基本面延续筑底，两大工程助力 高质量发展 西 南证 券研 究发 展中 心 房 地产 研究 团队 2023 年12 月 房地 产行业2024 年投资策略 2023 1-10-4.9%1 2 3 4 2023-2030 8.5 1 2 3 2024-8.3%/-9.9%/-15.1%/-5.1%/-10.0%2 600 PSL 6800 6%-7%2000 2%10%4000 5 600 120 1200 1 2 1 XVAZyRnQpMpOrPpMnQqPoPbRdNaQmOoOoMmPiNqRpNfQnMnOaQoPnOwMtOvNxNnRoO 2 2023 2023 12 1 20.9%300 10.8+104%+60%-85%-80%3 2023 数据来源：Wind，西南证券整理 300 3-30%-20%-10%0%10%20%22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 300 104%60%48%35%33%-74%-77%-79%-80%-85%-100%-50%0%50%100%150%PE(TTM)11.6 5 PE 2022 0.8 2 73%PB 2022 0.1 2 3%4 数据来源：Wind，西南证券整理 TTM 4 2023 0102030405060SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW(TTM,)0.70.80.91.01.11.267891011121314(TTM)(MRQ,)5 2023 1-10 92579 97161 7.8%4.9%1-9 0.3 10 7773 8091 11%8.1%0.9 5.5 3-4 6 10-8.1%数据来源：国家统计局，西南证券整理 05000100001500020000250002 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2022 20230%9%28%7%-19%-19%-16%-14%-8%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%020004000600080001000012000140001600018000 1 2023 37.6%2.3 48.7%3.6 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