请务必阅读正文后免责条款 分析师： 费瑶瑶 执业证书： S0380518040001 联系电话： 0755-82830333（ 107） 邮箱： feiyywanhesec 研究助理：沈彦東 联系电话： 0755-82830333（ 195） 邮箱 ： shenydwanhesec 研究助理： 熊浩 联系电话： 0755-82830333（ 197） 邮箱 ： xionghaowanhesec “未来 海南”系列专题 扬帆起航，新的起点 主要观点： 海南岛地处中国最南端，地理位置特殊，往北隔着琼州海峡与广东省相望，西邻北部湾海域，往南面向南海，向东与台湾岛对望，位于东亚和东南亚的中心位置，是 21 世纪海上丝绸之路的重要战略支点 。 海南岛 拥有丰富的海陆资源，农、林、渔、矿等资源，储量均处于全国前列。 海南属热带季风气候全年平均气温较高，长夏无冬。目前，岛内常住人口 925.76 万人。 1988年 4 月， 中央 撤销广东省海南行政区建立海南省，并成立中国最大的经济特区 海南经济特区 ，开启了海南省改革开放快速发展的征程 。 习近平总书记在 “ 庆祝海南建省办经济特区 30 周年 ” 大会上发表讲话宣布：党中央支持海南全岛建设自由贸易试验区，海南全省自贸区 、 自贸港耀世而出，是继雄安新区之后 党中央 又一重大区域战略部署 。 可重点把握五条投资主线：一是海南特色的旅游业受益于海南国际旅游消费中心的定位，具体涵盖了免税、跨国邮轮旅游航线、旅游医疗养老、高端和经济连锁酒店开发以及文艺表演体育博彩等；二是海南作为建设 21 世纪海上丝绸之路的重要战略支点，优化整合港口资源，港口和航运迎来发展良机；三是构建现代 “ 五网 ” 基础设施体系，拉动对水泥等建材的需求；四是 建设 “ 数字海南 ” ， 5G 实验网建设先行，加快推动海南信息化进程；五是打造海南国际交易所集团，以及国际离岸金融中心的建设，将大力推进海南金融服务业的发展。 风险提示：政策推进不及预期，地缘政治风险等 2018 年 05 月 28 日 证券研究报告 /宏观 研究 /专题 研究 专题系列 报告 2 目录 一、海南基本概况 . 4 1、海南地理优势 . 4 2、海南省经济与产业发展现状 . 4 （ 1）经济发展现状 . 4 （ 2）产业结构 . 5 （ 3）旅游业现状 . 6 （ 4）房地产业 . 7 二、改革东风再起，海南迎来新时代 . 7 1、政策梳理 . 7 2、 “1+N” 系列政策出台，中国南海刮起 “ 海南风 ” . 10 3、指导解读： “1+2+4+4+10” 助飞海南 . 11 （ 1）一个总体要求 . 11 （ 2）两个核心抓手 . 11 （ 3）四个阶段战略目标 . 13 （ 4）重点关注十大行业 . 13 三、海南自贸区、自贸港耀世而出，可关注五条投资主线 . 15 专题系列 报告 3 图表 1 海南地处 21 世纪海上丝绸之路重要战略支点 . 4 图表 2 海南 GDP 及增速情况 . 5 图表 3 全国人均 GDP 与海南省人均 GDP （单位：元） . 5 图表 4 海南三大产业在 GDP 中占比（单位亿元） . 6 图表 5 海南三大产业对经济的贡献率（单位百分比） . 6 图表 6 海南省全年旅游总收入与增速情况 . 6 图表 7 海南省全年接待旅游过夜人数与同比增速 . 6 图表 8 海南固定资产投资与房地产开发投资 (%) . 7 图表 9 海南各时期标志事件及关键政策梳理 . 8 图表 10 指导意见后多项举措出台 . 11 图表 11 我国 12 个自由贸易试验区各有偏重 . 12 图表 12 指导意见提出海南 “ 四步走 ” 方针 . 13 图表 13 指导意见中提及十大行业及经济贡献度 . 13 专题系列 报告 4 一、海南基本概况 1、 海南地理优势 海南岛 地处中国最南端，地理位置特殊，往北隔着琼州海峡与广东省相望，西邻北部湾海域，往南面向南海，向东与台湾岛对望，位于东亚和东南亚的中心位置，是 21 世纪海上丝绸之路的重要 战略支点 。海南岛 拥有丰富的海陆资源，农、林、渔、矿等资源，储量均处于全国前列。 海南 属热带季风气候 全年平均气温较高，长夏无冬。目前，岛内常住人口 925.76 万人。1988 年 4 月， 中央 撤销广东省海南行政区建立海南省，并成立中国最大的经济特区 海南经济特区 ，开启了海南省改革开放快速发展的征程 。 图表 1 海南地处 21 世纪海上丝绸之路重要 战略支点 数据 来源 ： 公开资料 整理 ， 万 和 证券研究所 2、 海南省经济 与产业 发展现状 （ 1） 经济发展现状 经过 30 年的摸索，海南经济逐步得到发展， 从弱到强经济体量不断壮大，产业结构也不断优化。 海南省 2017 年生产总值为 4467 亿元，占全国 GDP总量的 0.5%左右，全国排名 相对 靠后 ， GDP 同比增速为 7.0%， 高于全国专题系列 报告 5 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%01,0002,0003,0004,0005,0002008200920102011201220132014201520162017GDP（亿元） 海南省 GDP增速 全国 GDP增速6.9%的 增速 。 近十年来 海南省经济 平稳 运行，地区 GDP 增速均高于全国增速，其中海南省 2009 年 GDP 增速远高于全国水平，主要得益于第三产业的迅速发展。但是由于其经济体量小，基础较薄弱，海南省人均 GDP 相比全国水平还有一定差距 ， 2017 年全国人均 GDP 为 57162 元，海南省人均GDP 为 48430 元 。 图表 2 海南 GDP 及增速情况 图表 3 全国人均 GDP 与海南省人均 GDP （单位：元） 资料来源： 同花顺 ，万和证券研究所 资料来源： 同花顺 ，万和证券研究所 （ 2） 产业结构 2017 年海南第一、第二、第三产业在 GDP 中占比分别为 21.95%、 22.34%、55.71%，其中第三产业总量 在 2013-2017 年 间 以 13%的复合 增长率 增长。 过去 10 年，海南省的第三产业得到了迅速发展，在经济结构的占比得到了大幅提升；以传统农业为代表的第一产业收入较高。在经济贡献率 方 面， 2016年，第一、第二、第三产业对经济的贡献率分别为 72%、 16%、 12%，其中以旅游业与房地产业为代表的第三产业对海南的经济贡献率 相对较大 。 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017海南省人均 GDP 全国人均 GDP专题系列 报告 6 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017第一产业 第二产业 第三产业0%5%10%15%20%25%30%35%40%01002003004005006007008009002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017全年旅游总收入（亿元） 同比增速图表 4 海南三大产业在 GDP 中占比（单位亿元） 图表 5 海南三大产业对经济的贡献率（单位百分比） 资料来源： 同花顺 ，万和证券研究所 资料来源： 同花顺 ，万和证券研究所 （ 3） 旅游业现状 2010 年初， 国务院发布国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见， 提出将海南建成世界一流海岛休闲度假旅游胜地。凭借着丰厚的热带旅游海岛资源和宜居的生态环境，伴随着岛内旅游产业相关基础设施完善与消费升级给旅游业带来的增长动力，海南省全年旅游总收入一直保持着高速增长， 2017 年全年旅游总收入超过 800 亿人民币，同比增长 20.8%；接待旅游过夜人数逐年扩大， 2017 年达到 5590 万人次，接待旅游过夜人数过去 5 年以年均 10%的复合增长率稳定增长。 图表 6 海南省全年旅游总收入与增速情况 图表 7 海南省全年接待旅游过夜人数与同比增速 资料来源： 同花顺 ，万和证券研究所 资料来源： 海南省统计局 ，万和证券研究所 23%16%22% 18%11% 14% 17% 15% 13% 15% 12%37% 40%15% 29% 32% 35% 34% 27% 34% 24%16%40% 43%63% 53% 57%51% 49% 58% 54% 61%72%0%20%40%60%80%100%120%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016第一产业 第二产业 第三产业0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%01000200030004000500060002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017全年接待旅游过夜人数（万人） 同比增速专题系列 报告 7 （ 4） 房地产业 海南房地产业投资近十年来一直保持着强劲势头 ，伴随着旅游业的 快速 发展，海南良好的空气环境与冬季温暖舒适的气候受到许多外地游客的喜爱，旅游地产发展迅猛。房地产业固定资产投资增速大于其它固定资产投资增速， 2017 年海南省固定资产投资为 4125 亿元，房地产业 开发 投资为 2053.11亿元， 同比增速分别为 10.10%、 14.9%， 房地产固定资产投资占固定资产投资比例从 2007 年的 30%升至 2017 年的 50%。 2018 年 4 月 23 日，在已有在区域限购政策下，海南宣布实行严格的房地产全岛限购。根据链家的数据显示， 2017 年上半年海南购房成交中，岛外人士购房占比高达 88%。海南本地人购房能力有限，近年来外地人已成为海南购房的主力。在限购政策下，未来可见海南的经济结构将发生较大变化，旅游业、特色高效产业、现代金融服务业、高新技术、医疗健康产业等高端产业将成为海南省经济发展的重点 突破 方向 。 图表 8 海南固定资产投资与房地产 开发 投资 (%) 资料来源： Wind，万和证券研究所 二 、 改革 东风再起 ， 海南迎来新时代 1、 政策梳理 2018 年是海南建省 成立 经济特区 30 周年。自改革开放以来，海南主要可以01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017固定资产投资完成额 房地产开发投资完成额固定资产投资完成额 :累计同比（右） 房地产开发投资完成额 :累计同比（右）专题系列 报告 8 分为四个发展阶段。第一阶段是建省前，隶属于广东省，此阶段海南主要以农业为主导，其他产业较为落后；第二阶段是建省初期，主要标志性事件是 1988 年 4 月 13 日建省，此后大力发展基础设施建设，同时激发了投资以及投机者对于房地产市场的过度热情，房地产泡沫 使 海南省 1992 年 GDP增速高达 41.5%。第三阶段是海南省摸索前行的 15 年，在房地产泡沫破灭后，海南省进入了短期的低迷，国家的“一省两地”战略强调了旅游业在第三产业的龙头地位；随后 2004 年“大企业进入，大项目带动”的“双大战略”硕果累累，使一批支撑海南长远发展的支柱产业逐步形成。第四阶段是国际旅游岛建设阶段，在相关政策的扶持下，旅游及与之相关的海陆空交运、免税 消费 业及彩票业等产业相继得到发展。 2018 年 4 月 13 日习近平总书记在“庆祝海南建省办经济特区 30 周年”大会上发表讲话宣布 :党中央支持海南全岛建设自 由贸易试验区。次日，中共中央、国务院印发了关于支持海南全面深化改革开放的指导意见，标志着海南省从此进入全新阶段。 图表 9 海南 各时期标志事件及关键政策梳理 时间 标志性事件 政策总结梳理 1988 年以前 隶属于广东省 建省 前 ， 海南以农业为主导 ；国务院发布、转批海南岛问题座谈会纪要、加快海南岛开发建设问题纪要、关于建立海南省及其筹建工作的通知等文件，多次强调要支持和加快海南的开发建设，立足于海南的资源优势，充分挖掘内部潜力。中央各部门要从各方面给予海南必要的直接支持，使其成为中国最大的经济特区。 1988 年 4 月 13 日 设立 海南省 ， 建立经济特区 。 建省初期，基建是发展重点，同时地产泡沫促使 1992 年 GDP增速高达 41.5%，产业结构调整为“三、一、二”；在此期间，1988 年 7 月国务院办公厅关于各部门应支持海南省机构改革的通知、 1990 年 6 月关于海口市城市总体规划的批复两份文件中强调要大力支持海南开发建设，强调将海南建设成为具有热带风光和海滨城市特色的外向型国际性城市。而在 1992年 4 月国务院批转的国家体改委、国务院生产办关于股份制企业试点工作座谈会情况报告的通知中提出向社会公开发行股票（不上市）的股份制试点，只在广东、福建、海南三省进1991 年 4 月 设立海南省股份制试点领导办公室 1992 年 3 月 洋浦经济开发区设立 专题系列 报告 9 行，研究不上市股票过户转让的办法和方式。 2001 年 2 月 博鳌亚洲论坛建立并作为永久会址 。 从 1993-2007 年海南进入全面成长时期，确立发展旅游业为重点方向。在房地产泡沫破灭后陷入短期的经济低迷，期间强调了旅游业在海南经济发展中的关键地位。在 2004 年“双大战略”促进海南新型工业体系形成，多项举措使得旅游业战略重要性日益增强。在此期间， 1993 年 6 月国家计委关于西南和华南部分省区区域规划纲要的通知、 1994 年 6 月关于深化海南港管理体制改革的批复文件中强调海南深水良港和临海的区位优势，加快交通、能源等基础设施建设，发展重化工业、创汇农业及水产、轻工业和旅游业，建成以外向型经济为主，产业协调 发展的经济区。 2004 年 5 月关于海南省海洋功能区划的批复进一步强调严格执行海洋功能区划制度，坚持优化海洋产业结构，提高海洋经济整体质量和效益，实现海域的合理使用和海洋经济的可持续发展。 2007年 3月国务院下发的关于同意将海南省海口市列为国家历史文化名城的批复编制历史文化名城保护规划，并纳入城市总体规划。 2007 年 9 月 洋浦保税港区获准设立 。 2009 年 1 月 海南 加入 中国 -东盟自由贸易区以及环北部经济圈。 推进海南岛变身国际旅游岛 ，在相关政策的扶持下，旅游及与之相关的海陆空交运、免税业及彩票业等产业相继得到发展。在此期间 ， 2009 年 12 月 31 日国务院发布的关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见中正式确立将海南打造成为国际旅游岛。此后 2011 年 3 月财政部的财政部关于开展海南离岛旅客免税购物政策试点的公告、 2012 年 9 月国务院关于印发全国海洋经济发展“十二五”规划的通知、 2016 年 1月财政部关于进一步调整海南离岛旅客免税购物政策的公告、 2016 年 2 月商务部服务贸易创新发展试点方案等一系列相关政策将国际旅游岛这一发展 目标落到实处，加快海南国际旅游岛建设，积极开发滨海度假、海洋观光、海岛休闲、邮轮游艇、海上运动等特色旅游项目，开展离岛旅客免税购物政策。 2010 年 1 月 海南国际旅游岛建设上升为国家战略。 2015 年 6 月 海南开展省城“多规合一”改革试点。 2017 年 4 月 与泛三角州“ 9+2” 经济区开展战略合作，专题系列 报告 10 扎实推进琼州海峡经济带建设 2018 年 4 月 13 日 海南特区成立三十周年，暨改革开放 40 周年，九大措施支持海南全面深化改革开放 关于支持海南全面深化改革开放的指导意见明确了海南的四大战略定位：全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区。同时提出自由贸易试验区和自由贸易港是海南全面深化改革开放的两个核心抓手。 资料来源： 国务院文件 ，万和证券研究所 2、 “ 1+N”系列政策出台，中国南海 刮 起“海南风” 从 4 月 14 日颁布中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见开始，海南省委在中央的指示精神下，以指导意见为基础，细化任务、各项政策措施纷至沓来，体现了海南政府和人民对建设新时代海南的勇气、决心和信心。 5 月 13 日， 中国共产党海南省第七届委员会第四次全体会议通过中共海南省委关于深入学习贯彻习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区 30 周年大会上的重要讲话精神和中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见的决定 ，会议上进一步提出 创新实体经济与金融结合机制，大力发展普惠金融、互联网金融、绿色金融、科技金融、文化金融等新型金融业态，大力引进外商独资或控股的银行、证券、保险、基金、信托、资金管理等金融企业。成立国有控股的海南国际交易所集团有限公司，积极引进境内外战略合作者，加快设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所。