最近一年行业指数走势 -24%-18%-12%-6%0%6%12%18%2017-07 2017-11 2018-03汽车 上证指数 深证成指 行业专题报告 公司研究 财通证券研究所 投资评级 :增持 (维持 ) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（ 07.17） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 002048 宁波华翔 75.3 12.0 1.27 1.04 1.22 9.5 11.6 9.9 买入 600742 一汽富维 54.7 10.8 0.92 0.89 1.42 11.7 12.1 7.6 买入 000030 富奥股份 96.0 7.4 0.64 0.65 0.74 11.6 11.4 10.0 买入 601799 星宇股份 155.1 56.2 1.70 2.23 2.84 33.0 25.2 19.8 买入 600104 上汽集团 3818.2 32.7 2.95 3.21 3.49 11.1 10.2 9.4 买入 002594 比 亚 迪 1188.1 43.6 1.49 2.00 2.81 29.2 21.8 15.5 买入 2018 年 07 月 18 日 汽车行业 2018 年中报业绩前瞻 计算机软件与服务 证券研究报告 汽车 投资要点： 重卡产业链及出口 型 企业 中报有望 超预期 受益于 上半年重卡销量增速 高增长 （ +15.1%），重卡产业链企业潍柴、中国重汽等中报有望超预期；受益于人民币汇率降低带来的汇兑损益转正，福耀玻璃、精锻科技等中报有望超预期。此外行业龙头上汽、华域业绩增长确定性高，且一季度华域并表小糸后原有股权价值重估带来9.2 亿投资收益，带动上汽、华域中报业绩高增长。受新能源补贴退坡影响，比亚迪、宇通客车等新能源龙头的中报业绩 有所 下滑，长期来看补贴金额退坡，技术要求提高有助于行业加速出清， 龙头市占率有望持续提升，未来业绩回暖可期。 行业景气度有望三季度触底回升，布局时机到来 汽车行业销量增速在 4 月 达到高点 后持续下行，在 7、 8 月传统淡季 有望 探底回升，全年销量增速或成 “N”字走势。行业增速放缓，竞争加剧，上半年行业利润增速持续走低，行业估值持续下行。随着 7、 8 月销量增速回暖，行业有望进入下一个景气度回升周期，估值和利润增速均有望触底回升，迎来黄金布局时刻。 投资建议： 真成长 零部件 布局时刻已来 我们 建议把握行业景气度触底回升的黄金配置窗口期： 1） 零部件：沿市占率提升及单车配套价值量提升两个维度，寻 找低估值 +真成长标的。受益下游 大众 新产品周期，市占率可显著提升的企业，推荐宁波华翔、一汽富维、 富奥股份、 常熟汽饰、星宇股份等；受益消费升级或政策推动下产品升级，单车 配套 价值量可 显著 提升的企业，推荐星宇股份、精锻科技、双环传动、银轮股份、宁波高发等。 2） 整车： 上汽集团自主合资均处于强产品周期，销量增速有望大幅跑赢行业增速，业绩增长确定性高 3）新能源：关注新能源车型布局丰富、具备技术优势和成本优势的整车厂，推荐上汽集团、比亚迪 、宇通客车 。 风险提示： 国内宏观经济下行 超预期 ；外部贸易战升级 超预期 ；行业景气度不及预 期。 行业研究 财通证券研究所 单击或点击此处输入文字。 请阅读 最后一页的重要声明 以才聚财 ，财通天下 证券研究报告 联系 信息 彭勇 分析师 SAC 证书编号： S0160517110001 pengyctsec 李渤 联系人 liboctsec 吴鹏 联系人 wupengctsec 相关报告 1 特斯拉国产落地，新能源汽车发展提速 :行业事件点评 2018-07-11 2 布局时刻到来 :汽车行业中期投资策略 2018-06-26 3 减税有望提振汽车消费 :个税改革对汽车行业的影响 2018-06-19 数据来源： Wind,财通证券研究所 布局成长时机到来 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1、 7、 8 月行业景气度有望触底回升，布局时刻到来 . 3 1.1 乘用车：上半年同比累计增长 4.6% ， 4 月达到高点后逐步下行 . 4 1.2 重卡：上半年高增速超预期，工程车高增长牵引车下滑 . 5 1.3 客车：受过渡期抢装放量透支， 6 月增速下滑明显 . 6 1.4 新能源汽车：同期低基数 +过渡期内短续航车型抢装拉动销量增长 . 7 1.5 零部件：议价能力较弱 +原材料价格上涨，行业继续承压 . 7 2、 中报业绩前瞻：重卡产业链及出口型企业有望超预期 . 8 2.1 行业整体业绩增速下行，内部分化明显 . 8 2.2 行业龙头 +优质成长业绩有保障 . 10 3、 投资建议：把握 行业景气度回升窗口期，布局真成长零部件 . 12 4、 风险提示 . 13 图表目录 图 1：行业销量增速 4 月至顶后逐渐下行 . 3 图 2：行业利润总额增速下行 . 3 图 3：行业景气度下行 +贸易战导致行业估值持续下行 . 4 图 4：低 基数导致乘用车上半年销量好于预期 . 4 图 5： 4月为阶段性高点， 5月、 6 月开始下行 . 4 图 6：中国品牌份额略有下滑，韩系明显回暖 . 5 图 7：重卡高增速 行情持续，全年销量有望与去年持平 . 6 图 8： 6月客车销量 1.9 万，同比下滑 24.5% . 6 图 9：受过渡期抢装放量透支， 6 月增速下滑明显 . 6 图 10：低基数 +A00 车型抢装带动新能源放量 . 7 图 11： 2018 年 1-6 月新能源汽车销量构成 . 7 图 12：汽车材料期货价格均有不同程度上涨 . 7 图 13： 2018 年汽车行业业绩预告类型统计 . 8 图 14：上半年行 业整体业绩增速下滑 . 8 表 1： SUV 保持高增速，轿车小幅增长， MPV 和交叉型乘用车增速下滑明显 . 5 表 2：汽车行业中报业绩预告统计（按同比增速降序排列） . 8 表 3：行业重点公司中报业绩前瞻（按同比增速降序排列） . 11 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业专题报告 1、 7、 8 月 行业景气度 有望触底 回升 ， 布局时刻 到来 上半年 汽车 行业 累计 销量 1406.6 万辆，同比 累计 增长 5.6%。上半年增速在 4 月达到高点后开始下行，预计 7、 8 月探底后 有望 回升 ， 全年月度销量同比 增速 或呈“ N”走势 。随着行业增速在 7、 8 月触底回升，行业 将 进入下一个景气度回升周期，叠加个税改革 有望提升本轮周期回升力度。行业估值和利润增速均有望触底回升，布局时机到来 。 图 1：行业销量增速 4月至顶后逐渐下行 数据来源： 中汽协， 财通证券研究所 图 2： 行业利润总额增速下行 数据来源： 中汽协， 财通证券研究所 行业增速放缓竞争加剧，叠加原材料价格上涨， 导致 行业利润总额持续下行，行业景气度下行。行业景气度下行叠加中美贸易战的外部扰动， 导致 行业估值 持续下行。 -10%0%10%20%30%40%2016.1-2 2016.32016.42016.52016.62016.72016.82016.92016.102016.112016.122017.1-22017.32017.42017.52017.62017.72017.82017.92017.102017.112017.122018.1-2 2018.32018.42018.52018.6行业销量同比增速 行业销量同比增速 -20-15-10-5051015202530352016.42016.52016.62016.72016.82016.92016.102016.112016.122017.22017.32017.42017.52017.62017.72017.82017.92017.112017.122018.22018.32018.42018.5汽车重点企业利润总额累计同比增速 % 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业专题报告 图 3： 行业景气度下行 +贸易战导致行业估值持续下行 数据来源： 万得， 财通证券研究所 1.1 乘用车： 上半年同比累计增长 4.6%， 4 月达到高点后逐步下行 在小排量购置税优惠政策彻底退出后，上半年 乘用车 销量好于预期系上年同期基数较低所致 。 全年来看， 4 月同比增速处于阶段性的高位， 5 月 、 6 月 同比增速开始下行，考虑去年 7、 8 月同期基数较高，或将成为今年全年销量增速的底部，之后的金九银十是传统销量旺季，增速有望逐步回暖。 图 4： 低基数导致乘用车 上半年销量 好于预期 图 5： 4 月 为阶段性高点 ， 5 月 、 6 月 开始下行 数据来源：中汽协，财通证券研究所 数据来源：中汽协，财通证券研究所， 受春节影响， 1-2 月的销量数据均为合并计算 分车型看： SUV 在 6 月出现负增长，上半年增速仍超过行业均值。轿车 6 月增速较高，上半年取得稳定正增长。 MPV 及交叉型乘用车上半年增速下滑明显。 1617181920212018/1/22018/1/92018/1/162018/1/232018/1/302018/2/62018/2/132018/2/272018/3/62018/3/132018/3/202018/3/272018/4/32018/4/122018/4/192018/4/262018/5/72018/5/142018/5/212018/5/282018/6/42018/6/112018/6/192018/6/262018/7/32018/7/10CS汽车 CS汽车 1001502002503001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 2018年 万辆 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%1-2月 4月 6月 8月 10月 12月 2016年 2017年 2018年 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业专题报告 表 1： SUV保持高增速，轿车小幅增长， MPV 和交叉型乘用车增速下滑明显 6 月销量（万辆） 同比增速 1-6 月销量（万辆） 同比累计增速 SUV 73.8 -0.5% 496.5 9.7% 轿车 96.3 9.1% 569.4 5.5% MPV 12.9 -7.0% 88.2 -12.7% 交叉型乘用车 4.4 0.5% 23.5 -25.9% 数据来源： 中汽协， 财通证券研究所 分国别看：中国品牌市场份额小幅下滑，美系品牌下滑 幅度较高 ， 韩系品牌回暖迹象明显。 自主品牌在过去几年深谙国人喜好 ， 偏重 SUV 产品布局，充分享受了SUV 市场放量的巨大红利，因此其市场份额在过去几年强势提升。但当前来看，合资车企纷纷跟进布局 SUV，且价格下沉应对自主挑战。随着合资跑步进场，未来 SUV 市场的厮杀将更为惨烈，自主品牌市场份额在提升至一定水平后也将倍受冲击。 图 6： 中国品牌份额略有下滑，韩系明显回暖 数据来源：中汽协，财通证券研究所 1.2 重卡 ： 上半年高增速超预期， 工程车高增长牵引车下滑 上半年 重卡 销量 67.2 万辆，同比增长 15.2%。重卡的 高增速主要由工程车拉动，牵引车连续 6个月销量同比下滑 ， 上半年 牵引车 累计销量 26.5万，同比下滑 17.2%。若牵引车销量持续低迷，那么重卡行业仅靠工程车单轮驱动下半年增速或存隐忧。 全年来看，我们认为 2018 年重卡的全年销量将在去年的高基数下小幅下滑甚至持平 。 原因包括： 1）市场低估了治超限载力度及政策红利的持续影响； 2）与 2010年不同，此轮重卡销量创历史新高后并未出现库存高企的情况，表明终端销量消化较为充分。 3）环保力度持续加码或超于预期， 打赢蓝天保卫战行动将带动国三以下重卡更新换代 ，环保重压之下换车需求提升，对重卡销量形成支撑。重卡中国 德系 日系 美系 韩系 法系 2017年 1-6月 43.9% 20.2% 17.7% 12.0% 3.8% 1.7%2018年 1-6月 43.4% 21.0% 17.8% 10.7% 4.7% 1.7%0%10%20%30%40%50%谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告 行业专题报告 市场 上半年 的高增速初步印证了年初我们对今年重卡市场无需过度悲观的看法。 图 7： 重卡高增速行情持续，全年销量有望与去年持平 数据来源：中汽协，财通证券研究所 1.3 客车： 受 过渡期 抢装放量 透支， 6月增速下滑明显 6 月客车增速大幅下滑系过渡期内抢装透支所致。 客车市场高增速主要由新能源客车带动，由于补贴正式期对于车辆的能量密度和单位载质量的能量消耗量均提出了较高的要求，因此各厂家均在过渡期内抢装， 由于 6 月 12 日起进入正式期 ，前期的抢装放量透支了 6 月下半月的销量。 正式期内，对于 系统能量密度高于 135Wh/kg 的车型额外有 1.1 倍的补贴奖励，对于单位载质量能量消耗量（ Ekg）低于 0.15Wh/kmkg 的车型有额外 1.1 倍的补贴奖励，因此 对于优质产品 正式期的最高补贴金额为 18 x 1.1 x1.1=21.8 万，略高于过渡期的补贴。 补贴新政 扶优扶强的导向明显，未来行业集中度有望提升 ， 龙头有望受益。 图 8： 6 月客车销量 1.9 万，同比下滑 24.5% 图 9： 受过渡期抢装放量透支， 6 月增速下滑明显 数据来源：中客网，财通证券研究所 数据来源：中客网，财通证券研究所 受春节影响， 1-2 月的销量数据均为合并计算 -20%20%60%100%140%180%0481216202017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-06重卡销量 同比增速 万辆 02461月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 2018年 万辆 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%1-2月 4月 6月 8月 10月 12月 2016年 2017年 2018年 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 7 证券研究报告 行业专题报告 1.4 新能源汽车：同期低基数 +过渡期内短续航车型抢装拉动销量增长 2017 年初在补贴退坡及目录重审影响下，销量较为低迷导致 同期 基数较低。 叠加补贴过渡期内 A00 级电动车抢装，共同导致了 上半年 新能源汽车的高增速。 虽然新能源汽车销量增速较高，但受补贴退坡幅度较大的影响，上半年新能源行业利润增速或下滑。 6 月 12 日后进入补贴正式期，比亚迪、宇通等行业龙头有望通过优质产品获得更高补贴，业绩有望回暖。 图 10： 低基数 +A00 车型抢装 带动新能源放量 图 11： 2018 年 1-6 月新能源汽车销量构成 数据来源：中汽协，财通证券研究所 数据来源：中汽协，财通证券研究所 1.5 零部件： 议价能力较弱 +原材料价格上涨，行业继续承压 2018 年汽车行业 增速放缓 ，整车厂经营压力加大，或将成本压力传导至上游零部件企业。 此外 原材料价格持续上涨，钢铁、铝、塑料等占汽车整车重量超过 80%，年初至今 他们价格均不同程度上涨， 2018 年零部件行业的收入和利润增长压力将加大。 图 12：汽车材料期货价格均有不同程度上涨 数据来源： Wind，财通证券研究所 0246810121416181月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 2018年 万辆 纯电动乘用车 62.9% 插电式混动乘用车 23.2% 纯电动商用车 13.0% 插电式混动商用车 0.9% -10%0%10%20%30%40%17-06 17-07 17-08 17-09 17-10 17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05沪铝近月 热轧卷板近月 塑料近月 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 8 证券研究报告 行业专题报告 2、 中报业绩前瞻 ： 重卡 产业链 及出口 型 企业 有望 超预期 2.1 行业整体业绩增速下行，内部分化明显 截止 2018 年 7 月 17 日，共有 88 家汽车行业上市公司发布业绩预告。 整体来看行业 整体 业绩增速 下行 ， 35 家业绩增长 ， 46 家业绩下滑， 7 家业绩不确定。 行业内部分化明显： 受上半年重卡市场高 增速带动 （ +15.1%），潍柴动力业绩预增50%-70%。受人民币贬 值带来汇兑 损益转正的 影响，精锻 科技业绩预增21.6%-29.7%。 受益于新能源热管理系统放量，银轮股份业绩预增 15%-30%。 受下游整车客户增速 下滑的影响，德赛西威业绩预计下滑 21.7%-7.7%； 受新能源汽车补贴大幅退坡影响，比亚迪业绩预计下滑 82.6%-71.0%，中通客车业绩预计下滑 56.2%-46.4%。 图 13： 2018 年汽车行业业绩预告类型统计 图 14： 上半年行业整体业绩增速下滑 数据来源： 公司公告，万得， 财通证券研究所 注：截止至 2018年 7 月 17 日 数据来源： 公司公告，万得， 财通证券研究所 注：截止至 2018年 7 月 17 日 表 2： 汽车行业中报业绩预告统计 （ 按 同比 增速降序排列 ） 证券代码 证券简称 细分行业 预告类型 归母净利润下限（亿元） 归母净利润上限（亿元） 同比增速下限（ %） 同比增速上限（ %） 300176.SZ 鸿特科技 汽车零部件 预增 4.2 4.3 803.0 832.0 000753.SZ 漳州发展 汽车销售服务 预增 0.5 0.5 294.3 338.1 002488.SZ 金固股份 汽车零部件 扭亏 0.8 1.2 223.0 284.5 600623.SH 华谊集团 汽车零部件 预增 9.9 10.9 208.0 240.0 000589.SZ 黔轮胎 A 汽车零部件 预增 0.3 0.4 199.4 319.1 000757.SZ 浩物股份 汽车零部件 预增 0.6 0.6 167.9 191.0 002553.SZ 南方轴承 汽车零部件 预增 0.8 1.0 88.1 122.1 002715.SZ 登云股份 汽车零部件 预增 0.04 0.1 54.0 103.9 601633.SH 长城汽车 乘用车 预增 36.8 36.8 52.1 52.1 000338.SZ 潍柴动力 汽车零部件 预增 39.8 45.0 50.0 70.0 002213.SZ 特尔佳 汽车零部件 预增 0.02 0.03 50.0 100.0 002708.SZ 光洋股份 汽车零部件 预增 0.2 0.2 50.0 80.0 预增 19.3% 略增 19.3% 续盈 13.6% 扭亏 1.1% 预减 19.3% 略减 14.8% 续亏 3.4% 首亏 5.7% 不确定 3.4% 6 16 11 13 14 9 6 6 0 5 10 15 20谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 9 证券研究报告 行业专题报告 300473.SZ 德尔股份 汽车零部件 预增 0.9 1.1 45.1 67.2 000622.SZ 恒立实业 汽车零部件 续亏 -0.1 -0.04 37.0 55.9 002682.SZ 龙洲股份 汽车销售服务 预增 0.7 1.0 33.4 82.7 300750.SZ 宁德时代 汽车零部件 扣非后预增 6.7 7.1 31.4 39.6 601311.SH 骆驼股份 汽车零部件 略增 2.8 3.0 30.3 42.0 300707.SZ 威唐工业 汽车零部件 预增 0.6 0.7 27.2 50.4 002662.SZ 京威股份 汽车零部件 预增 2.1 2.9 23.0 70.0 300258.SZ 精锻科技 汽车零部件 略增 1.5 1.6 21.6 29.7 002536.SZ 西泵股份 汽车零部件 略增 1.1 1.4 20.0 50.0 002085.SZ 万丰奥威 汽车零部件 略增 5.5 6.3 15.0 30.0 002126.SZ 银轮股份 汽车零部件 略增 1.9 2.2 15.0 30.0 002283.SZ 天润曲轴 汽车零部件 预增 1.5 2.1 10.0 60.0 002921.SZ 联诚精密 汽车零部件 略增 0.3 0.3 10.0 20.0 300580.SZ 贝斯特 汽车零部件 略增 0.6 0.7 10.0 20.0 300695.SZ 兆丰股份 汽车零部件 略增 0.9 1.0 10.0 25.0 300742.SZ 越博动力 汽车零部件 略增 0.4 0.4 6.9 21.8 000927.SZ 一汽夏利 乘用车 续亏 -6.7 -6.0 2.3 12.5 002355.SZ 兴民智通 汽车零部件 略增 0.4 0.5 0.0 30.0 002537.SZ 海联金汇 汽车零部件 略增 1.8 2.5 0.0 40.0 002593.SZ 日上集团 汽车零部件 略增 0.3 0.4 0.0 30.0 002865.SZ 钧达股份 汽车零部件 略增 0.2 0.3 0.0 50.0 300652.SZ 雷迪克 汽车零部件 略增 0.4 0.4 0.0 20.0 300681.SZ 英搏尔 汽车零部件 略增 0.4 0.5 0.0 30.0 002239.SZ 奥特佳 汽车零部件 续盈 1.8 2.7 -2.5 46.3 300733.SZ 西菱动力 汽车零部件 续盈 0.4 0.4 -4.4 1.4 002448.SZ 中原内配 汽车零部件 续盈 1.3 1.7 -5.0 30.0 002510.SZ 天汽模 汽车零部件 续盈 0.7 1.0 -5.0 25.0 300507.SZ 苏奥传感 汽车零部件 续盈 0.5 0.6 -5.0 10.0 300585.SZ 奥联电子 汽车零部件 略减 0.3 0.3 -7.6 -5.9 002590.SZ 万安科技 汽车零部件 续盈 0.6 0.9 -10.0 20.0 002328.SZ 新朋股份 汽车零部件 续盈 0.4 0.6 -15.0 15.0 300611.SZ 美力科技 汽车零部件 续盈 0.2 0.2 -15.0 5.0 300375.SZ 鹏翎股份 汽车零部件 略减 0.5 0.6 -18.4 -15.3 002363.SZ 隆基机械 汽车零部件 续盈 0.3 0.5 -20.0 20.0 002516.SZ 旷达科技 汽车零部件 续盈 1.4 1.9 -20.0 10.0 300304.SZ 云意电气 汽车零部件 略减 0.6 0.8 -20.0 0.0 002920.SZ 德赛西威 汽车零部件 略减 2.8 3.3 -21.7 -7.7 002863.SZ 今飞凯达 汽车零部件 续盈 0.2 0.4 -30.0 20.0 600699.SH 均胜电子 汽车零部件 略减 4.0 5.0 -35.0 -18.8 300201.SZ 海伦哲 专用汽车 略减 0.2 0.2 -36.4 -18.8 002031.SZ 巨轮智能 汽车零部件 续盈 0.2 0.3 -40.0 10.0 002434.SZ 万里扬 汽车零部件 略减 2.5 3.4 -40.0 -20.0 002765.SZ 蓝黛传动 汽车零部件 略减 0.4 0.5 -40.0 -20.0 300644.SZ 南京聚隆 汽车零部件 略减 0.1 0.2 -48.0 -20.0 002048.SZ 宁波华翔 汽车零部件 略减 2.0 2.7 -50.0 -30.0 002284.SZ 亚太股份 汽车零部件 略减 0.3 0.7 -50.0 0.0 300100.SZ 双林股份 汽车零部件 预减 0.8 1.0 -55.0 -40.0 000957.SZ 中通客车 客车 预减 0.3 0.3 -56.2 -46.4 300643.SZ 万通智控 汽车零部件 预减 0.1 0.1 -60.0 -30.0 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 10 证券研究报告 行业专题报告 002625.SZ 光启技术 汽车零部件 预减 0.2 0.4 -65.0 -15.0 300680.SZ 隆盛科技 汽车零部件 预减 0.1 0.1 -65.0 -35.0 000625.SZ 长安汽车 乘用车 预减 15.0 17.0 -67.5 -63.2 002725.SZ 跃岭股份 汽车零部件 预减 0.1 0.1 -70.0 -30.0 300432.SZ 富临精工 汽车零部件 预减 0.6 1.1 -70.0 -50.0 600178.SH 东安动力 汽车零部件 预减 0.1 0.2 -71.0 -61.0 002265.SZ 西仪股份 汽车零部件 预减 0.04 0.1 -73.2 -33.0 000800.SZ 一汽轿车 乘用车 预减 0.6 1.0 -77.8 -63.0 002454.SZ 松芝股份 汽车零部件 预减 0.2 0.8 -80.0 -30.0 002594.SZ 比亚迪 乘用车 预减 3.0 5.0 -82.6 -71.0 000700.SZ 模塑科技 汽车零部件 预减 0.1 0.2 -89.2 -86.7 002592.SZ 八菱科技 汽车零部件 预减 0.1 0.3 -90.0 -60.0 002703.SZ 浙江世宝 汽车零部件 首亏 -0.2 -0.1 -145.3 -122.7 000678.SZ 襄阳轴承 汽车零部件 首亏 -0.1 -0.1 -215.8 -215.8 000760.SZ 斯太尔 汽车零部件 首亏 -1.4 -1.4 -216.2 -216.2 000868.SZ 安凯客车 客车 续亏 -1.5 -1.4 -421.1 -372.5 002684.SZ 猛狮科技 汽车零部件 首亏 -2.9 -2.7 -721.6 -671.8 000572.SZ 海马汽车 乘用车 首亏 -3.2 -2.4 -1,412.9 -1,084.7 603239.SH 浙江仙通 汽车零部件 预减 600741.SH 华域汽车 汽车零部件 略增 603035.SH 常熟汽饰 汽车零部件 略增 603586.SH 金麒麟 汽车零部件 略减 603013.SH 亚普股份 汽车零部件 不确定 603335.SH 迪生力 汽车零部件 不确定 603596.SH 伯特利 汽车零部件 不确定 数据来源： 公司公告，万得， 财通证券研究所 注：截止至 2018年 7 月 17 日 2.2 行业龙头 +优质成长业绩有保障 整车方面， 上汽集团 自主、合资均处于强产品周期 ， 上半年 增速大幅跑赢行业 ，公司 控股企业华域汽车 （股比 58.3%） 一季度 并表小糸车灯 带来 9.2亿投资收益，公司 上半年 业绩 有望显著 上涨 ，预计同比增速 10.0%-15.0%。 长城、广汽、长安、江铃企业等由于强产品周期已过，叠加行业景气度下滑，业绩将缓增长甚至下滑。 零部件方面，华域汽车 一季度 并表小糸车灯带来的 9.2 亿投资收益，以及主要客户上汽集团销量高增长， 上半年 业绩 有望 同比增长 54.8%-70.3%； 受益于 人民币贬值带来的汇兑损益转正，福耀玻璃 上半年 业绩 有望 同比增长 12.0%-16.0%；此外星宇股份、精锻科技、银轮股份、宁波高发等 一系列 优质成长 的零部件 公司 有望 通过提升市占率及单车配套价值量取得 超过 20%的 业绩 增速。 新能源方面，比亚迪、宇通客车等受补贴退坡影响， 上半年 业绩 均 出现下滑，下半年补贴进入正式期，政策 扶优扶强的趋势明显，市场集中度有望再度提升，长远来看利好行业龙头。