AI 产品落 地跟踪 阅爱 聊、灵 感岛、X Eva证 券 研 究报 告 行 业动 态报 告分 析师：杨艾 莉 010-85156448 SAC 编号：S1440519060002SFC 编号：BQI330发布日 期：2023 年6 月13 日本报告由中信建投证券股份有 限公司在中华人民共和国（仅 为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适 用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提 供。同时请务必阅读正文之后 的免责条款和声明。研 究助理：杨 晓玮 1 AI AI+1+2+APP AI 220 1.7 70%AI 250 AI iOS 400 255 5 60 0.12-0.3 AI X Eva AI X Eva/AI AI AIGC AI+IP AI 1ZDWuNrMpMqRrPoNmRpQoP8O9RaQsQoOnPoNiNmMsMfQqRnO6MpOsPMYpNsOvPmOsM2目 录第 二 章第 一 章 阅爱聊：掌阅科技的AI 聊天阅读小程序灵感岛：天下秀的AI 文案创作工具第 三 章 X Eva：可基于真人公开数据创建虚拟人 3 6 12 AI AI 1 阅爱聊 AI 聊 天阅 读 小 程序 4 UGC AI AI 1.1 阅爱聊 51.2 阅爱聊 Glow Character.AI 对 比 方 面 Glow Character.AI 阅 爱 聊主 要功能 猎 奇，情 感陪伴猎 奇，情 感陪 伴，体验 学 外语、做 决定 等特定 功能阅 读互动，情感陪 伴虚 拟人创 造可 随意 设 定虚 拟人 的人设可 随意设 定虚拟人 的人设平 台设立，未来支 持用户 设定训 练素 材 公 开资 料 公 开资 料 版 权资 料、公 开资 料支 持模态 文 字、语 音 文 字、图 片 文字 Glow Character.AI 300TB 61.2 阅爱聊 网 络 文 学 资 源 拥 有 量 在 国 内 全 网 第 三，50 1 IP 20 2 3 2015 4 2017 80 71.3 阅爱聊+APP+1 2 2022 APP 1.7 13%/APP Ad load eCPM/APP APP APP 81.3 阅爱聊 wind APP 1 Character.AI CNBC 23 3 Character.AI 1 2-3 1000 10 2 Minimax-Glow Glow 2 500 12 AI Character.AI Minimax 715/1716/220/AI 220 1.7 70%AI 250 测 算 月 活（百 万）最 新 估 值（百 万，美 金）单 用 户 估 值（美 金）单 用 户 估 值（元 人 民 币/人）Character.AI 10 1000 100 715Minimax-Glow 5 1200 240 1716 AI 公 司 名 称 市 值（亿 元 人 民 币）1Q23 月活用户 数（亿）单 用 户 市 值（元/人）指 标 备 注腾 讯控 股 29,482.3 13.2 2,235.2 微信及WeChat爱 奇艺 334.7 1.3 259.5 日 均订阅 用户数哔哩哔哩-W 486.0 3.2 154.2 阅 文集团 297.5 2.4 122.0 2022 年 自 有 平 台产 品和 自营渠 道的平 均月活 跃用户阅 文集团 297.5 1.1 270.4 2022 年 自 有 平 台产 品的 月活跃 用户快手-W 2,349.6 6.5 359.1 腾 讯音乐 949.5 5.9 160.4 包括QQ 音 乐、酷 狗 音 乐、酷我音 乐与其 他音乐 产品，不去 重剔 除腾讯 的平均值 220.9 9目 录第 二 章第 一 章 阅爱聊：掌阅科技的AI 聊天阅读小程序灵感岛：天下秀的AI 文案创作工具第 三 章 X Eva：可基于真人公开数据创建虚拟人 10 4 APP AI AIGC APP APP iOS iOS 5 22 457 6 255 AI AI NLP 2 AI AI AI iOS 0501001502002503003504004505002023/5/222023/5/232023/5/242023/5/252023/5/262023/5/272023/5/282023/5/292023/5/302023/5/312023/6/12023/6/22023/6/32023/6/42023/6/52023/6/62023/6/72023/6/82023/6/92023/6/102023/6/112023/6/12 112.1 AI 122.2 AI AI 132.3 AI 5 5 10 2-5 60 0.12-0.3 14目 录第 二 章第 一 章 阅爱聊：掌阅科技的AI 聊天阅读小程序灵感岛：天下秀的AI 文案创作工具第 三 章 X Eva：可基于真人公开数据创建虚拟人 15 X Eva AI AI X Eva APP XLLM Glow Character.Ai AI 3 X Eva X Eva X Eva 16 X Eva 与 虚 拟 人 可 进 行 视 频、朋 友 圈 等 多 样 交 互 方 式。用户 可与 自 己拥 有的虚 拟 人形 成封闭 安 全的 网络，与虚拟人进行文本语音对话、音视频通话、朋友圈交互或使用其他技能。据体验，目前X Eva 支持用户发送图片至对话框，但暂时无法被AI识别，虚拟人也无法生成图片。基于“克 隆 人 计 划”，官 方 将 上 线 更 多 认 证 虚 拟 人。小 冰 公 司5 月 中 旬 宣 布 在 中 国 及 日 本 市 场 启 动“克隆人计划”,最 短 需 个 人 采 集 三 分 钟 数 据，即 可 为 明 星 红 人、专 家 学 者 或 普 通 人 创 造 高 仿 的AI虚拟人。X Eva 5 300 6 12 5 AI 1000 X Eva X Eva 3.1 X Eva 17 X Eva 上 线 真 人 网 红 的 虚 拟 人，助 力 提 高 产 品 影 响 力。6 月1 日，小 冰 首 批 网 红 明 星 虚 拟 人 上 线，如 基 于 真 人明星半藏森林的虚拟人，具 备 与 真 人 一 致 的 外 形、声音、性格。官 方 数 据 显 示，截至6 月2 日，半 藏 森林虚拟人已与用户产生了30万次对话。已 开 启 付 费 尝 试，提 供 视 频 通 话 等 增 值 功 能。在6 月6 日 版 本 更 新 后，半 藏 森 林 虚 拟 人 转 为 内 测 模 式，用户需支付4.2 元解锁内测。除了提供常规 语音和文字互 动功能，也有 增值付费功能。用户可支付6 元/月或72 元/年，即 能 享 受 虚 拟 人 语 音 消 息 回 应、同 步 虚 拟 人 朋 友 圈 的 体 验；也 可 支 付30 元/月或360 元/年，虚拟人将提供撰写文案、视频通话等功能。据正观新闻，半藏森林也将与X Eva 分成并获取大头。3.2 X Eva 18 CarynAI 基 于 真 人 网 红 制 作 的AI女友，提 供 情 感 陪 伴 体 验。与X Eva 类似，海外的AI 聊天 机器人CarynAI，同样 获 得 了 真 人 网 红 授 权。CarynAI 由 人 工 智 能 公 司Forever Voices 在5 月 初 推 出，基于GPT-4 模型，以及网红Caryn Marjorie 的2000 多 个 小 时YouTube 素 材 进 行 训 练，有 着 与 真 人 一 致 的 性 格、声音。CarynAI 没有独立APP，用 户 需 通 过Telegram 群组访问，并 可 在Telegram 端 到 端 加 密 的 支 持 下，与CarynAI 进行私密的语音聊天，获得情感陪伴体验。已 具 备 较 强 变 现 能 力。据CarynAI 官网，与 该 聊 天 机 器 人 聊 天，1 分 钟 需1 美元。据 财富 杂志，CarynAI 只 在 测 试 中 向 用 户 收 取 了 一 周 的 费 用，但已经有99%的 男 性 用 户 贡 献 了 近7.2 万 美 元 的 收 入。CarynAI 的Telegram 群 组 也 已 经 有 超 过1.8 万人，接 入 聊 天 需 要 等 待96 小时。据Caryn 估计，CarynAI 月收入能达到500万美元。Caryn AI 界面3.3 CarynAI AI 19 AI Glow Character.AI X Eva CarynAI AI 虚拟人获得了真人授权。X Eva 及CarynAI，不 仅 能 获 得 真 人 更 丰 富 的 语 料 进 行 训 练，更 贴 近 真 人 的 人 设，同 时 也 为AI 虚 拟 人 产 品 带 来 了 流 量，以及合规的变现场景。AI 对 比 方 面 Glow Character.AI X Eva CarynAI虚 拟人权 属 未 获得参 考人物的 授权未 获得 参 考人 物的授权加V 认 证 的 虚拟 人意 味 着该 虚 拟人 由 本人 推出，或经过网 红本人 授权，用 户本人 能借助 该虚拟人 获得收 益经 网红本 人授权虚 拟人创 造 可 随意设 定人设 可 随意设 定人设可 随意设 定人设，还可基 于微博账 号模拟 特定人 物“风格”暂 未开放 用户创建虚 拟人付 费场景 暂无 暂无 6 元/月或72 元/年；30 元/月或360 元/年 聊天1 分钟需1 美元用 户情 况超500 万，目 前安卓 与iOS 商 店下 线，官 网 可下载APP 上 线首 周 下载量超170 万-至少1.8 万底 层技术MiniMax 自研 的文本 到视觉、文本 到语音、文本到 文本模 型Character.AI 自研技术小 冰公司 的XLLM 语 言模型、声音及 神经网 络渲染 技术等Forever Voices，Open AI GPT-4社 交属 性用 户可将 智能体对 话的部 分内 容 公开，供 平台内 其他用 户浏览、评价具 备诸多 功能型虚拟 人，例 如学习外语、头 脑 风暴、旅行 规划、推荐好书、帮 忙做 决 定等有 朋友 圈 互动 功能 及虚 拟 社交 关系高 度私 密 的情 感陪伴支 持模态 文 字、语 音 文 字、图 片 文 字、语 音、视频 对话 文 字、语 音、图片3.4 IP AI 20 AI AI AIGC AI+IP AI 21 版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。22分析师介绍杨 艾 莉：传媒互联 网行业 首席分析 师，中 国人民大 学传播 学硕士，曾任职 于百度、新浪，担任商业 分析师、战 略分析 师。2015 年起，分别 任职于 中银国 际证券、广发证 券，担任 传媒与 互联网分 析师、资深分析 师。2019 年4 月加 入中信 建投证 券研究发 展部担 任传媒互 联网首 席分析师。曾荣 获2019 年wind 资 讯传播与 文化行 业金 牌分析 师第一名；2020 年wind 资 讯传播 与文化行 业金牌 分析师第 二名；2020 年新 浪金麒 麟评选传 媒行业 新锐 分析师 第二名。研究助理介绍杨 晓 玮：传媒互联 网行业 研究助理，上海 交通大学 金融硕 士。评级说明投资评级 标准 评级 说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6 个月内公司股价（或 行 业 指 数）相 对 同 期 相 关 证 券 市场 代 表 性 指 数 的 涨 跌 幅 作 为 基 准。A 股 市 场 以 沪 深300 指 数 作 为 基 准；新 三 板 市 场 以 三 板 成 指 为 基 准；香 港 市 场 以 恒 生 指 数 作 为 基 准；美 国 市 场 以 标 普500 指数为基准。股票评级买入 相对涨幅15 以上增持 相对涨幅5%15 中性 相对涨幅-5%5 之间减持 相对跌幅5%15卖出 相对跌幅15 以上行业评级强于大市 相对涨幅10%以上中性 相对涨幅-10-10%之间弱于大市 相对跌幅10%以上 23分 析 师 声 明本报告署 名分析 师在此 声 明：（i）以勤 勉的职 业 态度、专 业审慎 的研究 方 法，使用 合法合 规的信 息，独立、客观地 出具本 报 告,结论 不受任 何第三 方的授意或 影响。（ii）本 人不 曾因，不 因，也 将 不 会因 本报 告中 的 具体 推 荐 意见 或观 点而 直 接或 间 接 收到 任何 形式 的 补偿。法 律 主 体 说 明本报告由 中信建 投证券 股 份有限公 司及/或其附 属 机构（以 下合称“中信 建 投”）制 作，由 中信建 投 证券股份 有限公 司在中 华 人民共和 国（仅 为本报 告目的，不 包括香 港、澳 门、台湾）提供。中信建 投 证券股份 有限公 司具有 中 国证监会 许可的 投资咨 询 业务资格，本报 告署名 分 析师所持 中国证 券业协 会 授予的证券 投资咨 询执业 资 格证书编 号已披 露在报 告 首页。在遵守适 用的法 律法规 情 况下，本 报告亦 可能由 中 信建投（国际）证券有 限 公司在香 港提供。本报 告 作者所持 香港证 监会牌 照 的中央编 号已披 露在报告首页。一 般 性 声 明本报告由 中信建 投制作。发送本报 告不构 成任何 合 同或承诺 的基础，不因 接 收者收到 本报告 而视其 为 中信建投 客户。本报 告的 信息 均 来源 于 中 信建 投认 为可 靠 的公 开 资 料，但中 信建 投 对这 些 信 息的 准确 性及 完 整性 不 作 任何 保证。本 报 告所 载 观 点、评估 和预 测 仅反 映本报告出 具日该 分析师 的 判断，该 等观点、评估 和 预测可能 在不发 出通知 的 情况下有 所变更，亦有 可 能因使用 不同假 设和标 准 或者采用 不同分 析方法 而 与中信建投 其他部 门、人 员 口头或书 面表达 的意见 不 同或相反。本报 告所引 证 券或其他 金融工 具的过 往 业绩不代 表其未 来表现。报告中所 含任何 具有预 测 性质的内容 皆基于 相应的 假 设条件，而任何 假设条 件 都可能随 时发生 变化并 影 响实际投 资收益。中信 建 投不承诺、不保 证本报 告 所含具有 预测性 质的内 容 必然得以实 现。本报告内 容的全 部或部 分 均不构成 投资建 议。本 报 告所包含 的观点、建议 并 未考虑报 告接收 人在财 务 状况、投 资目的、风险 偏 好等方面 的具体 情况，报告接收 者应当 独立评 估 本报告所 含信息，基于 自 身投资目 标、需 求、市 场 机会、风 险及其 他因素 自 主做出决 策并自 行承担 投 资风险。中信建 投建议 所 有投资者应 就任何 潜在投 资 向其税务、会计 或法律 顾 问咨询。不论报 告接收 者 是否根据 本报告 做出投 资 决策，中 信建投 都不对 该 等投资决 策提供 任何形 式 的担保，亦 不以任 何形式 分 享投资收 益或者 分担投 资 损失。中 信建投 不对使 用 本报告所 产生的 任何直 接 或间接损 失承担 责任。在法律法 规及监 管规定 允 许的范围 内，中 信建投 可 能持有并 交易本 报告中 所 提公司的 股份或 其他财 产 权益，也 可能在 过去12 个 月、目前 或者将 来为本报告中所 提公司 提供或 者 争取为其 提供投 资银行、做市交易、财务 顾问或 其 他金融服 务。本 报告内 容 真实、准 确、完 整地反 映 了署名分 析师的 观点，分 析师的薪酬 无论过 去、现 在 或未来都 不会直 接或间 接 与其所撰 写报告 中的具 体 观点相联 系，分 析师亦 不 会因撰写 本报告 而获取 不 当利益。本报 告为 中信 建 投所 有。未经 中信 建投 事 先书 面 许 可，任何 机构 和/或个 人 不得 以任 何形 式 转发、翻 版、复制、发 布 或引 用 本 报告 全部 或部 分 内容，亦不得从未 经中信 建投书 面 授权的任 何机构、个人 或 其运营的 媒体平 台接收、翻版、复 制或引 用本报 告 全部或部 分内容。版权 所 有，违者 必究。中信建投 证券研 究 发展部 中信建投（国际）北京东城区朝内大街2号凯恒中心B座12层电话：(8610)8513-0588联系人：李祉瑶邮箱：上海上 海 浦 东 新 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