专题 金融 监管 的机 构 改革，如 何 理 解？执 行 层 面 与 整 体 思 路 银行 证券研究报告/行 业 点 评 报 告 2023 年 03 月 08 日 Table_Title S0740517030004 Email S0740519050002 Email Table_Profit 42()9,462,307()6,150,403 Table_QuotePic-Table_Report Table_Finance()EPS PE PEG 2020 2021 2022E 2023E 2020 2021 2022E 2023E 36.00 3.8 4.69 5.4 5.96 9.47 7.68 6.67 6.04 13.53 1.45 1.83 2.3 2.67 9.33 7.39 5.88 5.07 28.46 2.38 2.85 3.38 4.02 11.96 9.99 8.42 7.08 7.16 1.02 1.33 1.66 2.02 7.02 5.38 4.31 3.54 7.27 0.77 0.93 1.18 1.46 9.44 7.82 6.16 4.98 2023/3/8 1 2 3 1 2017 2 1 2-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%银行（申万）沪深300 -2-+0YCXyRmRsRrQpRoNrMsNqR7N8QaQoMoOnPnOkPpPpMfQqQzQ8OrQnQxNtQoONZsRmP-3-.-5-7-2.1.-7-2.2.-9-.-9-.-10-.-12-.-12-4-1.-6-2.-7-3 2023.03.08.-11-4 2023.03.08.-11-5-2023 3 7 6 2 1 6 1 2 2 2 -6-1 原金融监管体系新金融监管体系 1 31+5 31()2 3+新划入 职责：1、原中国人民银行对 金融控 股公 司等金融集团 的日常监管、金融消费者保护；2、原证监会的 投资者保护职责；+-7-2.1 2013 2 类型 主要模式 代表集团名称 银行牌照 非银牌照 -8-银行及非 银行金融体 系金控 设立各类 金融机 构，获 得多种 金融 业务经营牌照，实现 混业经 营，以 实现 一站式、全方 位的金 融服务，增加 竞争 实力，提升综合 效益。交通银行 巴西 BBM银行 华英证券、交银康 联人寿、中国 交 银保险、交银国际信 托、交 银施罗 德基金、交银 金融租赁、交银理财、交银 金融资 产投资 工商银行 工银国际 控股、工银安 盛人寿、工银 瑞信基金、工银金融 租赁、工银 理财、工银 金 融资产投 资 建设银行 建银国际、建信 人寿、建信信 托、建信期货、建信基金、建信金 融租赁、建信 理 财、建银 金融资产投 资 中信集团 中信银行 中信证券、信诚 人寿、中信信 托、中信期货、信诚基金、中信 金融租 赁 光大集团 光大银行 光大证券、光大永 明人寿、光大 兴 陇信托、光大期货、光大保 德信、光大金 融租 赁 平安集团 平安银行 平安证券、平安 保险、平安信 托、平安期货、平安大华 基金、平安融 资租赁 央企类金 控 在自身有 非常庞 大的非 金融主 业基 础上，设立 或投资 金融类 公司，获得 对后者的实际 控制权，实现 综合经 营。中石油 昆仑银行 中银国际 证券、中 意财产、中意 人 寿、银河 基金 国家电网 英大证券、英大 国际信 托、英 大期 货 中国人寿 广发银行 西南证券、人寿 保险与 财险、重庆 信托 地方金控 地方政府 对金融 机构有 一定的 干预 权，地方政府 通过金 控公司 可一定 程度 上获得对所控 股金融 机构介 入空间，掌 握较为齐全的 金融牌 照。地 方金控 还是 支持地方企业 转型升 级、推 动新兴 企业 孵化发展的重 要支撑，是提 高地方 收入 的重要来源。越秀金控 创兴银行 广州证券、广州 期货、越秀基 金 上海国际集团 浦发银行、上海银行 国泰君安 证券、东 方人寿、上海 国 际信托、国泰君安期 货、华 安基金、浦银 金融 租赁 河南投资集团 中原银行 中原信托、中原 证券 民营金控 民营公司 凭借自 身在某 一领域 的产 业资本优势涉 足扩张 至金融 领域，但风 险意识更为薄 弱，抗 风险能 力较弱，大 量关联交易或 所在主 业风险 都可能 引发 社会性金融风 险。明天系 包商银行、潍坊银行 恒泰证券、华夏人 寿、恒 泰期货、恒泰长财 证券等 安邦 成都农商行 世纪证券、安邦 保险、安邦基 金 恒大 盛京银行 恒大人寿 海航系 营口沿海银行 天津渤海 租赁、皖 江金融 租赁、长 江租赁、扬子江国际 租赁 互联网巨 头金控 互联网巨 头公司 利用自 身的平 台优 势，发展衍生 至金融 生态，形成金 控公 司。互联网公 司作为 新兴产 业，更 多地 利用金融科技 优势，倾向于 突破传 统金 融规范，创新 金融业 态。阿里巴巴 网商银行 云峰证券、众安 在线、天弘基 金 腾讯 前海微众银行 好买基金、财付 通 -9-2017 2017 2.2 2017 31 -10-2020 1 2 wind 2023 3 8 53.6 0.1%47.6 0.11%-11-3 2023.03.08 wind 4 2023.03.08 序号 基础资产类型 项目数量(只)项目数量比重 发行总额(亿元)总额比重 当前余额(亿元)余额比重 1 住房抵押贷款 280 7.56%17,498.83 32.02%10,253.27 24.20%2 其他未分类 491 13.26%5,445.70 9.96%5,351.84 12.63%3 企业应收账款 377 10.18%4,798.98 8.78%4,617.55 10.90%4 CMBS/CMBN 230 6.21%4,415.78 8.08%4,323.30 10.20%5 融资租赁债权 612 16.53%4,750.24 8.69%3,372.35 7.96%6 个人汽车贷款 112 3.03%3,992.69 7.30%2,313.61 5.46%7 类 REITs 108 2.92%1,891.73 3.46%1,876.59 4.43%8 供应链应付账款 340 9.18%1,661.18 3.04%1,549.86 3.66%9 一般小额贷款债权 306 8.27%1,891.21 3.46%1,495.32 3.53%10 银行/互联网消费贷款 167 4.51%1,396.82 2.56%1,307.19 3.08%11 信托受益权 87 2.35%864.62 1.58%803.37 1.90%12 基础设施 REITs 23 0.62%763.15 1.40%763.15 1.80%13 优先有限合伙股份 23 0.62%749.01 1.37%749.01 1.77%14 基础设施收费 130 3.51%851.41 1.56%748.28 1.77%15 微小企业贷款 42 1.13%617.29 1.13%490.61 1.16%16 棚改/保障房 56 1.51%446.59 0.82%418.4 0.99%17 不良贷款 113 3.05%573.09 1.05%339.24 0.80%18 PPP 40 1.08%308.1 0.56%285.14 0.67%19 特定非金款项 11 0.30%278.73 0.51%266.18 0.63%20 保单质押贷款 8 0.22%237.75 0.43%237.75 0.56%21 购房尾款 25 0.68%219.53 0.40%198.61 0.47%22 保理融资 35 0.95%150.44 0.28%122.4 0.29%23 信用卡分期贷款 4 0.11%146.33 0.27%116.67 0.28%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%0510152025302019 2020 2021 2022 2023 -12-24 物业费收费收益权 18 0.49%113.23 0.21%91.06 0.21%25 住房公积金贷款 5 0.14%351.54 0.64%80.79 0.19%26 应收票据 8 0.22%54.64 0.10%52.89 0.12%27 知识产权 27 0.73%53.61 0.10%47.64 0.11%28 补贴款 10 0.27%55.19 0.10%40.27 0.10%29 同业借款 1 0.03%25.01 0.05%24.93 0.06%30 企业贷款 2 0.05%25.77 0.05%14.11 0.03%31 其他收费收益权 3 0.08%13.02 0.02%12.73 0.03%32 融资融券 1 0.03%10.3 0.02%4.75 0.01%33 客票收费收益权 5 0.14%4.88 0.01%4.61 0.01%34 委托贷款 2 0.05%1.1 0.00%1.1 0.00%wind 1 2+-13-612 15%612 5%15%612-10%+5%612 10%612 10%612-10%+10%612 10%612 A 300 500 -14-前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告