20230517_民生证券_电力设备及新能源行业EV观察系列139：4月欧洲新能车市销量同比增加复苏脚步加快_21页.pdf
本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 EV 139 4 2023 05 17 4 14.50%4 10.93 14.75%14.50%0.2 Pct 4.15 5.35%0.18%4 3 54.90%53.68%4 3.9 0.8 Pcts 2023 311 20%Fit For 55 2030 2021 55%2035 2025/2030/2035 80.75/42.75/0g/km 2023 3 2035 2035 27 2020 2021 2023 14.77%16.87%20.40%39.35%21.48%21.12%22.89%31.65%19.26%7.27Pcts 8.47Pcts 9.67Pcts 21.41Pcts 6.71Pcts 4.25Pcts 2.49 Pcts 0.30 Pct 0.53Pct 1 a b c d e 2 4680 4680 210 Wh/kg 91 270Wh/kg a b c LIFSI 3 2-3 a b c 4 a b 1 2 3 Table_Author S0100521100006 021-60876734 S0100122060007 021-60876734 S0100122010020 021-60876734 S0100122120021 021-60876734 1.-2022-2023/03/13 2.20230312-2023/03/12 3.-2023/03/10 4.20230305-2023/03/05 5.20230226-2023/02/26 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 1 4 10.93 14.75%14.50%0.2 Pct.3 2.10 3.17 4.19.20.20 1ZFUyRqNtQrQtNnOqNsNmN9PcMaQnPpPpNpMlOpPnQfQpOyQaQmNqMMYrNyRwMtRtO/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 1 4 10.93 14.75%14.50%0.2 Pct 4 2023 4 4 20.29 13.30 13.25 12.71 7.47 0.90 2.16 2.06 72.15 15.04%34.33%2023 4 2023 3 4 5 1 2023 4 Markline InsideEV 4.15 5.35%0.18%4 3 54.90%53.68%4 3.9 0.8 Pcts 91.07%55.75%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%050000100000150000200000250000 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4 21.89%2 2023 4 BEV PHEV 3 2023 4 BEV+PHEV Markline InsideEV Markline InsideEV 4 10.93 14.75%52.42%2022 4 10.93 14.75%52.42%14.5%0.2 Pct 6.63 Pcts 4 EV sales 0.05 Pct 2023 4 3.9 0.8 Pcts 0%20%40%60%80%100%01000020000300004000050000 4 2023 4-100%-50%0%50%100%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0510152025303540451 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2021 2022 2023 2022 2022 2023 2023 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 5 6 Markline InsideEV Markline InsideEV 4 4 7.13+37.41%-52.94%3.81+37.41%-51.41%4 65.21%3-0.72 Pct 34.79%7 ACEA 2023 4 10.93 14.75%2023 311 20%2022 ACEA EV Sales 2022 2023 1 2023 3 14 2035 2030 2021 55%23 2 2022 3 0%20%40%60%80%100%2023 4 2022 4 0%20%40%60%80%100%2023 4 2023 3 0%20%40%60%80%100%18-Q118-Q218-Q318-Q419-Q119-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q1 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 2023 311 20%26.71%22 1131 2023 311 20%8%9%ACEA EV Sales ACEA EV Sales 4 20.46%3.9%4 20.29 12.62%27.87%4 4.15 5.35%31.81%EV 2.97 34.11%-32.60%PHEV 1.18 34.11%29.74%4 14.65%3 1.03%5.81%3 0.15%4 24.34%3.8 Pcts 1.18 Pcts 4 5 2025 0%20%40%60%80%100%120%140%0100200300400500600700欧洲销量 yoy0%10%20%30%40%50%60%0100200300400500600700 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 10 23 22 4 11 2023 4 KBA KBA 4 2023 4 13.25 21.88%-27.48%2.78+22.09%-39.62%EV 1.71+34.83%-44.14%PHEV 1.09+5.96%-30.79%12.91%3-11.35%8.21%3-4.24%4 21.12%+0.01%-4.25 Pcts 2023 3 4.7 27%5000 12 23 22 4 13 2023 4 CCFA CCFA-100%-50%0%50%100%150%0100002000030000400005000060000700008000090000 2022-04 2023-04 14.65%5.81%22.97%17.81%37.70%1.05%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0100002000030000400005000060000 2022-04 2023-04 12.91%8.21%23.35%10.48%40.36%4.69%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 4 4 13.29+11.60%-53.79%4 2.91+50.49%+-54.9%EV 2.05+59.10%-55.99%PHEV 0.85+33.28%-52.07%4 15.43%3-0.77%6.46%3+0.23%4 22%+6 Pcts-0.54 Pct 2021 4 2025 3 Direct Line.2020 12 2030 2035 14 23 22 4 15 2023 4 SMMT SMMT 4 4 0.89-7.70%-53.65%0.81-0.18%-53.68%EV 0.75+3.66%-55.56%PHEV 0.07-28.41%-16.01%3 EV 83.23%3 3.57 Pcts PHEV 7.83%3 3.51 Pcts 4 91.07%+6.86 Pcts-0.06 Pct-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0100002000030000400005000060000 2022-04 2023-04 15.43%6.46%11.30%4.38%42.77%19.65%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 30 1991 2025 25%8-10 0.24-2.4 10000 35 2020 5000 2021 19300 2023 500000 25%500 12.5 55.75%4 2.06-6.18%-31.97%1.14+8.61%-36.65%EV 0.69 27.80%-44.92%PHEV 0.45-11.60-17.89%3 33.65%3-7.91 Pcts 22.10%3 3.79 Pcts 4 55.75%7.59 Pcts 4.12 Pcts 2022 4 6 7 PHEV 6 2 2022 11 8 16 23 22 4 17 23 22 4 ofv Mobility Sweden-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%02000400060008000 2022-04 2023-04-100%-50%0%50%100%150%200%250%02000400060008000 2022-04 2023-04 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 2 2.1 2019 11 European Green Deal 2017 1/4 71.7%2050 2025 1,300 100 European Green Deal 2020 1 1 2019/631 2020-2024 95 g/km 2020 95%2021 NEDC WLTP 2025-2030 2021 2025 15%2030 37.5%18 2017 19 2019/631 g/km 2018 CO2 1g/km 5/1g/km 15/1g/km 25/1g/km 95/2019 95 71.7%13.9%13.4%0.5%0.5%-40%-30%-20%-10%0%01020304050607080901002021 2025E 2030E 2021 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 1 2018 年 2019 年 N/g 0 N 1 N*5 N*95 1 N 2 5+N-1)*15 2 N 3 20+N-2)*25 3 N 45+N-3)*95 50 g/km NEDC 2020 1 2 2021 1 1.67 2022 1 1.33 7.5 g/km 2025 15%2030 30%1%1%5%2020 12%2021 7 14 Fit For 55 2030 2021 55%2035 2021 100%2035 60km 2022 7 2035 2030 55%50%2023 3 2035 2035 27 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 20 1 21 g/km+2030 55%2035 2030 5 22-g/km IHS PA EEA 22 2021 17 2020 20 2023 2024 Environmental Bonus 2023 3 1 1 4 4500 2 4 6.5 3000 2023 9 1 2024 3 1 3000 6.5 4.5 23 3 BEV CO2 50g/km21.671.3300.511.522.52020 2021 2022-150%-100%-50%0%01020304050607080901002021 2025E 2030E 2035E 2021 1301461641419511311911781899559.476050100150200 2015 2020 2025 2030 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 PHEV 4.7 27%5000 4000 2021 2022 6 14 2020 2020 2021 Q1-Q4 14.77%/16.87%/20.40%/39.35%7.27Pcts/8.47Pcts/9.67Pcts/21.41 Pcts 2022 21.48%/21.12%/22.89%/34.32%+6.5/4.25/2.49/-5.03 Pcts 2023 Q1 19.26%-2.22 Pcts 23 ACEA 2.2 MEB PPE SPE MQB MLB MSB MEB 2019 ID Q4 e-tron PPE 2022 A6 e-tron SPE 2025 0%20%40%60%Q1 Q2 Q3 Q42,018 2,019 2,020 2,021 2,022 2,023/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 24 25 MEB 2021 3 Power Day 2030 SDI 2030 240GWh Northvolt 40GWh 2023 2025 50%30%100 2023 2030 80%2025 18000 3500 CMAS 17000 MEB SSP L4 L5 26 Skellefted 27 Power Day Power Day /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 MEB 2 730 270 2030 70 50%2040 SSP 350 170 150 100 50-2025 50%2030 100%2022-2030 400 2025 50%2030 100%2040 50 Model 3 Model Y 47 60 2025 NEUE KLASSE 2030 50%5 2 20 e-POWER 2028 65%2030 100%100 2.3 3/3.6 4 5000 NMP 5000 15 26.94 66/2.75 10 4.7 1 20 14GWh 48V 20 155 24GWh PACK BMZ 4 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 4 3 5/-9.8%/-9.9%/-12.7%/-0.9%/4.1%/-2.9%4.1%/44.4%/-3.3%/-2%/13%/18.3%28 GGII /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 3 2023 4 4.15 5.35%0.18%4 3 54.90%53.68%4 3.9 0.8 Pcts 2022 4 10.93 14.75%52.42%14.5%1131 2023 311 20%Fit For 55 2030 2021 55%2035 2025/2030/2035 80.75/42.75/0g/km 2020 2021 Q1-Q4 14.77%/16.87%/20.40%/39.35%7.27Pcts/8.47Pcts/9.67Pcts/21.41Pcts 2022 21.48%/21.12%/22.89%/34.32%+6.5/4.25/2.49/-5.03 Pcts 2023 Q1 19.26%-2.22 Pcts 23 890 30%1 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18 2 4680 4680 210 Wh/kg 91 270Wh/kg LiFSI 3 2-3 4 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 4 1 2 3 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 1 2023 4.3 2 2023 4 BEV PHEV.4 3 2023 4 BEV+PHEV.4 4.4 5.5 6.5 7.5 8%.6 9%.6 10 23 22 4.7 11 2023 4.7 12 23 22 4.7 13 2023 4.7 14 23 22 4.8 15 2023 4.8 16 23 22 4.9 17 23 22 4.9 18 2017.10 19 2019/631 g/km.10 20 1.12 21 g/km.12 22-g/km.12 23.13 24.14 25 MEB.14 26 Skellefted.14 27.14 28.16 1.11 2.15 3.15 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21。12 A 300 500 15%5%15%-5%5%5%5%-5%5%5%8 1 5F 200120 28 A 18 100005 6001 32 05 518026
