本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证 券 研 究报 告 行 业 动态 五 一 假 期 民 航 旅 客 运 输 总 量 创 历史 新高，国际航 班量日 本方向 居首 核心观点 1）4 月民航 旅客运 输量约 为 5567 万人次，同 比 2019 年提升 4.8%。2）4 月民航国 际客运 航线航 班量约 44307 班次，恢 复 至 2019 年同期的 71.0%，环比上月 增 长 0.4%；出港目的地 区域上，东南亚与东亚仍 是热门 区域，两个 地区占国 际航班 量 75.9%。3）民航旅 客运输 总量为 935 万人次，为历年 五一假 期 最高值，较2023 年五一假期增长 7.7%。假期国 内航线 平均票 价为 934.4 元，较去年五 一假期 低 168 元，但高于 2019 年 100.2 元。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各子板 块 相对沪深 300 的表现来看，本周（5月 6 日-5 月 10 日）交运板块 整体 上涨。本 周航空 板块下 跌 0.61%，机场板块 下跌 0.79%。航空机场：五 一 假期 民 航旅客 运 输 总量 创 历史 新 高，国际 航 班 量日 本 方 向居 首 4 月 民 航旅 客 运输 量 约为 5567 万 人次，同比 2019 年 提升 4.8%。航班管家 测算，4 月有 24 家 航司执飞 航班量 同比 2019 年正增长，TOP10 航司中同比 2019 年 增幅 TOP3 分的别为春 秋航（19.8%）、国航（18.6%）、吉 祥航（11.5%）。4 月 民 航 国际 客 运航 线 航班量 约 44307 班 次，恢 复 至 2019 年同期的 71.0%，环比 上 月增长 0.4%；出 港 目的 地 区域上，东 南亚与 东 亚 仍是 热 门区 域，两 个地 区 占 国际 航 班量 75.9%。4 月 TOP20通航国家，日、韩、泰排 列 前三，其 中中国 大陆至 日本 航班量居于首位，恢 复率 进一步 提升，达 73.0%；英国、阿联 酋、意大利、卡塔尔、土耳其 航班超 2019 年同期，美国 航班恢 复仍 处于较低水平，仅 22.7%。民 航 旅 客 运 输 总 量 为 935 万 人 次，为 历 年 五 一 假 期 最 高 值，较2023 年 五 一假 期 增长 7.7%。根据民航局 统计 分析中 心 数据，2024年五一假 期(5 月 1 日-5 日)客运班次 总量为 72582 班，较 2023 年五一假期 增长 4.0%；日均班 次 14516 班，为 2019 年的 110%。日均客运量 187 万人次，为 2019 年的 110%。五一假期 国 内航线平均票价为 934.4 元，较去年 五一假期 低 168 元，但高 于 2019 年100.2 元。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2024 年 05 月 12 日 市场表现 相 关 研 究报 告-26%-16%-6%4%2023/5/122023/6/122023/7/122023/8/122023/9/122023/10/122023/11/122023/12/122024/1/122024/2/122024/3/122024/4/12航空机场 沪深300航 空 机场 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、行情 综述：航空机 场板 块均下跌.1 1.1 A 股市场：航空机 场板 块均下跌.1 1.2 港股及海外市 场：航空 下跌、机 场上涨.2 二、行业 动态：4 月 民航旅 客运输量 预计同 比 2019 年 提升 4.8%.4 2.1 航空客运：4 月民航旅 客运输量 预计同 比 2019 年 提升 4.8%.4 2.2 航空货运：4 月全球航 空货运现 货价格 自 22 年 8 月首次同 比正增 长.10 2.3 油价：航油煤油 价格保 持稳定，国内燃 油附加 费稳 定.11 2.4 汇率：美元兑人 民币维 持高位区 间.12 2.5 机场：4 月 13 家千万级机场进出 港航班 量同比 2019 年正增长.13 三、投资 评价和 建议：持续 关注国际 航线政 策，供 需结 构有望反 转.18 风险分析.19 图目录 图 1:交 通运 输行 业各 子板 块与沪 深 300 的 超额 收益.1 图 2:交 通运 输行 业涨 跌幅 股票排 名前 十（单位：%）.1 图 3:航 空机 场板 块涨 跌幅 表现（单位：%）.1 图 4:A 股 市场 航空 机场 板 块主要 标的 股价 表现 及估 值.2 图 5:港 股及 海外 市场 航空 机场板 块主 要标 的股 价表 现及估 值.3 图 6:三 大航 司客 座率（%）.4 图 7:三 大航 司可 用座 公里 同比增 速（%）.4 图 8:航 空业 供需 增速 差与 客座率（%）.5 图 9:2024 年 中国 民航 执行 客运航 班量 日趋 势.5 图 10:南方 航空 各航线 月 度经营 数据.6 图 11:东方 航空 各 航线 月 度经营 数据.7 图 12:春秋 航空 各航线 月 度经营 数据.8 图 13:吉祥 航空 各航线 月 度经营 数据.9 图 14:上海 至北 美 TAC 航 空货运 价格 指数.10 图 15:上海 至欧 洲 TAC 航 空货运 价格 指数.10 图 16:香 港 至北 美 TAC 航 空货运 价格 指数.11 图 17:香港 至欧 洲 TAC 航 空货运 价格 指数.11 图 18:法兰 克福 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.11 图 19:法兰 克福 至东南 亚 TAC 航空 货运 价格.11 图 20:航空 煤油 价格有 所 回升（元/吨）.12 图 21:布伦 特原 油期货 结 算价维 持高 位（美元/桶）.12 图 22:国内 航线 历史燃 油 附加费 征收 情况（元）.12 图 23:美元 兑人 民币汇 率：中间 价.13 图 24:三大 航司 的汇兑 损 益（正 值表 示收 益，亿元）.13 图 25:上海 浦东 机场月 度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.14 ZXCXwPqNnOnMsMoNtOrOnM7NbP8OmOoOnPnRiNmMnQjMoPoN7NqQyQuOsPpMMYtQqR 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 26:上海 虹桥 机场月 度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.14 图 27:首都 机场 月度经 营 数据（单位：架 次/万 人次）.15 图 28:深圳 机场 月度经 营 数据（单位：架 次/万 人次）.15 图 29:美兰 机场 月度经 营 数据（单位：架 次/万 人次）.15 图 30:白云 机场 月度经 营 数据（单位：架 次/万 人次）.16 图 31:厦门 空港 月度经 营 数据（单位：架 次/万 人次）.17 1 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：航 空 机 场 板 块 均下 跌 1.1 A 股市 场：航空机场板 块 均下跌 从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（5 月 6 日-5 月 10 日）交运板 块 整体 上涨。本周 航空板 块下跌 0.61%，机场板块 下跌 0.79%。图 1:交 通运输 行业各 子板块 与沪深 300 的超 额收益 数据来源：Wind，中信建 投 本周（5 月 6 日-5 月 10 日）密尔克卫、凤 凰航运、中 远海控 分 别上涨 15.2%、14.6%、13.4%，华鹏飞、中信海直、德邦股 份 分别 下 跌 6.3%、5.7%、4.7%。本 周航空板 块 华夏 航空、ST 海航、深 圳机场 分别上 涨 3.4%、1.5%、1.1%，中信海直、春秋 航空、上海机 场、中国 国 航和白云 机场 分别 下跌 5.7%、2.5%、1.7%、0.7%、0.6%。图 2:交 通运输 行业涨 跌幅股 票排 名前十（单位：%）图 3:航 空机场 板块涨 跌幅表 现（单位：%）数据来源：Wind，中信建 投 数据来源：Wind，中信建 投-150%-100%-50%0%50%100%150%200%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合证券简称 涨幅 证券简称 跌幅密尔克卫 15.2 华鹏飞-6.3凤凰航运 14.6 中 信海 直-5.7中远海控 13.4 德邦 股 份-4.7东 航 物流 13.0 春秋 航 空-2.5五 洲交 通 12.6 上海 机场-1.7盛航股份 11.2 ST万林-1.5永泰运 11.0 ST天 顺-1.4锦州港 10.0 飞马 国 际-1.2中远海发 9.8 怡亚 通-1.1龙江交通 9.7 山西高速-1.1排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 华夏航空 3.4 中信海直-5.72 ST海 航 1.5 春秋航空-2.53 深圳机场 1.1 上海机场-1.74 中国国航-0.75 白云机场-0.6 aiszpsdBHcL2Asm/DPTrfpKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MMh1+js5/Cbk/yo9f1le+zk 2 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 4:A 股 市场航 空机场 板块主要 标的股价 表现及 估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空 中国国航 601111.SH 145.88-0.68%-0.14%591.68 3.27 9.70 南方航空 600029.SH 125.60-0.18%-1.74%-65.96 2.77 9.16 东方航空 600115.SH 105.78-0.52%-1.55%-16.48 3.74 11.44 海航 控股 600221.SH 84.56 1.46%1.46%71.56 26.00 11.61 春秋航空 601021.SH 76.29-2.52%10.28%19.98 3.44 12.20 吉祥航空 603885.SH 38.26-0.32%2.25%28.38 3.23 10.56 华夏航空 002928.SZ 12.20 3.35%-5.04%-13.04 2.81 27.39 中信海直 000099.SZ 22.94-5.75%138.64%64.14 3.19 19.80 机场 上海机场 600009.SH 129.63-1.73%12.84%64.86 2.27 20.85 白云机场 600004.SH 34.30-0.58%5.21%41.65 1.38 9.38 深圳机场 000089.SZ 20.42 1.14%9.95%24.20 1.30 12.13 厦门空港 600897.SH 8.18-0.07%11.53%14.47 1.40 7.53 数据来源：Wind，中信建 投 1.2 港股及海外市场：航 空下跌、机场上涨 本周（5 月 6 日-5 月 10 日）港股及海 外市场 航空板块 下 跌、机场板块 上涨。航空客 运板块中，中国南 方航空股份上涨5.2%，瑞安航空 下跌 7.8%。航空货运 板块中，中国外运、美国航 空运输 服务、嘉泓 物流、嘉 里物流、圆通速递 国际分别 上涨 23.5%、13.5%、12.6%、10.6%、7.2%，、福沃运输 下跌 29.1%，。机场板块 中，美 兰空 港上涨 9.1%。3 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 5:港 股及海 外市场 航空机 场板 块主要标 的股价 表现及 估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空客运 西南航空 LUV.N 163.74 4.6%-4.8%41.66 1.56 8.85 达美航空(DELTA)DAL.N 339.43 2.0%31.1%6.78 3.06 6.22 瑞安航空 RYAAY.O 233.83-7.8%-2.2%13.02 4.79 8.97 Volaris 航空 VLRS.N 99.35 2.4%-8.1%-78.56 42.32 19.75 中国国航 0753.HK 145.88 1.8%-17.8%286.01 1.64 9.46 美联航 UAL.O 173.35 2.1%27.8%6.45 1.86 5.41 中国南方 航空股 份 1055.HK 125.60 5.2%-7.6%-33.83 1.36 6.88 中国东方 航空股 份 0670.HK 105.78 2.5%-8.0%-8.09 1.83 11.43 美国航空 AAL.O 94.48 4.0%4.8%18.90-1.82 8.35 勒莫国航 GOL.N 0.00 0.0%0.0%0.00 0.00 0.00 国泰航空 0293.HK 71.18 2.4%11.3%6.13 1.11 3.76 阿拉斯加 航空 ALK.N 55.53 2.5%12.0%22.66 1.35 9.18 捷蓝航空 JBLU.O 19.63-0.5%4.0%-6.33 0.59 0.00 航空货运 嘉里物流 0636.HK 19.52 10.6%2.7%19.28 0.91 3.80 中国外运 0598.HK 57.09 23.5%38.2%7.36 0.79 0.00 福沃运输 FWRD.O 4.07-29.1%-75.4%2.43 0.53 0.00 美国航空 运输服 务 ATSG.O 9.76 13.5%-15.7%16.18 0.71 0.00 嘉泓物流 2130.HK 1.44 12.6%-38.3%23.34 3.10 6.24 INFINITY L&T 1442.HK 0.90 1.5%-55.3%22.43 1.23 8.31 先丰服务 集团 0500.HK 0.61 1.0%-12.0%9.30 1.24 4.51 圆通速递 国际 6123.HK 0.80 7.2%16.4%6.47 0.49-1.44 机场 泰国机场 公司 AOT.THA 256.23 0.0%10.0%106.85 8.50 0.00 太平洋航 空 PAC.N 94.73 1.9%7.0%18.61 9.90 0.00 墨西哥坎 昆国际 机场 ASR.N 104.57 2.3%18.5%17.00 4.89 11.18 北方中心 机场 OMAB.O 42.72 2.1%4.6%15.47 9.94 12.23 北京首都 机场股 份 0694.HK 16.64 4.4%24.0%-6.95 0.79 179.56 美兰空港 0357.HK 5.21 9.1%24.1%-27.12 0.86 0.00 亚洲实业 集团 1737.HK 0.13 1.0%-1.0%12.04 0.49 0.39 资料来源：Wind，Bloomberg，中 信建投；注：均 为 Wind 和 Bloomberg 客观数 据，不 包含预 测数据 4 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：4 月 民 航 旅 客 运输 量 预 计 同 比 2019 年提升 4.8%2.1 航空客运：4 月民航旅 客运输量 预计同比 2019 年 提升 4.8%中 国 民 航局 数 据显 示，3 月份 民 航 业 完 成 运输 总 周转量 349.3 亿吨 公 里，同 比增长 45.6%，较 2019 年同期增长 12.9%。其中，国内航 线完成 238.6 亿吨公里，国 际航线完 成 110.7 亿吨公里。客运方 面，全 行业一 季度共完成旅 客运输 量接近 1.8 亿人次，为历年 一季度 客运 量最高值，同比 增长 37.7%，较 2019 年同期增长10.2%。其中，国内 航线完 成 1.6 亿人次，规模较 2019 年同期增 长 14.3%；国际航 线完成 1412.0 万人次，规模恢复至 2019 年同期的 78.0%。根 据 飞 常准 大 数据 研 究院 数据，2024 年 4 月，中 国境内 航 线 日均 执 行航 班 量约 12424 班 次，环 比 下降0.19%。日均航班量同比 23 年 4 月下降 1.87%，相比 19 年同期增长 7.08%。航班管家测算 4 月民 航 旅客 运 输量约为 5567 万 人 次，同比 2019 年提升 4.8%；4 月 民航 国 内 运力 同 比 2019 年 提升 9.6%，国 内 客流 量 同比2019 年提升 8.4%。4 月有 24 家航司执飞 航班量 同比 2019 年正增长，TOP10 航司中同比 2019 年增幅 TOP3 分的别为春 秋航（19.8%）、国 航（18.6%）、吉 祥航（11.5%），同比 2019 年 TOP10 航 司有 4 家负增长，分别 为海航（-11.0%）、深航（-7.2%）、厦 航（-4.0%）、南航（-2.4%）。2024 年 4 月民航新引进 飞机 共 20 架，其中东航 引进 4 架，包含 3 架 ARJ21，1 架 A320；成都 航新引进 4架，包含 2 架 A321，2 架 A320；南航新引进 3 架飞机，包含 2 架 A321，1 架 B737-8；海航新 引进 2 架 B737-8；国航新引 进 2 架飞机，1 架 ARJ21，1 架 B737-8，吉祥航引 进 1 架 B787，西 部航引进 1 架 A321，山航 引进 1 架 B737-8，春秋航、长 龙航各引 进 1 架 A320。此 外，本月 南航退 出运营 2 架 B737NG、1 架 A320。4 月民航国际 客运航 线航班 量约 44307 班次，恢复至 2019 年同期的 71.0%，环 比上 月增长 0.4%；出港 目的地区域 上，东 南亚与 东亚 仍是热门 区域，两个地 区占 国际航班 量 75.9%。4 月 TOP20 通航国家，日、韩、泰排列前三，其 中 中 国 大 陆至日 本 航 班量 居 于首 位，恢 复率 进 一 步提 升，达 73.0%；英国、阿 联酋、意大利、卡塔尔、土 耳其航 班超 2019 年同期，美国航 班恢复 仍处 于较低水 平，仅 22.7%。根据民航 局统计 分析中 心 数 据，2024 年五一假期(5 月 1 日-5 日)客运班 次总量为 72582 班，较 2023 年五一假期增 长 4.0%；日均班 次 14516 班，为 2019 年的 110%。民航旅客 运输总 量为 935 万人次，为历年 五一假期最高值，较 2023 年五一假期增长 7.7%;日均客 运 量 187 万人次，为 2019 年的 110%。五一假期 国内航 线平均票价为 934.4 元，较去年 五一假期 低 168 元，但高于 2019 年 100.2 元。图 6:三 大航司 客座率（%）图 7:三 大航司 可用座 公里同 比增 速（%）数据来源：Wind，中信建 投 数据来源：Wind，中信建 投 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01中国国航:客座率 南方航空:客座率 东方航空:客座率-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%2008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05南方航空 中国国航 东方航空 5 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 8:航 空业供 需增速 差与客 座率（%）数据来源：Wind，中信建 投 2024 年 05 月 10 日 全民 航执 行 客 运航 班 量 14063 架次，同 比 2019 年 减少 2.7%，其 中 国 内航 班 量 12170 架次，同比 2019 年 增长 3.4%，预 计 今日（05 月 11 日）执 行 航 班量 13591 架次，同比 2019 年 减少 4.9%，预计明 日（05 月 12 日）国 内航司 执 行 航班 量 14058 架 次。境内航司 可用座 公里 34.8 亿座公里，同比 2023 年同期增长 10.1%，环比上周 同期 减 少 3.3%。全民航 宽体机 利 用率为 5.8 小时/日，窄体 机 利用率为 7.5 小时/日，支 线 客机利用率 4.8 小时/日。南 方 航空飞机 利用率 居于三 大航 首位，达 7.5 小时/日。航班 量 TOP10 航司执飞率前 三 分别为：春 秋航空（95.0%）、吉祥航空（87.8%）、海 南航 空（84.9%），东 方航空 执飞 率达 84.2%，居于三大 航首位，中国 国航，南方航 空执 飞率分别 为 82.7%、82.4%。图 9:2024 年 中国民 航执行 客运航 班量日趋 势 数据来源：航班 管家，中信建 投 020406080100-300-250-200-150-100-500502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023行业供需增速差 民航正班客座率（右轴）6 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 10:南方 航空各 航线月度 经营 数据（单位：百 万）2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 3 月 2024 累计 总体 可用座 公里 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 30,892 27717 28,653 26234 28,131 30,346 30,751 28,444 89,541 增速 128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%71.4%65.4%194.9%253.35%149.7%40.4%39.1%22.4%33.7%收入客 公里 17,207 18,917 19,756 20,601 24,720 24,989 24988 23,251 20706 22,331 24,584 26,323 23,417 74,324 增速 164.1%412.2%247.8%111.6%75.4%101.1%64.1%257.5%324%197.9%56.5%55.5%36.1%49.1%客座率 74.1%76.0%75.3%79.4%80.9%80.9%78.7%81.2%78.9%79.4%81.0%85.6%82.3%83.0%增速 9.9%18.8%14.4%12.4%10.9%12.0%11.2%14.2%13%12.9%8.3%9.0%8.3%8.6%国内 可用座 公里 20,861 21,767 22,718 21,775 25,449 25,700 22452 23,144 20736 21,312 23,258 23,877 22,057 69,192 增速 117.1%267.7%158.2%56.1%30.3%48.5%64.2%161.1%217.32%109.7%14.3%17.7%5.7%12.5%收入客 公里 15,430 16,567 17,051 17,202 20,476 20,554 17512 18,964 16563 17,077 19,096 20,552 18,130 57,779 增速 148.6%394.2%220.5%83.4%49.7%71.9%59.2%217.7%281%151.4%29.0%31.6%17.5%26.0%客座率 74.0%76.1%75.1%79.0%80.5%80.0%78.0%81.9%79.8%80.1%82.1%86.1%82.2%83.5%增速 9.4%19.5%14.6%11.8%10.4%10.9%11.2%14.6%13%13.3%9.4%9.1%8.2%9.0%国际 可用座 公里 2,207 2,933 3,327 3,948 4,881 4,963 5045 5,265 5257 6,559 6,844 6,633 6,147 19,624 增速 324.2%455.9%528.1%600.8%717.7%612.0%706.5%563.5%534%538.7%487.7%290.8%178.6%287.2%收入客 公里 1,653 2,200 2,549 3,238 4,061 4,243 4143 4,115 3976 5,067 5,305 5,577 5,107 15,989 增速 448.1%554.9%617.0%823.1%896.3%835.7%756.4%708.2%682%654.3%529.2%355.3%209.0%329.7%客座率 74.9%75.0%76.6%82.0%83.2%85.5%82.1%78.2%75.6%77.2%77.5%84.1%83.1%81.5%增速 16.9%11.3%9.5%19.8%14.9%20.4%20.6%14.0%14%11.8%5.1%11.9%8.2%8.1%地区 可用座 公里 164 209 209 209 220 229 218 244 240 261 243 241 240 725 增速 478.4%1464.0%1956.4%1647.2%1153.3%805.6%1056.7%312.5%293%251.0%125.5%93.6%46.2%82.6%收入客 公里 125 151 156 162 183 192 159 171 166 187 182 193 180 556 增速 1816.8%2794.4%3030.3%2104.8%1382.6%1254.2%1059.7%601.9%561%522.0%173.1%121.3%44.6%99.4%客座率 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 84.0%72.8%70.3%69.1%71.7%74.9%80.1%75.1%76.7%增速 128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%27.8%35.4%29.0%27.9%31.2%13.1%10.0%-0.8%6.5%数据来源：公司 公告，中信建 投 7 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 11:东方 航空各 航线月度 经营 数据(单 位：百万)2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 3 月 2024 累计 总体 可用座 公里 17,249 19,138 20,840 20,538 23,626 24,217 22,019 22,576 21,364 22,567 24,877 25,009 23,305 73,191 增速 179.7%737.0%465.4%191.7%115.2%99.1%154.6%243.6%271.0%199.9%65.9%57.8%35.1%52.2%收入客 公里 12,145 13,792 14,593 15,595 18,526 18,786 16,209 17,401 16,275 17,164 19,259 20,852 18,931 59,043 增速 231.4%960.1%551.3%241.9%151.9%130.5%173.4%302.3%334.5%260.4%88.0%80.3%55.9%73.9%客座率 70.4%72.1%70.0%75.9%78.4%77.6%73.6%77.1%76.2%76.1%77.4%83.4%81.2%80.7%增速 11.0%15.2%9.2%11.2%11.4%10.6%5.1%11.3%11.1%12.8%9.1%10.4%10.8%10.1%国内 可用座 公里 15,506 16,744 17,685 16,981 18,983 19,225 16,951 17,134 15,803 15,955 17,783 17,798 16,376 51,958 增速 163.3%705.1%412.5%149.1%76.9%62.3%104.1%178.4%199.6%130.9%25.3%21.4%5.6%17.1%收入客 公里 11,036 12,308 12,623 12,958 14,914 14,898 12,490 13,512 12,346 12,332 14,043 15,009 13,385 42,437 增速 212.4%919.3%491.6%191.8%106.7%87.1%118.9%231.6%258.5%181.3%44.7%38.9%21.3%34.5%客座率 71.2%73.5%71.4%76.3%78.6%77.5%73.7%78.9%78.1%77.3%79.0%84.3%81.7%81.7%增速 11.2%15.5%9.6%11.2%11.3%10.3%5.0%12.7%12.8%13.9%10.6%10.7%10.6%10.6%国际 可用座 公里 1,447 1,994 2,718 3,138 4,201 4,523 4,647 4,953 5,029 6,046 6,509 6,668 6,377 19,555 增速 521.2%873.1%1063%1306%1602.9%1344.9%1346.3%1220.2%1050.0%1030.4%891.7%574.6%340.8%532.6%收入客 公里 891 1,215 1,672 2,322 3,245 3,501 3,415 3,536 3,558 4,432 4,800 5,421 5,145 15,366 增速 675.8%1205%1467%1840.5%2260.1%1796.7%1521.4%1432.7%1202.7%1232.8%998.9%773.5%477.3%688.6%客座率 61.6%60.9%61.5%74.0%77.2%77.4%73.5%71.4%70.7%73.3%73.7%81.3%80.7%78.6%增速 12.3%15.5%15.8%20.4%21.5%18.4%7.9%9.9%8.3%11.1%7.2%18.5%19.1%15.6%地区 可用座 公里 297 400 436 420 442 470 421 489 532 566 584 543 551 1,678 增速 576.4%24566%41069%79121%41580%1819%1752.9%1079.0%1056.8%593.8%323.9%180.2%85.6%167.0%收入客 公里 217 270 298 315 366 387 303 352 372 400 416 422 401 1,240 增速 1199%58570%119164%185229%64156%28140%2468.3%1639.8%1190.7%772.0%315.9%198.5%84.6%170.1%客座率 73.2%67.5%68.3%75.0%82.9%82.3%72.0%72.0%69.9%70.7%71.2%77.8%72.8%73.9%增速 35.1%39.1%44.5%42.0%29.0%28.9%20.1%23.2%7.3%14.5%-1.4%4.8%-0.4%0.8%数据来源：公司 公告，中信建 投 8 航空机场 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 12:春秋 航空各 航线月度 经营 数据（单位：百 万）2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 3 月 2024 累计 总体 可用座 公里 3,783 3,861 3,957 3,867 4,805 4,855 3,916 3,998 3805 4,042 4,436 4,648 4,525 13,609 同比增 速 90.1%302.7%167.0%62.1%34.9%39.9%53.5%89.4%141.1%72.0%41.1%35.3%19.6%31.4%收入客 公里 3,337 3,426 3,476 3,485 4,435 4,491 3,536 3,606 3641 3,606 4,030 4,322 4,057 12,408 同比增 速 148.3%436.0%239.8%85.7%58.6%67.0%78.5%125.0%139%105.5%50.8%44.5%21.6%37.8%客座率 88.2%88.7%87.8%90.1%92.3%92.5%90.3%90.2%88.5%89.2%90.9%93.0%89.7%91.2%同比增 速 20.7%22.1%18.8%11.5%13.8%15.0%12.7%14.3%16.3%14.5%5.8%5.9%1.4%4.3%国内 可用座 公里 3,293 3,296 3,363 3,277 4,049 4,085 3,393 3,506 3336 3,459 3,701 3,815 3,744 11,260 同比增 速 66.6%246.1%128.2%37.9%14.0%18.1%33.5%67.4%115.8%50.2%22.4%24.2%13.7%19.9%收入客 公里 2,921 2,972 3,012 2,993 3,773 3,789 3,126 3,219 3198 3,099 3,389 3,557 3,367 10,314 同比增 速 118.2%367.5%195.9%59.9%35.3%41.3%58.4%102.1%99.8%79.4%31.2%31.6%15.3%25.7%客座率 88.7%90.2%89.6%91.3%93.2%92.8%92.1%91.8%89.6%89.6%91.6%93.2%89.9%91.6%同比增 速 21.0%23.4%20.5%12.6%14.6%15.3%14.5%15.8%17.1%14.6%6.1%5.3%1.3%4.2%国际 可用座 公里 429 502 533 532 701 713 466 438 413 526 671 768 711 2,151 同比增 速 3240%7561%6364.0%6427.2%6448.8%7276.7%5127.9%2842.6%4265%1252.8%598.9%