本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证 券 研 究报 告 行 业 动态 卫星应用产业将持续景气，继 续看好军工板块跨年投资机会 核心观点 我 国 发 射天 目 一号 气 象星座 15-18 星，卫星 应 用产 业预 计 将 持续 高景气。“十 四五”后 期订 单有 望 逐 步下 发，积压 叠 加新增 需 求，2024 年行 业 订 单 和 业 绩 增 速 有 望 企 稳 回 升，或 将 开 启 第 二 轮 产 能 扩 张 周 期（24-27 年），军 工 板 块 有 望 重 拾 升 势，否 极 泰 来。目 前 军 工 行 业 处 于板 块 估 值、业 绩增 速 以及 资金 配 置 三重 底 部区 间，具 备显 著 投 资价 值，坚 定 看 好军 工 板块 跨 年投 资机 会。行业动态信息 1、我 国发 射 天目 一 号气 象星 座 15-18 星，卫星 应 用产业 预 计 将持 续 高景气。1 月 5 日 19 时 20 分，我国 在酒泉 卫星发 射中心 使用快舟 一号甲运载火箭，成 功将天 目一号 气象星座 15-18 星发射 升空，卫星 顺利进 入预定轨道，发 射任务 获得圆 满成功。天目 一号气 象星座 15-18 星主要用于提供商 业气象 数据服 务。首批万亿 国债下 放的主 要方 向为灾后 恢复重建、提升 防灾 减灾能 力、气 象基础设 施建设 等。随着我 国卫星发 射 数量的逐步增 多，遥感卫 星应用 行业可以 为应急 管理、气象 等行业提 供更具有时效性、更 准确的 地理信 息。遥 感卫星 应用行 业有望 持续受益 万亿国债相关项 目。2、当 前军 工 板块 的 估值 已接 近 2020 年最 低 点，高 性价 比 更 加凸 显，看好跨年投资机会，建议坚定 加大配置力度。2023 年初以来 中证 军工 指数下跌 17.45%，板 块 估值 得到 了充 分消 化，高性 价比 更加 凸显。目 前中证军工 板块 PE 为 55.16 倍，处于历 史低位，并接近 2020 年 6 月的最低点。我 们认为，当前 军工 板块正处 于 2020 年以来第四个底部 区间，高 性价 比 更 加凸 显，24 年 新 一轮 产 业 增长 周 期 或将 重 启，军 工 板 块有望重回升 势，加 配军工 板块 正当时。3、优 先配 置 新域 新 质央 国企 龙 头，重 点关 注 卫星 互 联网、3D 打 印 等领先 公 司，持 续 关注 军 贸、国改 受 益 标的。先进战机产业 链：中航 电测、中航西飞、中直 股份、中航 重机、中 航高科、航 天彩虹、中无人 机；航发产业链：航发 动力、航发 控制、航 材股份；导弹 产业 链：北方 导航、国博电子、长盈 通、菲利华、华曙高 科；海军产 业链：湘电股份；军工信息化产 业链：七一二、航 天南湖、航天电 子、臻 镭科 技。维持 强于大 市 黎韬扬 010-85130418 SAC 编号:S1440516090001 王春阳 010-85156462 SAC 编号:S1440520090001 发布日期：2024 年 01 月 08 日 市场表现 相 关 研 究报 告-5%5%15%25%35%2022/4/252022/6/252022/8/252022/10/252022/12/252023/2/252023/4/252023/6/252023/8/252023/10/252023/12/25上证指数 国防军工国 防 军工 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、核心 观点.1 1.1 我国发射气象卫 星星座，看好军 工板块“十四五”后 期投资机 会.1 1.2 投资策略：行业 结构性 复苏或已 开启，优先配 置新 域新质央 国企龙 头.1 二、每周 板块数 据回顾.3 2.1 板块指数.3 2.2 个股表现.3 2.3 板块估值.4 2.4 融资余额.4 2.5 新股跟踪.5 2.6 全军武器装备采 购信息 网需求跟 踪.8 2.7 重点公司盈利预 测与估 值.9 2.8 军工基金复盘.10 三、投资 策略：周期重 启，否极泰来.11 四、行业 动态.14 4.1 国际动态.14 4.2 国内动态.14 五、一周 上市公 司公告.15 六、近期 重点报 告.16 风险分析.17 ZXEVxOtOtQmNqOpMqNoRnMbR9R6MtRqQmOmQlOnNpOiNpPvM9PmMvMNZsQsQuOpNvM 1 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、核心观点 1.1 我国发射气象卫星星 座，看好军工板块“十四五”后期投 资机会 我 国 发 射天 目 一号 气 象星座 15-18 星，卫 星应 用 产业预 计 将 持续 高 景气。1 月 5 日 19 时 20 分，我国在酒泉卫星发 射中心 使用快 舟一 号甲运载 火箭，成功将 天目 一号气象 星座 15-18 星发射 升空，卫 星顺利 进入预 定轨道，发射 任务获 得圆满 成功。天目一 号气象 星座 15-18 星主要用 于提供 商业气 象数 据服务。首批万 亿国债 下放的主要方 向为灾 后恢复 重建、提升防 灾减灾 能力、气象 基础设施 建设等。随着 我国 卫星发射 数量的 逐步增 多，遥感卫星 应用行 业可以 为应 急管理、气象等 行业提 供更 具有时效 性、更 准确的 地理 信息。遥 感卫星 应用行 业有望持续受 益万亿 国债相 关项 目。2023 年，我国航天领 域 发 展稳中有 增，中国 空间站 运 营安全高 效、太空 探索能 力 持续提升、卫星互 联网与商业航天 发展势 头迅猛。液 氧甲烷火 箭全球 成功首 飞、中国成功 发射世 界首颗 高轨 合成孔径 雷达卫 星、我 国首个高轨卫 星互联 网初步 建成、全球首 款卫星 通话手 机进 入大众生 活、北 斗系统 正式 加入国际 民航组 织标准。国家政策频 出，卫星 互联网 与 商业航天 产业进 程不断 推进，相关技术 进展与 布局有 望 加速落地。2023 年，我国航天领域发 展稳中 有增，2023 年 12 月 29 日，由 空 间 瞭 望 智 库、国 际 太 空、中 国 空 间 科 学 技 术、卫星应 用期 刊联合 组织 的 2023 年全球十大航 天新 闻和中国 十大航 天新闻 评选 揭晓。中 国空间 站运营 安全高效、太 空探索 能力持 续提 升、卫星 互联网 与商业 航天 发展势头 迅猛。液氧甲 烷火 箭全球成 功首飞、中国 成功发射世界 首颗高 轨合成 孔径 雷达卫星、我国 首个高 轨卫 星互联网 初步建 成、全 球首 款卫星通 话手机 进入大 众生活、北斗 系统正 式加入 国际 民航组织 标准。国家政 策频 出，卫星 互联网 与商业 航天 产业进程 不断推 进，相 关技术进展与 布局有 望加速 落地。当 前 军 工板 块 的估 值 已接近 2020 年 最低 点，高 性 价比 更 加 凸显，看 好跨 年 投资机 会，建 议坚 定 加大 配 置力度。2023 年初以来中证 军工 指数下跌 17.45%，板块估 值 得到了充 分消化，高性价 比 更加凸显。目前中 证军工 板块 PE 为 55.16 倍，处于历史低位，并接近 2020 年 6 月的最低 点（48.19 倍）。我们认为，当前 军工板 块正 处于2020 年以来第四个底部 区间，高性价比 更加凸 显，24 年新一轮产 业增长 周期或 将重 启，军工板 块有望 重回升 势，加配军工 板块正 当时。1.2 投资策略：行业结构 性复苏或已开启，优先配置新域新质 央国企龙头 目 前 是 军工 板 块估 值、业 绩增 速 以 及资 金 配置 的 三重 底部，坚 定看 好 军工 板 块跨 年投 资 机 会！我 们判 断，随 着 军 队 人 事 调 整 和 相 关 制 度 改 革 的 逐 步 落 地，“十 四 五”后 期 订 单 有 望 逐 步 下 发，积 压 叠 加 新 增 需 求，2024年 行 业 订单 和 业绩 增 速有 望企 稳 回 升，或 将开 启 第二 轮产 能 扩 张周 期（24-27 年）。建 议 优 先配 置 新域 新 质央 国企 龙 头，重 点 关注 卫 星互 联网、3D 打 印 等 领先 公 司，持 续 关 注军 贸、国 改 受益 标的。1、先 进 战 机产 业 链：主 力型 号 稳 步上 量，特 种 机+无人 机 贡 献新 弹 性 推 荐 标 的：中 航电 测、中 航西 飞、中直 股 份、中 航重 机、中 航 高科、航天 彩 虹、中无 人 机；2、航 空 发 动机 产 业链：补齐 产 品 全谱 系、产 能+质 量瓶 颈 双 突破 推 荐 标 的：航 发动 力、航 发控 制、航材 股 份；2 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。3、海 军 产 业链：“十 四 五”造舰高峰 期持续，新 四化 迎来 广 阔 空间 推 荐 标 的：湘 电股 份；4、精 确 制 导武 器 产业 链：强 耗 材 属性 亟 需降 本，备 战打 仗 推 动需 求 高增 推 荐 标 的：北 方导 航、国 博电 子、长盈 通、菲 利 华、华曙 高 科；5、信 息 化 智能 化 产业 链：智 能 化 战争 时 代已 来，新 体系 建 设 有望 加 速 推 荐 标 的：七 一二、航天 南湖、航 天电 子、臻 镭 科技。3 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、每 周 板 块 数据 回 顾 2.1 板块指数 本周上证 综指下 跌 1.54%，收于 2929.18 点。同期中证 军工指数 下跌 4.80%，收于 9370.93 点，跑输大盘 3.26个百 分 点。从 行业 板 块来 看，煤 炭、电 力 及公 用 事业、石油 石 化等 板 块涨 幅 较大，电子、计算 机、通 信 等板 块表现居后。本月 上证综 指下 跌 2.97%，收于 2929.18 点。同期中 证军工 指数下 跌 5.78%，收于 9370.93 点，跑输大盘 2.81 个百分点。本年上 证综指下 跌 1.54%，收于 2929.18 点。同期中证军工 指 数下跌 4.80%，收 于 9370.93点，跑输 大盘 3.26 个百分点。图表1：2022 年 初至 今中证军 工指数 与上 证综指走 势 图表2：2024 年初 至今中 信各行 业涨跌情 况 数据来源：iFind，中信 建投 数据来源：iFind，中信 建投 2.2 个股表现 上 周 表 现 位 居 前 十 位 的 个 股 为：航 天 动 力（8.00%）、四 川 九 洲（6.23%）、天 奥 电 子（5.15%）、中核科技（3.78%）、久 立 特 材（3.57%）、纽威股份（3.46%）、航天晨光（3.36%）、大 西 洋（3.19%）、格 力 电器（2.52%）、西部材 料（0.95%）。月表 现位居 前十 位 的个股为：航天 动力（8.00%）、四 川九洲（6.23%）、天奥电子（5.15%）、中 核 科技（3.78%）、久 立 特 材（3.57%）、纽威股份（3.46%）、航天晨光（3.36%）、大西洋（3.19%）、格力电 器（2.52%）、西部材料（0.95%）。年表 现位 居前十 位的个 股为：航 天动力（8.00%）、四川九洲（6.23%）、天 奥电 子（5.15%）、中 核 科 技（3.78%）、久立 特 材（3.57%）、纽威股份（3.46%）、航天晨光（3.36%）、大西 洋（3.19%）、格力 电器（2.52%）、西部材 料（0.95%）。图表3：军 工个股表 现情况 周 表现居前 周 涨幅 月 表现居前 月 涨幅 年 表现居前 年 涨幅 航天动力 8.00%航天动力 8.00%航天动力 8.00%四川九洲 6.23%四川九洲 6.23%四川九洲 6.23%天奥电子 5.15%天奥电子 5.15%天奥电子 5.15%中核科技 3.78%中核科技 3.78%中核科技 3.78%4 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。久立特材 3.57%久立特材 3.57%久立特材 3.57%纽威股份 3.46%纽威股份 3.46%纽威股份 3.46%航天晨光 3.36%航天晨光 3.36%航天晨光 3.36%大西洋 3.19%大西洋 3.19%大西洋 3.19%格力电器 2.52%格力电器 2.52%格力电器 2.52%西部材料 0.95%西部材料 0.95%西部材料 0.95%资料来源：iFind，中信 建投 2.3 板块估值 板 块 估 值方 面，军 工 板块 整体 估 值 为 55.16 倍，处 于历史 低 水 平。图表4：中 证军工指 数 PE-TTM 资料来源：iFind，中信 建投 2.4 融资余额 在融资余 额方面，军 工板 块 上市公司 数量占 A 股比例 为 4.41%，总市值占 A 股比 例为 3.38%，若剔 除金融、地产板块，军工 板块占 比更 高。目 前 军 工 板 块融 资 余额占 流 通 市值 比 例为 1.43%，A 股 整 体 融 资余 额 占流 通 市值 2.06%，融资 低 入 高于 市场 整 体 水平。图表5：融 资余额情 况一览 上 市公司 总 市值（亿 元）流 动市值（亿元）融 资余额（亿元）融 资余额占 比 军工融资标的总计 124 22432.02 22379.19 302.22 1.43%A 股总计 3760 714658.41 673445.36 13017.98 1.87%A 股融资标的总计 2199 653768.74 612709.92 12595.33 2.06%军工板块总计 166 24173.92 24118.38 军工板块占比 4.41%3.38%3.58%军工融资板块占比 5.64%3.43%3.65%资料来源：iFind，中信 建投 0.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.000090.00002017/12/292018/3/292018/6/292018/9/292018/12/292019/3/292019/6/292019/9/292019/12/292020/3/292020/6/292020/9/292020/12/292021/3/292021/6/292021/9/292021/12/292022/3/292022/6/292022/9/292022/12/292023/3/292023/6/292023/9/292023/12/29 5 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.5 新股跟踪 图表6：2020 年至 今新增 军工股 股票名称 主营业务 总市值 最新收盘价 一周涨跌 兴图新科 视频预警 控制系 统、视 频指挥 控制 系统 16.11 15.63-9.18%天箭科技 弹 载固态 发射机、电子 对抗产 品、电 子对抗 产品发 射机、机载相 控阵天线等 40.10 33.38-5.76%北摩高科 刹车盘、刹车装 置、飞 机刹车 控制 系统、飞 机机轮、机轮 组件、摩擦 片 111.17 33.50-3.40%盟升电子 Ka 频段船载动中通、Ku 频段船载 动中通、便携式 卫星导 航模拟 器、车载抛物面 动中通、车载 平板动 中通、车载天 通动中 通、导 航干扰 机等 74.95 46.68-8.49%江航装备 飞 机副油 箱、航 空氧气 系统、机载油 箱惰性 化防护 系统、军用特 种制冷设备等 85.54 10.81-2.52%捷强装备 DF 液压动力系统、DL 液压动力系 统、JQB3 液 压动力 系统、JQB4 液压动力系统 等 32.64 32.69 11.99%派克新材 船舶锻件、电力 锻件、航空锻 件、航天锻件、其他 锻件、石化锻 件 101.90 84.10-7.79%中天火箭 炭/炭热 场材料、增雨 防雹火 箭、智 能计重系 统 69.04 44.43-3.64%科思科技*显 控终 端、便 携式无 线指挥 终端、其他信 息处理 终端、软件雷 达信息处理设备 等 39.17 37.04-4.24%广联航空 广联航空 飞机成 品件、航空工 装、航空航天 零部件、无人 机 51.20 24.18-2.03%航亚科技 航 亚科技 骨科植 入物锻 件、航 亚科技 航空发 动机用 压气机 叶片、航亚科技整体叶 盘 44.29 17.14-2.72%天秦装备 金属类防 护装置、丽棉 1 号 天植物 纤维热转 印墨水、树脂 基复合 材料 类防护装置 等 26.60 16.96-0.64%纵横股份 飞控与地 面指控 系统、无人机 服务、无人机 配件、无人机 系统 28.23 32.23-6.01%恒宇信通 通用直升 机综合 显控设 备、运 输直 升机综合 显控设 备 30.83 51.39-3.18%智明达 计 算机控 制组装 件、机 载嵌入 式计算 机雷达 数据处 理机、机载嵌 入式计算机数据 处理模 块等 44.30 58.87-9.71%霍莱沃 暗 室的建 设及维 护、仿 真软件 及应用 业务、通用化 测试设 备产品、无线系统半实 物仿真 验证平 台业务 等 32.16 44.21-7.34%迈信林 半 导体封 测设备 腔体、导管连 接快卸 卡箍、电磁屏 蔽柜、电子连 接器、舵机壳体 等 31.73 28.36-4.58%航宇科技 风电用环 件、航空 发动机 环形锻 件、航空发动 机机匣、航 天用环 形锻 件、核电用环 件、燃 机用环 形锻件、燃 机用机匣、钛环 61.69 41.79-12.52%天微电子 保护类某 型放电 管、大 型大电 流陶 瓷快/慢 熔断系 列、点火类 某型放 电 管、动力舱灭 火系统 等 24.80 31.00-1.49%通易航天 通 易航天 变压器 储油柜 胶囊、通易航 天航空 供氧面 罩、通 易航天 橡胶软油箱 13.66 13.18-6.33%雷电微力 高频段毫 米波前 端、毫米 波有源 相 控阵微系 统、火 控雷达相 控阵微 系 统、机载数据 链相控 阵微系 统等 97.11 55.50-4.74%国光电气 多 波束馈 电网络、固态 功率放 大器、行波管、核工 业领域 专用泵、核工 99.71 92.00-5.53%6 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。业领域专 用阀门 等 观想科技 部 队资源 规划信 息化系 统、观 想科技 办公自 动化平 台、观 想科技 仓库信息 化综合 管理平 台、观 想科技 车辆管 理平台、观想 科技多 功能数 据采集终端等 31.57 39.46-2.47%立航科技 APU 地面安装车、发 动机安 装车、飞机部件 装配、飞机工 艺装备、挂 弹车、航空 器试验 和检测 设备、军机零 部件机 加工、民机零 部件机 加工、千斤顶及 液压千 斤顶操 纵箱 27.51 35.13 2.99%高凌信息 便携式噪 声自动 监测子 站、多核 心 异构硬件 平台、黑烟车自 动抓拍 系 统、机 动车路 检检测 终端、机动车 尾气遥 感监测 系统、凌盾电 信网安 全接入专用设备 等 25.08 26.99-3.37%理工导航 惯 性导航 系统、惯性导 航系统 核心部 件、光 纤陀螺 仪、技 术服务、专用电路模块 31.59 35.90-8.65%观典防务 观典防 务 IT 设备销售业务、观典 防务文化 服务业 务、观 典防务 无人 机业务 36.35 9.81-0.61%铖昌科技 GaAs 两片式单通 道 T/R 芯片组、GaAs 相控阵 T/R 芯片 组、GaN 相控 阵T/R 芯片组、放大器类 芯片、幅相控制 类芯片、硅基单片式 多通道相控阵 T/R 芯片、无源类 芯片 95.58 61.06-2.63%华如科技 联合防空 仿真系 统、联 合试验 训练 支撑平台（简称 LORIS）、联合训练仿真系统、科技 物流仿 真平台 等 36.58 23.12-7.93%中无人机 翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2 248.13 36.76-4.10%超卓航科 靶材、军用航 空器提 供机载 设备(部 附件)维修服 务、卡箍、民用 航空器 提供机载设 备(部附件)维修服 务 32.36 36.12-4.39%思科瑞 分 立器件 测试与 可靠性 筛选试 验、集 成电路 测试与 可靠性 筛选、技术开发 与支持、晶圆 测试业 务、破坏性物 理分析（DPA）、其他 元器件 的测试与可靠 性筛选 试验、阻容感 测试 与可靠性 筛选试 验 47.14 47.14-5.61%国博电子 射频放大 类芯片、射频 控制类 芯片、射频模 块、有 源相控 阵 T/R 组件 308.01 77.00-3.18%西测测试 电 磁兼容 性试验、电子 元器件 检测筛 选、高 低温环 境试验 箱、环 境与可靠性试验 30.33 35.94-9.22%振华风光 达林顿晶 体管阵 列、电压比 较器、电压基准 源、模拟乘 法器、模拟 开 关、三端稳压 源 165.64 82.82-7.06%邦彦技术 安 全电话 通信平 台、船 舶通信 控制系 统、多 主机安 全服务 平台、富媒体指挥调度 系统 31.69 20.82-2.85%晶品特装 便 携式侦 察机器 人、单 兵携行 多用途 机器人、光电 探测系 统、吊 舱伺服控 制系统、耐辐 射相机、强光 拒止器 等、机 械臂、操控终 端、动 力驱动系统、机器 人底盘/平台 等、轮 式无 人车、履带 式无人 车、抛 投式侦察 机器人、轻型排 爆机器 人、全天候 观 测仪、融合型 望远镜、手 持穿墙 雷 达、数 字化微 光夜视 镜、小 型固定 翼无人 机吊舱、小型 排爆机 器人、小型旋翼无人机 吊舱、夜视多 功能眼 镜、中型排爆 机器人 54.93 72.60-3.14%长盈通 半 脱骨架 光纤环、保偏 光子晶 体光纤、大直 径异形 结构光 纤、电 流互感器 延时环、定制 光纤、各类光 子晶体 光纤、光器件 设备及 其他、光纤陀螺波导用 60 m 保偏 光纤、光纤陀 螺波导用 保偏光 纤、光 纤陀螺 绕环 用39.71 32.35-8.49%7 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。60 m 保偏光 纤、光纤 陀螺绕 环用 保偏光纤、其他光 纤器件 用胶粘剂、全 骨架光 纤环、热固化 光纤陀 螺用胶 粘剂、水听器 敏感环、通信 延时环（包含 5G 平绕环）、涂覆 材料、椭圆芯型 保偏光 纤、弯 曲不敏 感光 纤、无骨架光 纤环、紫外固 化光纤 陀螺 用胶粘剂 燕东微 公 司主营 业务包 括产品 与方案 和制造 与服务 两类业 务。公 司产品 与方案业 务聚焦 于设计、生产 和销售 分立器 件及模 拟集成 电路、特种集 成电路及 器件；制造与 服务业 务聚焦 于提供 半导体 开放式 晶圆制 造与封 装测试服务。207.56 17.31-6.33%纳睿雷达 全极化有 源相控 阵雷达 系统，X 波 段双极化(双 偏振)有 源相控 阵雷达 及配套的软硬 件产品 79.27 51.25-7.64%华曙高科 金属 3D 打印 设备 SLM、高分 子 3D 打印设 备 SLS 以及高分子粉 末材 料 118.29 28.56-8.61%北方长龙 军 用车辆 人机环 系统内 饰、弹 药装备、军用 车辆辅 助装备、军用 车辆通信装备 34.34 50.50 0.04%索辰科技 单一学科 仿真软 件、多 学科仿 真软 件以及定 制化开 发 76.63 125.27-8.39%高华科技 高 可靠性 传感器 及传感 器网络 系统，主要产 品为各 类压力、加速 度、温湿 度、位 移等传 感器，以及通 过软件 算法将 上述传 感器集 成为传 感器网络系统 56.97 42.90-2.05%航天南湖 军 民用雷 达及相 关配套 系统，雷达专 用配套 车辆改 装；预 警探测 系统研发 与集成；雷达 配套零 部件加 工、表 面处理、热处 理，相 关技术 咨询与服务 74.63 22.13-5.79%航天软件 产品研制 协同软 件（AVIDM）、基 础软件、金审 信息化 服务、经营管 控软件、商 密网云 服务、信息化 运维 服务 88.72 22.18-7.58%航天环宇 航空产品、航空 航天工 艺装备、卫 星通信及 测控测 试设备、宇航 产品 98.55 24.22-9.69%芯动联科 高性能硅 基 MEMS 惯 性传感 器的 研发、测 试与销 售 141.00 35.25-8.84%国科军工 武 器装备 弹药、引信、固体火 箭发动 机复合 推进剂、武器 装备系 统等军工产品的 科研生 产 80.45 54.85-1.88%华丰科技 全球光电 连接器 及互连 方案 94.23 20.44-6.67%航材股份 钛 合金铸 件、橡 胶与密 封件、透明件（风挡 和座舱 盖）、高温合 金母合金 271.85 60.41-1.29%资料来源：iFind，中信 建投，数 据 截止到 1 月 5 日 8 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.6 全军武器装备采购信 息网需求跟踪 图表7：全 军装备采 购信息 网招标 公告数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 图表8：全 军装备采 购信息 网采购 需求数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 9 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.7 重点公司盈利预测与 估值 图表9：重 点公司盈 利预测 公司名称 收盘价（元）总市值（亿元）归母净利润（亿元）PE 22A 23E 24E 25E 22A 23E 24E 25E 上游 中简科技 27.7 121.7 6.0 6.2 7.9 9.7 20.42 19.69 15.45 12.57 宝钛股份 30.5 145.8 5.6 7.4 9.3 11.3 26.18 19.67 15.68 12.92 振华科技 52.7 291.1 23.8 28.5 34.8 42.0 12.22 10.21 8.36 6.93 中航高科 21.1 294.4 7.7 10.2 13.2 16.7 38.48 28.95 22.31 17.63 菲利华 33.7 175.1 4.9 6.1 8.0 10.3 35.81 28.71 22.01 16.93 景嘉微 68.1 311.4 2.9 3.0 4.3 5.7 107.75 104.03 73.10 54.94 鸿远电子 46.6 108.2 8.1 6.6 8.6 10.9 13.45 16.37 12.59 9.94 图南股份 27.2 107.7 2.6 3.5 4.7 6.2 42.23 30.90 23.11 17.42 钢研高纳 19.4 150.1 3.4 4.4 6.0 8.1 44.55 34.37 25.11 18.60 宏达电子 27.8 114.5 8.5 7.7 9.6 13.2 13.44 14.86 11.89 8.69 光威复材 26.4 219.3 9.3 9.8 11.8 14.3 23.48 22.44 18.59 15.32 火炬电子 24.6 112.8 8.0 5.7 7.3 9.5 14.08 19.91 15.41 11.87 中游 振芯科技 20.2 114.0 3.0 3.0 4.2 5.5 38.01 38.62 26.96 20.79 新雷能 13.6 73.9 2.8 3.4 4.5 6.1 26.11 21.81 16.36 12.13 航宇科技 41.8 61.7 1.8 2.6 4.1 6.0 33.71 24.01 14.90 10.35 中航重机 16.6 244.2 12.0 15.4 19.8 25.1 20.31 15.88 12.34 9.73 航发控制 19.0 249.9 6.9 8.1 10.1 12.4 36.32 30.68 24.85 20.15 三角防务 27.6 151.9 6.3 8.3 10.7 13.0 24.31 18.25 14.24 11.72 派克新材 84.1 101.9 4.9 6.3 8.1 10.0 20.97 16.10 12.64 10.18 湘电股份 15.5 205.4 2.6 4.2 6.1 8.1 80.56 48.53 33.47 25.43 北摩高科 33.5 111.2 3.1 4.6 6.1 7.6 35.40 23.96 18.17 14.65 爱乐达 17.0 49.8 2.1 2.4 3.2 3.7 23.40 21.12 15.43 13.51 高德红外 7.0 299.8 5.0 5.1 7.3 9.6 59.72 58.30 41.24 31.28 七一二 30.6 236.1 7.8 8.6 11.2 14.4 30.46 27.50 21.00 16.42 下游 航天彩虹 18.1 180.6 3.1 4.5 5.9 7.7 58.81 39.95 30.44 23.30 洪都航空 20.0 143.4 1.4 1.6 2.1 2.6 101.67 87.14 68.75 54.61 航发动力 35.1 936.4 12.7 15.0 18.4 22.9 73.85 62.46 50.78 40.81 中航西飞 20.9 580.8 5.2 10.3 13.9 18.2 111.06 56.22 41.64 31.83 中直股份 37.5 221.1 3.9 5.3 7.8 10.0 57.12 41.49 28.18 22.19 国睿科技 13.3 165.3 5.5 6.4 7.9 9.7 30.11 25.67 20.87 16.99 中无人机 36.8 248.1 3.7 4.8 6.5 8.5 67.06 51.35 38.29 29.09 中国船舶 29.5 1320.3 1.7 26.5 64.3 91.3 767.59 49.76 20.52 14.47 资料来源：wind 一致预 期，中 信建 投，数据 截止 到 1 月 7 日 10 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.8 军工基金复盘 图表10：军 工基金复 盘 基金类型 代码 基金名称 单位净值/元 基金份额/百万份 年初至今基金份额变化/百万份 近一周涨跌幅 今年以来收益率 被动型 161024 富国中证 军工 0.9090 4,776.59 0.00-4.52%-4.52%160630 鹏华中证 国防 0.8540 3,399.35 0.00-5.64%-5.64%164402 前海开源 中航军 工 0.8103 1,664.28 0.00-4.87%-4.87%000596 前海开源 中证军 工 A 1.4590 477.98 0.00-5.44%-5.44%002199 前海开源 中证军 工 C 0.7380 598.28 0.00-5.38%-5.38%163115 申万菱信 中证军 工 0.9004 786.18 0.00-4.52%-4.52%502003 易方达军 工 1.0989 571.24 0.00-4.55%-4.55%512710 富国中证 军工龙 头 ETF 0.5662 9,119.66-63.00-5.57%-5.57%512680 广发中证 军工 ETF 0.9386 3,512.13-49.60-4.81%-4.81%512660 国泰中证 军工 ETF 0.9152 9,521.08-103.00-4.80%-4.80%512810 华宝中证 军工 ETF 1.0451 387.79-2.00-4.74%-4.74%512670 鹏华中证 国防 ETF 0.6558 3,960.65-77.00-5.75%-5.75%512560 易方达中 证军 工 ETF 0.5518 1,155.13 12.00-4.76%-4.76%501019 国泰国证 航天军 工 1.0161 740.97 0.00-4.45%-4.45%160643 鹏华中证 空天一 体军工 1.0357 743.59 0.00-5.54%-5.54%主动型 005609 富国军工 主题 1.2611 2,911.81 0.00-5.21%-5.21%001475 易方达国 防军工 1.2970 7,997.35 0.00-6.35%-6.35%004698 博时军工 主题 1.3730 1,848.37 0.00-5.57%-5.57%001838 国投瑞银 国家安 全 0.9390 2,705.01 0.00-4.77%-4.77%002251 华夏军工 安全 1.2590 2,234.24 0.00-4.98%-4.98%004224 南方军工 改革 1.1303 3,163.28 0.00-4.11%-4.11%000969 前海开源 大安全 核心 1.5180 62.80 0.00-1.43%-1.43%000535 长盛航天 海工装 备 1.4120 116.85 0.00-5.09%-5.09%002983 长信国防 军工 A 1.1943 512.37 0.00-3.00%-3.00%004139 中邮军民 融合 1.5006 430.30 0.00-3.82%-3.82%资料来源：iFind，中信 建投，数 据 截止到 1 月 7 日 11 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。三、投资策略：周 期 重 启，否 极泰 来 宏观：国际局势驱动 国防 预算稳健增长，产业 变革 推动智能化作战体系 加快 发展 1、国际局势：中美关系 边际 回暖、地区冲突纷争 不断、中国外交实力增强 中美关系 方面，美国将 综合 实力不断 提升的 中国视 为其 现实威胁，中长 期战略 竞争 态势不变。但重 返巴厘岛，通往 旧金山，中美 元首 会晤有望 令中美 关系短 期趋 势回暖。地区冲 突方面，俄 乌冲突拐 点难现，冲突 长期化趋势愈 发清晰，开启智 能 化战争时 代，新概 念武器 层 出不穷，多 维作战 颠覆认 知。此外，巴以冲 突愈演 愈烈，全球经济 与区域 军备竞 赛不 确定性加 剧。台 海局势 紧张 将成新常 态，长 期保持 积极 备战状态。而“一带一 路”战略深化，有望 令欧亚 大陆 加速融合，使中 国话语 权不 断提高，展现大 国担当。2、国防预算：2023 增速再创新高，十四五”后期 有望保持 7-7.5%左右增速 在 世界安全 局势严 峻的背景 下，全球 军费持 续增长。国际局势 日益严 峻，国内 需求持续 旺盛，“十四五”后期国防预算有 望保 持 7-7.5%增速。近年来我 国国防预算稳步增长，有 力支撑我国军队装备 建设。十三届 全国 人大 五次 会议 上提交 审议 的预 算草 案上 显示，中 国 2023 年的 国防 支出 为 15537 亿 元人 民币（约2,248 亿 美元），比 2022 年 增长 7.2。当前，我国 正 处于武 器装 备更 新换 代的 重要时 期，新型 武器 装备 已进入批 量生 产交 付阶 段，密集的 订单 下放 对于 国防 预算的 加速 增长 提出 了客 观要求。预计十四五后期 我国国防预算仍 将保持 7-7.5%左右的稳定增长，占 GDP 比重或有一定提升空 间。3、产业变革：智能化战争 时代已来，新一代信 息体 系成为制胜底座 二 十 大 报告 明 确指 出，打 造强 大 战 略威 慑 力量 体 系，增加 新 域 新质 作 战力 量 比重，加 快 无 人智 能 作战 力 量发 展，