行业 报告|行业研 究周报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 1 房地产 证券研 究报 告 2023 年 04 月 17 日 投资 评级 行业 评级 强于大市(维持评级)上 次评级 强于大市 作者 刘 清海 分析师 SAC 执业证 书编号：S1110523010003 资料来源：聚源 数据 相 关报告 1 房 地产-行 业研 究 周报:购物 中 心 近年 来 出 租 率 有 何 变 化？REITs 周报 2023-04-15 2 房 地产-行 业点 评:从去 杠杆 到 稳 杠杆3 月社融及居民信贷数据点评 2023-04-12 3 房 地产-行 业研 究 周报:如何 看 待 地产行情的持续性？2023-04-09 行 业走势图 二 手房 复苏 到什 么程 度了？行业追踪（2023.4.8-2023.4.14）近 期二手房 市场景 气度显 著上行。通过对 二手房 成交数 据的监 测分析，我们发 现：1）2 月以 来，二手 房成交 大幅 改善，2、3、4 月单 月同比增 幅均超 8 成。2）截至 Q1 末，典型 城市二 手房累计 成交规模 已超 过 21 年 的历史 高点，且 超过 22、20 年 6 成以上。3）对比 新房，23 年 以来新 房成交 规模较 22 年有个 位数小 幅增长，二手房 复苏力 度明显 更强，二手累计 同比增 速高出 新房超 50pct。春 节后二手 房市场 持续复 苏，4 月 受清明假 期影响 周度环 比虽 有回落，但同比 仍在高 位。一季度我们监测的 18 城二手房销售面积累计同比+59%，2 月、1 月末分别为+37%、-16%。3 月单 月，18 城二手房单月同比+91%，2 月、1 月末分别为 126%、-16%。4 月前 14 天，18 城二手房月度同比+83%，较 3 月单月同比+91%略有回调，但成交规模 仍处历史 相对高点。二 手房改善 力度明 显更强，看好 二季度热 度持续 性。对比新 房市场，截止 4 月 14日，60 城新房销售面积 4 月 单月同比+27%，增速较 3 月 小幅回落。同期，二手房单月同比+83%，高于新房约 56pct。对比 1 月末，二手房累计增速改善幅度达78pct，新房 改善 幅度 为 45pct，二 手房 修复 幅度 明显 更强，我 们 认为 或与 1）二手房利好政策持续落地；2）热点区域新房供给有限，推高二手房热度；3）新房推盘节 奏 调整造 成销售 波动等 因素有关。展望 二季度，我们 认为高能 级城市 带动下二手房市场热度有望延续，新房市场的短期调整或也将催化二手行情维持高位。北京 Q1 二 手房同 比增幅约 两成，4 月置 业节奏 略有放缓。截止 23 年 4 月 14日，北 京 二 手 房 销 售 面 积 累 计 同 比+19%，较 3、2、1 月 末 分 别-2、+4、+49pct；4 月单月二手房同比+8%，较 3、2、1 月分别-20、-73、+37pct。3月，北京新房、二手房市场均呈现较高热度，成交规模接近 21 年的历史高位。年初至今，二手累计增速与新房基本持平，4 月单月二手房增速表现暂时低于新房。深 圳二手市 场活跃 度显著 回升，3 月单 月同比超 250%。截止 23 年 4 月 14 日，深 圳 二 手 房 销 售 面 积 累 计 同 比+90%，较 3、2、1 月末分别-2、+56、+114pct；4 月 单 月 二 手 房 同 比+79%，较 3、2、1 月分别-177、-86、+104pct。3 月“小阳春”行情下，二手市场活跃度明显提升，但从成交规模 20年 历 史 高 点 仍 有 距 离。对 比 新 房 来 看，年 初 至 今，深 圳 二 手 房 累 计 增 速 高 于 新 房94pct，二手房 4 月单月增速 仍高于新房 119pct。4 月新 房成交 同比增 幅 接近 3 成，二手房 同比 增 幅接近 8 成 新房市场本周成交 439 万平，月度同比+27.99%，相较上 月下降 7.70pct；累计库存 11591 万平，二线去化 加速，一线 去化放缓，三线及 以下速度持 平。二手房市场本周成交 249 万平，月度 同比+78.66%，相较上月下降 12.04pct。本周全国土地成交建筑面积 1795 万平，滚动 12 周同比+1.00%，较前期下降 2.54pct；土地成交金额达 162 亿元，滚动 12 周同比-13.07%，较 前期下降 2.42pct；平均溢价率为 6.75%，滚动 12 周同比+0.13pct。本周申万 房地产 指数-0.29%，较上周 下跌 4.93pct，涨 幅 排名 12/31，领先沪深300 指数 0.47pct。H 股方面，本周 Wind 香港房地产指数+3.08%，较上周提升3.00pct，涨 幅 排 序 5/11，领 先 恒 生 指 数 2.55pct；克 而 瑞 内 房 股 领 先 指 数 为6.02%，较上周提升 8.22pct。投 资 建议：我们认为认知 差和 剪刀差有望 推动地 产板块 跑出 相对收益。首先，认知差存在于地产基本面，但数据持续验证我们对于 2023 年地 产销售复苏的判断；其次，剪刀 差存在 于基本 面与板 块行情之 间，即 销售持 续复苏 但板块持 续调整。我们看好认知 差和剪 刀差推 动下地 产板块跑 出相对 收 益，建议重点 关注：我爱我 家、天地源、招商蛇口，选股思路围绕以下 4 个维度：二手房标的、销售复苏、信用修复、格局优化，具体包 括：1)二手 房中介标的，建议关注我爱我家、贝壳-W；2)行业销 售复 苏，建议关 注招商 蛇口、保 利发展、中 国 海外宏 洋集 团；3)优质民企信用修复，建 议关注金 地集团、新城控股、龙湖集团；4）区域竞争格局优化，建议关注天地源、滨江集团、华发股份。风险提示：1)证券市 场波 动、政策推 进节 奏及 实施 效果等 存 在不确 定性；2)信 用修复、格局优化及行业复苏不及预期；3)宏观环境变化或对行业及公司运行产生影响-28%-23%-18%-13%-8%-3%2%7%2022-04 2022-08 2022-12房地产 沪深300 行业 报告|行业 研究周 报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 2 内容目 录 1.本 周 观 点：二 手 房复 苏 到什 么 程 度了？.3 2.政 策 与 成 交概 览.11 2.1.政策梳 理.11 2.2.新房市 场.11 2.2.1.新房成 交情况.11 2.2.2.新房推 盘去化.13 2.2.3.二手房 市场.14 2.2.4.土地市 场.15 3.本 周 融 资 动态.16 4.行 业 与 个 股情 况.18 4.1.行业涨 跌与估 值情况.18 4.1.1.A 股市场.18 4.1.2.H 股市场.19 4.2.重要公 告概览.20 5.风险提示.22 ZXCXuNtOtQoPsMoNrMoRpOaQaObRoMpPmOpMeRpPqMfQmNsNbRrRyQuOmQzQwMmQsQ 行业 报告|行业 研究周 报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 3 1.本周观 点：二手房复苏到 什么程度了？近 期，二手 房 市场 景 气度 显著 上 行。通 过 对二 手 房成 交数 据 的 监测 分 析，我 们发 现：1）2 月 以 来，二 手 房成 交大 幅 改 善，2、3、4 月 单月同 比 增 幅均 超 8 成。2）截至 Q1 末，典 型 城 市二 手 房累 计 成交 规模 已 超 过 21 年 的历 史 高点，且 超 过 22、20 年 6 成以上。3）对比新房，23 年 以 来 新 房 成 交 规 模 较 22 年有个位数小幅增长，二手房复苏力度明显更强，二 手累 计 同比 增 速高 出新 房 超 50pct。春 节 后 二手 房 市场 持 续复 苏，4 月 受 清 明假 期 影响 周 度环 比 虽 有回 落，但 同 比仍 在高 位。一 季 度 我 们 监 测 的 18 城 二 手 房 销 售 面 积 累 计 同 比+59%，2 月、1 月 末 分 别 为+37%、-16%。3 月单月，18 城二 手房单月 同比+91%，2 月、1 月末 分别为 126%、-16%。4 月前 14 天，18 城 二 手房月度 同比+83%，较 3 月单月 同比+91%略 有回 调，但 成 交规模 仍处历史相对 高点（见图 4）。二 手 房 改善 力 度明 显 更强，看 好 二 季度 热 度持 续 性。对比新房市 场，截止 4 月 14 日，60城 新 房 销 售 面 积 4 月 单 月 同 比+27%，增 速 较 3 月 小 幅 回 落。同期，二 手 房 单 月 同 比+83%，高于 新房 约 56pct。对比 1 月 末，二 手房累 计增速改 善幅度 达 78pct，新房改善幅度为 45pct，二 手房修 复 幅度明显 更强，我们认 为 或 与 1）二手 房利好 政策持 续 落地；2）热 点 区 域 新 房 供 给 有 限，推 高 二手房热度；3）新 房 推 盘 节 奏 调 整 造 成 销 售 波 动 等因素有关。展 望 二 季 度，我 们 认 为 高 能 级 城市 带 动 下 二手房市场 热 度 有 望 延 续，新 房 市场的 短期调整 或 也 将 催 化二 手行 情 维 持高 位。图 1：全国 18 城二手房高频成交 数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 2：全国 60 城新房高频成交数 据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 609 119 584 289 2020 609 728 1313 15362021 881 534 956 405 2021 881 1414 2370 26812022 563 332 620 242 2022 563 895 1515 17052023 472 750 1182 443 2023 472 1223 2404 2752单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 44%350%64%39%2021 44%94%81%74%2022-36%-38%-35%-39%2022-36%-37%-36%-36%2023-16%126%91%83%2023-16%37%59%61%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 1839 434 1793 890 2020 1839 2273 4065 49552021 3070 1862 3228 1351 2021 3070 4932 8160 95112022 2151 1401 1879 647 2022 2151 3552 5431 60772023 1290 1696 2549 821 2023 1290 2986 5535 6356单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 67%329%80%52%2021 67%117%101%92%2022-30%-25%-42%-52%2022-30%-28%-33%-36%2023-40%21%36%27%2023-40%-16%2%5%行业 报告|行业 研究周 报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 4 图 3：60 城新房高频成交数据 图 4：18 城二手房高频成交数据 资料来源：Wind，天 风证券 研究所 资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 5：一线 2 城二手房高频成交数 据 图 6：二线 14 城二手房高频成交 数据 资料来源：Wind，天 风证券 研究所 资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 7：重点城市 二手房高频成交热 力图（单位：%）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 8：重点城市新房高频成交热力 图（单位：%）资料来源：Wind，天 风证券 研究所-20002004006008001,0001,200第1 周第4 周第7 周第10 周第13 周第16 周第19 周第22 周第25 周第28 周第31 周第34 周第37 周第40 周第43 周第46 周第49 周第52 周（万平）2020 2021 2022 2023-1000100200300400第1 周第4 周第7 周第10 周第13 周第16 周第19 周第22 周第25 周第28 周第31 周第34 周第37 周第40 周第43 周第46 周第49 周第52 周（万平）2020 2021 2022 2023-20020406080第1 周第4 周第7 周第10 周第13 周第16 周第19 周第22 周第25 周第28 周第31 周第34 周第37 周第40 周第43 周第46 周第49 周第52 周（万平）2020 20212022 2023-50050100150200250第1 周第4 周第7 周第10 周第13 周第16 周第19 周第22 周第25 周第28 周第31 周第34 周第37 周第40 周第43 周第46 周第49 周第52 周（万平）2020 20212022 202323/04 23/03 23/02 23/01 22/12 22/11 22/10 22/09 22/08 22/07 22/06 22/05 22/04 22/03 22/02 22/01 21/12 21/11 21/10 21/09 21/08 21/07 21/06 21/05全部城市 79 91 126-16-8 25 49 17 13-6-14-28-38-35-38-36-32-34-41-41-31-27-15-9一线城市 12 43 91-29-34-7 27 9-12-29-34-47-35-35-42-39-35-36-42-42-30-25-20-4二线城市 107 113 142-12 3 39 64 24 28 6-4-17-37-33-33-31-27-32-42-40-32-26-12-12三线及以下-12-3 36 5-40-25-45-45-36-43-66-71-74-70-73-84-69-53-29-41-19-48-15 30北京 2 28 81-29-38-10 20 11-14-32-38-52-28-22-34-28-28-29-26-26 2 10 10 22深圳 82 256 166-24-10 6 103-4 3-11-4-24-61-80-69-64-59-58-81-76-78-74-71-55 杭州 157 97 215-56 5 48 42 6 6-16-18-62-69-64-51-54-57-69-71-61-50-39-20 1南京 105 122 89 14-28-1-2-20 16-11-34-3-60-49-50-45-38-26-40-32-48-38 0-43青岛 98 159 127-23-7 10 86 13 3-6-17-36-48-55-28-41-30-33-49-38-19-16 5 14苏州 142 46 164-28-6 4 30 69 19 24 27-41-62-30-64-20-28 8-22-34-13-25-8 41厦门-34 14 25-43 11-27-18 39 9-20-45-28 2-49-39-54-41-23-17-66-34-16 0 19扬州 249 307 320 35 155 135 124 239 38-8-34-52-70-36-46-52-56-60-76-41-6 14金华-16 102 41-84-57 5-39-68-61-43-39-65-67-46-66-43-12-45-43 32 2-36-21 12南宁 168 135 186 3 6 30 47 38 7-31 64 44-28-26-47-32-41-41-43-63-57-43-61-48东莞 186 295 266 31 39 32 131 8-19-77-89 76 70-47-36-35-41-13-47-31 0-9-50-52佛山 83 78 82-14-15 22 6 47-15-16-5-27-40-31-37-45-38-47-42-43-19-2-3 1023/04 23/03 23/02 23/01 22/12 22/11 22/10 22/09 22/08 22/07 22/06 22/05 22/04 22/03 22/02 22/01 21/12 21/11 21/10 21/09 21/08 21/07 21/06 21/05全部城市 28 36 21-40-34-32-24-11-21-31-8-42-51-42-25-30-14-18-25-22-19-5-4 5一线城市 151 73 11-32-29-30-13 13-12-11-8-45-60-44-2-27-20-4-12-29 1 5 24 8二线城市 18 42 42-36-29-26-21-15-18-36-2-40-47-37-25-26-6-16-21-17-22-2-6 8三线及以下-17-24-34-66-61-55-51-26-41-26-33-47-56-53-38-45-35-38-44-35-27-24-18-7 北京 44 40 68-29-27-35 11 5-14-47-20-18-16-29-24-21-33-1 39-17-3 49 79-3深圳-36 64-6-46-2-35 6 31-43 27-9-32-5-22-24-46-19-29-34-33 36-20-4 0 杭州 68 48 45-34-42-40-11-19-16-30-19-53-51-51-49 33 75 101 40 56 32 24-1 81南京 21 47-28-59-44-13-33-16 36-22-37-51-61-61 34 7-13-28-41-6-51-19 48 41青岛 27 64 87-42-1-9-11 41-9-19 178-9-45-34-8-25-31-25-25-21-13-15-5 7苏州 10 5 0-49 0-26 5 41-13-47 39-46-55-23-6-15-32 13-18-7-10 17-29-6福州-91-79-56-59-76-69-82-77-81-48-40-69-54-53-41-54 34 58 67 23-17 10 40 156厦门-33 115 57 1-2 56 14-16-49-26-54-59-32-42-3-55-13-40 5-20 142 15 95 188扬州 36 47 52-34 12 31-5 13 47969-38-42-62-69-69-49-54-36-46-51-66-100-28 6 32金华-78 83-18 28 13 15-61-26-6-16 33-47-33-65-57-65-59-3 0-49-23-10南宁-20 55 54-3 17-55-30 12-38-48 12-34-20-37-45-52-47 21-10-41-38-42-38-17东莞 139-35 46 23-92-83-28-61-63-46-29-24佛山 28 16 70-65-24-20-23-14-3-33 4-34-43-26-26-6-10-22-26-39-25 11-23 14 行业 报告|行业 研究周 报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 5 一线城市 北京：Q1 二手 房 同比 增 幅约 两 成，4 月 置 业 节奏 略 有放 缓 截止 23 年 4 月 14 日，北京 二手房销 售面积 累计同 比+19%，较 3、2、1 月末分 别-2、+4、+49pct；4 月 单月二 手房同 比+8%，较 3、2、1 月分别-20、-73、+37pct。3 月，北京新房、二手 房 市场 均呈现 较高 热度，成 交规模 接近 21 年 的历史高 位。年 初至今，二 手房累计增速与 新房基 本持平，4 月单月二 手房增 速 表现 暂时 低于 新房。图 9：北京二手房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 10：北京新房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 深 圳：二手 市场 活 跃 度显 著回 升，3 月 单月 同 比超 250%截止 23 年 4 月 14 日，深 圳二手房 销售面 积累计 同比+90%，较 3、2、1 月 末分 别-2、+56、+114pct；4 月 单月二 手房同比+79%，较 3、2、1 月分别-177、-86、+104pct。3月“小阳 春”行 情下，二手 市场活跃 度明显 提升，但从 成交规模 20 年历史 高点仍 有距离。对比新房 来看，年初至 今，深圳二手 房累计 增速高 于新 房 94pct，二手 房 4 月单月 增速仍高于新房 119pct。图 11：深圳二手房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 12：深圳新房高频成交数据（万方）单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 83 34 75 42 2020 83 117 191 2332021 161 120 208 74 2021 161 280 488 5622022 116 79 163 56 2022 116 194 357 4132023 82 143 208 60 2023 82 224 432 492单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 94%256%179%75%2021 94%140%155%141%2022-28%-34%-22%-25%2022-28%-31%-27%-27%2023-29%81%28%8%2023-29%15%21%19%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 88 37 42 35 2020 88 125 167 2032021 120 65 138 42 2021 120 185 323 3652022 95 49 97 40 2022 95 144 241 2812023 68 82 136 63 2023 68 150 286 349单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 37%72%228%19%2021 37%47%93%80%2022-21%-24%-29%-5%2022-21%-22%-25%-23%2023-29%68%40%57%2023-29%4%18%24%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 68 16 72 27 2020 68 83 155 1822021 65 34 60 22 2021 65 98 158 1802022 23 10 12 8 2022 23 33 45 532023 17 27 42 15 2023 17 45 87 102单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021-4%116%-16%-19%2021-4%18%2%-1%2022-64%-69%-80%-61%2022-64%-66%-72%-70%2023-24%166%256%79%2023-24%34%92%90%行业 报告|行业 研究周 报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 6 资料来源：Wind，天 风证券 研究所 二 线城市 杭州：二手 房 累计 同 比超 六成，4 月 成 交持 续 向好 截止 23 年 4 月 14 日，杭 州二手房 销售面 积累计 同比+61%，较 3、2、1 月末 分 别+11、+44、+117pct；4 月单 月二 手房同比+154%，较 3、2、1 月分别+57、-60、+211pct。一季度，杭 州二手 房销售 规模 已超过 20、22 年，进入 4 月二手房 仍保持 良好增 势。对比新房来看，杭州二 手房累 计增 速高于新 房 50pct，二手 房 4 月单 月增速 高于新 房 72pct。图 13：杭州二手房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 14：杭州新房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 南 京：3 月 二手 房 单月 成交 近 创 近 年新 高 截止 23 年 4 月 14 日，南 京二手房 销售面 积累计 同比+76%，较 3、2、1 月末 分 别+5、+33、+62pct；4 月单月 二 手房同比+109%，较 3、2、1 月 分别-12、+21、+95pct。3 月，南 京 二 手 房 单 月 成 交 突 破 近 年 历 史 高 点，进 入 4 月 仍 维 持 良 好 增 速。对 比 新 房 来 看，南京二手房 累计增 速高于 新房 94pct，二手房 4 月单 月增 速高于新 房 86pct。图 15：南京 二手房高频成交数据（万方）单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 35 21 41 18 2020 35 55 96 1152021 97 35 57 24 2021 97 132 189 2142022 53 27 45 23 2022 53 79 124 1472023 28 25 73 14 2023 28 53 127 141单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 180%70%40%32%2021 180%138%96%86%2022-46%-24%-22%-5%2022-46%-40%-35%-31%2023-46%-6%64%-40%2023-46%-33%2%-4%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 33 3 38 23 2020 33 35 73 972021 70 24 82 26 2021 70 94 176 2032022 32 12 30 9 2022 32 44 73 822023 14 37 58 23 2023 14 51 109 132单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 113%834%117%13%2021 113%166%141%110%2022-54%-51%-64%-66%2022-54%-54%-58%-59%2023-56%215%97%154%2023-56%17%49%61%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 70 13 82 34 2020 70 84 166 2002021 108 104 142 57 2021 108 212 354 4102022 144 53 70 27 2022 144 197 267 2942023 95 77 103 49 2023 95 172 276 324单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 53%696%72%66%2021 53%154%113%105%2022 33%-49%-51%-53%2022 33%-7%-24%-28%2023-34%45%48%82%2023-34%-13%3%10%行业 报告|行业 研究周 报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 7 资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 16：南京 新房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 青岛：“小阳春”如 期而 至，累 计 成交 已 接近 21 年 截止 23 年 4 月 14 日，青 岛二手房 销售面 积累计 同比+83%，较 3、2、1 月末 分 别+3、+45、+106pct；4 月单 月二 手房同比+101%，较 3、2、1 月 分别-58、-26、+124pct。年初至今，青岛新 房、二 手房 累计成交 面积均 已接近 21 年，复苏 态势良 好。对 比新 房来看，青岛二手 房累计 增速高 于新 房 52pct，二手房 4 月 单月 增速高于 新房 81pct。图 17：青岛 二手房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 18：青岛 新房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 苏州：二手 市 场保 持 高热，与 新 房 增速 差 仍在 加 大 单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 57 7 75 35 2020 57 64 139 1742021 96 69 95 50 2021 96 165 260 3092022 53 34 48 20 2022 53 87 135 1562023 61 64 107 43 2023 61 125 232 275单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 69%849%27%43%2021 69%157%87%78%2022-45%-50%-49%-59%2022-45%-47%-48%-50%2023 14%89%122%109%2023 14%43%71%76%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 60 33 73 56 2020 60 93 166 2222021 115 73 188 86 2021 115 189 377 4632022 123 98 73 30 2022 123 222 295 3252023 50 71 108 37 2023 50 121 229 266单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 93%124%157%52%2021 93%104%127%108%2022 7%34%-61%-65%2022 7%17%-22%-30%2023-59%-28%47%23%2023-59%-46%-22%-18%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 34 8 33 19 2020 34 42 76 952021 56 31 66 34 2021 56 87 154 1882022 33 22 30 15 2022 33 56 86 1002023 26 51 77 30 2023 26 77 154 184单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 63%290%99%79%2021 63%106%103%98%2022-41%-28%-55%-57%2022-41%-36%-44%-47%2023-23%127%159%101%2023-23%38%80%83%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 83 25 127 52 2020 83 109 235 2872021 136 78 178 74 2021 136 213 392 4662022 101 71 118 36 2022 101 172 291 3272023 59 133 193 43 2023 59 192 385 429单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 63%206%41%42%2021 63%96%67%62%2022-25%-8%-34%-51%2022-25%-19%-26%-30%2023-42%87%64%20%2023-42%11%33%31%行业 报告|行业 研究周 报 请务必阅读正文之后的信 息披露和免责申明 8 截止 23 年 4 月 14 日，苏 州二手房 销售面 积累计 同比+40%，较 3、2、1 月末分 别+12、+25、+68pct；4 月单 月二 手房同比+140%，较 3、2、1 月分别+94、-24、+169pct。23年至今，苏州二 手房市 场累 计成交面 积显著 高于 20、22 年，二 手房保 持良好 复苏 力度、未见明显 回落。对比新 房来 看，苏州 二手房 累计增 速高 于新房 54pct，二手房 4 月 单月增速高于新 房 138pct，与 3 月 相比增速 差仍在 拉大。图 19：苏州 二手房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 20：苏州 新房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 厦门：3 月 新房 市场 表现亮眼，二 手市 场 恢复 较 慢 截止 23 年 4 月 14 日，厦 门二手房 销售面 积累计 同比-9%，较 3、2、1 月 末分别-6、+7、+33pct；4 月 单月二 手房同 比-32%，较 3、2、1 月分别-46、-57、+11pct。3 月 新房市场表现突出，成绩 面积创 近 4 年新高，二手表 现接近 20、22 年，较 21 年仍有 较大 差距，年初至今，厦门 二手房 累计 增速低于 新房 42pct，二 手 房 4 月 单月增 速低于 新房 3pct。图 21：厦门 二手房高频成交数据（万方）资料来源：Wind，天 风证券 研究所 图 22：厦门 新房高频成交数据（万方）单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 58 11 57 23 2020 58 69 126 1492021 83 54 89 44 2021 83 137 226 2702022 67 19 62 17 2022 67 86 148 1652023 48 50 91 41 2023 48 98 189 230单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 43%400%56%90%2021 43%98%79%81%2022-20%-64%-30%-62%2022-20%-38%-35%-39%2023-28%164%46%140%2023-28%15%28%40%单月 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2020 72 31 74 41 2020 72 103 177 2182021 107 62 121 43 2021 107 169 290 3332022 91 59 93 27 2022 91 150 242 2702023 47 59 97 28 2023 47 106 203 231单月同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）累计同比 1月 2月 3月4月（截 至 4.1 4）2021 48%101%64%6%2021 48%64%64%53%2022-15%-6%-23%-36%2022-15%-12%-17%-19%2023-49%0%5%2%2023-49%-29%-16%-14%单月 1月