/2023 10 31 2023 10行 业评 级：电 力设 备 及新 能 源 强于大 市（维 持）10 9.89%300 6.72 9GW PERC 1/w TOPCon PERC 10 2.72%&10 3.41%0.49%ZXCXxOsPsRoPtNsRmRsNnM7N9RbRsQoOnPtQiNoPmNfQoOnP6MoPrPxNsRtONZtOrQ N&01 10 9.89%300 6.72 9GW PERC 1/w TOPCon PERC 6,0008,00010,00012,00014,00016,00001,0002,0003,0004,0005,00022-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10|2.15 10 9.89%300 6.72 2023 1-9 128.94GW 145%61.80GW 67.14GW 9 15.78GW 94%9 33.73 10%6.47 33%6%9GW PERC 1/w TOPCon PERC Wind 2023-10-31%-1.83-9.45-38.44-1.15-5.45-37.58-0.56-5.70-32.07-1.24-9.89-36.69 300 0.28-3.17-7.73 300 pct-2.12-6.28-30.72-1.43-2.28-29.85-0.85-2.53-24.34-1.53-6.72-28.97|2.26/kg/W PERC TOPCon/W PV InfoLink 05010015020025030035020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09/kg/kg 2468101220-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-10M10 G12 0.30.50.70.91.11.31.520-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-10182 PERC 210 PERC 182 TOPCon 1.01.21.41.61.82.02.220-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08182 PERC 210 PERC 182TOPCon 210HJT-50%0%50%100%150%200%250%036912151 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 年当月金额 2022 年当月金额 2023 年当月金额2021 同比增速 2022 同比增速 2023 同比增速|2.27 GW%GW%0%30%60%90%120%0501001502002503003502 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2021 2022 20232021 同比增速 2022 同比增速 2023 同比增速-100%0%100%200%300%400%500%048121620241-2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11 月 12 月2021年 2022年 2023 年2021同比增速 2022同比增速 2023 同比增速-30%-10%10%30%50%01020304050601 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12月2022 年当月金额 2023 年当月金额 2022 年环比 2023 年环比|2.38 1 9 HJT PERC TOPCon HJT 9 2.5GW 25.69%25.5%720W+HJT HJT 0BB/NBB HJT InfoLink 2 SolarEdge Q3 SolarEdge Technologies 2023 9 Q3 7.2-7.3 8.8-9.2 GAAP 20.1%-21.1%28%-31%GAAP 1200-3100 1.15-1.35 2023 23Q3|2.49 10 1 Maxeon 10 4 10 11 5GW TOPCon 10 13 Masdar 10GW 10 13 Maxeon 15%IBC 10 16 Nature-32.5%80%10 17 Adani Green 30 4GW 10GW10 20 2035 5GW10 20 Suniva 10 23 9 919MW10 24 2026 9 26 10 5 10 11 15GW 2023 10 9 7-8 80%10 13 10 18 10 10 18 9GW P 0.993/W10 20 2023 15.92GW10 24 9 45.3%10 25 6 10GW Wind|2.410 10 1 1.210 6 150MW 10 13 16 10 12 49.14 10 10 1.210 13 2.5GW 10 19 3.8GW N 10 20 10GW+10GW N 2382 10 18 8.8GW 10 18 10 18 20GW 10 23 TOPCon 25.6%10 26 12+40GW+10GW+5GW 10 26 TCL 10 26 40%-60%n 10 23 12GW 60 9 26 2023 10 8 2023 10 8 10 11 10 13 2023 10 16 2023 10 17 10 18 2023 10 18 10 25 2023 10 16 TCL 2023 10 25 10 24 10 18 2023 Wind 02 10 2.72%0100020003000400020-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 866044|2.112 10 31 10 2.72%2023 1-9 33.48GW 74%2023 7GW 100 10MW 16MW Wind 2023-10-31%866044-0.93-2.72-22.39 300 0.28-3.17-7.73 300 pct-1.21 0.45-14.67|2.213 1 100 100 9 13 85 300MW 2 2023 1 2023 2023 7GW 2 2023 2023 8 500MW 3 4 30|2.314 10 4 800MW 10 6 10 7 Principle Power WindFloat 10 8 Dogger Bank 10 14 Viking Link 10 17 500 10 20 1GW 10 21 1GW 10 24 10 25 Nyuzen 10 27 10 27 2030 500GW 37GW 10 2 220kV 10 3 9210 5 0.5-1GW 10 9 1 10 10 300MW 10 16 7GW 10 19 10 21 REITs 10 23 1.77GW 1000/kW 10 24 10 26 10 28 Wind|&2.315 10 4 10 7 804MW 10 9 10 13 10000 10 17 EN-270/14MW 10 18 22MW&11MW 10 19 10 20 DNV 10 24 10 25 2GW 10 25 Corio Saha 10 25 1GW+10 9:10 10:10 11:10 16:10 16:2023 10 16:10 26:2023 10 26:2023 10 27:202310 27:202310 27:202310 27:2023 10 27:202310 27:2023 Wind&10 3.41%0.49%03|&5.117 10 3.41%300 0.24 0.49%300 2.68+4.38GW 42.2%46.0+77%14 1 2023-10-31%-0.95-3.41-29.77-0.26-0.49-0.46 300 0.28-3.17-7.73 300 pct-1.24-0.24-22.05-0.54 2.68 7.26-20030080013001800010002000300040005000600023-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10Wind Wind|5.218 Tesla Electrek 14 2023 2023 14 2025 14 8 8+EIA 9 485.6MW 4.38GW 42.2%EIA 4.19GW|5.319 09/26 Power Ocean 09/27 10/11 9 LG 10/12 Fluence Gridstack Pro10/16 ITM Power 10/19 SolarEdge 10/19 4GWh 10/24 46 10/27 Enphase 09/25 3.4GW 35-55%09/27 10/09 10/11 10/11 10/11 10/17&10/18 10/19 10/24 2023 20%/2h 2.5h 10/25 10/28()()|&5.320 09/27 09/27 36GWh 09/27 5GWh 10/11 EUPD 10/11 1 10/17 1GWh 10/18 10/25 325Ah 10/25 100 10/26 PowerTitan2.0 09/25:09/26:09/26:10/09:202310/10:2023 10/11:10/12:10/17:10/17:2023 10/18:()10/25:2023 10/26:2023 10/27:202306 6.1222020 1 10 1 N 2 3 储能 产 业链 需 求增 速 放缓，同时 国 内企 业 竞争 较为 激 烈，建 议关 注 各环 节 技术 和 资金 实 力强 的 头部公司，包括 鹏辉能 源、科华 数 据、阳光 电源等。氢 能产 业 爆发 在即，绿氢 电解 槽有 望先行，建 议关注 电解 槽相关 弹性 标 的昇 辉 科技、华电 重 工等。1 2 3）储能 板块，建议 关注 鹏 辉能 源、科 华数 据、阳光电 源等；氢能 板块，建议 关注 昇辉 科 技、华电重 工等。6.123 Wind EPS PE2023/10/31 2022A 2023E 2024E 2025E 2021A 2022E 2023E 2024E 002487.SZ27.69 0.71 1.46 2.12 2.91 39.0 19.0 13.1 9.5 603606.SH42.10 1.22 2.16 2.81 3.53 34.5 19.5 15.0 11.9 601615.SH13.97 1.52 1.79 2.44 3.22 9.2 7.8 5.7 4.3 601890.SH9.18 0.16 0.24 0.30 0.43 57.4 38.3 30.6 21.3 603218.SH14.07 0.33 0.70 0.99 1.28 42.6 20.1 14.2 11.0 600438.SH27.305.71 4.38 2.78 3.47 4.8 6.2 9.8 7.9 601012.SH24.131.95 2.40 2.96 3.54 12.3 10.1 8.1 6.8 300751.SZ120.803.09 4.11 7.08 10.55 39.0 29.4 17.1 11.5 300724.SZ73.003.01 4.97 8.86 10.70 24.3 14.7 8.2 6.8 300776.SZ65.891.51 1.80 3.02 3.82 43.8 36.6 21.8 17.2 300438.SZ 30.84 1.41 0.86 1.85 2.83 21.9 35.9 16.7 10.9 300274.SZ 84.15 2.42 5.95 7.54 9.37 34.8 14.1 11.2 9.0 6.224风 电、光 伏受宏 观经济 和用电 需求的 影响较 大，如 果电力 需求增 速不及 预期，可能影 响新能 源的开 发节奏。电力需求 增速不 及预期 的风险在 双碳政 策的背 景下，越来 越 多的 企 业开 始 涉足 风 电、光 伏制造 领域，部分环 节可能 因为参 与者增 加而竞 争加剧。部分环节 竞争加 剧的风 险国 内光伏 制造、风电 零部件 在全球 范围内 具备 较强的 竞争力，部分 环节 出口 比 例较 高，如果 全球 贸 易保 护现 象 加剧，将对 相 关出 口 企业产 生不利 影响。贸易保护 现象加 剧的风 险海 上风 电 仍处 于平 价 过渡 期，如果 后续降 本速 度不及 预期，将对 海 上风 电的 发 展前 景 产生 负 面影 响；各 类新 型 光伏 电 池的 发 展也 依 赖于后 续的 技 术进 步 和降 本 情况，可能存 在不及 预期的 风险。技术进步 和降本 速度不 及预期 的风险:6 20%6 10%20%6 10%6 10%:6 5%6 5%6 5%2023 S1060516070001CHENXIAO397PINGAN.COM.CN S1060521110001HAOBOTAO973PINGAN.COM.CN S1060122070019SHIYI262PINGAN.COM.CN S1060517070004PIXIU809PINGAN.COM.CN S1060122050042SUKE904PINGAN.COM.CN S1060122070042ZHANGZHIYAO757PINGAN.COM.CN S1060122090013TUYOULONG512PINGAN.COM.CN S1060122080021CHENXIAORONG186PINGAN.COM.CN S1060122070024MASHULEI362PINGAN.COM.CN