请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 Table_Rank 评级：看好 Table_Authors 于那 首席分 析师 SAC 执 证编 号：S0110522070001 电话：021-58820297 Table_Chart 市场指 数走 势（最 近 1 年）资料来源：聚源数据 相关研 究 Table_OtherReport 美妆：3.8 节头部品牌分化加剧，珀莱雅表现亮眼 毛戈平：国货彩妆龙头品牌，引 领东方美学理念 美妆：头发健康关注度提升，高 端护发赛道热潮涌现 核心观点 Table_Summary 加强私域建设，贝泰妮携 手腾讯智慧 零售升级 战略 合作。3 月 15 日，贝泰妮 与腾 讯智慧 零 售于 深圳落 地战 略签 约。未来 双方将 围绕 私域 战略与运 营、腾 讯智 慧零 售 数字化 产品、腾讯 云基 建 三个重 点方 面进 一步深化 合作，探 索 贝 泰妮 在私域 渠道 全域 增长 路径。公司 自 2017 年开始着 手打 造私 域体 系，目前已 构建 完善 私域 流量 池，包括 微信 小程序“专柜 服务 平台”和“小程序 商城”、公 众号、视频号、微信 社群和线下 导购 等。线 下导 购 和微信 广告 作为 线下、线 上触点 为小 程序 引流，企业 微信 和微 信社 群为 私域用 户 沟 通和 运营 提供 支撑，实 现拉 新、落地、种 草等，最 终实 现 小程序 成单。2022 年薇 诺 娜私域 零售 额达 突破 6.5 亿，私 域用 户数 达 329 万，客 单价 和复 购率 显 著超过 公域 电商平台。通 过加 深与 腾讯 智慧 零售的 合作，公司 私域 模式 将进一 步提 效，加速构 建全 渠道 私域 生态，新 消费 者进 入私 域流 量 池的几 率扩 大，利于实现 拉新、落 地、种草 等，提 高品 牌粘 性和 复购 率。贝泰妮新中央工厂投 产，提高自主生产规模、自 产 比例。贝泰 妮的 新中央工 厂 于 3 月 13 日举 行 竣工投 产仪 式，工厂 于 2020 年 7 月 建设、2022 年 12 月竣 工验 收，占地 80 亩，总 建筑 面积 5.9 万平 方米，投 资近 5 亿 元，年产 值达 50 亿 元，集 化妆 品及 医疗 器械 生产于 一体，并 配套建设 现代 化、产 业化 技 术研发 平台。根据 募投 项 目规划，新中 央工厂新增 3 条 产线，包 括 2 条化妆 品产 线（生产 霜膏、水剂）、1 条医疗器械 产线，年 产 能 4500 万支（万盒）。新生 产线 投 产后，一方 面提升自有 产能 及自 产比 例，提高生 产的 连续 性、稳 定 性，且能 够有 效保证产品 质量；另 一方 面利 于控制 生产 成本、缩 短生 产周期。上周市场回顾：上 周（3 月 13 日至 17 日）美 容护 理指数 涨跌 幅为-2.12%，申万 一级 31 个 行 业中排 名第 25。同 期沪深 300 指数 涨跌 幅-0.21%，美容 行业 跑输 指数-1.91pct。上周 表现 TOP5 个股分 别为 青木股份（+40.72%）、巨 子生 物（+30.38%）、复锐 医疗 科技（+10.25%）、水羊股 份（+1.90）、奥 园 美谷（+1.76%）。投资建议：1）贝泰妮携手 腾讯 加 强私 域渠 道建 设，有望进 一步 提升 流量运营 能力、增强 品牌 粘 性，此外 新中 央工 厂投 产 将大幅 提升 自产 比例，实 现产 品 品 质保障、降本增 效。公司 高管团 队 变动尘 埃落 定，积极推进 渠道 及品 牌建 设，关注公 司线 上/线 下业 绩拐 点。2）近期 315 晚会再曝 光医 美行 业乱 象，此次聚 焦妆 字号 产品 非法 注射问 题，揭 示不合规产 品的 注射 风险，再 次强调 整形 美容 注射 材料 需持有 国家 药监 局的三类 医疗 器械 牌照。晚会 宣传 利于 引导 行业 规范 化发展，加速 不合规产品 出清，实际 利好 持 有正规 牌照 的产 品及 机构 市占率 提升。看好合规龙头产品供应商 爱美 客/华东医药/华熙生物/巨 子生物，及机构渠道美丽田园/医思健康等。风险提示：行 业竞 争加 剧；市场 需求 不及 预期；新 品推广 不及 预期；产品质 量风 险；上市 公司 治理风 险。-0.200.20.421-Mar1-Jun12-Aug23-Oct3-Jan16-Mar美容护理 沪深300 Table_Title 贝泰妮：私域渠道提效，完善供应链布局 Table_ReportDate 美容护理|行业简评报告|2023.03.19 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 1 目录 1.贝泰妮：私域渠道提效，完善供应链布局.2 1.1 加强私域建设，携手 腾讯智慧零售升级战 略合 作.2 1.2 新中央工厂投产，完 善供应链生态布局.3 2.化妆品新品跟踪.4 2.1 新品备案.4 2.2 近期上市新品.5 3.周度市场回顾.6 4.行业要闻.8 5.重要公司公告.9 6.业绩及估值.10 7.风险提示.10 插 图目 录 图 1 薇诺 娜“小 程序 商城”和“专 柜服 务平 台”.2 图 2 薇诺 娜视 频号.2 图 3 2020-2022Q1-Q3 营收 及归母 净利 润情 况.3 图 4 2020-2022Q1-Q3 销售 毛利率 和销 售净 利率 情况.3 图 5 贝泰 妮的 新中 央工 厂 投产.3 图 6 高度 自动 化的“智慧 工 厂”.3 图 7 珀莱 雅化 妆品 新品 备 案情况（件）.4 图 8 贝泰 妮化 妆品 新品 备 案情况（件）.4 图 9 上海 家化 化妆 品新 品 备案情 况（件）.4 图 10 华熙 生物 化妆 品新 品备案 情况（件）.4 图 11 鲁 商发 展化 妆品 新 品备案 情况（件）.5 图 12 国产 品牌 近期 上市 代表性 新品.6 图 13 申万 美容 护理 行业 市场走 势.7 图 14 美容 护理 行业 估 值 PE-TTM.7 图 15 上周 申万 一级 行业 涨跌幅 表现（%）.7 图 16 美容 护理 行业 重点 公司周 涨跌 幅（%）.8 图 17 上周 重点 公司 公告.9 图 18 重点 公司 盈利 预测 及估值.10 WUDWvMrMoNmNqOnOrMpQrQbRcM6MtRrRpNsReRqQsRiNmOmNbRoPtQuOqMmPvPtPvM 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 2 1.贝泰妮：私域渠道提效，完善供应链布局 1.1 加 强私 域建 设，携手 腾讯 智慧零 售升 级战略 合作 3 月15 日，贝泰妮 与腾讯 智慧零售于深圳 落地 战略 签约。未来 双方 将 围绕 私 域战略与运 营、腾 讯智 慧零 售 数字化 产品、腾讯 云 基 建 三个重 点方 面进 一步 深化 合作，加 速升级贝 泰妮 的私 域经 营能 力，探索 全 域增 长路 径。贝 泰妮在 产品销 售渠道上与 互联网 深度融 合，重视 数 字化 体 系建设，占据私域 流量先发 优势。公司自 2017 年 开始 着手 打造 私域 体 系，目 前已 构建 完善 私域 流量池，包括旗下 王牌 薇诺 娜基 于微 信小程 序搭 建的“专柜 服 务平台”和“小程 序商 城”、公 众号、视频号、微信 社群 和线 下 导购等。线下 导购 和微 信 广告作 为线 下、线 上触 点 为小程 序引流，企业微信和 微信社群为私 域用户 沟通 和运营提供支 撑，实现拉 新、落地、种 草等，最终实 现小 程序 成单。图 1 薇 诺娜“小 程序 商城”和“专柜 服务 平台”图 2 薇 诺娜 视频 号 资料来源：薇诺娜小程序商城、专柜服务平台，首创证券 资料来源：薇诺娜视频号，首创证券 公司业绩持续高速增 长，私域零售业绩亮眼。截止 2022Q3，贝 泰妮 实现 营收28.96亿元，同比 增长 37.05%；归母净 利 润 5.17 亿 元，同 比增 长 45.62%。公司 毛利 率和净 利率水平 较为 稳定，分 别保 持在 75%和 20%左 右的 较高 水平，盈利 能力 突出。2022 年薇 诺娜品牌 的 私 域零 售额 达突 破6.5 亿，私 域用 户数 达329 万，客 单价 和复 购率 显 著超过 公域电商 平台。不 仅在 腾讯 智慧零 售 2022 倍 增行 动 中位居 美妆 行业 单品 牌榜 首，且 作为美妆行 业唯 一品 牌标 杆案 例入选 2022 年全 域经 营 增长指 南。通 过加 深与 腾 讯智慧 零售的合 作，公 司私 域模 式 将进一 步提 效，加 速构 建 全渠道 私域 生态。新消 费 者进入 私域流量池 的几 率扩 大，利于 实现拉 新、落地、种 草等，提高 品牌 粘性 和复 购率。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 3 图 3 2020-2022Q1-Q3 营收 及归母 净利 润情 况 图 4 2020-2022Q1-Q3 销售 毛利率 和销 售净 利率 情况 资料来源：W in d，首创证券 资料来源：W in d，首创证券 1.2 新 中央 工厂 投产，完 善供 应链生 态布 局 新中央工厂投产，提高 自 主生产规模、自产比例。贝泰妮 的新 中央 工厂 于 3 月 13日举行 竣工 投产 仪式，工厂 于2020 年 7 月 建设、2022 年 12 月 竣工 验收，占地 80 亩，总建筑 面积 5.9 万 平方 米，投资 近 5 亿 元，年产 值 达 50 亿 元，集化 妆品 及医 疗器械 生产于一 体，并配 套建 设现 代化、产业 化技 术研 发平 台。生产规模扩大、自有 产能 提升。根据 募投 项目 规划，新中 央工 厂新 增 3 条产 线，包括 2 条 化妆 品产 线（生 产霜膏、水 剂）、1 条 医 疗器械 产线，年 产能 4500 万支（万盒）。新 生产 线投 产后，一 方面提 升自 有产 能 及 自产 比例，提 高生 产的 连续 性、稳定性，且能够 有效 保证 产品 质量；另 一方 面利 于控 制生 产 成本、缩 短生 产周 期，提 升供应 链灵活度。新中央工厂具备高度 自动 化水平，是“智慧工厂”代 表。中 央工 厂 由 植物 提取、配制、灌装、包 装、仓储 等多 个单元 组成。新生 产线 高 度自动 化，按 规定 的程 序 自动操 作，无需人 工干 预，降低 人工 成本、减少 过程 差错，有 助于优 化生 产工 艺流 程、提高生 产效率。图 5 贝泰 妮的 新中 央工 厂 投产 图 6 高度 自动 化的“智 慧 工厂”资料来源：贝泰妮公众号，首创证券 资料来源：贝泰妮公众号，首创证券 263648.83402240.34289564.2154350.7986292.2951730.5335.64%52.57%37.05%31.94%58.77%45.62%0%10%20%30%40%50%60%70%0500001000001500002000002500003000003500004000004500002020 2021 2022Q1-Q3营业收入（万元）归母净利润（万元）营业收入yoy 归母净利润yoy76.25%76.01%76.79%20.62%21.48%17.80%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2020 2021 2022Q1-Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 4 2.化妆品 新品跟踪 2.1 新 品备 案 2023 年 3 月，彩棠新品备 案数量领先。2023 年 3 月 累计至 今，主要 国产 品牌 中 彩棠 8 件，珀 莱雅 备案 数量 7 件，上海 家化 4 件，贝泰 妮 4 件，华 熙生 物 2 件，鲁商发 展2 件。图 7 珀 莱雅 化妆 品新 品备 案情况（件）图 8 贝 泰妮 化妆 品新 品备 案情况（件）资料来源：NM P A，首创证券 资料来源：NM P A，首创证券 图 9 上 海家 化化 妆品 新品 备案情 况（件）图 10 华熙 生物 化妆 品新 品备案 情况（件）资料来源：NM P A，首创证券 资料来源：NM P A，首创证券 051015202530352021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/0305101520252021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03051015202530352021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/030102030405060702021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 5 图 11 鲁商 发展 化妆 品新 品备案 情况（件）资料来源：NM P A，首创证券 2.2 近 期上 市新 品 近期代表性国产化妆 品牌 新品上市：1）珀莱雅：彩棠：争 青流 玉眉 部盘。一盘多 效，塑 造生 动眉 妆；贴 肤持 色，防 水定 型；定制意境配色，实 用有 质感；干 湿搭配，提 升眉 妆层 次。2）华熙生物：润百颜：修 光棒，焕 亮鲜 肌光透 次抛 精华 液，焕亮 8 小时，4 大通 路抗 氧修 护，抵御光线 伤害，修 护肌 肤深 层损伤。3）鲁商发展：瑷尔博士：益 生菌 面 膜 2.0，添 加 4 重 积雪 草精 粹和 创研瑞 静颜 成分，实 现屏 障多维修护，肌 肤更 强韧。善颜：粉 钻精华，鲜肌 赋 活氨基 酸粉 钻 精 华液，肌 肤细胞 的营 养盛 宴，叫醒 细胞胶原自生，抗 皱、紧致、保 湿，使 肌肤 重回 年轻 活力。4）上海家化：玉泽：皮肤 屏障 修复 清透 保湿霜，聚 焦皮 肤脆 弱源，温和 控油。0510152025302021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 6 图 12 国产 品牌 近期 上市 代表性 新品 资料来源：各大品牌官方网站、公众号，天猫，京东，首创证券 3.周度市 场回顾 上周（3 月 13 日至 17 日）美容护 理指 数涨 跌幅 为-2.12%，申万 一级 31 个 行业 中 排名第 25。同期 沪深 300 指 数涨跌 幅-0.21%，美容 行 业跑输 指数-1.91pct。截至 3 月 17 日，沪 深 300 PE-TTM 为 11.91 倍，估 值水平 位于 过去 2 年 历史 分位25.72%，美 容行 业 PE-TTM 为 46.41 倍，位于 历史 分位 51.03%。公司 品牌 新品名称 宣传用名 上市时间 功效 主要成分 价 格/规 格抗皱淡纹紧致面膜 红宝石面膜2.0 2023/01/11 保湿修护 莳萝提取物、红茶发酵物 159/5 片轻享阳光倍护养肤物理防晒液云朵防晒 2023/02/06 物理防晒 氧化锌、二氧化钛、密蒙花精粹 209/50ml争青流玉哑雾口红 争青流玉哑雾口红 2023/01/15 口红-159/3.4g争青流玉三色腮红盘 彩棠三色胭脂盘 2023/02/20 腮红-189/13g争青流玉眉部盘 争青流玉眉部盘 2023/03/04 眉粉、眉蜡-189/盘贝泰妮 薇诺娜 奕采精华眼霜 小氧泵 2023/01/18 改善黑眼圈穿心莲叶、小果咖啡籽、高原女贞籽、云南高原滇山茶花、乙酰基四肽-5 308/15g屏障修护多效调理面膜 大白罐 2023/02/10 保湿、修护 发酵型依克多因、矩阵H A、刺山干果提取物、尿囊素等 249/110g3 A 紫精华 3 A 紫精华 2023/02/20紧致、修护、抗初老新型A 醇H P R、高活性植物A 醇、维A 棕榈酸酯、棕榈酰四胎-7、乙酰基六肽-8、矩阵玻尿酸、依克多因、悦肤宁、积雪草精粹、黑玫瑰精粹 328/40ml润百颜 焕亮鲜肌光透次抛精华液 修光棒 2023/03/11 抗氧修护麦角硫因P r o、E U K-1 3 4、V C、肌肽、黄芩苷、自研活性成分、韧颜玻n H A 等 459/45ml重组胶原蛋白肌御赋活修护精粹乳胶原乳 2023/02/08补水保湿、修护屏障巨苷源、巨敏萃、C 5 H R 重组胶原蛋白 359/80ml重组胶原蛋白赋活舒缓精华面膜舒舒贴 2023/2/17舒缓褪红、强韧保湿C 5 H S 重组胶原蛋白仿生组合、油橄榄叶、全谱透明质酸、泛醇、卷柏提取物、依克多因 169/5 片可丽金胶原蛋白赋能珍萃紧致驻颜面膜二代大膜王 2023/2/23 紧致 雨生红球藻提取物、玻色因、H u m a n-L i k e 重组胶原蛋白 283/3g*20酵萃精研肌律焕亮面膜 乳液面膜 2023/02/08 抚纹抗皱褐藻酵粹、肌肽、双重胜肽、棕榈酰三肽-1、棕榈酰四肽-7、乳木果油、马鲁拉油 118/5 片益生精研平衡修护面膜 益生菌面膜2.0 2023/03/01 舒缓保湿 4 重积雪草精粹、创研瑞静颜成分、3 重玻尿酸、3%泛醇 97/10 片善颜鲜肌赋活氨基酸粉钻精华液粉钻精华 2023/03/04营养肌肤细胞，抗皱、紧致、保湿氨基酸、玻尿酸、维生素B 1 2-丸美股份 恋火 帕帕拉恰高光盘 帕帕拉恰高光盘 2023/01/05 高光-198/10g上美股份 一叶子 美白弹润防晒乳 美白弹润防晒乳 2023/02/08 防晒-99/30ml水羊股份 小迷糊 羽感轻透防晒乳 羽感轻透防晒乳 2023/02/10 防晒 艾地苯、修复肽、苜蓝因 89.9/50ml上海家化 玉泽 皮肤屏障修护清透保湿霜 油敏霜 2023/03/09 修护控油 青蒿、复配4-叔丁基换己醇、红没要醇、姜根、阿尔卑斯柳兰￥2 7 8/5 0 g鲁商发展米蓓尔彩棠瑷尔博士可复美珀莱雅珀莱雅巨子生物华熙生物 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 7 图 13 申万 美容 护理 行业 市场走 势 图 14 美容 护理 行业 估值 PE-TTM 资料来源：W in d，首创证券 资料来源：W in d，首创证券 图 15 上周 申万 一级 行业 涨跌幅 表现（%）资料来源：W in d，首创证券 个股方 面，主要 上市 公司 中 上周表 现靠 前 的 TOP5 个股 分别为 青木 股份（+40.72%）、巨子生 物（+30.38%）、复 锐 医疗科 技（+10.25%）、水 羊 股份（+1.90）、奥园 美谷（+1.76%）。上周涨 跌幅 靠后 的个 股包 括 国际 医学（-5.96%）、青松股 份（-5.30%）、华 东医药（-4.76%）、嘉亨 家化（-4.05%）、科 思股 份（-3.85%）。02,0004,0006,0008,00010,00012,0002021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-262022-10-242022-11-142022-12-052022-12-262023-01-172023-02-142023-03-07美容护肤（申万）沪深3000102030405060702021-01-012021-01-232021-02-142021-03-082021-03-302021-04-212021-05-132021-06-042021-06-262021-07-182021-08-092021-08-312021-09-222021-10-142021-11-052021-11-272021-12-192022-01-102022-02-012022-02-232022-03-172022-04-082022-04-302022-05-222022-06-132022-07-052022-07-272022-08-182022-09-092022-10-012022-10-232022-11-142022-12-062022-12-282023-01-192023-02-102023-03-04美容护理(申万)沪深3005.865.464.504.251.170.90 0.850.670.480.37 0.33-0.05-0.13-0.15-0.21-0.54-0.63-0.66-1.54-1.59-1.63-1.70-1.99-2.06-2.12-2.12-2.31-2.58-2.59-2.96-2.98-5.90-8-6-4-202468传媒建筑装饰计算机通信电子公用事业非银金融商贸零售交通运输农林牧渔银行石油石化房地产家用电器沪深300钢铁纺织服饰建筑材料食品饮料综合环保轻工制造医药生物机械设备有色金属美容护理国防军工煤炭基础化工汽车社会服务电力设备 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 8 图 16 美容 护理 行业 重点 公司周 涨跌 幅（%）资料来源：W in d，首创证券 4.行业要 闻 央视315 曝光妆字号化妆 品非法注射问题 央视 315 晚会 聚焦 妆字 号 美容针 乱象，曝 光企 业非 法注射 行为。大 量企 业将 只能外用涂 抹的 妆字 号产 品当 作注射 产品，会 导致 面部 皮肤红 肿、破溃，甚至 无 序生长、变形等不 良后 果。此 次晚 会 再次强 调 整 形美 容注 射材 料需持 有国 家药 监局 的三 类医疗 器械牌照，促进 医美 行业 健康 发展。（中 国网 财经）祛斑美白化妆品研 究技 术指导原则等公开 征求 意见 2023 年3 月17 日，国 家药 品监督 管理 局化 妆品 监督 管理司 组织 中检 院发 布了 祛斑美白 化妆 品研 究技 术指 导原则（征 求意 见稿）和 祛 斑美 白化 妆品 功效 原料研 究技术指导 原则（征 求意 见稿）。此次 为 监 管部 门第 二次针 对祛 斑美 白产 品规 定公开 向社会征求 意见，其 中 祛 斑 美白化 妆品 研究 技术 指导 原则（征求 意见 稿）围 绕祛斑 美白化妆品 的产 品属 性、配方 设计、产品 安全 评估、生 产工艺 和质 量控 制、功效 宣称评 价和产品标 签等 方面 做出 详细 规定。（中 国食 品药 品检 定院）AMIRO 觅光牵头制定国 内首个射频仪配套面 膜团 标 广东省 化妆 品学 会主 持召 开 适用 于射 频仪 使用 的面 膜通则 第二 次专 家评 审会，经讨论 决定，由 AMIRO 觅光联 合广 东省 化妆 品学 会牵头 制定 的 适用 于射 频仪使 用的面膜通 则 团 体标 准通 过 评审。本 次团 体标 准为 配 合射频 仪器 使用 的面 膜产 品 提供 安全性、兼 容性 指标，促 进该 品类规 范发 展。（消 费日 报网）40.7230.3810.251.90 1.76-0.36-0.62-0.85-1.31-1.47-1.48-1.51-1.79-2.19-2.71-3.03-3.29-3.42-3.48-3.85-4.05-4.76-5.30-5.96-1001020304050青木股份巨子生物复锐医疗科技水羊股份奥园美谷江苏吴中拉芳家化医思健康丸美股份珀莱雅上海家化复星医药华熙生物贝泰妮爱美客美丽田园医疗健康昊海生科鲁商发展青岛金王科思股份嘉亨家化华东医药青松股份国际医学 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 9 5.重要公 司公告 图 17 上周 重点 公司 公告 资料来源：W in d，首创证券 代码 公司 日期 内容000516.SZ 国际医学 2023/3/18西安国际医学投资股份有限公司发布关于控股股东及一致行动人减持股份达到1%的公告：西安国际医学投资股份有限公司于近日收到公司控股股东陕西世纪新元商业管理有限公司的一致行动人申华控股集团有限公司和曹鹤玲女士关于股份减持的告知函，控股股东及一致行动人累计减持股份达到1%。301110.SZ 青木股份 2023/3/18青木数字技术股份有限公司发布关于首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告：本次接触限售股份7,155,850 股，占公司总股本10.73%；本次限售股票可上市流通日为2023年3 月21 日。600200.SH 江苏吴中 2023/3/17江苏吴中医药发展股份有限公司发布关于控股股东部分股份质押的公告：截至本公告披露日，江苏吴中医药发展股份有限公司控股股东苏州吴中投资控股有限公司（以下简称“控股股东”）持有公司122,795,762 股股份（均为无限售流通股），占公司总股本的17.24%。本次部分股份质押后，控股股东累计质押股份数量66,610,800 股，占其持有公司股份总数的54.25%，占公司总股本的9.35%。2373.HK 美丽田园医疗健康 2023/3/17美丽田园医疗健康产业有限公司发布关于董事会会议日期的公告：公司将于2023 年3 月29日举行董事会会议以（其中包括）考虑及批准本公司及其附属公司截至2022 年12月31 日止年度的年度业绩及其发佈，以及考虑建议派付末期股息（如有）。600196.SH 复星医药 2023/3/17上海复星医药（集团）股份有限公司发布关于控股子公司获药品注册申请受理的公告：股子公司湖南洞庭药业股份有限公司自主研发的左乙拉西坦缓释片（以下简称“该新药”）用于12 岁及以上的癫痫患者部分性发作的加用治疗的药品注册申请于近日获国家药品监督管理局审评受理。000963.SZ 华东医药 2023/3/16华东医药股份有限公司发布关于控股股东部分股份解除质押的公告：远大集团在同一质权人处将其所持有的本公司部分股份完成了解除质押，具体过程为：先办理了股份质押，股份质押数量为35,600,000 股；后对2022 年部分质押股份办理了解除质押，接触质押股份数量为28,680,000 股，最终实现质押股份数量的减少。600315.SH 上海家化 2023/3/15上海家化联合股份有限公司发布关于公司董事辞职的公告：公司董事会于2023 年3 月13 日收到孟森先生提交的辞职报告，孟森先生因个人原因，向董事会辞去公司第八届董事会董事职务。孟森先生辞去董事职务未导致公司董事会成员低于法定最低人数。根据公司法和公司章程等有关规定，孟森先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。603983.SH 丸美股份 2023/3/15广东丸美生物技术股份有限公司发布关于使用闲置募集资金购买理财产品的公告：公司于2023 年3 月13 日使用闲置募集资金向重庆银行两江分行购买了重庆银行结构性存款2023年第058 期，认购金额为人民币4,000 万元。2367.HK 巨子生物 2023/3/15巨子生物控股有限公司发布关于董事会会议召开日期的公告：谨定于2023年3 月27 日举 行 董 事 会 会 议，以 考 虑 及 通 过 本 集 团 截至2022 年12月31 日 止 的 年 度 全 年 业 绩，及 建 议 之 末 期 股 息（如 有），以 及 处 理 其 他事 项。6826.SH 昊海生科 2023/3/15上海昊海生物科技股份有限公司发布关于董事会会议召开日期的公告：谨定于3 月24日举行董事会会议，藉以（其中包括）审议及通过本公司及其附属公司截至2022 年12月31 日止年度的年度业绩及其发布，以及考虑建议派发末期股息（如有）。30089.SZ 爱美客 2023/3/15爱美客技术发展股份有限公司发布中信证券股份有限公司关于爱美客技术发展股份有限公司2022年度持续督导跟踪报告：报告保荐工作概述、保荐人发现公司存在问题及采取措施、公司及股东承诺事项履行情况和其他事项。300740.SZ 水羊股份 2023/3/15水羊集团股份有限公司f 发布关于2023年度日常关联交易预计的公告：公司及子公司拟继续向湖南拙燕仓物流有限公司（及其子公司购买仓配等相关服务，拟向湖南水羊新媒体有限公司采购推广等相关服务，拟向拙燕检测技术（长沙）有限公司采购检测等相关服务，预计2023 年1 月1 日起至2023 年12月31日上述发生日常关联交易合计金额分别不超过4,700 万元、2,400 万元、800万元。603605.SH 珀莱雅 2023/3/13珀莱雅化妆品股份有限公司发布2023 年1 至2月主要经营数据公告：经初步核算，2023 年1 至2 月，公司实现营业总收入7.9 亿元左右，同比增长25%左右；实现归属于上市公司股东的净利润0.8 亿元左右，同比增长33%左右。2023 年3 月三八节活动期间，公司各品牌销售取得较快增长，主品牌珀莱雅成交金额（GMV）天猫美妆排名第一。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 10 6.业绩及 估值 图 18 重点 公司 盈利 预测 及估值 资料来源：W in d，首创证券（注：日期截至 2 02 3/0 3/17,科思 股份/华东医药/江苏吴中/复锐医疗科技/上美股份/巨子生物/医思健康/美丽田园采用 win d 一致预测）7.风险提 示 新品推 广不 及预 期；疫 情 持续反 复影 响线 上线 下销 售；需求 复苏 低于 预期；行业政策监管 超预 期；市场 竞争 加剧；宏观 经济 下行 压力 加大；上市 公司 治理 风险；重要 股东大幅减 持风 险；大额 商誉 减值风 险。22E 23E 24E 22E 23E 24E医疗美容 688363.SH 华熙生物 109.70 528 2.11 2.79 3.51 52 39 31 买入化妆品 603605.SH 珀莱雅 179.96 510 2.58 3.24 4.06 70 56 44 买入化妆品 600315.SH 上海家化 29.34 199 0.80 1.20 1.50 37 24 20 增持房地产开发/化妆品 600223.SH 鲁商发展 10.45 106 0.50 0.60 0.80 21 17 13 增持化妆品 300957.SZ 贝泰妮 118.30 501 2.80 3.80 5.00 42 31 24 买入化妆品 300955.SZ 嘉亨家化 25.11 25 1.17 1.62 2.07 21 16 12 增持医疗美容 300896.SZ 爱美客 522.63 1131 5.84 8.97 13.11 89 63 43 买入化妆品 603983.SH 丸美股份 38.50 155 0.61 0.78 0.92 63 50 42 增持化妆品 300740.SZ 水羊股份 13.40 52 0.87 1.34 1.72 15 10 8 增持化妆品 300856.SZ 科思股份 53.16 90 2.15 2.62 3.19 25 20 17-化学制药 000963.SZ 华东医药 44.00 772 1.49 1.78 2.18 30 25 20-医药生物 600200.SH 江苏吴中 8.27 59-0.08 0.04 0.18(107)212 46-医疗保健设备 1696.HK 复锐医疗科技 15.06 70 0.09 0.11 0.14 175 136 107-化妆品 2145.HK 上美股份 27.15 108 0.37 0.96 1.33 73 28 20-医疗美容/化妆品 2367.HK 巨子生物 58.15 579 0.99 1.30 1.68 59 45 35-医疗美容 2138.HK 医思健康 7.01 83 0.17 0.33 0.46 42 21 15-医疗美容 2373.HK 美丽田园 27.20 64 0.41 1.04 1.44 66 26 19-PE评级 SW 二级行业 代码 公司最新收盘价（元）总市值（亿元）EPS 行业简评报告 证券研究 报告 Table_Introduction 分析师简介 于那，社服 行业 首席 分析 师。毕 业于 剑桥 大学 金融 与经济 学，曾就 职于 方正 证券、东方 财富 证券、德 邦证券 等，曾获 2017-2018 年新 财富 第 4/2 名，2017-2019 年 水 晶球 第 4/3/5（公募）名。分析师声明 本报告 清晰 准确 地反 映了 作者的 研究 观点，力 求独 立、客 观和 公正，结 论不 受任何 第三 方的 授意 或影 响，作 者 将对报告 的内 容和 观点 负责。免责声明 本报告 由首 创证 券股 份有 限公司（已 具备 中国 证监 会批复 的证 券投 资咨 询业 务资格）制 作。本报 告所 在资料 的 来源及观 点的 出处 皆被 首创 证券认 为可 靠，但首 创证 券不保 证其 准确 性或 完整 性。该 等信 息、意见 并未 考虑到 获 取本报告 人员 的具 体投 资目 的、财 务状 况以 及特 定需 求，在 任何 时候 均不 构成 对任何 人的 个人 推荐。投 资者应 当 对本报告 中的 信息 和意 见进 行独立 评估，并 应同 时考 量各自 的投 资目 的、财务 状况和 特定 需求，必 要时 就法律、商业、财务、税 收等 方面咨 询 专业财 务顾 问的 意见。对 依据或 者使 用本 报告 所造 成的一 切后 果，首创 证券 及/或其 关联人员 均不 承担 任何 法 律 责任。投资 者需 自主 作出 投资决 策并 自行 承担 投资 风险，任何 形式 的分 享证 券投资 收 益或者分 担证 券投 资损 失的 书面或 口头 承诺 均为 无效。本报告 所载 的信 息、材料 或分析 工具 仅提 供给 阁下 作参考 用，不是 也不 应被 视为出 售、购买 或认 购证 券或其 他 金融工具 的要 约或 要约 邀请。该等 信息、材 料及 预测 无需通 知即 可随 时更 改。过往的 表现 亦不 应作 为日 后表现 的 预示和担 保。在不 同时 期，首创证 券可 能会 发出 与本 报告所 载意 见、评估 及预 测不一 致的 研究 报告。首创证 券的 销售 人