本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 2024 05 09“”199 2018 56%-65%+45%2019 10 11 140 2 2022 12 22 Simfer“”95%50%100%80%25%2026 1.2 1.2 2026 EPS PE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 000932.SZ 5.01 0.74 0.74 0.92 7 7 5 600282.SH 5.30 0.34 0.39 0.44 16 14 12 600019.SH 6.84 0.54 0.59 0.69 13 12 10 Wind;2024 5 8 Table_Author S0100521120001 S0100523060002 1.2023 2024-2024/05/06 2.20240427-2024/04/27 3.20240421-2024/04/21 4.20240414-2024/04/13 5.20240407-2024/04/07 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 1.3 2.3 2.1.3 2.2.6 2.3.13 3.15 3.1.15 3.2.19 3.3.20 3.4.21 4.22 5.24 6.25.26.26 ZXCXxOtOsRoPqOpMnQtMoPbR9R9PsQoOsQqMiNmMmReRpPzQ8OmMyQNZnOsNuOrRtR/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 1“”1 2010-2011 2013 1 2014 11 2015 2 2015 7 2015 7 100 Koutougouma SMB BOKE WINNING STAR WINNING CONFIDENCE 2015 11 18 11 14 2019 9 7 8,400 4,000 600 55%2019 2019 11 Ministry of Mines and Geology 1 2 Winning International Group SMB-Winning Consortium Soci t Mini re de Bok 1 2 2 2.1 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4“”12-15%2013 1 2 3 4 5 2020 2 2018 2 2018 bauxite 400 fer 199 Or 637 Diamant 4000 Nikel 18.5 Beryllium 7.6 2018 3 2018 Simandou 86 Massif de Nimba 43 Presqu ile de Kaloum 70 199 2018 X2yMYQEP0pvD8lGmU/cdjJKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MMw+l+QTe2XQ+ObDjUgyaaE/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 1 2 30%70 199 2018 56%-65%+45%Simandou Zogota Monts Nimba 3 4 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 3-Bellzone 2 Kalia For cariah-/Kalia 1,060 40 Kalia I Kalia II 19km 20km 61.6 2012 12 8750 DSO 54.1 8000 2.2 2.2.1 50 66%-67%4.51-6.14 1997 Rio Tinto Simfer S.A.650 738 1431-1658m BIF 110km BIF Pic de Tibe Senedougou Oueleba Pic de Fon Signal de Foko Pic de Fon 1.-BIF 50-100 m-BIF 2.200 m-/3.50-100 m 4.BIF-/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 Al/Ti60 5.BIF/Al/Ti60 Pic de Fon-BIF-BIF BIF BIF BIFBIF BIF COPE 2871-2711AM Eburnean I 2250-2100AM 2000MA 5 6 Pic de Fon-/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 7 Pic de Fon 1 2 3 4 5 20 8 9 20 20 JORC 2016 18.44 65.5%8.35 65.5%2017 27.57 65.5%3.24 66.8%17.09 65.3%7.23 65.1%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 2017 2016“”“”2.2.2 BSG 4 BSGR FMG 1992 2006 2008 1 2 7 3 4 1.6 1 2 2010 3 4 3 4 25 BSG 51%2012 50.35%44.65%50.35%44.65%2013 15%2014 1 2 BSG Vale BSG 2015 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 2016 2017 2017 2019 5 2019 3 1 2 BSGR 1 2 2020 140 1 2 90 1997 4 1,488 2000 50%738 2 2002 2 2003 2006 738 25 2008 22.5 50 66-67%7000/60 2008 1997 2008 10 1 2 6 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 2008“”1 2 Beny Steinmetz BSG BSG Resources 10 BSG 1 2 369 2010 6 94 15,864 2009 10 Vale 25 BSG 51%BSG BSG 2011 7 2 2010 7 29 Simfer Jersey 2014 1 2 BSG BSG 20142015 BSG 20162017 BSG 2 2019 2 Nicolas Sarkozy BSG BSG 1 2 BSG BSG 10 10 11 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 12 2019 7 1 2 2019 10 11 140 2 670 2020 6 15%85%20 3 4 2010 50.35%44.65%2016 11 45%11 13 2018 10 45%40%15%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 2.3 Zogota Kobela 1996 VALE 400 Zogota Zogota 57-60%Niron Metal Niron Metal 57-60%Monts Nimba Nz r kor LOLA 20 60%-69%66.7%3.5 0.6-1 2021 11 11 High Power Exploration Inc HPX 27.7 6 2023 18/3,000 2022 3 NDC Nimba Development Company SDN Soci t de D veloppement Nimba NDC SDN 85%15%NDC HPX 85%2020 12 2021 8 Tokadeh 243 Yekepa /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 2024 2 HPX Guma Africa Group 30-50 HPX HPX 2027 4.5 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 3 3.1 Jakob Stausholm 2021 12 13 14 2022 3 11 Simon Thompson“2022 3“”2022 7 3 Moussa Magassouba“”3“”7 4 8 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 670 5 2020.06 15%85%2022.03.11 2022.07.03 2022.07.14 60.5%100%2022.12.22 Simfer 2023.01.13 2023.02 2023.03.08 3 8 La Compagnie du TransGuin en 2023.03.14 2023.08.16 2023.10.07 EPC1 31 2023.11.21 EPC3 40 2023.12.07 Simandou 2025 62 2024.01.08 Rio Tinto 2024.04.02 Arrow Minerals Limited 1000 SMM 2022 12 22 Simfer 2022 7 27“La Compagnie du TransGuin en”,“CTG”9 30 2022 12 24 WCS WCS InfraCo WCS MineCo 49%WCS MineCo 51%2023 1 13 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 2022 12 22 2023 1 16“”2023 2 Egis Egis 26 2023 3 8 3 8 CTG“”CTG 15%15%“WCS Robin Lu Lawrence Dechambenoit CTG 150 200 WCS 2023 3 14 100 SPT 2023 3 24 180 2023 8 11 8 11 Simfer 600 3 4 Simfer 1 2 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18 1 2 2023 8 16 15 16 M 2023 10 7 EPC1 31 3 4.18 DWT 2023 11 21 EPC3 40“”3 450 34 2024 1 31 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 2024 2 3 CNT Simfer SA 2024 4 5 2022 3 25 2024 1 24“”95%50%100%80%25%2026 3.2 2020 6 10 140 Simfer Simfer 42.5%15%20.825%3 35 1.2/2024 1 24“”100 100 100 100/200 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 200 70%“”67%-69%3.3 1997 Simfer s.a.3 4 Simfer s.a.(15%)Simfer Jersey Limited(85%)(53%)(Chalco Iron Ore Holdings CIOH)(47%)CIOH 75%20%2.5%Changes to Simandou Ore Reserves and Mineral Resources 27.57 2023 12 7 Simandou 2025 62 116 Simfer 62 55 70 10 30 2024 2026 100 2024 Oyu Tolgoi 230 CEO Simfer 28 15 26 65.3%Simfer 2025 30 6000 2700 2025 2028 2029 6000 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21 3.4 Arrow Minerals 33.3%2024 12 31 250 60.5%2022 7 14 Amalgamated Minerals 60.5%100%8125 60.5%5 Ropa Investments 33.3%250 27.2%2026 58%60%Dalabatini Kowouleni Diassa Kalako 16 5 Dalabatini 11 Kowouleni“”58%64.15%2024 12 2025 17 18 M 2023 12 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 22 2024 3 1 Kalako target ridgeline 2“”Pic de Fon“”2024 4 2 1000 12 10000 15000 Arrow Minerals Limited Amalgamated Minerals Pte.Ltd 66.7%Arrow 100%Arrow Minerals 10 Dalabatini1000*2500 Diassa2000*1000 Kowouleni1000*3000 Kalako1000*3000 4 50 20 100 320 57%300 35-69%180 60-67%98 64%50 66-68%65.5%58%Al2O3 3%2023 37 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 23 12.87 37 98%2023 13.13 2022 0.8%2013 2023-6%6%2017 2020 2020 19 wind 1.2 2026 6 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 889 870 865 860 860 860 860 860 2.9%-2.1%-0.6%-0.6%0.0%0.0%0.0%0.0%416 430 435 450 465 480 495 510 1435 1435 1440 1455 1475 1495 1515 1535 2.1%0.0%0.3%1.0%1.4%1.4%1.3%1.3%2295 2296 2304 2328 2360 2392 2424 2456 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 1146 1165 1180 1190 1210 1220 1200 1200 1127 1139 1140 1140 1140 1140 1140 1140 0 30 60 80 100 120 2273 2304 2320 2360 2410 2440 2440 2460 1.2%1.4%0.7%1.7%2.1%1.2%0.0%0.8%-22 8 16 32 50 48 16 4 Wind-6.00%-3.00%0.00%3.00%6.00%9.00%2013 2015 2017 2019 2021 2023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 24 5 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 25 6 1 2 3 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 26 1.5 2.5 3.5 4.5 5.7 6 Pic de Fon-.7 7 Pic de Fon.8 8.8 9.8 10.11 11.11 12.12 13.15 14.15 15.18 16.18 17.21 18.21 19.23.1 1.3 2 2018.4 3 2018.4 4.9 5.16 6.23 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 27。12 A 300 500 15%5%15%-5%5%5%5%-5%5%5%8 1 5F 200120 28 A 18 100005 6001 32 05 518026