证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业动 态报告保险行业 2023 年 5 月 31 日 table_main 公司深 度报 告模 板 负债端 复 苏 超 市场 预 期，权 益 类资 产 配 置 比 例 上升 保险行 业 推荐 维持 评 级 核心观点 行业 保费增速扩大，人 身 险、财险保费增速双双 提 升。1-4 月，保 险行业 实现原 保费收 入 23032.92 亿元，同比上 升 9.8%，增幅 相较前 值（1-3 月：+9.24%）扩 大了 0.56 个百 分点。保险 行业实 现人身 险保费 收入 17133.51 亿元，同比 增长 2.15%，增幅 相较前 值(1-3 月：+1.54%）扩大 0.61 个百 分点；实 现财产 险保费 4658.05 亿元，同比 增长 10.81%,增幅 相较前 值（1-3 月:+10.74%）扩 大 0.07 个 百分点。上市险企 寿险保费收 入分化，产险保费收入增 速收窄 3 月 单月,中国 平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入409.2/813/271.47/184.19/155.8 亿元,同比分别增长-8.15%/10.16%/6.2%/-0.47%/22.22%，增 速 相较 2 月 份 变 化-0.25pct/-18.66pct/+11.34pct/-6.71pct/-2.99pct。3 月单月，中国 平安、中国人 保以及 中国太 保 分别 实现产险保 费收入 269.84/674.47/208.58 亿元,同比 分别增 长+5.87%/+11.7%/+13.8%，增速 相较 2 月份 变化-15.48pct/-12.86pct/-20.7pct。险企固收类资产配置 比例 下降,权益类资产配置比 例 上升 截至 2023 年 4 月末，保险行 业总资 产 28.44 万 亿元，较 上年末 增长 4.76%，环比 提高 0.25%；净资产2.84 万 亿元，较上年末 增长 5.22%，环比 提高 0.54%；资金运 用余额 26.11万 亿元，较上年 末增长 4.22%，环 比提高 0.33%。险 企固收 类资产 配置比 例下降,权 益类资 产配置 比例上 升。截 至 2023 年 4 月末，固收类 资产（银行存 款+债券）配 置比例 52.92%，环 比降低 0.11 个百 分点；权 益类资 产（股票 和基金）配 置比例 12.92%，环 比提高 0.12 个 百分点；其他 类投资 比例 34.16%，环比降 低 0.01个 百分点。新保险合同会计准则 实施，险企利润来源将更 清晰 财 政部 于 2020 年 12 月发 布企 业会计 准则第 25 号 保 险合同，中 国人寿、中国 人保、中国平安、中国 太保、新华保 险等 A+H 股 上市保 险公司 2023 年开 始实施 新准则。准则 在保险 服务收 入确认、保险 合同负 债计量 等方面 做了较 大修改，将使得 财务报 表更加 规范，能够更 加准确 的体现 保险公 司的真 实发展 情况。准则 对保 险公司 的承保 利润和 投资利 润进行 区分，更清晰 地展示 公司当 期利润的 来源，险企 将 无法 再 靠调整 精算假 设粉饰 利润。投资建议：2023 年以 来险企 基本面 超预期 向好，行业景 气度持 续回升。负债 端，随 着疫情 影响消 退，代 理人展 业稳步 推进，寿险收 入增速 回暖；财险 收 入增速 持续 提升，整体业 绩稳中 向好。资产端，受益 于权益 市场回 暖和地 产政策 改善,险企 投资收 益有望 进一步 增厚，但 应考虑 长端利 率回落 带来 的不利 影响。当 前价格对应 2023 年 保险板 块 P/EV 在 0.38X-0.74X 之间，估值处 于历史 低位，具备较高 的 安 全 边 际，建 议 关 注 配 置 价 值。个 股 方 面，我 们 持 续 推 荐 中 国 平 安（601318.SH）、中 国人寿（601628.SH）。风险提示：长端利 率曲线 持续 下移的 风险；保险产 品销售 不及预 期的风 险。分析师 张一 纬：010-80927617:zhangyiwei_ 分析师登 记编码：S0130519010001 分 析师助 理：张琦 保险板块 表现 table_report 资料来 源：Wind，中 国银 河证 券研 究 院整理-5%0%5%10%15%20%300 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。2 目 录 一、保 险：社 会保 障 体系 重要 组 成 部分，战略 地 位不 断提 升.3 二、保 费收 入 增速 持 续扩 大，资 金 运用 余 额稳 步 增长.3（一）人 身险和 财险保 费增速 双双提 升.3（二）上 市险企 寿险保 费收入 分化，产险保 费收入 增速延 续.5（三）险 企固收 类资产 配置比 例下降,权 益类资 产配置比 例上升.9 三、新 保险 合 同会 计 准则 实施，险 企经 营 状况 将 更为 清晰.10 四、保 险业 在 资本 市 场中 的发 展 情 况.13（一）保 险板 块 总市值 位居市 场前列，板块 市值占 比有所 提升.13（二）板 块当月 股价表 现弱于 沪深 300 指数,估 值处于历 史低位.13 五、行 业面 临 的问 题 及建 议.15（一）现 存问题.15 1.保险纠 纷、保 险欺诈 等现象 仍存，保险市 场秩序 有待进 一步规 范.15 2.优质保 险产品 和服务 供给不 足，保 险产品 创新能 力不充 分.15 3.现代科 技迅速 发展，保险业 传统经 营模式 受到挑 战.16（二）建 议及对 策.16 1.增强消 费者保 护，优 化行业 生态环 境.16 2.重视保 险产品 和服务 创新，增加保 险产品 的供给 能力.16 3.科技赋 能商业 模式变 革，助 推保险 行业转 型升级.16 六、投 资建 议 及风 险 提示.17 插 图 目 录.18 表 格 目 录.18 1ZEVuNtOoNqRsMpMtOoRmN9PcM9PoMoOpNsRiNoOpRiNpPnPaQmNqNNZmOqPxNnOtP 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。3 一、保 险：社 会保 障 体 系 重 要 组成 部 分，战 略 地位 不 断 提 升 保 险是社 会保障 体系的 重要组 成部分，肩负 着促进 改革、保障经 济、稳 定社会、造福 人民的 重要使 命。近 年来，随着社 会消费 结构不 断升级，居民 改善生 活质量 的需求 明显上 升，叠 加2020 年以 来新冠 疫情的 影响，居 民风险 保障意 识提升，企 业风险 敞口暴 露，保险 的价 值凸显，逐 步成为 居民与 实体经 济风险 管理的 重要手 段。保 险业战 略地位 提升，政 策红 利释放，为保险 业发展 打开 空间。险 企能够 为实体 经济 和居民 提供风 险保障 服务，同 时险 资具有 长期性、稳定性 和追 求绝对 收益等 特征，能 够有 效满足 实体 经济长 期融资 需求，促进资 本市场 稳健运 行。国 家大力 支持保 险发展，保险 业战略 地位提 升。2014 年“新国十 条”出 台、保险 业“十 三五规 划”和保 险业 支持实 体经济 发展 指导 意见 相继发 布、2018 年政府 工作报告 13 次提及 保险，2019 年险 企佣金 手续费 税前扣 除政策 出台、2020年 关于 促进社 会服务 领域商 业保 险 发展的 意见 发布，政策红 利不断 释放，积极构 筑实体 经济 的风险 管理保 障体系，大力 引导保 险资金 服务国 家 发展 战略，不断创 新保险 业服务 实体经 济形 式，为保险 业发展 打开 空间。2021 年中 华人民 共和 国国 民经济 和社会 发展 第十 四个 五年规 划和 2035 年 远景目 标纲要 发布，要求 发展多 层次、多支柱 养老保 险体系，提高 企业年 金覆 盖率，规范发 展第三 支柱养 老保险。二、保费收入 增速 持续扩 大，资金 运 用 余 额 稳 步增 长（一）人 身险和 财 险保费增 速 双双 提 升 保 险行业 保费收 入增速 下滑。1-4 月，保险 行业实 现原保 费收入 23032.92 亿元，同比 上升9.8%，增 幅相较 前值（1-3 月：+9.24%）扩大了 0.56 个百 分点。寿险保 费收入 增长推 动人身 险保 费微幅 改善。1-4 月保险行 业实现 人身险 保费收 入 17133.51 亿 元，同 比增长 2.15%，增幅 相较 前值(1-3 月：+1.54%）扩大 0.61 个 百分点。其 中，实现 寿险保 费 13947.33 亿 元，同 比增长 11.75%，增幅相 较前值（1-3 月：+10.76%）扩 大 0.99 个 百分点；实现 健康险 保费 3015.54 亿元，同比 下降 22.42%，降 幅 相较前 值（1-3 月:-24.82%）缩小 2.4 个 百分点；实现 意外险 保费170.64 亿 元，同比下 降 57.93%，降幅 相较前 值（1-3 月：-57.93%）持 平。1-4 月，保 险行业 实现 财产险 保费 4658.05 亿元，同比增 长 10.81%,增幅相较 前值（1-3 月:+10.74%）扩 大 0.07 个百 分点。图 1：保 险行 业 累计 原 保费收 入 及 增速 情 况 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理-10%0%10%20%30%010000200003000040000500002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。4 图 2：各 险种 累 计原 保 费收入 及 增 速情 况 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理 单 月数据 来看,2023 年4 月，保 险行业 实现原 保险保 费收入3576.01 亿元，同比 增长12.97%，增 幅环比 扩大 1.4 个百 分点。其中，寿险业 务实现 保费收 入 1674.24 亿 元，同 比增长 19.6%，增 幅环比 扩大 1.54 个百分点；产险业 务实现 保费收 入 1063.39 亿元，同 比增长 11.02%，增幅环 比收窄 0.13 个百 分点；健 康险业 务实现 保费收 入 630.7 亿 元，同比下 降 11.76%，降 幅 环比收窄 61.79 个 百 分点；意外险 业务实 现保费 收入 39.11 亿 元，同 比下 降 57.94%，降 幅环比 收窄 62.69 百分点。图 3：保险行业4 月 单月原 保费收入 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%01000020000300002019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/04(2000)0200040006000800010000120002019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。5 图 4：保险 行业 4 月 单 月保费 增 速 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理（二）上 市险企 寿 险保费收 入分化，产险保费 收入 增 速 环比回落 整 体来看，上市 险企总 保费 收 入增速 持续扩大。2023 年 1-3 月，中国 平安实 现保费 收入2601.59 亿 元，同 比增长 5.55%，增速较 前值(1-2 月:+4.97%)扩大 0.58 个 百分点；中国人 寿实 现保费 收入 3272 亿 元，同 比 增长 3.87%，增速较 前值(1-2 月:+1.95%)扩大1.92 个百 分点；中 国太保 实现保 费收入 1544.53 亿 元，同比增 长 3.85%，增 速较前值(1-2 月:+1.53%)扩大2.32个 百分点；新华 保险实 现保费 收入 647.72 亿元，同比 下降-0.18%，降幅 较 前值(1-2 月:-0.07%)扩大0.11 个 百分点；中国人 保实现 保费收 入 2497.34 亿 元，同比 增长 7.47%，增速 较前值(1-2 月:+4.69%)扩大 2.78 个百分 点。图 5：上 市险 企 累计 保 费收入 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理-130%-80%-30%20%70%120%01000200030004000500060007000800090002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03 亿元 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。6 图 6：上 市险 企 累计 保 费同比 增 速 变化 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理 从 单月保费 角度 来看，除 中国 太保外,其 他上市 险企保费 收入增 速均收 窄。具体 来看，3 月单月 中国 平安实 现保费 收入 679.03 亿元，同比增长 7.23%，增 幅 较 2 月收窄 5.26 个百分 点；中 国人寿 实现保 费收入 813 亿 元，同 比 增长 10.16%，增幅 较 2 月收窄 18.66 个百分 点；中 国太 保实现 保费收 入 480.05 亿 元，同比 增长 9.38%，增速 较 2 月 扩大 0.42 个百分点；新华保 险实 现保费 收入 184.19 亿元，同 比下降-0.47%，降幅较 2 月扩大 6.71 个 百分点；中国 人保实 现保 费收入 830.27 亿 元，同比 增长 13.53%，增幅较 2 月收 窄 11.22 个百 分点。图 7：上 市险 企 单月 保 费收入 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03 050010001500200025002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 亿元 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。7 图 8：上 市险 企 单月 保 费增速 变 化 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理 分 险种来 看，寿险保 费收入持 续分化、产 险保费 收入增速 延续。1-3 月,中 国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入1832.01/3272/969.1/647.72/820.93 亿元,同 比 分 别 增 长 5.62%/3.87%/-2.55%/-0.18%/2.31%，增速相 较前值(1-2 月)变化 0.71pct/1.92pct/3.03pct/-0.12pct/3.76pct。1-3 月，中 国平安、中国 人 保、中国 太 保分别 实现产 险保费 收入 769.58/1676.41/575.43 亿元，同比分别 增长+5.4%/+10.19%/+16.76%,增速 相较前 值（1-2 月）变化 0.26pct/1pct/-1.75pct。图 9：上 市险 企 1-3 月 寿 险保 费 收 入 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理-60%-40%-20%0%20%40%60%010002000300040005000600070002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03 亿元 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。8 图 10：上 市险 企 1-3 月 产险 保 费 收入 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理 3 月单月,中国平安、中国人 寿、中国太 保、新 华 保险 以 及中 国人保 分别实 现寿 险保 费收入409.19/813/271.47/184.19/155.8 亿元,同比 分别 增长8.14%/10.16%/6.2%/-0.47%/22.22%，增速 相较 2 月份 变化-0.25pct/-18.66pct/+11.34pct/-6.71pct/-2.99pct。中 国 平安、中国 人保 以 及 中 国 太 保 分别实现产险 保 费 收 入 269.84/674.47/208.58 亿元,同 比 分 别 增 长+5.87%/+11.7%/+13.8%，增速 相较 2 月份变 化-15.48pct/-12.86pct/-20.7pct。图 11：上 市险 企 单月 寿 险保 费 同 比增 速 变化 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理 01000200030004000500060002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03 亿元-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。9 图 12：上 市险 企 单月 产 险保 费 同 比增 速 变化 资料来源：Wind，中国 银河证 券研 究院整理（三）险 企固收 类 资产配置 比例下 降,权益类资 产配置 比 例上升 保 险行业 资产规 模持续 扩张。截至 2023 年 4 月末，保险 行业总 资产 28.44 万 亿元，较 上月 末增长 0.25%，较上 年末增 长 4.76%；净 资产 2.84 万亿 元，较 上月末 增长 0.54%，较 上年 末增长5.22%；资金运 用余额 26.11 万亿元，较上 月末增长 0.33%，较 上年末 增长 4.22%。图 13：保 险行 业 资产 规 模及 增 速 资料来源：wind，中国 银保监 会，中国银河 证券研 究院整 理 险企 资产 配置 结 构调整，固收 类 资产 配置比 例 下降,权益 类资产 配置比 例 上升。截至 2023年 4 月 末，固 收类资 产（银行 存款+债券）配置 比例 52.92%，环比降 低 0.11 个百分点；权益类 资产（股 票和基 金）配置比 例 12.92%，环比提 高 0.12 个百 分点；其他 类投 资比例 34.16%，环 比降低 0.01 个百 分点。-20%-10%0%10%20%30%40%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0510152025302019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/04 万亿 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。10 图 14：保 险资 金 运用 结 构 资料来源：wind,中国银保 监会，中国银河 证券研 究院整 理 长 债利率 持续下 行，恐 影响 险 企固收 类 投资 收益表 现。截止 2023 年 5 月 30 日，10 年期国 债收益 率 2.7%，相较 上年末 降低 13.5BP。但是，伴随国 内稳增 长政策 持续落 地，长 端利率或 有望上 行，缓 解 保险 公司新 增固收 类投资 收益率 压力。图 15：10 年期 国 债收益率 及 750 天 移动 平 均线 资料来源：wind,中国银河 证券研 究院整理 三、新 保 险 合 同会 计 准 则 实 施，险企利润来源将更 为 清 晰 2023 年，新 保险合 同 会计 准则（又称 中国版 IFRS17）落地，将对 保险企 业财务 报表产 生深 刻 影 响。IFRS17 英 文 缩 写 于 International Financial Reporting Standards 17-Insurance Contracts，即 国 际财务 报告准 则第 17 号-保 险合同。IFRS 是 一系列 的财 会报告 准则，共有17 个 准则，其中 IFRS 17 国际财 务报告 准则第 17 号-保 险合同 是国 际会 计准则理 事会（IASB）于 2017 年发 布的新 保险会 计准则。我国 于 2020 年 12 月发布 企业 会计准 则第 25 号 保 险合同，根 据规定，“在 境内外 同时上 市的企 业”以 及“在 境外上 市并采 用国 际财务 报告准 则或企 业会计 准则编 制财务 报表的 企业”，自 2023 年 1 月 1 日起执 行；其 他执 行企业 会计准 则的企 业自 2026 年 1 月 1 日起执 行。这意 味着，中国人 寿、中 国人保、中国平 安、中 国太保、新华 保险等 A+H 股 上市保 险公司 2023 年开 始实施 新准则，与国际 同步。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2.602.702.802.903.003.103.203.303.403.503.600.00.51.01.52.02.53.03.54.02019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04:10:10:750 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。11 准则 在 保险服 务收入 确认、保险合 同负债 计量等 方面 做了较 大修改，并在实 施范 围和实 施时间 上采取 分步到 位的办 法。新 保险合 同准则 的出台 将使得 财务报 表 更加 规范，能够更 加准确 的 体现保 险公司 的真 实发 展情 况。IFRS17 是针 对保 险合 同计量 的，主 要影 响的 是保 险公司 收入确 认和负 债评估，在 IFRS17 下，会对保 险公司 的承 保利润 和投资 利润进 行区分，更清晰 地展示 公司当 期利润 的来源，险企 不能再 靠调整 精算假 设粉饰 利润。与和 IFRS17 同步实 施的 还会有 针对资 产端的 IFRS9，未来 更 多资产 将采用 公允 价值计 量，保险公 司的资产 端和负 债端 会对市 场 波动 更加敏 感。表 1：近 期保 险 行业 监 管政策 梳 理 日期 事件 主要内容 2022-05-10 中国银保监会发布 关于规范和促进商业养 老金融业 务发 展的 通知 一是明确 了商业养 老金融 的发展 理念，支持和 鼓励银行 保险机 构发展 相关 业务，丰 富产品 供给。二是 突出养老 属性，规定了 银行 保险机构 开展商业 养老金 融业务 的基 本标准和 原则。三是强调银 行保险机 构要充 分披露 信息，开展消 费者教育，培育 养老金 融理 念。四是 对银行 保险机构开 展商业养 老金融 业务组 织实 施、管理 机制、费 用政策 等方面 提出 了基本要 求，并 明确了不 规范 业务 的清 理安 排。2022-05-13 中国银保监会发布 关于保险资金投资有关 金融产品 的通 知 一是拓宽 可投资金 融产品 范围。将理 财公司理 财产品、单一资 产管理 计划、债转股 投资计 划等纳入可 投资金融 产品范 围，进 一步 完善保险 资产配置 结构。二是落 实主 体责任。明确保 险资管公司 受托投资 金融产 品，应 当承 担尽职调 查、投资 决策、投后管 理等 主动管理 责任。取消对保险 资金投资 信贷资 产支持 证券、资产支 持专项计 划等产 品外部 信用 评级要求，引导 机构落实风 险管理主 体责任。三是 强化 穿透监管 要求。针 对部分 金融产 品，要求保险 机构依 据产品基础 资产的性 质穿透 具备相 应投 资管理能 力，并按 基础资 产类别 分别 纳入相应 投资比 例进行管理，真实反 映投资 资产风 险。四是规范 投资单一 资管产 品行为。对 于保险公 司投资 单一资产管 理计划和 面向单 一投资 者发 行的私募 理财产品，要求 完善投 资管 理人选聘 标准和 流程，审慎 制定投资 指引，维护资 产安 全。五是 完善投后 管理要 求。要 求保 险机构明 确投资 金融产品投 后管理责 任，配 备专业 投后 管理人员，定期跟 踪投资 状况，采取 有效措施 控制相 关风险。2022/7/19 中国银保监会就保 险销售行为管理办法（征求意见 稿）公开 征求 意见 管理 办法 共 6 章，49 条，分 别是 总则、保 险销 售前 行为 管理、保险 销 售中行 为管 理、保险销售后 行为管理、监督 管理、附则。其中总 则明确 了 办法适 用范围，保 险销售行 为原则 和分类，以及 保险 公司、保险 中介 机构 需要承 担的 公众 教育 和信 息安 全保 护 义务等。第 二章“保险销售前 行为管理”主要 规定保 险销 售资质条 件、业务 范围、保险产 品信 息披露、保险营 销宣传行 为以 及保 险销 售的 技术 准备、人员准 备、渠道 准备 等。第三 章“保 险销售 中行 为管 理”主要规定 保险公司 告知义 务、说 明义 务、询问 义务、禁 止强制 搭售、禁止 代签名等。第四 章“保险销 售后行为 管理”主要规 定保 险合同订 立后保险 公司在 保单送 达、回访、信 息通知、档案管理 等环节的 工作要 求。第 五章 明确相关 监管要求，并对 违反办 法规 定行为的 行 政责 任作出规 定。附则 是对 本办 法与 其他 监 管制度 的衔 接、办法 解释 和施 行时 间 作出规 定。2022/8/2 中国银保监会就人 身保险产品信息披露管 理办法（征求 意见 稿）公开征求 意见 第一章“总则”明 确了办 法的立 法目 的、披露 范围和原 则。第 二章“信息 披露主体 和披露 方式”明确 了保险公 司为产 品信息 披露 的主体及 对象。同 时，明 确中国 保险 行业协会、中国 银保信等机 构作为保 险产品 信息披 露的 行业公共 平台，提 供权威 的信息 查询 渠道。第 三章“信息披露内 容和披露 时间”明确了 保险 公司应披 露的产品 材料信 息，包 括产 品条款、费率、现金价值表 等与消 费 者权益 密切相 关的 信息。明 确保险产 品在售 前、售 中、售后全过 程的信 息披露内容，以及服 务特殊 人群的 信息 披露要求。第四章“信息 披露管 理”明确了保 险公司 应当完善内 部产品信 息披露 管理机 制，披露材料 由保险公 司总公 司统一 负责 管理，保 险公司 不 行 业动 态报 告/保险 行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份 有限公司免责声明。12 得授权或 委托个人 保险代 理人自 行修 改保险产 品的信息 披露材 料。同 时，明确了隐 私管理 和信息安全 管理等内 容。第 五章“法律 责任”明 确了保险 机构相 关管理 人员 在产品信 息披露 管理、材料 制定、使 用等方 面的责 任。同时，明 确了保险 机构和 相关责 任人 违反办法 规定行 为的监管 举措。第 六章“附 则”明确 了 办法的 施行 时间 和实 施适 用的 规则。2022/8/5 中国银保监会发布 保险资产管理公司管理 规定 一是新增 公司治理 专门章 节。从 总体 要求、股 东义务、激励约 束机制、股 东会及董 监事会 运作、专业 委员会设 置、独 立董事 制度、首席风 险管理执 行官、高管兼 职等 方面明确 了要求，提升公司 独立性及 治理监 管的制 度约 束。二是 将风险管 理作为 专门章 节，从风险管 理体系、风险管理 要求、内 控审计、子公 司风 险管理、关联交易 管理、从业人 员管 理、风险 准备金、应急管理 等方面进 行全面 增补，着力 增强风险 管理能力，切实 维护长 期资 金安全。三是优 化股权结构 设计，取 消外资 持股比 例上 限，对所 有类型股 东明确 和设定 了统 一适用的 条件，严格对非金 融企业股 东的管 理。四 是优 化经营原 则及相关 要求。细化业 务范 围，增加 受托管 理各类资金 的基本原 则，明 确要求 建立 托管机制