华安证券研究所华安研究 拓展投资价值1华 安 化 工团队分 析 师：王强峰S00105221100022023年10 月22 日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：9月MDI出口环比下降，碳酸酯、丙烯酸及酯项目环评公示（2023.10.14-2023.10.20）证券研究报告华安证券研究所华安研究 拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 周度观点 近日，烟台市生态环境局发布了万华化学多个环境影响评价文件的受理公示，涉及项目包括：万华化学(蓬莱)有限公司丙烯酸及酯二期项目、万华化学(蓬菜)有限公司专用工程塑料一体化项目、万华化学集团股份有限公司年产3万吨高吸水树脂项目、万华化学集团股份有限公司10万吨/年高端烯烃项目、此外，烟台市生态环境局发布了万华化学（蓬莱）有限公司年产15万吨碳酸酯项目环境影响评价文件审批决定。截至2023.10.20，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为15500/20300/18200/9600/9725元/吨，周环比分别为0/0/-1.62/0/-0.51%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-3.50/-2.40/-1.86/-1.49%。目前MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢有望上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期XVCXuNsPoNrQtNsRtOsNnM7NdNaQpNqQtRpMkPqRnNfQsQtP8OqRpPvPmMoPMYtQrP华安证券研究所华安研究 拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪 0203040506主要产品下游需求跟踪华安证券研究所华安研究 拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01华安证券研究所华安研究 拓展投资价值5 行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间 内容 来源2023/10/2110月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青介绍我国新材料产业发展情况。工业和信息化部表示，近年来，我国新材料产业进入蓬勃发展加速期。在产业规模方面，2023年19月，新材料产业总产值超过5万亿元，保持两位数增长。化工新材料2023/10/1710月17日，由天津市滨海新区人民政府、中国石油和化学工业联合会联合主办的中国石油和化工民营经济高质量发展大会在天津市滨海新区召开。来自政府部门、行业协会、科研院所、民营企业等及央企、国企等石化行业800名代表相聚于此，共同探讨培育世界一流民营企业路径，推动构建大中小企业融合发展新格局。中国化工报华安证券研究所华安研究 拓展投资价值6 公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间 内容 来源2023/10/2110月21日，万华化学2023供应商大会在烟台八角湾国际会展中心隆重召开。万华化学董事长廖增太、总裁寇光武与来自全球的1000余位供应商伙伴齐聚一堂，以“合作成长，共赢未来”为主题，共同探讨行业可持续发展新未来！万华微视界2023/10/1910月16日，2023年石化化工行业数字化转型大会在烟台八角湾国际会展中心隆重开幕。本届大会以“数实融合赋能石化化工行业转型升级”为主题，探讨了自动化、数字化、智能化技术变革在石化行业的应用，助力中国的石油和化工企业加快数字化转型步伐。万华化学董事长廖增太先生受邀参加大会，并围绕石化行业数字化转型分享了万华化学的实践经验。万华微视界2023/10/1810月12日，烟台市生态环境局发布了万华化学多个环境影响评价文件的受理公示，涉及项目包括：万华化学(蓬莱)有限公司丙烯酸及酯二期项目、万华化学(蓬菜)有限公司专用工程塑料一体化项目、万华化学集团股份有限公司年产3万吨高吸水树脂项目、万华化学集团股份有限公司10万吨/年高端 烯烃项目、此外，10月13日，烟台市生态环境局发布了万华化学（蓬莱）有限公司年产15万吨碳酸酯项目环境影响评价文件审批决定。化工新材料华安证券研究所华安研究 拓展投资价值7 MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231014-20231020：万华匈牙利：MDI装置（35万吨/年）于2023年7月18日停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区 企业 位置 产能/万吨 装置动态亚太科思创日本，Niihama 7 装置正常运行中国上海 60装置正常运行。11月16日开始检修，精馏检修至29日，合成检修至12月中旬巴斯夫韩国，Yeosu 25 装置正常运行中国上海 22 装置低负运行中国重庆 40装置正常运行，检修计划提前，尚未公布明确时间亨斯迈 中国上海 38 装置低负运行东曹日本，Nanyo 40装置低负运行，其中20万吨/年装置9月中旬开始检修，预计检修至10月底浙江瑞安 8 装置正常运行锦湖三井 韩国，Yeosu 41装置正常运行。10月4日开始检修，预计11月3日结束万华中国烟台 110 装置正常运行中国宁波 120装置降负运行，一期40万吨/年装置停车检查，另外二期80万吨/年装置低负运行中国福建 40因原料供应不足，装置降负运行、维持5成负荷合计/551/EMEA科思创德国，Brunsbuttel 42 装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona 17装置低负运行，10月9日装置故障巴斯夫 比利时，Antwerp 65 装置低负运行陶 氏德国，Stade 20 装置低负运行葡萄牙，Estarreja 19 装置正常运行沙特，Sadara 40 装置正常运行亨斯迈 荷兰，Rozenburg 4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市352023年7月18日停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右Karoon 伊朗，Mahshahr 4 装置正常运行合计/309/美洲科思创 美国，Baytown 33 装置低负运行巴斯夫 美国，Geismar 40 装置正常运行陶 氏 美国，Freeport 34 装置正常运行亨斯迈 美国，Geismar 50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计/157/全球MDI产能 总计/1017/华安证券研究所华安研究 拓展投资价值8 TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231014-20231020：万华新疆：15万吨TDI装置9月26日停车检修，约45天。甘肃银光：12万吨TDI装置10月7日停车，18日重启。巴斯夫韩国：16万吨TDI装置10月16日停车检修，为期约3周。资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区 企业 所在地 产能 装置动态欧洲BASF Schwarzheide 30 装置永久关停Covestro Dormagen 30 装置停车检修，重启时间未定Borsodchem Kazincbarcika 25 装置平稳运行美洲BASF Geismar 16 装置平稳运行Covestro Baytown 22 装置平稳运行Petroquimica RioTerceroRioTercero 2.8 装置平稳运行中国沧州大化 中国 河北 14装置10.20日停车检修，为期约4周福建万华 中国 福建 30 装置10.8日停车，为期10-15天甘肃银光 中国 白银 12装置平稳运行，10.7日停车，18日重启巨力化工 中国 山东/新疆 23 9.26日停车检修，约45天BASF 中国 上海 16 装置平稳运行Covestro 中国 上海 31 装置平稳运行，11月停车检修万华化学 中国 山东 30 装置9.23日重启其他地区GNFC Bharuch 印度 6.7 装置平稳运行BASF 丽水韩国 16 装置10.16停车检修，为期三周OCI Kunsan 韩国 5 装置平稳运行韩华 Yosu 韩国 15装置10.16日停车检修，为期三周MCNS Omuta 日本 12.8设备问题，装置停车检修，为期约3周NPU Nanyo 日本 2.5 装置在2023年4月停止生产Karoon BandarImam 伊朗 4 装置平稳运行Sadara Saudi Arabia 20 装置平稳运行华安证券研究所华安研究 拓展投资价值9证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品价格、价差数据跟踪02华安证券研究所华安研究 拓展投资价值10 聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 时间：2023.10.14-2023.10.20 原料：本周，多数原材料价格小幅波动。截至2023.10.20，纯苯/苯胺/甲苯/甲醇/硝酸/丙烷/丁烷/环氧丙烷价格为8150/12430/7275/2460/2200/4308/4415/9425元/吨，周环比分别为+4.22/+2.39/-2.22/-0.40/0/+0.03/+0.03/+0.27%。聚氨酯：本周，聚氨酯产品价格基本稳定。截至2023.10.20，聚合MDI/纯 MDI/TDI/硬泡聚醚/软 泡 聚 醚 价 格 分 别 为15500/20300/18200/9600/9725元/吨，周环比分别为0/0/-1.62/0/-0.51%。石化：本周，石化产品价格小幅下降。截至2023.10.20，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为7050/10100/10650/9000元/吨，周环比分别-0.70/-1.94/-3.62/-3.23%。新材料：本周，新材料产品价格基本稳定。截至2023.10.20，PC/TPU 鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI 价 格 分 别16092/15200/15683/10500/47000/36000元/吨，周环比分别为-0.57/0/+0.64/-4.55/0/0%。图表5公司原材料及产品价格信息资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于2009.08.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于2018.01.01TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.01.01产品系列 产品名称 产品价格元/吨 周涨跌幅 月涨跌幅 季度涨跌幅 年涨跌幅 所处历史分位纯苯 8150 4.22%-2.57%16.68%4.55%68.09%丙烷CP 4308 0.03%9.18%50.00%2.56%36.74%环氧乙烷 6800 0.00%1.49%13.33%-8.11%8.33%环氧丙烷 9425 0.27%-3.08%1.89%-2.84%24.82%丙烯酸精酸 7250-3.97%-8.23%0.00%-14.20%16.38%甲苯 7275-2.22%-11.92%-4.02%-4.59%58.88%甲醇 2460-0.40%-3.91%10.07%-15.17%30.15%乙烯 950 3.26%9.83%27.52%7.95%46.27%BDO丁二醇 12500 0.00%0.00%0.00%-13.49%22.11%苯胺 12430 2.39%-11.21%24.92%-14.19%65.48%硝酸98%2200 0.00%-8.33%25.71%-8.33%28.40%液氯 255 8.51%-12.37%19.72%-3.04%18.37%双酚A 10100 0.00%-15.48%3.32%-22.90%15.02%烟煤 876 0.69%4.29%5.16%-9.97%39.39%异丁烯 12744-2.27%-1.54%9.39%13.79%12.72%异丁醛 8300-4.60%-4.60%20.29%23.88%77.91%丁烷CP 4415 0.03%9.91%64.77%11.75%48.30%纯MDI（万华化学）24500 0.00%0.00%-1.21%6.52%55.41%纯MDI（华东）20300 0.00%-7.73%-14.88%-6.88%28.49%聚合MDI（万华化学）18000 0.00%-7.69%-13.46%-9.09%32.00%聚合MDI（华东）15500 0.00%-6.63%-26.19%-7.74%18.12%TDI 18200-1.62%2.82%-25.71%-29.32%19.49%硬泡聚醚 9600 0.00%-1.54%-24.41%-2.04%26.86%软泡聚醚 9725-0.51%-4.66%-35.81%-2.75%19.34%环氧丙烷 9425 0.27%-3.08%1.89%-2.84%24.82%现货价：丙烯 7250-3.97%-8.23%0.00%-2.43%38.45%丙烯酸精酸华东 7050-0.70%-0.35%9.73%-16.57%15.23%丙烯酸甲酯 10100-1.94%-3.35%35.57%-27.86%34.65%丙烯酸乙酯 10650-3.62%-4.05%23.84%-2.74%32.89%丙烯酸丁酯 9000-3.23%-15.89%7.46%-16.67%22.63%MTBE 7750-2.82%-5.78%3.33%11.03%68.31%正丁醇 8450-7.14%-14.65%9.03%14.19%31.67%新戊二醇 10700 0.00%1.90%17.58%3.88%26.75%环氧乙烷-华东地区 6800 0.00%1.49%13.33%-8.11%8.33%LLDPE 8150 0.00%-4.68%1.24%-1.81%22.63%苯乙烯 8695 1.81%-8.47%6.75%0.23%45.25%丁二烯 9200 3.95%4.25%26.46%15.00%24.24%PVC粉(乙烯法）6075-0.82%-7.60%-0.54%-5.81%6.46%PC 16092-0.57%-3.75%6.22%-12.38%16.63%TPU鞋材 15200 0.00%-3.18%1.33%-21.24%8.89%PMMA 15683 0.64%0.86%5.50%1.84%15.82%甲基丙烯酸甲酯(MMA)10500-4.55%-12.86%-10.26%-1.41%18.80%异佛尔酮二异氰酸酯(IPDI)47000 0.00%0.00%-32.86%-17.54%0.00%六亚甲基二异氰酸酯HDI 36000 0.00%0.00%2.86%-45.45%1.25%聚氨酯石化新材料原材料华安证券研究所华安研究 拓展投资价值11 聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 时间：2023.10.14-2023.10.20 聚氨酯：截至2023.10.20，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-3.50/-2.40/-1.86/-1.49%。石化：截至2023.10.20，丙烯/环氧丙烷/丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯/乙烯法PVC/环氧乙烷/甲醇/正丁醇/NPG/MTBE/丁二烯/苯乙烯价差周环比为-14.28/+7.89/+9.98/+1.87/-3.17/-2.54/-6.37/-11.44/-2.62/-10.28/+7.88/-5.32/+7.87/-57.46%。新材料：截至2023.10.20，PC/TPU/PMMA价差周环比分别-1.37/0/-15.14%。图表6公司产品价差信息资料来源：百川盈孚、wind、华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价差时间始于2008.01.02；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯价差时间始于2014.01.01，环氧丙烷、丙烯酸、正丁醇、MTBE价差时间始于2009.08.05，环氧乙烷、苯乙烯价差时间始2006.01.01；新材料中PC价差时间始于2012.01.01，PMMA、TPU价差时间始于2020.01.01产品系列 产品名称 产品价差元/吨 周涨跌幅月涨跌幅 季度涨跌幅 年涨跌幅 所处历史分位聚合MDI 5149-3.50%1.11%-28.01%10.71%9.68%纯MDI 8397-2.40%-3.99%-12.42%2.63%17.00%TDI 9539-1.86%13.90%5.04%-38.88%18.42%硬泡聚醚 3640-1.49%-6.60%-11.00%-2.64%22.37%丙烯 1546-14.28%-37.98%-50.30%-14.89%34.63%环氧丙烷 3098 7.89%6.46%5.07%-3.48%21.54%丙烯酸 1564 9.98%31.94%51.87%-40.97%15.50%丙烯酸甲酯 3118 1.87%6.68%265.66%-43.71%38.41%丙烯酸乙酯 4021-3.17%1.80%77.21%17.01%37.00%丙烯酸丁酯 4036-2.54%-21.80%15.25%-18.78%18.95%乙烯法PVC 2151-6.37%-23.71%-24.23%-20.43%15.06%环氧乙烷 1148-11.44%-22.60%-22.83%-43.74%4.30%甲醇 680-2.62%-17.47%10.56%-24.32%12.84%正丁醇 3504-10.28%-20.54%-2.54%39.38%32.05%NPG 3407 7.88%14.94%21.97%-13.46%20.49%MTBE 3376-5.32%-15.09%40.53%18.69%72.11%丁二烯 4090 7.87%-0.48%20.59%18.17%21.86%苯乙烯 110-57.46%-86.38%15.15%-76.97%2.31%PC 5726-1.37%19.51%-19.82%8.33%36.43%TPU 3863 0.00%-7.04%4.12%-40.03%1.36%PMMA-2120-15.14%-8.81%-86.57%255.34%11.29%新材料聚氨酯石化华安证券研究所华安研究 拓展投资价值12 聚氨酯产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.10.20，聚合MDI/纯MDI/聚合MDI（万华）/纯MDI（万华）单吨价格分别15500/20300/18000/24500元 价差：截至2023.10.20，聚合MDI/纯MDI单吨价差分别5149/8397元图表7聚合MDI价格价差走势 图表8纯MDI价格价差走势图表9聚合MDI价格走势图表10纯MDI价格走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值13 聚氨酯产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.10.20，TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚单吨价格分别18200/9600/9725元 价差：截至2023.10.20，TDI/硬泡聚醚单吨价差分别9539/3640元图表11TDI价格价差走势图表12硬泡聚醚价格价差走势图表13软泡聚醚价格走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值14 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.10.20，丙烯/环氧丙烷/乙烯法PVC/环氧乙烷单吨价格分别7250/9425/6075/6800元 价差：截至2023.10.20，丙烯/环氧丙烷/乙烯法PVC/环氧乙烷单吨价差分别1546/3098/2151/1148元图表14丙烯价格价差走势图表15环氧丙烷价格价差走势图表16乙烯法PVC价格价差走势 图表17环氧乙烷价格价差走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值15 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.10.20，丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯单吨价格分别7050/10100/10650/9000元 价差：截至2023.10.20，丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯单吨价差分别1564/3118/4021/4036元图表18丙烯酸价格价差走势 图表19丙烯酸甲酯价格价差走势图表20丙烯酸乙酯价格价差走势 图表21丙烯酸丁酯价格价差走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值16 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 价格：截至2023.10.20，MTBE/正丁醇/新戊二醇/LLDPE单吨价格分别7750/8450/10700/8150元 价差：截至2023.10.20，MTBE/正丁醇/新戊二醇单吨价差分别3376/3504/3407元图表22MTBE价格价差走势 图表23正丁醇价格价差走势图表24新戊二醇价格价差走势图表25LLDPE价格走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值17 石化产品价格、价差走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 价格：截至2023.10.20，苯乙烯/丁二烯/PC/TPU（鞋材）单吨价格分别8695/9200/16092/15200元 价差：截至2023.10.20，苯乙烯/丁二烯/PC/TPU（鞋材）单吨价差分别110/4090/5726/3863元资料来源：百川盈孚、wind、华安证券研究所图表26苯乙烯价格价差走势图表27丁二烯价格价差走势图表28PC价格价差走势图表29TPU价格价差走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值18 新材料价格走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 价格：截至2023.10.20，PMMA/MMA/IPDI/HDI三聚体单吨价格分别15683/10500/47000/36000元 价差：截至2023.10.20，PMMA单吨价差为-2120元资料来源：百川盈孚、wind、华安证券研究所图表30PMMA价格及价差走势 图表31MMA价格走势图表32IPDI价格走势图表33HDI三聚体价格走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值19证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品库存、开工率跟踪03华安证券研究所华安研究 拓展投资价值20 石化产品开工率、库存敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 时间：2023.10.14-2023.10.20 开工率：截至2023.10.20，MDI开工率68.73%，较上周0；TDI开工率61.60%，较上周变化-0.69pct；软泡聚醚/环氧乙烷/丙烯酸/丙烯酸丁酯/新戊二醇/PMMA开工率分别较上周变化-0.28/-1.92/+5.61/-7.89/-1.56/-3.14pct。工厂库存：截至2023.10.20，MDI/TDI库存周环比变化+0.33/-1.60%，丙烯/环氧乙烷/环氧丙烷/丙烯酸丁酯/MTBE/新戊二醇库存周环比变化+15.56/-3.41/-5.73/-11.65/-3.83/+9.89%。图表34产品开工率及库存信息资料来源：百川盈孚、华安证券研究所注：开工率：新戊二醇开工率时间始于2020.1.30，丙烯酸丁酯开工率时间始于2020.7.31，PMMA开工率时间始于2022.01.07，其余产品开工率时间始于2018.01.26工厂库存：环氧丙烷、丙烯、丙烯酸工厂库存时间始于2018.01.05，MDI、TDI、新戊二醇、环氧乙烷工厂库存时间始于2020.01.03，软泡聚醚、丙烯酸丁酯、MTBE工厂库存时间始于2021.01.08，PC工厂库存时间始于2019.01.18，PMMA工厂库存始于2022.01.07 产品名称 产品开工率 周涨跌幅/pct 月涨跌幅/pct 年涨跌幅/pct 历史分位 最高开工率 最低开工率纯MDI 68.73%0.00 9.98 17.77 60.55%90.18%35.81%聚合MDI 68.73%0.00 9.98 17.77 60.55%90.18%35.81%TDI 61.60%-0.69-5.84 27.66 44.47%96.14%33.94%软泡聚醚 47.29%-0.28-0.28-4.02 46.17%63.80%33.13%环氧乙烷 50.64%-1.92-4.54-15.83 7.72%78.26%48.33%环氧丙烷 75.55%3.41 2.99-1.80 44.77%100%55.47%丙烯 75.54%1.96 2.77 2.27 39.93%87.20%67.79%丙烯酸 70.20%5.61 10.60-4.69 70.95%83.00%38.94%丙烯酸丁酯 59.84%-7.89 0.71 3.77 74.91%68.43%34.20%MTBE 66.86%0.13 3.14 7.26 99.34%67.00%45.83%正丁醇 80.97%0.00 0.00-5.09 61.75%96.62%55.70%新戊二醇 70.70%-1.56-2.35 15.70 66.83%86.00%39.88%PC 66.06%-1.32 11.44 22.98 49.37%99.09%33.85%PMMA 52.16%-3.14-5.49 2.63 24.17%79.67%43.39%产品系列 产品名称 产品库存 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 历史分位 最高库存 最低库存纯MDI/万吨 15.04 0.33%6.67%-28.72%25.76%35 8聚合MDI/万吨 15.04 0.33%6.67%-28.72%25.76%35 8TDI/吨 6150-1.60%-31.67%119.64%27.58%22300 0软泡聚醚/万吨 7.2241-5.00%9.29%-72.45%3.08%39 6环氧乙烷/吨 8896.3-3.41%-8.01%-2.66%29.16%17800 5232环氧丙烷/吨 19750-5.73%30.36%39.08%58.00%33400 900丙烯/吨 2600 15.56%7.44%-33.50%3.93%43054 945丙烯酸/吨 5898 8.68%17.70%-0.19%76.20%7350 1250丙烯酸丁酯/吨 3133-11.65%1.10%12.70%38.50%5275 1792MTBE/吨 27224-3.83%2.80%0.00%39.22%33518 23162正丁醇/吨 20887-0.91%28.49%0.00%58.84%35500 0新戊二醇/吨 5000 9.89%6.16%28.21%26.59%15050 1360PC/吨 21124-3.07%37.64%148.52%95.06%22221 0PMMA/吨 5489-10.47%-25.13%0.00%2.85%28940 4801产品开工率产品库存华安证券研究所华安研究 拓展投资价值21 聚氨酯产品库存走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 开工率：截至2023.10.20，纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚开工率分别68.73%/68.73%/61.60%/47.29%工厂库存：截至2023.10.20，纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚库存15.04万吨/15.04万吨/6150 吨/7.2241万吨图表35纯MDI开工率及库存走势图表36聚合MDI开工率及库存走势图表37TDI开工率及库存走势 图表38软泡聚醚开工率及库存走势华安证券研究所华安研究 拓展投资价值22 石化产品库存走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 开工率：截至2023.10.20，环氧丙烷/丙烯/丙烯酸丁酯/MTBE开工率分别75.55%/75.54%/59.84%/66.86%工厂库存：截至2023.10.20，环氧丙烷/丙烯/丙烯酸丁酯/MTBE库存分别19750/2600/3133/27224吨图表39环氧丙烷开工率及库存走势 图表40丙烯开工率及库存走势图表41丙烯酸丁酯开工率及库存走势图表42MTBE开工率及库存走势0100002000030000400000%20%40%60%80%100%环氧丙烷工厂库存（吨）（右）环氧丙烷开工率（左）0100002000030000400000%20%40%60%80%100%丙烯工厂库存（吨）（右）丙烯开工率（左）020004000600080000%50%100%丙烯酸丁酯工厂库存（吨）（右）丙烯酸丁酯开工率（左）020000400000%20%40%60%80%100%MTBE工厂库存(吨）（右）MTBE开工率（左）华安证券研究所华安研究 拓展投资价值23 石化产品库存走势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 开工率：截至2023.10.20，新戊二醇/正丁醇/PC/PMMA开工率分别70.70%/80.97%/66.06%/52.16%工厂库存：截至2023.10.20，新戊二醇/正丁醇/PC/PMMA库存分别5000/20887/21124/5489吨图表43新戊二醇开工率及库存走势 图表44正丁醇开工率及库存走势图表45PC开工率及库存走势图表46PMMA开工率及库存走势050001000015000200000%20%40%60%80%100%新戊二醇工厂库存（吨）（右）新戊二醇开工率（左）010000200003000040000500000%20%40%60%80%100%正丁醇工厂库存（吨）（右）正丁醇开工率（左）华安证券研究所华安研究 拓展投资价值24证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明主要产品下游需求跟踪04华安证券研究所华安研究 拓展投资价值25 主要产品下游需求跟踪敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告资料来源：百川盈孚、华安证券研究所 截至2023年9月，家用电冰箱产量为885.1万台/月，冷柜产量为218.3万台/月，汽车销量为285.5万辆/月，汽车产量为283.3万辆/月，房地产开发投资为10369.0亿元/月。图表47家用电冰箱月度产量 图表48冷柜月度产量图表49汽车产量及销量图表50房地产开发投资华安证券研究所华安研究 拓展投资价值26证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明专利及环评信息更新05华安证券研究所华安研究 拓展投资价值27 本周专利更新敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表51本周专利申请信息资料来源：国家知识产权局，华安证券研究所申请公开日期专利名称 对应具体行业 涉及到产品 申请公布号2023.10.20 一种可降解PBAT改性材料及其制备方法 改性材料 可降解PBAT改性材料 CN116904000A2023.10.20 一种乙烯齐聚高选择性催化剂及其用途 催化剂 乙烯齐聚高选择性催化剂 CN116899622A2023.10.20 一种制备聚烯烃塑性体的方法 改性材料 聚烯烃塑性体 CN116903772A2023.10.20 一种双重固化高强度免钉胶及其制备方法与应用 胶粘剂 双重固化高强度免钉胶 CN116904157A2023.10.20 一种重离型的有机硅离型剂及其制备方法与应用 离型剂 有机硅离型剂 CN116904113A2023.10.20 一种淬灭亲核聚合反应中残留卤代烷烃的方法 石化工艺 残留卤代烷烃 CN116903848A2023.10.20 一种胶合板的施胶设备 胶粘剂 胶合板的施胶设备 CN116901198A2023.10.17 一种可长期存储的超低游离异氰脲酸酯组合物及其制备方法 聚氨酯 超低游离异氰脲酸酯组合物 CN116891561A华安证券研究所华安研究 拓展投资价值28 环评信息敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表52公司年度环评信息资料来源：公司官网，烟台及眉山生态环境局，华安证券研究所 项目基地 环评公示时间 项目名称 规划产能信息 投资金额 建设周期 预计投产时间1 蓬莱化工产业园 2023年10月14日 万华化学（蓬莱）有限公司10万Nm3/h合成气分离项目 环境影响报告书征求意见稿公示 10万Nm3/h合成气分离项目/2 烟台化工产业园 2023年10月14日 万华化学集团股份有限公司年产1万吨M醇项目 环境影响报告书征求意见稿公示 1万吨/年M醇/3烟台化工产业园2023年10月7日万华化学集团股份有限公司催化剂制备三期改扩建工程项目 环境影响报告书征求意见稿公示50吨/年WHA产品、400吨/年WHC-B产品和100吨/年WHC-C产品/4 烟台化工产业园 2023年10月7日 万华化学集团股份有限公司年产25万吨聚氨酯树脂扩能项目 环境影响报告书征求意见稿公示 25万吨/年聚氨酯树脂/5 江阴工业集中区 2023年9月12日 万华化学（福建）有限公司TDI二期扩建33万吨/年项目 环境影响评价报告书 一次公示 33万吨/年TDI/6江阴港城工业区2023年9月1日万华化学（福建）异氰酸酯有限公司80万吨/年MDI技改扩能项目 环境影响报告书（全本）及公众参与说明公示 80万吨/年MDI/7江阴港城工业区2023年9月1日万华化学（福建）异氰酸酯有限公司高盐废水综合利用暨70万吨/年离子膜烧碱项目环境影响评价第一次公示 70万吨/年离子膜烧碱、56.8万吨/年氯气/8宁波大榭开发区2023年8月21日 万华化学（宁波）有限公司 年产5万吨高性能负极粘合剂项目和水性粘合剂项目 环境影响评价第一次公示 5万吨/年高性能负极粘合剂、0.5吨/年水性粘合剂负极粘合剂27686万元，水性粘合剂3539万元/9烟台化工产业园2023年8月10日万华化学集团股份有限公司年产10万吨/年二元醇项目（变更）环境影响报告书征求意见稿公示 10万吨/年二元醇/10 烟台化工产业园 2023年8月10日 万华化学集团股份有限公司年产3万吨高吸水性树脂项目环境影响报告书征求意见稿公示 3万吨/年高吸水性树脂/11 烟台化工产业园 2023年8月3日 万华化学集团股份有限公司10万吨/年高端烯烃项目 环境影响报告书征求意见稿公示 10万吨/年高端烯烃/12 烟台化工产业园 2023年6月30日 万华化学集团股份有限公司HDI及加合物扩能项目 环境影响报告书报批前公示/13万华宁波容威聚氨酯有限公司2023年6月30日万华化学（宁波）容威聚氨酯有限公司年产28万吨聚醚多元醇装置扩能改造项目环保设施竣工、调试情况的公示 28万吨聚醚多元醇/14 烟台化工产业园 2023年6月12日 万华化学集团股份有限公司HDI及加合物扩能项目 环境影响报告书征求意见稿公示/15 烟台化工产业园 2023年6月7日 万华化学集团股份有限公司1万吨/年亲水性PU预聚体项目 环境影响报告书征求意见稿公示 1万吨/年亲水性PU预聚体/16烟台化工产业园 2023年5月26日 万华化学集团股份有限公司 1万吨/年六氟磷酸锂项目环境影响报告书征求意见稿公示主要建设1套2500t/a LIF装置（氟化锂）、配套PPF装置（五氟化磷）和1套1