国 海 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分2 0 2 4 年 0 5 月 2 1 日行 业 研 究 评 级：推 荐(维 持)研究所：证券分析师：邱迪 S 0 3 5 0 5 2 2 0 1 0 0 0 2q i u d g h z q.c o m.c n证券分析师：李航 S 0 3 5 0 5 2 1 1 2 0 0 0 6l i h 1 1 g h z q.c o m.c n T a b l e _ T i t l e 海 风 观 察 系 列 报 告 之 四：海 上 风 电 深 远 海 政 策 调整 落 地，海 缆 产 品 需 求 升 级 启 动 风 电 设 备 行 业 深 度 研 究最 近 一 年 走 势行 业 相 对 表 现 2 0 2 4/0 5/2 0表现 1 M 3 M 1 2 M风电设备 7.8%1 0.5%-3 3.3%沪深 3 0 0 4.2%8.2%-6.4%相 关 报 告2 0 2 4 年新 能源行业 策略-风电：拐点 将至，向“海”而生（推荐）*风电 设备*李航，邱迪 2 0 2 3-1 2-2 9风电设备行业专题研究：风电 1 月招标超 1 2 G W,大宗 维持低 位，成本持 续改善（推荐）*风电 设备*邱迪，李航 2 0 2 3-0 2-0 1 风电 行 业 2 0 2 3 年 策略 报 告周 期向 上，关 注“两海”（推荐）*风电设备*李航，邱迪 2 0 2 3-0 1-2 7投 资 要 点:政 策 调 整 冲 击 结 束，海 风 景 气 度 提 升 2 0 2 2 年，海 上 风 电 行 业 用海 冲 突 问 题 频 发，海 风 监 管 政 策 趋 严，导 致 2 0 2 2 年 一 大 批 招 标 项 目延 后。政 策 层 面，“单 3 0”政 策 提 出，深 远 海 政 策 导 向 加 强，各 省深 远 海 项 目 场 址 项 目 开 始 推 进。2 0 2 4 年，一 批 用 海 冲 突 问 题 的 项 目陆 续 重 新 启 动，海 风 行 业 景 气 度 显 著 回 升。场 址 面 积 概 念 模 糊，或 为 此 前 用 海 冲 突 根 源 我 国 海 上 风 电 海 域使 用 办 理 过 程 中，透 水 构 筑 物 面 积 小 而 场 址 面 积 大，但 国 内 海 域 使用 管 理 法 相 关 规 定 更 新 滞 后，概 念 模 糊 或 为 2 0 2 2 年 政 策 监 管 趋 严 的主 要 诱 因。随 着 政 策 监 管 的 逐 步 完 善，国 内 海 风 项 目 海 域 使 用 办 理流 程 不 断 规 范，2 0 2 3 年 国 内 海 风 相 关 海 域 使 用 论 证 报 告 大 批 量 公 示，用 海 冲 突 问 题 预 计 前 置 化 解 决。2 0 2 4 年 开 始 海 上 风 电 的 招 标“置 信度”将 大 幅 提 升。2 0 2 4 年 装 机 1 0 G W，招 标 有 望 实 现 1 5 G W 2 0 2 3 年，国 内 海 风风 机 招 标 8.9 G W，表 观 同 比 下 降，但 是 一 批 2 0 2 2 年 招 标 的 项 目 在2 0 2 4 年 开 始 兑 现 装 机，全 年 装 机 量 有 望 实 现 1 0 G W，同 比 增 长 4 0%以 上。国 内 目 前 已 核 准 待 招 标 项 目 达 到 1 5 G W，且 谦 虚 竞 配 后 待 招标 项 目 等 环 节 储 备 池 大 幅 扩 容，预 计 成 为 今 明 年 行 业 招 标 的 前 瞻 指标。2 0 2 5 年 海 上 风 电 装 机 有 望 实 现 1 5 G W。深 远 海 政 策 影 响 显 现，新 场 址 离 岸 距 离 大 幅 提 高 深 远 海 政 策 影响 已 经 开 始 在 海 风 开 发 的 场 址 规 划、竞 配、核 准 等 环 节 逐 步 产 生 影响，大 批 项 目 已 经 进 入 招 标 前 阶 段。2 0 2 2-2 0 2 4 年，海 上 风 电 项 目平 均 离 岸 距 离 从 2 2 k m 提 升 到 3 4 k m，年 均 增 速 仅 为 2 4.3%，而 新 一批 已 核 准 待 招 标 这 批 项 目 平 均 离 岸 距 离 已 达 到 5 0 k m 以 上，数 值 上有 了 跳 跃 式 提 高，较 2 0 2 4 年 预 计 并 网 项 目 平 均 离 岸 距 离 增 长 5 0%以 上。5 0 0 k V 交 流、柔 直 海 缆 将 成 市 场 主 流，龙 头 优 势 回 归 随 着 离 岸距 离 的 不 断 提 高，5 0 0 k V、柔 直 送 出 方 案 项 目 增 多。在 已 确 定 送 出 方案 的 项 目 储 备 中，按 容 量 占 比 这 类 项 目 已 经 达 到 5 0%。在 接 下 来 的项 目 招 标 中，5 0 0 k V 交 流 海 缆 和 柔 性 直 流 海 缆 的 需 求 将 会 大 幅 提 高，证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 2海 缆 产 品 升 级 逻 辑 开 始 演 绎，龙 头 公 司 的 优 势 在 此 显 现。与 此 同 时，这 批 项 目 大 多 集 中 在 广 东 阳 江、汕 尾 等 地 区，东 方 电 缆、中 天 科 技等 龙 头 公 司 的 优 势 区 域。重 点 推 荐 个 股 重 点 推 荐 东 方 电 缆、中 天 科 技，建 议 关 注 亨 通 光电、起 帆 电 缆。风 险 提 示 1）国 内 海 上 风 电 开 工 进 度 不 及 预 期；2）国 内 海 上 风电 招 标 进 度 不 及 预 期；3）国 内 海 上 风 电 国 管 海 域 政 策 落 地 不 及 预 期；4）铜 价 格 持 续 大 幅 上 涨，导 致 挤 压 海 缆 环 节 利 润；5）海 上 风 电 产业 政 策 变 化，各 省 规 划 目 标 下 调；6）重 点 公 司 业 绩 不 及 预 期。0YCXwPsPtQpOoQmPmRoRoP6MdNbRmOrRoMsOkPqQnQkPpNnO7NpPzRNZrNrNvPsQqP证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 3重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测重点 公司 股票 2 0 2 4/0 5/2 0 E P S P E 投资代码 名称 股价 2 0 2 3 2 0 2 4 E 2 0 2 5 E 2 0 2 3 2 0 2 4 E 2 0 2 5 E 评级6 0 3 6 0 6.S H 东方电缆 4 8.3 6 1.4 5 1.9 6 2.4 5 2 9.4 8 2 4.6 7 1 9.7 4 买入6 0 0 5 2 2.S H 中天科技 1 4.9 4 0.9 1 1.4 7 1.6 9 1 3.6 8 1 0.1 6 8.8 4 买入6 0 5 2 2 2.S H 起帆电缆 1 9.1 2 1.0 1 1.3 5 1.6 9 1 9.0 9 1 4.1 9 1 1.2 8 未评级6 0 0 4 8 7.S H 亨通光电 1 5.2 4 0.8 7 1.0 9 1.3 3 1 3.7 2 1 3.9 4 1 1.5 0 未评级0 0 2 5 3 1.S Z 天顺风能 1 0.9 3 0.4 4 0.7 7 1.1 0 2 6.3 6 1 4.2 6 9.8 9 未评级3 0 1 1 5 5.S Z 海力风电 5 2.0 7-0.4 1 2.5 0 3.7 3-2 0.8 2 1 3.9 8 未评级0 0 2 4 8 7.S Z 大金重工 2 4.7 6 0.6 7 1.0 4 1.4 5 3 9.7 3 2 3.8 4 1 7.1 1 未评级注：未评级公司预测为 w i n d 一致预期资料来源：W i n d 资讯，国海证券研究所证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 4内 容目 录前 言.61、政 策 导 向 深 远 海 场 址，海 风 景 气 度 复 苏.71.1、2 0 2 3 年 装 机 低 于 预 期，表 观 数 据 与 景 气 度 背 离.71.2、用 海 审 批 政 策 或 有 不 足，诱 发 海 风 监 管 政 策 趋 严.81.2.1、用 海 冲 突 问 题 频 发，2 0 2 2 年 监 管 趋 严.81.2.2、“场 址 面 积”与“用 海 面 积”概 念 差 异 或 为 用 海 冲 突 问 题 根 源.91.3、政 策 导 向 深 远 海，“单 3 0 政 策”提 出 新 要 求.1 11.4、多 省 调 整 海 风 场 址，新 一 轮 海 风 建 设 有 望 启 动.1 22、多 重 前 瞻 数 据 向 好，2 0 2 5 年 装 机 有 望 达 到 1 5 G W.1 52.1、2 0 2 4 年 装 机 有 望 达 到 1 0 G W.1 52.1.1、修 正 招 标 数 据，2 0 2 3 年 等 效 招 标 1 2 G W.1 52.1.2、2 0 2 4 年 装 机 预 期 1 0 G W.1 72.2、项 目 储 备 大 幅 扩 容，推 进 中 项 目 达 到 2 2 G W.1 92.2.1、海 风 开 发 环 节 流 程 链 长，可 观 察 点 多.1 92.2.2、超 2 5 0 G W 场 址 规 划，1 5 G W 待 招 标.2 12.2.3、延 迟 项 目 招 标 重 启，2 0 2 5 年 装 机 有 望 达 到 1 5 G W.2 22.3、海 域 使 用 论 证 报 告 公 示 增 加，招 标 置 信 度 提 升.2 43、海 缆 产 品 升 级，龙 头 海 缆 公 司 优 势 回 归.2 63.1、离 岸 距 离 提 升，海 缆 市 场 需 求 升 级.2 63.1.1、平 均 离 岸 距 离 提 高，2 0 2 5 年 有 望 接 近 5 0 k m.2 63.1.2、5 0 0 k V、柔 直 项 目 项 目 涌 现，已 有 1 5 G W 项 目 披 露.2 63.1.3、5 0 0 k V、柔 直 海 缆 将 成 为 主 要 市 场.2 93.2、优 势 省 份 需 求 回 归，龙 头 布 局 收 获 在 望.3 14、重 点 推 荐 个 股.3 44.1、东 方 电 缆：浙 江、粤 西 优 势 渐 显，3+1 布 局 战 略 启 动.3 44.2、中 天 科 技：江 苏 本 土 龙 头，粤 东 布 局 有 望 收 获.3 64.3、亨 通 光 电：海 南 拔 得 头 筹，引 入 战 投 持 续 加 码.3 74.4、起 帆 电 缆：上 海 起 家，2 4 年 海 缆 订 单 大 幅 提 升.3 85、风 险 提 示.3 9XYuXhcSSZYWdwSW1cqQ2Z5KvZxvDHl7CnYBIQwX/6MNC46k6inQBZpJcfncc7ots 证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 5图 表目 录图 1：2 0 2 3 年 海 上 风 电 装 机 量 达 到 6.8 G W（单 位：G W）.7图 2：2 0 2 1-2 0 2 4 年 海 缆 公 司 一 季 度 业 绩.8图 3：2 0 2 0-2 0 2 4 年 Q 1 海 风 并 网 量.8图 4：马 祖 外 岛 海 域 使 用 示 意 图.9图 5：用 海 预 审 与 海 域 使 用 审 批 具 体 流 程 示 意 图.1 0图 6：“单 3 0”政 策 获 侧 面 验 证.1 1图 7：山 东 省 新 厂 址 规 划 全 面 向 深 远 海 调 整.1 3图 8：广 东 场 址（省 管 海 域）修 编 后 项 目 示 意 图.1 3图 9：上 海 市 2 0 2 4 年 海 风 竞 配 项 目 离 岸 距 离 均 超 5 0 k m.1 4图 1 0：历 年 国 内 海 上 风 电 招 标 量（单 位：G W）.1 5图 1 1：修 正 招 标 数 据 示 意 图，2 0 2 3 年 等 效 招 标 1 2.1 4 G W.1 7图 1 2：2 0 2 2 年 Q 3 海 风 招 标 出 现 下 滑（单 位：G W）.1 8图 1 3：海 上 风 电 开 发 行 政 审 批 流 程 示 意 图.2 0图 1 4：近 年 来 海 风 竞 争 配 置 量 提 升（单 位：G W）.2 1图 1 5：沿 海 各 省 全 面 启 动 海 风 竞 配（单 位：G W）.2 1图 1 6：2 0 2 3 年 Q 3 开 始 国 内 海 风 核 准 显 著 提 速（单 位：M W）.2 2图 1 7：平 均 离 岸 距 离 不 断 增 长（单 位：k m）.2 6图 1 8：汕 尾 红 海 湾 项 目 海 缆 路 由 绕 行 至 深 汕 合 作 区 登 陆.2 9图 1 9：5 0 0 k V、柔 直 海 缆 占 比 突 破 5 0%（单 位：G W）.3 0图 2 0：高 电 压 等 级 海 缆 离 岸 距 离（单 位：k m）.3 1图 2 1：各 省 海 风 项 目 平 均 离 岸 距 离 将 有 大 幅 提 高（单 位：公 里）.3 2图 2 2：各 省 已 核 准 及 确 定 送 出 方 案 项 目 较 2 0 2 4 年 建 设 项 目 将 有 大 幅 提 高（同 比 增 幅%）.3 2图 2 3：主 要 上 市 公 司 海 缆 基 地 布 局 情 况.3 3图 2 4：东 方 电 缆 海 缆 领 域 业 绩 丰 富.3 4图 2 5：X l i n k s 计 划 从 摩 洛 哥 向 英 国 铺 设 3 8 0 0 k m（路 由 长 度）海 底 输 送 电 缆 系 统.3 5图 2 6：中 天 科 技 海 洋 产 业 布 局.3 6图 2 7：苏 州 常 熟 亨 通 国 际 海 洋 产 业 园.3 7图 2 8：亨 通 射 阳 生 产 基 地.3 7图 2 9：亨 通 揭 阳 生 产 基 地.3 7图 3 0：起 帆 平 潭 海 缆 基 地 项 目 建 设 工 程 规 划 许 可 证 获 批 后 公 布.3 8表 1：政 策 导 向 深 远 海 态 度 清 晰.1 2表 2：2 0 2 2 年 招 标 项 目 当 中 有 7.4 G W 出 现 了 延 迟 或 取 消 的 项 目.1 5表 3：2 0 2 2 年 海 风 海 缆 招 标 项 目 对 应 容 量 9.4 G W.1 6表 4：2 0 2 4 年 国 内 海 风 预 计 并 网 项 目 汇 总 共 1 0 G W.1 8表 5：我 国 各 省 海 风 场 址 规 划 总 量 估 计 超 2 5 0 G W.2 1表 6：2 0 2 5 年 国 内 海 风 预 计 并 网 项 目 汇 总.2 2表 7：2 0 2 3-2 0 2 4 年 国 内 公 布 海 域 使 用 论 证 报 告 项 目 超 过 2 0 G W.2 4表 8：国 内 6 G W 高 电 压 等 级 送 出 海 缆 项 目.2 7表 9：国 内 6 G W 高 电 压 等 级 送 出 海 缆 项 目.2 7证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 6前 言本 系 列 报 告 的 上 一 篇 发 表 于 2 0 2 2 年 6 月 4 日，在 这 之 后 江 苏、广 东 等 海 上风 电 问 题 凸 显，特 别 是 江 苏 海 上 问 题，因 公 开 信 息 较 少 无 法 做 出 非 常 详 细 地 讨 论。同 时，例 如“单 3 0”政 策（新 建 海 风 项 目 离 岸 距 离 需 在 3 0 公 里 以 外 或 水 深 在3 0 米 以 上）消 息 此 起 彼 伏，也 导 致 很 多 项 目 竞 配 后 迟 迟 没 有 了 下 文、招 标 后 迟迟 没 有 动 工 等 问 题，使 得 市 场 失 去 了 对 于 海 风 行 业 长 期 发 展 空 间、成 长 空 间 的 怀疑。回 头 来 看，海 域 使 用 管 控 加 强 是 导 致 海 上 风 电 近 两 年 持 续 低 于 预 期 的 主 因。海 域 使 用 管 理 办 法 当 中，在 办 理 海 域 使 用 权 证（不 动 产 登 记）前，存 在 相 关 利 益者 的，需 要 提 交 解 决 方 案 和 协 议。我 们 认 为，2 0 2 1 年 的 海 上 风 电 为 了 获 得 国 家补 贴 而 抢 装，诸 多 项 目 在 这 一 环 节 没 有 很 好 的 落 实，从 而 导 致 了 过 去 将 近 两 年 时间 里 国 家 加 强 了 管 控。在 这 样 的 背 景 之 下，“深 远 海”导 向 开 始 出 现 在 众 多 关 于海 上 风 电 发 展 的 政 策 文 件 中，以 解 决 此 前 频 发 的 用 海 冲 突 问 题，也 是 这 两 年 多 省海 风 场 址 调 整 修 编 的 政 策 出 发 点。2 0 2 3 年，伴 随 政 策 导 向 调 整 后 的 新 海 风 场 址开 始 进 入 公 开 视 野，这 批 海 风 项 目 的 平 均 离 岸 距 离 指 标 已 经 出 现 明 显 提 升。2 0 2 4年 以 来，江 苏 项 目、广 东 青 洲 五 七、帆 石 一 二 等 历 史 遗 留 项 目 进 展 不 断，广 东 红海 湾 与 三 山 岛、浙 江 象 山、上 海 深 远 海 等 一 大 批 新 场 址 启 动 开 发，海 上 风 电 行 业的 景 气 度 有 了 明 显 提 升 的 迹 象，市 场 关 注 度 也 不 断 提 高。作 为 海 风 观 察 系 列 第 四 篇 报 告，本 篇 以 2 0 2 2-2 0 2 4 年 海 风 招 标、开 工、装机 等 数 据 的 简 单 复 盘 分 析，尽 量 还 原 近 两 年 表 观 数 据 之 下 行 业 变 化 的 真 实 情 况，以 明 确 海 风 行 业 景 气 度 在 提 升 的 实 际 趋 势。结 合 对 我 国 海 域 使 用 法 等 法 律 法 规 文件 的 分 析，探 究 所 谓“用 海 冲 突”的 底 层 逻 辑，打 消 市 场 疑 虑，以 明 确 海 上 风 电行 业 发 展 的 新 趋 势，也 就 是“深 远 海”、“深 海 远 岸”等 政 策 导 向。在 新 的 发 展趋 势 下，海 风 项 目 平 均 离 岸 距 离 的 大 幅 提 升，对 于 海 缆 产 品 也 提 出 了 新 的 要 求，5 0 0 k V、柔 性 直 流 海 缆 需 求 将 有 大 幅 提 升，是 未 来 两 年 海 缆 市 场 的 最 大 变 化，报告 将 对 此 进 行 详 细 的 数 据 汇 总，对 海 缆 市 场 的 需 求 变 化 做 出 定 性、定 量 分 析。证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 71、政 策 导 向 深 远 海 场 址，海 风 景 气 度 复 苏1.1、2 0 2 3 年装 机低 于预 期，表观 数据 与景 气度 背离2 0 2 3 年，我 国 海 风 新 增 并 网 装 机 量 6.8 G W，同 比 增 长 6 7%。这 一 装 机 数据 大 幅 低 于 2 0 2 2 年 市 场 1 0-1 3 G W 的 预 期。同 时，诸 多 海 风 相 关 公 司 2 0 2 3 年业 绩 同 比 增 速 远 低 于 并 网 装 机 增 速，甚 至 出 现 下 滑。我 们 认 为，这 是 造 成 2 0 2 2年 下 半 年 到 2 0 2 4 年 初 板 块 低 迷 的 直 接 原 因。图 1：2 0 2 3 年 海 上 风 电 装 机 量 达 到 6.8 G W（单 位：G W）资料来源：国家能源局，C W E A，国海证券研究所2 0 2 1 年 4 季 度 抢 装，抬 高 海 缆 公 司 2 0 2 2 年 业 绩 基 数。除 2 0 2 3 年 装 机 数 据低 于 预 期 外，还 有 一 个 重 要 因 素 影 响 了 市 场 判 断。2 0 2 1 年 抢 装 的 海 上 风 电，大多 在 2 0 2 4 年 Q 4 集 中 并 网，很 多 设 备 交 付 于 四 季 度 末，可 以 估 计 有 不 少 公 司 相关 订 单 的 业 绩 确 认 部 分 都 在 2 0 2 2 年 Q 1、甚 至 Q 2，这 抬 高 了 它 们 2 0 2 2 年 的 业绩 基 数，造 成 2 0 2 3 年 业 绩 增 速 低 于 装 机 增 速，甚 至 出 现 下 滑，使 得 表 观 装 机 数据 与 行 业 景 气 度 出 现 背 离。换 而 言 之，2 0 2 2 年 多 数 海 风 公 司 业 绩 基 数 对 应 的 行业 装 机 量，并 非 能 源 局 与 C W E A 统 计 的 4-5 G W 的 水 平，而 应 该 更 高，特 别 是对 于 在 施 工 周 期 后 段 的 海 缆 环 节。这 一 情 况 首 先 可 以 从 国 家 能 源 局 并 网 数 据 与C W E A 的 吊 装 数 据 看 出 端 倪，也 就 是 2 0 2 1 年 C W E A 吊 装 数 据 低 于 能 源 局 并 网数 据，而 2 0 2 2 年 则 反 之。另 一 方 面，以 海 缆 公 司 为 例，2 0 2 1-2 0 2 3 年 一 季 度 的 业 绩 增 速 与 实 际 海 风 并网 量 出 现 了 背 离。2 0 2 2 年 一 季 度，海 风 装 机 量 同 比 下 滑 8 9%，而 四 家 海 缆 公 司的 利 润 同 比 增 速 从-2 5.1%至 3 0.1%不 等，均 与 装 机 增 速 产 生 了 较 大 的 背 离。可以 看 出，2 0 2 3 年 海 风 板 块 面 临 的 不 仅 仅 是 装 机 业 绩 预 期 的 下 修，同 时 还 有 2 0 2 2年 业 绩 高 基 数 的 影 响。这 也 与 部 分 陆 上 风 电 在 2 0 2 0 补 贴 退 坡 之 后，在 2 0 2 1 年出 现 的 高 基 数 现 象 类 似。因 此，通 过 2 0 2 1-2 0 2 3 年 表 观 的 海 上 风 电 装 机 量 来 判断 行 业 景 气 度 会 出 现 较 大 误 差，2 0 2 2 年 的 实 际 景 气 度 并 不 低。这 也 是 为 什 么证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 82 0 2 3 年 海 风 并 网 量 虽 同 比 增 长 超 6 0%，但 多 数 海 风 公 司 业 绩 未 等 比 例 增 长，甚至 出 现 下 滑。图 2：2 0 2 1-2 0 2 4 年 海 缆 公 司 一 季 度 业 绩 图 3：2 0 2 0-2 0 2 4 年 Q 1 海 风 并 网 量资料来源：W i n d，国海证券研究所 资料来源：国家能源局，国海证券研究所1.2、用海 审批 政策 或有 不足，诱 发海 风监 管政 策趋 严1.2.1、用海 冲突 问题频 发，2 0 2 2 年监 管趋 严2 0 1 9 年，随 着 国 内 海 上 风 电 的 加 速 发 展，补 贴 退 坡 政 策 出 台，各 地 方 加 快了 海 上 风 电 的 开 发 节 奏，海 风 行 业 规 模 迅 速 提 升，这 也 导 致 了 海 上 风 电 在 用 海 方面 的 问 题 不 断 暴 露 出 来。例 如，2 0 1 9 年 1 2 月，福 建 某 公 司 非 法 占 用 海 域 进 行石 城 海 上 风 电 场 工 程 建 设。2 0 2 0 年 0 5 月 2 4 日 被 莆 田 市 海 洋 与 渔 业 执 法 支 队 执法 人 员 巡 查 发 现，并 于 当 年 9 月 1 5 日 由 莆 田 市 自 然 资 源 局 做 出 行 政 处 罚。2 0 2 1年 是 海 上 风 电 国 家 补 贴 最 后 一 年，当 年 实 现 并 网 量 1 6.9 G W，同 比 增 长 4 5 0%，如 此 大 量 的 集 中“抢 装”也 为 2 0 2 2 年 的 一 系 列 问 题 埋 下 了 隐 患。2 0 2 2 年，自 然 资 源 部 下 发 自 然 资 源 部 办 公 厅 关 于 进 一 步 规 范 项 目 用 海 监管 工 作 的 函（自 然 资 办 函 2 0 2 2 6 4 0 号）（以 下 简 称 规 范 用 海 监 管 函）。各 地 区 为 落 实 这 一 文 件 要 求，纷 纷 启 动 了 相 关 的 用 海 监 管 工 作：同 年 7 月，连 云港 自 然 资 源 和 规 划 局 组 织 召 开 了 2 0 2 2 年 度 全 市 项 目 用 海 监 管 工 作 培 训 会；同 年8 月 山 东 省 根 据 完 成 动 态 监 管 系 统 7 8 4 个 用 海 项 目 的 审 批 信 息 入 库 工 作；同 年 9月，河 北 省 组 织 对 2 0 2 2 年 6 月 3 0 日 前 省 级 批 准 的 用 海 项 目 和 海 上 风 电 项 目，开 展“双 随 机、一 公 开”监 督 检 查 此 外，文 件 还 要 求“涉 及 核 电、油 气、石化 和 风 电 等 项 目 用 海 的，项 目 用 海 单 位 须 登 录 系 统（中 国 海 域 使 用 论 证 网）填 报用 海 项 目 生 态 跟 踪 监 测 数 据”。2 0 2 2 年 7 月，市 场 开 始 出 现 江 苏 海 上 点 军 事 审批 相 关 问 题 的 传 闻，完 成 海 风 和 海 缆 招 标 的 射 阳 项 目 也 迟 迟 不 见 动 工，其 他 两 个在 2 0 2 1 年 底 竞 配 的 海 风 项 目 也 迟 迟 不 见 核 准、招 标。2 0 2 2 年 7 月，受 台 风“暹 芭”影 响，违 规 停 泊 的 海 风 施 工 船“福 景 0 0 1”船 出 现 断 锚、走 锚 现 象，导 致 2 5 人 死 亡，受 到 全 国 关 注，使 得 海 上 风 电 监 管 有证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 9了 进 一 步 趋 严 的 态 势。同 年 1 1 月，能 源 局 印 发 关 于 进 一 步 加 强 海 上 风 电 项 目安 全 风 险 防 控 相 关 工 作 的 通 知（国 能 发 安 全 2 0 2 2 9 7 号）。综 合 以 上 信 息 来 看，2 0 2 2 年 开 始 海 上 风 电 的 用 海 政 策 开 始 逐 步 严 格，我 们认 为 这 导 致 了 一 批 此 前 合 规 性 有 问 题 的 项 目 出 现 了 延 迟，是 2 0 2 2 年 下 半 年 开 始海 上 风 电 招 标 放 缓、装 机 量 预 期 下 修 的 主 要 原 因。1.2.2、“场址 面积”与“用海 面积”概念 差异 或为用 海冲 突问题 根源我 们 发 现 当 前 海 上 风 电 海 域 使 用 方 面 的 用 海 方 式 和 审 批 规 定 存 在 一 些 可 能的 矛 盾 点。首 先，海 上 风 电 的 用 海 类 型 为“电 力 工 业 用 海”，用 海 方 式 为“透 水构 筑 物”和“海 底 电 缆 管 道”。因 此，其 用 海 面 积 主 要 为 风 机 基 础、升 压 站 基 础的 构 筑 物 透 水 面 积 以 及 海 底 电 缆 管 道 用 海 面 积，而 非 海 上 风 电 的“场 址 面 积”。其 次，根 据 中 华 人 民 共 和 国 海 域 使 用 管 理 法（以 下 简 称 海 域 使 用 管 理 法）第 十 七 条、第 十 八 条 的 规 定，不 改 变 海 域 自 然 属 性 的 用 海 七 百 公 顷 以 下 的 项 目 用海，由 县 级 以 上 地 方 人 民 政 府 审 批 即 可，超 过 七 百 公 顷 的 需 要 由 国 务 院 审 批。而海 上 风 电 用 海 审 批 的 政 策 矛 盾 点 就 在 此：用 海 面 积 虽 小，但 场 址 面 积 大，且 场 址面 积 大 多 超 过 了 7 0 0 公 顷，但 却 无 需 国 务 院 审 批。图 4：马 祖 外 岛 海 域 使 用 示 意 图资料来源：福州市自然资源和规划局，马祖岛外海上风电场项目海域使用论证报告书以 2 0 2 4 年 4 月 1 7 日 最 新 公 示 海 域 使 用 论 证 报 告 的 马 祖 外 岛 海 上 风 电 项 目为 例。根 据 马 祖 岛 外 海 上 风 电 场 项 目 海 域 使 用 论 证 报 告 书，项 目 申 请 用 海 总面 积 仅 为 2 3 5.6 9 公 顷，其 中 透 水 构 筑 物 用 海 面 积 3 9.1 6 公 顷（风 机 基 础 3 8.8 1公 顷，海 上 升 压 站 0.3 6 公 顷），海 底 电 缆 管 道 1 9 6.5 2 公 顷（3 5 k V 海 缆 用 海 面积 9 9.2 0 公 顷，2 2 0 k V 海 缆 用 海 面 积 9 7.3 2 公 顷），而 该 项 目 外 缘 边 线 包 络 海域 面 积 3 7 平 方 公 里，也 就 是 3 7 0 0 公 顷。可 以 看 到，该 项 目 的 申 请 用 海 面 积2 3 5.6 8 公 顷 远 小 于 7 0 0 公 顷，但 实 际 场 址 面 积 3 7 0 0 公 顷 远 超 出 了 7 0 0 公 顷。证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 1 0但 是，根 据 我 国 现 行 海 域 使 用 管 理 法，这 一 项 目 无 需 上 报 国 务 院，由 地 方 人民 政 府 审 批 即 可。我 国 现 行 的 海 域 使 用 管 理 法 为 2 0 0 1 年 1 0 月 由 人 大 通 过，自 2 0 0 2 年 1月 1 日 起 施 行，其 中 并 无 对 海 上 风 电 相 关 的 具 体 规 定。现 行 的 海 上 风 电 开 发 建设 管 理 办 法 为 2 0 1 6 年 制 定，其 中 也 未 对“场 址 面 积”与“用 海 面 积”的 问 题做 出 明 确 说 明。我 们 认 为，这 样 的 情 况 下 或 导 致 地 方 政 府 虽 合 法 的 审 批 了 海 上风 电 项 目，但 其 实 际 场 址 面 积 影 响 远 大 于 7 0 0 公 顷，从 而 导 致 与 其 他 省 外 行 业、部 门 之 间 的 用 海 冲 突 问 题 的 概 率 大 幅 提 升，却 没 能 被 国 家 层 面 及 时 发 现，从 而为 2 0 1 9-2 0 2 2 年 的 一 系 列 问 题 的 出 现 埋 下 了 隐 患 根 源。图 5：用 海 预 审 与 海 域 使 用 审 批 具 体 流 程 示 意 图资料来源：国家海洋局，海域使用权管理规定，国海证券研究所根 据 我 国 国 家 海 洋 局 2 0 0 6 年 颁 布、2 0 0 7 年 开 始 实 施 的 海 域 使 用 管 理 规定 第 十 七 条，申 请 使 用 海 域 的“存 在 利 益 相 关 者，应 提 交 解 决 方 案 和 协 议”的内 容。可 以 看 出，海 上 风 电“场 址 面 积”大、“用 海 面 积”小，只 需 要 地 方 政 府证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 1 1审 批，一 些 省 外 利 益 相 关 方 便 可 能 在 上 述 地 方 政 府 的 审 批 流 程 中 被 忽 略，例 如其 他 省 份 途 经 的 航 道 等。1.3、政策 导向 深远 海，“单 3 0 政策”提出 新要 求在 项 目 用 海 审 查 趋 严 的 同 时，“单 3 0”（亦 称 为“双 3 0”）政 策 传 闻 也 浮出 水 面，也 就 是 要 求 海 上 风 电“离 岸 3 0 公 里 或 者 水 深 3 0 米 以 上 二 者 满 足 其 一”，而 此 前 对 于 海 上 风 电 的 要 求 为“双 十”原 则，也 就 是“离 岸 距 离 不 少 于 1 0 公 里、滩 涂 宽 度 超 过 1 0 公 里 时 海 域 水 深 不 得 少 于 1 0 米”，后 为 区 分 新 的 要 求 中 两 指标 只 需 满 足 其 一 即 可，市 场 多 称 为“单 3 0”政 策。2 0 2 3 年 1 0 月，生 态 环 境 部 发 布 4 项 温 室 气 体 资 源 减 排 项 目 方 法 学，其 中 温 室 气 体 自 愿 减 排 项 目 方 法 学 并 网 海 上 风 力 发 电（C C E R-0 1-0 0 2-V 0 1）中的 适 用 条 件 中 规 定：“本 文 件 适 用 于 离 岸 3 0 公 里 以 外，或 者 水 深 大 于 3 0 米 的并 网 海 上 风 力 发 电 项 目。项 目 应 符 合 法 律、法 规 要 求，符 合 行 业 发 展 政 策。”。同 时，当 月 华 能 国 际 在 投 资 者 问 答 中 回 复：“海 南 临 高 6 0 0 M W 海 上 风 电 项 目 取得 用 海 预 审 意 见 时 间 是 2 0 2 2 年 1 0 月 4 日，不 受 海 上 风 电 单 3 0 政 策 影 响，初 步预 计 2 0 2 4 年 开 工 建 设。”，我 们 基 本 推 断 这 一 政 策 或 已 以 内 部 通 知 的 形 式 下 发。图 6：“单 3 0”政 策 获 侧 面 验 证资料来源：温室气体自愿减排项目方法学 并网海上风力发电（C C E R-0 1-0 0 2-V 0 1）我 们 认 为，逻 辑 上 看“单 3 0”政 策 下 发 的 时 间 点 和 内 容，与 2 0 1 9-2 0 2 2 年陆 续 出 现 的 各 类 海 风 项 目 用 海 冲 突 问 题 后 审 查 趋 严，是 前 后 衔 接 的。在 北 极 星风 力 发 电 网 2 0 2 3 年 5 月 新 闻 报 道 中 有 相 关 专 家 表 示：“近 海 是 我 国 海 洋 开 发 与利 用 最 为 密 集 的 地 区，也 是 用 海 需 求 和 矛 盾 最 为 集 中 的 区 域。”，也 有 数 据 显 示 在 我 国 所 有 确 权 用 海 中，离 岸 3 0 公 里 以 内 的 海 域 占 比 为 7 0%。也 就 是 说，“单 3 0”政 策 制 定 的 初 衷，或 为 减 少 海 上 风 电 用 海 冲 突 的 问 题。证 券 研 究 报 告请务必阅读正文后免责条款部分 1 21.4、多省 调整 海风 场址，新 一轮 海风 建设 有望 启动2 0 2 1 年 国 家 发 改 委、能 源 局 等 9 部 门 联 合 印 发“十 四 五”可 再 生 能 源 发展 规 划 中，深 远 海 概 念 第 一 次 被 写 入，成 为 了 海 上 风 电 发 展 的 重 要 政 策 导 向。国 家 能 源 局 相 关 负 责 人 表 示，“十 四 五”期 间 将 加 快 研 究 制 定 全 国 深 远 海 海 上 风 电规 划 和 管 理 办 法。表 1：政 策 导 向 深 远 海 态 度 清 晰时间 发布 部门 文件 名 相关 内容2 0 2 4.2.2 8 自然资源部 2 0 2 3 年中国自然资源公报 推动海上风电向深水 远岸布局2 0 2 4.0 2.0 8广东省发改委广东省科技厅广 东 省 培 育 发 展 未 来 绿 色 低碳产业集群行动计划推进新增省管海域风电场址建设，加快国管海域深远 海 风电项目示范建设2 0 2 3.0 9.2 7 国家能源局关 于 组 织 开 展 可 再 生 能 源 发展试点示范的通知深远 海 风电技术示范。深远海海上风电平价示范