场景恢复实现困境反转，白酒消费升级持续 相关研究：1.淡季不 淡持续 演绎，政策推动提振 消费信 心 2023.03.07 2.消费市 场有序 复苏，渠道库存良性 健康 2023.03.14 行业评级：增持%1 3 12-3.4 0.3 11.5-7.1 4.3 4.8 300 分析师：许雯 证 书 编 号：S0500517110001 Tel：(021)50293534 Email：联系人：李育文 Tel：021-50295328 Email：88 10 2012 2012 2016 4 证 券研 究报告 2023 年 3 月 22 日 湘 财证 券研究 所 行业 研究 食 品饮 料行业 深度 报告 1 1.1 1.1 2012.1 1.2 2012.2 2.6 2.1 1998-2002.6 2.2 2003-2012.8 2.3 2013-2015.10 2.4 2016.12 3.15 3.1.16 3.2.19 4.21 5.22 6.22 1.1 2.2 3.2 4 2012.3 5 20-50.3 6 2012 50.4 7.5 8 2000-2004%.6 9 2003-2012.8 10.9 11 2003-2012.10 12.10 13.11 14 2012-2015.12 15.12 16.13 17 2021 CR5 40%.13 18 2016.14 19 53/.14 20 52/.15 21 1573/.15 22 GDP%.16 23.17 WUAZuNsPpMnMsMnOqNqPpOaQdN9PmOqQnPtQeRpPoNeRsQnO9PrRwOvPsOvNxNpOnN 2 24.17 25.18 26.19 27 2021.20 28 800 70%.20 29.21 1.6 2 2000.7 3 1998-2003.7 1 1 1.1 2012 2003 2003 331.4 2012 1153.1 14.86%2012 1 wind 2 2 3 wind 1.2 2012 2012 2012 1153.1 2003 331.4 14.9%2013 1226.7 7.1%2016 1358.4 1305.7 3 2012 20-50 1962-1975 2012 50 4 2012 wind 5 20-50 4 6 2012 50 wind 2017 1578 2021 965 1994 25%15%2001 1 5 2006 20%2009 2017 5 1 50%70%60%20%0.5/2001 2012 2012 40%2014 5%2015 7 6 1 1994 25%15%2001 25%15%0.5 2006 20%0.5 2009()2017 5 1 50%70%60%8 2000-2004%wind 2 2.1 1998-2002 1997 7 1998-2003 1573 2 2000 1997 1997 6.5 1998 3 2000 1998 1998 1 34 57.5 27 1999 1999 11 21 2001 2001 5 1 25%15%0.5 3 1998-2003 1998 2000 1573 2000 2003 8 2.2 2003-2012 1998-2002 2003 2003-2012 GDP 10.4%2003 40.5%2012 53.1%2003 8472 2012 24564 2003-2012 18.7%21.4%2005 9 2003-2012 wind 2003-2012 9 2008 2003-2012 218/819/275.7%52 249/659/164.7%1573 268/889/231.7%10 10 11 2003-2012 wind 2.3 2013-2015 2012 3 26,2012 40%42%18%2014 5%51%45%12 11 2013 21.25%5.07%13+12 14 2012-2015 wind 2.4 2016 2012-2015 2016 1305.7 15 13 16 2021 CR5 40%17 2021 CR5 40%14 1573 18 2016 wind 19 53/wind 15 20 52/wind 21 1573/wind 3 2012 16510 2022 36883 2012 2022 20.55 43.97 16 GDP GDP 50%2021 70.1%53.8%53.4%51.9%46.1%40%22 GDP%wind 3.1 17 1+3 4+4 23 24 18 25 2016 4.06%2021 H1 10.06%500 M6+20 30 19 26 3.2 2021 25.8%73.2%Z 800 70%100-300 10%20 27 2021 28 800 70%2022 3 31 i i+21 2022 i 1362 150 126 2023 1 1 2018 2020 4 2003-2012 2013-2015 2016-2019+2020-2022 29 22 4 5 6 湘财证券投资评级体 系（市场比较基准为沪深 300 指数）6-12 15%6-12 5%15%6-12-5%5%6-12 5%6-12 15%重要声明 分析师声明 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告