2024 5 2 4 70%-80%20%-30%eVTOL eVTOL 2023 4324 3.8%113.2 18.2%2023 119.6 2030 270 12.3%45 2030 130 16.4%1 WUDWuNqNpMnMtNmPrMoRmNaQ8Q9PtRrRoMtPiNnNsPeRmOoMaQrRvMxNoOmQNZqNrO 1 2 3 2 Flight Control System FCS 1.1.1 3 Tgv9wfpntgW+6ZPFLFCWLZKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MMC/kuCreyxtyED+sCMethc GPS 1.1.2 4 GPS 1.2 5 1.3 CSDN 6 7 1.4 eVTOL eVTOL eVTOL 70%-80%20%-30%eVTOL ADIRU REU 1.3 2.3.REU/8 1.5 eVTOL 3 3 1 2 3 1 2 3 9 2.1 10 2021 1 2021 2 2022 6 2023 5 31 2023 12 18 2024 1 1 2024 2024 3 2024-2030 2024 3 27 2023 12 28400 2024 2034 2.5%CAGR 2034 36400 2023 4324 159 3955 231 2.1 11 ,SIPRI 2023 121.2 2023 339 2025 390 2030 558 8 7.8%2023 126.7 SIPRI 12 2.1 8%2023 119.6 2030 270 45 2030 130 2023 36 2030 50 20 4.49 2030 11 2.1 13 2.2 Honeywell 1885 500 Safran 1896 2023 18 Thales 2000 2012 GE C919 2009 2010 2020 14 1 2 3 15 3.1.1 16 3.1.2/17 18 3.2 boundary.AI eVTOL 1-2 eVTOL(UAM)(RAM)eVTOL eVTOL 2020 Export administration regulations,EAR 2022 BIS Interim final rule 4 ECAD PGC 3.2.1 19 20 3.3 IFLY 21 S1250522090003 13524424436 西 南 证 券投 资评 级说 明 报告 中投 资 建议 所涉 及 的评 级分 为公 司 评级 和行 业 评级（另 有 说明 的除外）。评级 标准 为 报告 发 布日 后6 个月 内 的相 对 市场 表 现，即：以 报告发 布日 后6 个月 内公 司 股价（或行 业指 数）相对 同期 相 关证 券市 场 代表性 指数 的 涨跌 幅作 为 基准。其中：A 股 市场 以 沪深300 指 数为 基准，新三 板市 场 以三 板成 指（针 对协 议 转让 标的）或三 板做 市 指数（针对做市 转让 标 的）为基 准；香 港市 场 以恒 生指 数 为基 准；美 国市 场以 纳斯达克综合指数或标普500 指数为基准。公司评级 买入：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在20%以上 持有：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于10%与20%之间 中性：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-10%与10%之间 回避：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-20%与-10%之间 卖出：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 高于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数5%以上 跟随大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 介于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数-5%与5%之间 弱于大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 低于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数-5%以下 分 析 师 承诺 报告署 名分 析师具 有中 国证 券业协 会授 予的 证券投 资咨 询执 业资格 并注 册为 证券分 析师，报 告所采 用的 数据均 来自 合法 合规渠 道，分析 逻辑基 于分 析师 的职业 理解，通 过合理 判断得 出结 论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾 因，不因，也 将不会 因本报 告中的 具体推 荐意见 或观点 而直接 或间接 获取任 何形式 的补偿。重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具 有中国 证券监 督管理 委员会 核准的 证券投 资咨询 业务资 格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报 告中所 评价或 推荐的 证券不 存在法 律法规 要求披 露或采 取限制、静默 措施的 利益冲 突。证券期货投资者适当性管理办法 于2017 年7 月1 日起 正 式实 施，若 您 并非 本 公司 签 约客 户，为 控 制投 资 风险，请取 消 接收、订阅 或 使用 本 报告 中 的任 何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或 关注自 媒体推 送本报 告中的 内容而 视其为 客户。本公司 或关联 机构可 能会持 有报告 中提到 的公司 所发行 的证券 并进行 交易，还可能 为这些 公司提 供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司 对这些 信息的 准确性、完整 性或可 靠性不 作任何 保证。本报告 所载的 资料、意见及 推测仅 反映本 公司于 发布本 报告当 日的判 断，本 报告所 指的证券或投资标的的价格、价值及投资收 入可升 可跌，过往表 现不应 作为日 后的表 现依据。在不 同时期，本公 司可发 出与本 报告所 载资料、意见 及推测 不一致 的报告，本公 司不保 证本报 告所含 信息保持在最新状态。同时，本公司对本 报告所 含信息 可在不 发出通 知的情 形下做 出修改，投资 者应当 自行关 注相应 的更新 或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或 购买证 券或其 他投资 标的要 约或邀 请。在 任何情 况下，本报告 中的信 息和意 见均不 构成对 任何个 人的投 资建议。投资 者应结 合自己 的投资 目标和 财务状况自行判断是否采用本报告所载内容 和信息 并自行 承担风 险，本 公司及 雇员对 投资者 使用本 报告及 其内容 而造成 的一切 后果不 承担任 何法律 责任。本报告 及附录版权为西南证券所有，未经书 面许可，任何 机构和 个人不 得以任 何形式 翻版、复制和 发布。如引用 须注明 出处为“西南 证券”，且不 得对本 报告及 附录进 行有悖 原意的 引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发 本报告 及附录 的，本 公司将 保留向 其追究 法律责 任的权 利。西 南 证 券研 究发 展中 心 上海 深圳 地址：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼 地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼 邮编：200120 邮编：518038 北京 重庆 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业 大厦A 座8 楼 地址：重庆市江北区金沙门路32 号西南证券 总部大 楼21 楼 邮编：100033 邮编：400025 西 南 证 券机 构销 售团 队 区域 姓名 职务 手 机 邮箱 姓名 职务 手 机 邮箱 上海 蒋诗烽 总经理助理、销售总监 18621310081 张玉梅 销售经理 18957157330 崔露文 销售副总监 15642960315 阚钰 销售经理 17275202601 谭世泽 高级销售经理 13122900886 魏晓阳 销售经理 15026480118 汪艺 高级销售经理 13127920536 欧若诗 销售经理 18223769969 李煜 高级销售经理 18801732511 李嘉隆 销售经理 15800507223 卞黎 旸 高级销售经理 13262983309 龚怡芸 销售经理 13524211935 田婧雯 高级销售经理 18817337408 北京 李杨 销售总监 18601139362 张鑫 高级销售经理 15981953220 张岚 销售副总监 18601241803 王一菲 销售经理 18040060359 杨薇 资深销售经理 15652285702 王宇飞 销售经理 18500981866 姚航 高级销售经理 15652026677 路漫天 销售经理 18610741553 胡青璇 高级销售经理 18800123955 马冰竹 销售经理 13126590325 广深 郑 龑 广深销售负责人 18825189744 丁凡 销售经理 15559989681 杨新意 广深销售联席负责人 17628609919 陈紫琳 销售经理 13266723634 张文锋 高级销售经理 13642639789 陈韵然 销售经理 18208801355 龚之涵 销售经理 15808001926