1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 行业报告行业深度研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 22”业绩分化明显，拨备 反哺 利润 2022 年 上市 银行 营业 收入 同比增 长0.43%，增 速环 比 前三季 度下 降1.96PCT，其中，常 熟银 行 营收增 速为15.07%，位居 第一。22家 上市 银行归母净 利润 同比 增长7.35%，增速 较前 三季 度小 幅下 降0.31PCT，其 中江 苏银行归 母净 利润 同比 增长29.45%，位 居第 一。江浙 地 区农商 行营 收与 归母净利润 增速 明显 高于 其他 类型银 行。从业 绩归 因看，2022 年息 差业 务延 续“以量 补价”逻 辑，非息 业务受 债市 回调 等影 响成 为主要 拖累 项。此外，拨备下 调成 为利 润提 升的 主要贡 献因 素。资产负债两端承压，息差 持续下行 资产端，2022 年 上市 银行 贷款余 额同 比增 长11.61%，增速 环比 前三 季度 提升0.14PCT。分 银行 类型 看，国有 大行 与江 浙地 区农 商行信 贷投 放较 好。对公方 面，基建 领域 为主 要投向，股 份行 与江 浙地 区农商 行增 量对 公贷 款中投向 制造 业的 比例 较高。零售 方面，国 有大 行以 按揭为 主，农商 行经 营贷占比 较高。个 人增 量贷 款主要 投向 经营 贷，消费 与房地 产领 域整 体较 为疲软。负债 端，存款 定期 化进一 步加 剧，上市 银行 定期存 款占 比达 到53.12%，较 年中 提升0.69PCT。净 息差 方面，资 产端 受到2022 年 年内LPR 多次下调 影响，2022 年 贷款 收益率 较年 中下 降10BP 至4.84%。负债 端下 调存款挂牌 利率 与存 款定 期化 等影响 相互 交织，整 体 成 本略有 提升。资 产负 债两端承 压，上市 银行2022 年净息 差普 遍收 窄。若还 原四季 度普 惠小 微贴 息政策影 响，农商 行息 差收 窄幅度 将缩 小。资产质量保持稳健，御险 能力依然强大 上市银 行不 良率 较三 季度 末有所 下降，不 良生 成率 较年中 也有 所下 降。具体来看，资 产质 量压 力主 要来自 于零 售端，其 中按 揭贷款 受到 房地 产行 业波动以 及“断供”等 风险 事件影 响，不良 率有 所上 升。信 用卡 受疫 情反 复以及纾 困政 策陆 续到 期影 响，不 良率 显著 提高。关 注逾期 率 有 所波 动，但仍处于 低位。对 公端 不良 率普遍 下降，主 要是 制造 业以及 批发 零售 业等 行业不良 率明 显改 善。对公 端资产 质量 压力 主要 集中 在房地 产行 业，在“保主体”政策 指引 下，未纳 入保主 体名 单房 企或 下迁，由此 导致 不良 率明 显提升。此外，拨 备计 提充 足，风 险抵 御能 力强，整 体资产 质量 保持 稳健。投资建议 2022 2023 风险提示：重 点推荐标 的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 江阴银行 0.87 0.98 1.08 4.55 4.05 3.66 9.85%买入 工商银行 1.05 1.12 1.19 4.38 4.13 3.87 6.72%买入 建设银行 1.35 1.47 1.57 4.56 4.19 3.92 7.53%增持 邮储银行 0.98 1.10 1.22 4.88 4.36 3.92 10.60%买入 招商银行 6.07 6.97 7.77 5.56 4.84 4.34 9.73%买入 兴业银行 4.57 5.13 5.55 3.71 3.31 3.06 7.42%买入 宁波银行 4.05 4.84 5.81 6.80 5.69 4.74 14.31%买入 数据来 源：公司 公告，Wind，国联 证 券研究 所 预 测，股价 取 2023 年 4 月 12 日 收盘 价 证券研 究报 告 Tabl e_First|Tabl e_R eportDate 2023 年 04 月 13 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级)强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、财富管理月报：基金、理财表现逐步改善 银行2023.04.03 2、关于 降准 的四 点考 量银 行2023.03.18 3、美国 硅谷 银行 事件 解析 银行 2023.03.14 请务必 阅读 报告 末页 的重要 声明-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04沪深300 银行指数 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 投资聚 焦 本文聚 焦于 发布 2022 年 年报的 23 家上 市银 行，通过已 发布 2022 年 年报 的上市银行 来考 察上 市银 行 业 2022 年整 体经 营状 况。上 市银 行 2022 年整 体业 绩 分化较为明显，大型 银行 业绩 较 为平稳，突出 稳健 经营 特 性。江浙 地区 农商 行等 优 质区域 农商行表 现突 出。研究背 景 上市银 行 2022 年 年报 逐 步披露，银行 内部 业绩 分 化迹象 明显。营收 增速 最 高的为常熟 银行，同 比增 长 15.07%，最低 的则 为民生 银 行，营 收同 比下 降 15.60%，行业内部 分化 明显。在 此背 景下，通过 本文 来挖 掘分 化中表 现优 异的 上市 银行。创新之 处 本文以 23 家 2022 年年 报的上 市银 行为 样本，将 银行分 为国 有大 行、股份 行、城商行 以及 农商 行等 类别 分别考 察。同 时，由于 农商 行属地 化经 营特 性较 强，因此将江浙地 区农 商行 单独 分为 一类进 行考 察。核心结 论 2022 年上市 银行 营业 收入 同比增 长 0.43%，增速 环 比前三 季度 下降 1.96PCT。其 中 国有 大 行业 绩 十分 稳健，江浙 地 区农 商 行营 收与 归 母净 利 润增 速 明显 高于 其 他类型银 行。从业 绩归因 看，2022 年息 差业 务延 续“以量补 价”逻辑，非息 业 务受债市回调 等影 响成 为主 要拖 累项。此外，拨 备下 调成 为利润 提升 的主 要贡 献因 素。WUDWzQnQtQnMsMsRsPtMpOaQ8QbRnPmMnPtQfQqQqMkPrQtP7NoOyQwMmRzRxNrMzQ 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 1 业绩分化明显，拨备 反哺 利润.5 2 信贷放量投放，息差 普遍 下行.9 2.1 资产端 国有 大行 与优 质农 商行信 贷投 放顺 畅，资产 结构持 续优 化.9 2.2 负债端 存款 规模 高增，定 期化迹 象明 显.14 2.3 净息差 普遍 下行，资 产端 承压显 著.17 3 非息收入负增长，拖 累全 年业绩.19 4 资产质量整体改善，但零 售资产受到冲击.20 5 重点推荐标的.23 5.1 工商银 行：经营 稳健 的大 型综合 银行.23 5.2 建设银 行：深耕 普惠 金融 的国有 大行.25 5.3 邮储银 行：网点 优势 显著 的零售 大行.26 5.4 招商银 行：财富 管理 头部 银行.28 5.5 兴业银 行：顺应 新能 源周 期的绿 色银 行.29 5.6 宁波银 行：基本 面优 异的 大型城 商行.30 6 风险提示.32 图 1：营收增速环比下行.5 图 2：2022 年A 股上市银 行营收同比增速情况.5 图 3：归母净利润增速相 对较为稳定.6 图 4：2022 年A 股上市银 行归母净利润同比增 速情 况.7 图 5：上市银行 2022 年业 绩归因.7 图 6：上市银行净利息收 入稳步增长.8 图 7：上市银行 ROE 小幅 下行.8 图 8：2022 年A 股上市银 行ROE 情况.9 图 9：上市银行持续快速 扩表.10 图 10：贷款维持较高增速.10 图 11：上市银行贷款占比 小幅提升.10 图 12：上市银行金融投资 占比提升.10 图 13：2022 年上市银行存 量贷款以对公为主.11 图 14：2022 年上市银行增 量 贷款结构.11 图 15：2022 年上市银行存 量对公贷款以基建为 主.12 图 16：2022 年上市银行对 公贷款增量主要投向 基建 与制造业.12 图 17：2022 年上市银行个 人贷款结构.13 图 18：2022 年上市银行个 人增量贷款结构.13 图 19：2022 年上市银行总 负债增速较快.14 图 20：2022 年上市银行存 款增速提升.15 图 21：2022 年上市银行存 款占比保持稳定.15 图 22：2022 年上市银行存 款 结构.16 图 23：2022 年上市银行定 期存款占比提升.16 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 图 24：2022 年上市银行净 息差普遍下行.17 图 25：2022 年上市银行净 息差表现.17 图 26：上市银行贷款收益 率下行.18 图 27：上市银行生息资产 收益率下行.18 图 28：上市银行存款成本 小幅上行.18 图 29：上市银行计息负债 成本率相对稳定.18 图 30：2022 年上市银行资 产负债收益 率情况.19 图 31：上市银行非息收入 下滑.19 图 32：2022 年末 10 年期国债收益率快速上行.19 图 33：上市银行手续费及 佣金净收入下滑.20 图 34：上市银行手续费及 佣金净收入占比下滑.20 图 35：2022 年上市银行不 良率下行.20 图 36：2022 年上市银行不 良生成率较上半年有 所降 低.21 图 37：2022 年上市银行对 公不良贷款率情况.21 图 38：2022 年上市银行零 售不良贷款率情况.22 图 39：2022 年上市银行关 注率保持稳定.22 图 40：2022 年上市银行逾 期率小幅提升.23 图 41：2022 年上市银行拨 备覆盖率有所下滑.23 图 42：工商银行扩表提速.24 图 43：工商银行业绩稳健.24 图 44：工商银行资产质量 稳健.24 图 45：建设银行扩表提速.25 图 46：建设银行业绩稳健.25 图 47：建设银行资产质量 稳健.25 图 48：邮储银行快速扩表.26 图 49：邮储银行业绩增长 较快.27 图 50：邮储银行资产质量 较好.27 图 51：招商银行资产规模 持续增长.28 图 52：招商银行业绩增长 较快.28 图 53：招商银行资产质量 优异.28 图 54：兴业银行资产规模 持续增长.29 图 55：兴业银行业绩稳健 增长.29 图 56：兴业银行资产质量 优异.29 图 57：宁波银行资产规模 快速增长.31 图 58：宁波银行业绩保持 较快增速.31 图 59：宁波银行资产质量 优异.31 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 本文讨 论范 围限 定于 已经 发布 2022 年年 度报 告的 A 股上市 银行，未 作特 殊说 明则为下 列 23 家。其中 国有 行六家（工行、农行、中 行、建行、交行、邮储）、股份行七家（平安、招商、民生、兴业、光 大、中信、浙 商）、城商行 四家（郑 州、青岛、宁波、重庆）以及农 商行 六家（江阴、张家港、渝 农商、常熟、瑞丰 等）。城 商行样本较 少，故本 文将 不过 多 分析，仅 供参 考。江浙 地 区农商 行包 括江 阴、张 家 港、常熟以及瑞 丰银 行 等。未 作特 别说明 时，分银 行类 型的 均值均 为加 权平 均。1 业绩分 化明显，拨备反哺 利润 行业整体营收增速环 比下 行，但江浙地区优质农商 行营收增速仍在高位。从 已披露年报 的 23 家 上市 银行 来看，2022 年 上市 银行 营 业收入 同比 增长 0.53%，增速环比前三 季度 下 降 2.00PCT。分 银行 类型 来看，国 有 行、股份 行、农商 行以 及 江浙地 区农商 行 2022 年营 收同 比 增速分 别 为 0.29%、0.86%、0.50%、9.11%，增 速 环比前 三季度分 别下 降 2.07PCT、1.40PCT、3.94PCT、4.25PCT。江浙 地区 农商 行区 位优势显著，营收 表现 明显 优于 其他类 型银 行，营收 方面 整体呈 显著 分化 态势。从单一银行来看，业绩分 化 迹象明显。结 合上 市银 行披露 的业 绩快 报来 看，36 家上市银行营 收增速分 化迹 象明显。营 收增速高 于 10%的多为优质区 域的城 农 商行，其中常 熟银 行、成都 银行、江阴银 行 2022 年 的营 收 增速位 居前 列，分别 为 15.07%、13.14%、12.27%。9 家 上 市银行 营收 负增 长，其中 民生银 行、重庆 银行 以及 渝农商行营收 增速 位居 后三 位，增 速分别 为-15.60%、-7.23%、-6.00%。营收 增速 差距 较 大，分化迹 象明 显。图 1：营 收增 速 环比 下 行 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理 图 2：2022 年 A 股 上 市银 行营 收 同 比增 速 情况-5%0%5%10%15%20%上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理。注：此处 包含 披露 快 报的 2 家 股份 行（华夏、浦 发）、9 家 城商行（宁 波、苏州、江 苏、杭州、厦门、上 海、长沙、齐 鲁、成都）以 及 3 家 农商 行（沪农、紫 金、苏农）整体归母净利润同比 增速 小幅下行，但农商 行增速 环比逆向增长。从已 披露 年报的 23 家上 市银 行来 看，2022 年 上市 银行 归母 净利 润同比 增长 7.47%，增 速 环比前三季度 小幅 下 降 0.32PCT。分 银行 类型 来看，国 有 行、股份 行、农商 行以 及 江浙地 区农商 行 2022 年归 母净 利 润同比 增速 分别 为 5.97%、11.87%、15.54%、25.65%，增速环比 前三 季度 分别-0.50PCT、+0.66PCT、+2.83PCT、+1.57PCT。从单一银行来看，优质 区 域的城农商行归母净 利润 增长较快。结 合上 市银 行 披露的业绩 快报 来看，36 家上 市银行 中归 母净 利润 同比 增速高 于 20%的有 11 家，增速前十的 银行 中 8 家为 江浙 地区城 农商 行，其中 江苏 银行、苏农 银行、张 家港 行 2022年的归 母净 利润 增速 位居 前列，分别 为 29.45%、29.40%、29.00%。郑州 银 行、浦发 银 行 以 及 上 海 银 行 归 母 净 利 润 增 速 位 居 后 三 位，增 速 分 别 为-24.92%、-3.46%、+1.08%，其中 郑州 银行 与 浦发银 行增 速为 负值。图 3：归 母净 利 润增 速 相对较 为 稳 定 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%常熟银行成都银行江阴银行杭州银行浙商银行江苏银行厦门银行宁波银行长沙银行齐鲁银行苏州银行瑞丰银行平安银行沪农商行邮储银行苏农银行张家港行青岛银行招商银行中信银行无锡银行中国银行郑州银行交通银行农业银行兴业银行紫金银行建设银行光大银行浦发银行华夏银行工商银行上海银行渝农商行重庆银行民生银行2022 年营收同比增速-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行 7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 图 4：2022 年 A 股 上 市银 行归 母 净 利润 同 比增 速 情况 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理。注：此处 包含 披露 快 报的 2 家 股份 行（华夏、浦 发）、9 家 城商行（宁 波、苏州、江 苏、杭州、厦门、上 海、长沙、齐 鲁、成都）以 及 3 家 农商 行（沪农、紫 金、苏农）从业绩归因来看，2 02 2 年息差业务呈现“以量 补价”态势。2022 年上 市银 行 净利息收 入正 增长，主 要依 靠规模 增长 因素 支撑。2022 年上 市银 行利 息净 收入 同比增长 3.24%，增速 环比 前三 季度小 幅下 降 1.22PCT。分银行 类型 来看，国 有行、股份行、农 商行 以及 江浙 地区 农 商行 2022 年 利息 净收 入同 比增速 分别 为 3.69%、1.64%、1.86%、8.55%，增速 环比 前三季 度分 别-1.73PCT、+0.11PCT、+0.05PCT、-2.59PCT。受 2022 年 年内 LPR 三 次 下调及 存款 定期 化影 响，上市银 行净 息差 对归 母净 利润呈负贡献。净 利息 收入 增长 主要依 靠规 模增 长，上市 银行 2022 年 生息 资产 规 模增长 为归母净 利润 贡 献 10.15PCT。整体业绩受非息业务 拖累，拨备成为业绩提升 主要 因素。整 体来 看，2022 年资本市场 表现 较差，由 此导 致银行 非息 收入 表现 较差。一方 面，资本 市场 走弱 导致基金与理财 等净 值回 撤，从而 使得银 行代 销等 手续 费及 佣金减 少。叠加 年末 理财 赎回潮 影响，手 续费 及佣 金净 收入 整体呈 负贡 献；另一 方面，资本 市场 走弱 也会 导致 银行自 营投资出现亏损，叠加年末债市回调等因素，导致银行其他非息收入受到较大影响。2022 年手 续费 及佣 金净 收 入对上 市银 行归 母净 利润 贡献为-1.06PCT，其 他非 息收入贡 献为-1.65PCT。而上 市银 行归母 净利 润的主 要支撑 为减少 拨备 计提，实现拨 备反哺利润。2022 年 拨备 计提 为银行 归母 净利 润贡 献 6.23PCT。横向 来看，对 于拨 备计提充足、拨 备覆 盖率 较高 的农商 行而 言，拨备 反 哺 利润效 果最 为显 著。2022 年农商行拨备 计提 对归 母净 利润 贡献最 高，达 到 15.13PCT。图 5：上 市银 行 2022 年 业绩 归 因-30%-20%-10%0%10%20%30%江苏银行苏农银行张家港行成都银行江阴银行无锡银行杭州银行苏州银行常熟银行平安银行瑞丰银行齐鲁银行宁波银行厦门银行招商银行沪农商行邮储银行中信银行兴业银行长沙银行浙商银行渝农商行农业银行建设银行华夏银行紫金银行青岛银行交通银行中国银行重庆银行工商银行光大银行民生银行上海银行浦发银行郑州银行2022 年归母净利润同比增速 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理 图 6：上 市银 行 净利 息 收入稳 步 增 长 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理 上市银行 ROE 整体下行，江浙地区农商行 R OE 逆势上行。2022 年上 市银 行ROE 为 11.16%，较 年初 下降 12BP。分银 行类 型来 看，国 有行、股份 行、农 商行以及江浙 地区 农商 行 2022 年 ROE 分别 为 11.34%、11.38%、11.79%、12.19%，较年初分别-0.36PCT、+0.02PCT、+1.04PCT、+1.27PCT。农 商行 ROE 快速 提 升，优质区域 农商 行盈 利能 力提 升更为 显著。从 单个 银行 来看，招商 银行、宁 波银 行与兴 业银行 ROE 位 居前 三，分 别 为 17.06%、15.56%、13.85%。而 从 ROE 提升 幅度 来看，江阴银 行 以 及平 安银 行 ROE 提 升幅 度较大，分别 为 1.72PCT、1.51PCT。图 7：上 市银 行 ROE 小 幅 下行 上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行生息资产规模 10.15%10.69%8.05%14.76%10.37%12.33%净息差-6.91%-7.01%-6.41%-6.96%-8.51%-3.78%手续费及佣金净收入-1.06%-0.99%-0.94%-3.57%-1.93%-0.62%其他非息收入-1.65%-2.41%0.15%0.99%0.57%1.18%成本费用-2.31%-2.21%-2.66%-1.94%-2.54%0.68%营业外净收入 0.05%0.03%0.10%0.05%-0.04%-0.18%拨备计提 6.23%4.06%13.16%7.82%15.13%12.61%所得税 2.52%3.17%0.42%-0.92%2.25%2.30%少数股东损益 0.47%0.62%-0.02%-0.05%0.25%1.14%归母净利润 7.47%5.97%11.87%10.18%15.54%25.65%0%5%10%15%20%25%30%35%2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理。注：图中 各类 型银 行 ROE 为 各家 银 行 ROE 的 算术 平均 值。图 8：2022 年 A 股 上 市银行 ROE 情况 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理 2 信贷放 量投放，息差普遍 下行 2.1 资 产端 国有大 行与 优质农 商行 信贷投 放顺 畅，资 产结 构持续 优化 上市银行持续扩表，国有 大行与江浙地区农商 行扩 表速度较快。银行 作为 重 资产行业，规模 对于 银行 发展 至关重 要。2022 年 上市 银 行持续 扩表，总 资产 同比 增速达到 11.54%，增速 较前 三季 度提 升 0.11PCT。其 中国 有大行 与江 浙地 区农 商行 扩表速度较快，2022 年总 资产 分 别同比 增 长 12.82%、12.46%，增速高 于上 市银 行整 体。贷 款 增速 环 比提 升，推 动上 市 银行 资 产结 构优 化。从 信贷投放 角度来看，2022年上市 银行 贷款 余额 同比 增长 11.68%，增 速较 前三 季度提 升 0.12PCT。分 银 行类型来看，国有 大行 与江 浙地 区农商 行信 贷投 放较 好。国有大 行与 江浙 地区 农商 行 2022年贷款 余额 分别 同比 增 长 12.72%、15.47%，增速 较前三 季度 分别 提 升 0.64PCT、6%7%8%9%10%11%12%13%14%2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2022 年ROE 较年初变化（右轴）10 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 0,36PCT。贷 款增 长较 好 一方面 是由 于疫 情影 响逐 步消退，信贷 需求 逐步 恢 复。另一方面也 是受 宏观 政策 调控 影响，信贷 投放 逐渐 刚性。贷款保 持较 高增 速推 动上 市银行资产结 构持 续优 化，贷款 占 比不断 提升。2022 年上 市 银行贷 款占 总资 产比 为 56.56%，较 22Q3 末提升 0.09PCT。其 中 国 有 行 与 江 浙 地 区 农 商 行 贷 款 占 总 资 产 比 分 别 为56.85%、60.80%，较 22Q3 末分 别提 升 0.22PCT、0.61PCT。上市银行金融投资占 比普 遍提升。金融 投资 也是 上市 银行生 息资 产的 重要 组成 部分，是 利息 收入 的重 要组 成部分。通 常而 言，农商 行由于 业务 下沉 因素 影响，若属 地信贷需 求不 足时 会导 致银 行将资 金由 贷款 转向 金融 投资，因此 农商 行金 融投 资 占比较高。但 对于 属地 信贷 需求 旺盛的 江浙 地区 而言，当 地农商 行贷 款占 比较 高，金融投 资占比较 低。2022 年 上市 银 行金融 投资 占比 普遍 有所 上升，上市 银行 金融 投资 占比达到 27.89%，较 22Q3 末提升 0.66PCT。其中 国有 大 行提升 幅度 较大、江 浙地 区农商行提升 幅度 最小，大 行预 计 受到理 财赎 回潮 下自 营承 接部分 债券 来稳 定产 品净 值的影响。上 市 银 行 存 量 贷 款 以 对 公 为 主。2022 年 上 市 银 行 贷 款 中 对 公 贷 款 占 比 达 到54.74%，个 人贷 款占 比达 到 39.90%，对公 贷款 依旧 占据主 要地 位。分 银行 类型 来看，国有行 对公 贷款 占比 较高，2022 年达到 56.87%。股 份行与 农商 行对 公贷 款占 比相对图 9：上 市银 行 持续 快 速扩表 图 10：贷 款维 持 较高 增 速 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所 资料来 源：Wind，公司 公告，国 联 证券研 究所 图 11：上 市银 行 贷款 占 比小 幅 提 升 图 12：上 市银 行 金融 投 资占 比 提 升 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所 资料来 源：Wind，公司 公告，国 联 证券研 究所 0%5%10%15%20%25%上市银行 国有行 股份行城商行 农商行 江浙地区农商行5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%25%2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12上市银行 国有行 股份行城商行 农商行 江浙地区农商行40%45%50%55%60%65%上市银行 国有行 股份行城商行 农商行 江浙地区农商行20%24%28%32%36%40%44%2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12上市银行 国有行 股份行城商行 农商行 江浙地区农商行 11 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 较低，2022 年分 别为 47.60%、48.19%。从增量来看，国有大行增量贷 款以 对公为主，股份行则对公零售 五五 开。从贷 款增 量来 看，2022 年上市 银行 增量 贷款 中 53.48%为对公贷款，21.36%为个人贷款。不同类型银行增量贷款呈现不同特点，国有大 行增量贷 款中 54.33%为对 公贷款，个 人贷 款仅 占 15.86%；股份 行增 量贷款 中 对公贷款占比 为 50.05%，个人 贷款占 比 50.25%；农商 行增量 贷款 中个 人贷 款占 比较高，达到 42.55%，对公 贷款 仅占 31.08%；江浙 地区 农商行 贷款 增量 中对 公贷 款占比 较农商行 有所 提升。图 13：2022 年上 市 银行 存量 贷 款 以对 公 为主 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理 图 14：2022 年上 市 银行 增量 贷 款 结构 资料来 源：Wind，公 司公 告，国联 证 券研究 所整 理 对公贷款方面，整体 上基 建领域仍是主要投向。从 贷款结 构来 看，2022 年上 市银行贷 款中 基建 类贷 款占 据半壁 江山，占比 达到 50.83%。其 中国 有大 行基 建 类贷款占比最 高，2022 年 达到 54.30%。农商行制造业贷款 占比高于其他银行，尤 其 是江浙54.7%56.9%47.6%59.1%48.2%49.2%39.9%38.5%45.1%32.1%43.3%42.0%5.4%4.7%7.3%8.8%8.5%8.8%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行对公贷款 零售贷款 贴现53.5%54.3%50.0%54.1%31.1%35.5%21.4%15.9%50.2%35.7%42.6%34.4%25.2%29.8%-0.3%10.2%26.4%30.1%-20%0%20%40%60%80%100%上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行对公贷款 零售贷款 贴现 12 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 地区农商行。受益 于当 地 活跃的 民营 经济 以及 产业 结构特 点，2022 年江 浙地 区农商行制造 业贷 款占 比达 到 41.39%，占比 明显 高于 其他 类型银 行。从增量来看，基 建领域为 最主要投向，制 造业贷款 增量对股份行与江浙 地区 农商行而言占比较高。从 上市 银行整 体来 看，2022 年对 公贷款 增量 主要 投向 基建 领域，基建类 增量 贷款 占比 达到 60.32%。主 要由于 2022 年在疫 情反 复的 冲击 下，消费萎靡不振，而 进出 口受 制于 国外主 要经 济体 需求 转弱，基建 成为 推动 经济 增长 的主要 抓手。但 2022 年股 份行 信 贷资源 向制 造业 倾斜 的迹 象明显，2022 年股份 行对 公贷款增量 中 59.30%投 向制 造业，占比 高于 江浙 地区 农商 行的 35.89%。图 15：2022 年上 市 银行 存量 对 公 贷款 以 基建 为 主 资料来 源：Wind，IfinD，公 司公 告，国联证 券研 究所 整理 图 16：2022 年上 市 银行 对公 贷 款 增量 主 要投 向 基建 与制 造 业 资料来 源：Wind，IfinD，公 司公 告，国联证 券研 究所 整理 个人贷款方面，国 有大行 以按揭为主，股份 行信用 卡占比较高，农商 行经营 贷占比较高。从存 量个 人贷 款 结构来 看，不 同类 型银 行 呈现不 同的 特点。国有 大 行个人 贷款中按 揭贷 款占 据绝 对地 位，占 比均 超 50%，四大 行 按揭贷 款占 比更 是 在 70%以上。0%10%20%30%40%50%60%制造业 房地产 批发零售业 基建类 其他上市银行 国有行 股份行 城商行 农商行 江浙地区农商行-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%上市银行 国有行 股份行 农商行 江浙地区农商行制造业 房地产 批发零售业 基建类 其他 13 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 而对于 农商 行而 言，按揭 贷款占 比普 遍较 低，支农 支小定 位下 经营 贷占 比较 高。其 中常熟银 行与 张家 港行 经营 贷占比 较高，分 别为 63.96%、55.68%。股份 行则 介 于二者之间，特 点在 于信 用卡 占 比相对 较高，股份 行信 用 卡占比 普遍 接 近 30%，这 一比例 明显高于 其他 类型 银行。个人贷款增量方面，增量 贷款以经营贷为主，消费 与房地产目前依旧较 为疲 软。从个人 贷款 增量 来看，2022 年受 到疫 情反 复的 冲击，居民 整体 消费 疲软，因 此消费贷以及 信用 卡等 增量 贷款 占比较 低。按揭 方面，2022 年 7 月份 发生“停 贷”潮，引发居民 对房 屋交 付风 险的 担忧，进一 步弱 化了 居民 购房意 愿。另一 方面，利 率持续 下调背景 下，居民 提前 还贷 规模逐 步增 加，二者 共同 导致银 行按 揭贷 款增 长较 差。而 经营贷 是 2022 年上 市银 行 个人增 量贷 款的 主要 投向。图 17：2022 年上 市 银行 个人 贷 款 结构 资料来 源：Wind，IfinD，公 司公 告，国联证 券研 究所 整理 图 18：2022 年上 市 银行 个人 增 量 贷款 结 构 按揭贷款 经营贷 消费贷 信用卡工商银行 78.09%11.29%2.85%7.77%农业银行 70.69%7.64%2.79%8.56%中国银行 76.72%0.00%0.00%8.12%建设银行 78.61%4.99%3.62%11.14%交通银行 63.92%10.11%0.00%20.19%邮储银行 55.90%28.06%11.54%4.50%平安银行 13.89%-29.07%民生银行 32.91%35.69%-26.57%招商银行 43.94%-27.98%兴业银行 55.59%14.19%-22.94%光大银行 38.82%16.93%13.72%30.53%浙商银行 25.66%38.12%29.26%5.11%中信银行 46.10%17.89%11.85%24.14%郑州银行 46.42%41.17%8.65%3.76%青岛银行 63.31%13.61%23.07%16.29%宁波银行 16.43%21.37%62.20%-重庆银行 43.98%23.67%11.10%21.26%江阴银行 43.61%38.71%13.21%4.48%张家港行 20.78%55.68%14.81%8.73%无锡银行 60.27%20.20%17.76%1.78%渝农商行 34.29%36.03%-4.41%常熟银行 11.97%63.96%18.54%5.53%瑞丰银行 29.20%48.85%14.26%7.70%国有行股份行城商行农商行 14 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度 研究 资料来 源：Wind，IfinD，公 司公 告，国联证 券研 究所 整理 2.2 负 债端 存款规 模高 增，定 期化 迹象明 显 存款规模高速增长，占负 债比保持相对稳定。上市 银行 2022 年 资产 端扩 表 速度较快，与 之相 匹配 的是 负 债增速 较高。2022 年 上市 银行总 负债 同比 增 长 11.85%，增速环比 前三 季度 提升 0.26PCT。存款 作为 银行 最重 要 的负债，2022 年 增长 情况 较好。2022 年 上市 银行 存款 增 长 12.07%，增 速较 22H1 提升 2.23PCT。下半 年 存款增 长良好的 重要 原因 是四 季度 理财赎 回潮 下大 量资 金回 流至存 款。分银行类型来 看，国有大行与江浙地区农商 行存 款增长较快。2022 年国 有 大行与 江浙 地区 农商 行存 款分别增长 12.23%、14.90%，增速 较 22H1 分 别提 升 2.95PCT、4.15PCT。上 市银 行存款高 增 长 使 得 存 款 占 负 债 比 能 够 保 持 相 对 稳 定。2022 年 上 市 银 行 存 款 占 负 债 比 为76.95%，较 22Q3 末小 幅 降低 0.08PCT，其 中国 有 大行与 江浙 地区 农商 行存 款占比最高，分别 为 80.26%、85.90%。图 19：2022 年上 市 银行 总负 债 增 速较 快 按揭贷款 经营贷 消费贷 信用卡工商银行-17.51%111.78%24.24%-18.51%农业银行 3.62%44.82%8.72%-6.87%中国银行 14.17%-7.81%建设银行 1.37%70.93%25.66%9.87%交通银行-89.53%139.26%-17.64%