Table_RightTitle|Table_Title Table_IndustryRank()Table_ReportType Table_ReportDate 2023 08 23 T abl e _S umm ary 1-7 7 2023 4“”7 24 7 28 20 8 16+2020 2020 2023 8 4 2023 2024 2018-2023Q1/2021 CR5 92.9%+2013 Table_Chart 300 Table_ReportList 7 7 7 Table_Authors:S0270519060001 18665372087:18079728929-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%食品饮料 沪深300 3541 Table_Pagehead 2 21 1ZCXuNsPnOqRsMpMrMrOqRbR9R7NsQoOpNoNjMqQuNiNrQqR6MmNrOMYnNpQvPrMyR Table_Pagehead 3 21$st art$1.5 2+.7 2.1“”.7 2.2.9 3.10 3.1.10 3.2.12 3.3+.15 4.18 5.20 5.1.20 5.2.20 1.5 2 2023 1-7.5 3 2023.6 4.7 5.7 6 2022.7 7/.8 8 2017-2020.9 9 2021.9 10 2022.9 11 2022.9 12/.10 13/.10 14(/).10 15/.10 16.11 17.11 18.11 19 2017-2021 CR5.12 20 2021.12 21().12 22().12 23.13 24.13 25.14 26 2022.14 27.14 28 2022.15 29 2022.15 30.15 Table_Pagehead 4 21 31“”.16 32“”.16 33/.17 34 2022/.17 35.17 36.17 37.19 Table_Pagehead 5 21 1 2023 1-7 7 2023 1-7 7.3%7 0.60pcts 2.50%1-7 5.9%7 1.0%1-7 20.5%7 15.8%1-7 7.3%7 2.3%1-7 7.7%7 3.8%2023 1-7 7 1 iFind 2 2023 1-7 2023 7 2023 1-7%36761 2.5 264348 7.3 32906 3.0 238083 7.5 13762 0.3 98982 6.4-69856 10.0 31920 2.3 229452 7.3 4841 3.8 34897 7.7 4277 15.8 28606 20.5 1116 10.9 7365 21.4 32483 1.0 235742 5.9-20-10010203040010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019-05-312019-07-312019-09-302019-11-302020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-03-312023-05-312023-07-31社会消费品零售总额:当月值（亿元）社会消费品零售总额:当月同比（%）Table_Pagehead 6 21 12646-0.5 91617 5.3 1431 5.5 10595 4.9 243 3.1 1674 1.3 391 7.2 3035 8.4 961 2.3 7776 11.4 247-4.1 2315 7.2 218-10.0 1905 13.6 566-1.0 4305 4.2 91 2.6 676 9.4 20 2023 7 31 20 20 3 2023 时间 事件名称 主要内容 2023 4 28 2023 7 18 7 2023 7 24 2023 7 28 20 2023 8 16 Table_Pagehead 7 21 2+2.1 4 2016-2021 500 886 682 593 808 1248 2022 576 2022 30.5%5 6 2022 wind USDA 010020030040050060070080090010000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002016 2017 2018 2019 2020 2021 202230.50%15.90%8.50%4.10%3.70%2.70%2.70%31.80%中国 沙特阿拉伯 伊朗 日本欧盟 土耳其 约旦 其他 Table_Pagehead 8 21 2020 2023 2022 2020 220/2022 410/2023 2023 6 348/4.32%7/wind 2020 2020 2017 73.14%2018 2020 5 18 2020 14 15 73.6%6.9%2020 5 19 5 2021 29.22%28.54%25.74%2024 2023 8 4 2023 8 5 2023 2024 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06 Table_Pagehead 9 21 8 2017-2020 9 2021 2.2 2022 65.63%65.52%14.4%25.51%25.61%10 2022 11 2022 8 4 2950/28%2023 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.002017 2018 2019 2020中国对澳大利亚大麦进口量（万吨）占比29.22%28.54%25.74%16.50%法国 加拿大 乌克兰 其他33.72%65.63%0.65%原材料 包装材料 能源23.58%10.90%14.40%25.51%25.61%麦芽 大米 纸箱 易拉罐 玻璃瓶新瓶 Table_Pagehead 10 21 12/13/iFind wind 14(/)15/wind iFind 3 3.1 A 2022 A/654.98/74.67/+7.25%/+12.47%2023 Q1/195.74/24.26+12.98%/+25.24%23Q1 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002015-08-072015-12-252016-05-202016-10-142017-02-242017-06-302018-01-052018-05-252018-09-282019-02-152019-07-122019-11-292020-04-172020-09-042021-01-222021-06-042021-10-152022-02-252022-07-082022-11-182023-03-310.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002020-08-072020-09-252020-11-232021-01-122021-03-092021-04-282021-06-222021-08-102021-09-302021-11-252022-01-142022-03-112022-05-062022-06-272022-08-152022-10-112022-11-292023-01-182023-03-152023-05-092023-06-29 Table_Pagehead 11 21 16 17 iFind iFind A/40%11%-14%2023Q2/18 iFind。2017 CR5 75.6%2021 CR5 92.9%/31.0%/22.3%/21.6%/10.2%/7.8%2021 31%销 量过千万吨 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.002018 2019 2020 2021 2022 2023Q1营收总额（亿元）YOY0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002018 2019 2020 2021 2022 2023Q1归母净利润总额（亿元）YOY0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0020Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1%Table_Pagehead 12 21 19 2017-2021 CR5 20 2021 3.2 2013 1978 40 2013 5061.54 2013 2013 2022 3568.7 2013 29.49%21()22()wind wind 2013 Global Data 2013 59 2018 80.3 2023 102 2013-202375.60%83.20%87.80%92.00%92.90%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%100.00%2017 2018 2019 2020 202131.00%22.30%21.60%10.20%7.80%7.10%华润啤酒 青岛啤酒 百威英博燕京啤酒 重庆啤酒 其他0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.0001002003004005006002017 年3 月2017 年7 月2017 年11 月2018 年3 月2018 年7 月2018 年11 月2019 年3 月2019 年7 月2019 年11 月2020 年3 月2020 年7 月2020 年11 月2021 年3 月2021 年7 月2021 年11 月2022 年3 月2022 年7 月2022 年11 月2023 年3 月 Table_Pagehead 13 21 CAGR 5.63%23 Global Data 2013 8-15 2021 2010 2018 IPA 2020 2022 2017 2013 1664+2022,3+N+N 24 2013 2017 3+3+3 2021 2010 2022-“”2022,2017 2013 5980.31020204060801001202013 2018 2023E Table_Pagehead 14 21 1664“+”3+N+N 2015-2022 2022 9.8/273/162/116/137 25 26 2022 Euromonitor Euromonitor 2013-2022 85.61%2013 27 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%0246810122015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022人均消费（美元）YOY27316211613710050100150200250300美国 日本 英国 德国 中国00.511.522.532013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Table_Pagehead 15 21 2022 33.5%28 2022 29 2022 2022 3.3+4 2007-2008 2011-2012 2017-2018 2021 30/2021 9-2022 3 5 7 2022 1 2 2022 6 6 2022 5 66/70/23.5/24/3-4 5-6 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%口感麦芽 汁浓 度口碑、评 价酒精 度数酿造 原料香气、色 泽品牌 知名 度酿造 工艺性价 比泡沫 丰富 度33.50%21%20.40%13%9.10%3%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%价格不太 关心，只关心 好不好喝150 元/12 罐 Table_Pagehead 16 21 2022 2-5 620ml 5%2022 6 3%-8%2022 12 3%-8%2022 3-4 2021“”999/999ml*2 2022“1399/1.5L;“”1588/798ml 31“”32“2017-2022 2022/4915/3985/3682/3502/2017+37.33%/+20.88%/+18.35%/+30.11%Table_Pagehead 17 21 33/34 2022/2016 24.6%2021 30.3%2021/73.3%/65.7%48.4%35 36 Euromonitor Euromonitor 0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.002017 2018 2019 2020 2021 2022青岛啤酒 燕京啤酒重庆啤酒 珠江啤酒0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.00百威亚太 重庆啤酒 青岛啤酒 珠江啤酒 燕京啤酒0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2016 2017 2018 2019 2020 202130.30%73.30%65.70%48.40%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%中国 美国 英国 世界 Table_Pagehead 18 21 4 2022 1100+12.6%superX 2017 3+3+3 3 3 3 2022 3+3+3+2022 65.99%1903 IPA”2022-+2022,+1664+2022 90%40%3+N+N N Table_Pagehead 19 21 37 华润啤酒 青岛啤酒 燕京啤酒 重庆啤酒 珠江啤酒 收 入 及 增速(亿元)352.63(+5.62%)321.72(+6.65%)132.02(+10.38%)140.39（+7.01%）49.28(+8.60%)归母净 利及 增速(亿元)43.44(-5.30%)37.11(+17.59%)3.52(+54.51%)12.64(+8.35%)5.98(-2.11%)毛利率 38.46%36.85%37.44%50.48%42.44%净利率 12.34%11.83%4.16%18.43%12.29%ROE 16.88%15.3%2.63%66.32%6.33%主业占比 100%98.52%92.28%97.56%96.08%主要品类 雪花脸谱、匠心营造、黑 狮、喜力星银、喜力经典雪花、勇闯天涯、勇闯 天涯superX、雪花清爽 青岛品牌 崂山等其 他品牌 燕京主品 牌 漓泉、惠 泉与雪鹿三大副 品牌 重庆、山城、乐堡、嘉士伯、其他 雪堡、珠江 纯生、珠江啤酒、其他 高 端 化 程度 次高端销 量同比+12.6%中高端产 品销量占比65.99%-中高端啤 酒占比约为90%渠道结构-餐饮(约 40%)流通(约60%)-流通(约 30%)餐饮(约 70%)流通(约 70%)餐饮(约 30%)渠道分布 辽宁、四 川、浙江、江苏、安徽、贵州 等基地市场 山东地区 为主，其他地区 和海外市场均有 涉及 北京、内 蒙古、广西等基 地市场 重庆主导，布局川湘 深耕华南 地区 经营战略“3+3+3”战略，第一 个 3 年甩包袱、强基础、蓄能 量；第二个 3 年补短板、增效 益、提质量；第 三个 3年，实现 制胜高端、卓越 发展、将华润啤 酒的规模优势转 变为质量优势。积极主动 开拓国内外市场，加快推进中高 端产品发展战略 和营销创新，加 快高附加值产品 发展，完善终端 管理体系，持续 提升终端掌控能 力。坚守产品 质量，坚持科技 创新，继续巩固 和拓展营销渠道，围绕零售渠道，持续拓展存在 增量空间核心区 域，融入新技术 与新潮流，打造 新国货。继续以“本地强势品牌+国际 高端品牌”的品牌组合为依 托，推进产品高 端化，推动销售 模式变革。坚持“3+N”（雪堡、珠江纯生、珠江 啤酒+N）品牌战略，明晰品牌 高端化发展道路。2022 Table_Pagehead 20 21 5 5.1/5.2 1.2.3.食品安全风险：食 品安 全是消 费者 关注 的重 中之 重，消 费者 对出 现食 品安 全问题 的产品及 公司 甚至 行业 的信 任度及 消费 意愿 将大 幅下 降。4.经济复苏不及预期风险：啤酒 消费 与宏观 经济 及 居民购 买力 相关 性较 大，高端啤酒产品 与居 民消 费力 相关 性更为 明显，若 宏观 经济 增速放 缓，将影 响消 费升 级节奏，或对啤 酒行 业景 气度 产生 不利影 响。Table_Pagehead 21 21$en d$Table_InudstryRankInfo 6 10 6 10-10 6 10 Table_StockRankInfo 6 15 6 5 15 6-5 5 6 5 300 Table_RiskInfo Table_PromiseInfo Tale_ReliefInfo Table_AdressInfo 1528 28 2007 11