Page 1/27 Table_Main Table_Invest 2024.05.14 Table_Author S0950523050002 021-61102510 w S0950523050003 18217026088 liuyifanw Table_PicQuote 2024/5/14 Wind Table_DocReport 2023(2024/4/9)(2024/4/8)(2024/4/3)(2024/3/22)Q4(2024/3/4)(2024/3/1)(2024/2/19)TC(2024/1/25)2(2024/1/24)1(2024/1/23)LME 2 20%10%TC PMI 2024 Ozernoye Kipushi Buenavista 40 2024 10 2024 2024 2024 1%3.5%2.3%S&P 2024 16.6 5%2023 1.7 1%/2024 2%2.3%2.1%2026 2023 9/26 2020 2024 2025 2026 2024 20000-25000 15500-18500 1 2-29%-22%-15%-9%-2%5%2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 300Table_First|Page 2/27 Table_Page 2024 5 14.5.6.6.6.7 2024.9.11.11.12 LME.15.16.16.17 2024.18&.20.20.21 LME.22.23.23.24.25 1.5 2 PMI.5 3.6 4 23.7 5.7 6 2023.7 7 23.8 8.8 9 2024 17.5.8 10 2023.9 11.9 12.9 13.9 14 2024 40.10 15 2024 20.10 16 2024 17.5.10 YWAZyRqNoNqRrPmPmRpQpO6MdNaQtRoOtRsOfQpPsPfQqRtOaQmMzQuOmOqRvPmOrO Page 3/27 Table_Page 2024 5 14 17 2024 17.10 18 2024 26.6.10 19 2023.11 20.11 21.11 22.11 23.12 24 PMI.12 25.12 26.12 27.13 28.13 29.13 30.13 31 2024 1390.14 32.14 33.14 34.14 35.14 36.15 37.15 38.15 39 5G.15 40.15 41.15 42 2023&.16 43.16 44.16 45.17 46.17 47.17 48.18 49.18 50.18 51.18 52.18 53.18 54 2024.19 55 2024.19 56.20 57.20 58.20 59.20 60 PMI.21 61.21 62.21 63.21 Page 4/27 Table_Page 2024 5 14 64.21 65.22 66.22 67 2024 1312.22 68.23 69 LME.23 70.24 71 2020.24 72 2024.24 73.25 74 2020.25 75 2024:.25 g23a093NcBGqQiXyA5Cy4pKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MMx9ngPPAZM6NiOyKWES4ff Page 5/27 Table_Page 2024 5 14 2022 2022 3-2023 9 CPI 3.5%2023 9 PMI PMI 1 Wind,2 PMI Wind,05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0000246810121989-011989-071990-011990-071991-011991-071992-011992-071993-011993-071994-011994-071995-011995-071996-011996-071997-011997-071998-011998-071999-011999-072000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01美国:有 效联邦基金利率(EFFR)(月)现 货 结 算价:LME 锌:月:平均值 现 货 结 算价:LME 铅:月:平均值1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000464748495051525354552022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03全球:制 造业PMI 现 货 结 算价:LME 锌:月:平均值(美元/吨）现 货 结 算价:LME 铅:月:平均值（美元/吨）Page 6/27 Table_Page 2024 5 14 2023 40.6%Lundin Nexa BHP。，2022 2023 13%，80.5/64.4 New mount Peasquito 2023 2.3%20 3,2023 SMM 2023 37-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0510152025Glencore Teck Nexa Industrias Peoles,S.A.BBoliden Volcan Compa aMineraMMG New mount Ludin BHP23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 2023YTD%2023预期YTD%Page 7/27 Table_Page 2024 5 14 4 23 5 SMM,SMM,S&P 2023 75%90%2121/2437/2022 19 23 2023 2257/90%10%SMM 2023 75%800 13000/6 2023 s&p,2023 2023 75.3 10%2022 Nordenham 2024 Q1 2023 26.7 7.2%Boliden2023 45.8 4%-35%-25%-15%-5%5%15%25%051015202530354001/01/2023 01/03/2023 01/05/2023 01/07/2023 01/09/2023 01/11/2023SMM 锌精矿月度产量(万吨）环 比 增 速（%）同 比 增 速（%）0.02,000.04,000.06,000.08,000.010,000.012,000.014,000.02021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-04矿 山 利 润（元/吨）05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020 2021 2022 202350%分位 75%分位 90%分位 锌 年 均 价（美元/吨）Page 8/27 Table_Page 2024 5 14 7 23 8 If ind,ILZSG Wind,9 2024 17.5 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 2023YTD 2023YTD%2022YTD(%)Glencore plc 14.1 20.5 20.1 20.7 7 10%-15%CEZ Teck 6.2 6.8 6.7 7 1.8 7.2%-10.8%2022 Boliden AB 12.3 12.2 10.8 10.5-1.7-4%0%Nexa 13.5-2-3.5%,SMM 2023 662 10.7%274/，产，29.5 20 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.02020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11商 品 价 格指数:能源:当月值-150-100-500501001505006007008009001,0001,1001,2001,3001,4002015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值（千吨）ILZSG:全球锌矿产量:当月值（千吨）ILZSG:全球精炼锌产量:当月值（千吨）ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值（千吨）Page 9/27 Table_Page 2024 5 14 10 2023 11 SMM SMM,12 13 SMM SMM,2 024 SMM 2024 40 Ozernoye Kipushi Buenavista，Ozernoye 2024 2 Kipushi Q3 Buenavista 2024 Q1 Nexa Aripuan 80%20%2 024 2024 16.3 2024 10 2 40.045.050.055.060.065.01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11月 12月2021 2022 20230501001502002503003502011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023中 国 锌 精矿长单加工费_Benchmark（美元/干吨）-1,000-50005001,0001,5002,0002,50001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-04实 际 锌 精矿TC 冶炼厂利润（右轴）0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.02023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01硫酸(98%冶炼酸):西北地区 硫酸(98%冶炼酸):东北地区硫酸(98%冶炼酸):华东地区 Page 10/27 Table_Page 2024 5 14 14 2024 40 15 2024 16.3 SMM SMM,SMM 2024 17.5 16.5 Nordenham Q1 产，12 Verkhny Ufalei Q3 SMM 2024 43.6 16 2024 17.5 2024 Glencore Kazzinc 0.5 Glencore Nordenham 9 Kapuas Prima Kapuas Prima 1 Verkhny Ufalei 3 KZ Tow nsville 1 Penoles Torreon 3 17.5 SMM,17 2024 17 18 2024 26.6 SMM SMM,0246810121416Ozernoye Kipushi BuenavistaZincVares Endeavor Altyn-TopkanJuanicipio Dairi Aripuan 2024 2025 024681012火烧云 长河矿业 吉林瀚丰 厂坝铅锌矿 冷水坑银铅锌矿 姚家岭矿业 其他火烧云 长河矿业 吉林瀚丰 厂坝铅锌矿 冷水坑银铅锌矿 姚家岭矿业 其他1575-5-5(10)(5)05101520河南万洋 四川鑫美 河池南方 云铜锌业 南丹吉朗108753 32 2 20.8 0.8-5-12(15)(10)(5)051015金成锌业 桂阳皓钰 荆州正峰 广西桂盛 林西恒富 江西思远 潍坊龙达 桂阳银龙 泸溪盛德 广西永鑫 广东原点 阮凌山能 河南金利 Page 11/27 Table_Page 2024 5 14 2022 2023 GDP 2.5%61242 6.4%12 15.8 1.9%CPI CPI 6.4%/5.6%3.4%/3.9%2023 2023 12 378 2010 8 12 PMI 47.9 2024 2024 19 2023 20 If ind If ind,21 22 If ind If ind,-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.001234562020-01-02 2020-07-02 2021-01-02 2021-07-02 2022-01-02 2022-07-02 2023-01-02 2023-07-02 2024-01-02美 债 收 益率（10 年-2 年）（%）美国:国 债收益率:2 年 美国:国 债收益率:10 年-45%-35%-25%-15%-5%5%15%25%35%45%55%01002003004005006007008002020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01美国:成 屋销售:季调:折年数 yoy-35%-25%-15%-5%5%15%25%35%45%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01美国:人 均可支配收入:折年数:季调:当月值 yoy0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.02020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01美国:CPI:当 月同 比 美国:核心CPI(不含食物、能源):当月同比 Page 12/27 Table_Page 2024 5 14 23 24 P MI If ind If ind,2023 GDP 0.5%Q4 0.1%2023 3 QT CPI/PPI 8.7%/14.8%2.9%/-9.6%&2024 2024 1.2%0.8%25 26 If ind If ind,2021 12-8.50%2-3 2023/-20.4%/-7.2%/17%,2024 2024 2024-10%-5%0%5%10%15%135,000140,000145,000150,000155,000160,0002021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01美国:非 农就业人数:季调 yoy40.045.050.055.060.065.02022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01美国:Markit:制 造业PMI(终值)美国:ISM:服务业PMI 美国:Markit:综合PMI-20.0-10.00.010.020.030.040.050.02022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03CPI:欧元区19 国:当月同比 欧元区19 国:PPI:当月同比40.042.044.046.048.050.052.054.056.058.060.02022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04欧元区:制造业PMI 欧元区:服务业PMI 欧元区:综合PMI:产出 Page 13/27 Table_Page 2024 5 14 27 28 If ind If ind,29 30 If ind If ind,2023 8.2%/25.2%/-0.7%/5.2%/0.1%5G/27.5%/38.7%45%5G 2023 337.7 2022 7.8pct 29.1%2024 2024&2023 3016/3009 11.6%/12%958.7/949.5 35.8%/37.9%2022 5.9pct 31.6%2024 2023/1.7/0.9/0.8 11.2%/15.4%/16.9%2024 2024-60-40-20020406080050,000100,000150,000200,000250,0002021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10房 屋 新 开工面积:累计值（万平方米）房 屋 新 开工面积:累计同比（%）-10-50510150200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10房 地 产 施工面积:累计值（万平方米）房 地 产 施工面积:累计同比（%）-30-20-1001020304050020,00040,00060,00080,000100,000120,0002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12房 地 产 竣工面积:累计值（万平方米）房 地 产 竣工面积:累计同比（%）-30-101030507090110130020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08商 品 房 销售面积:累计值（万平方米）商 品 房 销售 面积:累计同比（%）Page 14/27 Table_Page 2024 5 14 2024 1%3.5%2.3%31 2024 1390,32 33 Wind,Wind,34 35 Wind,Wind,0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.02021 2022 2023 2024E地产 基建 汽车 家电 海外-20.0-10.00.010.020.030.040.050.060.070.080.02021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12固 定 资 产投资(不含农户)完成额:交通运输、仓储和邮政业:道路运输业:累计同比(%)固 定 资 产投资(不含农户)完成额:水利、环境和公共设施管理业:累计同比(%)固 定 资 产投资(不含农户)完成额:水利、环境和公共设施管理业:水利管理业:累计同比(%)固 定 资 产投资(不含农户)完成额:交通运输、仓储和邮政业:铁路运输业:累计同比(%)-40%-20%0%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12汽车销量:累计值 汽车销量:累计同比0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.0国 内 零 售渗透率:新能源汽车:当月值(%)-20%-10%0%10%20%30%40%0.000.020.040.060.080.100.120.140.160.182015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023:yoy yoy yoy Page 15/27 Table_Page 2024 5 14 36 37 Wind,Wind,38 39 5G Wind,Wind,L ME 2023 8 11 LME 2024 LME 2023 2024 40 41 Wind,Wind,-50%0%50%100%150%200%05001,0001,5002,0002,5003,000电源工程:投资完成额:风电:累计值 月 亿元 电源工程:投资完成额:风电:累计同比 月0%50%100%150%200%250%300%350%400%05001,0001,5002,0002,5003,0003,500单位 2021-05 2021-09 2022-02 2022-06 2022-10 2023-04 2023-08电源工程:投资完成额:太阳能:累计值 月 电源工程:投资完成额:太阳能:累计同比 月0%10%20%30%40%50%60%70%80%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000公共充电桩数量:全国:期末值 个 公共充电桩数量:全国:期末同比 月%0%5%10%15%20%25%30%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,000频率 2021-09 2022-04 2022-08 2022-12 2023-05 2023-09基站数量:5G:期末值 基站数量:5G:占移动基站数量比0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 2021 2022 20230.05.010.015.020.025.030.035.01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12 月2019 2020 2021 2022 2023 Page 16/27 Table_Page 2024 5 14 2 0 2 3 2023 2023 6 16%South32 MMG Rosebery Zhairem Kazzinc Lundin Neves-Corvo Zinkgruvan Nexa Aripuana Buenaventura Uchucchacua 14.7 2023 3.9%42 2023&23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 2023YTD 2023YTD%/Glencore plc 3.1 4 3.8 3.8-1.9-11%Lady Lorreta Kazzinc Boliden AB(publ)1.3 1.4 1.0 1-0.8-14%Q4 MMG Ltd.0.6 0.9 1.1 1.3 0.0 0.0%Rosebery Teck Resources Ltd.2.3 2.4 2.1 2.5 1.6 17.5%Nexa Resources Per S A A.1.5 1.6 1.7 1.7 0.8 14%South32 Ltd.-1.9(-15%),2 0 2 3 SMM 2023 11 2023 133.9 2022 展，8000/TC 43 44 SMM SMM,-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02468101214162023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11铅精矿产量（万吨）yoy-35%-15%5%25%45%65%85%105%02468101214162023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11铅精矿进口量（万吨）yoy Page 17/27 Table_Page 2024 5 14 WBMS 2023 144.8 3.1%Stolberg Boliden,T ara 2023 527.4 0.4%45 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 2023YTD 2023YTD%2022YTD%/Hindustan Zinc Ltd.5.4 5.0 5.7 5.6 1.1 5.3%1.5%Glencore plc 7.0 6.3 6.6 6.5-2.7-9.3%9.67%Mount Isa Portovesme Boliden AB(publ)2.1 2.0 1.9 1.6 0.5 7%-2%Teck Resources Ltd.1.6 1.6 1.7 1.7 1 16.8%-31%2022,46 47 WBMS WBMS,SMM 2023 369.7 12.8%2022 9/16/10 36/12 2023 1200/900/2023 462.9 9.4%SMM 2023 283 168-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%024681012142023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12海外原生铅（万吨）yoy-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%434344444545海外再生铅（万吨）yoy Page 18/27 Table_Page 2024 5 14 48 49 SMM SMM,50 51 SMM SMM,52 53 SMM SMM,2 024 25 2024 S&P 2024 16.6 5%2023 Cannington Century Ozernoye SMM 2024 1.7 1%01020304050607080河南豫光 河南金利 河南万洋 河南新凌 河南华信 湖南先导 湖南长隆 湖南腾驰 中金岭南丹霞 西部矿业西豫 云南创源2022年产能（万吨）2023年产能（万吨）2024年产能（万吨）0501001502002503002023 2024 2025 2026(-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%26272829303132332023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12原生铅产量（万吨）yoy-25%-15%-5%5%15%25%35%45%55%051015202530354045502023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12再生铅产量（万吨）yoy-300-250-200-150-100-5005002004006008001,0001,2001,40003/01/2023 03/03/2023 03/05/2023 03/07/2023 03/09/2023 03/11/2023铅 精 矿 加工费（国产）(元/金属吨)白银收益(元/吨)硫酸收益(元/吨)铅冶炼利润（加工）(元/吨)-50150350550750950115013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,00003/01/202309/01/202313/01/202319/01/202301/02/202307/02/202313/02/202317/02/202323/02/202301/03/202307/03/202313/03/202317/03/202323/03/202329/03/202304/04/202311/04/202317/04/202321/04/202327/04/202308/05/202312/05/202318/05/202324/05/202330/05/202305/06/202309/06/202315/06/202321/06/202329/06/202305/07/202311/07/202317/07/202321/07/202327/07/202302/08/202308/08/202314/08/202318/08/202324/08/202330/08/202305/09/202311/09/202315/09/202321/09/202327/09/202311/10/202317/10/202323/10/202327/10/202302/11/202308/11/2023再生精铅价格（含税）规模再生铅企业综合成本 大规模再生铅企业综合盈利 Page 19/27 Table_Page 2024 5 14 54 2024 2024 South32 Cannington 10.2 1.3 Kazzinc Kazzinc 5-0.3 Hindustan Zinc Sindesar Khurd 9.7 0.4 Teck Resources Red dog 9.3 0.5 Hindustan Zinc Zaw ar Group 6(-0.1)Hindustan Zinc Rampura Agucha 5.4(-0.3)Sibanye Stillw ater Century 0 2 4.2 S&P,55 2024 2022 2023 2024 0.03 0.08 0.02 0 0.3 0.1 0.04 0.04 0.03 0 0 0.5 0.5 0.1 0 0 0 0.13 0 0.42 0.28 0.1 0 0.2 0 0.45 0 0 0.1 0.4 0.7 1.5 1.7 SMM,2024 2023 2024 SMM 2024-2026 64 48 61 2024 Page 20/27 Table_Page 2024 5 14 56 57 Wind SMM,&2023 4 18 IRA 7500 12 12%2024 2023 58 59 Wind,Wind,2023 PMI 50%2023 2019 30%2024 8,000.08,200.08,400.08,600.08,800.09,000.09,200.09,400.09,600.09,800.010,000.02022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01废电瓶(电动车废电瓶)全国,元/吨00.00050.0010.00150.0020.00250.0032023 2024 2025 2026-30-20-10010203002,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,00016,000,00018,000,000美国:汽车销量:合计:累计值 月 辆 美国:汽车销量:合计:累计同比 月%-41611160100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,000美国:制造业库存:季调 月 百万美元 美国:制造业库存:季调:当月同比 月%Page 21/27 Table_Page 2024 5 14 60 P MI 61 Wind,Wind,2023 12%25.7%12 40.2%2024 2024 2%2023 12 3.36 5%2024 62 63 Wind,Wind,2019 4 15 2022 2023 2024 64 2022 2 1 2025 2 1 2019 4 15 2024 4 15 010203040506070一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月2020 2021 2022 2023 20240.0500,000.01,