敬请参阅最后一页特别声明 1 智 能 电 表重 要性？各 地区 电力系统 数据采集的基础设备、投资占比全环节最高、和电网智能化改造 同步 进行 智能电表 承担原始电能 远程 数据采集和传输任务，相较普通电表 优势 显著，用电环节智能化投资占比往往高于配电、变电、输电等其他各环节，参考全球电网发展规律，智能电表 推广 节点一般 在智能电网建设初始阶段。近 期 智 能电 表出 口情 况如 何？今年1-8 月出口 65 亿 元，同比+31%，预计 2023 全年 将 达 到历史 最高水平。亚洲/欧 洲/非洲为主要 出口 地区，历史 出口金额 累计 占比 39%/30%/22%。今年 1-8 月 亚/欧/非 出口 18/26/15 亿元，同比+19%/+53%/+32%，呈现 爆发 式增长，除 疫后 订单 修复 因素 外，各地区 需求 旺盛主要由于:1）欧洲：智能电表可降低能耗和为欧洲电网公司降本增效、新能源 高比例 接入 进一步 催化智能电网加速 升 级，然而 在欧洲 其 普及率 仅为 56%，其中 北/西 欧推广较快（普及率 80%）、中/东/东 南欧 进度落后（普 及 率 20%），因此 较多 国 家 政府 已强制 大范围推广 第一代 智能 电表、部分 国家 也进入 部署 第二代智能电表 阶段。2）非洲：电力短缺问题相对严重，超 40%的居民无法获得电力，未来 将以 提升电气化率为主要发展目标，计划2030 年实现农村电气化率 51，电网基建投资有望高增。非洲多数电力公司采购智能电表 主要 为 确保电费收入（防窃电）和减少 人工 抄表 成本，以充分回笼资金对电网进行 持续 投资。3）亚洲：东亚 市场较成熟，主要 在 部署 第二代智能电表；西亚、南亚、东南亚 多数国家智能电表 普及率 不足 10%，随着 城市化进程加快、电力需求强劲增长，现已进入 电力基础设施建设 初期的大规模铺设智能电表阶段。4）拉美洲：拥有约 1.87 亿电力客户，但 智能电表 普及率 仅为 6%，防止 窃电损失是智能电表投资主要推动力。海外 智 能电 表未 来持 续性 如何？多数 重点国家 已设立中长期增长目标，各地区智能电表铺设需求长期存在。1）欧洲：西 欧：英国 政府 目标 2025 年 家庭 80%和企业 73%的 普及率（当前 57%）；法国 政府 2023 年起 强制 家庭安装 智能电表；北欧：芬兰第二代 电表 项目持续至 2025 年（当前第二代 普及率 40%）；中欧：德国 法律强制推广，2025/28/30 年底分别 目标 20%/50%/95%的 普及率；波兰目标 2028 年 达到 80%的居民普及率；2）亚洲：东亚：中日韩起步早，目前均处于旧表替换 周期；西亚：沙特已规划“2030 愿景”，单 次部 署 过世界上规模最大的智能电表项目；阿曼/卡塔尔 未来五年内 部署 120 万/60 万 个智能电表；东南 亚：印尼 已制定计划时间表，与中国合作智能高级计量系统项目；马来西亚计划 2026 年为 910 万户家庭配备智能电表。3）非洲：已设 置 2030 年 实现 电力覆盖 目标，目前 北/南/东非第一代智能电表进展相对较快，埃及、安哥 拉、科特迪瓦、埃塞俄比亚、加纳、肯尼亚、尼日利亚和南非 需求旺盛，预付费表和防窃电表是主流 方向。4）拉美洲：巴西 智能电表预计 从 2022 年的 5.7%提升至2028 年的21.5%，中国 高性价比 电表 产品 推广 顺利。全球智能电表市场格局分散，各地区标准不一、电网 公司 招标 门槛 不同，海外大型 表 企 Landis+Gyr、Itron、Elster主要聚焦欧美等发达国家的高端市场，而 中国表 企凭借成本 和渠道 优势积极出海，在发展中国家 的 市占率 更 高，同时近期 在亚 洲、非洲、欧洲、拉丁 美洲 均 实现突破，抢占 海外跨国表企 和当 地表厂 更多 市场份额。我们重点推荐 在海 外布局 多年，具备 各类 资质、本土 化服 务能 力强、供应 链完 备、渠道 铺设 广的 核心 厂商：三星医疗、海 兴电 力，建议 关注林洋能源、威胜信息、炬华科技。（完整推荐组合详见正文）国内外电表招标不及预期、电网投资进度不及预期、境外业务经营风险、市场化竞争程度加剧。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、出口总览：1-8 月份出口金额同增 31%，亚洲、欧洲、非洲为主要地区.4 二、智能电表：电力系统数据采集的最基本设备，与电网智能化改造同步.6 2.1 智能电表：智能电网数据采集的最基本设备，起到连接电网和负荷端的关键纽带作用.6 2.2 用电智能化改造同步于智能电网改造，投资占比高于配、变电等其他改造环节.7 2.3 国网 推出两代、共四款产品，中国采用 IEC 标准、IR46 国际建议开辟全球化发展路径.9 三、海外 重点国家已设立中长期增长目标，各地区智能电表铺设需求长期存在.11 3.1 全球格局：22 年全球智能电表市场约 118 亿美元，亚、欧、北美份额约 44%/28%/20%.11 3.2 亚洲：东亚地区是最大最成熟的市场，东南亚、西亚、南亚贡献更快增速.12 3.2.1 东亚：中国占据至少 70%的亚洲需求，日韩智能电表起步早、普及率高.12 3.2.2 西亚：沙特订单展现 一带一路 建设成果，卡塔尔、阿曼等加速全国推广部署.14 3.2.3 东南亚：多国政府已经开始制定具体的智能电网技术发展路线图.14 3.2.4 南亚：印度市场增长空间广阔，但以往推广速度缓慢、曾限制从中资企业采购.16 3.3 欧洲：2022 年智能电表普及率 56%，西/北欧推广顺利，中/东/东南欧将贡献新增量.16 3.3.1 西欧：较早推广、普及率基本在 50%以上，英国、法国等国均有明确增长目标.17 3.3.2 北欧：智能电表布局全欧洲最超前，多数国家已步入推广第二代产品阶段.18 3.3.3 中欧：智能电表推广进度普遍落后，近期多国已设立 2030 年前的增长目标.18 3.4 非洲：2030 年实现电力覆盖目标、北/南/东非第一代智能电表进展相对较快.19 3.5 北美洲：目前智能电表的普及率仍未达到 80%，由少数几家外资厂商主导.20 3.6 南美洲/拉丁美洲：2022 年拉丁美洲普及率仅为 6.2%，巴西为智能电表市场领导者.21 四、相关公司：前期海外布局充分，有望充分受益于全球化需求释放.21 4.1 Landis+Gyr：全球电表龙头，主要聚焦欧美市场，在多个发达国家中份额排名第一.22 4.2 三星医疗：配用电和医疗双主业并驾齐驱 看好出口及配网改造战略布局.23 4.3 海兴电力：智能电表出口的领军企业，深耕境外三十载，渠道资源深厚.24 五、风险提示.24 图表目录 图表 1：亚洲、欧洲、非洲为国内智能电表出口主要地区（统计 2015 年-2023 年8 月出口电能表金额）.4 图表 2：2023 年 1-8 月份出口电能表 65 亿元，同比+31%，全年出口金额有望达历史最高水平.5 图表 3：近三年欧洲地区出口同比增速亮眼，23 年亚洲、非洲地区出口同比增速回升（亿元）.5 图表 4：智能电表是智能电网数据采集的基本设备.6 图表 5：智能电表包含除计量以外的多种功能，具有灵敏度高、功耗低、量程宽、高自动化程度等优势.6 图表 6：智能电网包括高级量测体系（AMI）、高级 配电 运行（ADO）、高级 输电 运行（ATO）和高 级资 产管 理（AAM）0YFUzQmRmPqRpRoNsPrOqR8O8QbRoMoOmOtQfQoPrQlOoOnM9PqRpQwMtRzRMYsPmO行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 3.7 图表 7：全球电网建设一般先发展长距离输电系统，后加强电网智能化互联.7 图表 8：智能电表推广节点同步于智能电网建设初期：2009 年国网推出第一款智能电表、开启坚强智能电网周期.8 图表 9：用电环节占国网智能化投资比例约 31%，比例最高，其次配电、变电环节分别占比 23%、20%.9 图表 10：国网技术标准沿革:2009 规范电表 2013 规范电表 2020 规范电表 智能物联电表.9 图表 11：世界范围内主要有 4 种电能表的标准体系:IEC 体系标准、IR46 国际建议更加全球化.10 图表 12：2022 年全球智能电表市场规模约为 118 亿美元，以 CAGR 为 6.3%的增长率增长.11 图表 13：亚洲为全球最大智能电表市场.11 图表 14：亚、欧、北美约占据全 球份额的 44%/28%/20%.11 图表 15：各地区重点国家电表相关政策总览：智能电表普及率较低的国家大部分提出了明确的战略目标或政策法案.12 图表 16：2009-2022 中国国网智能电表年度招标情况：主要经历高速、调整、回暖三大阶段.13 图表 17：韩国智能电网的五大重点领域及三大发展路线.13 图表 18：三星医疗、林洋能源、威胜信息为沙特智能电表项目主要分包商.14 图表 19：印尼国有电力公司 PLN 制定具体的智能电网技术发展规划框架.15 图表 20：马来西亚国家电力公司(TNB)计划到 2026 年为约 910 万户家庭配备智能电表.15 图表 21：智能电表普及率：北欧普遍普及率较高，中欧和东欧普及率较低.16 图表 22：22 年欧洲智能电表市场规模 33 亿美元，2023-2032 年复 合增 长率 为 4.5%.17 图表 23：英国智能电表普及率：截至 2023 年 3 月已 突 破 57%，目标到 2025 年达到 80%.17 图表 24：法国政府在 2015 年末计划，2022 年在法国境内累计完成 3500 万智能电表部署.18 图表 25：波兰智能电表由五大配电系统运营商推广，仅有一家普及率接近 50%.19 图表 26：非洲仍有接近 6 亿人口无法获取电力.19 图表 27：北美市场由少数几家厂商主导，前三家为 Itron、兰吉尔和 Aclara.20 图表 28：美国西南、东北、东南、太平洋等地区普及率较高（70%）、居民 用户 普 及率 高于 商业 和工 业 用 户.20 图表 29：海兴电力智能用电产品在巴西市场份额排名第一.21 图表 30：相关推荐公司.22 图表 31：总览：海外大型跨国电表企业主要聚焦欧美高端市场，国内电表品牌在发展中国家的市占率更高.22 图表 32：全球电表龙头 Landis+Gyr 主要聚焦欧美市场.23 图表 33：公司产品矩阵完备，涵盖智能用电产品、智能配电产品、新能源产品及配套解决方案.23 图表 34：海兴电力发展历程：2001 年开始进军国际市场，2009 年发力国内市场.24 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 4 1-8 31%亚洲/欧洲/非洲为 智能电表 出口主要地区，2015 年 至今 出口 金额累计 占比39%/30%/22%。1）亚洲：智能 电表 累计 出口第一大 地区。重点出口 市场 包括 西亚（沙 特）、南亚（孟 加 拉国）、东南亚（泰国、马来西亚、越南、印尼、菲律宾）。亚洲全方位推进智能电网建设拉动 了智能电表 整体市场需求，尤其是 普及率 较低、正 加速电网智能化升级 的东南亚、南亚、西亚 地区，其 需求 呈现出较快增长的态势，有望带动 出口 金额进一步提升。2）欧洲：2022 年 智能电表 出口 金额 首次超过亚洲。欧洲 前三大出口国家（法国、英国、荷兰）均来自 于 普及率 80%、未来 几年 智能 电表 将实 现全 覆盖 的 西欧 地区；其余 的重点国家 一部分来自于同样高普及率的南欧部分地区（希腊、意大利），一部分 来自 于部署 进展相对较慢的中欧（德国）和东欧 地区（俄 罗斯），出口 客户 结构 较为 多元，主 要对应第一代智能电表 推广 和第二代智能电表升级替换 的需求。3）非洲：智能电表 出口的新兴市场，潜力 巨大。非洲前三大出口国家（肯尼亚/坦桑尼亚/科特迪瓦）均处于撒哈拉沙漠以南地区，电力短缺问题相对严重，电力需求亟待释放。根据国际能源署（IEA）发布的2022 年非洲能源展望报告，非洲目前 超过 40%的居民（约 6 亿人口）无法获得电力，未来 将以 提升电气化率为主要发展目标，非洲 计 划在 2030 年实现农村电气化率 51 的目 标，有望 拉 动电网基础建设投资高增。图表1：亚 洲、欧洲、非 洲为 国内 智能电表 出口主要地区（统计 2015 年-2023 年8 月出口 电能表 金额）来源：海关总署、国金证券研究所 2023 年 1-8 月份 中国 出口电能表 65 亿元，同比 较快增长 31%，海外电力设备需求景气度高。根据 海关 总署 数据，2015 年至 2022 年出口电能表总数量为 3.5 亿只，累计 金额 为 498亿元。而今年 年 1-8 月电表出口金额达到 65 亿元，同比去年 同期 的 49.6 亿元 增长 31%，我们预计 2023 年的出口金额将超过 2020 年（当年 向 沙特 出口 超过 30 亿）的历史最高水平，首次 突破百亿 元。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 5 图表2：2023 年1-8 月份出口电能表 65 亿元，同比+31%，全 年出 口金 额有 望达 历史 最高 水平 来源：海关总署、国金证券研究所 分地区 看，2022 年欧洲 出口 首次 超过 亚洲 并维 持高 增长，2023 年非洲增速高于亚洲。2022年欧洲出口金额绝对值首次超过亚洲，主要系 欧洲自身需求的高增长：欧洲数字化电网加速构建、提出一系列更高要求；风光新能源 高比例接 入电网重塑 了 能源供应体系 仍有 11 个欧盟 国家未达到 20%的普及率，部分国家已设立法案强制推行。此外，2023 年疫后 亚洲、非洲基础电网建设 持续 回暖，扭转 了 2022 年负增长 态势，其中 1-8 月份非洲 32%的同比增速高于亚洲的 19%，主要 由于 非洲 市场 电力 系统 整体 不完善，仍然 处于大规模铺设线路、搭建基础设施 阶段，因此 增速高于电网建设相对 较成熟的亚洲地区。图表3：近 三 年 欧洲 地区 出口 同比 增速 亮眼，23 年亚洲、非洲地区出口同比增速回 升（亿元）来源：海关总署、国金证券研究所 384156526693718165-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%01020304050607080901002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023.01-08 yoy-57%-1%19%44%33%53%14%-7%32%-75%-60%-45%-30%-15%0%15%30%45%60%75%90%105%0510152025303540455055602015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023.1-8 yoy yoy yoy 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 6 2.1 智能电表：智能 电网 数据 采集 的 最基本设备，起到连接 电网和负荷端的关键纽带作用 智能电表是智能电网数据采集的 最基本 设备，承担 原始 电能 数据 采集、计量 和传 输的 任务。可以 实现信息集成、分析优化和信息展现的基础。1）智能电表的功能：具有双向多种费率计量功能、用户端控制功能、多种数据传输模 式的双向数据通信功能、防窥电功能等智能化功能以适应智能电网和新能源的使用；2）智能 电表 的相 数与 级别：划分 为 A 级单相智能电表、B/C/D 级三相智能电表四个级别；3）与传统电表的区别：满足最基本的用电计量功能的基础上，同时满足双向计量、阶 梯电价、分时电价、峰谷电价、防窥电、信息储存和处理等功能需求。全球性大规模的智能电网建设旨在提高能源使用效率、推动绿色经济、应对环境变化，同时也为智能电表产品带来了广阔的市场空间。图表4：智 能 电 表是 智能 电网 数据 采集 的基 本设 备 来源：炬华科技官网、国金证券研究所 图表5：智能电表 包含 除计 量 以外 的多 种功 能，具有 灵敏 度高、功 耗低、量程宽、高 自动化 程度等优势 来源：华经 产业研究院、国家电网、国金证券研究所 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 7 国 际 智 能电 网包 括 AMI、ADO、ATO、AAM 四大 体系，智能 电表 相关 的AMI 是系统关键纽带。智能电网主要包括 高级量测体系（AMI）、高级 配电 运行（ADO)、高技 术输 电运 行（ATO）、高级资产管理（AAM）：1）AMI：是实现智能电网的第一步，通过 AMI 将电力系统和负荷端连接起来；2）ADO：针对配电网络，通过使用 AMI 收集的信息来改善配电运行，保证电网稳定运行；3）ATO：强调阻塞管理和降低大规模断电的风险，通过新型电力电子装置和超导装置优化电力系统的运行参数和网络参数，提高电力系统线路的输电能力；4)AAM：使用 AMI、ADO、ATO 的信息来改善运行效率和资产使用，通过在电力系统中加装可以反映设备运行状况的高级传感器实现。其中智能电表相关的 AMI 可以 计量并 实时 展现负荷端用户 耗能情况和电网信息，协助整个电力系统优化电网运行，起到联系电网和负荷端的关键纽带作用。图表6：智 能 电 网包 括高 级量 测体 系（AMI）、高 级配 电运 行（ADO）、高 级输 电运 行（ATO）和 高 级资 产管 理（AAM）智能电网 高 级 量 测 体系（AMI）高 级 配 电 运行（ADO)高 技 术 输 电运 行（ATO）高 级 资 产 管理（AAM）主要内容 使 用 智 能 电 表通 过 多种 通 信介质，按 需 或 以设 定 的方 式 测量、收 集 并 分 析 用户 用 电数 据、提 供开 放 式 双 向 通信 的 系统 使用AMI 的 通 信收 集配 电信 息，改 善 配电 运 行 使用ADO 信 息 改善 输电 系 统 运 行，管 理 输电堵塞，使用AMI 让用 户 能 够 访 问市 场 使用AMI，ADO 和ATO 的 信 息 与 控制，改 善 运 行 效 率和 资产使用 应用系统 自 动 测 量、诊断、优化 电 能质 量 配电管理系统 变电站自动化 能源需求预测 链 接 用 户 与 电力 交 易市 场 分 布 式 能 源 配网 管 理系 统 继电保护系统 能源分布管理 实 时 监 控 周 围分 布 式能 源 配 电 自 动 化 系统 智能信息处理 能源调度协调 迅 速 故 障 修 复自 愈 配 电 地 理 信 息系 统 区域输电管理 能源系统维护 提 供 精 细 及 时的 终 端使 用 信息 停电管理系统 电网监控系统 来源：智能电网 综述、国家电网、关于智能电网的 AMI 系统、国金证券研究所 2.2 用电 智能化改造 同步 于智能电网 改造，投资占比 高于 配、变电等 其他 改造 环节 全球电网发展一般规律为：先发展长距离输电系统等基础投资，后加强电网智能化互联，而智能电表推广节点位于两者之间。拉美、非洲、东南 亚、中东地区等发展中国家 仍 处在电网发展的第一阶段，建设基础 发电 设施、形成跨区跨国大电网、提升长距离输电能力是其当前 主线；中国、欧美、日韩 澳等 新兴国家 和工业化发达国家，多数 处于电网发展的第二/三 阶段，主要任务为系统智能化互联、电能质量提升、自动化程度提升、多 项新 技 术应用 等方面，面临发展与转型结合的双重任务。图表7：全球电网 建设一般 先 发展 长距 离输 电系 统，后加 强电 网智 能化 互联 来源：智能电网导论、国金证券研究所 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 8 中国 国 网建设 符合 全 球电 网 发展规律，智能电表推广节点 基本 前置于 智能电网建设。国网建设主要经历四大阶段：1）2001-2009 年电网快速建设 阶段:主网和配网建设空间大，电力供应紧张问题突出，电网基本建设投资年复合增长 速率 为 21%；2）2010-2018 年为坚强智能电网周期：主网架构已基本建成，电网投资复合增速降至 5.70%，智能 电网 环节 为发展重点，信息化及智能化技术快速发展。3）2019-2020 年能源互联网阶段：推动泛在电力物联网建设、信息化投资呈结构性爆发；4）2021 年后新型电力系统阶段：服务 于“双碳”顶层大战略，支撑高比例新能源接入。其中在 2009 年刚刚开启坚强智能电网的关键时间节点，国网 推出了第一款智能电表，为 后续大规模智能化改造打下坚实基础。图表8：智 能 电 表推 广节 点同步 于智能电网建设 初期：2009 年国网 推出 第一 款智 能电 表、开启坚强智能电网周期 来源：国家电网、威胜信息、全国标准信息公布平台、国网电子商务平台、国金证券研究所 用电环节占国网智能化投资比例约 31%，权重 高于 配电、变电、通信、输电 等其 他 各环节。为应对出力波动较大的风光发电对电网运行造成的冲击，国际上提出了“智能电网”这一概念。与传 统电 网不 同，智能 电网 实现 了电 能“发 输配 用”全环 节的 数据 双向 交互，能够根据用电端的负荷情况及时调度其他电力环节，有效应对了新能源消纳的挑战。用电环节的投资将主要用于用电信息采集系统的建设，规模更大。根据国家电网公布的国家电网智能化规划总报告，智能电网建设分为三个阶段：规 划试点阶段（2009-2010 年）、全 面建 设阶 段（2011-2015 年）和引领提升阶段（2016-2020年），其中 用电 环节 占智 能电 网改 造投 资比 例最 大，30.8%，三个 阶段 投资 额分 别达 到 101亿元、579 亿元和 505 亿元；其次是配电环节占比 23.3%，变电环节占比 19.5%行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 9 图表9：用 电 环 节占 国网 智能 化投 资比 例约31%，比例最高，其次 配电、变 电环 节 分别 占比23%、20%来源：国家电网、煜邦电力公司公告、国金证券研究所 2.3 国网 推出 两代、共四 款产品，中国 采用 IEC 标准、IR46 国际建议 开辟全球化发展路径 国网 2009 至 2020 年共推出两代、共四款智能电 表。1）2009 规范：是国 网第 一款 智能 电表，初步 规范 国网 支持 了分 时费 率计 量，规定 了远 程明文 修改 参数（二 类、三类）需要 操作 编程 按键。但仍 存在 许多 设计、制造 质量 的原 始要求缺失，表计运行、操作不规范，表计运行初期的故障率高。2）2013 规范：满足 多场 景业 务需 求，取消 编程 按键 设计。2016 年新增电池可换表型，但计量 功能 不全、固化，不能 按需 选用，不适 应（OIML）IR46 标准在国内落地应用的要求。3）2020 规范：电表 更加 适应 市场 需求，精简 表型。全面 推行 698 协议，支撑 系统 深化应用建设。4）随着工业技术和互联网技术飞速发展，用户对电能表的期望已经超越法制计量的需要，智能物联电表应运而生，由无线通信控制，计量与管理物理分离，提升产品的兼容性以及灵活度；增加端子测温、漏电流监测、负荷辨识、电能质量等新功能。图表10：国 网 技 术标 准沿 革:2009 规范电表 2013 规范 电表2020 规范电表 智能物联电表 来源：中国现代电网量测技术、国家电网、威胜信息、国金证券研究所 2%2%2%7%5%7%5%21%21%16%22%26%30%33%29%0100200300400500600700 2009-2010(2011-2015)(2016-2020)行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 10 世界范围内主要有 4 种电表标准体系：IEC 标准、ANSI 标准、MID 标准、IR46 国际建议。1）IEC 标准：由国 际电 工委 员会 制定，是全 球电 气、电子 和相 关技 术领 域的 国际 性标 准，它规定了电能表的性能和精度要求，以及安全性能要求，并不断地更新、进步，它适用于全球大多数国家。2）ANSI 标准：由美 国国 家标 准学 会制 定，是存 在历 史时 间最 长的 标准，主要 适用 于美 国。3）MID 标准是欧盟用来监督管理计量器具的法规，必须通过 MID 标准，电能表才能在欧盟进行销售。4）IR46 国际建议是国际法制计量组织在 2012 年提出的新标准，与 IEC 标准相比，IR46标准在技术层面提出了更高的要求：量程更宽、增加组合误差要求、对动态负荷适应性更强、抗电 磁辐 射能 力更 强、抗非 电磁 能力 更强、稳定 性增 强、法定 与非 法定 分离 非法定部分可远程升级。总结来说，IEC 标准 是最 普遍、最广 泛应 用的 标准，IR46 标准在一定程度上是 IEC 标准的升级版，而 ANSI、MID 则是地方以 IEC 为基础制定的地方性标准。图表11：世 界 范 围内 主要 有 4 种电能表的标 准体系:IEC 体系标准、IR46 国际建议更加全球化 来源：电工仪器仪表生产力促进中心、国金证券研究所 中 国 参 考国 际 IEC 和IR46 标准制定三代电表国标体系，助力 中国品牌更好融入国际市场。IEC 标准体系是世界上运用最广泛的标准，通过参考 IEC 标准体系制定电能表国家标准体系，助力 我国更好地融入全球市场、促进技术交流、规范市场以及提高产品质量和竞争力。1）第一代国家电能表标准体系：使国内电能计量行业建立了生产许可证管理体系，形成了计量认证型式评价体系，指导了 86 型三大系列电度表的联合设计，使国内电度表设计达到了国际 80 年代水平。2）第二代国家电能表标准体系：将我国电能表行业引入电子化、信息化时代，开启了 复费率、预付 费、载波 表等 可以 提供 更多 增值 服务 的多 功能 电能 表时 代，提升 我国 用 电管理水平，使自动化抄表成为可能。同时，构建了完整的电子式电能表国家标准，为后来启动的智能计量器具的开发奠定了基础。3）第三代国家电能表标准体系：是在国网与南网企业等用户端需求和国家制造业技术进步的 牵引 下，基于 国际 建议（IR46）和国 际标 准（IEC）得出 的最 新标 准化 成果，突 出体现了时代特征和面向未来的发展需求，它将成为引领中国电能计量技术进入智能化时代，与国际接轨的标志性的标准化成果。随着三代电能表国家标准体系的迭代，我国电能表行业已逐渐从“跟跑者”成长为“领跑者”，先 进的 智能 电表 技术 让我 国生 产的 智能 电表 在海 外拥 有更 强的 竞争 力，为智 能电 表走向全球市场提供了充足的动能。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 11 3.1 全球格局：22 年全球智能电表市场约 118 亿美元，亚、欧、北美 份额约 44%/28%/20%2022 年全球智能电表市场约为 118 亿美 元，预计 到2027 年将达到 160 亿美元。智能 电 网是各国提高能源使用效率、推动绿色经济、应对环境气候变化重要举措，全球性大规模的智能电网建设为智能 电表 产品带 来广 阔的市 场空 间。根据 Research and Markets 和Statista 数据，2022 年全球智能电表市场约为 118 亿美 元，预计 到 2027 年将达到 160 亿美元，年复合增长率为 6.3%。图表12：2022 年全球智能电表市场规模 约为 118 亿美元，以 CAGR 为 6.3%的增长率增长 来源：Research and Markets、Statista、国金证券研究所 亚洲、欧洲、北美、南美、非洲、大洋 洲约占全球 智能电表 市场 的 44%/23%/21%/7%/4%/1%。海外智能电网数字化建设与改造，整体存在较大需求，欧、亚及 拉美 部分 较发 达国 家处 于智能电网改造大规模投资建设期，多个国家已发布以智能计量为核心的智能电网数字化建设规 划，拉美 及非 洲大 多数 国家 仍处 于智 能电 网建 设初 期，随着 经济 增长 和社 会工 商业 用电需求持续增长，对电力基础设施建设的需求愈加旺盛。海外智能电表普及率较低的国家大部分提出了明确的战略目标或政策法案，以实现快速推广。图表13：亚 洲 为 全球 最大 智能 电表 市场 图表14：亚、欧、北 美 约占 据 全球 份额 的44%/28%/20%来源：GMI、国金证券研究所 来源：GVR、Precedence research、Mordor Insight、国金证券研究所 1181261351441541600204060801001201401601802022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 42%28%20%6%3%1%行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 12 图表15：各 地 区 重点 国家 电表 相关 政策 总览：智 能电 表 普及率 较低 的国 家大 部分 提出 了明 确的 战略 目标 或政 策法 案 来源：Berg Insight、GVR、Precedence research、Mordor Insight、GMI、环球表计、国金证券研究所 3.2 亚洲：东亚 地区 是最 大最 成熟 的 市场，东 南亚、西 亚、南亚 贡献 更快 增速 取代老化的第一代智能电表将成为未来几年亚 州 地区智能电表市场增长的主要原因 之一，根据 Berg Insight 数据，未来 6 年内，替换电表的销售量将占总量的 60%。此外，虽然东亚是亚 州 最成熟的智能计量市场，但当前 增长 更快 的市场 主要 位于东南亚、西亚、南亚，一大批智能电表项目正在席卷这两个市场，印度的增长预期最为显著，最近已经推出了新的政府资助计划与项目，目标是到 2026 年安装 2.5 亿台智能预付费电表。3.2.1 东亚：中国 占据 至少 70%的亚洲需求，日韩 智能电表起步早、普及率 高 中国：占据 70%亚洲智能电表需求，20 年至今 行业 经历 高速、调整、回暖三大阶段。根据 Berg Insight，预计 未来几年 中国市场 将 占到整个亚洲智能电表需求的 70%-80%。行业方面，自 2009 年，国内 国网智能电表年度招标主要经历 了高速、调整、回暖 三大 阶段。1）智能电表大规模铺设高速阶段（2010-2015）：智能电网规划开始实施，国家电网智 能电表招标金额逐年上涨，智能电表行业进入快速发展期。电表及用电采集设备平均招标数量 7300 万只/年，平均招标金额 170 亿元/年，整体维持在较高水平。2）智能 电表 全覆 盖目 标基 本完 成，招标 量调 整阶 段（2016-2017）：2016 年国 家电 网累 计实现用户采集 4.1 亿户，采集 覆盖 率达 到 95%，智能 电表 招标 量开 始下 滑；2017 年国家电网智能电表覆盖率达 99.03%，招标量 调整 至 3700 万只/年。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 13 3）旧表更换周期启动，行业需求回暖（2018-至今）:智能电表工作周期一般为 8-10 年，2018 年起在 2010 年开始大规模铺设的电表产品陆续进入集中更换期，国家电网智能电表招标量显著回暖。此外，随着 2020 年 8 月电表新标准落地，叠加新型电力系统建设，智能物联表的全面推行和替换已成为必然趋势，新一 代智 能电 表招 标有 望迎 来新 一轮 上行 周期，2022 年电表和用电采集设备招标量已回升至 7654 万只。图表16：2009-2022 中国国网 智能 电表 年度 招标 情况：主 要经 历高 速、调整、回 暖三 大阶 段 来源：国网电子商务平台、国金证券研究所 韩国：2021-30 年计划全范围部署智能电网，规划 2020 年实现 100%智能电表 普及率。韩国政府正在实施国家智能电网计划，目标在 2030 年左右建成全国范围的智能电网，当前新安装及更换的电表主要以智能电表为主，此外 还在济州岛开展着大规模的智能电网实验，期望 在 2020 年实现 CO2 减排 25、2030 年智能电网带动 5 万人就业并培育 6000 亿元内需。根据 GEP Research，截至 2016 年韩国智能电表安装总量预计已达到 850 万个，普及率已达到 50%左右，按照政府规划到 2020 年实现 近 100%的普及率。图表17：韩 国 智 能电 网 的 五大 重点 领域 及 三大 发展路线 来源：韩国智能电网发展规划及现状、国金证券研究所 日本：预计 2024 年智能电表的 普及率 提高到 100%，同时迎来第一波替换大潮 日本于 2014 年全面导入了现行的智能电表，根据 ENERGYBIZ，截 至 2020 年 3 月，其普及率 达 75%，全国约有 615 万台只能电表成功安装使用，其中东京电力区域 规划 在 2020 年内将完成智能电表的 100%部署，全国也将于 2024 年度将智能电表的 普及 率提高到 100%。此外，根据“日 本电 力计 量法”，家用低压电表的使用期限被规定在了 10 年，因此，在 2024年将迎来正在使用电表的第一批大 规模更换潮。-60%-40%-20%0%20%40%60%0200040006000800010000120002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 yoy大规模铺设 高速阶段招标调整阶 段行业 需求 回 暖阶 段行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 14 3.2.2 西亚：沙特订单 展现“一 带 一路”建 设 成果，卡塔尔、阿曼等加 速全国推广部署 沙特：世界上单次部署规模最大的智能电表项目，为实现 2030 愿景。2020 年签约 沙特智能电表项目，三星 医疗、林洋 能源、威胜 信息 为项 目主 要分 包商。沙特智能电表项目是沙特为实现“2030 愿景”实施 的重 大项 目，是沙 特建 设智 能电 网和 智慧 城市的重要组成部分，也是目前世界上单次部署规模最大的智能电表项目，计划在沙特全境安装 1000 万个 智能 电表，总金 额 25 亿美元。中电装备作为唯一的非联合体投标人，成功中标西南区标包，项目总承包合同金额 11 亿美元，占整个项目的 44%，负责提供 500 万只智能电表和其他配套设备的生产组装、人员培训和 2-3 年的运维服务。图表18：三 星 医 疗、林洋 能源、威 胜信 息为 沙特 智能 电表 项目 主要 分包 商 公 司 名 称 时间 沙 特 订 单 描述 三星医疗 2020 年 1 月 公 司 在 中 国 电力 技 术装 备 有限 公 司沙 特 智能 电 表项 目 国内 第 一批 设备 采 购项 目 中标，中 标 总 金额 约 为3.02 亿 元。2020 年 3 月 三 星 智 能 在 沙特 MEMF ELECTRICALINDUSTRIES CO.LTD 签 署 了 两项 关 于智 能 电表 项目 的 经 营 合 同，合 计中 标 总金 额 约合 人 民币 3.25 亿元。2020 年 5 月 公 司 在 中 国 电力 技 术装 备 有限 公 司沙 特 智能 电 表项 目 国内 第 二批 设备 采 购项 目 中标，中 标 总 金额 约 为1.5 亿元。2020 年 6 月 三 星 智 能 在 沙特 MEMF ELECTRICALINDUSTRIES CO.LTD 签 署 了 一项 智 能电 表 项目 的经 营 合 同，中标 总 金额 约 合人 民 币1.61 亿 元。林洋能源 2020 年 1 月 公 司 在“中 国电 力 技术 装 备有 限 公司 沙 特智 能 电表 项 目国 内 第一 批设 备”的 采 购活动中,公 司共 计中 标 2 个包，预 估 中标 总 金额 为 2.63 亿元。2020 年 3 月 公 司 全 资 子 公司 林 洋能 源 科技（上海）有限 公 司与 沙 特ECC 公司 签订 了 销售 协 议,本 次 合 同 总 金额 约 为人 民 币4.48 亿 元。2020 年 5 月 公 司 在“中 国电 力 技术 装 备有 限 公司 沙 特智