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预计 2024 年新能 车及电池 需求为 1764 万辆/1519GWh，同比增长+25%/+30%，供需 角度看，多数环 节在 2024 年一季度进入最过 剩阶段（主要 系需 求淡季），随后 逐步好 转（今年新增在建工程 明显下 降对应 明年 产能释放 有限），预计供 需 相对平衡在 2025 年。复盘历史，我 们判断锂 价平稳 是中游 量 修复 至 行业增速、利 稳定 的 决定性 因素，我们判 断可能 会在 2024 年一季度前后，依 据是 锂 供给释 放节 奏和其对 需求的 预期。主题来说 重点车 型、机 器人、锂电新 技术 的 放量或 带来 超预期的弹性，核心 关注 1）标杆 企 业的产业 链弹性；2）行 业 放量元年 带来的市场 空间。投 资 建 议：主链推荐盈利 确 定性强的 电池和 结构件，受 损严重的正极和电 解液，建议 关注细 分景气赛 道如充 电桩、复合 箔等；重点提示 机 器人、智能 驾驶、高压快充 等产业 链投资 机会，核心 关注 1）标杆 企业的 产业链 弹 性；2）行业放 量元 年带来 的 市场空间。维持 强于大 市 许琳 SAC 编号:S1440522110001 刘溢 SAC 编号:S1440523040001 发布日期：2023 年 12 月 04 日 市场表现 相 关 研 究报 告 2023-12-03【中信建 投电力 设备】:光储 氢 2024年 投 资 策 略 报 告：复 苏 在 春 季，需求的非线 性增长 曙光初 现 2023-12-03【中 信 建 投 电 力 设 备 及 新 能源】:IRA 敏感海外实体细 则出台，影响几何？2023-12-03【中信建 投电力 设备】:每周观 察：柔 性 直 流 是 电 网 投 资 领 域 较 确 定 的产业趋势 2023-12-02【中信建 投电力 设备及 新能源】:电力设备与 海上风 电行业 2024 年度 策略：需求 驱动，共赴上 行周期 2023-11-27【中信建 投电力 设备及 新能源】:每周观察：光 氢平价，还有多 远？（更新）-30%-20%-10%0%10%2022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/52023/6/52023/7/52023/8/52023/9/52023/10/52023/11/5电力设备 上证指数电 力 设备 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、2023 年回 顾：格局 恶 化叠加 价格 下行 多数 环节 双杀.1 二、2024 年展 望：锂价 决 定底部，渗 透率 核心 在智 能化新 车型 供给 放量.5 三、投 资主 线：电动 车关 注产业 链弹 性，锂电 关注 快充技 术.12 投资主 线一：关 注爆 款车 型放量 将带 动产 业链 弹性.12 投资主 线二：算 法关 注车 企，结 构件 关注 放量，电 子件关 注空 间.13 投资主 线三：2024 年快 充 将迎来 放量 元年.14 投资主 线四：新 技术 关注 复合箔、大 圆柱 放量.16 投资主 线五：2024 年人 形 机器人 将开 启量 产元 年.17 风险分 析.21 WUAZuNtOpMnMsMoNqNoRoPbR8Q6MnPoOtRsRiNoPtReRoOqN7NmMyRwMoPnRuOmQyR 1 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、2023 年 回 顾：格 局 恶 化 叠 加价 格 下 行 多 数 环节 双 杀 锂电板块 2022 年以 来 供需两 端 承 压，2022 年 7 月起开 始 大 幅下 杀 估值，2023 年 全 年，供 给 过剩 叠 加锂 价下 行 的 压力 在 财务 报 表中 体现，整 体呈 现 双杀 情 形。绝 对 收 益 角度 看，剔除样本 因素（如隔膜 指数受 单一 公 司影响 大），电池电解液=新 能 车 负极 正极 锂矿，电池依托格 局和稳 健 盈利能力 领先，正极和 锂矿 承压是锂 价下行 最受损 环节。图 1:2022 年 以来，锂电 板块持续 承压，2023 年 单边下 行 数据来源：Wind，中信建 投证券，锂电指数 代码分 别为 884869.WI 等 PE（TTM）绝 对 值看，2022 年 维度 看 电池 隔膜 正 极 负极 电解 液 锂 矿，电池 和隔膜 估值相 对较高，主要系 格局和 壁垒带 来 的盈利确 定性，2023 年以来，正极估值 相对较 高，主 要 系 受原材 料跌价 扰动 业 绩持续低于预 期导致 估值无 法消 化，整体 看合理 水平仍 应该 为维持 2022 年排序。PE（TTM）相 对 值看，2023 年 新 能源 车 指数（399976.SZ）已 经 到 达 历 史 分位 数 2%，处于历 史最低 水平，这与行业 预期相 关联，当前 对于未来 格局、需求和 技术 迭代的预 期均处 于历史 最低 水平。2 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 2:估值 持续下行，锂电 板块整 体估值位 于历史 分位数 2%附 近（399976.SZ 数据）数据来源：Wind，中信建 投证券，锂电指数 代码分 别为 884869.WI 等 回 顾 销 量，1-9 月 全球 新 能源 车 销 量 970 万 辆，同 比+39%，整 体 符合 预 期，2023 年 全 年 销量 1400 万以 上可 见 度 高，其 中：中国：2023 年 1-10 月批售 728 万辆，同 比+38%，超市场 一致 预期，其 中 Q1/Q2/Q3 分别158.5/215.9/253 万辆。全 年销量 可见 性强，预 计将 达 920 万辆，同 比+34%。美国：2023 年 1-10 月 电车 销量 121 万 辆，同比+53%。车型 分布 更加 均衡，特 斯拉 2023 年以 来市占率 持续 下滑，1-10 月 市占 率 46.5%，同比-9.4pct，美国 新车 型周 期启 动将 带动销 量上 升，预计全年销量 150-160 万辆，同比+52%至 62%。欧洲：2023 年 1-9 月 销量 213 万 辆，同比+33%，其 中纯电/插混 为 148.7/63.9 万辆，同比+50%/持平，纯电 化趋 势明 显，预计全 年销 量 310 万 辆，同比+23%。3 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 3:中国 2023 年 1-10 月 电车销量 728 万辆 图 4:美国 2023 年 1-10 月 新能源 乘用车销 量 109 万辆 数据来源：中汽 协，中 信建投 证券 数据来源：Marklines，中信 建投证 券 图 5:欧洲 2023 年 1-9 月 新能源 乘用车销 量 213 万辆 数据来源：Marklines，中信 建投证 券 回顾经营，营收 环 比维持 淡 旺季特征，即 Q1 低然后 逐 季 提升，利 润情况 理应与 营 收同向，但 Q2 因 锂价等因素导致 利润承 压，Q3 利 润逐渐恢 复。图 6:营收 环比增速 23Q1 达到低 点 图 7:今年 以来 各环 节 利润 环比增 长 分化 数据来源：Wind，中信建 投证券 数据来源：Wind，中信建 投证券 盈利能力 方面，2022 年三季度以来毛 利率趋 势性下 降，主要系供 给过剩 产业链 利润 下移，同时 原材料 趋势-200%0%200%400%600%800%020406080100120202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310乘用车当月销量 商用车当月销量同比 环比0%10%20%30%40%50%60%70%80%02468101214162021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/10特斯拉 其他车型销量 Tesla 市占率-100%0%100%200%300%400%500%0510152025303540452021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09EV PHEV 同比 环比 4 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。下行 扰 动毛 利 率；净 利率 对 应下 降，除 了 毛利 率 下降 的 因素 外，供 给 过剩 带 来产 能 利用 率 的下 降 且锂 价 急跌 产生减值也 有影响，部分 环节 位于盈亏 平衡线 附近。主 产 业 链对 比 上看，盈利 能力 方 面 锂矿 隔膜 电解 液 电 池 负 极。图 8:22Q3 以 来毛利 率趋势 向下，锂矿最 高铜箔 最低 图 9:22Q1 以 来净利 率趋势 向下，锂矿最 高铜箔 最低 数据来源：Wind，中信建 投证券 数据来源：Wind，中信建 投证券 利 润 分 配方 面，NCM523 电池 11 月全产业链单 Wh 三元 523 电芯净利润为 0.19 元，碳酸锂 占比 32.5%，环比-2.4pct；铁锂电池 11 月全产业链 单 Wh 铁锂 电芯净 利润为 0.17 元，碳酸锂 占 比 30.2%，环比-2.4pct。今年以来，碳 酸锂 价 格下 行 背景 下，利 润 分配 中 碳酸 锂、正 极占 比 持 续下 降，电 池 占比 回升。图 10:11 月 全产 业链单 Wh 三元 523 电 芯净利 润为 0.19 元，碳 酸锂占比 32.5%，环比-2.4pct 图 11:11 月全 产业链单 Wh 铁 锂 电芯净利 润为 0.17 元，碳酸锂占比 30.2%，环比-2.4pct 数据来源：鑫椤 锂电，中信建 投证 券 数据来源：鑫椤 锂电，中信建 投证 券-20%0%20%40%60%80%100%120%2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10碳酸锂 正极 负极 隔膜 电解液 铜箔 电池-20%0%20%40%60%80%100%120%2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10碳酸锂 正极 负极 隔膜 电解液 铜箔 电池 5 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、2024 年展望：锂 价 决 定 底 部，渗透 率 核 心 在 智 能化 新 车 型 供 给 放量 需求方面，销 量 端预 计 2023 年/2024 年全 球 新能 源 车销 量 1416 万辆/1764 万辆，同 比+33%/25%；2025 年达 2084 万 辆，2021-2025 CARG 33%，其中中国 批售 1136 万辆，同比+23%，美国 220 万辆，同比 38%，欧洲370 万辆，同比+19%。图 12:预计 中国 2023/24 年 销量 920/1136 万辆 图 13:预计 美国 2023/24 年 销量 160/220 万辆 数据来源：中汽 协，乘 联会，中信 建投证券 数据来源：Marklines，中信 建投证 券 图 14:预计 欧洲 2023/24 年 销量 310/370 万辆 图 15:预计 2024 年 全球电 车销 量达 1764 万辆，同比+25%数据来源：Marklines，中信 建投证 券 数据来源：Marklines，中信 建投证 券 77 125 121 132 351 688 920 1,136 1,309-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02004006008001000120014002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E中国新能源汽车销量 同比20 35 32 32 66 98 160 220 295-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503003502017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E美国新能源汽车销量 同比27 38 55 127 220 251 310 370 429 0%20%40%60%80%100%120%140%0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E欧洲新能源汽车销量 同比0%20%40%60%80%100%120%050010001500200025002019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E中国（不含出口）美国欧洲 海外其他商用车 同比增速 6 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 16:国内 2024 年 中性预 期下展 望销量 1100 万以 上 数据来源：乘联 会，中 汽协，中信 建投证券 2021H1 2021H2 2021 2022.H1 2022H2 2022 2023H1 2023H2(7-9)Model 3 12.7 15.7 28.4 11.6 14.0 25.6 16.0 6.0 22.0 28.6 31.8Model Y 4.6 15.4 20.0 17.9 27.6 45.5 31.7 16.3 47.9 62.9 64.0ID.4 0.4 2.3 2.7 2.0 2.6 4.6 1.4 1.0 2.4 3.4 4.0ID.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.5ID.6 0.1 1.0 1.0 1.0 1.6 2.6 0.6 0.3 0.9 1.3 1.7 0.6 0.3 1.0 0.3 0.9 1.3 1.0 0.8 1.9 2.7 2.5 1.3 0.9 2.2 0.9 1.1 2.0 1.1 0.1 1.3 1.8 2.5ID.4 0.3 2.0 2.3 1.4 2.2 3.7 0.8 0.7 1.5 2.1 2.5ID.6 0.1 0.7 0.8 0.5 0.7 1.2 0.2 0.1 0.3 0.4 0.8ID.3 0.0 0.7 0.7 1.0 1.7 2.7 1.2 2.9 4.1 7.0 7.0ID.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4.1 0.0 2.0 0.1 0.0 0.1 0.0 0.1 0.2 0.2 0.1 0.3 0.5 0.8 0.9 0.9 1.8 1.3 0.9 2.2 1.0 0.3 1.3 1.9 2.5ES8 0.9 1.1 2.0 0.8 0.6 1.4 1.0 1.0 2.0 3.0 6.0EC7&ES7 0.0 0.0 0.0 1.4 1.4ET7 0.0 0.0 0.0 0.7 1.6 2.3 0.4 0.1 0.5 0.7 2.5ET5&ET5T 0.0 0.0 0.0 1.1 1.1 3.0 1.7 4.7 6.8 6.0ES6&EC6 3.3 3.9 7.2 3.6 2.3 5.9 1.0 2.8 3.8 8.0 9.0 0.0 0.0 0.0 0.06317 1.5 0.0 0.0 0.0 0.0P7 1.9 4.2 6.1 3.5 2.4 6.0 2.0 1.5 3.5 5.0 4.5P5 0.0 0.8 0.8 2.3 1.5 3.8 1.1 0.3 1.4 2.0 2.5G3 1.1 1.8 2.9 1.0 0.7 1.7 0.3 0.1 0.5 0.7 2.0G9 0.0 0.0 0.0 0.7 0.7 0.7 0.3 1.0 1.5 3.5G6 1.0-1.0 0.0 0.0 0.0 1.9 1.9 5.5 5.5 3.5 3.0 1.0-1.0 0.0 1.3L9 0.0 0.0 0.0 2.9 2.9 4.3 3.2 7.5 12.0 14.0One 3.0 6.0 9.0 6.0 2.9 8.9 1.0 0.0 1.0 1.0 0.0L8 0.0 0.0 0.0 1.5 1.5 4.5 3.4 7.8 11.6 13.5L7 0.0 0.0 0.0 4.2 3.9 8.2 12.3 14.5 10.0 2.0U 1.8 3.2 5.0 2.2 2.9 5.1 2.1 1.1 3.1 4.8 6.5V/AYA 0.3 1.7 2.0 4.1 5.7 9.9 2.7 1.5 4.1 6.3 8.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 1.2 0.5 1.7 2.3 4.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.4 0.8 1.4 2.5T03 1.4 2.6 4.0 3.2 2.9 6.0 0.9 0.9 1.8 2.8 3.5C11 0.0 0.0 0.1 1.9 2.2 4.1 2.7 2.7 5.5 8.4 9.5 0.0 0.4 0.4 0.2 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0C01 0.0 0.0 0.0 0.0 0.9 0.9 0.8 0.8 1.6 2.6 3.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.0 18.3 24.3 42.6 21.4 34.0 55.4 3.2 0.4 3.6 5.2 6.5 0.0 0.0 0.0 6.4 6.2 12.6 19.8 22.0 0.7 1.8 2.5 2.0 3.8 5.8 1.4 3.4 4.8 10.7 11.0 4.0 1.9 3.8 5.7 2.2 2.3 4.5 1.7 0.3 2.0 2.8 3.5 1.1 1.5 2.6 1.6 2.1 3.7 1.1 0.6 1.7 2.5 3.0MARVELR 0.2 0.6 0.7 0.5 1.2 1.7 0.2 0.1 0.3 0.4 0.5 0.9 1.5 2.4 1.0 1.9 3.0 0.0 0.8 0.8 1.2 2.0 1.3 0.4 1.7 0.5 1.0 1.5 0.2 0.4 0.6 1.1 2.0MG MULAN/MG4 EV 0.0 0.0 0.0 0.0 3.4 3.4 6.9 3.9 10.8 15.6 18.0MG EZS 0.3 1.1 1.4 1.0 2.5 3.5 4.1 0.5 4.6 6.6 7.0 1.2 1.4 2.6 0.8 1.0 1.8 1.4 1.1 2.5 3.7 5.0Aion S 3.0 4.1 7.1 4.0 7.6 11.6 11.6 6.6 18.1 25.4 26.5Aion Y 0.6 2.9 3.5 4.4 7.5 12.0 9.2 6.3 15.5 22.3 23.5 0.0 0.5 0.5 1.0 3.0 0.7 1.1 1.8 1.6 2.0 3.6 0.4 0.7 1.0 1.7 3.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5.5 48.4 71.115.5 30%9.9 5.8 71.5%1.5%46.9%10.9%69.9 91.510.4 6.995.825.0 36%21%76%5%11.5 2%11.929%22%20%41.061.5 22%50.512.215.2147.6%39%21.019.025.82%1%2%18.4 50%47%7.09.2 9.84.5 23.1 12.4 27.1 11.08.39.88.9 50.6%42%9.2 1.6%12%1%13.2 6.4-11%2.0%24.4 4%2%23.335.14%4%6%86%21.042%14.614.813.735.734.020%-3%23%-42%48%36.8 176%54.043.512.2 33.4%1.9%1.9%2.3%1.7%9.4%3.5%4.2%35.6%34.4%25.1%17.261.2118.7%9.0 13.3 47.2%118.3%45.111.1 7 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 17:国内 2024 年 中性预 期下展 望销量 1100 万以 上（续 上表）数据来源：乘联 会，中 汽协，中信 建投证券 2021H1 2021H2 2021 2022.H1 2022H2 2022 2023H1 2023H2(7-9)1.8 5.8 7.6 6.4 9.0 15.4 6.9 4.2 11.0 16.0 18.0 3.9 4.9 8.7 6.5 8.0 14.5 4.7 3.2 7.9 11.5 13.0 0.5 2.4 2.9 2.8 3.9 6.7 2.9 2.9 5.8 8.8 10.5 0.3 0.3 0.5 0.7 1.8 2.5 0.6 0.3 0.9 1.3 3.5 0.5 3.6 4.1 7.9 15.0 22.9 20.6 9.7 30.3 43.8 47.0 2.3 2.9 5.2 2.2 1.3 3.5 1.1 0.5 1.6 2.4 3.0 0.0 3.0 3.0 5.9 14.7 20.5 16.3 9.8 26.0 37.6 40.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5.1 5.1 4.3 1.8 6.1 8.8 10.5 0.0 0.0 0.0 3.9 10.3 14.2 26.0 28.0 0.0 0.0 0.0 1.6 4.7 6.2 4.0 3.2 7.2 10.4 12.5 2.2 9.2 11.4 8.3 11.3 19.5 14.7 9.3 24.0 34.7 37.5 1.4 1.7 3.0 3.2 9.7 12.9 4.9 3.8 8.7 12.6 14.5 1.2 6.8 8.0 13.6 28.7 42.2 23.2 14.3 37.5 54.2 57.5 1.0 3.9 4.8 4.9 7.7 12.6 6.4 3.2 9.6 13.8 15.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 4.8 1.3 6.1 8.8 10.5 0.7 0.7 3.7 5.0 0.2 0.2 0.5 0.0 1.0 1.0 5.7 3.6 9.3 13.4 15.0 9.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 6.0 6.0 6.0 0.1 0.5 0.6 0.7 0.3 1.0 0.8 0.7 1.5 2.2 3.0 0.6 1.4 2.0 1.0 2.7 3.8 2.7 1.3 4.0 5.7 6.5 4.1 4.3 8.4 2.6 0.0 2.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.2 3.9 5.1 3.3 4.5 7.8 4.7 3.0 7.8 11.2 13.0 1.0 1.0 2.8 2.3 5.0 8.4 11.0 0.0 0.0 0.0 0.4 1.3 1.7 1.8 1.5 3.3 4.8 5.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.9 0.9 2.8 3.5 1.0 2.9 4.7 7.6 5.2 4.7 9.9 1.1 0.2 1.3 1.9 3.0 0.2 0.0 0.2 1.4 2.5 3.9 4.7 3.8 8.5 12.5 14.0 0.0 0.0 0.0 0.2 6.8 7.0 6.3 3.9 10.2 14.7 17.5 0.0 0.0 0.0 0.0 3.3 3.3 4.1 4.1 8.2 12.8 14.0 3.0 4.5 3.1 4.6 7.7 4.7 4.9 9.6 1.3 0.8 2.1 3.0 4.0 0.0 1.3 1.3 5.4 4.2 9.7 2.6 1.9 4.5 6.7 8.0 0.3 0.6 0.9 0.9 2.2 3.1 0.6 0.3 1.0 1.5 2.5 5.0 0.0 0.6 0.6 1.9 5.3 7.2 4.3 3.6 7.9 12.0 13.5 0.7 2.2 2.9 4.2 7.9 12.1 7.4 4.8 12.1 17.4 19.0 1.5 3.2 4.7 4.8 8.7 13.4 4.1 5.8 9.9 16.3 21.5 1.0 2.7 3.6 2.5 2.5 5.0 0.6 0.0 0.6 0.9 1.5 0.0 0.3 0.3 0.3 0.5 0.8 0.3 1.4 1.7 2.5 3.5 15.0 36.3 51.3 51.3 35.9 62.3 98.2 98.2 91.3%15.1%42.3 21.4 63.7 63.7 11%92.1 92.1-6%120.0 120.0 22%112.8 219.5 332.3 331.3 247.7 405.9 653.6 650.5 96.3%100.0%354.4 236.3 590.7 590.7 100%868.2 868.2 33%1081.1 1081.1 66%6.6 11.8 18.4 18.4 11.5 22.2 33.7 33.7 83.4%20.0 17.0 37.1 37.1 52.0 52.0 54%55.0 55.0 63%119.4 231.2 350.6 349.7 259.2 428.0 687.3 684.2 95.7%374.5 253.3 627.8 627.8 920.2 920.2 34%1136.1 1136.1 66%368.0 20%34.0 25%5.056.0300.6%18%46.4%47%59.9 185.8 210.4%28.6%5.819.332.819.554.0114.7%30.02.45%0%27.2 107%307.7 66%7.8 2.6 4.724.2 3.9 8.29.0 75%40%-41%5.0%0.9%11.2209.6%82.3%3.0%7.55%1%3%207.0 35%-42%34%7.941.967%73%0.7%3.7%28.21%2.0%9.5 20%5.517.045.73.413.5 13.1-2.8%8 行业深度 报告 电力设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图 18:预计 2023、2024 年 欧洲销量 310、370 万辆，同比+24%、19%数据来源：Marklines，Top Electric SUV，Electric Vehicle Database，中 信建投证 券 图 19:预计 2023、2024 年 美国 新能源车 销量达 160、220 万辆 数据来源：Marklines，Top Electric SUV，Electric Vehicle Database，中 信建投证 券 需 求 方 面，电 池端 预计 2024 年 电 动 车电 池 需求 1036GWh，同比+26%，叠加小 动 力、消费 锂电、电力系统 储 能、通 信 储 能 后 合计 2024 年 全 球 锂 电 总 需 求 为 1519GWh，同比+30%，2025 年/2030 年 预 计 为 2.0 TWh/3.9TWh，同比+28.5%/15%。2023.1-8 2023E 2024E Tesla 9.8 7.8%16.7 7.7%70%23.1 9.2%38%23.5278 12.8%37.0 60%44.3 12.0%20%15.8 12.5%22.4 10.3%42%21.1 8.4%-6%16.173 8.8%28.3 34%32.5 8.8%15%11.1 8.8%17.1 7.8%54%20.8 8.3%21%13.528 7.4%23.7 14%28.2 7.6%19%12.3 9.7%18.6 8.5%52%20.2 8.0%8%12.9802 7.1%22.3 11%27.7 7.5%24%7.4 5.9%13.8 6.3%88%14.6 5.8%5%9.8772 5.4%17.0 16%20.5 5.5%21%8.5 6.8%12.1 5.5%42%13.0 5.2%7%9.494 5.2%15.5 19%19.8 5.4%28%0.0 0.0%11.6 5.3%12.2 4.8%5%8.4454 4.6%14.3 17%16.4 4.4%15%5.6 4.4%11.0 5.0%96%13.9 5.5%26%8.1164 4.4%14.1 2%18.2 4.9%29%5.9 4.7%10.8 4.9%83%11.9 4.7%10%7.1864 3.9%12.8 7%14.7 4.0%15%MG(2006-)1.3 1.0%2.9 1.3%126%6.6 2.6%123%7.6186 4.2%12.4 88%14.2 3.8%15%2.3 1.8%4.2 1.9%5.9 2.4%42%4.1966 2.3%7.6 29%10.7 2.9%41%2.7 2.2%7.7 3.5%182%6.8 2.7%-12%5.3337 2.9%9.9 46%11.3 3.1%15%SEAT 1.3 1.0%5.7 2.6%328%6.9 2.8%23%5.0138 2.7%9.0 30%10.4 2.8%15%11.6 9.2%13.3 6.1%15%11.0 4.4%-17%5.9088 3.2%9.6-12%11.0 3.0%15%2.1 1.7%7.3 3.3%244%8.2 3.3%13%4.7945 2.6%8.0-2%10.2 2.8%27%0.0 0.0%4.2 1.9%6.7 2.7%59%4.1878 2.3%6.8 2%7.8 2.1%15%Dacia 0.2 0.1%2.7 1.2%1477%4.8 1.9%77%3.7761 2.1%6.7 40%7.7 2.1%15%0.0 0.0%2.8 1.3%4.2 1.7%51%3.472 1.9%5.6 34%6.5 1.8%15%smart(2022-)0.0 0.0%0.0 0.0%2.1 0.8%1.7894 1.0%3.4 63%4.9 1.3%44%MINI 2.1 1.6%4.2 1.9%101%4.6 1.8%10%2.7994 1.5%4.5-1%5.7 1.5%26%0.4 0.3%2.0 0.9%368%2.0 0.8%-2%2.2065 1.2%3.6 81%4.2 1.1%15%Polestar 0.0 0.0%0.0 0.0%3.2 1.3%2.478 1.4%4.4 39%6.1 1.6%38%0.0 0.0%3.1 1.4%4.0 1.6%28%2.1501 1.2%4.2 4%4.8 1.3%15%0.8 0.6%3.0 1.4%283%2.6 1.0%-12%2.6046 1.4%4.4 70%5.1 1.4%15%0.0 0.0%0.1 0.0%0.4 0.2%281%0.764 0.4%2.0 382%2.2 0.6%15%3.6 2.8%3.8 1.7%7%3.4 1.3%-11%1.7972 1.0%2.9-13%3.4 0.9%15%0.0 0.0%0.0 0.0%0.0 0.0%0%0.3702 0.2%1.1 4891%1.2 0.3%15%0.9 0.7%1.1 0.5%16%1.7 0.7%52%1.7554 1.0%2.9 71%3.3 0.9%15%Porsche(2013-)2.4 1.9%3.1 1.4%32%3.2 1.3%3%2.1138 1.2%3.4 6%4.0 1.1%15%DS(2021-)0.0 0.0%1.5 0.7%2.0 0.8%29%1.4132 0.8%2.3 15%2.6 0.7%15%0.0 0.0%0.2 0.1%2000%0.6 0.3%155%0.7688 0.4%1.2 97%1.4 0.4%15%0.0 0.0%0.6 0.3%2.0 0.8%231%1.965 1.1%3.2 63%3.7 1.0%15%18.0 14.2%10.9 5.0%-39%7.2 2.9%-34%4.6268 2.5%6.1-16%5.1 1.4%-15%126.1 100.0%218.6 100.0%73%250.7 100.0%15%183.2327 100.0%310.1 24%370.2 100.0%19%2023.1-9 Tesla 20.6 63.5%34.8 53.0%69%52.2 53.0%50%51.3369 46.7%74.2 42%99.0 45.1%33%0.0 0.0%2.4 3.7%0%5.1 5.2%112%7.4208 6.7%10.7 111%14.9 6.8%39%0.9 2.7%1.7 2.6%98%3.4 3.4%98%4.8529 4.4%7.4 119%10.9 4.9%47%0.4 1.1%3.0 4.6%716%7.0 7.1%134%5.275 4.8%7.9 13%9.