识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明1 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业2018 年 06 月 18 日证 券 研 究 报 告Table_Title【 广 发 海 外 】 澳 门 博 彩 行 业 中 期 策 略下 半 年 行 业 景 气 度 有 望 进 一 步 提 升Table_AuthorH orizontal分 析 师 ： 胡 翔 宇 S0260517080001010-59136632huxiangyugfTable_Summary核 心 观 点 ： 游 客 人 次 持 续 增 长 ， 澳 门 地 区 酒 店 入 住 率 创 下 历 史 新 高18 年 前 4 月 入 境 澳 门 游 客 人 次 同 比 增 长 8.4%， 其 中 来 自 广 东 省 外 的 内 地 游 客 人 次 同 比 增 长 18.0%， 是 驱 动游 客 人 次 增 长 的 主 要 因 素 。 受 游 客 人 次 增 长 的 推 动 ， 18 年 前 4 月 澳 门 地 区 酒 店 入 住 率 达 到 89.5%， 创 下 历 史 同 期新 高 ， 酒 店 客 房 供 给 开 始 出 现 短 缺 。 目 前 赌 场 附 属 酒 店 （ 全 部 为 五 星 级 ） 的 入 住 率 已 经 超 过 95%， ， 但 是 澳 门 地 区独 立 酒 店 （ 四 星 及 五 星 ） 的 入 住 率 仍 在 75%左 右 ， 仍 有 一 定 提 升 空 间 。 澳 门 地 区 的 独 立 酒 店 主 要 位 于 半 岛 地 区 ，因 此 随 着 游 客 人 次 继 续 增 长 ， 我 们 认 为 部 分 增 量 游 客 人 次 将 会 选 择 在 半 岛 地 区 住 宿 ， 这 将 利 好 位 于 半 岛 地 区 的 赌场 。 我 们 认 为 下 半 年 行 业 景 气 度 有 望 进 一 步 提 升年 初 至 今 澳 门 警 方 对 非 法 货 币 兑 换 及 洗 钱 的 打 击 频 次 要 高 于 往 年 ， 但 是 从 目 前 的 行 业 数 据 来 看 ， 这 些 打 击 行动 对 于 博 彩 毛 收 入 增 长 的 影 响 有 限 。 澳 门 博 彩 行 业 本 轮 景 气 的 主 要 驱 动 因 素 来 自 于 广 东 省 外 游 客 人 次 增 长 驱 动 的中 场 业 务 增 长 ， 我 们 认 为 年 初 至 今 的 打 击 行 动 没 有 改 变 这 一 趋 势 。 同 时 我 们 认 为 博 彩 行 业 下 半 年 的 外 部 环 境 将 会更 好 ， 行 业 景 气 度 有 望 继 续 提 升 。 首 先 ， 发 改 委 5 月 16 日 表 示 大 湾 区 发 展 规 划 将 很 快 出 台 实 施 ， 政 策 措 施 将 突 出澳 门 在 大 湾 区 中 会 展 中 心 的 定 位 ， 且 大 湾 区 内 的 人 员 交 流 将 更 加 便 利 。 其 次 港 珠 澳 大 桥 有 望 在 年 内 通 车 ， 大 桥 的通 车 将 连 接 澳 门 与 香 港 机 场 ， 这 将 是 驱 动 广 东 省 外 游 客 人 次 增 长 的 重 要 催 化 剂 。 单 张 赌 桌 收 益 将 继 续 提 升 ， 市 场 给 予 不 同 赌 场 的 赌 桌 的 估 值 差 异 也 将 有 所 收 窄在 18 年 1 季 度 ， 少 数 率 先 复 苏 的 赌 场 的 单 桌 收 益 已 经 恢 复 到 14 年 1 季 度 的 水 平 ， 但 是 大 部 分 赌 场 的 单 张 赌桌 收 益 仍 然 较 其 14 年 1 季 度 的 高 点 有 一 定 差 距 。 在 澳 门 地 区 赌 桌 数 量 增 长 及 其 有 限 的 背 景 下 ， 随 着 游 客 人 次 的 继续 增 长 ， 单 张 赌 桌 的 收 益 也 将 继 续 提 升 。 因 此 我 们 认 为 市 场 也 给 予 每 张 赌 桌 的 估 值 也 将 继 续 提 升 。 同 时 随 着 游 客人 次 的 继 续 增 长 ， 增 量 游 客 将 开 始 向 前 期 复 苏 滞 后 于 行 业 的 赌 场 溢 出 ， 不 同 赌 场 的 每 桌 每 日 赢 款 额 的 差 异 将 会 有所 收 窄 ， 这 将 使 得 市 场 给 予 不 同 赌 场 的 赌 桌 的 估 值 差 异 有 所 收 窄 。 我 们 继 续 推 荐 执 行 力 出 色 、 且 拥 有 最 多 待 开 发项 目 的 行 业 龙 头 银 河 娱 乐 ， 以 及 半 岛 业 绩 拐 点 向 上 、 上 葡 京 项 目 推 进 顺 利 的 澳 博 控 股 。 风 险 提 示澳 门 入 境 签 证 政 策 收 紧 的 风 险 ； 外 汇 管 制 收 紧 的 风 险 ； 赌 场 内 全 面 禁 烟 的 风 险 ； 来 自 亚 洲 其 他 国 家 赌 场 的 竞争 加 剧 的 风 险 ； 赌 牌 续 期 的 风 险 。Table_Report相 关 研 究 ：【 广 发 海 外 】 澳 门 博 彩 行 业 ： 澳 博 控 股 将 受 益 于 游 客 人 次 继 续 增 长 2018-05-17【 广 发 海 外 】 澳 博 控 股 ： 半 岛 物 业 有 望 迎 来 业 绩 拐 点 ， 上 葡 京 将 是 最 大 看 点 2018-04-13【 广 发 海 外 】 银 河 娱 乐 ： 单 桌 收 益 将 继 续 提 升 ， 待 开 发 项 目 丰 富 2018-03-05【 广 发 海 外 】 博 彩 行 业 ： 澳 门 博 彩 新 一 轮 景 气 周 期 开 启 2018-01-10【 广 发 海 外 】 澳 门 博 彩 数 据 跟 踪 :3 月 博 彩 毛 收 入 同 比 增 长 22.2%， 内 地 游 客 人 次 创 历 史 新 高 2018-04-02识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明2 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业目 录 索 引1. 酒 店 入 住 率 创 历 史 新 高 ， 客 房 开 始 出 现 短 缺 .41.1 广 东 省 外 游 客 人 次 继 续 快 速 增 长 .41.2 澳 门 地 区 酒 店 入 住 率 创 下 历 史 新 高 .51.3 增 量 游 客 将 开 始 向 独 立 酒 店 品 牌 溢 出 .72. 我 们 认 为 下 半 年 行 业 景 气 度 有 望 提 升 . 82.1 打 击 非 法 换 汇 及 洗 钱 的 行 动 对 博 彩 业 影 响 有 限 .82.2 大 湾 区 发 展 规 划 可 能 将 很 快 出 台 实 施 .102.3 港 珠 澳 大 桥 的 建 成 有 望 带 动 广 东 省 外 赴 澳 游 客 数 量 增 长 .113. 贵 宾 业 务 仍 将 健 康 增 长 . 134. 单 张 收 益 将 继 续 提 升 ， 估 值 差 异 将 有 所 收 窄 .154.1 当 前 单 张 赌 桌 的 平 均 收 益 仍 然 低 于 14 年 1 季 度 水 平 .154.2 我 们 认 为 不 同 赌 场 间 赌 桌 收 益 的 差 异 将 有 所 收 窄 . 164.3 市 场 给 予 不 同 赌 场 的 赌 桌 的 估 值 差 异 也 将 收 窄 . 185. 推 荐 标 的 ： 银 河 娱 乐 、 澳 博 控 股 .196. 风 险 提 示 .206.1 澳 门 入 境 签 证 政 策 收 紧 的 风 险 .206.2 外 汇 管 制 收 紧 的 风 险 .206.3 赌 场 内 全 面 禁 烟 的 风 险 .206.4 来 自 亚 洲 其 他 国 家 赌 场 的 竞 争 加 剧 的 风 险 .206.5 赌 牌 续 期 的 风 险 .21识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明3 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业图 表 索 引图 1： 18 年 前 4 月 入 境 澳 门 游 客 人 次 同 比 增 长 8.4%.4图 2： 18 年 前 4 月 入 境 澳 门 广 东 省 外 游 客 人 次 增 长 18%.4图 3： 18 年 前 4 月 入 境 澳 门 过 夜 游 客 人 次 增 长 9.3%.5图 4： 18 年 前 4 月 入 境 澳 门 过 夜 游 客 人 次 占 比 51.0%.5图 5： 2017 年 内 地 各 省 份 游 客 渗 透 率 .5图 6： 18 年 前 4 月 澳 门 酒 店 入 住 率 89.5%.6图 7： 18 年 1 季 度 住 宿 物 价 指 数 同 比 增 长 19.3%.6图 8： 金 沙 中 国 酒 店 入 住 率 . 6图 9： 银 河 娱 乐 酒 店 入 住 率 . 6图 10： 永 利 澳 门 酒 店 入 住 率 .6图 11： 新 濠 国 际 酒 店 入 住 率 . 6图 12： 美 高 梅 中 国 酒 店 入 住 率 .7图 13： 澳 博 控 股 酒 店 入 住 率 .7图 14： 18Q1 澳 门 酒 店 客 房 构 成 .7图 15： 澳 门 赌 场 旗 下 酒 店 入 住 率 （ 澳 门 半 岛 ） .7图 16： 澳 门 赌 场 旗 下 酒 店 入 住 率 （ 路 氹 地 区 ） .8图 17： 澳 门 地 区 独 立 酒 店 入 住 率 （ 四 星 及 五 星 ） .8图 18： 澳 门 博 彩 毛 收 入 及 其 同 比 增 速 .10图 19： 澳 门 签 证 政 策 对 赴 澳 门 游 客 人 次 的 影 响 . 10图 20： 粤 港 澳 地 区 “一 小 时 生 活 圈 ”构 想 .11图 21： 香 港 机 场 的 客 流 量 是 澳 门 机 场 的 10 倍 以 上 .12图 22： 内 地 飞 澳 门 和 香 港 机 场 的 航 班 数 （ 周 度 ） . 13图 23： 内 地 飞 澳 门 和 香 港 机 场 的 座 位 数 （ 周 度 ） . 13图 24： 澳 门 贵 宾 业 务 毛 收 入 及 其 同 比 增 速 .13图 25： 2014 年 前 十 大 博 彩 中 介 人 市 占 率 为 85%.14图 26： 2016 年 前 三 大 博 彩 中 介 人 市 占 率 为 85%.14图 27： 澳 门 法 人 博 彩 中 介 人 数 量 .14表 1： 澳 门 地 区 独 立 酒 店 一 览 . 8表 2： 澳 门 警 方 近 年 打 击 洗 钱 、 非 法 货 币 兑 换 、 高 利 贷 行 动 一 览 .9表 3： 香 港 机 场 入 境 澳 门 方 式 .12表 4： 澳 门 前 三 大 博 彩 中 介 人 澳 门 贵 宾 厅 数 量 （ 18 年 6 月 ） .14表 5： 澳 门 博 彩 可 比 公 司 列 表 （ 18 年 6 月 15 日 ） .20识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明4 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业1. 酒 店 入 住 率 创 历 史 新 高 ， 客 房 开 始 出 现 短 缺1.1 广 东 省 外 游 客 人 次 继 续 快 速 增 长2018年 年 初 至 今 ， 广 东 省 外 内 地 游 客 人 次 继 续 快 速 增 长 ， 是 入 境 澳 门 游 客 人 次增 长 的 主 要 推 动 因 素 。 据 澳 门 旅 游 局 披 露 ， 18年 前 4月 入 境 澳 门 游 客 人 次 达 到 1150.7万 人 ， 同 比 增 长 8.4%。 其 中 入 境 澳 门 的 内 地 游 客 人 次 达 到 809.2万 人 ， 同 比 增 长 14.2%。而 其 中 来 自 广 东 省 以 外 的 内 地 游 客 人 次 达 到 462.5万 人 ， 同 比 增 长 18.0%， 是 驱 动 澳门 游 客 人 次 增 长 的 主 要 因 素 。 相 较 于 广 东 省 及 香 港 的 游 客 ， 广 东 省 外 的 内 地 游 客 更倾 向 于 在 澳 门 过 夜 ， 因 此 也 倾 向 于 在 赌 场 停 留 更 长 的 时 间 。 因 此 广 东 省 外 内 地 游 客占 比 的 提 升 ， 也 带 动 了 过 夜 游 客 占 比 的 提 升 。 据 澳 门 统 计 局 披 露 ， 在 18年 前 4月 入 境澳 门 的 游 客 中 ， 过 夜 的 游 客 人 次 达 到 587.2万 ， 同 比 增 长 9.3%， 在 入 境 澳 门 游 客 总数 中 的 占 比 达 到 51.0%， 同 比 提 升 0.4%。广 东 省 外 的 游 客 渗 透 率 仍 然 很 低 ， 有 很 大 提 升 空 间 。 由 于 前 往 澳 门 交 通 方 便 等原 因 ， 广 东 省 游 客 占 入 境 澳 门 内 地 游 客 人 次 的 比 例 在 40%以 上 。 在 2017年 ， 澳 门 旅游 行 业 在 广 东 省 的 渗 透 率 （ 入 境 澳 门 游 客 人 次 /城 镇 人 口 数 量 ） 已 经 接 近 12%， 但 是在 广 东 省 以 外 的 大 多 数 内 地 省 份 都 不 到 2%。 这 主 要 是 由 于 澳 门 地 区 的 交 通 瓶 颈 限 制了 广 东 省 外 游 客 人 次 的 增 长 。 澳 门 机 场 的 实 际 客 流 量 已 经 超 过 600万 人 次 的 年 承 载 能力 。 而 拱 北 口 岸 高 峰 时 期 每 日 通 关 人 数 达 20多 万 ， 也 已 经 超 过 边 检 大 楼 的 设 计 承 载能 力 。 在 港 珠 澳 大 桥 年 内 通 车 以 后 ， 将 直 接 连 通 澳 门 和 香 港 机 场 ， 广 东 省 外 的 游 客人 次 前 往 澳 门 旅 游 将 更 加 方 便 ， 澳 门 旅 游 行 业 在 广 东 省 外 的 渗 透 率 有 很 大 提 升 空 间 。图 1： 18年 前 4月 入 境 澳 门 游 客 人 次 同 比 增 长 8.4% 图 2： 18年 前 4月 入 境 澳 门 广 东 省 外 游 客 人 次 增 长 18%数 据 来 源 ： DSEC， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： DSEC， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明5 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业图 3： 18年 前 4月 入 境 澳 门 过 夜 游 客 人 次 增 长 9.3% 图 4： 18年 前 4月 入 境 澳 门 过 夜 游 客 人 次 占 比 51.0%数 据 来 源 ： DSEC， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： DSEC， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心图 5： 2017年 内 地 各 省 份 游 客 渗 透 率数 据 来 源 ： DSEC， 国 家 统 计 局 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心1.2 澳 门 地 区 酒 店 入 住 率 创 下 历 史 新 高澳 门 地 区 酒 店 入 住 率 创 历 史 新 高 ， 且 酒 店 客 房 供 给 开 始 出 现 短 缺 。 受 游 客 人 次增 长 的 推 动 ， 18年 前 4月 澳 门 地 区 酒 店 入 住 率 为 89.5%， 创 下 历 史 上 澳 门 地 区 酒 店 在前 4月 入 住 率 的 新 高 ， 且 比 上 一 轮 景 气 周 期 的 高 点 ， 即 14年 前 4月 86.3%的 酒 店 入 住率 高 出 3.2%。 在 游 客 人 次 持 续 增 长 的 背 景 下 ， 澳 门 地 区 酒 店 客 房 供 给 开 始 出 现 短 缺 。18年 1季 度 澳 门 住 宿 价 格 指 数 同 比 增 长 19.3%， 连 续 第 二 个 季 度 出 现 两 位 数 增 长 （ 17年 4季 度 同 比 增 长 20.8%） ， 也 是 15年 至 今 住 宿 价 格 指 数 首 次 在 1季 度 实 现 同 比 增 长 。识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明6 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业图 6： 18 年 前 4 月 澳 门 酒 店 入 住 率 89.5% 图 7： 18 年 1 季 度 住 宿 物 价 指 数 同 比 增 长 19.3%数 据 来 源 ： DSEC， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： DSEC， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心图 8： 金 沙 中 国 酒 店 入 住 率 图 9： 银 河 娱 乐 酒 店 入 住 率数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心图 10： 永 利 澳 门 酒 店 入 住 率 图 11： 新 濠 国 际 酒 店 入 住 率数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明7 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业图 12： 美 高 梅 中 国 酒 店 入 住 率 图 13： 澳 博 控 股 酒 店 入 住 率据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心1.3 增 量 游 客 将 开 始 向 独 立 酒 店 品 牌 溢 出目 前 澳 门 地 区 赌 场 附 属 酒 店 的 入 住 率 已 经 接 近 饱 和 ， 但 是 独 立 酒 店 的 入 住 率 仍有 提 升 空 间 。 截 至 18年 1季 度 ， 澳 门 地 区 赌 场 附 属 酒 店 和 独 立 酒 店 的 客 房 数 量 分 别 为25693间 及 12245间 。 其 中 澳 门 半 岛 和 路 氹 地 区 的 赌 场 附 属 酒 店 的 入 住 率 分 别 为96.2%及 95.8%， 已 经 接 近 饱 和 。 除 了 金 沙 旗 下 的 部 分 酒 店 以 及 18年 1季 度 刚 开 业 的美 狮 美 高 梅 以 外 ， 绝 大 多 数 其 他 赌 场 附 属 酒 店 的 入 住 率 已 经 接 近 100%。 赌 场 附 属 酒店 的 入 住 率 通 常 比 澳 门 地 区 的 独 立 酒 店 品 牌 高 ， 这 主 要 是 因 为 2个 原 因 。 首 先 是 赌 场会 将 酒 店 客 房 作 为 返 利 送 给 贵 宾 以 及 高 端 中 场 客 户 ， 多 数 赌 场 附 属 酒 店 超 过 50%的客 房 都 以 这 种 方 式 赠 送 给 赌 客 。 其 次 是 因 为 赌 场 的 知 名 度 较 高 ， 因 此 游 客 更 倾 向 于预 定 赌 场 的 附 属 酒 店 。 因 此 虽 然 赌 场 旗 下 酒 店 的 入 住 率 已 经 接 近 饱 和 ， 但 是 在 18年 1季 度 ， 澳 门 地 区 四 星 级 及 五 星 级 独 立 酒 店 品 牌 的 入 住 率 仅 为 72.6%。 在 2019年 下 半年 上 葡 京 项 目 的 开 业 前 ， 澳 门 地 区 赌 场 附 属 酒 店 没 有 新 增 供 给 。 因 此 我 们 认 为 澳 门地 区 独 立 酒 店 品 牌 的 入 住 率 将 有 一 定 提 升 空 间 。图 14： 18Q1澳 门 酒 店 客 房 构 成 图 15： 澳 门 赌 场 旗 下 酒 店 入 住 率 （ 澳 门 半 岛 ）数 据 来 源 ： DSEC， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明8 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业图 16： 澳 门 赌 场 旗 下 酒 店 入 住 率 （ 路 氹 地 区 ） 图 17： 澳 门 地 区 独 立 酒 店 入 住 率 （ 四 星 及 五 星 ）数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 公 司 公 告 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心随 着 游 客 人 次 的 继 续 增 长 ， 增 量 游 客 将 开 始 向 半 岛 地 区 溢 出 。 澳 门 地 区 的 独 立酒 店 主 要 分 布 在 澳 门 半 岛 。 我 们 认 为 随 着 游 客 人 次 的 继 续 增 长 ， 尤 其 是 广 东 省 外 内地 游 客 人 次 增 长 ， 澳 门 半 岛 地 区 独 立 酒 店 的 入 住 率 将 进 一 步 提 升 。 更 多 增 量 游 客 选择 在 澳 门 半 岛 过 夜 ， 将 会 利 好 澳 门 半 岛 地 区 的 赌 场 。表 1： 澳 门 地 区 独 立 酒 店 一 览地 区 酒 店 名 称澳 门 半 岛 澳 门 十 六 浦 索 菲 特 大 酒 店 、 澳 门 帝 濠 酒 店 、 澳 门 富 豪 酒 店 、 澳 门 置 地 广 场 酒 店 、 澳 门 维 景酒 店 、 澳 门 励 庭 海 景 酒 店 、 澳 门 假 日 酒 店 、 澳 门 兰 桂 坊 酒 店 、 澳 门 金 龙 酒 店 、 澳 门 雅 诗 阁 、澳 门 华 都 酒 店 、 澳 门 新 丽 华 酒 店 、 澳 门 最 佳 西 方 新 新 酒 店 、 澳 门 总 统 酒 店 、 澳 门 利 澳 酒 店 、澳 门 金 丽 华 酒 店 、 澳 门 财 神 酒 店 、 澳 门 皇 家 金 堡 酒 店 、 澳 门 英 皇 娱 乐 酒 店 、 澳 门 凯 旋 门 酒店 、 澳 门 莱 斯 酒 店 、 澳 门 京 都 酒 店 、 澳 门 濠 璟 酒 店 、 澳 门 励 宫 酒 店 、 澳 门 御 龙 酒 店 、 澳 门文 华 东 方 酒 店 、 澳 门 维 多 利 亚 酒 店 、 澳 门 东 望 洋 酒 店 、 澳 门 澳 莱 英 京 酒 店 、 澳 门 富 华 酒 店 、澳 门 卡 尔 酒 店 、 澳 门 环 球 酒 店 、 澳 门 澳 莱 大 三 元 酒 店路 氹 澳 门 皇 庭 海 景 酒 店氹 仔 澳 门 君 怡 酒 店 、 澳 门 骏 景 酒 店 、 澳 门 盛 世 酒 店 、 澳 门 丽 景 湾 酒 店 、 澳 门 金 皇 冠 中 国 大 酒 店数 据 来 源 ： 去 哪 儿 网 ， 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心2. 我 们 认 为 下 半 年 行 业 景 气 度 有 望 提 升2.1 打 击 非 法 换 汇 及 洗 钱 的 行 动 对 博 彩 业 影 响 有 限18年 年 初 至 今 ， 澳 门 警 方 对 非 法 货 币 兑 换 及 洗 钱 的 打 击 频 次 较 往 年 要 高 。 在 5月 上 半 月 ， 澳 门 警 方 抓 获 超 过 200名 在 赌 场 内 及 周 边 从 事 非 法 换 钱 的 人 员 ， 并 且 突 击检 查 了 半 岛 地 区 的 非 法 货 币 兑 换 点 （ 如 珠 宝 店 及 当 铺 集 中 的 广 州 街 、 北 京 街 ） 。 在 6月 初 ， 澳 门 部 分 赌 场 内 （ 主 要 为 路 氹 地 区 ） 的 珠 宝 店 和 押 店 的 POS机 被 银 行 收 回 。据 我 们 了 解 ， 部 分 赌 场 内 的 部 分 珠 宝 店 及 押 店 受 到 影 响 ， 在 赌 场 周 边 的 珠 宝 店 及 押识 别 风 险 ， 发 现 价 值 请 务 必 阅 读 末 页 的 免 责 声 明9 / 23专 题 研 究 |港 股 行 业店 尚 未 受 到 明 显 影 响 。 由 于 内 地 游 客 境 外 的 年 度 取 现 额 度 是 10万 人 民 币 ， 因 此 需 要通 过 刷 卡 套 现 的 赌 客 多 数 为 赌 额 超 过 10万 元 的 高 端 中 场 客 户 。 但 是 这 些 赌 客 目 前 仍然 可 以 通 过 在 赌 场 附 近 的 珠 宝 店 及 押 店 套 现 。表 2： 澳 门 警 方 近 年 打 击 洗 钱 、 非 法 货 币 兑 换 、 高 利 贷 行 动 一 览时 间 事 件2018.6.6 澳 门 部 分 赌 场 内 的 珠 宝 店 和 押 店 的 刷 卡 机 陆 续 被 银 行 收 回 ， 主 要 在 路 氹 地 区 的 赌 场 内 。2018.5.15-2018.5.19 治 安 警 察 在 路 凼 金 光 大 道 、 新 口 岸 一 带 的 卡 拉 OK、 酒 吧 及 娱 乐 场 周 边 查 获 62 名 男 女 从 事 “换 钱 党 ”、 “扒 仔 ”以 及 卖淫 活 动 。2018.5.4-2018.5.8 警 方 在 澳 门 半 岛 和 离 岛 大 型 娱 乐 设 施 及 周 边 共 进 行 了 16 次 反 罪 恶 行 动 ， 行 动 中 共 截 查 了 226 人 涉 嫌 从 事 “换 钱 党 ”非 法 活 动 。2018.3.1-2018.3.31 治 安 警 察 局 及 司 法 警 察 局 进 行 联 合 警 务 行 动 ， 巡 查 了 多 间 娱 乐 场 所 及 其 周 边 区 域 ， 进 行 了 多 次 打 击 不 法 借 货 及 非 法兑 换 货 币 行 动 。2018.2.15 警 方 捣 毁 贵 利 集 团 ， 并 拘 留 13 人 。 集 团 过 去 8 个 月 放 数 高 达 1200 万 港 元 ， 并 且 还 从 事 “换 钱 党 ”活 动 。2018.1.26-2018.2.25 司 法 警 察 局 及 治 安 警 察 局 联 合 执 行 “冬 防 行 动 2018”， 巡 查 了 多 间 卡 拉 OK、 游 戏 机 中 心 、 桌 球 室 等 娱 乐 场 所 及 其 周边 ， 查 获 涉 嫌 非 法 兑 换 外 币 和 不 法 借 贷 活 动 人 士 共 114 人 。2017.12.12 司 警 捣 破 两 个 犯 罪 集 团 ， 被 拘 捕 的 23 名 内 地 男 女 主 要 在 赌 场 “拉 客 ”放 数 ， 并 带 往 贵 宾 厅 赌 钱 ， 或 替 赌 客 非 法 刷 卡 套现 ， 赚 取 差 价 。2017.3.5-2017.6.10 粤 港 澳 三 地 警 方 执 行 联 合 打 黑 行 动 “雷 霆 17”， 涉 嫌 罪 行 包 括 ： 不 法 经 营 赌 博 、 欺 诈 性 赌 博