本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告 行业 动态 极 兔 正式 在 港交 所 挂牌 上 市，“双 十 一”快 递 旺季 开 启 核心观点 1）10 月 27 日，极兔速递 正 式在港交 所主板 挂牌上 市，募集资金 净额约 35.3 亿港元。2）国家 邮政 局 部 署 旺 季 工 作，近期 中 通 与 淘 系、抖 音 电 商、快 手 等国内主流 电商平 台陆续 签署 2023 年“双 11”物流运营保障协议。3）菜鸟公布“双 11”大促 保障方案，通过 大促预 测、前置预处 理、预售极速 达、极速开 仓、“空中加油”、人员裂 变等 6 大锦囊，帮助商家做好 物流保 障。4）顺丰、申通、圆通等 23 家企业签 约 快递 业限制 快 递过度包 装自律公约。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（10 月 23 日-10 月27 日）交运板块 整体保 持稳 定，快递 板块上 涨 3.12%。快递：极 兔正 式 在港 交 所主板 挂 牌 上市，2023 年快 递 业务 量 超 千亿 件 极 兔 正 式在 港 交所 主 板挂 牌上 市。10 月 27 日，极兔速 递正式在 港交所主板挂 牌上市，股份 代号 为 1519.HK，每股 12 港元，市值超 1000亿港元，发售募 集资金 净额 约为 35.28 亿港元。根据招 股书，此 次发售募集资 金净额 约 35.3 亿港元，约 30%用于拓 宽物流 网 络、升级基 础设 施 和 强 化 分 拣 及 仓 储 能 力，约 30%用 于 开 拓 新 市 场 及 扩 大 服 务 范围，约 30%用于研 发及技 术 创新，约 10%用于 一般企 业 目的及运 营资金需求。2020 年-2022 年，极兔速递在 中国快 递包裹 量分 别为 21 亿件、83 亿件、120 亿件。2023 年上半年，极兔的 全球包 裹量同 比增长 16.7%，达 79.67 亿件，其中中国包 裹量为 64.47 亿件，同比增 长 15.1%；东南亚包裹量 为 14.38 亿件，同比增加 18.4%。国家邮政 局 部 署旺 季 工作，中 通 签 约“淘 抖快”，专 项保 障“双 11”。10 月 24 日，国家邮政局召 开 2023 年快递业务旺季服 务保障工 作动员部署电视 电话会 议，强调全 系统全行 业要继 续发挥“错 峰发货、均衡推进”核心 机制作 用。坚 持 城乡协调、全国联 动，坚 持 安全运行 与保障质量并 重、末端稳 定与维 护权益并 重，努力打 造畅通 旺季、安全旺季、暖心旺 季。近期 中通 快 递与淘系、抖音电 商、快 手 等国内主 流电商平台陆 续签 署 2023 年“双 11”物流运营 保障协 议，成为各 主流电商平台本 次“双 11”期间 特 邀物流合 作伙伴，针对 在“双 11”期间发货的订单，为商 家履约 和消 费者购物 体验提 供坚实 的物 流运营保 障。在“双 11”期间，中通 快递 将推出赔 付兜底、履约 保 障、客服 保障和特色权益 等服务，为大 促期 间包裹保 驾护航。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号：S1440519110001 SFC 编 号：BRP908 李琛 SAC 编号:S1440523070005 发布日期：2023 年 10 月 29 日 市场表现 相 关 研 究报 告-20%-10%0%10%20%2022/10/282022/11/282022/12/282023/1/282023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/312023/8/312023/9/30物流 上证指数物流 1 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。菜 鸟 公 布“双 11”大 促 保障方 案。今年菜鸟将以沉淀 多 年的大促 保障体 系为依 托，通过大促 预测、前置预处理、预 售极速 达、极 速开 仓、“空 中加油”、人 员裂 变等 6 大锦囊，帮助商 家做 好物流保 障，助 其提升 计划达成率、24 小时 支揽率、48 小时支揽率、揽收后 24 小时物流 详情更 新率、新灯 塔物流得 分等。据介绍，在 内地，菜 鸟仓 配 一体 供 应链 服 务通 过 对预 售 包裹 提 前处 理 下沉 到 网点，实现 更 大规 模 的半 日 送达；在中 国 港澳 台地区，菜鸟 为 天猫 淘 宝海 外 消费 者 提供 包 邮、包 退、部 分地 区 包税 等 服务；在海 外 市场，菜鸟 为 速卖 通 提供 英国、西 班牙、荷兰、比利 时 和韩 国 等多 个 国家“5 日 达”国 际 快递 快 线 服 务，为 天 猫淘 宝 海外 消 费者 提 供新 加坡和马来 西亚“5 日 达”服 务，让全 球消费 者都能 享受 到“双 11”快速收 货的快 乐。顺 丰、申通、圆通 等 23 家企 业 签 约 快 递业 限 制快 递过 度 包 装自 律 公约。10 月 27 日消 息，在 第 14 个“双 11”到来之 际，中 国 快递协会 牵头制 定的 快递 业限制快 递过度 包装自 律公 约在 2023 年快递业 务旺 季服务保障 工作协 调动员 会上 得到热烈 响应，共有来 自快 递企业、电商企 业和包 装企 业的 23 家单位自愿 申请加 入公约 成 员单 位。会 上 进行 了 集体 签 约仪 式，全 体 公约 成 员单 位 授权 中 国快 递 协会 向 全社 会 进行 公 开发 布。快递业 限 制快 递 过度 包 装自 律 公约 主要 内 容包 括 优先 使 用低 克 重、高 强度 的 纸箱、免胶 纸 箱及 可 重复 使 用、易回收 利 用的 包 装物。通过 优 化包 装 结构 减 少填 充 物使 用 量。推 行快 递 包装 绿 色产 品 认证，推广 使 用绿 色 快递 包装。加 强上 下 游协 同，设 计 并应 用 满足 快 递物 流 配送 需 求的 电 商商 品 包装，推广 电 商快 件 原装 直 发。互 相学 习和支持配 合，共 同拒绝 快递 过度包装 所造成 的资源 浪费 及环境污 染等。快 递 板 块供 需 两侧 虽 然初 现稳 定 态 势，行 业整 体 进入 高速 向 高 质量 发 展的“供给 为王 的 新 周期”，产 能 及相 应 价 格博 弈 决定 短 期成 败；长 期 需正 视 行业 格 局正 面临“十 年未 有 之变 局”，电商 平 台 物流 战 略和 国 际化 动能 才 是 决定 生 死并 重 新洗 牌行 业 的 核心。建 议 长 期维 度 关注 受 电商 平台 格 局 演化 影 响小，具备 持续 产 能 造血 能 力且 在 国际 拥有 先 发 优势 的 顺丰 控 股与 中 通 快递，同时 建 议关 注申 通 快 递及 德 邦股 份 的短 期业 绩 弹 性。YWBYzQrMpMnMqOsRqNoRmNaQ8QaQpNmMpNmPjMmNnNlOsRqQaQrQqQMYsOnMuOtOvM 2 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：快递 板块 有所回 升.4 1.1 A 股 市场：快 递板 块有 所回升.4 1.2 港股 及海 外市 场：快 递板块 整体 较稳 定.5 二、行 业动 态：9 月快 递 业务量 同比 增 长 20.0%.7 2.1 重点 事件：极 兔正 式 在港交 所主 板挂 牌上 市.7 2.2 件量：9 月 快递 业务 量 同比增 长 20.0%.8 2.3 价格：9 月 单票 价格 为 9.07 元/件，环比 上涨 1.95%.11 2.4 上游：9 月份 社 会消 费 品零售 总额 同比 增 长 5.5%.12 三、竞 争格 局：9 月申 通 增速继 续领 跑，圆通 稳健 增长.15 四、投 资评 价和 建议.18 4.1 快 递：长期 关注受电 商平台格局演 化影响小，具备持续产能 造血能力且 在国际拥有先 发优势的 公司.18 4.2 物流：风 逐“良田”，筑 篱细作，静 待丰 收.19 五、风 险分 析.21 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：快递 板块 涨跌 幅 表现.4 图表 4：A 股市 场快递 物 流板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 快递物 流板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：第 42 周邮 政快 递揽收/派送 约 27.52/27.14 亿件，周环 比增 速-2.20%/-4.44%.8 图表 7：全国 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 94.82%.8 图表 8：海南 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 106.94%.8 图表 9：吉林 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值 96.09%.9 图表 10：内蒙 古整 车货 运流量 约 为 2019 年 日均 值 90.65%.9 图表 11：10 月 28 日陕 西，吉林 整车 货运 流量 环 比 10 月 27 日 分别 提高 1.2pct、提 高 6.9pct.9 图表 12：规模 以上 快递 业务收 入同 比增 速.10 图表 13：规模 以上 快递 业务量 增速.10 图表 14：同城、异 地、国际港 澳台 快递 收入 及同 比.11 图表 15：同城、异 地、国际港 澳台 快递 业务 量及 同比.11 图表 16：东、中、西部 地区快 递收 入及 同比.11 图表 17：东、中、西部 地区快 递业 务量 及同 比.11 图表 18：规模 以上 快递 业务单 票收 入及 同比.12 图表 19：同城、异 地快 递业务 单票 价格 变化.12 图表 20：东、中、西部 单票价 格变 化.12 3 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 21：中国 社会 消费 品零售 总额 同比 增速.13 图表 22：中国 实物 网上 零售额 累计 同比 增速.13 图表 23：实物 商品 网上 零售额 占比.13 图表 24：网上 商品 零售 额吃穿 用累 计同 比增 速.13 图表 25：中国 电商 物流 指数(ELI).14 图表 26：快递 服务 品牌 集中度 指 数 CR8.15 图表 27：快递 企业 增速 出现分 化.15 图表 28：顺丰、韵 达、申通、圆通 月度 市占 率变 化（单 位：%）.15 图表 29：快递 企业 单票 收入.15 图表 30：快递 行业 上市 公司 月 度经 营数 据（单票 收入：元，业务 收入：亿 元，快 递业 务量：亿 票）.16 图表 31：2023 年 Q2 主 要快递 企业 申诉 情况.17 图表 32：2023 年 Q2 主 要快递 企业 申诉 处理 工作 综合指 数.17 4 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：快 递 板 块 有所回 升 1.1 A 股市 场：快递板块有所 回 升 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（10 月 23 日-10 月 27 日）交运板块整体 保持稳 定，快 递板 块上涨 3.12%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（10 月 23 日-10 月 27 日）海晨股 份、东方 嘉盛、华贸物流 领涨，涨 幅分别 为 14.0%、12.8%和 12.1%；恒通股份、密尔 克卫、皖通 高速 本周 跌幅分 别为 7.6%、3.6%和 2.7%。本周快 递 板块中 顺 丰控股、德邦 股份、圆通速递、申通 快递涨 幅为 3.64%、3.53%、2.94%、1.01%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：快 递板块涨 跌幅表 现 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 2023/9公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 海晨股份 14.0 恒通股份-7.62 东方嘉盛 12.8 密尔克卫-3.63 华贸物流 12.1 皖通高速-2.74 渤海轮渡 10.9 三羊马-1.95 嘉友国际 10.1 长久物流-1.76 龙江交通 9.5 怡亚通-1.47 富临运业 9.4 招商轮船-0.98 吉林高速 9.2 德新科技-0.89 五洲交通 9.0 厦门象屿-0.810 炬申股份 8.8 飞力达-0.7排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 顺丰控股3.64%2 德邦股份3.53%3 圆通速递2.94%4 申通快递1.01%5 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场快递 物流板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 顺丰控股 002352.SZ 1,967.38 3.64%-30.07%25.10 2.19 7.78 申通快递 002468.SZ 152.47 1.01%-3.58%48.04 1.82 10.18 圆通速递 600233.SH 470.55 2.94%-30.84%12.36 1.66 5.85 韵达股份 002120.SZ 267.31 0.55%-35.57%14.81 1.51 7.16 德邦股份 603056.SH 150.65 3.53%-29.57%18.61 2.10 4.35 资料来源：Wind，中 信建投 1.2 港股及海外市场：快 递板块 整体较稳定 本周（10 月 23 日-10 月 27 日）港 股及海 外市场 快递物 流板块 整 体较稳 定。快递板 块中 联合 包裹服 务（UPS）下跌 11.27%，百世集团上涨 6.10%，京东物流上涨 5.98%；货运代理板块 罗宾 逊 全球物流 下跌 11.54%；零担货运 板块 TFI INTERNATIONAL 下跌 9.30%，其余 较稳 定。6 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场快 递物流 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值(亿美元)周涨跌幅(%)年初至今涨幅(%)PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 联合包裹 服务（UPS）UPS.N 1152.05-11.27-20.29 13.46 8.08 7.33 联邦快递（FEDEX）FDX.N 575.35-4.90 34.27 13.80 2.38 7.07 中通快递 ZTO.N 194.47-0.25-11.21 16.91 2.55 13.29 百世集团 BEST.N 0.61 6.10 2.73-0.38 0.19-1.36 中通快递 2057.HK 195.12 1.65-11.53 16.93 2.57 13.34 京东物流 2618.HK 79.33 5.98-37.90-89.77 1.34 5.04 快运 安能物流 9956.HK 8.84-4.03 27.96-85.89 2.59 6.48 零担货运 统领货运 线 ODFL.O 402.61-6.25 30.28 32.45 10.94 18.98 TFI INTERNATIONAL TFII.N 92.35-9.30 8.22 11.73 4.16 6.72 仓储物流 ESR 1821.HK 58.38 0.96-34.77 12.42 1.50 9.77 跨境物流 中国外运 0598.HK 25.74-2.47 19.33 5.01 0.50 嘉里物流 0636.HK 15.62 0.60-49.38 7.80 0.58 1.71 嘉泓物流 2130.HK 2.14-0.82-26.51 34.45 4.15 6.55 卡车运输 JB 亨 特运输 服务 JBHT.O 171.13-5.84-4.18 22.05 5.49 9.35 KNIGHT-SWIFT KNX.N 77.29-6.53-7.87 20.53 1.18 5.92 SCHNEIDER NATIONAL SNDR.N 44.27-6.22 7.96 10.76 1.83 4.57 沃纳企业 WERN.O 23.05-3.83-8.82 12.78 1.74 4.71 货运代理 DSV PANALPINA 0JN9.L 305.60-11.54-11.08 12.28 2.91 Kuehne+Nagel（KNIN）KNIN.SIX 321.22-2.79 17.83 12.42 8.98 5.46 罗宾逊全 球物流 CHRW.O 94.61-4.77-9.54 17.71 4.68 8.72 康捷国际 物流 EXPD.O 158.63-6.47 4.31 15.02 4.54 7.49 XPO LOGISTICS XPO.N 78.08-6.62 102.25 92.95 6.86 15.44 合同物流 GXO LOGISTICS GXO.N 59.25-4.72 16.70 29.78 2.52 12.28 车货匹配 平台 满帮集团 YMM.N 77.50 6.00-9.50 34.96 1.57 418.10 资料来源：Wind，中 信建投 7 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：9 月 快 递 业 务 量同 比 增 长 20.0%2.1 重点事件：极兔正式在 港 交所 主 板 挂 牌 上 市 1、极 兔正 式 在港 交 所主 板挂 牌 上 市 10 月 27 日上午 9 时 30 分，极兔速 递正式 在港交 所主 板挂牌上 市，股 份代号 为 1519.HK，每股 12 港元，市值超 1000 亿港元，发售募 集资金净 额约为 35.28 亿港元。根据招 股书，此 次发售 募 集资金净 额约 35.3 亿港元，约 30%用于拓宽 物流网 络、升级基础 设施和 强化分 拣及 仓储能力，约 30%用于 开拓 新市场及 扩大服 务范围，约30%用于研发及 技术创 新，约 10%用于一般 企业目 的及 运营资金 需求。2、中 通签 约“淘 抖 快”，专 项 保 障双 11 近期中通 快递与 淘系、抖音 电商、快 手等国 内主 流电商 平台陆续 签署 2023 年“双 11”物流运营 保障协 议，成为各主 流电商 平台本 次“双 11”期间特邀物 流合作 伙 伴，针对在“双 11”期间发 货的订单，为商家 履约和 消费者购物 体验提 供坚实 的物 流运营保 障。在“双 11”期间，中通 快递 将推出赔 付兜底、履约保 障、客服保障 和特色 权益等 服 务，为大促 期间包 裹保驾护 航。具 体 来说，中通 快 递将 为 平台 商 家提 供 优先 揽 收、优 先中 转、优 先 派送 的 绿色 通 道，保 障大 促 期间 的物流 履 约质 量。此 外，中 通 还为 主 流电 商 平台 设 置了 平 台售 前 售后 专 线，提 供独 立 团队 为 商家 提 供稳 定 的客 服保障。3、菜 鸟公 布“双 11”大 促保 障 方 案 今年菜鸟 将以沉 淀多年 的大 促保障体 系为依 托，通过 大 促预测、前 置预处 理、预 售 极速达、极 速开仓、“空中加油”、人 员裂变 等 6 大锦囊，帮助 商家做 好物流 保 障，助其提 升计划 达成率、24 小时支揽率、48 小时支 揽率、揽收后 24 小时 物流详 情更新率、新灯 塔物流 得分 等。据介 绍，在内 地，菜 鸟 仓配一体 供应链 服务通 过对 预售包 裹 提前 处 理下 沉 到网 点，实 现 更大 规 模的 半 日送 达；在 中 国港 澳 台地 区，菜 鸟 为天 猫 淘宝 海 外消 费 者提 供包邮、包退、部分 地 区包 税 等服 务；在 海 外市 场，菜 鸟 为速 卖 通提 供 英国、西班 牙、荷 兰、比 利 时和 韩 国等 多个国家“5 日达”国际快 递 快线服务，为天猫 淘宝海 外 消费者提 供新加 坡和马 来西 亚“5 日达”服务，让全球 消费者都能 享受到“双 11”快 速收货的 快乐。4、顺 丰、申 通、圆 通等 23 家 企 业 签约 快递 业 限制 快递 过 度 包装 自 律公 约 10 月 27 日，在第 14 个“双 11”到来之际，中 国快递 协 会牵头制 定的 快递业 限制 快递过度 包装自 律公约 在 2023 年快递业务旺季服 务保障工 作协调 动员会 上得 到热烈响 应，共 有来自 快递 企业、电 商企业 和包装 企业 的23 家单位自愿申 请加入 公约 成员单位。会上进 行了集 体 签约仪式，全体公 约成员 单 位授权中 国快递 协会向 全社会进 行 公开 发 布。快递 业 限制 快 递过 度 包装 自 律公 约 主 要 内容 包 括优 先 使用 低 克重、高强 度 的纸 箱、免 胶纸箱及可 重复使 用、易回 收 利用的包 装物。通 过优化 包 装结构减 少填充 物使用 量。推行快递 包装绿 色产品 认证，推广 使 用绿 色 快递 包 装。加 强上 下 游协 同，设 计 并应 用 满足 快 递物 流 配送 需 求的 电 商商 品 包装，推广 电 商快 件原装直发。互相 学习和 支持 配合，共 同拒绝 快递过 度包 装所造成 的资源 浪费及 环境 污染等。8 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.2 件量：9 月快递业务量 同比增长 20.0%根 据 国 家邮 政 局数 据，9 月份 快 递 业务 收 入完 成 1057.4 亿 元，同 比增 长 14.4%；快 递 业 务量 完成 116.6 亿件，同 比增 长 20.0%。1-9 月快递业 务收入 累计完 成 8545.5 亿元，同比增长 11.1%；快递 业务量（不 包含邮 政 集团包裹业 务）累 计完成 931.2 亿件，同比 增长 16.4%。图表6：第 42 周 邮政快递 揽收/派送 约 27.52/27.14 亿件，周环比 增速-2.20%/-4.44%资料来源：交通 运输部，中信 建投 截至 10 月 28 日 全 国整车 货 运流量约 为 2019 年日均值 的 94.82%，环比 10 月 27 日提高 2.1pct，同比 提高18.9pct。其中 海南、吉林、内蒙古的近 1 周整车货 运流 量环比增 长最快，分别+68.6pct、+3.1pct、+2.4pct。图表7：全 国整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 94.82%图表8：海南整 车 货 运 流 量 约 为 2019 年 日 均 值 的106.94%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 1015202530354022WK1722WK1922WK2122WK2322WK2522WK2722WK2922WK3122WK3322WK3522WK3722WK3922WK4122WK4322WK4522WK4722WK4922WK5123WK123WK323WK523WK723WK923WK1123WK1323WK1523WK1723WK1923WK2123WK2323WK2523WK2723WK2923WK3123WK3323WK3523WK3723WK3923WK41-27.14 27.52 5 8 4 26 6 1 618+6 16-18 618 8 2 4 8 11-16 21 8 21-31+9 10-12 3 10 1-7 7 9 11 22 4 30 5+1 21-30+3.8 618 7-8+99+0204060801001201401602022-03-012022-03-182022-04-042022-04-212022-05-082022-05-252022-06-112022-06-282022-07-152022-08-012022-08-182022-09-042022-09-212022-10-082022-10-252022-11-112022-11-282022-12-152023-01-012023-01-182023-02-042023-02-212023-03-102023-03-272023-04-132023-04-302023-05-172023-06-032023-06-202023-07-072023-07-242023-08-102023-08-272023-09-132023-09-302023-10-17整车货运流量指数：全国94.820501001502002503002022-03-012022-03-182022-04-042022-04-212022-05-082022-05-252022-06-112022-06-282022-07-152022-08-012022-08-182022-09-042022-09-212022-10-082022-10-252022-11-112022-11-282022-12-152023-01-012023-01-182023-02-042023-02-212023-03-102023-03-272023-04-132023-04-302023-05-172023-06-032023-06-202023-07-072023-07-242023-08-102023-08-272023-09-132023-09-302023-10-17整车货运流量指数:海南106.94 9 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表9：吉林 整车货 运流量 约为 2019 年日 均值 96.09%图表10：内 蒙古 整车 货运流 量约为 2019 年 日均 值 90.65%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 图表11：10 月 28 日陕 西，吉 林整车货运 流量环比 10 月 27 日 分别提高 1.2pct、提高 6.9pct 资料来源：Wind，中 信建投 0204060801001201402022-03-012022-03-182022-04-042022-04-212022-05-082022-05-252022-06-112022-06-282022-07-152022-08-012022-08-182022-09-042022-09-212022-10-082022-10-252022-11-112022-11-282022-12-152023-01-012023-01-182023-02-042023-02-212023-03-102023-03-272023-04-132023-04-302023-05-172023-06-032023-06-202023-07-072023-07-242023-08-102023-08-272023-09-132023-09-302023-10-17整车货运流量指数:吉林96.090204060801001201401601802022-03-012022-03-182022-04-042022-04-212022-05-082022-05-252022-06-112022-06-282022-07-152022-08-012022-08-182022-09-042022-09-212022-10-082022-10-252022-11-112022-11-282022-12-152023-01-012023-01-182023-02-042023-02-212023-03-102023-03-272023-04-132023-04-302023-05-172023-06-032023-06-202023-07-072023-07-242023-08-102023-08-272023-09-132023-09-302023-10-17整车货运流量指数:内蒙古90.6583.7 116.2 90.0 56.6 112.6 114.9 120.8 70.5 86.5 110.9 99.2 115.1 124.9 115.6 139.9 108.3 127.4 113.6 99.2 05101520253035050100150200250300陕西吉林贵州山西湖南上海全国北京云南宁夏青海湖北重庆四川甘肃辽宁海南浙江天津各省份整车货运流量指数 环比变化（pct）(右轴)10 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：规 模以上快 递业务 收入同 比增速 资料来源：Wind，中 信建投 图表13：规 模以上快 递业务 量增速 资料来源：Wind，中 信建投 分类来看，2023 年 1-9 月，同城、异地、国际/港澳台 快递业务 量分别 占全部 快递 业务量 的 10.3%、87.4%和 2.3%；业务收 入分别 占 全部快递 收入的 6.0%、50.4%和 11.3%。与去年 同期相 比，同城 快递业 务量的 比重 下降 1.6 个百分点，异 地快递 业务量的 比重上 升 1.0 个百分点，国 际/港 澳台业 务量的 比重上升 0.6 个百分 点。-10%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012001400160018002010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/08规模以上快递业务收入 规模以上快递业务收入同比-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/08规模以上快递业务量 规模以上快递业务量同比 11 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表14：同 城、异地、国际 港澳台 快递收 入及同比 图表15：同 城、异地、国际 港澳台 快递业 务量及同 比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 分区域来 看，2023 年 1-9 月，东、中、西 部地区 快递 业务量比 重分别 为 75.6%、16.5%和 7.9%，业务收入比重分别 为 76.2%、14.1%和 9.7%。与去年同期 相比，东部地区 快递业 务量比 重下 降 1.3 个百分点，快递业 务 收入比重下 降 1.2 个百分点；中部地区 快递业 务量比 重上 升 0.9 个百分点，快 递业务 收入比重 上升 0.7 个百分点；西部地区 快递业 务量比 重上 升 0.4 个百分点，快 递业务 收入比重 上升 0.5 个百分点。图表16：东、中、西 部地区 快递收 入及同 比 图表17：东、中、西 部地区 快递业 务量及 同比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 2.3 价格：9 月单票价格 为 9.07 元/件，环比上 涨 1.95%根 据 国 家邮 政 局数 据，9 月快 递 单 票收 入 为 9.07 元/件，同 比 下 降 4.76%，环比 上涨 1.95%。8 月快递单票收入为 8.89 元/件，同比 下 降 5.07%，环比 上涨 0.63%。-20%0%20%40%60%80%100%0200400600800100012002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/05同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比-20%0%20%40%60%80%100%120%0204060801001201401601802010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/05同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比-20%0%20%40%60%80%100%0200400600800100012001400160018002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/05东部 中部 西部东部同比 中部同比 西部同比-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/05东部 中部 西部东部同比 中部同比 西部同比 12 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表18：规 模以上快 递业务 单票收 入及同 比 资料来源：W