1证券研究报告作者：海外行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明GPT三定律2023 年03 月28 日分析师 孔蓉 SAC 执业证书编号：S1110521020002分析师 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002分析师 潘暕 SAC 执业证书编号：S1110517070005分析师 缪欣君 SAC 执业证书编号：S1110517080003分析师 李泽宇 SAC 执业证书编号：S1110520110002超级流量入口和AI 时 代 的 操 作 系 统，迈 向数 字 文明新阶段Roblox 深 度报告：Metaverse 第一股，元宇宙引领者-2021 年5 月24 日我们从Roblox 为出发点，以3D 内容和游戏去理解Metaverse，认为UGC+AIGC 是Metaverse 扩张内容的核心！元 宇 宙系列报告一：探索元宇宙框架，生产力的第三次革命 Astronauts in The Metaverse-2021 年9 月14 日在我们对元宇宙的理解中，Metaverse 代表更深度的数字化与具象化，所以智能化是必不可少的，我们在展望里将“元宇宙革命”定义为打开算力时代真正的钥匙。在21 年 研究 元宇宙 时，我 们就提 出Metaverse 如果 需 要实现，AIGC 是核心 路径，并将AI 放入我们所 定 义的 元 宇宙 六 层框 架：此前在元宇宙报告提过展 望，我 们认为 现阶段 面临的是即 农业革 命、工业革 命之后 的 第三次革 命，其中AI 将逐步成为核心底 层生产 力，在 此基础 之上我们或才能看到Metaverse 的全貌。在 这 一轮 科 技创 新 周期 下，我 们 能看 到 愈来 愈 多技 术 与产品 的落地 如半导 体的迭 代、VRMR的落地、AIGC 的 成熟等；在这 个背景 下我们 看好交 互方 式 与交互 内容的 革命，AI 提速 发展所 带来的 降本增效与 行业创 新 或是引领 这个时 代 真正的钥 匙！AIGC Roblox,newzoo 20YCXvMtOsRrQrPoNmRrOnM8O8Q9PsQnNnPnOkPpPtQeRpNvMbRrRzRNZnQoPvPpOtP摘要3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 OpenAI为 何 成 为 全球用户数增长最快的产品？我们认为主要系对话型应用使用几乎没有学习成本和门槛、ChatGPT 与 全行业的联系和结合都 相 对 流畅。作为人类史上用户数增长最快的应用，我们认为ChatGPT 与 抖 音、Meta 等 主流产品一样都代表着下一个时代的来临，而其增速 或 许 象征着以ChatGPT 为 代 表的AIGC将 以超出想象的速度打破固有的商业模式和渗透进全行业。除 生 产 力提升工具外我们怎么看ChatGPT？我 们差异性的观点在于我们认为ChatGPT 在 提升生产力以外，有望凭借其极低的使用门槛（对话）将 与全新的硬件和交互方式升级实现共振，因此我们认为在助手工具、软件行业和硬件升级的消费级产品和中间件中蕴藏更多机会。我们认为ChatGPT 是 生 成式AI 在 发展过程中积累量变过程中的一次重要“突现”：尽管ChatGPT 在 模型、训练方式和数据集方面与前代模型 并 未 有太大差距，但随大模型自身会随机出现“突现”能力且指数级增长，因此我们认为ChatGPT 通 过“突现”获得了远超上一代的意图 理 解、多轮对话能力和准确率。GPT三定律：1）第一定律，在转化成本为0 的背景下，ChatGPT 渗 透率增长速度呈现巴斯模型；2）第二定律合集：创新者窘境定律、Scaling Law、全 新 的摩尔定律；3）第三定律，生成式AI 将最终实现对其他全行业的渗透。我 们 建 议关注ChatGPT 四 大 核心应用场景：搜索、电商、游戏、虚拟人。1）搜索：微软在搜索领域已直接接入ChatGPT，或 将直接提升搜索 领 域 的占 有率；2）电商领域：主要围绕人工客服替代和提升营销人员能力，国内对话型大模型的问世或将加速电商领域应用渗透；3）游 戏：从代码和美术两个层面看游戏行业的整体制作成本与效率有望显著改善，而游戏内剧情和场景也有望实现定制化自生成；4）虚拟人：ChatGPT 从 源 头 上解决了虚拟人的使用成本问题，从替代中之人的角度看虚拟人也有望成为ChatGPT 的 应用的最佳化身和接口。风 险 提示：AIGC 发 展不 及 预期、半导 体 行业 发 展不 及 预期、AIGC 行业 伦理 问 题、相 关测 算 和预 测 具有 主 观性。4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明目录1、ChatGPT：人类史上用户数增长最 快的应 用，AI 新 时 代 来 临 的 报 晓 鸟2、GPT 三定律：从AI 发 展 规 律 和 经 验 为 生 成 式AI立法3、全球科技互联网科技公司AI 领 域 的 布 局 和 投 资 梳 理4、GPT 主流应用场景展望5OpenAI ChatGPT ChatGPT Meta ChatGPT AIGC ChatGPT AI OpenAI 图：OpenAI 与 其 他主流 产品达 到1 亿 全球 用户时 间对比6 ChatGPT ChatGPT ChatGPT ARPU 7ChatGPT AI ChatGPT 1 ChatGPT OpenAI OpenAI OpenAI ChatGPT专有数据生成更多的消费者更好的人 工 智 能 模型更好的产品图：OpenAI 的数 据质量、模型 能力、用户基 数的飞 轮 AI 8 ChatGPT OpenAI GPT GPT-1 GPT-2 GPT-3 2 1750 InstructGPT ChatGPT ChatGPT ChatGPT OpenAI GPT 图：基 于人类反馈的强化学习（RLHF）的学习路径 图：ChatGPT 与主流人工智能模型的区别和特点 OpenAI ChatGPT AI ChatGPT ChatGPT ChatGPT NLP ChatGPT NLP AGI ChatGPT Transformer ChatGPT RLHF instructGPT 910AI AIGC OpenAI Transfomer GPT GPT Google发布Transformer2014 2017AIGC技术发展AIGC实现效果Lan Goodfellow 等提出GAN 根据文字、草图等生成图像语义理解更精确降噪处理以更精确捕捉文本意图2021 2022.8 2022.11基于人类反馈大幅提升生成内容质量OpenAI开源CLIPStability AI发布并开源Stable DiffusionOpen AI 发布ChatGPT可以在未经标注的数据上训练2021特征提取能力强大OpenAI发布CLIPAI技术发展AI典型应用1956 1986 1997 2016 2012达 特茅斯学院提出 人工智能概念Edward Feignbaum发布首个专家系统DENDRALGeoffrey Hinton等 提出深 度学习Alex Krizhevsky等发布AlexNet（一种CNN）1968 2006 2017 2018David E.Rumelhart等 发布BP 算法深蓝IBM 战 胜国际象棋大师KasparovAlphaGo战胜围棋世 界 冠 军 李世石Google发布TransformerGoogle发布BERTGPT-43 15 OpenAI GPT-4,GPT-4 GPT OpenAI AI AI Attention is All you Need Ashish Vaswani,Noam Shazeer ChatGPT ChatGPT AI AI AI ChatGPT-ChatGPT 蒸汽机-驾驭机械 发电机-电气化转型 自动化工厂(时间成本、人力成本)Al(机器深度学习)数字产品生产由自动化低成本向边际成本为0 的过渡期 数 字 产 品边际成本为0;数字世界的成本更多为时间、人力、算力 信息传递-电报 物资传递-火车轮船 信息传递-电话 物资传递内燃机(机动车)工业互联网 loT 数字孪生跨形式内容转化：文字-图片 2D-3D 数字孪生 区块链 万物互联能源生产传递方式工业1.0 工业2.0 工业4.0 AIGC 元宇宙 降本增效初代蒸汽机瓦 特 改 良 蒸 汽机 ChatGPT 改良的ChatGPT?1112 ChatGPT AIGC AIGC AIGC 代表公司 AIGC商业模式平台已有的非个性化内容使用者使用者平台已有的个性化内容专属空间生成的个性化内容使用者 Marketing OneSight 13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明目录3、全球科技互联网科技公司AI 领 域 的 布 局 和 投 资 梳 理4、GPT主流应用场景展望1、ChatGPT：人 类 史上 用户 数 增长 最 快的 应 用，AI 新 时代 来临的 报晓鸟2、GPT 三 定律：从AI 发展规 律和经 验为生 成式AI 立法14 ChatGPT 0 ChatGPT ChatGPT 5 1200 1 AI 1 AI AI 05000000001E+091.5E+092E+092.5E+09050000000100000000150000000200000000250000000300000000新用户 总和用户01000000002000000003000000004000000005000000006000000007000000008000000009000000001E+0905000000100000001500000020000000250000001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55新用户 总和用户 ChatGPT ChatGPT 15 AI 2-Scaling Law 0 1 100 10,000 1,000,000 100,000,000$.001$.010$1.00$10.00$100.00$1000.00$100,000.00$10000.00累计生产的RCU 数 量（百万）美元/RCY实际美元/RCU预测美元/RCU人工智能训练的硬件成本TFS-Days*1.0000.1000.0100.0010.0000.0000 1 100 10,000 1,000,000累计生产的RCU 数 量（百万）使用神经网络的人工智能训练成本预测算力实际算力 ARK Invest APP 1 AI 2 Scaling Law AI 3 ChatGPT Sam Altman 18 16 AI。AI 3 AI 17AIGC 2030 20 ARK 2030 4 100%41 20 AIGC 2030 20$0$20$40$60$80悲观情况 基准情况 乐观情况2030 1%10%20%2.5 0.8 万 亿 美元 8 万 亿 美元 16万 亿 美元4.5 1 万 亿 美元 14万 亿 美元 29万 亿 美元6.5 2 万 亿 美元 21万 亿 美元 41万 亿 美元2030 TAM ARK Invest 18请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明目录2、GPT 三 定 律：从AI 发展 规律和 经验为 生成式AI 立法3、全 球 科 技互联 网科技 公司AI 领域的 布局和 投资梳 理4、GPT 主 流 应 用场 景展望1、ChatGPT：人 类 史上 用户数 增长最 快的应 用，AI 新 时代 来临 的 报晓 鸟19OpenAI Office Azure OpenAI ChatGPT Office ChatGPT Azure chatGPT Outlook Office Azure AI ChatGPT OpenAI 2 7 ChatGPT Prometheus Bing Edge ChatGPT New Bing ChatGPT ChatGPT Bing OpenAI OpenAI OpenAI ChatGPT OpenAI OpenAI ChatGPT Bing OpenAI Azure Office 训练机会根据自然语言生成文本等服务根据自然语言生成代码等服务 chatGPT New Bing AIGC AIGC用户规模AIGC 与 微软的 合 作 程度AIGC边际成本 New Bing 20 2021 92.01%22Q2 50%ChatGPT Transformer ChatGPT 3 AI Anthropic OpenAI Anthropic ChatGPT AI Claude 1 LaMDA AI Apprentice Bard 2021 AI LaMDA ChatGPT 2 7 Bard Anthropic&Bard ChatGPT AI AI 2021 OpenAI 2022 2019 OpenAI S 时间收入/绩效/StatCounter TechWebAI AI+AI AI+10 中文社区 贴吧云服务 百度智能云开源深度学习平台飞桨自动驾驶出租车robotaxiAI 底座 文心大模型阅读软件 百度阅读 Azure APP 21 AIGC AIGC AI Lab AI Lab AI AI Lab&NLP CV Speech M6 M6 M6 AI Lab语言大模型由搜索部门牵头图像大模型由智能创造团队牵头 Wind“AI”大模型AI Lab22 AIGC AIGC AI ChatGPT AIGC AI 2022 4 AI MSR-VTT MSVD LSMDC DiDeMo ActivityNet 2022 5 CLUE AI 广告 搜索 推荐 游戏 翻译 对话应用层NLP 大模型 CV 大模型 多模态大模型 文生图大模型模型层行业/领域/任务/模型多源训练数据脱敏/清洗/平台化 评测数据和标准 共建数据层模型推理及压缩HCF Toolkit产品套件（研发管 线/数据/模型管 理）模型层计算集群（CPU/GPU）网络通信（RDMA）算力平台 高性能网络平台模型训练AngelPTM（GPU 训练加速/4D 并行）搜索引擎 微信搜一搜社交媒体平台 微信大数据营销平台 腾讯广告AI 底座 混元大模型混元大模型 CSDN Bonus 23 AIGC AIGC 2020 6 3 M6 200+AI 2425请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明目录3、全 球 科 技 互联网 科技公 司AI 领域 的布局 和投资 梳理4、GPT 主流应 用场景 展望2、GPT 三 定 律：从AI 发展 规律和 经验为 生成式AI 立法1、ChatGPT：人 类 史上 用户数 增长最 快的应 用，AI 新 时代 来临的 报晓鸟26ChatGPT AI New Bing ChatGPT Bing New Bing GPT ChatGPT ChatGPT ChatGPT Google AI ChatGPT GPU ChatGPT New Bing 27 ChatGPT ChatGPT ChatGPT AI ChatGPT 407图：2030 年全 球在 线客 服行 业ChatGPT 市场 规模 有望 达到407 亿 美元 2030E5812029E 2026E 2025E 2024E 2027E 2022E 2028E 20211052023E+21.1%291，50%中性情况乐观情况174，30%悲观情况407，70%全球在线客服行业市场规模（亿美元）2030 年 全 球在线 客服行业ChatGPT市 场 规 模（亿美元）及占比 globenewswire 70%50%30%28ChatGPT ChatGPT ChatGPT ChatGPT ChatGPT ChatGPT 图：ChatGPT 精准营 销流程 图：ChatGPT 助力 营 销行 业 降本 增 效采集用户行为数据过 滤 及 总结用户信息生 成 个 性化营销内容浏 览 内 容、购买产品ChatGPT用户实现自动化，降低问题响应速度实现规模效应，降低成本接触更深更广的用户信息，提升覆盖度内容生成所用时长用户覆盖度用户生命周期平均成本ChatGPT 29AIGC+AIGC AIGC 分 类 标准技 术 路径文本人物语音合成人物动作合成音 视 频合成显示终端用户TTSA人物模型识别感知人物语音合成文本人物语音合成人物动作合成终端数字化人物形象用户音 视 频合成显示文本人物语音录制音 视 频合成显示终端用户音视频监控系统真人动捕迁移生成动画真 人 驱 动型虚拟人 智 能 驱 动型虚拟人 数 字 化 形象虚拟人图：虚 拟人 分类资料来源：中国人工智能产业发展联 盟，天 风证券 研究所 AIGC AIGC AIGC AIGC ChatGPT AIGC AIGC NPC AIGC 布局 应用 商业模式 前期平衡性测试：帮助游戏策划者模拟各参数下的用户体验，提出优化策略 基于玩法教学的新型人机互动：充当不同风格的游戏玩家队友，与玩家交流协作；充当游戏玩家对手，在平衡匹配、玩家掉线接管等场景下使 用 降低成本：游戏前期制造成本和游戏中期运行成本 提升效能：提升用户体验，促使用户留存时间增加和用户全生命周期支付增加 游戏中人机互动：实时分析玩家输入，动态生成NPC 的语言、动作、操作逻辑，构建无限次及不重复剧情，提升用户体验 前期NPC 制作：大规模生成NPC（非玩家角色），包括NPC 的外观、动画、动作 等，降低游戏制作者的制作时间 前期场景关卡设计：根据已有场景和关卡，设计大量新场景和关卡，构筑巨大游戏环境，增强游戏多样性AI BotNPC 逻辑及剧情生成数字资产生成 30GPT4 GPT4.0-AIGC-AI 0 0 0 AI/0 图：GPT4.0 或 将成为微观及宏观经济学变革的催化剂领域 假设 GPT4.0 时代所施加的挑战 梭罗模型：理性人假设 完全信息假设 资源稀缺假设宏观经济学微观经济学 如果AGI 的劳动力出现，经济增 长的假 设或可更 新。以生成式AI 为基础的新企业或将参与 到竞争 格局的 改变中，如同软件企业与硬件企业、互 联网与 传统零 售的竞争 关系。产出=（全要 素生产 率，资本，劳 动力）31GPT4+MR MR MR GPT4 CNET MacRumors GPT4 MR GPT-4 MR XR XR GPT4 MR 2023 MR AI MR 图：GPT 系列模型将大幅提升交互体验32 Microsoft Alphabet Meta Nvidia AI Intel AMD TSMC Unity Roblox*Duolingual*Snap Five9 Twilio IDC Shopify C3.ai*AI AI 33 TechWeb Wind 36 34风险提示 AIGC 发展不 及预期：AI 在垂 直领域 的应用 发展不 及预期；相关 产品上 线后效 果不及 预期。半 导 体行业 发展不 及预期：算力 成本下 降不及 预期；硬件发 展出现 瓶颈。AIGC 行业伦 理问题：AIGC 行 业内容 版权归 属问题，企业 滥用技 术问题。相 关 测算和 预测具 有主观 性。35分 析 师 声明本报告署名 分 析师 在 此 声明：我们 具 有 中国 证 券 业协 会 授 予的 证 券 投资 咨 询 执业 资 格 或相 当 的 专业 胜 任 能力，本 报告 所 表 述的 所 有 观点 均 准 确地 反 映 了我 们 对 标的 证券和发行人 的 个人 看 法。我 们 所得 报 酬 的任 何 部 分不 曾 与，不 与，也将 不 会 与本 报 告 中的 具 体 投资 建 议 或观 点 有 直接 或 间 接联 系。一般声明除非另有规 定，本 报 告 中的 所 有材 料 版 权均 属 天 风证 券 股 份有 限 公 司（已 获 中国 证 监 会许 可 的 证券 投 资 咨询 业 务 资格）及 其附 属 机 构（以 下 统称“天 风证 券”）。未经天风证券 事 先书 面 授 权，不 得以 任 何 方式 修 改、发 送 或 者复 制 本 报告 及 其 所包 含 的 材料、内 容。所 有 本报 告 中 使用 的 商 标、服 务 标识 及 标 记均 为 天 风证 券 的 商标、服务标识及 标 记。本报告是机 密 的，仅 供 我们 的 客户 使 用，天 风 证 券不 因 收 件人 收 到 本报 告 而 视其 为 天 风证 券 的 客户。本 报告 中 的 信息 均 来 源于 我 们 认为 可 靠 的已 公 开 资料，但 天风 证券对这些信 息 的准 确 性 及完 整 性不 作 任 何保 证。本报 告 中 的信 息、意见 等 均 仅供 客 户 参考，不 构成 所 述 证券 买 卖 的出 价 或 征价 邀 请 或要 约。该等 信 息、意 见 并 未考 虑到获取本报 告 人员 的 具 体投 资 目的、财 务状 况 以 及特 定 需 求，在 任 何时 候 均 不构 成 对 任何 人 的 个人 推 荐。客 户 应 当对 本 报 告中 的 信 息和 意 见 进行 独 立 评估，并 应同 时考量各自的 投 资目 的、财务 状 况和 特 定 需求，必 要时 就 法 律、商 业、财 务、税收 等 方 面咨 询 专 家的 意 见。对 依 据 或者 使 用 本报 告 所 造成 的 一 切后 果，天风 证 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