20230413_兴业证券_非银金融行业证券研究报告：英国篇技术驱动的对冲基金巨头英仕曼_31页.pdf
请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明 industryId investSuggestion investSuggestionChange 2023E EPS 2024E EPS 0.68 0.95 3.42 3.83 6.04 6.96 1.50 1.74 0.95 1.11 0.65 0.74 1.57 1.88 0.90 1.01 relatedReport 2023-03-30 2023-03-16 2023-02-09 2023-02-05 2022-12-05 emailAuthor S0190521060001 S0190521060002 assAuthor summary 1 2009 2022 3.6%100 76 2 5 20-50 3 PE 10-12 P/AUM 2.8%1 1987 5 2 3 1 12 3-5 2 76%60%3 2002-2021 107 1486 14.85%1 19 240 2021 48%2 570 2016-2021 1 3)title createTime1 2023 4 13 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-2-1.-4-1.1.-4-1.2 P/AUM.-4-2.-5-2.1.-5-2.2.-6-2.3.-8-2.4.-9-3.-10-3.1.-10-3.2.-11-3.3.-14-3.4.-19-4.-20-4.1.-20-4.2.-23-4.3.-26-5.-28-1.-4-2 PE.-5-3 P/AUM 2.8%.-5-4.-7-5 2021.-9-6.-10-7.-11-8 2010-2021.-11-9 2010 ROE.-11-10.-12-11.-13-12 AUM.-14-13 AUM.-14-14 2021 AUM 1486.-14-15 AUM.-15-16 AUM.-15-17 AUM.-15-18.-16-19.-16-20 EMEA AUM.-17-21 2022Q1.-17-22 AUM.-17-23.-18-24.-19-ZXBYyRmRoNqRsMnOnQtMoP9P9RbRmOmMmOmPiNrRrNeRqRtQ9PrQrMxNmRvMvPnMoN 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-3-25 2016 2021.-19-26 AHL TargetRisk.-20-27 AHL TargetRisk.-20-28.-21-29.-21-30.-22-31 2014-2021.-22-32.-22-33.-23-34.-24-35 AHL TargetRisk.-25-36 AHL Evolution.-25-37 40%.-26-38.-26-39 2021.-27-40 2021 CEO.-28-1.-8-2 5.-8-3 bps.-18-4.-20-5%.-24-6 2015-2021 CEO.-26-请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-4-1 1.1 100 100 100 100 2009 2022 12 3.6%100 79.6%76 2022 7 1 Wind 1.2 P/AUM 2018 2022 PE 10-12 PE 11.6 2021 6 25.6 2022 11 5.7 2022 12 PE 5.8 P/AUM P/AUM 2014 2022 20-50 2022 32.82 P/AUM P/AUM 2%2020 2022-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07 100 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-5-2 PE 3 P/AUM 2.8%Wind Bloomberg 2 2.1 Man Group 1783 240 1783-1983 1783 1802 1972 1983 200 1984-2007 AHL RMF Glenwood 1987 1994 AHL Man AHL 1994 2000 Man Group ED&F Man ED&F Man Man Group 0510152025302018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11 P/E0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%01020304050602014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-06/AUM 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-6-2007“MF Global”Man Group 2008-2017 1987 AHL 2007 2010 GLG Partners LP Man GLG 2012(Man FRM)2014 Numeric Holdings LLC(Man Numeric)Pine Grove Asset Management LLC Man FRM 2015 Silvermine Capital Management NewSmith LIP Man GLG Merrill Lynch Alternative Investments LLCs Man FRM Pine Grove Merrill Lynch Silvermine 2017(Man GPM)Aalto Invest(Man GPM Aalto)2018-5 2021 AUM 1486 20 14.06%6.37%ESG 2.2 CEO 8 2 CEO CFO CEO CEO 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-7-/4 CEO CFO ESG CEO 1 Luke Ellis 1998 2008 Man Group Man GLG Man FRM 2012 Man Group 2 Antoine Forterre 2011 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-8-1 Luke Ellis Antoine Forterre Mark Jones Man AHL,Man Numeric,Man Alpha Shanta Puchtler Man GLG,Man FRM/Man Solutions Man Man Alpha Robyn Grew ESG ESG Eric Burl Man GPM Man GPM Steven Desmyter Man 2.3 Man Group 25 Man AHL Man Numeric Man GLG Man FRM 20 2017 Man GPM 4 2 5 AHL 1987 1989 Man AHL Numeric 1989 2014 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-9-GLG 1995 2010 GPM 2017/FRM 1991 2012 2.4 35 Alpha 1 2 3 4 5 2021-500%-400%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%(10)(5)05101520253035402006A2007A2008A2009A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A yoy yoy 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-10-3 3.1 15 2009 2009 2007-2009 2008 2008 2009 12 1 2010-2012 4.45-7.87 2 2014-2016 3.65-2.66 2015 350 2016 6()-500%-400%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%(10)(5)05101520253035402006A2007A2008A2009A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A yoy yoy 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-11-2010 2010 2010 2021 5.60 6.58 1.5%3.98 7 2010-2021 11%20%-30%27.3%2010-2021 ROE 7.9%ROE 15%11%2017 ROE 2017-2021 15.0%16 30.9%2021 8 2010-2021 9 2010 ROE 3.2 AUM 2014-2021-500%-400%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%(10)(5)05101520253035402008A2009A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A yoy yoy-65%-45%-25%-5%15%35%55%75%2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A-40%-20%0%20%40%60%80%2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021AROE ROE 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-12-76%2021 61.7%38.3%1 2014-2021 8.10 9.14 2021 19.9%2 2014 2021 3.40 5.67 2021 220.3%3 2014-2021 0.27 0.45 7.6%4 2021 2021 10 0%20%40%60%80%100%02468101214162014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-13-2021 0.58 5.96 1.65 7.1%72.8%20.1%5.5%32.2%10%11 1 2014-2021 0.27 0.58 4.3%7.1%11.5%2 2014-2021 3.94 5.96 6.1%63.2%72.8%3 2014-2021 2.02 1.65 12.3pct 20.1%AUM AUM AUM 2014 2014-2021 AUM 0.54%0.4%14bp AUM 0.31%0.15%16bp 20%30%40%50%60%70%80%01234567892014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-14-12 AUM 13 AUM 3.3 2002-2021 107 1486 14.85%2009 2010 AUM 2020-2021 AUM 1236 1486 20.2%14 2021 AUM 1486 2010-2021 AUM 1131 578 454 2011-2012 2014-2015 2017 5 AUM 2011 GLG 2012 FRM 2014 Numeric Pine Grove 2015 Silvermine NewSmith Merrill Lynch 2017 Aalto 0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%0.70%2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A AUM 0.00%0.05%0.10%0.15%0.20%0.25%0.30%0.35%2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A AUM-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0204060801001201401602002A2003A2004A2005A2006A2007A2008A2009A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A AUM AUM 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-15-15 AUM 2016-2021 AUM 2021 AUM AUM 61.6%38.4%16 AUM 17 AUM AUM 2020 12 31 AUM 2021(15)(10)(5)051015202530352010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A-20%-10%0%10%20%30%40%50%0204060801001201401602016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 0%10%20%30%40%50%60%70%2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-16-412 354 150 361 209 AUM 27.7%23.8%10.1%24.3%14.1%1 2016-2021 254 10.2%412 31.4%27.7%2 GPM CLO 2016-2021 66 39.9%354 8.2%23.8%3 FOF 2016-2021 118 4.9%150 14.6%10.1%4 2016-2021 214 11%361 26.5%24.3%5 2016-2021 153 6.4%209 18.9%14.1%18 19 03060901201502016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 0%20%40%60%80%100%2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-17-AUM AUM EMEA 2016 436 2021 788 AUM 53%-55%12.6%AUM EMEA 2022Q1 AUM 439.06 272.52 AUM 29%18%2022Q1 650 2014 2022 AUM 561.3 1256.6 1.93 AUM 167.7 257.4 AUM AUM 77%83%1 10 5 20 EMEA AUM 21 2022Q1 22 AUM 0%20%40%60%80%100%2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 83%17%请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-18-2016-2021 84BP 59BP 2021 119 62 58 27 22BP 1 2016-2021 0.47%0.62%2017 Aalto Invest 9BP 2020 AHL TargetRisk 56 62BP 2 2016-2021 1.47%1.19%28 BP 3 2016 63BP 41 BP 2021 22BP 2017 FRM FOF 3 bps 2016 2017 2018 2019 2020 2021 147 138 127 120 118 119 47 56 57 56 62 62 63 45 36 31 24 22 36 36 36 35 30 27 67 67 69 67 62 58 84 66 72 64 59 59 23 0204060801001201401602016 2017 2018 2019 2020 2021bps 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-19-AUM AUM 2021 51.4%22.6%2016-2021-16.1%2016-2021 49%24 25 2016 2021 2016 2021 3.4 2022 9 30 60 AHL AHL TargetRisk 139 10%60/40 60%MSCI 40%AHL TargetRisk 5 27.1%Man AHL TargetRisk I USD 7.4%6.4%0.68 0.12 AHL AHL TargetRisk AHL TargetRisk 0.75%3%37.5%12.5%25%25%0%10%20%30%40%50%60%0123456789102016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 55.3%4.0%10.7%10.4%15.1%4.6%51.4%22.6%3.4%9.4%13.2%请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-20-4 AUM 1 3 5 AHL TargetRisk 139 2014-12-11-16.7%0.8%27.1%AHL Alpha 116 1995-10-17 11.0%25.4%36.2%Man Alternative Risk Premia Strategy 76 2015-9-11 11.9%12.9%13.0%26 AHL TargetRisk 27 AHL TargetRisk 4 4.1 240 2021 4 100 500 16 TargetRisk-10%0%10%20%30%2017 2018 2019 2020 2021Man AHL TargetRisk I USDMan AHL TargetRisk D USD60/40 portfolio37.5%12.5%25.0%25.0%请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-21-28 29“”1 2 3 4 2014-2021 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-22-30 31 2014-2021 1 16 19 240 2021 10500 41 1200 32 2021 137 9.8%2021 78%48%50 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-23-4 28 5000 4.2 alpha“”2021 1-2018 551 2019 3 8 8 84%2022 5 92%91%97%2021 1 IHS Markit HUB 33 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-24-2021 59 1453 570 100 Python 2016 2021 1250 1453 650 847 5.4%8 2021 200 81%2020 2021 91%5%2016 2017 2018 2019 2020 2021 402 450 490 375 379 388 198 183 186 195 196 218 650 680 700 843 881 847 1250 1313 1376 1413 1456 1453 52.0%51.8%50.9%59.7%60.5%58.3%AUM AUM AUM 2016 2016-2021 AUM 0.65 1.02 9.6%66 102 9%34 00.10.20.30.40.50.60.70.80.911.100.10.20.30.40.50.60.70.80.911.12016 2017 2018 2019 2020 2021 AUM/请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-25-AHL TargetRisk 2022 3 USD moderate 1%20%AHL Evolution strategy 2008 2020 2022 3 HFR 1%5%17 2016 2021 PBT 20%30%2016 2022 Q1 AUM 396 964 35 AHL TargetRisk 36 AHL Evolution 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-26-4.3 2016 2021 3.67 6.44 40%50%CEO 1.1%1.3%1.0%1.9%2.1%1.7%37 40%38 2015-2021 CEO LTIP 2015-2021 CEO 120 125 41.2%85.4%6 2015-2021 CEO 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 100.00 100.00 110.00 110.00 110.00 110.00 110.00 6.03 8.71 0.33 0.37 0.32 0.25 0.27 14.25 13.66 13.46 13.43 13.49 13.52 13.48 0.19 0.24 0.42 1.49 1.69 0.33 0.52 120.47 122.61 124.21 125.28 125.50 124.10 124.26 250.00 44.18 260.15 160.33 154.86 190.94 270.88 166.25 48.90 237.16 455.16 416.25 93.08 497.31 160.33 154.86 190.94 726.03 536.72 225.68 621.52 285.61 280.37 315.04 850.30%77.6%41.2%80.0%56.1%55.2%60.6%85.4%60.1%47.5%52.3%100.0%100.0%100.0%37.3%36%38%40%42%44%46%48%50%012345672016 2017 2018 2019 2020 2021 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%2016 2017 2018 2019 2020 2021CEO 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-27-2021 300%70%30%300%90%10%KPI 30%20%20%3 REITS FTSE250 3 3 20%20%10%10%30%ESG KPI 15%ESG 15%10%ESG CEO ESG 5 CFO ESG 5 39 2021 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-28-45%55%()LTIP 55%300%200%20%40 2021 CEO 5 1 AUM AUM 2 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-29-3 请 务必阅读 正文之 后的信 息披露 和重要声 明-30-12 A 300 500 15%5%15%-5%5%-5%/1934 15a-6/36 15 200135 6 SK 32 01-08 100020 5001 T2 52 518035 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告
