0 S0120522120003 yunf S0120523050003 tangbw|2023 6 7 1(ConcentratingSolarPower CSP)(SolarThermalElectricity STE)()20 66%50%4 300 2030 73GW 2020-2030 28%IEA 2020-2030 28%2020-2050 15%2030 73GW 3GW 2021 2022 1GW 2023-2025 4.5GW 2023-2025 YWCXvMrMoNpOqOoNsPpQrQaQdN9PnPqQmOsRiNoOoQjMoOwO8OoOxPvPnOsPNZtQrP2 CONTENTS 010203040506 3 01 4 01 1.1(ConcentratingSolarPower CSP)(SolarThermalElectricity STE)高温工质 高温蒸汽凝汽器给水泵低温工质太阳能集热器热交换系统储 热 系统资料来源：可胜技术官网，常非凡 我国光热发电产业发展特征、瓶颈及政策建议，莫一波等各种太阳能发电技术研究综述，德邦证券研究所 5 01 1.2 17 1615 1860 AugusteMouchout 1913 FrankShuman 45KW Shuman 1950 1970s-1990s 21 2013 2014-2020 2021 资料来源：碳中和学习与实践，中国电力报，昆山瑞格官微，帆能科技，科技工作者之家官网，王军伟 我国光热发电关键设备及监理研究 等，德邦证券研究所1950 1970s-1990s2000s-2013 2005 2007 2014-2020 2012 2021-6 01 1.3 2022 7GW 7GW 2022 50MW 9 1 200MW 13.5 2022 7GW 34%27%9%1982 SolarOne 10MW SolarTwo 2007 PS10 20 70 1kw 2012 1MW 2016 20 134.9 MW 资料来源：国家太阳能光热产业技术创新战略联盟，NREL，帆能科技官网，王明达 塔式太阳能光热发电无线网络控制系统的研究 等，德邦证券研究所 2022 西班牙34%美国27%中国9%摩洛哥8%南非7%印度5%以色列4%其他6%010020030040050060070020122013201420152016201720182019202020212022累计装机量 新增装机量 MW 01000200030004000500060007000累计装机量 新增装机量 7 02 8 02 2.1 4/2016 60%资料来源：国家太阳能光热产业技术创新战略联盟，孙希强 太阳能光热发电技术现状极其关键设备存在问题分析，太阳能光伏光热高效综合利用技术 李英峰等，果壳硬科技公众号，CSPFocus 官微等，德邦证券研究所 参数 槽式 塔式 碟式 线性菲涅尔式单机容量（MW）10300 10200 0.010.025 10200成熟度 商业化 商业化 示范 示范聚光方式 线聚焦 点聚焦 点聚焦 线聚焦聚光比 10100 3001500 10003000 35170跟踪方式 单轴 双轴 双轴 单轴传热介质水/蒸汽、熔盐、导热油、空气水/蒸汽、熔盐 氢、熔盐 水/蒸汽、熔盐吸热器工 作温度（）150550 3001200 3001500 150400年均效率 10%16%10%22%16%29%8%12%最高效率 20.00%23.00%29.50%18.00%储能条件 大规模熔盐储能 大规模熔盐储能 无储能或电池储能 大规模熔盐储能应用范围 大容量独立发电 大容量独立发电 小容量分布式发电 大容量独立发电单位造价/(美元/w)2.74.0 2.54.4 1.312.6 5.4度电成本/(美元/(kWh)0.130.26 0.080.16 0.25 0.28塔式20%槽式77%菲涅尔3%塔式63%槽式26%菲涅尔11%9 02 2.2()20%51%89%98%99%44%8%20%18%180W 100%100%44%资料来源：曹传胜 太阳能学报-塔式太阳能热发电站性能的影响因素研究，国家太阳能光热产业技术创新战略联盟，张思远等 塔式光热电站吸热塔设计高度优化分析等，德邦证券研究所镜场光镜场效率:51%光吸热器光热效率:89%蒸发器热汽轮-发电机组电电网热交换效率:99%发电效率:44%太阳倍数储热罐储热效率:98%热 热厂用电率:8%厂用电净输出:92%10 02 2.3 50MW 54.35MW 123.52MW 1 123.52MW 2 247.04MW 2.5 308.79MW DNI DNI DNI 5%DNI 346.96MW 680.31MW DNI 85 资料来源：聚光型太阳能热发电术语，王湘艳等计及置信容量的光热电站储热容量优化配置，中国科技信息官微，太阳能光热产业技术创新战略联盟官微等，德邦证券研究所 11 02 2.3 2 10h 500MWhe/1248MWht 9727t 30%1.39 资料来源：聚光型太阳能热发电术语，杜宇航塔式光热电站机组性能模型建模及运行特性研究，太阳能光热产业技术创新战略联盟官微等，德邦证券研究所项目 数值 单位发电系统装机规模 50 MW净输出率 92.00%涡轮机输出功率 54.35 MW循环热效率 44.00%涡轮机额定热功率 123.52 MW聚 光 集 热 系统太阳倍数 2.5吸热器输出热功率 308.79 MW光热效率 89.00%吸热器输入光功率 346.96 MW镜场效率 51.00%镜场接收光功率 680.31 MW设计点DNI 800.00 W/m项目所需定日镜总面积 850392.3 m储热系统储能时长 10 h换热系统效率 99.00%表观储能容量 500.00 MWh实际储能容量 1247.65 MWh比热容 1565.23 J/kg/冷罐温度 290 热罐温度 585 储能熔盐重量 9727.39 t熔盐补料、备料 30.00%熔盐总需求量 13896.27 t 12 03 13 03 3.1 5+1 6 1 2 3 4 5 6 Gemasolar 2.5 DNI DNI DNI 7:30 20:00 DNI 0+DNI DNI 0 6 资料来源：房磊 光热发电参与电力系统调峰策略研究，姚尚润 考虑多运行场景的新能源基地光热电站的规划研究，NSRDB，NREL 等，德邦证券研究所光场储热系统发电系统供暖系统模式一模式二 模式三模式四模式五模式六01002003004005006007008000:071:222:373:525:076:227:378:5210:0711:2212:3713:5215:0716:2217:3718:5220:0721:2222:3723:52 Gemasolar 7 DNI 14 03 3.2 v v v=v DNI v 1/2 v v v v v v v v v v 50%-100%15%-100%资料来源：火力发电集控运行公众号，CSPPLAZA 官微，太阳能光热产业技术创新战略联盟，徐有杰 塔式太阳能光热发电熔盐吸热器运行特性与策略研究 等，德邦证券研究所v吸v吸v换v换 15 04 16 04 4.1 20 8 资料来源：国家能源局，国家太阳能光热产业技术创新战略联盟，中国政府网，德邦证券研究所首 批 太阳能热发电示 范项目名单序号 类别 项目名称储能时长（h）装机容量（MW）是否并网（截至2022 年末）1塔式青海中控太阳能发电有限公司德令哈熔盐塔式5 万 千万光热发电 项目 6 50 2北京首航艾启威节能技术股份有限公司敦煌熔盐 塔式10 万千瓦光 热发电示范项目11 100 3中国电建西北勘测设计研究院有限公司共和熔盐 塔式5 万千瓦光 热发电项目6 50 4中国电力工程顾问集团西北电力设计院有限公司 哈密熔盐塔式5 万千瓦光热发电项目8 50 5国电投黄河上游水电开发有限责任公司德令哈水 工质塔式13.5 万千瓦光热发电项目3.7 1356 中国三峡新能源有限公司金塔熔盐塔式10万 千 瓦 光 热 发 电 项 目 8 1007 达华工程管理（集团）有限公司尚义水工质塔式5 万千瓦光热发 电项目 4 508 玉门鑫能光热第一电力有限公司熔盐塔式5 万千瓦 光热发电项目 6 50 9 北京国华电力有限责任公司玉门熔盐塔式10 万千 瓦光热发电项目 10 10010槽式常州龙腾太阳能热电设备有限公司玉门东镇导热 油槽式5 万千瓦 光热发电项目7 5011 深圳市金钒能源科技有限公司阿克塞5 万千瓦熔盐 槽式光热发电 项目 15 5012中海阳能源集团股份有限公司玉门东镇导热油槽 式5 万千瓦光热 发电项目7 5013内蒙古中核龙腾新能源有限公司乌拉特中旗导热 油槽式10 万千瓦 光热发电项目4 100 14 中广核太阳能德令哈有限公司导热油槽式5 万千瓦 光热发电项目 9 50 15中节能甘肃武威太阳能发电有限公司古浪导热油 槽式10 万千瓦光 热发电项目7 10016 中阳张家口察北能源有限公司熔盐槽式6.4 万千瓦光热发 电项目 16 6417菲涅尔式兰州大成科技股份有限公司敦煌熔盐线性菲涅尔 式5 万千瓦光热 发电示范项目13 50 18北方联合电力有限责任公司乌拉特旗导热油菲涅 尔式5 万千瓦光 热发电项目6 5019 中信张北新能源开发有限公司水工质类菲涅尔式5 万千瓦光热发 电项目 14 5020张北华强兆阳能源有限公司张家口水工质类菲涅 尔式5 万千瓦太 阳能热发电项目14 50合计 1349 8首 批 多能互补集成优 化示范工程21 塔式 鲁能格尔木多能互补工程50MW 塔式光热电站 12 50 并网项目合计 550 9 20 2015 9 2015 355 2016 9 2016 223 20 134.9 2022 9 1GW 2022 9 55 6 2 1 2021 17 04 4.2 2015 15 9%3%2020 22 13%12%5 13 2022 25.6 14%15%30%20 66%50%2015 资料来源：中电联官网，中国水力发电工程学会，果壳硬科技官微，德邦证券研究所水 电 火 电 核 电风 电 太阳能 其他水 电 火 电 核 电风 电 太阳能 其他水 电 火 电 核 电风 电 太阳能 其他 2020 2022 18 04 4.3 2021 2021 CSPPLAZA 2021 40 4000MW 2016 20 1349MW 2022 6 4 300 2021 资料来源：中国政府网，国家能源局，CSPPLAZA，国家太阳能光热产业技术创新战略联盟，德邦证券研究所序号 地区在建/拟开发 光热项 目数量在建/拟开发 光热项 目装机量（MW）1 青海省 9 11502 甘肃省 12 11703 新疆自治区 13 13504 内蒙古自治区 2 4005 吉林省 2 2006 西藏自治区 4 242合计 42 4512发 文 时间 文 件 名称 发 文 机构 主 要 内容2021 年4 月 2021 年能源工作指导意见 国家能源局在确保安全的前提下积极有序发展核电。推动有 条件 的光热发电示范项目尽早建成并网。2021 年8 月关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知国家发改委、国家能源局鼓励多渠道增加调峰资源。承担可再生能源消纳 对应的调峰资源，包括抽水蓄能电站、化学储能等新型储能、气电、光热 电站、灵活性制 造改造的煤电。2021 年10 月 2030 年前碳达峰行动方案 国务院积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与 光伏发电、风电 互补调节的风光热综合可再生能源发电基地。推进熔盐储 能供热和发电示 范应用。2022 年3 月 2022 年能源工作指导意见 国家能源局积极探索作为支撑、调节性电源 的光热发电示 范。扎实推进在沙漠、戈壁、荒漠地区的大型风电光伏基地中，建设光热发电 项目。2022 年4 月“十四五”能源领域科技创新规划国家能源局、科学技术部应用推广开发光热发电与其他新能源多能互补集 成系统，发掘光 热发电调峰特性，推动光热发电在调峰、综合能源等多场 景应用。2022 年5 月关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案国家发展改革委、国家能源局完善调峰调频电源补偿机制，加大煤电机组灵活 性改造、水电扩 机、抽水蓄能和太阳能热发电项目建设力度。鼓励西部等 光照条件好的地 区使用太阳 能 热发电作为调峰 电源2022 年8 月加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划的通知工业和信息化部、财政部、商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家市场监督管理总局积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与 光伏、储能等多 能互补集成。2023 年4 月关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知国家能源局 力争“十四五“期 间，全国光热 发电每年新增 开工 规模达到300 万千瓦左右。2021 19 04 4.4 IEA 2030 73GW IEA 2020-2030 28%2020-2050 15%2030 73GW 2040 280GW 2050 400GW IEA 2023-2030 1317 3GW 2023-2025 3GW 2021 2022 1GW 2023-2025 4.5GW 2023-2025 2023-2030 852 2023-2030 资料来源：IEA，IRENA，国家太阳能光热产业技术创新战略联盟，首航高科公告，顾为朝 槽式太阳能热发电项目投资效益分析 等，德邦证券研究所测算2021 2022E 2023F 2024F 2025F 2026F 2027F 2028F 2029F 2030F塔式单GW 投资成本（亿元）190 180 170 165 160 155 150 145 140 135槽式单GW 投资成本（亿元）213 202 190 185 179 174 168 162 157 151菲涅尔单GW 投 资成本（亿元）344 326 308 299 290 281 272 263 253 244全球光热装机量（GW）6.7 7.0 9.1 11.8 16.5 24.8 34.7 45.0 58.6 73.2 全球光热新增装机量（GW）0.1 0.3 2.1 2.7 4.7 8.3 9.9 10.4 13.5 14.6 塔式新增（GW 0.1 0.1 0.9 1.6 3.1 5.8 7.4 7.8 10.1 11.0 槽式新增（GW 0.0 0.2 1.2 1.0 1.4 2.1 2.0 1.6 2.0 2.2 菲涅尔新增（GW）0.0 0.0 0.0 0.1 0.2 0.4 0.5 1.0 1.4 1.5 塔式市场空间（亿元）20.9 9.0 160.1 269.3 490.3 895.2 1113.8 1130.5 1419.0 1482.3 槽式市场空间（亿元）0.0 40.3 219.1 175.9 253.5 358.1 332.7 253.2 317.9 332.0 菲涅尔市场空间（亿元）0.0 0.0 0.0 40.6 68.3 115.8 134.4 272.9 342.6 357.8 全球光热市场合计（亿元）20.9 49.3 379.2 485.8 812.1 1369.0 1580.9 1656.7 2079.4 2172.2 中国光热装机量（GW）0.5 0.6 1.1 2.2 5.2 11.5 18.9 26.2 35.0 43.8 中国光热新增装机量（GW）0.0 0.0 0.5 1.2 3.0 6.3 7.4 7.3 8.8 8.8 中国新增占全球比 0.00%20.00%22.58%43.11%63.63%75.75%75.00%70.00%65.00%60.00%塔式新增（GW 0.0 0.0 0.4 0.8 2.1 4.4 5.6 5.5 6.6 6.6槽式新增（GW 0.0 0.0 0.1 0.4 0.9 1.6 1.5 1.1 1.3 1.3菲涅尔新增（GW）0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.4 0.7 0.9 0.9塔式市场空间（亿元）0.0 9.0 60.2 135.4 336.0 678.1 835.4 791.4 922.3 889.4槽式市场空间（亿元）0.0 0.0 22.5 65.0 161.3 271.3 249.5 177.3 206.6 199.2菲涅尔市场空间（亿元）0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 87.7 100.8 191.0 222.7 214.7中国光热市场合计（亿元）0.0 9.0 82.7 200.4 497.3 1037.1 1185.7 1159.7 1351.6 1303.3 20 05 21 055.1+100MW 资料来源：首航高科历年年报及2023年一季报，WIND，德邦证券研究所-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0200400600800100012001400营业收入（百万元）yoy（右轴）-1400%-1200%-1000%-800%-600%-400%-200%0%200%(1000)(800)(600)(400)(200)0200400归母净利润（百万元）yoy（右轴）-250%-200%-150%-100%-50%0%50%毛利率 净利率 ROE ROE 22 055.2 2022 7.84%50MW 50MW 资料来源：西子洁能历年年报及2023年一季报，可胜技术官网，WIND，德邦证券研究所 ROE 0%5%10%15%20%25%30%35%40%010002000300040005000600070008000营业收入（百万元）yoy（右轴）-100%-50%0%50%100%150%200%250%0100200300400500600归母净利润（百万元）yoy（右轴）0%5%10%15%20%25%30%毛利率 净利率 ROE 23 055.3 50 50MW 资料来源：川润股份历年年报及2023年一季报，WIND，德邦证券研究所 ROE-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020040060080010001200140016001800营业收入（百万元）yoy（右轴）-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%(20)(10)010203040506070归母净利润（百万元）yoy（右轴）-5%0%5%10%15%20%25%30%毛利率 净利率 ROE 24 055.4 1984 50MW 100MW 资料来源：锡装股份历年年报及2023年一季报，WIND，德邦证券研究所 ROE 0%10%20%30%40%50%0200400600800100012001400营业收入（百万元）yoy（右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250归母净利润（百万元）yoy（右轴）0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%毛利率 净利率 ROE 25 055.5 20 10 20 10 2021 9 100%130 资料来源：安彩高科历年年报及2023年一季报，WIND，德邦证券研究所 ROE-10%0%10%20%30%40%50%60%70%050010001500200025003000350040004500营业收入（百万元）yoy（右轴）-4000%-3000%-2000%-1000%0%1000%(400)(300)(200)(100)0100200300归母净利润（百万元）yoy（右轴）-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%毛利率 净利率 ROE 26 06 27 28 2016 2017 2018 2020 1.6 6 20%5%20%-5%+5%5%2.A 500 10%-10%10%10%29 30 600 N1 9+862168761616+862168767880400-8888-128