2024 Table_Title S1380513070003 010-88300848 Table_PicQuote SW 300 wind Table_IndustryRank Table_Report 1.2.3.4.5.Table_Date 2023 12 6 Table_Summary 2023 1-10 2.10%0.80%2.41%1.10%1-10 1.51 1.35 18.98%22.24%0.49 0.10 7.0%7.77%1-10 PPIRM 3.60%PPI 3.10%PPI-PPIRM PPI PPIRM 2022 2023+-20%-15%-10%-5%0%5%10%Dec-22 Feb-23 Apr-23 Jun-23 Aug-23 Oct-23 Dec-23()300 2of23 1.4 2.7 2.1.7 2.2.8 2.3.9 2.4.11 3.13 4.17 4.1.18 4.2.20 5.22 图 1：我国三大固定资产投资领域同比变化情况.4 图 2：我国制造业 PMI 变化情况.4 图 3：通用、专用设备利润总额同比变 化情况.5 图 4：通用、专用设备毛利率变化情况.5 图 5：SW 机械设备板 块前三季度营业收入变化（万元）.5 图 6：SW 机械设备板 块前三 季度归母净利润情况（万元）.5 图 7：SW 机械设备板 块前三季度期间费用率变化.6 图 8：SW 机械设备板 块前三季度毛利率/净利润率变化.6 图 9：SW 机械设备细 分板块前三季度毛利率变化.7 图 10：SW 机械设备细 分板块前三季度净利率变化.7 图 11：2023 年以来 SW 一级行业涨跌幅变化 情况.8 图 12：SW 机械设备与 沪深 300 指数相对涨跌幅.8 图 13：2023 年以来 SW 机械设备二级子行业 涨跌幅.8 图 14：SW 机械设备二 级子行业与沪深 300 指数相对涨跌幅.8 图 15：SW 一级行业市 盈率（TTM）比较（倍，2023/12/1）.9 图 16：SW 机械设备 PE BOND.9 图 17：SW 机械设备估 值溢价率变化情况（PE TTM）.9 图 18：2022Q3 基金持仓占比情况.10 图 19：2023 年以来基金持仓占比变化情况.10 XVBYzQsPtQoPpRnOqNpQpO9PcM6MoMmMtRnOeRrQnPeRmMuMaQoOzRuOoNmRNZpPsM 3of23 图 20：基金 2023Q3 对机械设备子行业配置情况.10 图 21：专用设备制造业收入及产成品存货同比（%）.12 图 22：通用设备制造业收入及产成品存货同比（%）.12 图 23：机械设备板块 2024 年投资主线.13 图 24：工程机械整机板块营业收入变化情况（万元）.14 图 25：工程机械整机板块归母净利润变化情况（万元）.14 图 26：工程机械整机板块毛利率/净利率变化情况.14 图 27：工程机械整机板块期间费用率变化情况.14 图 28：SW 工程机械器 件板块营业收入变化情况（万元）.15 图 29：SW 工程机械器 件板块归母净利润变化情况（万元）.15 图 30：SW 工程机械器 件板块毛利率/净利率变化情况.15 图 31：SW 工程机械器 件板块期间费用率变化情况.15 图 32：近年来 1-10 月挖掘机销量变化（台）.16 图 33：小松开工小时数月度变化情况（小时）.16 图 34：主要公司海外营业收入占比变化情况.16 图 35：近年来我国工程机械出口金额（亿美元）.17 图 36：我国制造强国战略重点产业及工业强基重点领域.18 图 37：SW 机器人板块 营业收入变化情况（万元）.18 图 38：SW 机器人板块 归母净利润变化情况（万元）.18 图 39：SW 机器人板块 毛利率/净利率变化情况.19 图 40：SW 机器人板块 期间费用率变化情况.19 图 41：近年来全球及我国工业机器人市场销量（台）.19 图 42：自主品牌机器人市占率不断提升.19 图 43：SW 机床工具板 块营业 收入变化情况（万元）.20 图 44：SW 机床工具板 块归母净利润变化情况（万元）.20 图 45：SW 机床工具板 块毛利率/净利率变化情况.21 图 46：SW 机床工具板 块期间费用率变化情况.21 图 47：外资品牌在国内机床市场处于第一梯队.21 图 48：我国高档数控机床国产化率相对较低.21 表 1：机械设备细分板块业绩同比变化情况.6 表 2：2023Q3 机械设备板块持仓占比前 20 家公司概览.11 表 3：机械设备主要子行业存货周转天数变化趋势.12 表 4：2023 年前三季度出口情况概览.16 表 5：中国工程机械主要出口区域情况.17 表 6：重点公司盈利预测与估值情况.22 4of23 1.受益于成本下降，板块前三季度 盈利能力 提升 2023 1-11 PMI 7 11 PMI 49.4%0.1 49.4%0.5 46.3%2023 1-10 2.9%5.9%6.2%9.3%2023 1-10 2.10%0.80%2.41%1.10%1 2 PMI Wind Wind 2023 1-10 0.3%107.78 7.8%6.12 1-9 1.2 2023 1-10 10.4%2.0%-7.8%1-10 1.51 1.35 18.98%22.24%0.49 0.10 7.0%7.77%1-10 PPIRM 3.60%PPI 3.10%PPI-PPIRM-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-10:():20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%70%2005-052006-032007-012007-112008-092009-072010-052011-032012-012012-112013-092014-072015-052016-032017-012017-112018-092019-072020-052021-032022-012022-11PMI PMI:PMI:5of23 3 4 Wind Wind SW 2023 SW 2021 13942.82 3.07%964.04 2.37%2022 3.76 15.16 5 SW 6 SW Wind Wind 2023 SW 1.37 23.43%1.47 15.17%/0.45/0.25/0.32/0.45 4.79%/5.17%/5.04%/0.17%2023 0.04 7.45%-100%0%100%200%300%400%500%2017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06 10%12%14%16%18%20%22%24%2017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08-5%0%5%10%15%20%25%30%35%020000000400000006000000080000000100000000120000000140000000160000000()-20%-10%0%10%20%30%40%020000004000000600000080000001000000012000000 6of23 7 SW 8 SW/Wind Wind 2023 SW 21.69%17.72%16.12%-9.43%-2.30%-1.76%-1.29 1919.64%70.56%33%-36.13%-32.19%-21.14%-15.76%1 2023Q3 Wind-1%0%1%2%3%4%5%6%7%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%20%21%22%23%24%25%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3()21.69%1919.64%17.72%70.56%16.12%33.00%11.56%18.38%11.28%17.08%10.84%16.33%9.55%5.44%4.68%3.28%3.91%2.37%3.74%0.46%3.07%0.08%1.62%-3.63%1.37%-3.95%0.77%-5.01%0.76%-6.70%0.72%-9.74%-1.29%-15.76%-1.76%-21.14%-2.30%-32.19%-9.43%-36.13%7of23 2023 4.02 2.77 2.38 2.19 1.67 1.42 0.98 0.73 7.77 1.81 1.04 3.84 3.63 2.81 2022 2023 0.55 26.07%1.33 8.51%9 SW 10 SW Wind Wind 2.板块指数有所反弹，机构配置力度有所 加大 2.1 2023 SW 4.39%12 1 300 14.43 31 SW 8 300-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2022Q3 2023Q3-10%-5%0%5%10%15%20%25%2022Q3 2023Q3 8of23 11 2023 SW 12 SW 300 Wind Wind SW 2.94%1.83%7.96%2023 7.18%6.03%4.86%4.26%13 2023 SW 14 SW 300 Wind Wind 2.2 2023 12 1 SW 25.99 2022 26.93 31 SW 10-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%300-15%-10%-5%0%5%10%15%20%300()-4%-2%0%2%4%6%8%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2022/12/312023/1/152023/1/302023/2/142023/3/12023/3/162023/3/312023/4/152023/4/302023/5/152023/5/302023/6/142023/6/292023/7/142023/7/292023/8/132023/8/282023/9/122023/9/272023/10/122023/10/272023/11/112023/11/26 300 9of23 42.13 30.56 25.11 19.46 15.74 15 SW TTM 2023/12/1 Wind 2023 12 1 2010 1/3 A 90.79%2010 85.68%16 SW PE BOND 17 SW PE TTM Wind Wind 2.3 2023 871.8 2022 18.81%3.21%2022 0.67 31 2023Q3 1.00 2022 0.36 2022 0102030405060 05001000150020002500300035002010-01-082010-06-082010-11-082011-04-082011-09-082012-02-082012-07-082012-12-082013-05-082013-10-082014-03-082014-08-082015-01-082015-06-082015-11-082016-04-082016-09-082017-02-082017-07-082017-12-082018-05-082018-10-082019-03-082019-08-082020-01-082020-06-082020-11-082021-04-082021-09-082022-02-082022-07-082022-12-082023-05-082023-10-08 25.24X 30.85X36.45X 42.06X 47.67X0%50%100%150%200%250%300%350%0204060801001202010-01-082010-06-082010-11-082011-04-082011-09-082012-02-082012-07-082012-12-082013-05-082013-10-082014-03-082014-08-082015-01-082015-06-082015-11-082016-04-082016-09-082017-02-082017-07-082017-12-082018-05-082018-10-082019-03-082019-08-082020-01-082020-06-082020-11-082021-04-082021-09-082022-02-082022-07-082022-12-082023-05-082023-10-08()A SW 10of23 18 2022Q3 19 2023 Wind Wind 2023 25.05%12.96%12.78%11.67%2022 8.48 6.60 1.79 6.44 4.02 2.43 2023 15.47 7.27 1.02 7.43 3.64 2.41 2022 7.77 6.22 1.93 20 2023Q3 Wind-10%-5%0%5%10%15%20%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%11of23 2023 20 65.42%21.31%6.87%4.12%20 2023 24.44%12.62%8.01%2023 0.31 3.73 1.76 4.80 6.45 2 2023Q3 20 Wind 2.4 PPI PPIRM 2022 2023 300124.SZ 286 1,857,974.94 21.31%-1.71%1.52%300567.SZ 108 598,723.01 6.87%5.80%24.44%600031.SH 100 358,964.20 4.12%-0.19%0.31%002353.SZ 100 340,316.66 3.90%1.17%3.79%601100.SH 78 275,603.82 3.16%-1.58%-1.00%000425.SZ 45 251,150.12 2.88%2.51%3.73%603100.SH 25 215,193.42 2.47%1.76%12.62%002595.SZ 35 211,616.15 2.43%0.72%1.12%688333.SH 48 191,704.30 2.20%1.73%8.01%688777.SH 51 174,821.87 2.01%-5.42%-11.53%688596.SH 62 163,227.97 1.87%0.41%0.63%603338.SH 73 158,228.17 1.81%0.44%1.76%688377.SH 25 132,340.22 1.52%-0.90%-15.24%688033.SH 20 124,126.64 1.42%-0.73%-4.02%002444.SZ 31 122,643.13 1.41%-0.17%0.17%603298.SH 60 116,410.79 1.34%1.32%4.80%002430.SZ 32 108,509.74 1.24%-1.26%-1.38%603699.SH 38 102,664.26 1.18%0.86%6.13%000988.SZ 61 101,038.50 1.16%1.06%2.54%600761.SH 43 97,936.75 1.12%1.09%6.45%12of23 21%22%Wind Wind SW 2010 2023 3 Wind 05101520-40-200204060802020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08:-10-5051015-40-200204060802020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08:13of23 23 2024 3.稳增长加码，工程 机械市场需求有望边际改善 2023 SW 2457.39 1.37%184.54 17.08%2023 1-9 4.02 24.86%2.03 15.29%/0.41/0.23/0.31/1.07 6.63%/3.19%/5.41%/0.06%2023 SW 7.61%132.91 1.04 7.71%14of23 24 SW 25 SW Wind Wind 26 SW/27 SW Wind Wind 2023 SW 118.78 3.91%24.81 0.08%2023 1-9 0.76 34.50%1.33 10.90%/+0.46/+0.71/-0.11/+0.26 2.55%/4.65%/6.37%/-2.67%2023 SW 0.77 20.96%2018-20%-10%0%10%20%30%40%05000000100000001500000020000000250000003000000035000000-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0500000100000015000002000000250000030000003500000 0%5%10%15%20%25%30%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3-2%0%2%4%6%8%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 15of23 28 SW 29 SW Wind Wind 30 SW/31 SW Wind Wind 2023 CCMA 2023 1-10 26%16.34 43%13.13 15.5%8.56 30.3%4.58 7.39%5550 17.41%811 2023 1-10 2.4%889.6 2010 2023-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0200000400000600000800000100000012000001400000-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0200000400000600000800000100000012000001400000 0%10%20%30%40%50%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3-4%-2%0%2%4%6%8%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 16of23 32 1-10 33 Wind 2023 CCMA 2023 50%2023H1 56.28%40.75%34.78%43.17%2022 11.03 11.08 10.78 12.51 4 2023 34 Wind 2022-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0500001000001500002000002500003000003500002004M1-102005M1-102006M1-102007M1-102008M1-102009M1-102010M1-102011M1-102012M1-102013M1-102014M1-102015M1-102016M1-102017M1-102018M1-102019M1-102020M1-102021M1-102022M1-102023M1-10-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10()0%10%20%30%40%50%60%17of23 30.2%443.02 2013 1-10 11.8%408.17 2023 1 5000 2024 5000 2024 35 5 4.制造业高质量发展，转型升级关键载体 迎机遇 2015 2025-20%0%20%40%60%80%0100200300400500:18of23 36()4.1 SW 2023 SW 250.05 17.26%12.42 70.56%2023 1-9 23.98%0.36 0.62 19.80%/+0.08/-0.66/-0.39/+0.35 5.41%/7.10%/6.24%/1.05%5.07%1.81 2022 2023 2018 37 SW 38 SW Wind Wind 0%5%10%15%20%25%30%050000010000001500000200000025000003000000-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%050000100000150000200000250000 19of23 39 SW/40 SW Wind Wind 2013 IFR 2001-2022 33.25%9.77%2022 52.48%2023 1-10 3.7%35.29 MIR 2023 20.68 0.1%2023 45%41 42 IFR MIR 0%5%10%15%20%25%30%35%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 0%10%20%30%40%50%60%01000002000003000004000005000006000002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 0%20%40%60%80%100%20of23 3C 2023+2025 2020 4.2 SW 2023 SW 157.6 4.39%12.40 11.37%2023 1-9 26.07%0.55 1.30 18.00%/+0.63/-0.05/-0.81/-0.09 6.20%/5.79%/6.01%/-0.01%8.51%1.33 2022 43 SW 44 SW Wind Wind-40%-30%-20%-10%0%10%20%05000001000000150000020000002500000-50%0%50%100%150%200%250%300%350%-250000-200000-150000-100000-50000050000100000150000200000 21of23 45 SW/46 SW Wind Wind 2002 2009 VDM 2022 32%10%9 1 2023 2024 47 48-20%-10%0%10%20%30%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3-1%0%1%2%3%4%5%6%7%2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3 2021Q1-3 2022Q1-3 2023Q1-3 0204060801002014年 2015 年 2016 年 2017年 2018年%22of23 9 18 100%120%Wind 2022 6.48%8.16%20%0.19 2.38%2023 25 2023 1 1 2027 12 31 15%6 EPS（/）PE（）12 6 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600031 0.69 0.94 1.23 19.28 14.15 10.81 13.30 000425 0.52 0.66 0.84 10.17 8.02 6.30 5.29 000157 0.42 0.54 0.69 15.10 11.74 9.19 6.34 000528 0.50 0.71 0.92 12.58 8.86 6.84 6.29 601100 1.90 2.26 2.78 29.16 24.51 19.93 55.40 002747 0.30 0.49 0.74 61.07 37.39 24.76 18.32 688017 0.69 1.02 1.46 212.72 143.90 100.53 146.78 002472 0.95 1.24 1.58 27.72 21.23 16.66 26.33 601882 1.20 1.46 1.78 20.17 16.58 13.60 24.20 688697 1.00 1.25 1.53 19.58 15.66 12.80 19.58 688305 1.15 1.76 2.51 60.43 39.49 27.69 69.50 Wind 2023-2025 Wind 5.风险提示 23of23 2011 300 10%300-10%10%300 10%300 20%300 10%20%300-10%10%300 10%A 300 20%B 300 20%C 300 20%“”29 8