化工行业深度报告：AI 带动材料新需求 AI 赋能化工之一()()()S0350521080004 S0350521080009 S()2023 04 11 2 300 1M 3M 12M-6.6%-0.8%-5.3%300-1.0%3.7%-1.7%*2022-05-27*2021-09-09-0.2007-0.1422-0.0837-0.02520.03340.0919 300WUCXyRsPpMmNrPpMrMsNnM9PcM6MsQnNsQnOeRnNmQiNrQnP8OpPvNuOsRmOMYmQvN3AI AI 2025 1283.2 526.1 1)I.5000/1000t/a 1000/JHT JHLO JX II.III.1/IV.AI AI AI AI AI/CMP AI 1)2)3)4)5)CMP 6)4AI AI PCB PCB(PCB)AI PCB PCB Prismask 2026 PCB 546 PCB 1)PTFE LCP 2)3)4)5)PI AI 5G AI AI OLED OCA 1)OLED 2)OCA 3)4)AI AI AI AI AI 5图表：重点关注公司盈利预测表资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（未评级公司盈利预测来自Wind一致预期。已发2022年年报的公司2022年数据使用实际数据）重点公司 代码 股票名称2023/4/10 EPS PE投资评级股价 2021A 2022A/E 2023E 2021A 2022A/E 2023E巨化股份 600160.SH 18.19 0.41 0.86 1.18 44.37 21.15 15.42 买入新宙邦 300037.SZ 54.91 3.18 2.37 2.98 17.27 23.17 18.44 未评级永和股份 605020.SH 50.20 1.20 1.13 2.09 41.83 44.42 24.02 买入润禾材料 300727.SZ 33.00 0.73 0.85 1.09 45.21 38.81 30.37 未评级彤程新材 603650.SH 40.44 0.55 0.55 0.86 73.53 73.53 46.89 未评级晶瑞电材 300655.SZ 22.88 0.59 0.27 0.39 38.78 83.93 58.37 未评级久日新材 688199.SH 37.80 1.53 1.57 2.23 24.71 24.02 16.95 未评级万润股份 002643.SZ 17.53 0.69 0.99 1.31 25.41 17.71 13.38 买入雅克科技 002409.SZ 64.30 0.72 1.31 1.84 89.74 49.18 34.87 未评级容大感光 300576.SZ 41.12 0.21-195.81-未评级南大光电 300346.SZ 38.59 0.34 0.34 0.67 113.50 113.50 57.83 未评级江化微 603078.SH 25.11 0.29 0.41 0.75 87.10 61.30 33.40 未评级格林达 603931.SH 32.90 0.99 0.94 1.37 33.23 34.88 24.03 未评级飞凯材料 300398.SZ 21.03 0.75 0.84 1.13 28.04 25.04 18.53 未评级多氟多 002407.SZ 34.05 1.73 2.54 4.42 19.68 13.41 7.71 未评级兴发集团 600141.SH 29.50 3.84 5.31 3.64 7.68 5.56 8.10 买入昊华科技 600378.SH 43.74 0.99 1.21 1.47 44.27 36.29 29.71 未评级杭氧股份 002430.SZ 40.08 1.24 1.25 2.07 32.32 32.06 19.38 未评级凯美特气 002549.SZ 15.08 0.22 0.34 0.58 67.74 43.97 26.16 未评级和远气体 002971.SZ 24.04 0.56-42.93-未评级金宏气体 688106.SH 23.60 0.34 0.75 0.99 69.41 31.43 23.75 未评级华特气体 688268.SH 98.10 1.08 2.28 3.03 90.83 42.98 32.36 未评级正帆科技 688596.SH 42.38 0.66 1.40 1.95 64.21 30.31 21.78 未评级清溢光电 688138.SH 25.24 0.17 0.55 0.80 148.47 45.61 31.61 未评级路维光电 688401.SH 50.75 0.52 1.39 2.01 97.60 36.60 25.31 未评级安集科技 688019.SH 229.01 2.35 5.33 7.44 97.45 42.95 30.80 未评级鼎龙股份 300054.SZ 26.44 0.23 0.42 0.59 114.96 62.77 44.72 未评级江丰电子 300666.SZ 78.55 0.47 1.11 2.04 167.13 70.77 38.50 未评级隆华科技 300263.SZ 7.91 0.32 0.49 0.34 24.72 16.20 23.12 未评级6图表：重点关注公司盈利预测表（续上表）资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（未评级公司盈利预测来自Wind一致预期。已发2022年年报的公司2022年数据使用实际数据）重点公司 代码 股票名称2023/4/10 EPS PE投资评级股价 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E阿石创 300706.SZ 30.50 0.12 0.13 0.46 254.17 226.93 66.97 未评级有研新材 600206.SH 15.63 0.30 0.48 0.76 52.10 32.75 20.64 未评级中化国际 600500.SH 6.80 0.80 0.59 0.79 8.50 11.53 8.61 买入宏昌电子 603002.SH 5.78 0.41-14.10-未评级东材科技 601208.SH 13.24 0.40 0.46 0.78 33.10 28.78 16.89 未评级圣泉集团 605589.SH 19.93 0.95 1.26 1.47 20.98 15.79 13.52 未评级鲁西化工 000830.SZ 13.04 2.43 1.88 2.26 5.38 6.93 5.76 未评级普利特 002324.SZ 14.55 0.02 0.29 0.73 619.15 49.79 20.00 未评级金发科技 600143.SH 9.37 0.65 0.65 0.92 14.51 14.42 10.18 买入沃特股份 002886.SZ 17.49 0.28 0.06 1.39 62.69 273.28 12.58 未评级诺德股份 600110.SH 7.84 0.29 0.24 0.38 27.04 32.64 20.56 未评级嘉元科技 688388.SH 43.93 2.38 3.29 4.33 18.46 13.36 10.14 未评级中一科技 301150.SZ 66.54 7.55 4.28 6.46 8.81 15.54 10.30 未评级中国巨石 600176.SH 15.08 1.51 1.65 1.75 10.01 9.13 8.64 未评级中材科技 002080.SZ 24.04 2.01 2.09 2.58 11.96 11.49 9.31 未评级宏和科技 603256.SH 7.89 0.14 0.08 0.12 56.36 105.06 68.02 未评级长海股份 300196.SZ 15.95 1.40 1.83 1.88 11.39 8.71 8.46 未评级联瑞新材 688300.SH 81.97 2.01 1.51 2.53 40.78 54.28 32.43 未评级瑞华泰 688323.SH 25.39 0.34 0.22 0.45 74.68 115.41 56.42 买入国风新材 000859.SZ 5.76 0.32 0.26-18.00 22.15-未评级杉杉股份 600884.SH 17.07 2.04 1.28 1.60 8.37 13.34 10.66 未评级三利谱 002876.SZ 46.84 1.94 1.19 2.97 24.14 39.36 15.79 未评级濮阳惠成 300481.SZ 26.18 0.91 1.43 2.16 28.77 18.31 12.10 未评级瑞联新材 688550.SH 56.10 3.42 3.47 4.29 16.40 16.17 13.07 未评级奥来德 688378.SH 59.40 1.86 2.12 3.32 31.94 28.06 17.90 未评级莱特光电 688150.SH 26.65 0.30 0.27 0.77 88.83 98.70 34.71 未评级斯迪克 300806.SZ 26.01 1.11 0.77 1.19 23.43 33.91 21.89 未评级长阳科技 688299.SH 16.99 0.66 0.88 1.12 25.74 19.38 15.16 未评级双星新材 002585.SZ 12.18 1.21 1.55 2.15 10.07 7.85 5.65 未评级激智科技 300566.SZ 18.54 0.51 0.21 0.86 36.35 87.37 21.55 未评级7AI AI 5G AI 图 表：人 工 智 能 产 业 链 全 景 图资料来源：中商产业研究院，国海证券研究所基础层AI 芯片 智能传感 器 云服务 数据服务 5G 通信 AI 模型 生 产等技术层关键领域 技术 计算机视 觉 自然语言 处理等 语音识别关键通用 技术 机器学习 知识图谱 等应用层产品服务应用场景智能机器 人智慧城市无人机等智慧医疗 智慧金融 智慧交通智能家居 智慧零售 智慧物流 智能安防 等云服务语音识别8 AI PCB PCB AI 9 AI 5G Data Center DC IT IT 图 表：数 据 中 心 产 业 链 结 构 示 意 图资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：数 据 中 心 分 类 及 相 关 介 绍资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所分类方式 种类 相关介绍按服务对象互联网数据中心(IDC)由IDC服务商搭建，向客户提供互联网基础平台服务以及各种增值服务的数据中心国家数据中心(NDC)由国家政府机构投资建设的数据中心，代表了国家的科技实力，数量较少但规模庞大企业数据中心(EDC)由企业与机构搭建并所有，服务于企业与机构自身或业务客户的数据中心按规模大小超大型数据中心指规模大于10000个标准机架的数据中心，建设需要重点考虑气候环境、能源供给等要素大型数据中心指规模介于3000-10000个标准机架之间的数据中心，建设需要重点考虑气候环境、能源供给等要素中小型数据中心指规模小于3000个标准机架的数据中心，主要建设在靠近用户所在地、能源获取便利的地区，依市场需求灵活部署IT设备（服务器、路由器、交换机、等）电源设备（UPS、变压器、交直流设备等）基础运营商其他（散热、监控、精密空调等）基础设施第三方数据中心基础架构提供商运营商数据中心IDC服务/集成/运维基础电信运营商零售型数据中心服务商云服务商及相关解决方案Iaas服务商IT外包服务商互联网金融制造及软件业政府机关最终用户传统行业等10 图 表：数 据 中 心 基 础 设 施 组 成 示 意 图资料来源：中国通信学会通信电源委员会11 IT IT 2021 IT 69%11%9%IT UPS 23%20%18%图 表：2021 年 中 国 数 据 中 心IT 设 备 成 本 构 成 情 况资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：2021 年 中 国 数 据 中 心 非IT 设 备 成 本 构 成 情 况资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所12“”IT Odmia 2021 10%8%2021 2(000936.SZ)20 5G 5G Lightcounting 2021 73.21 图 表：光 通 信 产 业 链 示 意 图资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：2021 年 全 球 光 模 块 市 场 份 额 占 比 情 况资料来源：Odmia，华经产业研究院，国海证券研究所光组件数通市场设备集成光器件光芯片及电芯片上游中游下游光纤预制棒光模块 光纤光缆电信市场13图 表：数 据 中 心 由 数 据 中 心IT 设 备 和 数 据 中 心 其 他 基 础 设 施 构 成资料来源：曙光数创招股书，国海证券研究所 IT 数 据 中心 中 IT 设 备 的核 心 器件 为 半导体 器 件，IT 设 备 运行将 会持续 发热，因此需要 制冷系 统 进行散热 制冷以 保证数 据 中 心内部环 境的稳定，实现 数据中心正 常运行14AI PUE IT PUE 1 PUE 2021 11 2025 PUE 1.3 1.25 90%-95%CDCC 25 1000 PUE 图 表：冷 却 技 术 分 类资料来源：CDCC，NARI，国海证券研究所图 表：冷 却 类 型 图资料来源：绿色高能效数据中心散热冷却技术研究现状及发展趋势（陈心拓等）15图 表：数 据 中 心 液 冷 技 术 分 类 及 产 业 链资料 来源：绿 色高 能 效数 据 中心 散 热冷 却 技术 研 究现 状 及发 展 趋势（陈 心 拓等），数 据中 心 浸没 液 冷中 冷 却液 关 键问 题 研究（谢 丽 娜等），数 据中 心 浸没 式 液冷 技 术浅 析（王 慧等），液 冷技 术 在数 据中心 的应用（周 婷等），曙光 数创招 股说明 书，英 维克公 众号，科华数 据公众 号，浙 江诺亚 官网，ALD 公 众号，高澜股 份官网，新宙 邦官网，各公 司公告，永和 股份投 资者问 答，国 海证券 研究所 通 过冷 板(通 常是 铜、铝 等高 导热金 属构成 的封闭 腔体)将发 热 元器件 的热量 间接传 递给封 闭在循 环管路 中的冷 却液体将 发热器 件完全 或者部 分浸没 在液体 中，发 热器件 与液体 直接接 触并进 行热交换 的冷却 技术。根据所 使用的 冷却液 在冷却 电子器 件的过 程中是 否 会发生 状态改变,可将浸 没式液 冷分为单 相浸没 液 冷和 相 变浸 没液 冷两 类 喷 淋式液 冷技术 通过改 造 IT 设备进 行部署 喷淋器 件，在 设备运 行时针 对性的 冷却 发热 过高 的器 件16 45%40%“”PUE PUE 50%50%50%Uptime Institute 2021 PUE 1.57 PUE 1.8 PUE 1.1 图 表：数 据 中 心 能 耗 结 构资料来源：中国数据中心冷却技术年度发展研究报告，华经产业研究院，国海证券研究所通信网络设备,45%空调系统,40%供配电系统,10%照明及其他辅助,5%图 表：数 据 中 心 能 源 消 耗 组 成 示 意 图资料来源：中国工程科学 17 IT IT IT 图 表：单 相 浸 没 式 液 冷 的 工 作 原 理 示 意 图资料来源：数据中心浸没式液冷技术研究（朱佳佳等）图 表：双 相 浸 没 式 液 冷 的 工 作 原 理 示 意 图资料来源：数据中心浸没式液冷技术研究（朱佳佳等）18 AI 2025 1330.3 545.4 2025 1283.2 526.1 40%Mordor Intelligence 2020 2.97 2026 7.03 15.27%图 表：浸 没 式 液 冷 技 术 优 势资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：2019-2025 年 中 国 液 冷 数 据 中 心 市 场 规 模（保 守 估 计）资料来源：中国液冷数据中心发展白皮书，国海证券研究所序号 浸没式液 冷具体 优 势1在浸 没式 液冷 中，冷却 液与 发热 设 备 直接 接触，具有 较低 的对 流 热 阻，传热 系数 高2冷却 液具 有较 高 的 热导 率和 比热 容，运行 温度 变化率较小3浸没 式液 冷无 需 风 扇，降低 了能 耗 和 噪音，制 冷效率高4冷却 液绝 缘性 能 优 良，闪点 高不 易 燃，且 无毒、无害、无 腐蚀19 1 2 3 4 5 6(CFC)(HCFC)(HFC)(PFC)(HFE)CFC HCFC 图 表：冷 却 液 类 型资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：氟 化 液 产 业 链（上）及 全 氟 聚 醚 冷 却 液 生 产 流 程（下）资料来源：华经产业研究院，巨化股份年报，国海证券研究所类型 代表产品芳香族物 质 对二乙基 苯、二 苯 甲基甲苯、氢化 三 联苯硅酸酯类 Coolano125R脂肪族化 合物石油烃基 或异链 烷 烃基的矿 物油、合 成化合物如聚 烯烃有机硅类 物质 二甲基硅 氧烷、甲 基硅氧烷、硅油 等碳氟类化 合物 氟化液六氟丙烯氧气引发剂调聚反应（氧化反应）热稳定 端基化处理 粗品除酸粗品切割 全氟聚醚上游 下游 中游氟化工行业硫酸盐酸氢氧化钠其他氟化液半导体数据中心航空电子设备电镀等20AI 3M 3M FC-770 Novec-7200 AI 3 2025 10 3M FC-770 Novec-7200 64 51/2025 20/2025 200 3M 2025 PFAS 图 表：国 内 外 氟 化 液 相 关 企 业 及 产 品 情 况资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：氟 化 液 相 关 上 市 公 司 情 况资料来源：各公司公告，投资者问答，国海证券研究所公司 产品名称3M3M FluorinerTM电子氟 化液、3M NovecTM电子 氟化液、Fluere氟流体苏威 FomblinYLVAC 25/6旭硝子 ASAHIKLIN AC、AE系列巨化股份 巨芯冷却液D系列、JHT系列新宙邦（海斯福）BoreafTM电子氟化液、HLFTIC4ME等系列浙江诺亚氟化工 Noah3000A 单相电子冷却剂思康化学 全氟醚工质F-8630/F-8650深圳盈石科技 Winboth 氟化液江西美琦 美琦FC3050东莞美德 FCM-160E电子化液台湾孚瑞科技 FL 系列公司 产业布局 情况巨化股份5000 吨/年巨 芯冷 却 液（一期1000t/a），一期实施1000 吨/年现已投入 运营。项 目产品主要有JHT电子流 体系列、JHLO 润滑 油系列以及JX 浸没式 冷 却液等产 品。新宙邦含氟 冷却 液（氟 化 液）顺利 通过 行 业 知名客户认证，实现 批 量交付。永和股份1 万吨/年全氟己 酮 项目副产 六氟丙 烯 三聚体可 以应 用于 冷 却 液领 域。21 AI PCB PCB AI 22AI AI AI AI CPU Al GPU FPGA ASIC GPU FPGA ASIC AI AI AI 图 表：AI 芯 片 的 分 类 及 相 关 介 绍资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：2019-2025 年 中 国AI 芯 片 市 场 规 模 及 增 速 情 况资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所AI 芯片分 类 特征GPU又称显示核心、视觉处理器、显示芯片，是一种专门在个人电脑、工作站、游戏机和一些移动设备(如平板电脑、智能手机等)上做图像和图形相关运算工作的微处理器FPGA它是在PAL(可编程阵列逻辑)、GAL(通用阵列逻辑)等可编程器件的基础上进一步发展的产物。作为专用集成电路(ASIC)领域中的一种半定制电路而出现，既解决了定制电路的不足，又克服了原有可编程器件门电路数有限的缺点ASIC指为特定用户要求和特定电子系统的需要而设计、制造的集成电路。目前主流是用CPLD(复杂可编程逻辑器件)和FPGA来进行设计，它们都具有用户现场可编程特性，都支持边界扫描技术，但两者在集成度、速度及编程方式上有各自的特点23AI CMP 图 表：主 要 半 导 体 材 料 情 况资料来源：前瞻产业研究院，国海证券研究所半导 体材 料分 类 分类 作用前端制造 材料硅片 晶圆制造 的基底 材 料溅射靶材 芯片中制 备的薄 膜 的元素级 材料通 过 磁控进行 精准放 置CMP 抛光液和 抛光垫 通过化学 反映与 物 理研磨实 现大面 积 平坦化光刻胶 将掩模版 上的图 形 转移到硅 片上的 关 键材料高纯 化学 试剂 晶圆 制造 过程 进 行 湿法 工艺电子气体 氧化，还 原，除 杂掩膜版 产品制造 过程中 的 图形“底 片”转 移 用的高精 密工具化合物半 导体 新一代的 半导体 基 体材料（相对于 一 代硅片）后端封装 材料封装基板 保护芯片、物理 支 撑、链接 芯片与 电 路板、散 热引线框架 保护芯片、物理 支 撑、连接 芯片与 电 路板陶瓷封装 体 绝缘打包键合 金属 线 芯片 和引 线框 架、基板 间连 接线24 AI 图 表：半 导 体 芯 片 生 产 流 程 及 各 环 节 相 关 材 料资料来源：贤集网，飞鲸投研25 AI 图 表：半 导 体 相 关 材 料 分 类资料来源：中商产业研究院，国海证券研究所图 表：2022 年 半 导 体 材 料 市 场 构 成 情 况资料来源：中商产业研究院，国海证券研究所26 Si SiC GaN 图 表：三 代 半 导 体 材 料 发 展 历 程 及 主 要 特 征资料来源：中商 产业研究院，国海证券研究所第 一 代 半 导 体 材 料代表材料：Si、Ge特征：主要应 用于 大规 模集 成 电路中 产业链十分成熟，成本低；Ge材 料主要 应用 于低 压、低频、中功率晶体管及光电探测器中;目前95%以 上的半 导体 器件和99%以上的集成电路都是由Si材料制作。代表材料：GaAs、InP 等特征：直接带隙、光电性能优越;适用于 制作 高速，高频、大功 率以及发光 电子 器件，是 制 作高性 能微波、毫 米波 器件 及发 光 器件的 优良材料，广泛 应用 于卫 星 通讯移 动通讯、光通信GPS导航等领域；GaAs、InP 材 料 资 源 稀 缺，价格昂贵，并 且还 有毒 性，能 污染 环 境，InP甚 至 被 认 为 是 可 疑 致 癌 物 质，具有一定的局限性。代表材料：SiC、GaN等特征：宽禁带 半导 体材 料，禁 带宽度 大于2eV，具 有 可 见 光 至 紫 外 光 的 发 光特性，抗高 压、高温 和 高辐射 性能优越，可承受大功率;主要应 用于 半导 体照 明、电力 电子器件、激光器和探测器等领域。第 二 代 半 导 体 材 料 第 三 代 半 导 体 材 料27 50mm 2 75mm 3 100mm 4 150mm 6 200mm 8 300mm 12 8 12 8 90nm-0.25 m IC 12 90nm“”图 表：单 晶 硅 片 制 备 流程 示 意 图资料来源：Siltronic，国海证券研究所图 表：2020 年 全球 各 尺 寸 硅 片 产 能 占 比资料来源：SEMI，前瞻产业研究院，国海证券研究所28“”90%200mm 8in 300mm 12in 图 表：8 英 寸、12 英 寸 在 不 同 制 程 中 的 应 用 情 况资料来源：我国半导体硅片发展现状与展望（张果虎等），国海证券研究所尺寸 制程 应用产品12 英寸（先进制 程）1 0 n m 高端智能 手机主 处 理器、高 性能计 算 等16/14nm 智能手机 处理器、存储芯片、高端 显 卡、个人 电脑、服 务器处理 器等存储芯片、中低 端 智能手机 处理器、数字电视、移动 影 像等20-22nm12 英寸（成熟制 程）28-32nm Wi-Fi 蓝牙芯 片、音 效处理芯 片、存 储 芯片、FPGA芯片、ASIC 芯片等45-65nm DSP 处理器，传感器，射频芯 片，Wi-Fi、蓝牙、GPS、NFC 芯片等，非易失 性 芯片等65-90nm 物联网MCU芯片、模 拟芯片、功率器 件、射频芯 片等8 英寸90nm-0.1 3 m 物联网MCU芯片、汽 车MCU 芯片、射频芯 片、基站 通讯设 备DSP、功 率 器件、模 拟芯 片等0.1 3 m-0.1 5 m 指纹识别 芯片、影 响传感器、通信MCU、电源管 理芯片、功率器件、LED驱动IC、传感 器芯片 等0.18 m-0.2 5 m MOSFET、IGBT 等功 率器 件，嵌入 式 非 易失 性存 储芯 片 等29 300mm 200mm SOI TCL 6-12 图 表：不 同 规 格 硅 片 的 应 用 领 域资料来源：前瞻产业研究院，国海证券研究所图 表：中 国 半 导 体 硅 片 行 业 主 要 企 业资料来源：前瞻产业研究院，神工股份 公司公告，国海证券研究所公司简称 股票代码 产品类型立昂微 605358 半导体硅片沪硅产业 688126200mm及以下半导体硅片300mm半导体硅片神工股份 688233 半导体大尺寸硅片、硅零部件中晶科技 003026 半导体单晶硅片环球晶圆 6488.TWO 半导体硅材料TCL中环 002129 半导体材料众合科技 000925 单晶硅及其制品扬杰科技 300373 半导体硅片有研半导体/单晶硅、锗、化合物半导体材料上海和晶/集成电路硅材料产品规格 分类 应用领域12 英寸 逻辑芯片 和记忆 芯 片8 英寸 集成电路、芯片、工业电子 元器件 领 域6 英寸及以下 消费电子 元器件 等 普通电子 元器件 领 域30 IC MMIC SiC GaN 图 表：2018 年 二 代 砷 化 镓 细 分 行 业 分 布资料来源：前瞻产业研究院，国海证券研究所图 表：2020 年 我 国 三 代SiC、GaN 下 游 应 用 领 域资料来源：第三代半导体产业技术创新战略联盟，前瞻产业研究院，国海证券研究所通信领域,60%国防与航空航天,10%其他,30%新能源汽车38%消费类电源 22%光伏逆变器 15%工业及商业电源6%快充电源 3%工业电机 1%不间断电源UPS 3%其他12%31 LCD PCB 2022 8 PCB 94%LCD 3%2%AI 图 表：中 国 光 刻 胶 市 场 结 构 占 比 统 计资料来源：中商产业研究院，国海证券研究所图 表：光 刻 胶 相 关 企 业 业 务 概 况资料来源：各公司公告，界面新闻，中商产业研究院，前瞻产业研究院，国海证券研究所公司简称 业务概况彤程新材 半导体光刻胶和显示材料光刻胶国内的领先企业晶瑞电材光刻胶产品规模化生产近30年，国内最早规模量产光刻胶的少数几家企业之一八亿时空 光刻胶部分产品已放量久日新材 已完成多款i-线半导体光刻胶配方研发，光刻胶专用光敏剂PAC 已完成送样万润股份 光刻胶材料产品包括半导体光刻胶单体与光刻胶树脂雅克科技 光刻胶产品主要应用于高世代LCD显示屏和OLED显示屏容大感光国内较早从事电子感光化学材料研发、生产及销售的民营企业之一，致力于PCB光刻胶、显示用光刻胶、半导体用光刻胶、特种油墨等电子化学品的研发、生产和销售强力新材 在PCB光刻胶专用电子化学品的细分市场取得较高的市场份额南大光电 ArF光刻胶研发并进行产业化的领先企业上海新阳 在半导体传统封装领域功能性化学材料销量与市占率全国第一飞凯材料 半导体配套材料综合平台广信材料 国内较早从事电子感光化学材料生产的民营企业之一32 PCB LCD PCB 图 表：光 刻 胶 按 应 用 领 域 分 类资料来源：相关公司公告，光刻材料的发展及应用，国海证券研究所33 2022 8 50%图 表：光 刻 胶 原 料 成 本 结 构资料来源：中商产业研究院，国海证券研究所图 表：光 刻 胶 由 溶 剂、树 脂、光 引 发 剂、单 体 等 组 成资料来源：强力新材公司公告，国海证券研究所34 2022 4 40-50%30%图 表：光 刻 是 半 导 体 加 工 中 重 要 工 艺资料来源：晶瑞电材招股书35 PCB PCB PCB PCB PET PE PCB PCB 图 表：光 刻 胶 在PCB 印 制 中 起 关 键 作 用资料来源：强力新材公司公告36 LCD TFT TFT LCD LCD 图 表：彩 色 光 刻 胶 和 黑 色 光 刻 胶 是 滤 光 片 关 键 材 料资料来源：强力新材公司公告37 99.99%图 表：湿 电 子 化 学 品 产 业 链 示 意 图资料来源：普华永策，国海证券研究所图 表：湿 电 子 化 学 品 相 关 企 业 业 务 概 况资料来源：各公司公告，前瞻产业研究院，飞凯材料官网，华经产业研究院，国海证券研究所公司简称 业务概况 业务类型江化微国内生产规模大、品种齐全、配套完善的湿电子化学品专业服务提供商超净高纯试剂、光刻胶配套试剂格林达 国内领先湿电子化学品供应商 湿电子化学品及副产品晶瑞电材 微电子化学品龙头光刻胶及配套材料、超净高纯试剂、锂电池材料和基础化工材料飞凯材料屏幕显示材料、半导体材料、紫外固化材料、有机合成材料显影液、去胶液、蚀刻液、清洗液等新宙邦电解液、氟化工协同驱动的新材料平台型企业电池化学品、有机氟化学品、电容化学品光华科技 国内PCB 化学品龙头 PCB化学品、化学试剂、锂电池材料西陇科学 国内最大本土化学试剂供应商 化学原料、电子化学品、通用试剂巨化股份 一体化氟化工龙头 制冷剂、含氟精细化学品多氟多高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及材料电子级氢氟酸兴发集团 磷化工龙头企业电子级磷酸、硫酸、双氧水、功能湿电子化学品、电子级清洗剂等上海新阳集成电路制造及先进封装用关键工艺材料及配套设备，环保型、功能性涂料超纯电镀液和清洗液安集科技同系列的化学机械抛光液和功能性湿电子化学品刻蚀后清洗液、晶圆级封装用光刻胶剥离液、抛光后清洗液、刻蚀液及电镀液38 99.9%95%SEMI G4 2020 6 3 2021 213 70 2025 370 图 表：湿 电 子 化 学 品 分 类资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：2017-2021 年 中 国 湿 电 子 化 学 品 需 求 量 及 预 测（万 吨）资料来源：中国电子材料行业协会，国海证券研究所23 28 32 34651132534476978150232839447010701002003004002017 2018 2019 2020 2021 2025E 分类 具体产品 用途功能湿电子化学品复配类化 学品显影液、剥离液、清洗液、蚀刻液、稀释液 等半导体、显示面板通用湿电子化学品酸类氢氟酸、硫酸、磷 酸、硝酸、乙酸、乙 二 酸 等光伏、显 示面板碱类氢氧化铵、氢氧 化 钾、氢氧化钠等有机溶剂 类甲醇、乙 醇、丙 酮、丁酮、乙酸乙酯、甲苯 等其他类 过氧化氢 等39 图 表：2021 年 我 国 电 子 特 气 下 游 应 用 分 布资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所图 表：电 子 特 气 在 晶 圆 制 造 中 的 应 用资料来源：化学分析计量公众号，国海证券研究所环节 过程 所需电子特气 用途硅片制造提纯-氧化HCL氯化还原H2还原维持惰性隔绝环境，避免气体杂质留存溶解旋拉 Ar切割、抛光、清洗-氧化炉管内高温加热：硅芯片+氧气+水蒸气-在芯片表面形成干式或湿式SiO2氧 化层Cl2、HCL三氯乙烷或二 氯乙烯清洗-控制离子侵入氧化层，去除金属杂质CVD 化学气相沉积 SiH4、SiHCl4、SiCl4、TEOS等 形成CVD膜刻蚀采用物理和化学方法从硅片表面去除不需要的材料。分为湿法和干法CF4、SF4、C2F6、NF3硅片刻蚀氟基和溴基气体改进气体、提高各向异性和选择性CCl4、Cl2、BCl3等 铝和金属复合层的刻蚀离子注入掺入杂质改变半导体电化学性质三价掺杂气体：B2H6、BF3等 P 型半导体的掺杂五价掺杂气体：POCl3、PH3等 N型半导体的掺杂集成电路,43%显示面板,21%LED,13%光伏,6%其他,17%40“”2020 25%23%22%16%图 表：中 国 电 子 特 种 气 体 行 业 上 市 企 业 业 务 布 局资料来源：前瞻产业研究院，中国上市公司网，国海证券研究所公司简称 电子特气业务概况昊华科技 产品主要为含氟电子气、绿色四氧化二氮、高淳硒化氢等巨化股份 公司基于氟化技术优势布局含氟电子特气生产雅克科技 合并范围新增江苏科特美，拓展光刻胶相关制备业务硅烷科技 电子硅烷气杭氧股份 公司生产的气体产品主要有：氧、氮、氩、氖、氦、氪等凯美特气 服务于众多行业龙头企业和远气体 公司将气体分离技术应用于工业尾气回收循环再利用等节能环保产业金宏气体 具体品种达100种以上，可较好满足新兴行业气体用户多样化的用气需求华特气体 公司已在特种气体领域生产出20多个产品并实现了国内同类产品的进口替代正帆科技 公司生产的高纯磷烷、砷烷纯度可达到99.9999%（6N）以上级别南大光电 氢类电子特气主要包括磷烷、砷烷等，含氟电子特气主要应用于微电子工业侨源股份 主要生产高品质氧气、高纯氮气、高纯氩气胜华新材 聚焦碳酸脂行业和锂电子电池制备行业市场图 表：中 国 电 子 特 气 国 产 化 率 有 望 逐 步 提 升资料来源：中商产业研究院，国海证券研究所41 Photomask 图 表：掩 膜 版 工 作 原 理 示 意 图资料来源：清溢光电招股说明书图 表：掩 膜 版 产 业 链 示 意 图资料来源：路维光电招股说明书42 2020 5 Photronics DNP Toppan IC 图 表：2020 年 全 球 主 要 平 板 显 示 掩 膜 版 企 业 销 售 额 排 名资料来源：Omdia，IHS，路维光电招股说明书，清溢光电招股说明书，国海证券研究所图 表：掩 膜 版 相 关 上 市 企 业 情 况资料来源：各公司公告，国海证券研究所排名 公司 国家 收入（万 元）1 福尼克斯 美国 130,503.33 2 SKE 日本 117,774.443 HOYA 日本 114,674.854 LG-IT 韩国 114,198.665 清溢光电 中国 38,705.346 DNP 日本 34,022.927 Samsung 韩国 28,616.128 路维光电 中国 27,615.85公司 业务情况清溢光电国内成立 最早、规 模最大掩 膜版生 产 企业之一。根据基板材 质不同 主 要可分为 石英掩 膜 版、苏打 掩膜版和其他（包含 凸 版、菲林）路维光电立足于平 板显示 掩 膜版和半 导体掩 膜 版两大核 心产品线，已 具有G2.5-G11 全世代掩 膜版生 产能力，实现了250nm 制程节点 半导体掩 膜版量 产，并掌握 了180nm/150nm 节点半 导体掩膜 版制造 核 心技术华润微公司产品 与方案 业 务板块聚 焦于功 率 半导体、智能传感器与 智能控 制 领域。公 司制造 与 服务业务 主要提供半导 体开放 式 晶圆制造、封装 测 试等服务。公司还提供 掩模制 造 服务43 CMP 7(CMP)CMP CMP()图 表：CMP 抛 光 材 料 产 业 链资料来源：华经产业研究院图 表：化 学 机 械 抛 光CMP 示 意 图资料来源：华经产业研究院44 CMP CMP 2019 CMP 49%33%CMP 1 CMP Rodel Cabot FUJIMI ACE 2008 90%100%2021 5%2 CMP 2019 Cabot Thomas West 90%80%图 表：2019 年CMP 材 料 细 分 占 比资料来源：产业信息网，国海证券研究所图 表：CMP 抛 光 液 和 抛 光 垫 相 关 企 业 情 况资料来源：安集公司官网，长