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20230703_东海证券_基础化工行业深度报告：三代制冷剂产能扩张已到尾声氟化液市场空间广阔氟化工进入景气周期_32页.pdf

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HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 2023 07 03 AI、()EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 372.03 0.88 0.94 1.25 17.59 14.59 11.02 97.85 1.11 1.43 2.15 35.45 18.09 11.98 143.52 0.80 1.15 1.83 35.78 20.35 12.87 141.81 0.51 0.69 1.05 77.45 33.87 22.26-27%-20%-13%-7%0%7%14%22-06 22-09 22-12 23-03:(0722)300 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 2/32 1.5.1.2.1.2.1.1.2.2.2.10.3.19.4.23.5.27 6.31 1ZAZwPnQnOnMqOnOmRrOrQ8OcMbRsQqQsQpMjMpPpQeRnNsP9PqQuNwMmMqQNZnPmO HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 3/32.7.8.HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 4/32.HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 5/32 1.1.1.1 1.2.1.2.1.(48.9%)(54.3%)(61%)57%HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 6/32 2 3 1.2.2.氢氟酸氟化铝钢铁行业建筑材料行业其他 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 7/32 4 2022 5 2022 6 26.15%18.85%15.77%8.46%3.85%26.92%墨西哥中国南非蒙古西班牙其他国家11.18%65.67%4.84%4.03%2.53%11.75%墨西哥中国南非蒙古菲律宾其他国家 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 8/32 7 8 2017-2022 USGS 1 1999.01 2003.01 2004.07 13%5%2006.02(2006)139 2007.01 10%2007.01 8 2008.03 15%2009.01 2009 25%2009.07 15%2010.01 2010.01 1/3/100 300 2010.02 75%90%2010.05 2010 6 1 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47.85-15%-10%-5%0%5%10%15%20%700075008000850090009500冰箱产量同比增速（右轴）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0500100015002000250030003500冷柜产量同比增速（右轴）HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 19/32 3.3.1.34 35 36 37 0%5%10%15%20%25%30%35%02004006008001000120014001600180020002017 2018 2019 2020 2021 2022市场规模增长率（右轴）0%10%20%30%40%50%02004006008002017 2018 2019 2020 2021 2022E总机架数量（万架）规模以上机架数量（万架）总机架数量增速（右轴）43%45%10%2%IT HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 20/32 3.2.38 39 PUE 8 80%100%100%HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 21/32 3.3.9 10 3M FluorinerTM 3M NoverTM GWP ODP HFE Fluere 47-58 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 22/32 FomblinYLVAC 25/6 ASAHIKLIN AC AE HFC GWP ODP 3M 2025 11 D JHT JHT D JHT D BoreafTM HEL FTMC4ME Chiller Noah3000A 5G F-8630/F-8650 ODP。HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 23/32 FC3050 FCM-160E FL 4.12 PTFE PFA-PTFE FEP-PTFE ETFE-PCTFE ECTFE-PVDF PVF HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 24/32 40 41 4.1.PTFE 42 PTFE 28%23%21%11%9%8%工业加工电子电气汽车、航天建筑医疗保健其他 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 25/32 43 2018-2022 PTFE 44 2018-2022 PTFE 45 PTFE 46 PTFE/13 PTFE/55000.00 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聚偏氟乙烯(PVDF)(电池级)_ 中国 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 28/32 52 53 15 TCE PCE R142b 107.24 84.57%AHF 6.5 2023.12 R22 R32 R134a R143a R125 R227 HFOs 68.23 83.95%R134a 2/R32 3 2023.3 HFCs 48.07 81.13%PTFE PVDF FEP HFP TFE FKM 13.99 82.12%0.7 2023.6 VDF 4.8 2023.6 PVDF 2.35 2023.6 4.69 82.54%0.48 49.83%20 96.65%VDC 6 2024.6 PVDC 1.6 2023.2 48.5 59.71%PTT 15 2024.12 5 2023.5 339.58 75.24%7 2023.3 2-5%0%5%10%15%20%25%0501001502002502018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年营业总收入（亿元）增速（右轴）-200%0%200%400%600%800%1000%1200%05101520252018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年归母净利润（亿元）增速（右轴）HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 29/32 54 55 56 3-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%05101520253035402018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年营业总收入（亿元）增速（右轴）-50%0%50%100%150%200%0.00.51.01.52.02.53.03.52018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年归母净利润（亿元）增速（右轴）HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 30/32 16/13.1 HCFCs R22 1.44 R142b 0.42 R141b 3.56 HFCs R134a 6.5 R125 5.2 R32 4 R143a 1 PVDF 0.5 FEP 0.5 0.3 0.6 0.01 57 58 4-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%01020304050602018 年 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