20240528_五矿证券_锂行业2023年报及2024年Q1财报点评：业绩继续承压企业去库并放缓资本开支_14页.pdf
2023 2024 Q1 分析师：张斯恺登记 编码：S0950523110002邮箱：|2024/5/28 2 2023 10 2023 34.82 8.6%34.48 2.8%2 2023 46.38%25.87/40.50%21.3/2023 85%2023 13.6/21.3%8 2023 2023 2024 资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 1 2023 XVBYuNtOnOrQoQsRtOtMqR7NaO9PsQmMmOqMiNqQqNeRnOnM6MpOrRvPqRwPMYtOmR 2023 图表2：2023 年10 家上 市公 司锂 盐 产量34.82 万吨，同比+8.6%资料来源：各公司公告，五矿证券研究所图表3：2023 年10 家上 市公 司锂 盐 销量34.48 万吨，同比+2.8%资料来源：各公司公告，五矿证券研究所3 10 2023 34.82 8.6%34.48 2.8%3.45 2024 2024 5000 2023Q4 6 24H1 2.5 2023 3 2023 12 LCE 10.435.675.073.613.132.711.841.210.910.25-40%-20%0%20%40%60%0246810122022 2023 2023 10.185.675.293.762.942.691.741.030.920.26-40%-20%0%20%40%0246810122022 2023 2023 图表5：2023 锂盐平 均成本13.6 万元/吨，同比+21.29%资料来源：各公司公告，五矿证券研究所4图表4：2023 锂盐 平 均价 格21.3 万元/吨，同比-40.48%资料来源：各公司公告，五矿证券研究所图表6：2023 锂盐单 吨毛利7.67 万元/吨，同比-68.76%资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 2023 24.59 7.67 10 2023 21.30/13.63 7.67-40.48%/+21.29%/-68.76%2024 010203040 2022 202301020304050 2022 2023(10)01020304050 2022 2023 2023 zyUVqmew7yifh0tmBjLSLJKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MNrr/Yp3yqMBphw7NOnML46 5图表8：锂 板 块营 业 收入 统 计 分企业资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 20212024Q1 2020 5/2022 Q4 60/10 2022Q4 2023 23%1633 2024Q1 51%34%223.18 图表7：锂 板 块营 业 收入 及 同比 变 化资料来源：各公司公告，五矿证券研究所512726 26231918 171211631101020304050602024Q1 405330216126 122 119105978060522812 80501001502002503003504004502023-100%-50%0%50%100%150%200%250%0100200300400500600700 YOY-50%0%50%100%150%200%250%05001,0001,5002,0002,5002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 YOY&6图表10：锂 板块 毛利 率&净 利率统 计 分企业资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 2023 19.13pct 44.09%27.53pct 20.72%2024Q1 26.41%-4.45%2024Q1 SQM 图表9：锂 板 块毛 利 率&净利率资料来源：各公司公告，五矿证券研究所-150%-100%-50%0%50%100%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023&-20%0%20%40%60%80%&-40%-20%0%20%40%60%80%100%2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1-200%-150%-100%-50%0%50%100%150%2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 7图表12：锂 板块 费用 率资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 20232024Q1 2023+99.54 0.70%6.10%1.42pct 2024Q1 11.64%图表11：锂板块 费用合 计资料来源：各公司公告，五矿证券研究所-40%-20%0%20%40%60%0204060801001202012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023-YOY-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%05101520253035-YOY0%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023-/-0%5%10%15%20%25%30%35%-/-20232024Q1&8图表13：锂板块 销售费 用率&管理 费用 率资料来源：各公司公告，五矿证券研究所图表15：锂 板块 费用 率-分 企业资料来源：各公司公告，五矿证券研究所16%15%15%13%11%9%8%6%6%6%4%4%3%2%0%5%10%15%20%2023 27%24%20%19%16%15%15%13%12%11%7%7%5%3%0%5%10%15%20%25%30%2024Q1 0%1%1%2%2%3%3%4%-图表14：锂 板块 研发 费 用率&财务 费用 率资料来源：各公司公告，五矿证券研究所0%5%10%15%20%-0%1%2%3%4%5%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%-9图表17：锂 板块 存货 统 计 分企业资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 2023 2023 11%266.62 2024Q1 22%248.57 20232024Q1 图表16：锂 板块 存货 及 同比 变 化资料来源：各公司公告，五矿证券研究所69.6640.6529.9424.2119.12 18.5717.2113.64 13.497.635.17 5.112.271.020.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002024Q1 82.6436.6831.5129.3122.3120.5114.45 13.7512.3310.964.98 4.332.241.130.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002023-50%0%50%100%150%050100150200250300350-YOY-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503003502011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023-YOY 10图表19：锂 板块 资本 开 支统 计 分 企业资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 6 20152020 2024Q1 5%24 25 2024Q1 图表18：锂板块 资本开 支及同 比变化资料来源：各公司公告，五矿证券研究所12.699.577.676.554.884.233.752.842.541.601.180.890.560.290.002.004.006.008.0010.0012.0014.002024Q186.4644.4334.2223.6921.7820.1315.459.436.21 5.30 4.873.69 3.24 2.970.0020.0040.0060.0080.00100.002023 0%50%100%150%200%250%300%050100150200250300 YOY-24%-40%96%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 YOY 11图表21：锂 板块“在 手 现金-流动 负债”统计 分企业资料来源：各公司公告，五矿证券研究所 2023-40.43%96.44 图表20：锂板块“在手 现金-流动 负债”资料来源：各公司公告，五矿证券研究所7.92-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.002024Q1-7.42-150.00-100.00-50.000.0050.00100.002023-(600)(500)(400)(300)(200)(100)0100200300-(700)(600)(500)(400)(300)(200)(100)01002002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023-12 Thankyou 3165 23 518035 99 30 200120 9 4 603 100037 i ii iii iv v 6 12 6 12 A 300 500 20%5%20%-10%5%-10%6 10%-10%10%-10%/
