敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研 究报告 传统 商用车企4 月产销快评 Table_IndNameRptType 汽车 行业研 究/行 业点 评 Table_IndRank 行业评 级：增持 报告日期：2024-05-10 Table_Chart 行业指数与沪深 300 走势比较 Table_Author 分析师：姜肖伟 执业证书 号：S0010523060002 电话：18681505180 邮箱：Table_Report 相关报告 1.传 统 乘 用 车 企 4 月 产 销 快 评 2024-05-09 2.新势 力上市 公司 24 年 4 月销量 点评 2024-05-06 3.报废 更新细 则出 台，释放 消费观 望情绪 2024-04-28 主要观 点：Table_Summary 4 月江铃汽车 销量同比增 长 29.5%，轻客皮卡 SUV 领衔增长 4 月江 铃汽 车销 量 30,367 辆，同比 增长 29.5%，环比减 少 9.3%；1-4 月 累计 销量 104,689 辆，同 比增 长 9.8%。4 月江 铃汽 车产 量 28,593 辆，同 比增 长 21.9%，环 比下 降 14.8%；1-4 月 累计 产量 104,495 辆，同比 增长 13.7%。4 月江铃 汽车 产销 差-1,774 辆，较上 月库 存增 量 96 辆大 幅下 降，车企 端 进入去 库存 阶段。4 月福田汽车销量下滑，新能源车市场稳步增 长 4 月 福田 汽车 销量 45,066 辆，同 比减 少 11.7%，环 比减 少 38.0%；1-4 月 累计 销量 200,093 辆，同 比减 少 5.29%。4 月福 田汽 车产 量 41,006 辆，同 比减 少 41.5%，环 比下 降 12.9%；1-4 月 累计 产量 203,070 辆，同比 增长 3.09%。4 月 福田 汽车 产销 差-4060 辆，车企 端连 续两 个月库 存 净 减少。4 月金龙汽车销量同环比 下滑，产量同比增长，企 业端库存净增加 4 月金 龙汽 车销 量 3,758 辆，同 比下 降 12.5%，环 比下 降 18.4%；1-4 月 累计 销量 13,637 辆，同比 增 长 21.2%。4 月金 龙汽 车产 量 4,629 辆，同 比增 长 10.2%，环 比下 降 3.9%；1-4 月累 计产量 14,422 辆，同比 增长 13.4%。4 月 金龙汽 车产 销差871 辆，较上 月库 存增 量 212 辆大 幅增 加。4 月一汽解放重卡销量行 业领先，中轻货车增 长显 著 4 月一 汽解 放销 量 28,670 辆，同 比增 长 36.4%，环 比减 少 17.3%；1-4 月 累计 销量 107,133 辆，同 比增 长 34.79%。4 月一 汽解 放产 量 24,626 辆，同 比增 长 10.9%，环 比下 降 28.0%；1-4 月 累计 产量 102,727 辆，同比 增长 7.91%。4 月一汽 解放 产销 差-4040 辆，车企 端连 续两 个月库 存 净 减少。4 月宇通客车销量同环比 大增，大型客车增速 迅猛 4 月宇 通客 车销量 4,598 辆，同 比增 长 62.1%，环 比增长 29.6%；1-4 月 累计 销量 12,329 辆，累计 同比 增 长 69.5%。4 月宇 通客 车产 量 4,977 台，同 比增 长 60.9%，环 比增 长 23.2%；1-4 月累 计产量 13,338 台，累计 同比 增长 65.6%。4 月宇 通客 车产销差 379 台，较上 月 490 台小幅 下降，连 续两 月库 存 净增 加。4 月东风商用车卡车基本 盘销量同比下降，客 车延 续上升趋势 4 月东 风商 用车 中，卡车 销量 25,955 辆，同 比减 少 10.4%，环 比减少 42.9%；1-4 月累 计销 量 130,166 辆，同比 增长 10.88%；东风 客车销 量 1,428 辆，同 比增 加 7.6%，环 比增 加 2.0%；1-4 月累 计销 量5,156 辆，同比 增长 43.9%。风险提示 国内汽 车市 场需 求不 及预 期；海外 市 场需 求恶 化。-30%-19%-9%2%12%23%5/23 8/23 11/23 2/24 5/24汽车 沪深300Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 2/21 证券研 究报告 正文目录 1 江铃汽车 4 月销 量 同比 增长 29.5%，轻客皮卡 SUV 领衔增长.4 1.1 江铃汽车 4 月产 销量齐 增，销量 同比增 长 29.5%.4 1.2 江铃汽车 4 月分 部销量 趋势分化，轻客 皮卡 SUV 领衔，同 比增势 良好，江淮 卡车同环 比双下 降.5 1.2.1 4 月轻 型客车 销量同 比增长 54.8%.5 1.2.2 4 月卡 车销量 同比下 降 1.8%，环比下 降 21.4%.5 1.2.3 4 月皮 卡销量 同比增 长 40.2%.6 1.2.4 4 月 SUV 销 量同比 增 长 30.5%，环 比增长 32.6%.6 2 福田汽车 4 月销 量 下滑，新 能 源 车市 场 稳步 增 长.7 2.1 福田汽车 4 月销 量同比 下滑.7 2.2 福田汽车 4 月新 能源销 量同比+16.8%，渗透率 缓 慢提高.8 2.3 福田汽车 4 月货 车基本 盘面临调 整，同 比减少 12.3%.8 2.4 福田汽车 4 月客 车销量 微调.9 3 金龙汽车 4 月销 量 同环 比下 滑，产量 同 比增 长，企 业端 库 存 净增 加.10 3.1 金龙汽车 4 月销 量同比 降低、产 量扩张.10 3.2 销量结 构：轻 型客车 份 额缩减，中型车 销量同 比增 长.10 3.3 金龙客车 4 月产 量同比 上升 10.2%.11 3.4 产量结 构：中 型客车 产 量大增.11 3.5 金龙汽 车产销 差扩大，库存展现 净增加 趋势.12 4 一汽解放 4 月销 量 重卡 销量 行 业 领先，中轻 货 车增 长显 著.13 4.1 一汽解放 4 月销 量同比 大幅增加.13 4.2 一汽解放 4 月产 销差继 续为负，本月库 存减少 量较 上月继续 增加.13 4.3 一汽解放 4 月重 型货车 销量稳定 增长，保持行 业领 先.14 5 宇通客车 4 月销 量 同环 比大 增，大型 客 车增 速 迅猛，占 比 产 销结 构 过半.15 5.1 宇通客车 4 月销 量同比 增长 62.1%,中 型客车 占比 提升.15 5.2 宇通客车 4 月产量 4977 台,中 型客车 产量提 升.16 5.3 宇通客车 4 月产 销差 379 台.17 6 东 风 商 用车 4 月 卡 车基 本盘 销 量 同比 下 降，客 车延 续上 升 趋 势.18 6.1 东风商 用车 4 月 卡车销 量同环比 下降，产销差 由负 转正，库 存净增 加.18 6.2 东风商 用车 4 月 客车销 量同比增 加 7.6%，产 量库 存呈下降 趋势.19 风 险 提 示：.20 XVAZwPqNsRoPtNoNmRoRnMbRdNbRnPmMnPqMkPqQnQeRnMtQ7NoOzRuOtOnQwMtPzQTable_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 3/21 证券研 究报告 图表目录 图表 1 4 月 江 铃汽 车 销量 同比 增 长 29.5%（单 位：辆）.4 图表 2 4 月 江 铃汽 车 产量 同比 增 长 21.9%（单 位：辆）.4 图表 3 4 月 江 铃汽 车 产销 差-1,744 辆（单位：辆）.5 图表 4 4 月江 铃 汽车 轻 型客车 销 量 同比 增 长 54.8%（单位：辆）.5 图表 5 4 月江 铃 汽车 卡 车销量 同 比 下降 1.8%（单 位：辆）.6 图表 6 4 月 江 铃汽 车 皮卡 销量 同 比 增长 40.2%（单 位：辆）.6 图表 7 4 月 江 铃汽 车 SUV 销 量 同 比 增长 30.5%（单 位：辆）.6 图表 8 4 月福 田 汽车 销 量同比 减 少 38.0%（单 位：辆）.7 图表 9 4 月福 田 汽车 产 量同比 减 少 41.5%（单 位：辆）.7 图表 10 4 月 福田 汽 车产 销差-4060 辆（单 位：辆）.8 图表 11 4 月 福 田汽 车 新能源 车 销 量占 比 6.0%（单 位：%）.8 图表 12 4 月 福田 汽 车货 车销 量 40,674 台，同比下降 12.3%（单位：辆）.9 图表 13 4 月 福田 汽 车客 车销 量 4177 台，同 比 减少 0.8%（单 位：辆）.9 图表 14 4 月 金龙 汽 车销 量同 比 降 低 12.5%（单 位：辆）.10 图表 15 4 月 金龙 客 车销 量结 构 变 化（单 位：%）.10 图表 16 4 月 金龙 汽 车产 量同 比 增 长 10.2%（单 位：辆）.11 图表 17 4 月 金龙 客 车产 量结 构 变 化（单 位：%）.11 图表 18 4 月 金龙 汽 车产 销差 871 辆（单 位：辆）.12 图表 19 4 月 一汽 解 放销 量同 比 增 长 36.4%（单 位：辆）.13 图表 20 4 月 一汽 解 放产 量 24,626 辆（单 位：辆）.13 图表 21 4 月 一 汽 解 放产 销差-4040 辆（单位：辆）.14 图表 22 4 月 一汽 解 放重 型货 车 销 量 18,062 台，同 比增 长 7.8%（单 位：辆）.14 图表 23 4 月 宇通 客 车销 量 4,598 辆，同比增长 62.1%（单 位：辆）.15 图表 24 4 月 宇通 客 车销 量结 构 变 化（单 位：%）.15 图表 25 4 月 宇通 客 车产 量 4977 台，同比增长 60.9%（单 位：辆）.16 图表 26 4 月 宇通 客 车产 量结 构 变 化（单 位：%）.16 图表 27 4 月 宇通 客 车产 销差（单 位：辆）.17 图表 28 4 月 东风 卡 车销 量同 比 下 降 10.4%（单 位：辆）.18 图表 29 4 月 东风 卡 车产 量同 比 微 增 0.1%（单 位：辆）.18 图表 30 4 月 东风 卡 车产 销差 4,739 辆（单位：辆）.19 图表 31 4 月 东风 客 车销 量同 比 增 长 7.6%（单 位：辆）.19 图表 32 4 月 东风 客 车产 量同 比 下 降 16.9%（单 位：辆）.20 图表 33 4 月 东风 客 车产 销差-274 辆（单 位：辆）.20 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 4/21 证券研 究报告 1 江 铃 汽车 4 月 销 量同 比 增长 29.5%，轻客 皮卡 SUV 领 衔增长 1.1 江铃汽 车 4 月 产销量 齐 增，销量 同比增长 29.5%4 月江铃汽 车销量 30,367 辆，同比 增长 29.5%，环比 减少 9.3%；1-4 月 累计销 量104,689 辆，同比 增长 9.8%。4 月江铃 汽车产量 28,593 辆，同比 增长 21.9%，环比 下降 14.8%；1-4 月累计 产 量104,495 辆，同比 增长 13.7%。4 月江铃 汽车产 销差-1,744 辆，较 上月库 存增量 69 辆 大幅减少，相 较 24 年 前三 月库存净增 长而言，4 月 份车 企端库存 初显降 低趋势。图表 1 4 月江铃汽车销量 同比增长 29.5%（单位：辆）资料来源：公司产销快报公告，华安证券研究所 图表 2 4 月江铃汽车产量 同比增长 21.9%（单位：辆）资料来源：公司产销快报公告，华安证券研究所-5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024-5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024mUxqXx28wZuPHn4B4yEx/ZKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MPty8iRhzlj6yPQ/cLBLqFY Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 5/21 证券研 究报告 图表 3 4 月江铃汽车产销 差-1,744 辆（单位：辆）资料来源：公司产销快报公告，华安证券研究所 1.2 江铃汽 车 4 月分部销 量趋势分化，轻客 皮卡 SUV 领衔，同比增 势良好，江淮卡车 同环比双下降 1.2.1 4 月 轻型 客车销量 同比 增长 54.8%4 月江铃 汽车轻 型客车 销售 7,919 台，同 比增长 54.8%，环比减 少 15.5%，轻型客车占公司 当月总 销量 26%。1-4 月累计 销售 25,098 台，累计同比 增长 10.9%。1.2.2 4 月 卡车 销量同比 下降 1.8%，环比 下降 21.4%4 月江铃 汽车卡 车销售 5,688 台，同 比下降 1.8%，环比 下降 21.4%；1-4 月累 计卡车销售 19,413 台，累计同 比下降 13.9%。-6,000-4,000-2,000-2,000 4,000 6,000 8,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024图表 4 4 月江铃汽车轻型 客车销量同比增长 54.8%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 6/21 证券研 究报告 1.2.3 4 月 皮卡 销量同比 增长 40.2%4 月江铃 汽车皮 卡销售 5,720 台，同 比增 长 40.2%，环 比下降 33.1%；1-4 月累计卡车销售 24,435 台，累计 同比增长 47.7%。图表 6 4 月江铃汽车皮卡 销量同比 增长 40.2%（单位：辆）资料来源：公司产销快报公告，华安证券研究所 1.2.4 4 月 SUV 销量同比 增长 30.5%，环比增长 32.6%4 月江铃汽车 SUV 销售 11,040 台，同比增长 30.5%，环比增长 32.6%；1-4 月累计 SUV 销售 35,743 台，累 计同比增 长 6.5%。图表 7 4 月江铃汽车 SUV 销量同比 增长 30.5%（单位：辆）资料来源：公司产销快报公告，华安证券研究所-2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024-2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024图表 5 4 月江铃汽车卡车 销量同比 下降 1.8%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 7/21 证券研 究报告 2 福田 汽车 4 月 销 量下 滑，新 能 源车 市 场稳 步增长 2.1 福田汽 车 4 月 销量同 比下滑 4 月福田 汽 车销量 45,066 辆，同比 减少 11.7%，环比减少 38.0%；1-4 月 累计销量 200,093辆，同比 减少 5.29%。4 月福田 汽车产量 41,006 辆，同比 减少 41.5%，环比 下降 12.9%；1-4 月累计 产 量203,070 辆，同比增 长 3.09%。4 月福田 汽车产 销差-4060 辆，车企 端连续 两个月 处 于库存减少状 态。图表 8 4 月福田汽车销量 同比减少 38.0%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 9 4 月福田汽车产量 同比减少 41.5%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 8/21 证券研 究报告 2.2 福田汽 车 4 月新能源 销量同比+16.8%，渗透 率缓慢提高 4 月 福田 汽车新 能源车 销售 2,705 台，同 比增长 16.8%，环比减 少 35.5%，这是由于 3 月份 为 销售大 月。新 能 源车销量 占比 6.0%，较 上 月增加 0.2 pct，渗透率 提升 缓慢。1-4 月 新能 源 累计 销售 12,027 台，累计同 比增长 29.2%。2.3 福田汽 车 4 月货车基 本盘面临调整，同 比减少 12.3%4 月福田 汽车货 车销售 40,674 台，同比减少 12.3%，环 比减少 37.6%；1-4 月累 计货车销售 180,806 台，累计 同比减少 3.95%。货车 是福 田汽车的 传统强 项，本次 销 量的减少也反 映了行 业内部 的适 度调整。图表 10 4 月福田汽车产 销差-4060 辆（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 11 4 月福田汽车新能 源车销量占比 6.0%（单位：%）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-20,000-15,000-10,000-5,000-5,000 10,000 15,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 20240.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 9/21 证券研 究报告 2.4 福田汽 车 4 月客车销 量 微调 4 月福田 汽车 客 车销售 4,177 台，同比 减少 0.8%，环比 减少 42.0%，环 比的减 少是公司在 3 月份 客车 的 销量 逆 流上涨，销量较 多导致 的；1-4 月累 计货车 销 售 18,360 台，累计同比 减少 14.13%。图表 12 4 月福田汽车货 车 销量 40,674 台，同比下 降 12.3%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 13 4 月福田汽车客 车 销量 4177 台，同比减少 0.8%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024-1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 10/21 证券 研究报告 3 金 龙 汽车 4 月 销 量同 环 比下 滑，产 量 同比 增长，企业 端 库存 净 增加 3.1 金龙汽 车 4 月销量同 比降低、产量扩张 4 月金龙汽 车销量 3,758 辆，同比 下降 12.5%，环 比下降 18.4%；1-4 月 累计销 量13,637 辆，同比增 长 21.2%。3.2 销量结构：轻型客车 份额缩减，中型车 销量同比增长 4 月大型 客车销量 1,760 台，同比微增 0.11%，环比增 长 4.0%，占 公司销 量 46.8%；1-4 月累计 销量 5,528 台，同比增长 13.9%，累 计占 比 40.5%。4 月中型 客车销 量 722 台，同比增长 33%，环比 下降 22.5%，占公司 销量 19.2%；1-4 月累计 销量 2,539 台，同比增长 126.3%，累计占 比 18.6%。4 月轻型客 车销量 1,276 台，同比减少 36.0%，环 比减少 35.6%，占公 司销量 34.0%；1-4 月累计 销量 5,570 台，同比增长 5.6%，累计 占比 40.8%。图表 14 4 月金龙汽车销 量同比降低 12.5%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 15 4 月金龙客车销 量结构变化（单位：%）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 20240%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04大型客车 中型客车 轻型客车Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 11/21 证券 研究报告 3.3 金龙客 车 4 月产量同 比上升 10.2%4 月金龙 汽车产量 4,629 辆，同比增长 10.2%，环 比下 降 3.9%；1-4 月累 计产量14,422 辆，同比增 长 13.4%。3.4 产量结构：中型客车 产量大增 4 月大 型客车 产 量 2,004 台，同比 增长 17.3%，环比增 长 5.9%，占公司 产 量 43.3%；1-4 月累计 5,789 台，同比 增长 7.7%，累计 占比 40.1%。4 月中型 客车产量 807 台，同比增长 71.3%，环 比增长 24.9%，占 公司产量 17.4%；1-4 月累计 销量 2,400 台，同比增 103.6%，累 计占比 16.6%。4 月轻型客 车产量 1,818 台，同比减少 10.1%，环 比减少 20.2%，占公 司产量 39.3%；1-4 月累计 销量 6,233 台，同比增长 1.1%，累计 占比 43.2%。图表 16 4 月金龙汽车产 量同比增长 10.2%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 17 4 月金龙客车产 量结构变化（单位：%）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 20240%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04大型客车 中型客车 轻型客车Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 12/21 证券 研究报告 3.5 金龙汽车产 销差扩大，库存展现净增加 趋势 4 月金龙 汽车产 销差 871 辆，较上 月库存 增量 212 辆大 幅增加，相较 过去几 年同期库存水平 而言，2024 年 4 月库存净 增加量 突破前 高（2021 年 4 月净 增加 750 台），4 月份金龙汽 车库存 有进一 步增 加趋势。图表 18 4 月金龙汽车产 销差 871 辆（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-2,000-1,500-1,000-500-500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 13/21 证券 研究报告 4 一 汽 解放 4 月 销量 重 卡 销量 行 业领 先，中 轻货 车 增长 显 著 4.1 一汽解 放 4 月 销量同 比大幅增加 4 月一汽 解放销量 28,670 辆，同比 增长 36.4%，环比 减少 17.3%；1-4 月累计 销 量107,133 辆，同比 增长 34.79%。一汽 解放今 年销 量继 续保持强 势增长 势头。4.2 一汽解 放 4 月产销差 继续为负，本月库 存减少量较上月继续增加 4 月一汽 解放产量 24,626 辆，同比 增长 10.9%，环比 下降 28.0%；1-4 月累计 产 量102,727 辆，同比 增长 7.91%。图表 19 4 月一汽解放销 量同比增长 36.4%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 20 4 月一汽解放产 量 24,626 辆（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 14/21 证券 研究报告 4 月一汽 解放产 销差-4040 辆，车企 端连续 两个月 处于 库存减少 状态，且减少 幅度还在增加。4.3 一汽解 放 4 月重型货 车销量稳定增长，保持行业领先 4 月一汽 解放重 型货车 销售 18,062 台，同比 增长 7.8%，环比减 少 30.7%。1-4 月累计销售 77,249 台，累 计 同比增长 26.3%。在重型 货 车领域，一汽 解放继 续展现 其深厚实力，销 量稳定 增长，继续 保持行业 领先。图表 21 4 月一汽解放产 销差-4040 辆（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 22 4 月一汽解放重 型货车 销量 18,062 台，同 比 增长 7.8%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-35,000-30,000-25,000-20,000-15,000-10,000-5,000-5,000 10,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 15/21 证券 研究报告 5 宇 通 客车 4 月 销 量同 环 比大 增，大 型 客车 增速 迅 猛，占 比产 销 结构 过半 5.1 宇通客 车 4 月销量同 比增长 62.1%,中型 客车占比提升 4 月宇通 客车销 量 4,598 辆，同比增 长 62.1%，环比增 长 29.6%；1-4 月累 计销量12,329 辆，累计同 比增长 69.5%。4 月大型 客车销量 2,550 台，同比增长 64.5%，环比 增 长 22%，占 公司销 量 55%;1-4 月累计 销量 7,145 台，同 比增长 95.8%，累计 占比 58.0%。4 月中型 客车销量 1,584 台，同比 增长 67.3%，环比 增 长 48.7%，占 公司销 量 34%；1-4 月累计 销量 3,956 台，同比增长 71.3%，累 计占 比 32.1%。4 月轻型 客车销 量 464 台，同比增长 36.9%，环 比增 长 18.1%，占 公司销 量 10%；1-4 月累计 销量 1,228 台，同比下降 6.6%，累计 占比 10%。图表 23 4 月宇通客车销量 4,598 辆，同比增长 62.1%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 图表 24 4 月宇通客车销 量结构变化（单位：%）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 20240%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04大型客车 中型客车 轻型客车Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 16/21 证券 研究报告 5.2 宇通客 车 4 月产 量 4977 台,中型客车产 量提升 4 月宇通 客车产 量 4,977 台，同比增 长 60.9%，环比增 长 23.2%；1-4 月累 计产量13,338 台，累计同 比增长 65.6%。图表 25 4 月宇通客车产 量 4977 台，同比增长 60.9%（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 4 月大型 客车产量 2,785 台，同比增长 56.7%，环比增 长 11.1%，占 公司产 量 56%;1-4 月累计 产量 7,989 台，同 比增长 84.9%，累计 占比 59.9%。4 月中型 客车产量 1,683 台，同比增长 78.7%，环比 增 长 44.6%，占公 司销量 33.8%；1-4 月累计 产量 4,095 台，同比增长 77.4%，累 计占 比 30.7%。4 月轻型 客车产量 509 台，同比增长 36.1%，环比 增 长 38.3%，占公 司销量 10.2%；1-4 月累计 产量 1,254 台，同比下降 12.1%，累 计占 比 9.4%。图表 26 4 月宇通客车 产 量结构变化（单位：%）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,0001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 2023 20240%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04大型客车 中型客车 轻型客车Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 17/21 证券 研究报告 5.3 宇通客 车 4 月产销 差 379 台 4 月宇通 客车产 销差 379 台，较上月 490 台小幅 下降，连续两个 月处于 库存增 加状态。图表 27 4 月宇通客车 产 销差（单位：辆）资料来源：公司产销快报，华安证券研究所-1,400-1,200-1,000-800-600-400-200-200 400 600 8001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12月2021 2022 2023 2024Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅 末页重要声明 及评级说明 18/21 证券 研究报告 6 东 风 商用车 4 月 卡 车基 本盘 销 量同 比 下降，客 车 延续 上 升趋 势 6.1 东风商用 车 4 月卡车 销量 同环比下降，产销差由负转正，库存净 增加 4 月 东风 商用车 中，卡 车销量 25,955 辆，同比 减少 10.4%，环比 减少 42.9%；1-4月累计销 量 130,166 辆，同 比增长 10.88%。4 月 东风 商用车 中，卡车产量 30,694 辆，