敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2023 年 2 月 21 日 行业研究 从 银行 视角 看“资 本新 规”商业 银行资 本管理办 法（征 求 意见稿）解 读系列 报告之三 银行 业 商 业银 行资本 管理 新规 出台，围绕构建 差异 化的 资本 监管 体系，进一 步完善 三支柱 监管 要求。2012 年 6 月，银保监 会 发布 商业 银行 资本 管理 办法（试行）（以下简称“资本 办法”），确立了 以资本 充足率、杠杆率、流动性 为核心的资本监管 标准，但对于 风 险加权资产 的计量 仍沿 用巴 塞尔协议 II 的 计量框 架，意味着现 行 计量 规则 仍 面临 风险敏感 性不足、计量 结果 不可比等 诸多缺 陷。2017年巴塞尔 协议 III 最终 方案 出台后，我国开始 着手对 资本办法 进行 修订，2020年起组织 进行了 多轮定 量测 算并在内 部征求 意见，并推 动银行进 行 IT 等系 统改造，最终 于今年 2 月 18 日 发布了 商业银 行资本 管理 办法（征 求意见 稿），并计划自 2024 年 开始实 施。该征求意 见稿 构建了 差异 化 的资本 监管体 系，按照业务规模 和风险 差异 将 银行 划分为三 个档次，匹 配不同 的资本监 管方案；进 一步完善三支 柱 监管 要求，对 第 一支柱下 风险加 权资产 计量 规则 进行 重构、完善 调整第二支柱 监督检 查规定，全 面提升第 三支柱 信息披 露标 准和内容。新巴 III 对 信用 风险 标准法进 行了 全方 位的重 塑，改革重 点 包 括：对公 业务 方面，新增“投资 级”企业、中 小 企业 两 类风 险子 类，并分 别 单设75%、85%的 风险权 重系数，均低于 资 本办法 100%的 风 险权重；房开 贷 根据是否符合 审慎 要求分为 100%、150%两档。我国 当前 房开贷 多不满 足审慎 条件，资本 消耗或 明显 提 升；对公表外 方面，贷款承 诺、国内信用 证 CCF 上调。零售业务 方面，a、非房 零售：符合“监管 零售”定 义的个人 债权才 适用 75%的风险权 重，否 则将采 用 100%的风险 权重，下调优质信用卡风 险权重 至 45%。考虑到我 国银行 业信用 卡资 产质量整 体较为 优异，且 1000 万以上 的个人 债权占比较小，预估 非房零 售业务 的资本消 耗或有 所改善。b、按揭 贷款：根据贷款是否符合审 慎条件、还款 源是 否依赖于 抵押房 产的现 金流、抵押房 产的 LTV 确认风险权重。总 体 看，现房按揭 权重有 所下降，期 房、三 套以上 风 险权重 有所上 调。金融 同 业 业 务 方面，新 标 准 法 将 商 业 银 行 按 资 本 充 足 率 等 达 标 情 况 划 分 为A+、A、B、C 四档。目 前 大多数银 行处 在 A 档，3M 以上长期 风险权 重由 25%上调至 40%，中长 期限 同 业授 信风 险权 重上 升，旨在 约束 资金 空转。非 银同业方面，“投资级”非银 机构 风险权重 从 100%下 降至 75%，资本占 用有 所 减少。投资 业务 方面，地方一般债风 险权重 由 20%降至 10%；次 级债 风 险权 重 由100%上调至 150%；短期 限、高评 级、优先档 ABS 权重有所下 调；资管 业务 采用穿透 法 或授权 基础法，否 则 一律采用 1250%的 风险 权重，资本 消耗有所 提升。新 巴 III 体系 下 的银行 展业方向：对 公业 务：鼓励开展投资 级企业、中小企 业及商用 房 地产抵押，后续 制 造业、绿色、普惠 等重点 领 域和薄弱 环节仍 是银行 体系重点发 力点；约束低 项目 资本金比 例的房 开贷；零售 业务：鼓励优质信用卡贷款、二套 及以内 的现房 按揭；约束 1000 万以 上的 个人业务、期 房 按揭、三套房及以 上的按 揭；金融 同业：鼓励投资级非银机 构业务，短期限、高评 级的银行类 同业业 务；约 束长 期限、低 评 级的 银行类 同业 业务；投资业务：鼓励投资地 方政府 一般债；鼓 励优先档、短期 高评级的 ABS 业务；约束投 资次级债；对股权 投资态 度中性；鼓励资管 业务穿 透管理，严 格控制无 法穿透 的资管 业务；表外 项目：避免资本套利，适度控 制表外 扩张，从严约 束贷款 承诺与 信用证；违约债 权：以“债务人”为中心 理念，鼓励 加大拨备 计提，提升覆 盖水平，增 加未覆 盖风险 的 资 本消耗。风险 提 示：个别 银行受影响 较大，达标 进程 偏慢。买入（维持）作者 分析师：王一 峰 执业证 书编 号：S0930519050002 010-50578031 分析师：刘杰 执业证 书编 号：S0930522110002 010-56518032 分析师：董文 欣 010-57378035 执业证书 编 号：S0930521090001 联系人：蔡霆 夆 010-50578038 联系人：赵晨 阳 010-50578030 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 银 行业 目 录 1、对标国际 监管实践，资本管理办 法优化.4 1.1、Basel III 框架的中 国化 进 程.4 1.2、“资本新规”总体改 革要 点 与三支 柱监管 要求.5 1.3、新标准 法下“资本新 规”与 资本 办法 对比 评估总 览.7 2、“资本新规”对标准法修订分析.9 2.1、地方政 府一般 债.9 2.2、公司风 险暴露.9 2.2.1、一 般公 司风 险暴 露.9 2.2.2、专 业贷 款风 险暴 露.10 2.3、房地产 风险暴 露.11 2.3.1、居 住用 房地 产风 险 暴露.12 2.3.2、商 用房 地产 风险 暴 露.12 2.3.3、房 地产 开发 风险 暴 露.13 2.4、零售风 险暴露.13 2.5、金融同 业业务.14 2.6、股权和 次级债 权.15 2.7、资产证 券化.15 2.8、资产管 理产品.16 2.9、已违约 资产.17 2.10、表外项 目.18 3、“资本新规”对国内银行业影响几 何？.19 3.1、资本占 用“有升有降”，影 响总体 可控.19 3.1.1、对 公业 务：优质 企 业、中 小微 企 业 资本 占用 下降，房开 贷资 本消 耗或 明显加 剧.19 3.1.2、零 售业 务：期房 按 揭或导 致按 揭贷 款总 体资 本占用 水平 微幅 提升，非 房零售 预计 总体 改善.19 3.1.3、同 业业 务：受商 业 银行风 险权 重增 加影 响，资本占 用或 明显 提升.20 3.1.4、投 资业 务：资管 产 品资本 消耗 加大，二 级资 本债影 响或 相对 有限.21 3.1.5、表 外项 目：信用 卡 承诺资 本占 用下 降，但国 内信用 证 CCF 显著提 升.21 3.1.6、违 约债 权：在权 重 系数提 升、交叉 违约 条款 影响下，预 估违 约债 权资 本占用 将有 所提 升.22 3.2、新巴 III 体系下的 银行 展业 方向.22 4、风险分析.23 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 银 行业 图目录 图 1：对标 巴塞 尔监 管要 求，我 国商 业银 行资 本管 理体系 不断 完善.5 图 2：居住 用房 地产 风险 暴露权 重示 意图.12 图 3：商用 房地 产风 险暴 露 权重 示意图.13 图 4：2022 年，我国 期房 销售面 积为 现房 的 5 倍左 右.20 图 5：存量 同业 存单 规模 按原始 期限 划分.21 表目录 表 1：新巴 III 按照银行 间 的业务 规模 和风 险差 异，将银行 划分 为三 档.5 表 2：“资 本新 规”依 据银 行储备 资本 的达 标程 度，对分红 比例 做出 限定.6 表 3：新巴 III 与资本 办 法各 类风 险暴 露风 险权 重对比.7 表 4：新巴 III 与资本 办 法利 率债 风险 权重 对照 表.9 表 5：新巴 III 与资本 办 法一 般公 司风 险暴 露风 险权重 对照 表.10 表 6：新巴 III 专业贷款 风 险暴露 风 险 权重.10 表 7：新巴 III 关于房地 产 风险暴 露的 资本 计量 取决 于三个 原则.11 表 8：房地 产开 发风 险暴 露风险 权重 对照 表.13 表 9：新巴 III 与资本 办 法零 售风 险暴 露风 险权 重对照 表.14 表 10：新 巴 III 与资本 办法 金融 机构 风险 暴露 权重对 照表.14 表 11：新 巴 III 与资本 办法 股权、次 级债 及其 他资本 工具 风险 权重 对照 表.15 表 12：新 巴 III 与资本 办法ABS 外部 评级 法计 量规则.16 表 13：长 期外 部评 级法 基 础风险 权重 对应 表.16 表 14：新 巴 III 与 资本 办法 资管 产品 风险 加权 资产计 量方 法对 照.17 表 15：新 巴 III 与资本 办法 已违 约资 产风 险权 重 对照 表.17 表 16：新 巴 III 与资本 办法 表外 项目 信用 转换 系数对 照表.18 表 17：国 股银 行信 用卡 规 模及资 产质 量情 况.20 敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告 银 行业 2023 年 2 月 18 日，银 保监 会出台了商业 银行资 本管 理办法（征求意 见稿）（以下简称“资本 新规”或“新 巴 III”），面向全市场公开征求意见，并 明确2024 年 1 月 1 日起正 式实 施。本 篇 报 告是新 巴 III 研究系 列报 告之 三，将从银 行经 营视 角，深入 分析 商 业银 行资 本管 理办法（征求意见 稿）对银 行各 项业务带 来的 影响。1、对标国 际监管实践，资本管理办法 优化“资本新 规”结 合 国际 监管 改革最新 成果 与 国内商 业银 行经营形 势变化，对 2012年版 商 业银行 资本管 理办 法（试行）进 行了系 统性 修订，进 一步优 化了商 业银行资本 管理体 系。1.1、Basel III 框架的中 国化进程 响应 G20 关于 Basel III 的实 施倡 议，增强国 内银 行抵御 风险 能力，2012 版 资本 办法 出 台。全球金融危 机以来，按照 G20 领导人 确定的改 革方向，金融 稳定理事会（FSB）和 巴 塞 尔银 行 监 管 委 员 会（BCBS）积极推进国际金融监管改革。2010 年 11 月，G20 首 尔峰会批 准 了巴 塞尔委 员会（BCBS）起 草的 第三版 巴塞尔 协议（Basel III），确 立了银 行业资 本和流 动性监管 的新标 准，要求各成员国 从 2013 年开 始实 施。我国 2012 年 1 月 召开 的第四次 全国金 融工作 会议明确要 求，推动 银行业 实 施国际新 监管标 准，建立 全 面审慎的 资本监 管和风 险管理体系。2012 年 6 月，原 银监会 发布 商业银 行资 本管理办 法（试 行）。资本办 法坚持 国际 准则 与国内实 际相结 合、Basel II 和 Basel III 统 筹推进，宏观审慎 与微观 审慎 相 结合 的 总体思 路，主 要包括 建立 统一配套 的资本 充足率 监管体系、严格 明确资 本 定义、扩大 资本覆 盖风 险 范围、强调差异 监管、合理 安排资本充足 率达标 过渡期 等方 面内容。2017 年巴塞 尔协 议 III 最 终方 案确 定，叠加 国内 商业 银行 经营 形势 变化，资 本办 法 需依 据新情 况进 行调整。为提升银行体系 风险加 权资产计 量的风 险敏感 性、计量结果 的可比 性，巴 塞尔 银行监管 委员会（BCBS）于 2017 年 12 月发布 了 巴塞尔 III：后危机 改革 的 最终 方案（以下 简称 最终方案），计划于 2023-2028年实 施，未来 将有 序 开 展“监管 一致 性”（RCAP）评 估。与此 同时，随着 国内经济金融 形势和 商业银 行业 务模式的 变化，2012 年版 资本办 法实 施过程 中也 遇到一 些新问 题。基 于此，银保监 会于 2023 年 2 月 18 日发布了 商业 银行资本管理 办法（征求 意见稿），对 资本办 法 进 行 修订并面 向社会 公开征 求意见。新 巴 III 充分考 虑了 国际监管 要求与 国内实 际情 况，有利 于促进 银行持 续提升风险 计量精 细化程 度。“资本 新规”修 订基 于坚持风 险为 本、强调 同质 同类比较、保持监 管总 体稳 定三大 原则。最终方案 延续 了巴塞尔 协议“风险为 本”的监管理 念，以提升 风险敏感性、计 量结果 的可比 性 等方面为 出发点，对风险 计 量方法进 行了全 方位的 改进，以追 求“简 单性、可比 性和风险 敏感 度”平衡 为宗 旨。“资 本新规”结合 国际监管改 革最新 成果，坚持风 险为本，风险权 重设定 客 观体现表 内外业 务风险 实际；同时，结合 我国银 行数 量多、机 构差 异 大等情 况，在资本要 求、风 险加权 资产计量等 要求上 分类对 待，提高监管 匹配性。此 外，统 筹考虑相 关监管 要求的 叠加效应，保持银 行业整 体资 本充足水 平的稳 定性。修 订后 的“资本新 规”拟定于 2024 年 1 月 1 日实 施，分 档设 置过 渡期安 排。为给我国商 业银行 预留充 足的 实施准备 时间，并保持 我国 实施进度 与国际 成员基 本同步，新 巴 III 拟定于 2024 年 1 月 1 日起正式 实施。同时，第 一档商 业银行 计量并表资 本充足 率可设置 过 渡期至 2029 年 1 月 1 日前，过渡 期内可 依规适 当简化资本并 表处理 方式。敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告 银 行业 图 1：对标 巴塞尔 监管要求，我国商业银行 资本管理 体系 不断完善 资料来源：银保监 会，巴塞尔委 员会，光 大证券研究所绘制 1.2、“资本新规”总 体 改革要点与三支 柱 监管要求“资本 新规”围绕 构建差 异化 资本 监管 体系，进一步 完善 了三 支柱 监管要 求。“资本新 规”按照 银行 间的 业务 规模 和风 险差 异，将银 行划 分为 三档：规模 较大或跨 境业 务较 多的 银行，划 为第 一档，对 标 资 本监 管国 际规 则；第 二档 和第三档分别 实施相 应更为 简化 的监管规 则，有助 于保持 银 行业整体 稳健的 同时，减轻中小银 行合规 成本。从 三 支 柱的 角度 看，“资本新规”修订重 构第一 支柱下 风险加权资 产计量 规则、完 善 调整第二 支柱监 督检查 规定，全 面提升 第三支 柱信息披露标准 和内容。表 1：新 巴 III 按照银行间的业务规模和风险 差异，将银行划分为三档 分档情 况 划分标 准 第一支 柱差 异化规 定 第三支 柱差 异化规 定 第一档 规模较 大或 跨境业 务较 多的 银行 对标资 本监 管国 际规 则 符合以下 任 一条 件 的 商业 银行：1）上 年末 并表 口径 调整 后表 内外 资 产余 额 5000 亿元人民币（含）以上；2）上年末境 外债权 债务 余 额 300 亿 元人民 币（含）以上且占 上年末 并表口 径调 整后表 内外 资产余 额的 10%（含）以上。对标国 际标 准、相 对复 杂的 资本 计量规则 要求披 露全 套报 表，包 括 70 张 披露报表模 板，详 细规 定了 披露 格式、内容、频 率、方式 和质 量控 制等 要求，提高信 息披 露的 数据 颗粒 度要 求，提升风险 信息 透明 度和 市场 约束 力 第二档 资产和 跨境 业务规 模较 小的 银行 实施相 对简 化的 监管 规则 符合以 下任 一条 件的 商业 银行：1）上年 末并 表口径 调 整后 表内外资产余 额 100 亿 元人民币（含）以上，且 不符合 第一 档 商 业银行 条件；2）上 年末 并表 口径 调整 后表 内外 资产 余 额小 于 100亿元人 民币 但境 外债 权债务 余额 大 于 0。信用风 险：执 行一 揽子 简化 方案（包括但不 限于 在 银 行风 险暴 露项 下，不划分交 易对 手银 行等 级等）操作风 险：沿 用 基本 指标 法 适用简 化的 披露 要求，披露 风险 加权资产、资 本构 成、资 本充 足率、杠杆率等 8 张报 表 第三档 主要是 规模 小于 100 亿元 的银 行 进一步 简化 资本 计量 并引 导聚 焦服务县 域和 小微 上年末 并表 口径 调整 后 表内外 资产 余 额小 于 100 亿元人民币 且境 外债权债 务 余额 为 0 的商 业银行。用杠杆 率作 为其资 本监 管指 标，杠杆率最低 要求 为 8%仅需披露 资 本充 足率、资 本构 成等 2张报表 资料来源：商业银 行资本管理办 法（征求 意见稿），光大证 券 研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告 银 行业 第 一支 柱：修订风 险加 权资产 计量 规则 总体上，增强 标准法 与高级 方法的逻 辑一致 性，提高计 量的敏感 性。限制内 部 模型的使用，完善 内部模 型，降低内部 模型的 套利空 间。其中：信 用风 险：主要有两方面 变化，一是权重法 重点优化 风险暴 露分类 标准，增加 风 险 驱 动 因 子，细 化 风 险 权 重；二是限 制 内 部 评 级 法 使 用 范 围，校准风险参数。市 场风 险：新标 准法通过 确 定风险因 子和敏 感度指 标计 算资本要 求，取代原 基于头寸和 资本系 数的简 单 做 法；重 构内部 模型 法，采 用 预期尾部 损失（ES）方法替代 风险价 值（VaR）方法，捕 捉市场 波动的 肥尾 风险。操 作风 险：新标准法以业 务 指标为基 础，引入内 部 损失 乘数作为 资本要 求的调整 因 子；同 时，强 化 损 失 数 据 的 使 用 和 披 露 要 求，强 调 只 有 经 银 保 监 会 核准 后 才 可 采 用 自 身 损 失 数 据 自 行 计 算 内 部 损 失 乘 数，未 经 核 准 的 商 业 银 行应采用给 定的内 部损失 乘数 计算操作 风险资 本要求。第 二支 柱：进一步 完善 监督检 查规 定“资本新 规”对 第二支 柱部 分内容进 行了完 善和优 化，主 要体 现 为：对标 最终方 案 设置 72.5%的 风险 加权资 产永 久底线，替换 2012 年 版 资本办法 三年 并 行期 95%、90%、80%的 资本底 线安排；依 据银 行储 备资本 的达 标程度，对 分红 比例做 出限 定；完善信用、市 场和操 作风险 的风险评 估 要求，将 国别、信息科技、气 候等风 险纳入其他 风险的 评估范 围；强调全面 风险管 理，将大额 风险暴露 纳入集 中度风 险评 估范围，明确 要求运 用压力测试 工具，开展风 险管 理和计提 附加资 本。表 2：“资本新规”依 据银行储备资本的达标 程度，对分红比例 做出限定 核心一 级资 本 充足 率 最低收 益 留 存比例 要求 5%-5.625%（含）100%5.625%-6.25%（含）80%6.25%-6.875%（含）60%6.875%-7.5%（含）40%7.5%以上 0%资料来源：商业银 行资本管理办 法（征求 意见稿）第 三支 柱：全面提 升信 息披露 标准 和内 容 随着“资本新 规”对“第 一 支柱”最低资 本要求 和“第 二支柱”监督 检查的 统一修订，“第三支 柱”也 相应 完善，结 合银行 不同分 档情 况，建立 了覆盖 各类风 险信息的差 异化信 息披露 体系。敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告 银 行业 1.3、新标准法下“资本 新规”与 资本办 法 对比评 估总览 表 3：新巴 III 与资本办法各类风险暴露 风险权重对比 一级分类 二级分类 新 巴 III 资本办法 变化方向 影响评估 境内主权 及公共 部门实体风 险暴露 1、国债 0%0%-2、地方政 府 一般 债 10%20%3、地方政 府 专项 债 20%20%-银行风险 暴露（不含次级债）1、A+级商业 银行 3M（含）以内：20%3M 以上：25%1.1、3M（含）以内 20%1.2、3M 以上 30%2、A 级 商 业银行 2.1、3M（含）以内 20%2.2、3M 以上 40%3、B 级商业 银行 3.1、3M（含）以内 50%3.2、3M 以上 70%4、C 级商 业银行 150%非银金融 机构风 险暴露（不 含次级 债）1、“投资 级”非 银金融 机构 75%100%2、一般非 银机构 100%100%-公司风险 暴露 1、一般企 业 100%100%-2、“投资 级”企业 75%100%3、中小企 业 85%100%4、小微企 业 75%75%-零售风险 暴露 1、监管零售风 险暴露 1.1、合格 交易者 45%75%1.2、其他 监管零 售 75%75%-2、其他零售风 险暴露 100%75%房地产风 险暴露 1、居住用房地 产风险 暴露 按揭：50%小微：75%一般：100%1.1、还款不 依赖房地 产现金流 1.1.1、符合 审慎要求 LTV 60%40%60%LTV 80%45%80%LTV 90%70%90%LTV 100%75%LTV 100%交易对手 风险权 重 1.1.2、不符 合审慎要 求 交易对手 风险权 重 1.2、还款依 赖房地产 现金流 1.2.1、符合 审慎要求 LTV 60%50%60%LTV 80%60%80%LTV 90%75%LTV 90%105%1.2.2、不符 合审慎要 求 150%2、商用房地产 风险暴 露 2.1、还款不 依赖房地 产现金流 2.1.1、符合 审慎要求 LTV 60%65%LTV 60%交易对手 风险权 重 2.1.2、不符 合审慎要 求 交易对手 风险权 重 2.2、还款依 赖房地产 现金流 2.2.1、符合 审慎要求 LTV 60%75%60%LTV 80%Max(90%，交易对 手风险权重)LTV 80%110%敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告 银 行业 一级分类 二级分类 新 巴 III 资本办法 变化方向 影响评估 2.2.2、不符 合审 慎要 求 150%3、房地产开发 风险暴露 3.1、符合 审慎要 求 100%3.2、不符 合审慎 要求 150%股权、次 级债和 其他资 本工 具 1、对金融机构 股权投 资（未扣 除 部分）250%250%-2、工商企业股 权投资 2.1、被动持 有 2.1.1、法律处 置 期 内 400%400%-2.1.2、超法律 处置期 1250%1250%-2.2、因政策 性 原因并 经国务院特别批准 400%400%-2.3、市场化 债转股 2.3.1、上市企 业 250%250%-2.3.2、非上市 企业 400%400%-2.4、其他工 商企业股 权投资 1250%1250%-3、获得国家重 大补贴，并受到 政 府监督 的股权投资 400%-新增 3.1、对中 央财政 持股 30%以 上的 股权投资 250%-新增 4、次级债权（未扣除 部分）4.1、对我 国开发 性金融 机构、政 策性银行 150%100%4.2、对我 国商业 银行 150%100%4.3、对 我 国其他 金 融机 构 150%100%4.4、TLAC 债 务工具 150%-新增 违约债权 1、居住用房抵 押、还 款不依赖 房 地产现金流 100%交易对手 风险权 重 2、零售违约风 险暴露 2.1、拨备 计提比 例20%100%交易对手 风险权 重 2.2、拨备 计提比 例20%150%交易对手 风险权 重 3、对公、同 业等其他 违约风险 暴 露 3.1、拨备 计 提比 例20%100%交易对手 风险权 重 3.2、拨备 计 提比 例20%150%交易对手 风险权 重 表外项 目 CCF 1、授信业务 100%100%-2、承诺 2.1、可随 时无条 件撤销 的贷款 承 诺 10%0%2.2、其他 贷款承 诺 40%-新增 2.3、未使 用的信 用卡授 信承诺 2.3.1、一般未 使用额 度 40%50%2.3.2、符合标 准的未 使用额 度 20%20%-2.4、票据 发 行便 利 50%50%-2.5、循环 认购便 利 50%50%-3、银行借出或 用于抵 押物的证 券 100%100%-4、与贸易直接 相关的 短期或有 项 目 4.1、国内 信用证 100%20%4.2、其他 与贸易 直接相 关的短 期 或有项目 20%20%-5、与交易直接 相关的 或有项目 50%50%-6、信用风险仍 在银行 的资产销 售 与购买协议 100%100%-7、远期资产购 买、远 期定期存 款、部分交款的股票及证 券 100%100%-8、其他表外项 目 100%100%-资产管理 产品 理财产品、信托、基金、证券、期 货 等产品 按基础资 产权重。若无 法穿透，则 1250%按基础资 产权重 资料来源：商业银 行资本管理办 法（征求 意见稿），商业银 行资本管理办 法（试行），光大证券研究 所整理 敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告 银 行业 2、“资本 新规”对标准 法修订分析 本部分对“资本 新规”下 标 准法调整 内容进 行详细 分类 分析，以 评估“资 本新规”的综合影 响。2.1、地方政府一般债 细 化地 方政 府债的 风险 权重设 定。“资本新规”针 对视 同我 国主 权的公 共部门 实体风险暴 露的修 订主 要 在于，将地 方债风 险权重 设置进 一步细化。其 中，地方一般 债风险 权重由 20%下调 至 10%，地方 专项债 维持 20%不 变。新巴 III 下调 地方一般债 风险权 重，主 要出 于以下考 虑：第一，地方债 偿债来 源 具有 较强保障 性、违约风 险较低。地方 债依托 省级政 府信用发行，纳入 地方 政府预 算 管理，偿债来 源有 保障。即 便地方政 府陷入 还款困 难，国务院也 可对其 提前调 度国 库资金进 行周转。第二，一般 债和专 项债的 偿 债资金来 源存在 差异。一 般 债的偿债 资金主 要来源 于税收，而专 项债还 款来源 为 投资项目 对应的 政府性 基金 或专项收 入，收入 波动 幅度 相对较 大。表 4：新巴 III 与资本办法 利率债风险权 重对照表 利率债 新 巴 III 资本 办法 变化方向 国债 0%0%-政金债 0%0%-地方政府 债 一般债 10%20%专项债 20%20%-资料来源：商业银 行资本管理办 法（征求 意见稿），商业银 行资本管理办 法（试行），光大证券研究 所整理 2.2、公司风险暴露 公司风险 暴露是 指商业 银行 对公司、合伙制 企业和 独资 企业及其 他非自 然人的 债权，但 不包括 对主权、公 共 部门 实体、商 业银行和 满足 房地产 风 险暴露、已 违约风险暴露 等其他 风险暴 露划 分标 准的 债权。“资本新 规”根据 债务人 类型及 其风险特征，将公司 风险暴 露进 一步细化 为一般 公司风 险暴 露和专业 贷款风 险暴露。其中，对于 一般公 司风险 暴 露，新增关 于“投资 级”企 业、中小企 业的风 险处理；专业贷款 风险暴 露则主 要处 理项目融 资、物品 融资、商 品融资等 实物融 资风险 暴露。2.2.1、一般公司 风险暴露 相比 资本办 法“一般企 业 小微企 业”的二元 分 类体系，新巴 III 在一般 公司 风 险 暴 露 体 系 下 新 增“投 资 级”企 业、中 小 企 业 两 类 风 险 子 类，并 分 别 单 设75%、85%的风 险权 重系数，小 微企 业风 险 权 重系数 维持 75%不变，对其他 一般企业采 用 100%的 风险权 重。在“投 资级”企 业的认 定上，须满 足 利润、资产负债率、经营 性现金 流等多 维度量化 标准。此外，鉴 于 中小企业 和小微 企业在 实践中存在 重合 情 况，资 本新 规 中进一 步明确 二者风 险暴 露标准，做出精 确区分。整体来看，“投 资级”企业、中小 企业 的 风险 权重均 低 于 资本 办法 的 100%权重系数，“资 本新规”体系下 一般 公 司风险 暴露的 总体 风险权重 系数有 所改善。敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告 银 行业 表 5：新巴 III 与资本办法一般公司风险 暴露风险权重 对照表 企 业类 型 认定标 准（2023）新巴 III 资本办法 权重变化“投资级”企业 经营情况 正常，无风 险迹象，按 时披露财 报（报表 日后 6 个月内 更 新完毕）75%100%最近三年 无重大 违法违规 行为，最近一期 财报审 计意见 为无保 留意 见 最近三年 无债务 违约或延 迟支付 本息，债 权风险 分类为 正常 交易所或 银行间 市场有存 续期内 股票或债 券（不 含 ABS）对外担保 规模合 理且无违 规担保 最近三个 财年合 并口径利 润总额、归母净利润 均大 于 3000 万；法 人口径利润总额、净利 润均 大 于 0；最近 季度合 并 口径归 母净利 润、法 人口 径净利润均大 于 0 上一财年 末资产 负债率70%非金融企 业上年 末经营活 动现金 流净额 净利息 费用 中小企业 最近财年 年营收 3 亿 85%100%符合国家 规定的 中小微企 业，不 含小微、投资级 公司 小微企业 银行对单 户授信 1000 万 75%75%-银行对单 户授信 占全行授 信总额 比重0.5%符合国家 规定的 小微企业 一般企业-100%100%-资料来源：商业 银 行资本管 理办 法（征求 意见 稿），商业银 行资本管理办 法（试行），光大证券研究 所整理 2.2.2、专业贷款 风险暴露 专业贷款 风险可 以分为 项目 融资1、物品融 资2和商品融 资3三个子类。对于专 业贷款风险暴 露的风 险权重 系数，主要根 据以下 要求设 定：物品融 资、商品 融资 风险 暴露 的权重系数均 按照 100%确认；项 目融 资风 险 暴露 根据对应 项目 所处 的运 营阶 段确 认风 险权 重。若项 目处于运营前阶段，则采用 130%的风险权 重；若项 目处于 运 营阶段，则采 用 100%的风 险权重。表 6：新 巴 III 专业贷款风险暴露风险权重 专业贷款风 险暴露分 类 定义 风险权重 物品融资 债务人取 得融资 资金用于 购买特 定实物资 产，如船舶、航 空器、轨道 交通工具等。100%还款来源 主要依 靠已用于 融资、抵押或交 给贷款 银行的 特殊资 产创 造的现金 流。这些现金 流可通 过一个 或几个 与第 三方签订 的出租 或租赁 合约实 现。商品融资 为可在交 易所交 易的商品（如原 油、金属 或谷物）的储备、存货 或 应收而进 行的短期融资。债务人没 有其他 实质性资 产，主 要依靠商 品销售 的收益 作为还 款来 源。项目融资 融资 用途 通常是 用 于 建造 一个或 一组大型 生产装 置或基 础设施 项 目，包括对在 建项目的再 融资。项目处于 运营前 阶段：130%项目处于 运营阶 段：100%债务 人通 常是为 建设、经 营该项 目或为该 项目融 资而专 门组建 的企 业法人；还款资金 来源主 要依赖该 项目产 生的销售 收入、补 贴收入 或其他 收 入，一般不 具备其他还 款来源。资料来源：商业银 行资本管理办 法（征求 意见稿），光大证 券研究所整理 1 项 目融资，是指贷款人主要将单个项目产 生的收 入作为还款 来源和贷款安 全保障的 融资方 式。2 物 品融资，是指为采购设备（如轮船、飞 机、卫星、火车和 船舶等）进行 的融资。3 商 品 融 资，是指为 交易 所交 易商 品（如原 油、金属 或谷 物）的储 备、库存 或 应收 款 提供 融资 的短 期 贷 款，其贷 款偿 还依赖于被融资和抵押（或已交付贷 款人）的 特定资产所产生的 现金流。敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告 银 行业 2.3、房地产风险暴 露 资本办 法 仅对 按揭 贷款、开发贷 分别单 设 50%、100%的 风险权 重（小 微企业 为 75%），这 种单 一且 缺乏 风 险驱 动因 子的 处理 使 得银 行 体系 对房 地产 业务的风险捕 捉能力 相对不 足。为了更审 慎评估 房地产 风险 暴露，新巴 III 设置了 更具颗粒度 的计量 体系，将 房 地产风险 暴露分 为 商用 房 地 产风险暴 露、居住 用房地产风险暴 露 以及 房地产 开发 风险暴露 三个子 类。在风 险 权重系数 的认定 上，相较过往单一 的权重 设定，新巴 III 制 定了三 项风险 驱动因 子：还 款来 源是 否依 赖 于房地 产 所产 生 的 现 金流。如果依赖，则风 险权 重系 数相对更高。这一原 则更贴 合银 行贷款实 际审批 操作。房地产 风险 暴露 是否符合 审慎 要求。如果符合，则 风险权重 系数相 对更低。贷款价 值比（以 下简称 LTV）水 平。LTV 越低，风 险权重系 数越低。其中，LTV 使用放贷 时的初 始价值，对抵押 物估值 审慎，便于 在长周期 内平滑 房地产 市场阶段性 波动。总体原则 上，新 巴 III 鼓励 贷款银行 投放以 居住用 房为 抵押、房 地产已 完工，且还款源不 依赖于 房地产 租赁 或出售收 入的房 地产贷 款。对于银行 而言，该 类房地产烂尾、处置困 难风险 低，对应贷款 信用风 险相对 更小，适用更 低的风 险权重。同时，对于 住房租 赁支持 贷 款、保障性 安居工 程贷款 等 执行较低 的项目 资本金 要求。一方 面，此 类贷款 资产 质量较好，不良 率较低；另 一方面，适度调 低资 本 占用要求有 助于增 加保障 性 住 房供给，完 善土地 出让收 入 分配机制，符合促 进房地产市场平 稳健康 发展的 大政 方针。表 7：新巴 III 关于房地产风险暴露的资本计 量取决于三个原则 类型 含义 影响 还款是否 实质性 依赖于 房地产所产 生的现 金流 1、债务人 还款来 源中 50%以 上来 自该房地 产出售 或租赁 所产生 的现 金流即视为实质 性依赖 若实质性 依赖，则权重 高 2、用于购 买三套 及以上 住房的 按 揭视为实 质性依 赖 是否符合 审慎要 求 开发贷审慎要 求：若不 符合 审慎要 求，则 权重 高 1、审 慎的 贷款审 批标准 2、未发生 逾期或 展期，且项目 资 本金比 例 30%及以上（保障 性住 房 25%）或本金偿 还比 超 50%的分期 还款 3、居住用 房 抵押贷审慎要 求：1、房地产 已完工 2、法律上 可执行 3、贷款银 行拥有 对房地 产的第 一 顺位抵押 权 4、审慎的 贷款审 批标准 5、审慎的 房地产 估值 6、文档要 求，贷 款银行 全面记 录 放款及监 测的所 有信息 贷款抵押 率（LTV）1、LTV=贷 款余额/房 地产价 值 初始 LTV 越 大，权 重越 高 2、房地产价 值为贷 款发放 时的初 始 价 值，审慎 估值，估 值不应 高于 市 场价值。贷款余额 为未偿 还金额 和未提 取的 承诺金额。资料来源：商业银 行资本管理办 法（征求 意见稿），光大证 券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告 银 行业 2.3.1、居住用房 地产风险暴露 居住用房 地产风 险暴露 是指 商业银行 对个人 或企业 的以 住房为抵 押的债 权。根据房地产贷 款是否 符合审 慎条 件、还款 源是否 依赖于 抵押 房地产所 产生的 现金流，居住用房 地产风 险 暴露 可进 一步划分 为 4 个子 类：对于还 款源 不实 质依赖于 房地 产所 产生现 金流 的 居住 用 房 地产 风险暴 露，1）若符合审 慎要求，则根据 LTV 划分五档风 险权重，系数 取值在