变局之下静待格局重塑，出海征途新技术护航2024 年锂电 行业年度策略 S0210522050005 S0210523030002 S0210523030003 2024 1 1 1-2024 1141.7 388.3 236.7 1859.5 24%20%50%27%2023 2-3-2024 1 2 3 2024 2 1ZEVwPrMtQpOqOoNqNqPoP7NdN7NtRpPmOsOjMqQmNiNoOnO7NpPuMNZsRpRxNtRmP 供求格局：需求恢复中高速增长，消化过剩供给 需求侧：预计2024年全球新能车销量同比+27%供给侧：企业扩张能力下行，盈利有望筑底 出海寻机：整车靠产品力出圈，中游抢滩海外基地 整车出海：兼具智能化、高性能产品有望丰富消费选择 中游建厂：电池材料抢滩亚欧美，挑战机会并存 新兴技术：靠性能提升触碰质变临界点 复合集流体：2024年为应用元年，远期空间达1775亿元 快充：车型快速上量，关注材料变革、零部件升级、配套设施建设 磷酸锰铁锂：磷酸锰铁锂：兼具成本性能优势，车端应用开始放量 投资建议及风险提示目录3 +2024 1141.7+24%24 20%388.3 25 24 50%236.7 2024,24 1859.5 27%24 1859+27%4 资料来源：Marklines，各国官网，中汽协，华福证券研究所图表：分 地区 新 能 源车 渗透 率预 测图表：全 球分地 区 新能源车 销量预 测2020A 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 2030E 126.1 221.2 258.9 323.6 388.3 504.8 930.1 yoy 121%75%17%25%20%30%13%32.3 62.7 98.6 157.8 236.7 355.1 745.8 yoy 0%94%57%60%50%50%16%2.4 3.9 9.0 13.6 19.0 26.6 81.2 yoy-33%59%135%50%40%40%25%3.2 5.5 10.0 14.0 18.2 23.7 72.2 yoy-4%75%81%40%30%30%25%4.2 9.3 14.5 19.6 26.4 35.7 88.8 yoy 5%119%56%35%35%35%20%2.2 3.2 9.0 16.2 29.2 43.7 162.4 yoy 76%48%178%80%80%50%30%170.4 305.8 400.1 544.8 717.8 989.6 2,080.5 yoy 68%80%31%36%32%38%28%117.0 333.4 648.5 864.4 1080.5 1307.42408.8yoy 10%185%95%33%25%21%13%12.0 18.6 38.7 55.6 61.2 67.394.4yoy-17%55%108%44%10%10%7%136.7 352.1 687.2 920.0 1141.7 1374.7 2503.2yoy 13%158%95%34%24%20%13%307.1 657.9 1087.3 1464.8 1859.5 2364.3 4583.6yoy 38%114%65%35%27%27%14%2020A 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 2030E 7.5%13.1%16.2%19.5%22.7%28.7%50.3%2.2%4.1%6.4%10.0%14.5%21.2%42.3%0.5%0.9%2.1%3.1%4.3%5.8%17.0%2.0%3.1%6.0%8.3%10.6%13.5%39.1%2.2%5.2%8.0%10.6%14.0%18.6%44.0%0.2%0.2%0.6%1.0%1.8%2.5%8.9%3.2%5.4%7.4%9.7%12.4%16.5%33.0%5.4%13.4%25.6%33.2%40.1%46.8%77.2%3.9%8.0%13.4%17.5%21.5%26.4%48.0%1+-2021 2023 2+-+3 1-2 2022 5 1+-Wind-1,000-500-500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500(100)(50)05010015020025030035017Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3 7 5 4 6 5 3 5 7-7,500-6,000-4,500-3,000-1,500-1,500 3,000 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欧，公司补贴5000欧其他对中国、美国电动车补贴实施限制，计划年底前敲定方案，每辆电动汽车将获得一个“环境分数”，不符合要求的将无法获得补贴荷兰 补贴/税收优惠 私人购置纯电乘用车补贴2550欧意大利 补贴/税收优惠售价3.5 万欧元且CO2 排放20g/km：3000欧元（报废旧车可补贴5000 欧元）售价4.5 万欧元（含增值税）且CO2 排放在21-60g/km：2000 欧元（报废旧车可补贴4000 欧元）日本碳排放 2030年日本的碳排放量比2013年减少46%，最迟2030 年中期，所有销售乘用车实现电动化补贴/税收优惠纯电最高补贴80万日元，插混最多补贴50 万日元，持续到2023年底；纯电车型汽车重量税2 次免税持续至2026 年4 月底韩国碳排放 2030 年汽车碳减排24%补贴/税收优惠国补金额将由700 万韩元（约3.7 万元）将降至680万韩元。享受100%补贴的门槛由过去不到5500 万韩元调整至5700万韩元泰国碳排放政府和公用车队2025年采购新车均零排放，2030年全部零排放；本土制造新车2025 年15%零排放、2030 年30%零排放、2035年全部零排放；2030 年电动化率达到50%补贴/税收优惠带电量小于10度的客车补贴7 万泰铢，10-30度的客车、乘用车、皮卡补贴15 万泰铢，摩托车补贴1.8 万泰铢；进口纯电乘用车关税降低20%，零部件免税；电动车消费税降低至2%印度碳排放 2030年电动车在私家车领域渗透率达到30%、商用车70%、公交车40%、两/三轮车80%，合计新车渗透率达到35%补贴/税收优惠 所得税减免15 万卢比/辆 NE NE Stellantis 2023 10 12%9%2023 7%5%Model MG4 Model ID enyaq iv MG4 10 Marklines 60%65%70%75%80%85%90%95%100%0501001502002502020A 2021A 2022A 2023M10大众 Stellantis Tesla 宝马现代起亚 梅赛德斯 吉利 雷诺日产上汽集团 福特 CR10(右)0200004000060000800001000001200001400001600002022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/10