证 券 研 究 报 告 高 新 发 展 收 购华鲲 振宇,华为 鲲鹏/昇腾 服务器 产业链 龙头 空 间大 2023年10月24日 作者：刘凯 执 业 证 书编 号：S0930517100002 AI 请务必参阅正文之后的重要声明 目录 1 1、交 易预案概述 2、高 新发展 情况 3、华 鲲振宇情 况 4、投 资建议 5、风险 提示 招商基金ZXBYzQqNpMmNoQpMsPtMmNbRaO7NnPpPmOnOfQpOrRfQoMmRbRmMuNMYmMtNNZnOpP请务必参阅正文之后的重要声明 购 买 华 鲲振宇70%股权 2 2023 10 19 30%25%15%70%35 100%30%1 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买 资产并 募集配 套资金暨关联交易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 发行股票 3 A 1.00 12.24/120 80%=/=2 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买资产并募集配套资金暨 关联交 易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 募 集 配 套资金 4 35 100%30%A 1.00 35 20 80%100%30%6 3 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买资产并募集配套资金暨 关联交 易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 目录 5 1、交 易预案概述 2、高 新发展 情况 3、华 鲲振宇情 况 4、投 资建议 5、风险 提示 请务必参阅正文之后的重要声明 高 新 发 展业务情况 6 1 EPC 2 2022 IGBT IGBT IGBT IGBT/IGBT/Fab-Lite 4 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买资产并募集配套资金暨 关联交 易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 高 新 发 展股权 结构 7 36 2023 10 19 48.88%3.46%52.34%5 2023 10 19 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买资产并募集配套资金暨 关联交 易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 发行前 高新发展股东 情况 8 6 1 2023 9 26 资料来源：wind 请务必参阅正文之后的重要声明 目录 9 1、交 易预案概述 2、高 新发展 情况 3、华 鲲振宇情 况 4、投 资建议 5、风险 提示 请务必参阅正文之后的重要声明 华鲲振宇 业务情况 10 100%30 AI 2023 9 100%30 100%30 69.11 2023 9 30 1,354.05%2023 9 30 20,632.06 96.82%2021 2022 2023 1-9 1.05%1.27%1.19%请务必参阅正文之后的重要声明 华 鲲 振 宇财务 数据 11 2023 9 30 49 7 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买资产并募集配套资金暨 关联交 易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 华 鲲 振 宇股权 结构 12 30%30%8 2023 10 19 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买资产并募集配套资金暨 关联交 易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 华 鲲 振 宇估值 13 100%30 2023 9 30 33 9 资料来源：成都高新发 展股份 有限公 司发行 股份及 支付现 金购买资产并募集配套资金暨 关联交 易预案 请务必参阅正文之后的重要声明 目录 14 1、交 易预案概述 2、高 新发展 情况 3、华 鲲振宇情 况 4、投 资建议 5、风险 提示 请务必参阅正文之后的重要声明 投 资 建议 15 AI PPO IC CHIPLET 请务必参阅正文之后的重要声明 目录 16 1、交 易预案概述 2、高 新发展 情况 3、华 鲲振宇情 况 4、投 资建议 5、风险 提示 请务必参阅正文之后的重要声明 风险提示 AI AI AI AI AI AI 17 通信电子研究团队 刘凯 执业证书编号：S0930517100002 电话：021-52523849 邮件：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 电话：021-52523856 邮件：孙啸 联系人 电话：021-52523587 邮件：于文龙 执业证书编号：S0930522100002 电话：021-52523587 邮件：何昊 执业证书编号：S0930522090002 电话：021-52523869 邮件：林仕霄 执业证书编号：S0930522090003 电话：021-52523818 邮件：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 电话：021-52523805 邮件：王之含 联系人 电话：021-52523818 邮件：分 析 师 声明 本 报告署名分析师具有中 国证券 业协会 授予的 证券投 资咨询 执业资 格并注 册为证 券分析 师，以 勤勉的 职业态 度、专 业审慎 的研究 方法，使用合 法合规 的信息，独立、客观 地出具本报告，并对本报告的 内容和 观点负 责。负 责准备 以及撰 写本报 告的所 有研究 人员在 此保证，本研 究报告 中任何 关于发 行商或 证券所 发表的 观点均 如实反 映研究 人员的 个人观点。研究人员获取报酬 的评判 因素包 括研究 的质量 和准确 性、客 户反馈、竞争 性因素 以及光 大证券 股份有 限公司 的整体 收益。所有研 究人员 保证他 们报酬 的任何 一部分 不曾与，不与，也将不会与本 报告中 具体的 推荐意 见或观 点有直 接或间 接的联 系。行 业 及 公司评级体系 买入 未来6-12个月的投资收益率领 先市场 基准指 数15%以 上；增持 未来6-12个月的投资收益率领 先市场 基准指 数5%至15%；中性 未来6-12个月的投资收益率与 市场基 准指数 的变动 幅度相 差-5%至5%；减持 未来6-12个月的投资收益率落 后市场 基准指 数5%至15%；卖出 未来6-12个月的投资收益率落 后市场 基准指 数15%以 上；无评级 因无法获取必要的资 料，或 者公司 面临无 法预见 结果的 重大不 确定性 事件，或者其 他原因，致使 无法给 出明确 的投资 评级。基准指数 说明：A 股市 场基准 为沪深300指数；香港市 场基准 为恒生 指数；美国市 场基准 为纳斯 达克综 合指数 或标普500指数。特别声明 光大证券股份有限公司（以下简 称“本 公司”）成立 于1996 年，是 中国证 监会批 准的首 批三家 创新试 点 证券 公司之 一，也 是世界500 强企业 中国光大集 团股份 公司的 核心金融服务平台之一。根据 中国证 监会核 发的经 营证券 期货业 务许可，本公 司的经 营范围 包括证 券投资 咨询业 务。本公司经营范围：证券经 纪；证 券投资 咨询；与证券 交易、证券投 资活动 有关的 财务顾 问；证 券承销 与保荐；证券 自营；为期货 公司提 供中间 介绍业 务；证 券投资 基金代 销；融资融券业务；中国证监 会批准 的其他 业务。此外，本公司 还通过 全资或 控股子 公司开 展资产 管理、直接投 资、期 货、基 金管理 以及香 港证券 业务。本报告由光大证券股份有 限公司 研究所（以下 简称“光大证 券研究 所”）编写，以合法 获得的 我们相 信为可 靠、准 确、完 整的信 息为基 础，但 不保证 我们所 获得的 原始信 息以及报告所载信息之准确性 和完整 性。光 大证券 研究所 可能将 不时补 充、修 订或更 新有关 信息，但不保 证及时 发布该 等更新。本报告中的资料、意见、预测均 反映报 告初次 发布时 光大证 券研究 所的判 断，可 能需随 时进行 调整且 不予通 知。在 任何情 况下，本报告 中的信 息或所 表述的 意见并 不构成 对任何人的投资建议。客户应 自主作 出投资 决策并 自行承 担投资 风险。本报告 中的信 息或所 表述的 意见并 未考虑 到个别 投资者 的具体 投资目 的、财 务状况 以及特 定需求。投资 者应当充分考虑自身特定状况，并完 整理解 和使用 本报告 内容，不应视 本报告 为做出 投资决 策的唯 一因素。对依 据或者 使用本 报告所 造成的 一切后 果，本 公司及 作者均 不承担 任何法律责任。不同时期，本公司可能会 撰写并 发布与 本报告 所载信 息、建 议及预 测不一 致的报 告。本 公司的 销售人 员、交 易人员 和其他 专业人 员可能 会向客 户提供 与本报 告中观 点不同 的口头或书面评论或交易策略。本公 司的资 产管理 子公司、自营 部门以 及其他 投资业 务板块 可能会 独立做 出与本 报告的 意见或 建议不 相一致 的投资 决策。本公司 提醒投 资者注 意并理解投资证券及投资产品 存在的 风险，在做出 投资决 策前，建议投 资者务 必向专 业人士 咨询并 谨慎抉 择。在法律允许的情况下，本 公司及 其附属 机构可 能持有 报告中 提及的 公司所 发行证 券的头 寸并进 行交易，也可 能为这 些公司 提供或 正在争 取提供 投资银 行、财 务顾问 或金融 产品等相关服务。投资者应当 充分考 虑本公 司及本 公司附 属机构 就报告 内容可 能存在 的利益 冲突，勿将本 报告作 为投资 决策的 唯一信 赖依据。本报告根据中华人民共和 国法律 在中华 人民共 和国境 内分发，仅向 特定客 户传送。本报 告的版 权仅归 本公司 所有，未经书 面许可，任何 机构和 个人不 得以任 何形式、任何 目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或 引用。如因侵 权行为 给本公 司造成 任何直 接或间 接的损 失，本 公司保 留追究 一切法 律责任 的权利。所有 本报告 中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司 的商标、服务 标记及 标记。光 大 证 券股份有限公司版权所有。保留一切权利。