压，净 息 差 和 手 续 费 收 入 是主 要拖累项。2024 年一季度上市银行归母净利润同比增速为-0.61%，较2023 年下降 2.04pct.，较 2023Q4 提升 1.87pct.。拨备和税收是利润释放的主要贡献因素，利润端表现好于营收。分板块看，国有大行利润释 放 节 奏 放 缓，股 份 行 边 际 改 善 最 明 显，农 商 行 小 幅 正 增，城 商 行 一季 度 归 母 净 利润 增 速的 绝 对 值和 环比 增 幅均 较 为景 气。资产质量整体稳健，前瞻指标边际回升。2024 年一 季度 末，大部 分上市银行不良贷款率较上年末持平或下降，仅 零 售 贷 款 占 比 相 对 较 高 的部分零售银行、以及所在区域经济实力相对薄弱的部分城 商 行，不 良率 有 所 上 升。从 资 产 质 量 的 前 瞻 指 标 关 注 率 来 看，多 数 银行 的关 注率等出现反弹，2023 下半年不良生成率也较上半年有所提升，信用 卡 等零 售 资 产 质 量略 有 波动，需跟 踪 关注 结 构性 风 险暴 露 情况。投资建议：当 前，银 行 板 块 基 本 面 依 然 承 压，但 压 制 因素 已逐 步好 转，一是新发放贷款利率回升，资负两端利率同步下调成为常态，净 息 差有 望 筑 底。二 是 地 产 政 策 和 高 层 态 度 的 明 显 转 向，将 助 力 房 企现 金流改 善，缓 释 市 场 对 于 银 行 业 资 产 质 量 的 担 忧，三 是 财 富 管 理 市场 已有复 苏 迹 象，如 理 财 债 基 等 的 规 模 回 升，利 好 中 收 占 比 高 的 银 行，同 时“存 款 搬 家”将 带 来 银 行 负 债 端 成 本 的 下 行。展 望 后 续，2024 年银行业基本面依旧承压，但压力最大的时点已经过去，后续银行业 绩 在 基数效应下将会逐季改善，需要注意的是，银行股股价走势不仅 取 决 于静 态 基 本 面，也 要 关 注 基 本 面 与 破 净 估值 间存 在的 预期 差。个股层面，一是高股息策略仍有阶段性机会，建议关注资产质量管理严谨、高 质量扩表的建设银行；二是关注交 易 风 格 切 换 期，在 长 周 期 视 角 下，重点关注资产质量优异、资本内生可持续的招商银 行，和 业 绩 率 先 复 苏，量 价 均 占 优 的宁 波 银行。维持 行 业“同 步大 市”的 评 级。风 险 提 示：经济 增长 不及 预 期，资 产质 量下 行，政 策超 预 期调 整。-18%-8%2%12%22%2023-06 2023-09 2023-12 2024-03银行 沪深300行业深度 银行 此 报 告 仅供内部客户参 考-2-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 内 容 目录 1 业绩回顾.3 1.1 业 绩 概览.3 1.1.1 行 业 营收 承压，利润 释 放面 临 压力.3 1.1.2 个 股 分化 明显，优质 区 域银 行 景气 度 较高.3 1.2 业 绩 拆解.5 1.2.1 净 利 息收 入.5 1.2.2 净 非 息收 入.10 1.2.3 成 本 费用.11 1.3 资 产 质量.12 1.4 资 本 情况.14 1.5 分 红 情况.15 2 基本面展望.17 2.1 政 策 展望：货 币 政策 窗 口打 开，降 准 或先 于 降息.17 2.2 息 差 展望：新 发 放贷 款 利率 回 升，全 年净 息 差有 望 筑底.17 2.3 信 用 环境：总 量 增速 放 缓，关 注结 构 变化.18 2.4 行 业 展望：基 本 面存 在 预期 差，关 注 复苏 主 线切 换 和个 股分 化.19 3 投资建议.20 4 风险提示.20 图 表 目录 图 1：42 家上市银行营收同比增速（2024 年一季度，%）.4 图 2：42 家上市银行净利息收入（2024 年一季度）.6 图 3：42 家上市银行净息差（2024 年一季度）.7 图 4：42 家上市银行信贷投放增速（2024 年一季度）.8 图 5：部分上市银行 2024Q1 贷款结构变化（较年初，pct.）.8 图 6：上市银行手续费及佣金净收入同比增速及占营收比.10 图 7：上市银行其他非息净收入（2024 年一季度）.11 图 8：上市银行成本收入比（2024 年一季度）.12 图 9：上市银行业务管理费用（2024 年一季度）.12 图 10：上市银行不良贷款率（2024 年一季度）.13 图 11：上市银行贷款关注率（2024 年一季度）.14 图 12：上市银行拨备覆盖率（2024 年一季度）.14 图 13：上市银行核心一级资本充足率（2024 年一季度）.15 图 14：新增贷款构成（亿元）.19 表 1：各类上市银行业绩概览（%）.3 表 2：42 家上市银行业绩概览.5 表 3：42 家上市银行规模增速（%）.9 表 4：上市银行分红与估值情况对比（2023 年底）.15 表 5：2024 年 1-3 月金融机构人民币贷款利率区间占比（%）.18 0YEVuNtOoNnMtNsRrMsNqR7N9R7NnPnNsQnRfQqQpReRpPrN6MoOuMuOrNxOMYpMmP 此 报 告 仅供内部客户参 考-3-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 1 业 绩回顾 1.1 业绩概览 1.1.1 行 业 营收 承压，利润释放面临压力 2024 年一季度上市银行营收同比增速为-1.73%，较 2023 年 降幅扩大 0.92pct.，较2023Q4 降幅扩大 0.90pct.。上市银行一季度营收整体承压，净息差和手续费收入是主要拖累项。分板块看，国有大行、股份行、城商行、农商行 24Q1 营收分别同比增长/减少-2.22%、-3.24%、5.61%、4.73%，较 2023Q4 分别提升/下降-1.77、-0.10、1.41、5.36 个百分点。大行和股份行 营收 更为 承压，城商行、农商 行一季度营收增速的绝对值和环比增幅相对较优，主要是规模和其他非息收入高增驱动。2024 年一季度上市银行归母净利润同比增速为-0.61%，较 2023 年下降 2.04pct.，较2023Q4 提升 1.87pct.。拨备和税收是利润释放的主要贡献因素，利润端表现好于营收。分板块 看，国有 大行、股份 行、城商 行、农商 行 24Q1 归母净利润分别同比增长/下降-2.03%、0.00%、7.05%、1.18%，较 2023Q4 分别提升/下降-2.82、12.32、10.10、3.85 个百分点。国有大行 利润释放节奏放缓，股份行 边际改善最明显，农商行小幅正增，城商行 一季度归母净利润增速的绝对值和环比增幅均 较为景气。表 1：各 类 上市 银 行业 绩概 览（%）营收同比增速 归母净利润同比增速 2023A 23Q4 24Q1 较 23Q4 2023A 23Q4 24Q1 较 23Q4 国有大型银行-0.02-0.45-2.22-1.77 pct.2.07 0.80-2.03-2.82 pct.股份制银行-3.68-3.13-3.24-0.10 pct.-2.96-12.33 0.00 12.32 pct.城商行 2.54 4.19 5.61 1.41 pct.7.57-3.05 7.05 10.10 pct.农商行 1.27-0.63 4.73 5.36 pct.9.98-2.67 1.18 3.85 pct.上市银行-0.81-0.83-1.73-0.90 pct.1.44-2.47-0.61 1.87 pct.资 料 来 源：同花 顺 IFind、财 信 证券 1.1.2 个 股 分化 明显，优 质 区域 银行 景气 度 较高 2024 年一季度共有 15 家银行营收增速为负，以国有大行和股份行居多。有 27 家银行营收实现 正 增长，以优质区域中小行居多，主要受债市长牛下非息收入高增带动。其中7 家银行营收增速超 10%，从高 到低 依次 为青 岛银 行、浙商 银行、瑞丰 银行、青农 商行、常熟银行、江苏银行、苏农银行。此 报 告 仅供内部客户参 考-4-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 图 1：42 家 上市 银行 营 收同 比增 速（2024 年 一季 度，%）资料来源：同花顺 IFind、财信证券 上市银行 ROE 保持相对稳定。从个股表现看，股份行 中 招商 银行（13.88%）、浙商银行（12.49%），城商 行中 杭州 银行（14.17%）、成都 银行（15.65%），农商 行中 常熟 银行（13.69%），2024 年一季度年化 ROE 优于可比 同业。-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00青 岛银行浙 商银 行瑞 丰银 行青 农商 行常 熟银行江 苏银行苏 农银 行紫 金银 行长 沙银 行北 京银行张 家港行成 都银行宁 波银 行齐 鲁银 行重 庆银 行无 锡银行中 信银行西 安银行兴 业银 行沪 农商 行厦 门银行杭 州银行南 京银行江 阴银 行郑 州银 行苏 州银 行邮 储银行交 通银行上 海银行兰 州银 行农 业银 行贵 阳银行渝 农商行建 设银行中 国银 行工 商银 行华 夏银 行招 商银行浦 发银行民 生银行光 大银 行平 安银 行sNuEMwPA3Sn3jiJPaz3fO5DzSda0ryHb0G1WUCrSdD4f2WYJLe484aluwhuLg3jb 此 报 告 仅供内部客户参 考-5-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 表 2：42 家 上市 银行 业 绩概 览 资料来源：同花顺 IFund、财信证券 1.2 业绩拆解 1.2.1 净 利 息收 入 2024 年一季度共有 14 家银行 净利息收入增速 为正，其中 7 家银行增速超 5%，从高到低依次为兰州银行、宁波银行、成都银行、青岛银行、常熟银行、瑞丰银行、兴业银行。规模（亿元）YoY（%）增速环比（pct.）规模（亿元）YoY（%）2024Q1（年化）2023 较年初农业银行 1860.21-1.76-3.69 703.86-1.63 9.57 10.91-1.34交通银行 670.59-0.03 3.98 249.88 1.44 9.08 9.68-0.60工商银行 2198.43-3.41 0.94 876.53-2.78 9.21 10.66-1.45邮储银行 894.30 1.44-4.15 259.26-1.35 10.57 10.85-0.28建设银行 2009.28-2.97 0.48 868.17-2.17 10.87 11.56-0.69中国银行 1608.18-3.01-7.48 559.89-2.90 8.48 10.12-1.64平安银行 387.70-14.03-3.07 149.32 2.26 12.47 11.38 1.09浦发银行 453.28-5.72 3.90 174.21 10.04 9.50 5.21 4.29华夏银行 221.14-4.34-10.35 58.90 0.62 7.31 8.71-1.40民生银行 342.73-6.80-8.67 134.31-5.63 8.50 6.10 2.40招商银行 864.17-4.65-3.27 380.77-1.96 13.88 16.22-2.34兴业银行 577.51 4.22 8.08 243.36-3.10 12.03 10.64 1.39光大银行 344.87-9.62-7.00 124.26 0.39 8.89 8.38 0.51浙商银行 184.07 16.65 11.82 59.13 5.12 12.49 9.45 3.04中信银行 537.70 4.69 7.23 191.91 0.25 10.34 10.80-0.46兰州银行 19.73-1.33-1.86 5.46 0.89 6.53 5.98 0.55宁波银行 175.09 5.78-3.88 70.13 6.29 13.64 15.08-1.44郑州银行 34.00 2.47 8.05 9.67-18.57 7.29 3.29 4.00青岛银行 36.89 19.28-11.56 10.81 18.74 10.83 10.71 0.12苏州银行 32.25 2.11 4.30 14.55 12.29 12.59 12.00 0.59江苏银行 209.99 11.73 18.85 90.42 10.02 14.17 14.52-0.35杭州银行 97.61 3.50-6.89 51.33 21.11 18.01 15.57 2.44西安银行 18.85 4.44-22.41 6.83 3.79 8.75 8.22 0.53南京银行 133.20 2.83 2.30 57.06 5.14 13.21 13.12 0.09北京银行 176.90 7.85-6.17 78.64 4.95 9.48 9.32 0.16厦门银行 14.89 3.69 13.09 7.52 4.35 9.92 11.20-1.28上海银行 130.94-0.92 0.37 61.50 1.77 10.17 10.36-0.19长沙银行 65.61 7.89-0.66 20.93 5.75 12.46 12.50-0.04齐鲁银行 30.22 5.53-1.82 11.78 15.98 11.07 12.90-1.83成都银行 56.38 6.27 6.18 28.51 12.83 15.65 18.78-3.13重庆银行 34.01 5.17-0.37 15.42 4.04 10.65 10.14 0.51贵阳银行 36.45-2.51-4.72 15.49-3.65 9.92 9.81 0.11江阴银行 10.63 2.56-6.29 3.50 12.72 8.45 12.55-4.10张家港行 12.82 7.59 20.15 5.45 7.08 12.59 11.65 0.94青农商行 30.27 13.30 4.33 10.94 10.14 11.33 7.33 4.00无锡银行 13.04 5.02 2.42 5.99 9.41 11.15 11.48-0.33渝农商行 71.28-2.88 2.99 35.24-10.81 11.37 9.58 1.79常熟银行 27.00 12.01 1.53 9.52 19.80 14.74 13.69 1.05瑞丰银行 10.55 15.32 4.74 3.98 14.69 9.42 10.97-1.55沪农商行 70.85 3.69 5.19 35.52 1.48 12.37 11.34 1.03紫金银行 11.98 9.84 18.81 4.05 5.40 8.66 9.10-0.44苏农银行 10.96 10.56 11.31 4.14 15.83 10.39 11.67-1.28ROE国有大行股份制银行城商行农商行2024Q1营业收入 归母净利润 此 报 告 仅供内部客户参 考-6-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 除兴业银行以外，均为地方中小银行。其中宁波银行主要依托量价支撑，一方面 受益于短久期资产结构 受降 息影 响更 小，另一 方面 受 益于 区域 经济 高景 气 带来 的规 模高 增。青 岛银行量增价稳，兰州银行受益于净息差同比改善，兴业银行主因同期基数较低。图 2：42 家 上市 银行 净 利息 收入（2024 年 一 季度）资料来源：同花顺 IFund、财信证券 净息差持续承压，资产端拖累息差表现。2024 年一 季度，上市 银行 净息 差中 位数 为1.59%，同比降幅和较年初降幅的中位数分别为 20BP、16BP。一季度，仅有三家银行净息差高于 2%，分别 是常 熟银 行（2.83%）、招商 银行（2.02%），平安 银行（2.01%）。一季度仅有 两家 银行 净息 差 环比 正增，分 别是 去 年基 数较 低 的兰州 银 行，以及 长期 贷款 占 比低、重定价压力小的宁波银行。生息资产收益率年内仍有承压。定 价 方 面，生息资产收益率 环比下行 6bp，主要受去年多次下调 LPR、存量按揭重定价以及价格竞争影响。其中 降幅靠前的银行中农商行居多，一方 面此 前农 商行 信用 下沉、深耕 当地，在 国有大行银行加大 普惠领域供给、竞争 市场份额的高扩表态势下，高溢 价被 迅速 拉平。结构方面，贷款 占比 提升，其中 票据 压降，对公 占比 上升，零售 基本 稳定，对资 产收 益率 起到 一定 支撑 作用。贷款 占比 环比 小幅 提升0.5 个点，贷款中对公占比环比提升 2 个点，零售小幅下降 0.3 个点，票据环比下降 1.7个点。计息负债成本率 已 有 积 极 信 号，主 要 是 定 价 因 素 贡 献。2024 年 一季 度行 业 计息负债成本率 环比下行 4bp。定价方面，一是 2023 年存款利率 多次 下调 的效果逐步显现，二是一季度资金面合理充裕，同业存单利率环比下行，带动银行主动负债成本降低。结构 方面，存 款 定 期 化 占 比 继 续 提 升。4Q23 定期存款占比较 1H23 提升 1.7 个点至 58.1%，其中个人定期提升 1.2 个点至 33.1%。2024 年一季度，根据披露定 存款 结构上市银行，以及今年以来，M2-M1 的剪刀差走阔，预计 行业定期化趋势仍在持续。0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.0兰州银行宁波银行成都银行青岛银行常熟银行瑞丰银行兴业银行长沙银行邮储银行交通银行北京银行浙商银行齐鲁银行无锡银行农业银行江苏银行苏州银行紫金银行杭州银行沪农商行建设银行郑州银行重庆银行中国银行工商银行民生银行中信银行招商银行浦发银行青农商行张家港行南京银行渝农商行华夏银行西安银行光大银行苏农银行上海银行江阴银行厦门银行贵阳银行平安银行同比增速（%）占营收比（%，右）此 报 告 仅供内部客户参 考-7-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 图 3：42 家 上市 银行 净 息差（2024 年 一 季度）资料来源：同花顺 IFind、财信证券 规模扩张速度放缓。资 产 端，24Q1 上市银行总资产同比增速为 9.6%，其中 贷款 同比增长 10.1%，增速均较 2023A 下降 1.0pct.。其中 国有 行、股份 行、农商 行贷 款增 速分 别放缓 1.4pct、0.7pct、0.2pct 至 11.5%、5.3%、8.3%，仅城 商行 贷款 增速 提升 0.4pct 至 13.7%。具体到个股，2024Q1 成都（27.0%）、宁 波（24.2%）、苏 州（19.8%）、杭 州（16.1%）等优质地区城农商行贷款增速仍领先同业，且宁 波银 行、苏州 银行、杭州 银行 一季 度增 速较年初边际提升，彰显了当地区域经济率先向好。同时，2023 及 24Q1 股份行贷款增速居后，国有 行 24Q1 信贷增量同比减少，集中体现了央行指导信贷均衡投放，以及当前信贷已由供给约束转向需求约束这一特点。负债端，2023 年，上市 银行 负债 同比 增长 11.57%，其中 存款、应付 债券 和同 业负 债增 速分 别为 10.77%、15.95%和 14.96%。2024 年一季度负债增速放缓至 9.62%，其 中存 款、应付 债券 和同 业 负债 增速 分别 为 7.95%、5.94%和 16.67%。从信贷结构来看，呈现“对公强、零售弱”的特征。2023 年上市银行同比新增贷款中，公司、个人 贷款 增量 占比 分别 为 79.12%和 17.90%，分别 较 2022 年提升 15.63pct.、-0.96pct.。同时，大部分上市银行，一季度均以对公信贷投放为主，在信贷结构上，对公贷款占比较年初有所提升，而零售信贷占比较年初下降，且企业信贷增速远高于个贷，显示经济内生动能仍有不足，零售需求 待 复苏。此 报 告 仅供内部客户参 考-8-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 图 4：42 家 上市 银行 信 贷投 放增 速（2024 年 一季 度）资料来源：同花顺 IFind、财信证券 图 5 部 分 上 市 银行 2024Q1 贷 款 结构 变 化（较年 初，pct.）资料来源：同花顺 IFind、财信证券-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.00成都银行宁波银行苏州银行杭州银行齐鲁银行苏农银行南京银行常熟银行长沙银行张家港行江苏银行农业银行瑞丰银行中国银行邮储银行江阴银行无锡银行青岛银行北京银行贵阳银行工商银行建设银行浙商银行重庆银行西安银行紫金银行兰州银行兴业银行招商银行交通银行青农商行沪农商行上海银行郑州银行光大银行渝农商行中信银行浦发银行厦门银行民生银行华夏银行平安银行同比增速（%）增速同比（pct.）增速较年初（pct.，右）-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00农业银行交通银行工商银行邮储银行建设银行平安银行浦发银行华夏银行民生银行兴业银行中信银行兰州银行宁波银行郑州银行青岛银行苏州银行江苏银行杭州银行西安银行南京银行厦门银行齐鲁银行成都银行重庆银行贵阳银行江阴银行张家港行青农商行无锡银行渝农商行常熟银行瑞丰银行沪农商行紫金银行苏农银行企业贷款 零售贷款 票据贴现 此 报 告 仅供内部客户参 考-9-请 务 必阅读正文之后的 免 责 条 款 部 分 行业研究报告 资 料 来 源：同花 顺 IFind、财 信 证券 生息资产 贷款 企业贷款 个人贷款 计息负债 存款农业银行 10.26 12.99 17.82 8.84 15.01 12.25交通银行 4.25 6.64 6.94 4.77-5.68 2.13工商银行 13.15 11.58 15.23 5.56 14.24 9.53邮储银行 11.23 12.24 18.14 10.18 11.03 10.48建设银行-18.03 11.21 9.53 4.16 7.40 5.36中国银行 10.82 12.27 0.00 0.00 11.16 9.98平安银行 2.01 1.45 17.75-8.74 4.16-0.49浦发银行 1.67 4.14-2.12-1.63 1.40 0.62华夏银行 8.28 2.54 0.00 0.00 9.05 0.70民生银行 6.74 4.00 5.17 1.60 0.88 1.30招商银行 5.74 7.81 0.00 0.00 9.25 8.60兴业银行 4.37 7.82 17.96-0.60 4.18 4.21光大银行 4.00 5.25 0.00 0.00 2.62 0.04浙商银行 14.62 11.05 0.00 0.00 15.10 10.65中信银行 2.84 4.55 6.20 10.07 2.51-0.40兰州银行-0.11 7.93 11.08-2.00-0.36 2.72宁波银行 13.74 24.80 22.43 27.31 14.32 14.77郑州银行 3.86 5.74 8.19 3.84 4.35 5.28青岛银行 13.12 12.05 13.15 8.51 12.49 9.05苏州银行 17.15 20.29 28.41 4.04 16.88 16.42江苏银行 15.24 13.18 19.73 3.01 13.20 14.50杭州银行 12.90 16.19 18.09 12.06 13.09 11.00西安银行 5.68 10.19 25.43-1.87 5.83 6.11南京银行 11.77 15.27 18.51 3.95 10.75 2.93北京银行 10.97 11.81 0.00 0.00 11.51 9.27厦门银行 7.13 4.03 9.89-2.12 6.92-2.87上海银行 6.71 5.77 0.00 0.00 5.57 2.30长沙银行 11.25 14.48 0.00 0.00 11.66 11.95齐鲁银行 18.47 15.62 19.79 8.32 18.13 6.82成都银行 19.87 27.36 30.20 14.12 20.03 16.81重庆银行 10.17 10.91 19.88 1.08 9.74 6.88贵阳银行 9.29 11.67 14.94 1.99 9.20 1.21江阴银行 5.65 12.19 15.44-4.01 4.40 10.72张家港行 11.77 13.35 18.79-2.64 11.65 12.68青农商行 2.21 6.50 0.00 0.00 1.85 1.74无锡银行 8.30 12.11 13.10-3.54 8.13 11.48渝农商行 4.08 4.75 6.95 1.40 3.80 5.87常熟银行 15.01 15.07 13.25 12.45 14.07 18.02瑞丰银行 13.71 12.47 25.76-2.09 13.85 12.09沪农商行 9.41 6.48 6.58-2.22 9.65 6.16紫金银行 2.49 9.20 10.36 1.38 2.02 6.18苏农银行 11.27 15.38 18.28 5.35 11.37 8.732024Q1国有大行股份行城商行农商行表 3：42 家上 市 银行 规模 增 速（%）此 报 告 仅供内部客户参 考-10-请 务 必阅读正文之后的 免责条款部分 行业研究报告 1.2.2 净 非 息收 入 2024 年一季度行业 中间业务收入 整体承压，大部分上市银行手续费及佣金净收入同比增 速为 负值，主要 受 资本市场 波动、基金保险降费等因素 的影 响。但仍 有部 分个 股增 速较高，如 常熟、瑞丰、重庆、江阴、南京、西安、青农 商行，手续 费及 佣金 净收 入同 比增速均超过 20%，其中南京银行和青农商行预计理财规模增长驱动，其他银行 主因相关业务体量小、基数低。相对而言，手续费及佣金净收入占比高的银行，其增速 波动更小。图 6 上 市 银 行手 续费 及佣 金 净收 入同 比 增速 及 占营 收比 资料来源：同花顺 IFind、财信证券 2024 年一季度大部分上市银行其他非息净收入走高，主要是长债收益率持续走低，债市长牛下，银行的投资收益及公允价值变动损益出现增长。且去年同期低基数效应，也进一步放大了其他非息净收入的增长。0.005.0010.0015.0020.0025.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00常熟银行瑞丰银行重庆银行江阴银行南京银行西安银行青农商行成都银行无锡银行青岛银行厦门银行齐鲁银行渝农商行中信银行工商银行浙商银行中国银行交通银行贵阳银行建设银行农业银行浦发银行民生银行紫金银行北京银行杭州银行江苏银行邮储银行兴业银行平安银行招商银行兰州银行宁波银行沪农商行光大银行长沙银行华夏银行上海银行苏州银行郑州银行张家港行苏农银行2024Q1 较2023A（pct.）占营收比（%，右）此 报 告 仅供内部客户参 考-11-请 务 必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图 7 上 市 银 行其 他非 息净 收 入（2024 年 一季 度）资料来源：同花顺 IFind、财信证券 1.2.3 成 本 费用 费用支出边际放缓，成 本 收 入 比 下降。2024 年一季度，全市场 42 家上市银行平均业务及管理费用为 93.93 亿元，同比增长 0.74%，增速较 2023 年一季度下行 3.82 个百分点；2024Q1 平均 成本收入 比为 27.41%，较 2023Q1 下降 0.45 个百分点。分 银行类型来看，国有 大行平均业务及管理费为 415.60 亿元，平均 成本收入 比为30.36%；股份 制银 行平 均费 用为 116.36 亿元，平均成本收入 比为 26.98%；城商 行平 均费用为 19.43 亿元，平均成本收入 比为 25.88%；农商 行平 均费 用为 7.40 亿元，平均成本收入比为 28.64%。如果剔除较为特殊的邮储银行，国有银行的平均成本收入比为 24.57%，为各类型银行最低，邮 储银行由于向代理网 点支付的储蓄代理费 用计入业务管理费，成本收入比达到了 59.32%，为上市银行最高。分个股来看，国有行中的 邮储 银行（+3.40pct.），股份 行中 的 民生（+2.37pct.）、华夏（+1.72pct.），城商 行中 的江苏（+1.75pct.）、上海（+2.08pct.）成本 收入 比同 比上 行幅 度较高；而 重庆（-3.6pct.）、渝农商行（-5.81pct.）、青 岛（-2.93pct.）、常熟银行（-4.89）、瑞丰 银行（-3.46pct.）的成本收入比下降幅度较高，农商行改善较为显著。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00贵阳银行紫金银行苏农银行张家港行郑州银行浙商银行青岛银行厦门银行青农商行江苏银行中信银行常熟银行沪农商行长沙银行西安银行上海银行苏州银行平安银行北京银行江阴银行瑞丰银行渝农商行齐鲁银行招商银行光大银行杭州银行华夏银行重庆银行邮储银行兴业银行无锡银行南京银行农业银行建设银行中国银行宁波银行工商银行浦发银行交通银行成都银行民生银行兰州银行同比增速（%）占营收比（%，右）此 报 告 仅供内部客户参 考-12-请 务 必阅读正文之后的 免责条款部分 行业研究报告 图 8 上 市 银 行成 本收 入比（2024 年 一 季度）资料来源：同花顺 IFind、财信证券 图 9 上 市 银 行业 务管 理费 用（2024 年 一季 度）资料来源：同花顺 IFind、财信证券 1.3 资产质量 资产质量整体稳健，前瞻指标边际回升。2024 年一 季度 末，大部 分上 市银 行不 良贷款率较上年末持平或下降，边际改善幅度较大的个股有南京、民生、浦发、招行、中行，改善幅度在 3bp 及以上。仅零售贷款占比相对较高的邮储、平安银行，以及所在 区域经济实力相对薄弱的部分城商行，不良率有所上升。从绝对值来看，成都 银行不良率 0.66%，为上市银行最优；其次 为厦 门银 行，不良 率为 0.74%；宁波、杭州、常熟 银行均为 0.76%。从资产质量的前瞻指标关注率来看，多数银行的关注率等出现反弹，2023 下半年不良生-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00邮储银行厦门银行常熟银行苏州银行宁波银行苏农银行紫金银行张家港行瑞丰银行华夏银行兰州银行民生银行交通银行招商银行浙商银行渝农商行中信银行齐鲁银行江阴银行平安银行长沙银行北京银行无锡银行青岛银行中国银行农业银行光大银行沪农商行浦发银行贵阳银行杭州银行南京银行兴业银行成都银行上海银行青农商行西安银行建设银行江苏银行重庆银行工商银行郑州银行成本收入比（%）同比增加(pct.，右)-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00江苏银行苏农银行浙商银行长沙银行上海银行无锡银行邮储银行齐鲁银行青岛银行苏州银行紫金银行成都银行张家港行北京银行江阴银行西安银行青农商行瑞丰银行中信银行农业银行华夏银行民生银行工商银行杭州银行中国银行厦门银行贵阳银行建设银行宁波银行常熟银行沪农商行郑州银行交通银行招商银行浦发银行南京银行兴业银行兰州银行光大银行重庆银行平安银行渝农商行同比增速（%）增速同比（pct.，右）此 报 告 仅供内部客户参 考-13-请 务 必阅读正文之后的 免责条款部分 行业研究报告 成率也较上半年有所提 升，信用卡等零售资 产质量略有波动，需 跟踪关注结构性风险 暴露情况。拨备下行释放利润，部分银行安全边际仍较高。2024 年一 季度，行业 整体 营收 承压，部分银行 通过调降拨备释放净利润，17 家上市银行拨备覆盖率环比增加，25 家上市银行拨备覆盖率环比下降。1Q24 拨备覆盖率维持在高位，即安全边际相对较高的个股有招行、宁波、杭州、成都、苏州、江阴、无锡、常熟、苏农 和张 家港 行，拨备 覆盖 率在 400%+。行业当前利润释放仍靠拨备余粮，24Q1 上市银行净利润增速中位数已由 2023 年末的 6.2%降至 4.2%，国有 行利 润增 速全 线转 负，对于 信用 成本 进一 步下 行空 间有 限的 银行，净利润保持正增或面临较大挑战。图 10 上 市 银 行不 良 贷款 率（2024 年 一季 度）资料来源：同花顺 IFind、财信证券-0.08-0.06-0.04-0.0200.020.040.060.080.10.1200.20.40.60.811.21.41.61.82成都银行厦门银行宁波银行杭州银行常熟银行无锡银行南京银行邮储银行苏州银行江苏银行苏农银行招商银行张家港行江阴银行瑞丰银行沪农商行平安银行兴业银行长沙银行紫金银行中信银行青岛银行渝农商行上海银行中国银行光大银行齐鲁银行北京银行农业银行交通银行重庆银行工商银行建设银行西安银行民生银行浙商银行浦发银行贵阳银行华夏银行青农商行兰州银行郑州银行2024Q1（%）0 值（右）较年初（pct.，右）此 报 告 仅供内部客户参 考-14-请 务 必阅读正文之后的 免责条款部分 行业研究报告 图 11 上 市 银 行贷 款关 注 率（2024 年 一季 度）资料来源：同花顺 IFind、财信证券 图 12 上 市 银 行拨 备 覆盖 率（2024 年 一季 度）资料来源：同花顺 IFi